FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

债务上限再创新高道明银行：美国信用评级再度陷入风险

oldberg表示，美国明年可能出现的债务上限僵局，这可能是2011年金融危机以来最严重的僵局之一，可能会引发另一次信用评级下调。#2024宏观展望# 本周早些时候美国国会预算办公室(CBO)预测美国2024财年赤字将跃升至1.915万亿美元，2025年赤字将跃升至1.938万亿美元，这加剧了人们对美国债务上升的担忧，但美国国会已将债务上限推迟至2025年1月1日。 “我确实担心债务可持续性。美国赤字的走势极不可持续，”Gennadiy Goldberg在路透社全球市场论坛(GMF)上表示。 “当美国信用评级再次被下调时，我们就会首次感受到政治家们开始承受压力的气息......可能最早就在明年。” 2011年债务上限危机期间，标准普尔首次下调美国信用评级，促使美国通过了《2011年预算控制法案》，以削减开支并确定赤字削减措施。 Goldberg表示，标准普尔有可能再次下调美国主权评级，从AA+降至AA。去年，惠誉下调了美国的长期信用评级，穆迪则将其展望从“稳定”下调至“负面”，表明降级风险增加。 Goldberg表示，美国主权债务的5年期信用违约掉期(CDS)显示出一些担忧，因为利差尚未回落至过去几年的水平。 HISMarkit的数据显示，经凸性调整后的5年期CDS利差本月约为40个基点，几乎是过去五年平均水平的两倍。5年期CDS是危机期间交易量最大的合约之一。不过，一些市场参与者认为，由于缺乏美国国债等优质流动资产的合适替代品，主权评级下调的影响有限。 Goldberg表示：“奇怪的是，美国的期限溢价近几个月并没有实质性增加，这表明对美国债务的需求仍然相当强劲。” “最大的问题是这种需求是否会持续下去，以及一旦需求冷却，谁会购买这些债券。”

佳华1682024-06-21

拜登精神状态不稳定？《华尔街日报》曝光重要细节！白宫、竞选经理关键回应来了……

还要多。” 随后，在与众议院共和党人就债务上限进行谈判时，麦卡锡等人指出，拜登的举止和对细节的掌握每天都有很大差异。有些日子，拜登被描述为严重依赖笔记和喃喃自语，这可能表明他的认知表现不一致。 “他担任副总统时我曾与他见过面，我会去他家，”麦卡锡在接受采访时说。“他已经不是以前的他了。 ” 文章还列举了他在公众演讲中的一些错误，例如混淆他的西班牙裔内阁部长的名字、错误地谈论与早已去世的领导人的对话以及其他事实错误。这些例子都加剧了人们对认知能力下降的描述。《华尔街日报》报道称，“据一些与会人员回忆，总统在内阁会议室里走动得很慢，向近20多位国会领导人致意，导致会议花了大约10分钟才开始。” 白宫副新闻秘书安德鲁·贝茨(Andrew Bates)在推特(现更名为X)发布了一系列麦卡锡过去的言论，其中他称赞了拜登在债务上限问题私人会谈中的表现。麦卡锡在会谈结束后公开告诉记者，拜登“非常专业，非常聪明。同时非常强硬”，据报道，他私下告诉同事，他发现拜登思维敏捷。白宫通讯主管本·拉博特(Ben LaBolt)发帖称：“真是令人惊讶，共和党人采用的选举年信息传递策略与他们之前关于总统的言论相矛盾。” 华盛顿州民主党人、参议员帕蒂·默里(Patty Murray)发帖称，她接受了该文章的采访，但没有被引用。拜登竞选经理朱莉·查韦斯·罗德里格斯(Julie Chavez Rodriguez)说：“作为一个曾经并且将继续与总统共事的人，我想确保自己在每一个关键时刻都能够践行他的战略方针，我会说，他是我接触过、共事过并为他提供建议的最强大的领导人之一。”#美国大选#

