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美国8月PPI通胀意外回落，黄金ETF基金(159937)小幅回调，市场焦点转向CPI

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:51

蚂蚁数科发布新能源数字系统平台，金融科技ETF(516860)上涨超1%，荣联科技涨停

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:42

今日CPI重磅来袭！0.3%与0.4%的细微差距，市场反应恐大不同

场可能会迅速反应，投资者可能要求更高的债券收益率。通胀压力的来源这次通胀上升看似范围更广，而非少数品类推动。核心商品价格可能环比上涨0.25%，推动同比升至自2023年5月以来的最高点。新车、服装、运动用品甚至手机和平板都有可能是推手。与此同时，市场期待的服务通胀放缓似乎正在减弱。预测显示，核心服务价格在8月可能环比上涨约0.30%，其中旅游相关服务——尤其是酒店价格——涨幅接近1.0%。商品与服务的双重上涨表明，价格压力已不再局限于个别领域，而可能更深地根植于整体经济。尽管劳动力市场仍是讨论焦点，决策者也会密切关注这些通胀趋势。美联储的政策难题未来美联储的道路预计将十分崎岖。独立性问题、疲软的劳动力市场以及政治博弈将使美联储在2025年余下的时间继续处于聚光灯下。若通胀因关税逐步传导并由企业转嫁给消费者而再度升温，通胀可能在今年晚些时候重新成为主导议题。 CPI数据公布时，美元走势主要受两方面影响：一是利率差——美国国债收益率与海外收益率之间的差距；二是市场对美联储政策的预期。当CPI数据改变市场对美联储行动的看法时，也会改变美元资产的吸引力。如果CPI“炙热”（核心≥0.4%），表明通胀依旧强劲，市场可能认为美联储将继续收紧甚至更激进。这将推高美元需求，国债收益率上升，美元指数（DXY）走强，同时股市承压。如果CPI“冷静”（核心≤0.3%），暗示通胀放缓，市场可能转向鸽派，押注美联储更早暂停或降息。收益率预期下降使美元承压下跌，国债收益率下降，股市则可能受益于资金成本下降。若数据恰好符合0.3%的预期，市场可能出现“买预期，卖事实”的技术性波动。如果此前已消化鹰派预期，那么符合预期的结果反而可能短暂压低美元。这也说明公布数值与市场共识的差距才是真正关键。市场可能的演绎核心CPI ≥0.4%：美元走强、收益率上升、股市承压。核心CPI ≤0.3%：美元走弱、收益率下降、股市走强。在当前环境下，市场预期通胀小幅回升。如果结果偏软，短期内可能推高9月17日降息50个基点的概率，美元或将遭遇抛售。但这种走势可能不会持续太久，待市场消化数据后情绪将趋于冷静。美国股市近期已持续走高，无论数据结果如何，预计股市波动性仍将超过其他资产类别。

