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美联储又传来鸽声、数据也来“捣乱”！美元却“任性”上涨、美股好日子戛然而止？
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国债的收益率下跌了10个基点甚至更多。债券收益率与价格走势相反。对全球经济预期很敏感的原油价格下跌超2%，跌破68美元/桶。与此同时，美国财政部长耶伦周五在接受彭博社采访时说，美国经济衰退的风险已经消退，“因为看看劳动力市场的弹性，通货膨胀正在下降。” 汇市美元周五从一波避险情绪中获得支撑，因包括美联储在内的全球央行发表鹰派言论，引发市场担忧其激进的货币紧缩政策可能将经济推入更深的衰退。英国央行周四宣布加息50个基点以应对顽固的通胀，幅度高于预期，但英镑难以守住涨幅，因大幅收紧政策加剧了人们对英国经济即将陷入衰退的担忧。虽然升息通常对货币有利，但升息可能引发经济下滑的风险已促使部分投资者寻求美元等避险资产。英镑兑美元现下跌0.2%，至1.2708，周跌幅接近1%，结束了连续三周的上涨。富国银行国际经济学家Nick Bennenbroek表示:“随着英国央行将进一步大幅加息，我们预计英国经济到2023年底将面临新的压力，经济增长要么停滞，要么甚至收缩。” 由于风险偏好减弱，澳元和纽元在亚洲交易中也表现疲弱。澳元兑美元重挫逾1%，至0.6662，周跌幅有望超过2.5%，为3月份以来的最大单周跌幅。纽元兑美元现下跌近0.7%，至0.6135，本周累计下跌约1.6%。全球央行出人意料的升息和鹰派言论，令市场再度担心决策者必须进一步收紧政策以抑制通胀，即使冒着将经济拖入衰退的风险。挪威央行周四也宣布加息50个基点，并表示计划在8月份再次加息，此举震惊了市场。同一天，瑞士央行将政策利率上调了25个基点，并暗示将进一步收紧政策。澳新银行(ANZ)亚洲研究主管Khoon Goh表示:“一些央行最近不得不采取的更为激进的举措，肯定令市场感到意外。” “这也让人怀疑其他央行的后续趋势，它们最初看起来已经暂停，但后来又加息了……所以这是市场开始再次担心的事情。” 澳洲联储和加拿大央行本月早些时候出人意料地加息，当时市场倾向于暂停加息。在其他市场，欧元兑美元现下跌0.6%，报1.0885，日内稍早最低触及1.0844。美元指数现上涨0.5%，报102.95，扭转了连续三周的跌势，本周有望上涨。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）鲍威尔周四表示，央行将从现在开始“谨慎地”调整利率。货币市场目前认为，美联储在下个月的政策会议上加息25个基点的可能性为74%，而上周美联储维持利率不变。日元兑美元最低触及143.788，接近前一交易日触及的逾七个月低点143.23。由于日本央行继续维持其极端鸽派立场，日元面临新的压力。周五公布的数据显示，日本5月核心消费者物价指数(CPI)超过预估，扣除燃料成本后的CPI年率升幅为42年来最高，令日本央行面临逐步退出大规模刺激计划的压力。
会员
夏洛特2023-06-24
决策分析：全球央行保持一致“鹰派” 美国国债收益率推动美元走高投资者对股市保持谨慎
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的，无论是从需求角度来看，还是因为随着债券收益率的上升，政府债券的竞争资产类别更具吸引力。8月黄金最后下跌19.40美元，至1,925.70美元，7月白银下跌0.31美元，至22.50美元。外汇市场中，受美国国债收益率上涨的推动，美元周四走高。日元则是最弱的。美元兑日元涨幅最大，当日涨幅接近1%，创2022年11月10日以来最高水平。 MRB Partners全球策略师Phillip Colmar表示：“一些国家央行在年初已经采取了应对经济衰退的措施，然而现在数据显示事实并非如此。如果经济没有陷入衰退，那么核心通胀很难下降，因为这需要削弱就业部门。” Invesco首席全球市场策略师Kristina Hooper表示：“如果美联储在今年再次进行两次加息，将有可能导致经济陷入重大衰退。