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2%！中国10年期国债收益率创历史新低市场押注央行将……

，该收益率在约20年来首次低于日本同类债券收益率。投资者对中国债券的热情源于最新的一系列经济数据，这些数据包括工厂活动的改善和长期持续的房地产低迷，表明世界第二大经济体的复苏仍然不平衡。此外，外界对特朗普第二任期内中美贸易摩擦可能升级的担忧也反映在市场中。 “推动中国国债上涨的主要因素有三个：存款准备金率（RRR）下调预期、流动性支持，以及依然疲弱的经济基本面，”华侨银行亚洲宏观研究主管Tommy Xie在一份报告中写道。他补充说，中国人民银行上个月增加的流动性支持以及对主权债券的净购买，也帮助抵消了债务供给增加的影响。市场普遍预期，疲软的经济将促使中国人民银行加大货币宽松力度，包括进一步下调存款准备金率并向市场注入更多资金。此前，央行在9月底实施了一轮刺激措施。收益率的下降可能进一步拖累人民币，因为中国债券目前的回报率低于大多数主要国际同行，特别是美国国债。离岸人民币兑美元汇率目前接近自7月以来的最低水平。根据浙商证券的分析，未来两个月银行可能会增加债券购买量并推动收益率进一步下跌。“我们认为中国可能会在1月份降息，10年期国债收益率或将在春节假期前后降至1.85%左右，”包括Qin Han在内的该券商分析师在一份报告中写道。尽管如此，新一轮的债券上涨可能为中国人民银行带来两难局面，并使其宽松政策复杂化。今年早些时候，央行曾多次警告并随后干预以遏制长期债券的买入热潮，原因是担心主权债券收益率的过度上涨可能引发突然的逆转，从而破坏金融稳定。

风起2024-12-02

准备好面对现实！痴迷特朗普交易的投资者迎来大考——非农

这也引发了对通胀再度抬头的担忧，推高了债券收益率。然而，值得注意的是，这些市场波动也是基于近期强劲的经济数据和略高于预期的通胀数据。正如富国银行投资研究所的Paul Christopher在选举日后不久告诉《市场观察》的那样，“特朗普交易‘与主导趋势的方向一致’。” 本周的就业数据可能会对这一趋势作出说明。

风起2024-12-02

会员

“末日博士”鲁比尼预警特朗普2.0：通胀会更高，经济增长会更低

关税，而这仅仅是个开始。” 鲁比尼还对债券收益率上升和通胀率上升的可能性发出警告，这可能给已经在住房成本和食品价格上涨中苦苦挣扎的美国消费者带来挑战。他说：“退出《巴黎协定》将使气候变化更加严重，并导致食品价格上涨等问题。所以，如果你看看这一系列政策，所有这些政策的影响都是，随着时间的推移，通胀将会更高，经济增长将会更低。” 他对滞胀的警告与摩根大通CEO杰米·戴蒙的观点一致，后者也认为这是当前财政和货币刺激措施的可能后果。滞胀指的是经济增长停滞与高通胀并存的状态。鲁比尼的预测如果准确的话，可能会对全球经济产生重大影响。他之前的预测，特别是他对2008年金融危机的准确预测，为他赢得了经济远见的声誉。因此，他对特朗普第二任期可能出现的经济停滞和通胀的警告不能掉以轻心。此外，潜在的滞胀可能会给消费者带来严重后果，尤其是那些已经在高生活成本中挣扎的消费者。如果通胀继续上升，而经济增长停滞不前，美国消费者可能面临更大的财务压力。最后，特朗普提出的关税和其他经济政策对国际贸易关系的潜在影响不容忽视。如果这些政策导致贸易争端或经济不稳定，它们可能会进一步加剧鲁比尼预测的经济挑战。

