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零收益黄金来说，12月物价进一步降温和债券收益率下降将是一个可喜的进展。从技术面来看，多头仍然处于有利地位，下一个关键兴趣水平是1900美元。”

市场焦点2023-01-11

涨的技术前景锦上添花。他补充说，随着债券收益率继续接近12年来的最高水平，维持在3.50%以上的支撑，市场正处于范式转变的尖端。 “对我来说，有一件事一直很突出，那就是债市的牛市已经持续了35年。我真的觉得2022年改变了这一点;我们看到了债券市场的长期变化。我们不知道这种转变意味着什么，因为现在投资的每个人都只是生活在债券价格上涨的环境中。” Harmon补充说，风险在于投资者在过去30年看到的相关性开始瓦解。他说:“在这种未知的环境下，黄金将是一种有吸引力的资产，这是有充分理由的。”“如果你不知道事情会如何相互关联，那么你可能需要分散投资。” 至于投资者应该在投资组合中持有多少黄金，Harmon表示，1%至2%可能是合适的。他还说，他不认为黄金是传统的通胀对冲工具，因为金价主要是由投资者需求推动的。他说:“黄金之所以有价值，是因为人们想要它，所以限制敞口仍是谨慎之举。” Harmon表示，除黄金外，他还认为白银也有一定潜力，因银价已从10月触及的两年低点大幅反弹。他补充称，在24美元附近有很多阻力，然后是26美元。然而，如果价格超过30美元，银价就有机会测试其历史高点。 “白银有很大的势头，我们还没有看到它像黄金那样停滞不前;如果能突破25美元，这可能是长期逆转的信号。”“如果银价涨到30美元，就没有什么能阻止它继续走高。”

夏洛特2023-01-11

FXTM：市场因美联储鹰派言论而下滑

胀报告的影响。12 月价格进一步降温和债券收益率下降将是零收益黄金的可喜发展。从技术面来看，多头仍处于强势地位，下一个关键水平位于 1900 美元。

FXTM 富拓2023-01-10

2大重磅剑指“美元利空”！黄金、G10货币“高鸽欢呼”上涨机构：美元指数短线再测跌破103

⽽，联邦基⾦利率已经⾼于美国国债2年期债券收益率，这也表明经济疲软。如果经济指标恶化，收益率进⼀步下降，美联储可能会暂停加息，利率可能不会达到5.25%的预测值。⻩⾦可能会在2023年受益于美元⾛软。与过去12个⽉的趋势相反，随着美元在2023年⾛软，其他货币预计将⾛强，这主要是由于货币政策。美元进⼀步⾛软应该会提振⾦价。然⽽，如果欧元同时⾛强，以欧元计价的⻩⾦的涨幅将较⼩。

小萧2023-01-10

会员

12月东京核心CPI按年升4% 创逾40年高位

但自从日本央行上个月扩大其 10 年期债券收益率目标的区间震惊市场以来，日本的长期利率已经攀升，投资者将此举视为未来加息的前奏。分析师表示，央行严厉的市场干预未能纠正收益率曲线的扭曲，突显出央行在缓解长期宽松政策成本上升面临的挑战。此外，日本企业是否会提升足够的工资来缓解生活成本上升对家庭的打击，也存在不确定性。周二（1月10日）公布的另一份政府数据显示，11 月份家庭支出同比意外下降 1.2%，这是六个月来的首次下降，表明私人消费脆弱。 #高通胀/经济衰退#

林沐2023-01-10

美联储成员鹰派言论后美股回吐涨幅

滑 0.05 个百分点至 4.20%。债券收益率与价格成反比。因投资者押注美联储将放缓加息，两年期美国政府债券收益率 (%) 折线图显示美国国债上涨。（来源：彭博社）美联储去年将利率从接近零的水平上调至 4.25% 至 4.5% 之间。市场预计，美联储在 1 月底开会时将借贷成本提高 0.25 个百分点的可能性约为 75%。另外，周四（1月12日）公布的美国通胀数据预料将显示 12 月份物价同比上涨 6.6%，低于 11 月份 7.1% 的涨幅，或将创下是自 2021 年 10 月以来的最慢增速。旧金山联邦储备银行行长玛丽戴利（Mary Daly）支持在月底加息 25 个基点的想法。 #美联储政策转向#