我一再强调这一点，但我还是要再说一遍：货币政策实施和实际经济数据出现之间存在很长的滞后期。由于这种滞后，我们尚未看到央行政策对实际经济产生多大的影响。这就是为什么我们如此担心过度紧缩可能带来的问题。” 摩根大通分析师Marko Kolanovic认为，由于美联储过去的紧缩货币政策所带来的影响开始在经济中显现，股市将面临更为艰难的宏观环境。与此同时，消费趋势开始放缓，而股市已经经历了大幅重新定价。他指出，除非美联储采取提前宽松政策，否则股市将面临更多挑战。尽管美国股市在6月份进入了牛市领域，但投资者并未全面加入这一涨势。标普500指数今年已经上涨了14%，但已经出现了投资者对此的低信心迹象，该指数即将结束自2021年以来的最长连续周涨势。美国银行的最新调查显示，尽管最近有所改善，全球资金管理者中仍有净25%的人对美国股市持有较低配置。与此同时，土耳其里拉下跌，原因是土耳其央行实施的利率上调幅度远低于预期，而政策制定者正在进行从超低利率时代向渐进转变的过程。下一个交易日焦点、风向标： 00:15法国6月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 00:30德国6月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 01:00欧元区6月Markit制造业采购经理人指数初值 01:30英国6月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 02:15圣路易斯联储主席布拉德在爱尔兰央行会议上发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0955，跌幅0.27%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0995，进一步阻力位于1.1036，关键阻力位于1.1060；汇价下行的初步支撑位于1.0931，进一步支撑位于1.0907，更关键支撑位于1.0867。英镑：英镑/美元收低，收报1.2747，跌幅0.17%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2808，进一步阻力位于1.2876，关键阻力位于1.2918；汇价下行的初步支撑位于1.2698，进一步支撑位于1.2657，更关键支撑位于1.2588。日元：美元/日元收高，收报143.110，涨幅0.87%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.681，进一步阻力位144.267，关键阻力位于145.305；汇价下行的初步支撑位于142.057，进一步支撑位于141.019，更关键支撑位于140.433。
楼喆2023-06-23
意外飞出大老鹰！英国央行加息50个基点、利率升至5% 超预期“通胀将更持久”
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为止银行利率大幅上涨的影响。” “金边债券收益率已大幅上升，尤其是期限较短的债券，这表明未来三年银行利率路径平均约为5.5%。” “MPC认识到考虑住房租赁市场的发展非常重要。” “货币政策委员会将采取必要措施，使通胀在中期内恢复至2%。” “固定利率抵押贷款所占比例的增加意味着银行加息的全面影响将需要一些时间。” “英国市场利率预期的上升幅度超过美国和欧元区，反映出市场对持续通胀的担忧超过对强劲增长的担忧。” 英国财政大臣亨特表示：“高通胀是我们必须应对的最大即时经济挑战，英国央行在采取行动将通胀率恢复到目标水平时，我完全支持他们的独立货币政策决策。我们对2%的通胀目标的承诺是坚不可摧的，适用于任何时候。家庭和企业应该毫无疑问地知道，我们将共同采取行动来控制通胀。下周，我将与能源监管机构会面，讨论如何确保输入成本的下降能够传递给消费者。” 他补充：“目前通胀正在拖慢经济增长，侵蚀工资收入。我们将继续确保公共部门工资调整不会加剧通胀压力。再次重申，应对通胀必须是当务之急。” 英国央行行长贝利提到：“如果我们现在不提高利率，以后可能会更糟。英国经济表现超出预期，如果我们现在不提高利率，以后可能会更糟。通胀太高，我们必须应对。”
