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高盛策略师：主权债务风险仍存避免投资意大利股票

示，意大利股市今年上涨了19%，但随着债券收益率攀升，意大利股市面临主权债务风险。Sharon Bell领导的研究小组表示，随着市场重新评估财政风险，预计意大利10年期国债收益率与基准德国国债收益率之间的息差将进一步扩大，虽然这比最近几周要缓慢得多。据自2014年以来的相对变动，他们预计，利差每上升10个基点，意大利银行股将下跌2%，意大利富时MIB指数将下跌1.5%。今年，意大利股市的表现远好于地区同行，因为债券收益率飙升改善了该国以金融类股为主的基准指数的前景。但Bell表示，利率的进一步上升也增加了政府债务成本，任何进一步的飙升都有可能增加经济压力，因为该国约30%的债务由国内金融体系所持有。

金融界2023-10-11

机构策略师：美股防御性板块太“便宜” ，别错过了

为其较高的股息有助于取代过去几年较低的债券收益率。然而，当一些无风险资产的收益率开始抬升时，与美债和货币市场基金相比，防御性股票吸引力下降。 2023年迄今为止，标普500公用事业板块已跌近17%，而医疗保健板块跌3.6%，必需消费品板块跌8.5%。而根据FactSet数据，以科技为主的标普500通信服务板块同期上涨了45.4%，信息技术板块上涨了38.5%。 Essaye表示，防御性板块表现不佳，导致一些股票的估值达到了疫情爆发前的水平。例如，截至周二，公用事业板块的预期市盈率为 14.7，这是 2018 年以来的最低水平。与此同时，消费必需品板块的市盈率为18。这也是疫情前以来的最低水平。 “重点是，从长期来看，这两个行业估值都很便宜，而且在一个多年来没有太多便宜资产的市场上，这一点值得注意。” 他认为，低估值只是防御性股票有吸引力的“部分”原因，真正的问题是投资者是否认为真正的经济放缓会给美债带来压力，从而压低收益率并增加对防御性公司的需求，即使在经济低迷时期，这些行业也几乎总是有需求的。 “目前看来，我可能确实是较早提出了“增长担忧”的想法，这就是为什么我准备在长线投资上进行小规模的投资，但如果市场确实出现‘增长担忧’，那么对于这些防御性板块和较长期债券来说，这将是积极的。考虑到最近的下跌，我认为这两个领域的风险回报最终都很有吸引力。”

金融界2023-10-11

决策分析：什么情况？金价交投在1870上方美股全线上涨 PPI高于预期，市场仍押注美联储加息或真的接近尾声

支出和投资的步伐可能会放缓，因此更高的债券收益率可能会取代进一步的利率紧缩。现货黄金周一上涨1.6%，创五个月来最大单日涨幅，因以色列和巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯之间的军事冲突提振了避险投资需求。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，尽管以色列和哈马斯之间的冲突限制了黄金的跌幅，但获利了结和投资者对风险的兴趣增加给金价带来了压力。在全球不稳定时期，黄金往往是投资者的避风港。市场将继续关注周三公布的美联储9月货币政策会议纪要以及周四公布的美国消费者价格指数(CPI)数据。 Melek补充说：“如果消费者物价指数报告比预期更热，尤其是核心数据，这将对黄金不利，因为这将表明美联储将不得不在更长时间内维持较高的利率。”