风起09-11 10:36

会员

债市早报：8月CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄；资金面仍收敛，债市延续弱势

养老、托育等服务消费潜力。积极发挥专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。（二）国际要闻【美国8月PPI环比-0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期】9月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月PPI同比2.6%，预期 3.3%，前值3.3%；8月PPI环比-0.1%，预期 0.3%，前值下修至0.9%；8月剔除食品和能源的核心PPI同比 2.8%，预期3.5%，前值3.7%；8月核心PPI环比-0.1%，预期 0.3%，前值0.9%。8月PPI数据呈现结构性分化特征，剔除食品和能源的商品价格上涨0.3%，主要受关税影响，而服务业成本下降0.2%，对整体通胀形成缓冲。尽管最终需求价格走软，中间需求价格仍在上升，暗示价格压力可能在未来几个月传导至下游，反映生产链早期价格的中间需求加工商品成本上涨0.4%。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格微涨】9月10日，WTI 10月原油期货收涨1.66%，报63.67美元/桶；布伦特11月原油期货收涨1.65%，报67.49美元/桶；COMEX 12月黄金期货微幅收跌0.2美元，报3682美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.13%至3.102美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月10日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3040亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3040亿元，中标量3040亿元。Wind数据显示，当日有2291亿元逆回购到期，因此单日净投放资金749亿元。（二）资金利率 9月10日，尽管央行转为净投放，但在存单到期、政府债券发行等因素扰动下，资金面仍收敛。当日DR001上行1.12bp至1.428%，DR007下行0.26bp至1.476%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月10日，受8月通胀数据不及预期提振，早盘市场情绪略有修复，但赎回费新规影响仍在发酵，加之午后有公募基金免税政策取消传闻，导致债市大幅走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.10bp至1.8160%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.95bp至1.9500%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月10日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超66%；“H1碧地03”涨超157%，“H0中骏02”涨超200%，“H0阳城04”涨超400%。 2. 信用债事件龙光集团：公司公告，公司已与债权人小组同意就整体CSA（包括其条款）作出公司认为对公司境外债权人及其他持份者整体有益的若干修订。白银有色：公司公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。株洲云龙发投控股：公司公告，“25云龙03”实际发行规模5亿元，“25云龙04”取消发行。中建国际：惠誉下调中建国际长期外币发行人评级至“BBB+”，展望维持“稳定”。中国建筑：惠誉下调中国建筑长期外币发行人评级至“A-”，展望维持“稳定。富力地产：公司公告，拟初步提供整体境内债券重组方案，包括现金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债等。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月10日，A股缩量反弹，市场成交额位于近一个月低位，大多题材冲高回落，个股依旧涨少跌多，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.13%、0.38%、1.27%，全天成交额2万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，通信涨超3%，电子、传媒、社会服务涨超1%；下跌行业中，电力设备、综合跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 9月10日，转债市场由于小微盘走弱有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.63%、0.58%、0.71%。当日转债市场成交额821.03亿元，较前一交易日缩量12.87亿元。转债个券多数下跌，439支转债中，66支收涨，364支下跌，9支持平。当日上涨个券中，新上市的胜蓝转02、凯众转债涨停57.3%，领涨市场，存量个券中景23转债涨超12%，恩捷转债涨超7%；下跌个券中，泰坦转债跌逾13%，松霖转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月10日，福能股份发行转债获证监会注册批复。 9月10日，起帆转债公告将转股价格由19.55元/股下修至17.35元/股。 9月10日，景23转债公告将提前赎回；润达转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月10日，2年期美债收益率保持在3.54%不变，各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行4bp至4.04%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月10日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至110bp。 9月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。 2. 欧债市场 9月10日，英国10年期国债收益率上行1bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.65%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-11 10:30

A500ETF嘉实(159351)红盘上扬，中国资产持续火热！菲利华领涨成分股

显示，8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元，创下近一年来的最高规模。其中，流入中国市场投资组合的资金占据了大头，而中国以外新兴市场股票则出现大规模资金外流，表明投资者情绪已发生变化。中银证券策略团队研报观点称，市场在经过上周周中的调整后，短期风险已经得到一定程度的释放。但近期市场成交量有所缩小，短期市场大概率会进入一个震荡阶段，用时间来换取空间，并等待关键确认信号的出现。该机构认为，年内市场上行趋势并未被打破，A股市场风险偏好有望持续修复，估值中枢有望逐步抬升。数据显示，截至2025年8月29日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、紫金矿业、兴业银行、东方财富、美的集团、新易盛、长江电力，前十大权重股合计占比19.11%。没有股票账户的投资者可以通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:21