小萧2023-06-22
会议纪要传重要信号：小心日本央行下月突袭市场！
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并押注日本央行将在不久的将来取消对该国债券收益率的限制，以帮助遏制通胀。该机构的公共固定收益部门首席投资官Jim Leaviss表示：“他们现在随时都可能取消YCC，且当前日本经济的基本面允许撤除YCC政策。”
tqttier2023-06-21
决策分析：中美大不同！鲍威尔鹰姿今日揭晓 “流血”日元舔舐伤口
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名董事会成员中只有一人建议重新考虑维持债券收益率低位的政策，即便是这样，也建议最好等一段时间。这种缺乏紧迫性的情况应该会限制日元反弹，并使美元兑日元在141.80受到支撑，仅略低于周二触及的七个月高位142.26。欧元兑日元同样持稳于154.78，距离近期高点155.37不远。欧元兑美元持平于1.0916美元，英镑兑美元报1.2765美元。今日稍晚英国消费者物价数据将对英镑构成重大考验，若数据出现意外上行，将加大英国央行周四政策会议上大幅升息50个基点的压力。预测中值显示，英国整体通胀率将回落至8.4%，但核心通胀率将维持在6.8%。 “我们预计英国央行周四将加息25个基点，但鉴于最近的数据出人意料地上升，我们认为很有可能加息50个基点，”摩根大通分析师在一份报告中写道。“我们将密切关注CPI报告，从中寻找英国央行走向最终利率的信号。” 期货市场目前暗示，英国央行加息50个基点的可能性约为25%。利率上升和债券收益率上升一直是黄金的负担，金价被钉在1,935美元附近，略高于上周触及的三个月低点1,924.99美元。油价在经历了几个交易日的下跌后小幅走高，市场仍在努力应对对中国缺乏大规模刺激计划的需求的担忧。布伦特原油上涨40美分至每桶76.30美元，美国原油上涨44美分至每桶71.63美元。
云涌2023-06-21
对美联储政策预期频现大转折！连机构都不敢轻易押注了
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的宏观经济学家猝不及防，导致利率预期和债券收益率出现大转折。　　“每个人都在争先恐后地改变头寸”，这位交易员表示。“在这些可怕的时刻，国债无法发挥作用。” 　　现在，这个核心市场的许多基金经理似乎已经放弃了。他表示，最近的市场状况“对我们来说非常糟糕”。由于无法确定市场的方向，客户变得谨慎而不愿下注，因此交易也比平时少。　　谨慎情绪在各种资产类别中都很明显。　　以土耳其纯碱生产商WE Soda为例，该公司计划最早于本月在伦敦市场进行IPO（首次公开发行），但上周，这笔交易告吹。该公司首席执行官沃伦（Alasdair Warren）表示：“问题在于IPO市场的谨慎态度以及其因这种谨慎所要求的折价是多少。” 　　目前来看，折价大概要比公司期望的低30％左右。这是一个巨大的、无法弥补的差距，该交易背后的投行显然需要为此承担一些责任。但其中有人表示，潜在投资者不仅仅是“谨慎”，他们其实是“非常害怕”。　　这位人士表示：“如果你买进某样东西，结果它下跌了12％至15％，那你就有职业风险。”没有人愿意成为被投资委员会传唤并解释其冒险押注于这种最新发行的股票的基金经理。　　M&G Investments负责股票、多元资产和可持续发展的首席投资官费德利（Fabiana Fedeli）称，在这个棘手的经济环境中，承担经过计算的风险是必要的，并且要谨慎投资于个别股票，而非采取大胆的观点。她在上周的一份报告中表示：“我们坚持认为，这不是一个适合‘大刀阔斧投资’的市场，换句话说，不能仅根据宏观经济判断方向，让整个投资组合完全倾向于某一个方向。” 　　关于出现经济衰退的时间的任何预测都是徒劳的。相反，费德利表示，挑选股票是维持高于大盘指数回报率的一种方式。她表示：“行业之间和行业内部高于平均水平的回报强化了我们的立场，即在当前环境下，挑选股票是实现额外回报的途径。”
金融界2023-06-21
