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8月7日广发价值领先混合A净值增长0.61%，近6个月累计上涨4.37%
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022年2月8日起任职)。现任广发集祥债券型证券投资基金基金经理、广发消费品精选混合型证券投资基金基金经理。
金融界08-07 19:57
全球首个RWA注册登记平台上线，香港再次领先美国
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资产代币化的一小部分，因为其他资产比如债券、房地产、股票、商品等一切资产皆可代币化。这意味着香港在加密领域的发展不只是比特币&以太坊现货ETF与稳定币，而是传统金融与加密金融的深度融合、交汇发展。原文链接
TradingKey08-07 19:10
财税新规如何影响红利资产？港股红利ETF基金(513820)喜提四连阳，连续2日获资金净流入！险资“长钱”后续或增配哪些方向？
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该日期之后(含当日)新发行的国债、地方债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。【债券征税，对险资配置有何影响？】国金证券火线点评，一方面，预计对险企利润影响有限。另一方面，在债券性价比小幅下行的当下，高股息资产吸引力预计将有小幅提升。（来源于国金证券20250803《财税新规解读：预计对险企影响有限，高股息吸引力或小幅提升》）民生证券指出，税收调整后，险资配置上或有望转向更具税收优势或其他收益更高的投资品种，在鼓励保险作为中长期资金入市的情况下，长期来看，权益配置有望持续提升，权益投资或更加重视“绝对收益来源”，高股息 OCI 股票的配置有望继续增配，从而缓解国债等券种增值税提升以及长端利率中枢下行带来的配置压力，“免税资产+高股息权益”配置风格有望加强。（来源于民生证券20250802《国债等券种重新开始征收增值税如何影响险资配置？》）【险资为何偏好港股红利资产？】 2025年以来，险资密集举牌，从举牌标的来看，今年以来险资举牌的上市公司覆盖银行、水利、能源、物流等行业，具有显著的高股息特征，其中港股红利类标的更得险资青睐。数据来源：中国保险行业协会，截至20250715 中信证券表示，保险公司偏好红利股可从会计准则、偿二代和风险偏好等方面解释。上市保险公司已全面执行新金融工具准则（IFRS9）和新保险合同准则（IFRS17），新准则的使用可能会提高保险公司利润表的波动性，由于红利资产计入FVOCI账户，公允价值变动不计入当期损益，因此投资红利股具有平滑利润的作用。按照“偿二代”要求，红利股的风险因子相比成长股较低，有助于减少权益类投资对险企偿付能力下降的影响。另外，保险公司风险偏好较低，重视资产配置的安全性与稳定性，同时倾向于配置长久期资产以缩小资产负债久期缺口，而红利股兼具以上性质。而险资倾向于投资H股，主要因为股息、税收优惠等因素；根据险资2020年以来的举牌数据可知，相比A股险资偏好H股，主要有两方面原因：1）相比A股，H股普遍低估值、高股息率；2）通过沪港通或深港通投资H股，保险公司可享受与A股相同的税收优惠。（来源于中信证券20250620《债市聚焦｜红利资产的险资配置密码》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称“港股红利经典之选”。基金已连续13个月月度分红（截至2025.7），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 17:57
利率债增值税调整：为何红利资产是最优解？
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年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税；此前已发行的上述债券，其利息收入继续免征增值税直至到期。这一调整正结构性影响产定价逻辑，其中红利资产将成为结构性受益者，可能迎来长期资金注入。从资金供需平衡的底层逻辑来看，利率债税后收益下降将倒逼市场减配债券。原因是：其一，税后收益缩水使得投资者需要更高的市场利率来弥补因税负产生的收益缺口。但利率债市场的特殊投资者结构，如商业银行、保险公司等主力机构持有利率债，是为满足监管指标，即便税后收益缩水，也不会像交易型资金那样大幅减少对新债的配置。在我国国债市场中，配置型资金占比常年维持在70% 以上，其“托底”作用会导致利率调整不充分，从而显著削弱利率上行动力，从而使得债券的配置价值减弱。当利率上行幅度不足以覆盖税负带来的实际收益缩水时，低信用债的相对配置价值将持续弱化。其二，在历史上类似的收益调整周期中，低评级与高评级信用债的信用利差往往收窄。这意味着资金会加速从低信用领域撤离，转向通过承担更多风险获取收益补偿。同时，由于信用利差已处于历史底部，信用债配置性价比偏低，机构资金在低利率“资产荒”的背景下转向权益资产。红利资产是这轮资金转向的核心受益者。保险资金的本质属性决定了其对“长久期+稳定现金流”资产的天然渴求：一方面，寿险保单的负债久期动辄数十年，需匹配同等久期资产以对冲利率风险；另一方面，每年稳定的分红现金流能精准覆盖保单赔付支出。当前市场环境下，高股息股票的股息率不仅普遍高于10年期国债收益率，且分红稳定性经过多轮经济周期验证——以中证红利指数为例，其成分股近5年平均分红率超4%，远高于同期国债收益率中枢；尽管前段时间红利行情导致其股息率有所下降，但相对十年期国债无风险收益率仍有近3%的超额收益。这种特性与今年上半年红利行情的驱动逻辑高度契合：在低利率资产荒背景下，红利资产将成为险资等长线资金的“压舱石”。从税收角度看，《中华人民共和国企业所得税法》规定，保险机构持有上市公司股票超过12个月的，其股息收入可免征企业所得税。