Peng2023-10-11

贺博生：黄金原油今日行情价格趋势分析及最新多空操作建议

金市场出现了跳空开盘。有报告预测：随着债券收益率继续走高，加上美国经济依然强劲，未来几周黄金可能面临持续动荡。黄金对政治紧张局势加剧的反应可能会因通胀预期和投资者对美联储利率前景的担忧而减弱；美联储已为 2023 年底前再次加息敞开大门，但周二不同美联储官员的鸽派和鹰派评论让前进的方向变得模糊。　　黄金技术面分析：黄金昨日十字K线整理修正，上行动能稍有放缓，美元弱势下挫，黄金空间受限，周初跳空高开后未得到修正，昨日针对周初的上涨进行横向整理修正，没形成冲高回落的形态，短线仍处于反弹通道当中。日线十字K线暂时守住在周初的低点1844之上运行，此位之上先看反弹，跌破则拐头向下。4小时图局部横向整理修正，目前依托中轨做为支撑整理蓄势，结构仍处于1810做为底部反弹的延伸当中，没有出现快速的冲高回吐形态，短线还会延续反弹向上，中轨与低点1844重合，成为短线的多头反弹临界点，1844之上看多，跌破看空。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注1883-1888一线阻力，下方短期重点关注1860-1855一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周三（10月11日）美原油上行受阻弱势回调；油价在风险升级中大幅波动，在周一大幅上涨后周二回落，对以色列与巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯之间的战争可能导致供应中断的担忧有所缓解，但市场情绪相对谨慎，投资者仍然没有进行激烈的抛售，因为他们正在关注未来形势的进一步发展。本周，全球市场以加剧的波动性开始，巴以紧张局势升级。这些政治因素为全球市场本已多事的一周锦上添花。值得注意的是，继上周令人惊讶的就业数据之后，美国CPI数据的发布变得更加重要。但是，如果中东紧张局势继续升级，市场很可能会在本周考虑政治风险。这可能会暂时掩盖本周的重大经济发展。分析师表示，以色列和哈马斯之间的武装冲突不太可能扰乱实物原油流动，这是因为美国政府一直采取限制供应中断的政策。麦格理指出，油价存在与中东冲突相关的一些上行风险，但由于OPEC+履约能力减弱，以及美国、北海和巴西的低*原油产量上升，总体仍然看跌。　　原油技术面分析：原油连续两个交易日的停顿整理，空间持续性没走出来，进入整理修正当中，也是选择方向的阶段，是反弹后承压转换下跌，还是依托上周低点81.50做支撑启稳回升有待观察。日线目前稍有钝化。继续等待接下来的形态转变来决定方向。4小时图暂时维稳中轨之上整理。久盘不转跌，短线有收复之势，但周K线的下跌孕线也存在不确定性，等待本周的收盘来确认。短线图与周线图存在分化。小时图收敛整理当中，空间走得小，等待放量后实体K线形态突破走出方向，操作上继续以临盘为准，盘中结合小时K线的突破再定进场位置。综合来看，原油今日短线操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回调低多为辅，上方短期关注85.5-86.0一线阻力，下方短期关注83.0-82.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：目前对黄金、白银，外汇投资、感兴趣的、刚步入金市、资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的解-仓方案。由于我不知道你的仓位被-套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生老师，我定尽力为你解决问题。现在有一个机会摆在你面前，你可以选择继续观望，但你的投资生涯依然不会有任何改变，一念非凡还是一念人间，选择在你。选择正确的指导，贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去的最好方法，共创辉煌。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs62822023-10-11

分析师认为金融股有望成为巴菲特在日本的下一个投资目标

以上。三周前的涨幅甚至更大，然后市场在债券收益率上升和日元小幅回升的影响下徘徊在回调边缘。 “巴菲特喜欢那些平平无奇、但基本面稳固且估值有吸引力的企业，”Sparx的Takeda表示。虽然巴菲特没有持有其他日本大型公司股份，但他在4月时表示，“总是有那么几家在我的考虑范围内”。伯克希尔发言人没有立即回复置评请求。巴菲特喜欢长期持有低估值公司的股份，许多日本保险公司和银行都具有这一特点。东证指数中保险股的平均市净率为1.1，低于基准股指的1.5；银行股为0.7。基本面也利好金融公司，市场猜测一旦看到稳定通胀率叠加薪资增长帮助营造了消费和物价上涨的良性循环，日本央行就会朝着结束负利率的方向迈进。银行和保险股自4月初以来已上涨逾30%，跻身东证指数中表现最佳的板块之列。 “如果薪资增长在明年初变得更加明朗，且如果日本利率肯定会上升，那么巴菲特可能会在明年初买入，”瑞穗证券首席股票策略师Masatoshi Kikuchi称。“我认为主要银行股仍有潜力。” 大和证券策略师Atsuko Ishitoya称，虽然银行股可能会引起巴菲特的注意，但他可能会专注于扩大在商贸公司的持股。伯克希尔6月时称，伯克希尔计划将在这五大商社的持股比例提高到最多9.9%。 Bito Financial Services Co．总裁Mineo Bito认为，商贸公司可能仍然是巴菲特投资组合的主要部分。这位自2014年以来一直参加伯克希尔股东大会的策略师补充称，巴菲特可能会考虑持有信越化学工业、普利司通和富士胶片等增长稳定的公司。 “巴菲特将继续购买日本商贸公司股份，”Bito称。“这笔投资是他近年来做出的最佳投资之一。”