中国为何股汇双杀？！市场避险风暴逼近：害怕走得太远太快……鲍威尔万众瞩目
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分之一的人预计利率将升至5%——两年期债券收益率周一升至5%以上，为近15年来的首次。周三公布的英国5月份通胀数据现在将对形势至关重要。所有这些都突显出美国公债市场相对平静，反映美国公债市场波动率的MOVE指数周五触及2月初以来最低。美国国债收益率在周一休市后上涨。虽然美联储(Fed)预计将在上周的“跳过”加息后，于下月进行最后一次加息，但市场对美联储暗示可能还会加息两次的说法表示怀疑。美联储主席鲍威尔周三在国会回答问题。鲍威尔将于周三(6月21日)向众议院金融服务委员会和周四向参议院银行委员会提交他的半年度货币政策报告。人们普遍预计鲍威尔将重申他在美联储会议后新闻发布会上的言论；他的言论虽然谨慎，但仍为进一步加息打开大门。事实上，最新的点阵图显示，未来几个月还会有两次25个基点的加息，但市场并不这么认为，交易员预计2023年只会再加息一次。大宗商品：由于中国支持经济的计划被认为不足以重新刺激需求，油价下跌。与此同时，金价周二持稳，现货金目前交投在1950美元附近，日内波动幅度接近10美元。因投资者在美联储主席鲍威尔本周晚些时候国会作证前保持谨慎立场，同时整体市场风险偏好低迷。 IG市场分析师Yeap Jun Rong说：“今日市场更为谨慎的风险基调可能有助于推动部分避险资金流入黄金，但尽管这可以提供一些短期缓冲，但上行空间仍可能受限。” Yeap Jun Rong说：“金价最近似乎已经筋疲力尽，过去一个月的间歇性反弹未能找到多少后续效果。”
会员
厉害啦2023-06-20
新鹰派突袭！降息预期“完全从曲线消失” 荷兰国际集团：中国提振美元买盘多头挑战重返103
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显现？周一英国的头条新闻是2年期金边债券收益率飙升5%，给需要再融资的英国抵押贷款持有人带来更多痛苦。英国2-10年期国债曲线现在是自2000年以来最倒挂的。诚然，严重倒挂的国债曲线使外国人对冲英国国债持有的成本更高，但这条严重倒挂的曲线将堆积英国经济压力很大。ING表示：“我们可能对一天的价格走势解读过多，但值得注意的是，英镑周一并未跟随英国国债收益率走高。” “预计欧元/英镑将在周三公布的5月英国CPI大数据中盘整，我们再次将欧元/英镑的当前水平视为提高英镑应收账款外汇对冲比率的良好领域。”
会员
小萧2023-06-20
详解LPR调降背后的意义！机构算一算账：调降LPR，首套房、二套房月供可以少缴多少钱？
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导疏通将带来基本面的快速反转，进而使得债券收益率走势反转。往后来看，降息之后债券市场短期较难寻找政策博弈重点，年内配置高峰已过叠加回购市场规模已在历史高点，继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现。　　“调降OMO以及MLF利率后，均伴有一揽子宏观政策‘组合拳’”。中信证券认为，公共卫生防控以来央行进行的4次降息操作进行分析可以发现，货币政策的主动宽松不是孤立的，后续或将会有一套政策“组合拳”出台，助力稳定增长目标的实现。　　长江证券指出，三季度国内经济既无太多脉冲影响，也无低基数效应，而内外需均有一定程度承压，国内经济亟需政策加码，存款利率和逆回购利率下调为后续贷款利率下调打开空间，新一轮宽货币已在路上。　　针对房地产市场，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，销售端需要出台更多推动房地产销售回暖的政策。自从2016年推出“房住不炒”以来，炒房行为已经得到了有效遏制，但是部分地方采取严格的限购限贷措施已经矫枉过正，打击了刚需。当前市场环境已经发生了巨大变化，多数城市的成交量只有高峰成交量的零头，所以这时候再坚持原来的限购限贷措施已经不合适宜，大多数城市已经具备了取消限购限贷的条件。