一增一减之间，红利资产相对利率债的吸引力显著上升，险资对红利资产的增配空间将进一步打开。此次利率债征税正在为货币政策操作释放空间，从宏观层面持续利好红利资产。表面上看，征税导致国债收益率通过市场定价机制自然抬升——这相当于在不改变货币政策基调和社会融资成本的前提下，结构性推高无风险利率中枢。这种调整的巧妙之处在于，既避免了主动加息对经济复苏的压制，又为后续可能的降息政策预留了操作空间。而当利率进入下行通道时，高股息资产往往表现抢眼：一方面，股息率与无风险利率的利差会被动扩大，提升相对吸引力；另一方面，市场对稳定现金流的偏好会随利率下行而增强。若未来通胀维持低位，货币政策进一步宽松的可能性上升，红利资产将成为跨周期配置的最优解之一。在此背景下，行业分布相对均衡的红利指数可能表现较优。银行股作为传统高股息板块的重要组成部分，短期内可能面临多空博弈：一方面，利率上行会扩大银行净息差，利好盈利预期；另一方面，新发金融债利率同步上升将增加银行负债成本，尤其对依赖同业负债的中小银行形成压力。且经过前期上涨，部分银行股估值已接近历史中枢上沿，性价比有所下降。因此，布局红利资产时，选择行业分布相对均衡的红利指数，既能享受高股息红利，又能规避单一板块波动风险。例如，红利ETF易方达跟踪的中证红利指数中银行股占比约25%，能源、交运等防御性板块权重同样较高。站在资产配置的十字路口，利率债征税成为一个重要信号，引导资金流向红利资产。从资金再平衡的微观视角来看，利率债征税使得部分资金从债券市场流出，寻找其他收益更高的资产。从宏观层面的货币政策空间来看，当前的政策环境也为红利资产提供了相对有利的条件。对于追求长期稳定收益的投资者来说，当前是一个布局红利资产、分享政策调整红利的较好时机，相关产品：红利ETF易方达（ETF代码：515180，联接基金：A:009051；C:009052；Y:022925）和红利低波ETF（ETF代码：563020，联接基金：A:020602；C:020603）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 17:09
科创债ETF鹏华(551030)上涨6bp实现6连涨，成交额超百亿强势吸金
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主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。该指数每月定期调整一次样本，能够较为准确地反映上交所中高等级科技创新公司债的整体表现。从投资者的实际需求出发，科创债ETF解决了几个长期存在的痛点：一是信用债券对应发债主体众多，难以识别风险，部分企业财报复杂，个人或中小机构难以深入研究。ETF的指数化选券机制就很好地解决了这个问题。二是高等级科技类信用债可获取性低，很多债券流动性差或门槛高，投资者很难以组合方式进行配置。ETF结构的优势就在于，一篮子+交易所挂牌，有效解决了进入门槛高、分散投资难的问题。三是主题信用债配置工具的缺位。在权益市场中，科技主题基金是非常丰富的，但固收端长期缺乏科技产业的对应资产，科创债ETF正好补上了这一块。此外，科创债ETF在二级买卖与申赎时均为T+0交易，当日买入可当日卖出，资金使用效率更高。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”，截至2024年末，固收工具型产品库包含9只产品，规模577亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 15:48
30年国债ETF(511090)红盘蓄势，最新资金净流入1.17亿元
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组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 14:58
恒生科技指数ETF(159742)午后翻红冲击4连涨，连续7日获资金净流入，机构：港股科技等稀缺性资产仍具备较强吸引力
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为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 14:48
多省落地新能源电价细则，电力市场化改革再深化，央企现代能源ETF(561790)近1月涨幅居可比基金首位
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为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 14:48
港股红利ETF博时(513690)上涨1.12%冲击4连涨，低利率环境下高股息红利资产优势突出
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为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 14:18
8月债市或迎高光时刻，信用债ETF基金(511200)冲击3连涨
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债ETF基金（511200）选取的底层债券均为上交所上市的发行规模较大、主体评级AAA级的信用债，发行主体多为资质优秀的央国企，目前成分券数量为280只，成分券剩余期限分布在0-30年，涵盖超短期、短期、中期、长期、超长期等，基本实现收益率曲线全覆盖，整体呈现中短久期信用债特征。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 14:08

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