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彭博深度：华尔街预测中国央行2025年将“放大招”促经济

最近在债券市场中备受关注。10年期政府债券收益率本周首次跌破2%，而30年期收益率也低于日本同类收益率。除了降息外，预计人民银行还将下调银行存款准备金率。一些经济学家（包括德意志银行的分析师）预计，明年存款准备金率将下调100个基点，以释放流动性，这与2024年的减幅相匹配。关税压力如果中国出口商难以找到海外买家，不得不在疲软的国内市场销售更多产品，美国关税可能加剧中国的通缩困境。自2023年初以来，中国的GDP平减指数——衡量价格变化的最广泛指标——一直低于零，这使得通胀调整后的借贷成本保持在高位。人民银行预计的降息可能在一定程度上减轻消费者、企业和地方政府的债务融资压力。中国央行迟迟没有更大幅度降息的一个顾虑是，较大幅度的中美利差可能引发资本外流。然而，如果美联储继续下调美国借贷成本，这种风险可能会减小。美联储已于9月启动货币宽松政策，并预计本月晚些时候再次降息，届时政策制定者还将发布2025年及以后期间的最新预测。麦格理集团中国经济主管胡伟俊（Larry Hu）表示：“中国面临的通缩风险较以往更大，中国人民银行需要对此做出反应。美联储进入降息周期为其提供了更大的政策空间。” 胡伟俊还表示，明年PBOC的降息和其他支持内需的政策可能会抵消美国关税上调对中国经济增长造成的0.5个百分点拖累。更大力度的政策预期中国人民银行已表现出采取更果断措施应对经济放缓的意愿。今年9月，潘功胜将七天逆回购利率下调20个基点，打破自2022年以来每次仅下调10个基点的惯例。部分分析师预计明年PBOC将采取更快的行动。瑞穗证券亚洲有限公司经济学家周思然（Serena Zhou）预测，政策利率和贷款市场报价利率（LPR）都将下调60个基点。周思然在上周的一份报告中指出：“信贷成本不合理地高。”她强调，贷款利率连续五个季度高于名义GDP增长率，严重挤压了中国企业的盈利能力。

埃尔瓦2024-12-06

彭博调查：欧洲央行急于抵抗美国关税威胁欲加速降息、提振经济

冲突。后者推高了欧元区第二大经济体的债券收益率，其10年期债券与可比德国债券之间的利差接近2012年欧洲债务危机期间的水平。即便如此，只有8%的受访者预计欧洲央行将在未来12个月内启动一项名为“输电保护工具”的计划，以应对过度的市场波动。 Generali的Martin Wolburg表示，拉加德下周面临的最大挑战之一是“在不惊动市场的情况下，明确TPI干预措施不会出现”。大多数受访者预计，欧洲央行将下调其对2025年经济增长的预测，并降低今年和明年的通胀前景。近三分之二的人认为，中期内低于2%的价格目标比超过目标风险更大。这一比例高于两个月前的55%。美国的政策和地缘政治紧张局势被视为最大的经济威胁。德国商业银行的Marco Wagner表示：“欧洲央行面临的最大挑战将是控制特朗普经济政策的短期、中期和长期影响。”“此类分析只能在存在巨大不确定性的情况下进行，因为美国即将出台的政策还远未具体。” 尽管如此，似乎有一种共识，即特朗普的关税将抑制经济增长，但不会对通胀产生太大影响，这将使欧洲央行陷入困境。 Scope Ratings的Dennis Shen表示：“政策制定者需要确保欧元区经济有足够的货币支持，以应对衰退风险，并从长远来看减轻通胀再次低于预期的风险。”“但欧洲央行也需要在短期内维持足够紧缩的政策，以应对反关税带来的任何新的通货膨胀。”

Heidi2024-12-06

沪指重上3400点，AIGC概念全线爆发，国开ETF(159650)盘中价格持续创历史新高

维持下行，在复苏期达到低点后出现回升。债券收益率的上行拐点将出现于2025年中。全年10年期国债收益率的波动区间在1.8%-2.4%。国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。因此，博时中债0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