金融界2024-12-02

彭博：“债券义勇军”颠覆法国债务市场

一些最大企业的借贷成本目前低于该国主权债券收益率，这反映出信用交易者对政府可能因财政计划而陷入危机的担忧。根据彭博编制的数据，包括奢侈品巨头路威酩轩（LVMH ）、飞机制造商空中客车（Airbus ）和工业气体公司液化空气集团（Air Liquide ）在内的公司债券收益率低于法国国债。企业债券为何表现优异这种现象表明，全球化企业由于能够在全球范围内产生收入，因此可以在一定程度上规避其母国的政治风险。在法国，总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）试图遏制预算赤字扩大，这可能导致其下台，使法国国债的风险水平升至欧债危机以来的最高点。专家观点 “欧洲方面，法国确实让我们担忧，”牛顿投资管理公司固定收益主管艾拉·霍克萨（Ella Hoxha）在彭博情报的一场会议上表示。“市场上出现我们今年夏天看到的价差错配现象非常罕见，如今价差在更高的水平上重新确立。明年情况可能不会更好。” 由于跨国集团对出口的依赖，其借贷成本受国家风险的影响较小。例如，液化空气去年只有约12%的收入来自法国国内，路威酩轩的这一比例仅为8%。高盛策略师洛特菲·卡鲁伊（Lotfi Karoui）在致客户的一份报告中指出：“相较于传染风险的恐惧，法国国债利差的扩大似乎被视为一种独特且暂时性的问题。”他认为，财政担忧的加剧“对市场情绪的影响大于经济增长疲软。” “法国国债不是德国国债或美国国债。在企业债券的估值边界上，它更像是软约束而非硬约束，”德国商业银行信用策略主管马尔科·斯托克勒（Marco Stoeckle）表示。本周回顾本周，欧洲债券发行量已达到1.705万亿欧元（1.8万亿美元），超越2020年创下的历史高点。美国高等级公司债销售额有望创下有记录以来的第二高水平。其他新闻马氏公司（Mars Inc.）计划于明年初发行投资级债券，为其收购食品制造商Kellanova的360亿美元交易提供资金。西门子公司（Siemens AG）已获得105亿美元的过桥贷款，以资助其对软件制造商Altair Engineering Inc.的史上最大收购。黑石集团（Blackstone Inc.）从西班牙桑坦德银行（Banco Santander SA）购买了一系列价值10亿美元的基础设施贷款权益。总结彭博社表示，法国国债的风险溢价扩大的背景下，大型跨国企业债券的强势表现凸显了其全球营收能力对冲本地政治风险的优势。然而，随着财政担忧持续加剧，投资者需要密切关注法国政府债务市场的动态对企业债市场的潜在影响。

埃尔瓦2024-12-01

美国股市再创佳绩：特朗普政策与企业盈利驱动美国市场超越全球

响。欧洲的债务市场尤其受到影响，法国的债券收益率一度达到了自2012年以来的最高点。尽管如此，欧洲市场的低估值仍然吸引着部分投资者，尤其是那些关注周期性行业的投资者。全球经济增长放缓的风险依然存在，但低估值可能会为投资者带来新的机会。五、编辑总结美国资本市场的持续优于全球市场的表现，反映出美国经济的强劲增长和投资者对其政策的高度信任。虽然全球市场面临诸多挑战，尤其是欧洲和新兴市场的经济增长放缓，但美国的市场依然具备较强的吸引力，尤其是在企业盈利增长和政策支持的推动下。未来几年，美国股市仍然可能继续引领全球投资。六、名词解释 S&P 500指数：标准普尔500指数，是美国股市最重要的股指之一，由500家大型上市公司组成。 MSCI世界指数：是全球范围内衡量市场表现的重要指数，涵盖了23个发达国家的股票市场。 VIX指数：也称为恐慌指数，是衡量美国股市波动性的一个指标。美联储：美国联邦储备系统，负责美国的货币政策，包括利率调整和市场调控。今年相关大事件： 2024年11月：美国股市再度表现强劲，标准普尔500指数录得上涨，投资者信心进一步增强。 2024年10月：特朗普政府威胁对多个国家加征关税，导致市场波动。 2024年10月：美国通胀数据出现加速增长，影响全球市场情绪。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-01

通货紧缩导致中国长期国债收益率下滑，首次低于日本，如何提振需求成了大难题

据金融时报报道，中国长期债券收益率首次低于日本，反映出中国经济面临通缩压力和增长预期低迷的困境。尽管政府推出了一些货币和财政刺激措施，债券收益率仍持续下跌，投资者认为中国经济正陷入类似日本1990年代的长期停滞风险。政策制定者正在努力提振市场信心，但消费疲软和投资过剩的问题仍需进一步解决。中国长期债券收益率首次低于日本，投资者预计这个全球第二大经济体可能陷入长期困扰邻国日本的通缩困境。中国30年期国债的上涨，使收益率从2020年末的4%下降至周五的2.21%。原因是北京降低利率以提振疲软的经济，同时中国投资者纷纷涌入避险资产。日本长期债券收益率多年来一直低于1%，如今随着东京结束几十年的通缩政策，开始货币政策正常化，收益率上升至2.27%，超过中国。中国当局正努力支撑收益率，并警告市场突然逆转可能威胁金融稳定。但一些投资者认为，通缩在中国经济中已经根深蒂固，单靠财政和货币政策难以解决，这意味着收益率仍有进一步下降的空间。 “对中国国债来说，收益率不可避免的趋势是进一步下降，”隆奥银行亚洲首席投资官约翰·伍兹表示。他道，他“并不完全确定”当局如何能够抑制通缩。 “中国可能会成为，并可能长期维持一个低收益率环境，”他还说。一些投资者认为，中国经济的某些状况与1990年代日本的情形相似。当时房地产泡沫破裂后，日本经历了数十年的经济停滞。 10月，中国核心通胀（不包括燃料和食品）年化率仅为0.2%。相比之下，日本核心通胀达到六个月高点2.3%，进一步支持了加息的理由。特朗普宣称将中国出口至美国的关税提高10个百分点，这也被视为对中国经济增长的威胁。 RBC BlueBay资产管理公司一位新兴市场主权策略师表示，即使提振房地产和股票市场的措施短暂提升了收益率，中国的货币政策仍可能在一段时间内“保持宽松”。他道，“1990年代的日本仍然是一个重要的参照”。北京长期以来一直努力避免经济“日本化”，并在高科技、绿色能源和电动车领域进行了大量投资，旨在推动长期增长。近期，当局还介入了国债市场，试图推动长期债券收益率上升，并警告地方银行注意长期债务市场的“泡沫”，这种泡沫可能导致金融系统出现流动性危机。高盛分析师在7月写道，“一些中国政策制定者，似乎将低长期收益率视为对国内增长和通胀预期低迷的信号，他们希望反击这种悲观情绪。” 然而，今年通缩压力进一步加剧。经济数据疲软引发了对出台大规模刺激计划的呼声，旨在提振经济。尽管推出了自新冠疫情以来最大的货币刺激措施，以及总额10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的财政计划，但债券收益率仍持续下降。国内投资者正在寻找替代中国受挫的股票或房地产市场的投资选项。法巴银行首席中国外汇及利率策略师王菊（Ju Wang）表示，“这种情况与全球金融市场的新现实一致，这是由于美中脱钩以及中国面临的通缩风险导致的。世界其他地区正在面临通胀风险，而中国却因过剩产能需求不足。” 许多投资者认为，政府需要采取更多措施来改变债券市场的现状。罗素投资公司首席投资策略师安德鲁·皮斯表示，“如果消费得不到提振，投资无法减少，就很难摆脱通缩压力。这对北京来说是一个重大政策转变。” 来源：加美财经