让房地产市场回归市场化，有利于推动房地产销售，推动刚需和改善性住房的需求。即使现在放开，也不至于造成大量的投机客重新进入房地产市场，因为投机客投机的基础是预期房价会快速上涨，有较强的赚钱效应，但是现在显然不具备这样的条件，所以尽快出台一些针对房地产销售端的松绑措施，应该是一个比较好的举措。房地产作为国民经济的支柱产业，其表现对于国民经济的影响较大。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，本次LPR降息，利好企业与房地产市场。从近期购房者角度来说，LPR下调，意味着可以享受10个基点的利率优惠，粗算100万元的房贷、25年期等额本息还款，每月按揭按揭将可减少56元，25年最多可以省下1.68万元利息支出。　　易居研究院研究总监严跃进帮我们再算了一笔细账，以最新调降后的LPR为准，计算其对“100万贷款本金、30年期、等额本息”房贷的减负效应。针对首套房，目前全国房贷利率约为4％，其月供额为4774元。若下调10个基点，则房贷利率为3.9％，其月供额为4717元。据此计算，月供额将减少57元。针对二套房，目前全国房贷利率约为4.9％，月供额为5307元。若下调10个基点，则房贷利率为4.8％，月供额为5247元，据此计算月供额将减少60元。　　谈及对债券市场的影响和投资，恒生前海债券基金经理李维康称，5年期LPR下调略低于预期，意味着稳增长步伐依然保持稳健基调，快速止盈带来的利率反弹大概率结束。预计债券市场依然处于债牛的顶部区间，参考过往降息后债券走势，债券保持区间波动的可能性较高，无风险利率年内低点或已出现，后续预计继续新低的概率较低，债券投资建议以票息和套利为主。　　从短期来看，6月末资金利率上行，因税期、端午假期、季末信贷可能冲量等因素，进入7月季初，资金利率大概率回落。中期来看，今年已经一次降准一次降息，货币政策可能已经基本落地，后续仍然需要观察和等待更多财政、产业政策，比如新一批政策性开发性金融工具等。　　下图来自华创固收对历次LPR调降操作的复盘，2020年LPR调降推动了股市的上涨；但是在2021年以来本轮货币宽松周期中，LPR带来的信号意义大于实际意义，转债和权益市场上涨行情不明显，并且靴子落地后，止盈操作偏多。　　
金融界2023-06-20
LPR调降之后，市场如何反应？嘉合基金：继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现
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次为4.3％。　　回顾上周央行降息，债券收益率波动巨大，长端利率表现略好于短端。1年期国债收益率上行1.81BP至1.88％，1年期国开收益率上行4.60BP至2.10％；10年期国债收益率收于2.66％，下行0.77BP，10年期国开收益率收于2.80％，下行1.24BP。而上周二央行意外通过OMO降息10bp，嘉合基金指出，时间上超出市场预期，债券收益率大幅下行，10年期国债下行至2.62％附近低点。随后市场对于后续稳增长预期颇为强烈，且周五为国常会召开时点，看空情绪高涨，利率快速回升至降息前水平。直至周五下午，看空情绪略有消散，多头再次占据上风，最终10年期国债小幅收涨。　　央行超预期降息和预期博弈对市场造成了巨大影响，嘉合基金认为：　　一方面政策利率中枢下移属于强逻辑兑现，在基本面短期难以出现改变的前提下，利率中枢低于前期是大概率事件；另一方面，降息属于较强的政策力度，为后续政策出台打通了障碍，导致市场担忧流动性宽松下信用传导疏通将带来基本面的快速反转，进而使得债券收益率走势反转。　　最终，后续政策预期落空造成市场回归利率中枢下移的逻辑。往后来看，降息之后债券市场短期较难寻找政策博弈重点，年内配置高峰已过叠加回购市场规模已在历史高点，继续大幅看多的逻辑短期较难形成共识，利率短期底部已现。后期走势是否出现反转还要跟随政策节奏，但时间已不在债券市场一边，库存周期、政策周期（7月政治局会议）都可能造成预期的反转，还需谨慎应对。
金融界2023-06-20

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