金融界2023-10-11

黄金ETF资金加速外流全球第二大黄金消费国将出手

球黄金价格的下跌，但金价面临着来自美国债券收益率飙升的压力，因为人们预期美联储可能会维持较长时间的紧缩货币政策。较高的利率通常对黄金这种无息资产是不利的。根据世界黄金协会的数据，实物支持的黄金ETF在9月份再次出现月度资金流出，损失30亿美元，相当于9月底持有量减少了59吨，已经连续四个月录得净流出，较8月份的46吨有所增加。今年迄今为止，黄金ETF总持有量已经减少了189吨（或110亿美元）。全球黄金ETF的总资产管理规模在9月底降至1980亿美元，世界黄金协会表示，由于9月份黄金价格下跌4%，资产价值进一步下降。其中欧洲基金引领全球资金流出，北美地区也出现了相当大的资金流出，而亚洲地区继续保持流入态势。总体而言，投资者对利率“长期保持较高水平”的预期加剧了对西方黄金市场的撤资。（金十数据）

金融界2023-10-11

“新美联储通讯社”重磅发文：美联储的加息暂停期料延长

Timiraos最新撰文表示，更高的债券收益率可能会延长美联储的加息暂停期。以下是他在文章中的主要观点。长期美债收益率持续上升可能会让美联储历史性的加息周期以一个平淡无奇的方式结束。最近几天，顶级美联储官员们表示，如果长期利率保持在最近的高位并且通胀继续降温，他们可能不再提高短期利率。美联储在7月将其基准联邦基金利率上调至5.25%至5.5%的区间，达到了22年来的最高水平。官员们在上个月的会议上保持利率稳定，并表示他们计划在今年最后两次会议中的其中一次再次加息。长期国债收益率的上升始于7月的美联储加息，并在9月的美联储会议后进一步加剧。周二，10年期美债收益率收于4.654%，较上周五的4.783%下降，由于哈马斯上周六袭击以色列，投资者寻求债券作为避险资产。然而，收益率仍高于9月20日美联储会议当天的4.346%和7月26日加息当天的3.850%。美联储通过提高金融市场的借贷成本来减缓经济活动，从而抑制通胀。更高的借贷成本导致投资和支出减弱，当更高的利率也压低股票和其他资产价格时，这种动态会得到加强。结果是：如果10年期美债收益率持续保持在2007年以来的最高水平，可能会替代联邦基金利率的进一步上涨。官员们最初将长期利率的上涨归因于经济方面的好消息。这促使债券投资者减少对明年上半年美联储降息的押注。但利率上升似乎越来越多地受到无法轻易解释的因素的驱动，其中不断上升的政府赤字是一个主要嫌疑因素。这表明所谓的期限溢价——即投资者要求投资于较长期资产的额外收益率——正在上升。达拉斯联储主席洛根周一表示：“如果由于期限溢价上升而导致长期利率保持在较高水平，可能就不需要进一步提高联邦基金利率。”洛根今年一直倡导加息，她的这一言论代表她的立场出现了重要转变。期限溢价很难精确衡量。洛根概述了三种不同的方法，并得出结论。根据这三种衡量标准，自7月底以来，长期美债收益率上升的原因至少有一半可以归咎于期限溢价走高。美联储副主席杰斐逊是美联储主席鲍威尔领导团队的成员之一，他在周一也表示，官员们在决定今年是否再次加息时将“密切关注债券收益率上升所带来的金融条件收紧”。旧金山联储主席戴利上周表示，自FOMC上次会议以来，美债收益率的上升大致相当于联邦短期利率上调了25个基点。“如果在过去90天内已经明显收紧的金融条件继续保持紧缩，那么我们进一步采取行动的必要性就会降低，”她说。综合他们的评论来看，FOMC有望在10月31日至11月1日的会议上维持利率稳定。然后，官员们可以等待下个月经济和金融状况的进展，再决定是否在12月份提高利率。即使美联储已经完成了加息，官员们也不太可能正式宣布停止加息。他们一再被经济的韧性所惊讶，并且更愿意保持对进一步加息的可能性敞开大门。到12月份，官员们将能够看到金融条件的收紧是否在持续，以及最近通胀方面的进展是否会继续。如果较高的长期利率能够持续下去，一些官员可能不再担心强劲的经济活动（如意外强劲的就业）会阻碍通胀的下降。总部位于波士顿的Wellington Management固定收益投资组合经理库拉纳（Brij Khurana）说，美联储官员去年有理由感到沮丧，因为大幅加息只温和地推高了较长期债券的收益率。这在一定程度上是因为投资者预计加息将导致经济衰退，并导致降息。因此，“金融状况并没有像他们的模型所暗示的那样收紧，”库拉纳说。资产管理人士表示，最近几周期限溢价的上升是由于美国政府的债务发行高于投资者预期。期限溢价上升将标志着在2008-2009年金融危机和新冠疫情期间占主导地位的低通胀、低增长环境的突然逆转。如果期限溢价推低股票和其他资产的价格，可能会对投资、消费和就业产生压力。库拉纳表示：“迄今为止，资产价格一直保持高涨。如果我们看到更多期限溢价的‘正常化’，你可能会看到资产价格下跌，资产所有者突然不再像去年那样愿意出手。”