林沐2023-01-10

2023年一季度大类资产配置报告：股票市场主要思路：股市坚定反转看多，大宗商品面临风险因素较多

市场方面，2022年12月欧美地区长期债券收益率大幅上行，中国10年期国债利率小幅下行。大宗商品方面，2022年12月大宗商品价格表现不一，原油价格基本持平，工业金属价格表现分化。　　2023年一季度，我们的大类资产配置策略如下：　　股票市场主要思路：展望后市，我们仍然坚定反转看多。虽然 2022年12 月中下旬以来受疫情、债市流动性冲击、海外市场下跌等负面因素扰动，市场出现了调整。但目前来看，市场的积极因素在不断增加。当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期，市场底部反转的逻辑依然成立。最核心的就是盈利快速下行周期已经结束，后续无论是 L 型还是 V 型复苏，左侧的基本面主跌浪目前都已经结束。随着短期扰动因素的消退，市场行情后续有望再度上行。我们判断后续行情更可能是轮动行情，在历史上行情容易变盘的这个时间点上，建议2023年 1 月份可以关注成长风格的机会。　　债券市场主要思路：2022年12月利率债短端利率和长端利率明显下行，信用债发行利率多数上行，信用债利差走阔。现阶段流动性缺口大，货币政策偏松，因而央行可能降准来补充流动性缺口。我们认为债市继续以震荡为主。经济短期继续走弱，但由于仍然有政策放松预期，因而难以驱动利率持续下行。资金面来看，由于春节临近取现需求增加，资金面波动加大。因而债市行情可能继续以震荡为主。　　大宗商品市场主要思路：2022年12月大宗商品价格指数下跌，整体呈回落态势，后期或将偏弱运行，未来大宗商品面临风险因素较多。往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大，建议审慎配置。　　风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动等。

金融界2023-01-10

美联储上演一场“信任危机”戏码！黄金、美元重磅展望：5%利率后不会停止加息

迹象。因此，在新年的第一周，市场推低了债券收益率，推高了股价，周五主要股票平均指数上涨2%以上。央行政策制定者预计，关键联邦基金目标利率将进一步上调，到2023年底达到5.1%的中值。但是，根据CME Fed Watch数据，与美联储下两次政策会议(2月1日和3月22日)的当前目标区间4.25%-4.50%相比，联邦基金期货市场将仅上涨25个基点，即0.25%，从4.75%-5%的平稳期开始，期货市场预计最早会在11月1日的会议上下跌至4.50%-4.75%，比美联储2022年底预测低约50个基点。过去一周，预期差距扩大，尽管多位美联储发言人坚称他们会坚持到底。特别是，上周五发布的12月份NFP非农就业报告支持了传说中的“软着陆”概念。它显示非农就业人数的增长强于预期，失业率下降至历史低位，但工资增长放缓。然而，Dreyfus and Mellon首席经济学家兼宏观策略师Vincent Reinhart表示，美联储官员将继续强调他们的叙述。他们最大的担忧是金融状况不会紧缩到足以减缓支出的程度。“他们有自己的故事情节，但市场不会合作，”他在就业数据发布后接受采访时评论道。他指出，该报告显示，非农就业人数连续第九个月超过经济学家的预期，增加223000，而市场普遍猜测为200000。平均时薪低于预期，12月份增长0.3%，低于预期的0.4%，此前11月份向下修正为增长0.4%，最初估计为0.6%。与一年前相比，平均时薪增长4.6%，而预期为5.0%。但花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道，市场从就业报告中推断劳动力市场正在降温是错误的。家庭调查显示就业人数激增71.7万人，失业率降至52年来的最低点3.5%。对于金融市场，普遍认为2023年上半年疲软，随后美联储转向政策推动下半年强劲反弹，这与BCA Research首席美国投资策略师Doug Peta预期的模式完全相反。他的观点指出，人们低估了持续强劲的力量，尤其是过去两年未用完的财政刺激措施，这应该会为经济和股市带来强劲的上半年。然而最终，这一储备将被耗尽，美联储紧缩政策的滞后效应将迎头赶上，导致今年晚些时候的经济衰退。为了指导政策，美联储将超越鼓舞多头的最新就业数据。定于周四公布的12月CPI消费者价格报告将受到密切关注。MFR首席美国经济学家约书亚·夏皮罗表示，核心价格不包括食品和能源，预计将比一年前上涨5.7%，而11月份为6.0% 。美联储官员将更多地关注就业成本指数，花旗的Hollenhorst认为，该指数显示工资增长继续处于令人不安的高水平。在两年前失败的“暂时性”通胀预测之后，美联储不得不弥合其信誉缺口。目前，它的双重使命是高就业率、低通胀，也使其路线明确无误。通胀率远高于其2%的目标，而失业率处于历史低位且低于美联储对充分就业的估计。尽管如此，市场仍然怀疑美联储主席鲍威尔会继续收紧政策。经济学家警告“美联储可能会推高利率” 伦敦经济学院经济学家里卡多·雷斯(Ricardo Reis)大表示，美联储加息的幅度可能超过市场目前的预期。“市场将受到冲击，”雷斯在新奥尔良美国经济协会年会间隙告诉MarketWatch。 “所有风险都在上行，最低利率为5.5%，”他补充道。 2022年12月，美联储将基准利率区间的上限上调至4.5%，央行将最终利率定为5.25%。联邦基金期货市场交易的投资者现在预计，美联储将在利率达到5%时停止加息。但雷斯认为，美联储最终会提高利率。他说，美联储因未能认识到2021年通胀持续上升而感到愤怒。 “所以我认为他们倾向于过度紧缩，”他说。“无论是合法的，还是因为他们担心纠正过去的错误，都会比你想象的更严格。” 他表示，经济正处于转折点，美联储确实面临一些“艰难的抉择”。前进的关键是工资的路径，工人们需要提高工资，因为他们的薪水跟不上通货膨胀。他说，因此美联储将不得不衡量工资涨幅是过多、恰到好处还是过少。如果工资涨幅不大，通胀可以迅速回到美联储2%的目标。如果工资与生产率同步增长，美联储就不必加息过多，通货膨胀率将在几年内降至2%。这将是困难的，因为生产率是一个难以衡量的经济变量。雷斯警告，如果工资飙升，这可能会导致公司继续提高价格，从而引发工资价格螺旋上升。他说，美联储可能对工资上涨反应过度。