存款自律定价新规发布有何影响？稳中求进，债券配置正当时！

市场逐渐消化增量债券发行的政策预期后，债券收益率震荡下行，而在文件发布后，债券收益率均显著下行。其中，3个月期AAA级同业存单收益率从2024年11月28日的1.84%下行13bp至2024年12月3日的1.71%，并且在事件初期，利率债的收益率下行速度快于信用债。华宝证券认为，当前10年期国债收益率突破前期新低进入“1”时代，短期内各类型债券收益率均迅速下行。虽然基于基本面数据不改对债券市场长期的看好，短期内债券收益率下行或过于迅速，在交易利率债或者配置长久期利率债基时考虑更好的介入时点，或选择久期中枢合适同时波段操作能力较强的标的。同时，站在年末的配置时点，11月理财规模回升，且年底信用抢配行情已然开始，信用债基或许具备一定的配置价值。有机构指出，非银同业存款定价规范对债市利好明显。利好主要有四个方面:1)带动短端利率下行，降低了债券投资加杠杆的成本;2)非银同业活期存款利率下调及非银同业定期存款提前支取规范将促使现金类产品及固收类理财提升债券投资占比;3)定价规范将显著降低现金类产品收益率，被动提升债基及固收类理财吸引力，4)非银同业存款定价规范将降低银行负债成本，相对地提升债券配置价值。市场观点认为，两项文件指向的银行负债成本的降低带来广义利率中枢的下行和债券市场的增配力量。一方面，3个月同业存单、3年期政金债、投放7天逆回购等或都是存款替代的短期选择，间接传导带动长久期资产利率下行；另一方面，资金或从银行表内转入债券类资管产品，重新加剧资产荒，高票息资产受到偏好。广发基金旗下债基产品（数据截至2024年12月5日）： 1. 广发招财短债（A类：006672.OF；C类：006673.OF；E类：010324.OF），成立于2019年1约18日，最新规模达105.42亿元，成立以来收益率达17.17%，近一年收益率达3.03%，年化回报达2.73%。 2. 广发安泽短债（A类：002864.OF；C类：002865.OF；D类：020627.OF），成立于2016年6月17日，最新规模达38.37亿元，成立以来收益率达30.10%，近一年收益率达3.70%，年化回报达3.15%。 3. 广发景明中短债（A类：006591.OF；C类：006592.OF；E类：009532.OF），成立于2018年11月29日，最新规模达168.31亿元，成立以来收益率达21.10%，近一年收益率达3.17%，年化回报达3.23%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

债券型基金成为今年分红主力，30年国债ETF（511090）近一日资金净流入2013.9万元

普遍认为，债券市场大幅调整的风险较低，债券收益率中枢预计跟随政策利率有所下移。其中，华安基金认为，基本面和资金面依然是债券市场最重要的锚。基本面方面，政策发力稳增长，经济尾部风险下降，在政府部门加杠杆带动下，经济预计整体温和修复。货币政策方面，央行预计维持支持性立场，流动性将保持宽松，2025年存在进一步降息降准的可能性。在经济温和，流动性宽松的背景下，债券市场难有大幅调整风险，债券收益率中枢预计跟随政策利率有所下移。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”

证券之星2024-12-06

【欧股收评】法国市场成焦点，欧洲股市普遍收高

程度上缓解了紧张情绪。” 法国10年期债券收益率小幅上扬至2.904%，显示市场对法国经济仍持谨慎乐观态度。英国经济英国经济展望引发讨论。英国商会预测，尽管经济增长有望从2024年的0.8%升至2025年的1.3%，企业仍将面临关税壁垒和就业成本上升的挑战。这或将成为未来市场波动的潜在风险。焦点个股能源行业则有大事件传出。壳牌(Shell)与挪威Equinor宣布将合并其英国海上油气资产，计划在苏格兰阿伯丁成立一家合资公司。这将使其成为英国北海最大的独立生产商，并有望提高利润率。不过，壳牌股价下跌1.38%。英国竞争与市场管理局(CMA)批准了沃达丰与Three的合并交易，但需满足一定条件。沃达丰股价随之上涨2.35%。