金融界2023-10-11

美联储大鹰派卡什卡利：收益率对利率前景的影响尚不明确

什卡利支持再加一次息。卡什卡利称最近债券收益率的上涨令人困惑，并表示这可能是由于对未来五到十年美国经济增长的乐观情绪或美国政府借贷增加所致。另一个原因可能是市场预计美联储在未来十年内会更加积极地努力控制通胀，但他说：“很难想象这会导致十年期债券收益率上涨到目前的水平，所以这有点令人费解。” 卡什卡利还重申了他上个月的讲话，当时他认为美联储今年还有60%的可能性再次加息，并将通胀率恢复到2%的目标，而不会对经济造成严重损害。同日发表讲话的美联储理事沃勒也强烈重申了2%的通胀目标，同时指出美联储的另一个使命——就业最大化可能会随时间变化。“自2012年以来，我们已多次重申这一数字目标，并且在去年年初收紧货币政策时，我们明确表示我们决心将通胀率降至2%。”沃勒在乔治梅森大学墨卡托斯中心赞助的活动上说道。“这就是我们采取了有力措施来降低通胀率的原因，也是我们将继续努力实现目标的原因。” 由于预计美联储可能不再加息，美国国债收益率周二出现了今年以来的最大单日下跌。十年期美债收益率在周二一度下滑超过18个基点，至4.62%。此前一天，两位美联储官员表示，美国收益率最近的激增可能已经在一定程度上收紧了金融条件。然而，债券投资者之前也曾对结束加息抱有希望，但这一希望最终破灭。在3月份银行危机后，十年期美债收益率在4月份曾一度降至3.25%，随后随着美联储继续收紧政策，市场出现了一波又一波的抛售。最近收益率的上涨“可能会给美联储在短期内暂停加息提供额外理由，但现在认为这是周期结束的正当理由还为时过早，”悉尼加拿大皇家银行的宏观利率策略师罗伯特·汤普森（Robert Thompson）表示。