会员

小萧2023-01-09

黄金周评：开门红！黄金本周暴涨超40美元 2023或是黄金之年？多头将向2000美金发起冲击！

之际金银双双大涨周二(1月3日)，受债券收益率下降和央行将加大购买量预期的提振，黄金价格在2023年的第一个交易日强势上涨，并收于六个多月来的最高水平。美市尾盘，现货黄金收报1838.68美元/盎司，上涨15.17美元或0.83%，日内最高触及1850.15美元/盎司，最低触及1823.87美元/盎司。 BullionVault研究主管Adrian Ash在周二的评论中写道:“更广泛的金融市场的恐惧和怀疑意味着，黄金和白银在2023年以典型的新年飙升开始，吸引投机资金流入，因为交易员看到了未来经济增长疲弱、通胀高企和地缘政治前景恶化的前景。” 分析师们表示，随着贵金属前景近期明显改善，黄金和白银价格周二触及数月来的盘中最高水平。尽管美元走强，但黄金价格仍在上涨，因为交易员转而关注美国国债收益率的下降，而中国央行的购买行动激发了交易员的希望，即一些央行可能会增加黄金储备的比例。美联储就这一问题发表警告黄金顽强上涨金价守在周三(1月4日)触及的七个月高位附近，此前美联储上次会议纪要显示，所有政策制定者仍致力于抗击通胀，但同意有必要在2023年放缓加息。现货金收盘上涨0.85%，至1854.34美元/盎司，此前一度上涨1.4%，触及去年6月13日以来的最高水平1865.09美元/盎司。会议纪要显示，在美联储12月13日至14日的政策会议上，官员们承认，在过去一年里，他们在提高利率以降低通胀方面取得了“重大进展”。美联储官员上月强调抗通胀决心，并对市场误读政策表示担忧。美联储警告称，金融条件“不合理”的放松会削弱美联储实现价格稳定的努力。在该次会议召开前，市场预期2023年下半年美联储将会降息。最新公布的美联储会议纪要显示，“与会者指出，由于货币政策通过整个金融市场发挥重要作用，金融条件的宽松，特别是如果公众对委员会的应对措施存在误解的话，将使委员会恢复价格稳定的工作变得更为艰难复杂”。纪要显示，没有与会者预期到在2023年开始降息是合适的。与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，而这可能需要一段时间。鉴于通胀持续处于高水平且令人无法接受，多位与会者指出，历史经验表明切勿过早放松货币政策。美联储鹰鸽交错！黄金大跌逾20美元周四(1月5日)，在美联储官员发表言论称2023年通胀将放缓后，黄金价格收窄跌幅。此前有报道称美国劳动力市场趋紧，提振了美联储将在更长时间内加息的预期，金价一度下跌逾1%。美市尾盘，现货黄金收报1832.48美元/盎司，下跌21.86美元或1.18%，日内最高触及1859.04美元/盎司，最低触及1824.97美元/盎司。芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，美元指数走强令黄金承压。他强调，随着就业市场继续强劲，美联储将在更长时间内保持鹰派立场。由于不支付利息，高利率往往会对无收益的黄金构成压力。下周前景展望：根据Kitco周五(1月6日)公布的在线调查结果，随着贵金属在去年底前的势头有所回升，普通投资者预计黄金和白银将成为新的一年表现最好的品种。在896名受访者中，37.5%的人认为2023年黄金的表现最好，36.8%的人选择白银。第三大最受欢迎的资产是铜，但只有8%的人投票支持。受访者在石油和比特币之间分成两派，分别有4.7%的人投票支持这两种资产。类似的情况也发生在铂和锂上，各有3.7%的受访者投票支持这两种资产。钯是2023年最不受欢迎的选择，仅获得0.9%的支持率。华尔街方面也看好黄金和白银在2023年的表现。分析师们对Kitco表示，随着美国经济进入衰退，美元见顶，以及美联储逆转货币政策收紧，金价有很好的上涨空间。 DoubleLine Capital首席执行官冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示，他预计美联储将在2月份再加息50个基点，利率可能在2023年达到5%的峰值。但冈拉克警告称，一旦利率达到5%，美联储将无法将利率保持在这一水平超过一次，因届时美联储将被迫降息。他在解释黄金为何开始上涨时提及了美元。他说:“也许这是一种预测，期待美元走弱……美元已经见顶。” 澳新银行(ANZ)高级大宗商品策略师Daniel Hynes也认为，市场情绪正转向支持黄金。他解释说:“黄金价格往往在衰退前承压，但在衰退期间会跑赢其他市场(比如股市)。” 富国银行的实物资产策略主管John LaForge表示，金价已经开始消化美联储暂停加息、随后最终转向的因素。 “在过去的几个月里，随着所有关于美联储转向的讨论，黄金开始振作起来。2023年，黄金和白银都将表现良好。白银的表现可能会更好，”LaForge说。富国银行预计2023年金价将在1900美元至2000美元之间。他指出:“如果我们能达到这个目标，我倾向于提高这些目标。”