加美财经2024-11-30

日元狂飙冲击市场！小心法国政坛“黑天鹅”，今日聚焦欧洲CPI

统选举中唐纳德·特朗普获胜，推动美元、债券收益率和比特币飙升。12月料将继续繁忙，美联储、欧洲央行和日本央行将讨论下一步政策措施，而特朗普当选总统则继续通过社交媒体发声。周五可能影响市场的关键事件：法国11月CPI、欧元区11月CPI数据发布德国失业率数据

风起2024-11-29

决策分析：日本突袭市场！对美联储降息希望重燃，黄金迈向今年最差月

率从一周前的55%上升到63%。法国债券收益率下降，暂时缓解了政府的压力。本周三，法国与德国的借贷成本差距达到2012年以来的最高水平。法国总理米歇尔·巴尼耶周四宣布取消2025年预算中提高电力税的计划，此举旨在回应极右翼的威胁，以避免政府垮台。德国11月通胀低于预期，暗示欧元区即将公布的通胀数据可能也偏低。大宗商品市场，美国WTI原油期货上涨0.6%，至每桶69.12美元，但本周下跌2.9%。以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议使油价承压。因美元走弱，现货黄金上涨0.8%，至2660美元。但本月累计下跌3%，为一年多以来的最大单月跌幅。

云涌2024-11-29

【直击亚市】一则数据刺激日元暴拉！黄金刚刚涨破2660，法国政府倒台风险加大

收以应对日益增加的国防开支。澳大利亚债券收益率上升，此前澳洲联储主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）表示核心通胀仍然过高，并驳斥了近期降息的预期。澳元周五兑美元略微走强。在其他货币市场中，因政府削减开支计划令市场失望，巴西雷亚尔跌至历史新低，而墨西哥比索在美国假期导致交易清淡的情况下上涨。在欧洲，周四股市在连续两天的下跌后反弹。技术股领涨，因为市场对美国对华芯片设备销售限制的担忧有所缓解。彭博新闻报道称，美国正在考虑对向中国销售半导体设备和人工智能内存芯片采取的措施，这些措施可能不会如此前讨论的那样严格。法国的政治动荡对其股票和债券造成压力。法国基准债券收益率一度接近3%，与希腊债券收益率短暂持平，这是历史上的首次。法国股市表现或将创下自2010年以来相对欧洲其他市场的最差表现，预算僵局可能使政府面临倒台风险。 “法国的问题在于，它是欧洲最大的债券发行国之一，现在出现一些买家拒绝的现象，”瑞穗国际宏观战略主管Jordan Rochester在接受彭博电视采访时表示。他补充道：“投资者更倾向于选择意大利和西班牙的债券，它们的数据实际上非常出色。” 本周早些时候公布的美国个人消费支出（PCE）数据中，核心服务项目表现强劲。一些投资者因此调整对美国通胀和美联储未来降息的预期。 Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示：“虽然我们不会进入双位数通胀，但反通胀趋势正在停滞，美国选举结果可能通过减税政策延长这一周期。” 在大宗商品市场，油价上涨，市场目前关注即将于12月5日举行的OPEC+会议。黄金连续第四个交易日上涨，刚刚涨破2660美元，日内涨幅超过20美元，但本月仍可能录得五个月来的首次下跌。

云涌2024-11-29

国债期货早盘开盘普涨，更多扰动因素影响下，债市或有配置机会，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨38个bp

回溯历年4季度的利率债走势，11月下旬债券收益率较易受资金面转紧影响而上行，到12月上旬开始，配置盘提前逐步布局次年的投资安排，收益率从而转为下行。因此可推测，此11月中下旬，若债券收益率明显跳升，即是较好的买点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-29

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