Sissi2024-12-06

美国服务业疲软引发债市反弹，美联储降息预期升温或改变市场格局

：美国11月ISM服务业指数低于预期，债券收益率下降。 2024年12月3日：ADP就业报告显示私营部门就业增长不及预期。 2024年11月：美联储降息25个基点，为连续第二个月降息。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-06

鲍威尔乐观言论提振市场信心，全球股市创历史新高，债券收益率回落反映经济稳定信号

全球市场因鲍威尔言论创历史新高：股票和债券双涨全球市场分析导读全球股市表现债券市场动态美元和其他货币走势商品市场波动本周关键经济事件全球股市表现在美联储主席鲍威尔发表乐观言论后，全球股市创下历史新高。鲍威尔提到，美国经济状况良好，劳动力市场的下行风险已显著减弱，这提振了投资者信心。亚洲市场中，日本和澳大利亚股市均出现上涨，但香港股指期货小幅下跌。地区股市表现...

今日美股网2024-12-06

中美市场突传重磅行情！彭博社：中国债券市场“杠杆”押注急速升温究竟怎么回事？

回购工具融资的增加。” 今年，中国主权债券收益率创下历史新低，因为央行的宽松措施和经济放缓为全球第二大经济体最安全的投资提供了支撑。尽管在9月底中国推出刺激措施后债券价格出现短暂回落，但在流动性充裕且没有大规模财政刺激措施的情况下，债券价格恢复上涨。中国央行通过净购买主权债券和直接逆回购协议向金融系统注入了数十亿美元，以满足现金需求，并防止债券发行速度加快造成任何干扰。周三，10年期国债收益率下跌3个基点至1.96%。与此同时，隔夜回购利率上涨5个基点至1.39%。路透社在11月早些时候报道，市场普遍预计特朗普将再次使用《国际紧急经济权力法》(International Emergency Economic Powers Act)，这是实施其更广泛关税议程的几种法律途径之一。特朗普此前首次发出第二任期内与贸易有关的猛烈抨击，威胁对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税，并对中国商品征收额外10%的关税，以迫使它们打击致命药物芬太尼和非法移民流入美国。贸易律师和其他专家表示，特朗普有足够的权力在未经国会批准的情况下迅速采取行动。

圈内人2024-12-05

决策分析：韩国政治风暴冲击市场！欧元盯紧法国政府倒台危机，别忘了鲍威尔

避免政府关门……法国和德国10年期政府债券收益率的利差可能进一步扩大，这将不利于欧元，”澳大利亚联邦银行货币策略师Carol Kong表示。宏观层面，投资者期待更多线索以判断美联储明年的政策路径，特别是本周五将公布备受期待的11月就业报告。数据显示，美国10月份的职位空缺大幅增加，而裁员数量降至一年半以来的最低水平，表明劳动力市场虽然放缓，但仍处于有序状态。市场目前认为本月降息25个基点的可能性为72%，而预计明年底前将累计降息80个基点。美联储官员表示，他们仍认为通胀正朝着2%的目标下降，并暗示支持未来的进一步降息。然而，在两周后的利率决策会议上，没有官员明确支持或反对立即采取行动。目前的关注点转向美联储主席鲍威尔，他将在周三发表预计是会议前最后的公开讲话。美元指数（衡量美元兑六种主要货币的表现）目前为106.3。由于经济数据出乎意料的疲软，市场预计澳大利亚未来将提前降息，澳元跌至四个月低点，最新下跌0.7%，至0.6442美元。大宗商品方面，油价小幅上涨，在此前一个交易日上涨超过2%之后继续走高。原因包括以色列威胁，如果与真主党的停火协议破裂，将袭击黎巴嫩国家，以及市场预计本周OPEC+将宣布延长减产计划。

云涌2024-12-04

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