Dan1977 2评论2023-01-08

一张图看出黄金保持弹性！首席投资官：重返“60/40股债组合” 适配10%黄金法则

走强至20年来的最高水平。这也是尽管债券收益率上升，不仅在美国这里，而且在全球范围内。还记得当时全球负收益政府债券的规模是10万亿美元、15万亿美元、18万亿美元吗？那只是两三年前的事情。今天，以负收益率交易的政府债务数量已正式降至0美元。 “你会认为在这种环境下，金价会受到影响。毕竟，贵金属不会产生任何收入。然而，正如您在下面看到的那样，黄金仍然保持着令人难以置信的弹性。” 下图展现出，即使负收益债务蒸发，黄金仍保持弹性。也就是标题所说的，一张图让你看清楚，黄金具有一定的弹性。 (来源:彭博社) “我相信黄金在2023年将继续表现相对较好，特别是如果我们看到美联储改变路线。不过，这种可能性看起来越来越小，因为美国的就业市场仍然出人意料地强劲。根据今天的劳工统计局(BLS)报告，12月标志着新增就业岗位数量连续第六个月超过264000个，”Frank说道。债券见顶了吗？这对股息来说是个好消息同样，债券经历了糟糕的一年，这意味着收益率飙升。债券收益率在价格下跌时上升，反之亦然。2年期收益率在11月7日达到峰值4.72%，5年期收益率在10月20日达到4.44%，10年期收益率在10月24日达到4.24%。此后，由于通胀放缓且加息幅度小于今年早些时候，所有三个期限都收缩了。这对支付股息的股票来说可能是个好消息。Frank解释：“许多年前，当我担任初级分析师时，我了解到五年期收益率尤其与派息股票相关。当5年期国债收益率突破50天移动平均线时，派息股票的吸引力下降。相反，当收益率跌破移动平均线时，股市开始复苏。” “我们现在看到了结果，看看下面的图表。标准普尔500股息指数追踪至少25年来一直在增加股息的股票，想想Clorox、麦当劳、强生和AT&T等传统公司，在5年期收益率远高于其最高水平时，触及2022年低点50天移动平均线。当收益率跌破移动平均线时，股市开始反弹。” (来源:彭博社) 在图表中可能很难看出，但5年期国债收益率再次低于关键移动平均线，这意味着势头正在放缓，“我认为这对派息股票是有利的”。本周表现最好的贵金属是黄金，上涨2.50%。本周表现最差的贵金属是白银，下跌0.21%。尽管本周末传出利好消息，但彭博社报道称，中国三大太阳能电池板制造商正在提高产量，以促进清洁能源的发展。太阳能需求一直在增长，但由于大流行期间多晶硅价格飙升，2021年和2022年的产量受到限制。多晶硅价格从去年的高点下跌了50%，这应该会扩大他们的利润率，从而激励生产商现在提高利润。这应该会导致白银需求增加。根据彭博汇编的数据，交易所交易基金(ETF)在上个交易日减持38791金衡盎司的黄金，使今年的净销售额达到377万盎司。按之前的现货价格计算，销售额相当于7040万美元。

小萧2023-01-07

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