金融界2023-10-11

美联储Daly称完全可以想象更高的中性利率

” 她今年对货币政策没有投票权。“最近债券收益率收紧，意味着金融环境已经收紧，”她说。“如果这样吃紧，美联储或许不需要做那么多。这就是为什么我说，取决于情况的发展，或者经济动能是否改变，这可能相当于另一次加息。”

金融界2023-10-11

IMF：债券市场动荡恐加剧风险监管机构应加强对债券收益率上升威胁的审查

币基金组织（IMF）敦促监管机构加强对债券收益率上升威胁的审查，因为全球借贷成本持续飙升引发金融市场“风险加剧”。 IMF货币和资本市场总监Tobias Adrian在接受采访时指出：“当市场出现快速的大幅波动时，可能引发不稳定性，因为市场参与者需要重新调整他们的仓位，而在系统中存在一些可能加速波动的因素。希望最终市场会恢复平静，但目前市场面临明显的风险。” 此番言论发表之际，美国政府债券价格连续数周波动。强劲的就业市场数据提高了美联储基准利率在较长时间内保持高位的前景，上周30年期美国国债收益率触及5%以上，创16年新高。 Tobias Adrian特别担心银行的风险敞口，尤其是那些因今年早些时候硅谷银行内爆而遭受重创的银行。虽然最近的抛售尚未转化为信用利差大幅扩张，但“当然可能会在某个时候触发”。 Tobias Adrian表示：“银行面临的压力将会越来越大。” 3月份，美国的地区性银行面临一场危机，随后危机蔓延到更大的机构，甚至让欧洲最大的银行之一瑞士信贷也陷入困境。那些遇到困境的银行经历了具体的管理失误，包括缺乏应对利率上升的适当保护措施。但这一事件揭示了金融机构可能对突然的资金大规模撤出非常脆弱，即使是看似小规模的问题也可能引发银行挤兑。 Tobias Adrian表示：“强有力的监管行动确实可以发挥作用。” Tobias Adrian的讲话呼应了国际货币基金组织最新的全球金融稳定报告中概述的警告，该报告于周二在国际货币基金组织与世界银行今年在马拉喀什举行的年度会议开始时发布。国际货币基金组织在报告中警告称，金融状况突然收紧引发的“不利反馈循环”可能“再次考验全球金融体系的弹性”。它还对全球近900家贷方进行了压力测试。大多数贷款机构能够应对全球温和增长和通胀缓解的所谓“基准”情景，尽管包括一组美国地区银行在内的55家银行将面临“重大”资本损失。然而，痛苦的全球衰退和卷土重来的通胀导致各国央行进一步加息，这将使占全球银行资产42% 的215家机构面临风险。国际货币基金组织表示，中国、欧洲和美国的几个具有系统重要性的机构将受到影响。尽管存在这些脆弱性，Tobias Adrian仍敦促各国央行“坚持到底，以可持续的方式让通胀回到目标水平”。他指出，货币当局具备其他工具来处理金融不稳定。在银行业压力爆发时，美联储曾于今年3月迅速推出了紧急贷款设施以遏制后果。美联储在随后的一周仍然成功将利率再提高了0.25个百分点。 Tobias Adrian表示：“实际上只有在非常极端的情况下才会出现这种情况，例如2008年的危机，货币政策和金融稳定之间存在很强的相互作用。我们距离那个还很远。” 不过，他表示，3月份的教训是，少数机构的失败可能会产生更广泛的重大影响，监管机构最好“先发制人地处理这些事情”。国际货币基金组织周二指出的其他担忧之一是杠杆头寸的增加，尤其是在美国政府债券市场，投资者购买美国国债并出售相关期货合约，试图将两者之间的价差收入囊中。报告称：“杠杆投资者目前的仓位可能会受到债券市场突然波动的考验，迫使他们在这些证券价格下跌时平仓并出售债券。” 当被问及商业房地产市场迫在眉睫的问题时，Tobias Adrian称这是一个“缓慢发展”的问题，不太可能在未来一两年内显现出来，直到一波重新融资的浪潮到来。 Tobias Adrian表示：悲观情绪已经被充分反映在价格中，但观察它的发展过程将会令人痛苦。”

金融界2023-10-11

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