甲骨文股价暴涨，国内算力产业链再迎催化，科创100指数ETF(588030)反弹翻红，源杰科技领涨

慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:11

OpenAI大订单推升甲骨文股价飙升，科创AIETF(588790)强势翻红，星环科技、寒武纪领涨

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:01

成交额超9亿元，国债ETF5至10年(511020)近5个交易日净流入3163.48万元

中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 09:41

港股开盘：恒指跌0.81%、科指跌0.97%，科技及医药股普跌，黄金及云计算概念股活跃

产(02777.HK)：拟进行境内公司债券重组，预计购回总金额不超过人民币6亿元。天津发展(00882.HK)：附属认购兴业银行结构性存款，涉资7000万元。宋都服务(09608.HK)：附属认购中国民生银行结构性存款产品，涉资5000万元。凯知乐国际(02122.HK)：进军TCG赛道，与全球顶级IP宝可梦达成运营服务合作。机构观点中金指出，港股市场今年的突出特点是结构胜于指数、主线不断轮动。在基本面和指数大幅上行动力不足的情况下，投资者应该把握港股的结构性优势，以盈利趋势主导的景气方向为主，同时辅以一定的中美映射主题作辅助。花旗表示，上调年底恒生指数目标7%至26800点，并预期明年上半年及年底进一步升至27500点及28800点。申万宏源发布研报称，分红险独立账户独立投资，风险偏好较一般账户更高；预定利率非对称调整后，分红险的相对吸引力有望进一步提升。兴业证券则表示，保险股自2024年4月启动的估值修复行情，本质是市场对过度悲观的利率下行预期的修正。此前板块因利差损风险担忧遭显著错杀，当前随着投资者对"预期差"认知的深化，保险股特别是港股保险股估值修复动能有望持续强化。国金证券表示，据IDC测算中国AI市场有望迈向2028年的8159亿元，五年CAGR约33%。产业链呈“算力先行—模型跟进—应用爆发”的梯度：上游GPU/内存/网络等基础设施扩容，中游模型与MaaS加速商业化，下游行业应用多点开花，应用侧抓手为企业级AI Agent落地。综合来看，技术突破、海内外需求与资本开支共振确立上行周期，人工智能围绕上游算力供给、MaaS平台化与行业级Agent解决方案三条主线布局。

金融界09-11 09:31

越秀房托（00405.HK）出售资产背后，一场“降杠杆、提分派”的资本重构

成本的进一步下降，尤其是为未来利用离岸债券市场等多元化融资渠道创造了条件，形成"降杠杆—提评级—降成本"的良性循环，显著增强基金在全球高利率环境下的抗风险能力。战略重构下REITs主动管理的典范站在当下不确定性持续升温的外部环境来看，越秀房产基金此次操作展现出REIT管理人的主动管理能力。通过出售部分权益、重组架构、优化债务，基金不仅实现了资产组合的优化，还提升了整体运营效率和市场竞争力。一方面，此次出售部分权益的操作，使越秀房产基金的资产组合更加多元化。出售完成后，基金来自办公物业的经营收入占比将从55%降至46%，显然，这不仅降低了单一资产类别带来的风险，还增强了基金在不同市场环境下的抗风险能力。通过减少对办公物业的依赖，基金能够更好地应对市场波动，提升整体稳定性。另一方面，出售事项为越秀房产基金在市场复苏时提供了独特机遇。基金通过保留该物业的部分所有权，能够精准把握写字楼资产领域的未来增长潜力。与此同时，这一举措从战略层面优化了其资产组合，提升了资产质量与运营效率，进而改善了财务结构，为基金的长期发展注入了强劲动力，显著增强了其在市场中的长期竞争力。同时，出售事项并不会削弱基金在行业内的规模优势。管理人预计，即便完成此次出售，越秀房产基金仍将保持中国最大的资产组合，并且在香港及新加坡上市的房产基金中，按总资产规模计仍将稳居前10。值得注意的是，此次交易的对手方并非独立第三方，而是越秀房产基金的“自家人”——越秀集团。根据公告，越秀集团将通过其全资子公司广州越秀发展集团有限公司收购越秀金融大厦50%权益，同时，基金的非全资附属公司广州越秀城建国际金融中心有限公司将持有剩余50%权益。从战略层面来看，这种交易方式，有助于实现资源的优化配置。越秀集团作为越秀房产基金的母公司，拥有更广泛的资源和更强的资源整合能力。通过此次交易使越秀金融大厦管理运营权在集团内合理分配。集团可凭借金融专业经验与资源优势，为大厦提供更优质服务和高效管理，提升其资产与运营效益；基金则能聚焦核心业务，通过持有剩余权益分享物业增值收益，实现资源优化配置与协同效应最大化。同时未来运营中，基金也将与集团紧密沟通合作，共同应对市场变化挑战，降低运营风险，增强抗风险能力。（来源：公司公告）总的来看，越秀房托此番主动降杠杆，向市场传递了清晰的资本纪律：其不盲目追求扩张，而是持续修炼，面对波动的市场环境，主动瘦身，同时不牺牲分派，反而增厚DPU。对于追求稳定现金流的REIT资金而言，这样的“轻”转型，展现了其在复杂市场环境下的战略智慧与稳健经营的决心，也为投资者带来了更加可靠的收益预期。在当前市场环境下，不难看到，许多REITs面临着高利率和资产价值波动的双重压力。越秀房托通过主动管理，不仅成功应对了这些挑战，还实现了资产组合的优化和收益的提升。这种积极主动的管理方式，为其他REITs提供了宝贵的经验和借鉴，展示了在不确定性中寻找确定性的可能路径。

格隆汇09-11 09:21

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