秉哥说市2024-06-06

美元贬值可能是下一波加密货币价格上涨的推动力

将不得不面对现实。也就是美国继续提高债务上限，继续大规模印钞是必然的。那么这对加密货币意味着什么呢？对比特币等资产可能是一种净收益。随着对美国债务增长的担忧加剧，比特币可能成为避险资产。通常情况下，债务水平的上升也会导致货币贬值。尽管由于全球对美元的依赖，美国和日本一样，或许能够避免这种情况，但外债所占比例高也使美元特别脆弱。加上预计今年晚些时候将会降息，美元维持目前强势的可能性不大，这对比特币来说是一种好消息，因为比特币被广泛视为对冲美元疲软的工具。因此，美国的债务困境对加密货币市场来说并不一定是坏消息，这取决于情况的发展程度。例如，如果美国违约——尽管这是不太可能的情况——那将是所有市场，包括数字资产在内，都将面临灾难性后果。然而，美元贬值和、对美国信心的某种丧失、大规模印钞，可能正是下一波加密货币价格上涨的推动力。来源：金色财经

金色财经2024-05-20

美国众议院共和党成员们拒绝跨党派2025财年债务上限协议，不予采纳民主党阵营主张的那些“附加协议”

议院共和党成员们拒绝跨党派2025财年债务上限协议，不予采纳民主党阵营主张的那些“附加协议”。

金融界2024-05-17

花旗：美联储缩表将持续至2025年除非美国陷入经济衰退

量化紧缩的时机，这位策略师提及有关联邦债务上限的进展。目前债务上限暂停到今年12月31日。一旦明年1月1日恢复债务上限，美国财政部将不得不采取特别措施来避免突破限额，包括削减国库券发行量，动用存放在美联储的现金以及暂停向政府信托产品付款。花旗预计财政部将在2025年5月或6月左右用尽这些措施。一旦债务上限问题得到解决，财政部会迅速补充手头的现金，通常采取发行一系列票据的方式。Williams表示，此举最终可能导致存放在美联储的准备金大量流失，迫使最终停止缩表。

金融界2024-05-07

花旗预计美联储的资产负债表调整进程将持续到2025年

停止QT的时机，这位策略师指出围绕联邦债务上限的动态，目前的暂停将于12月31日结束。一旦该限额在1月1日恢复，财政部将不得不采取非常措施以避免超过该限额。这些措施包括大幅削减国库券发行，支出存放在美联储的现金，以及暂停向政府信托基金支付款项。花旗集团估计，它将在2025年5月或6月左右用尽这些措施，然后在债务上限解决后迅速补充手中的现金，这通常是通过发行大量票据。威廉姆斯表示，重建可能最终导致存放在美联储的银行准备金大幅减少，迫使央行最终停止抛售进程。

金融界2024-05-07

2024年影响加密市场的宏观经济因子

近。2025年1月1日将停止“暂停美债债务上限”的法案，为了防止美债危机重演，在结束暂停发债上限之前，财政部有动机发行足量美债以保证暂停后的短期政府开支与正常运作。华尔街预计，无论谁在11月的总统大选中获胜，美国政府都会继续大量发行债券。图五：美债发行规模 2.2.2 需求疲软外国投资者与美联储是美债的最大的买家，两者占可交易美债一半的市场份额。尽管美联储目前考虑减缓缩表，然而这两者从2022年以来长期停止增持美债，供给压力转嫁至美国国内投资者，居民部门购买投资金额大幅扩大。国内投资者更倾向于短债，且承接量有限、波动性大。而当前短债的发行已超过理想范围，自2023年6月暂停债务上限后，财政部短期bills占比53.8%（23年11月占比85.9%），财政部借款咨询委员会建议短期债券占比应保持在15-20%。 <长债买主> 美联储缩表进程在持续进行，22年Q1-23年Q4以来一共减持1016B，短期内可能会减缓缩表进程但不会突然转向。据3月FOMC会议，FOMC全体赞成将月度缩表规模约减半，MBS缩减上限不变，美国国债缩减下调。倘若近期美联储如期减缓缩表进程，将对冲部分长债需求。日本、中国和英国常驻前三大买家，共持有超过1/3的外国投资者持有美债。外国主要投资者需求曾在23年年底有所回升，但近期再次展露出下降趋势，尤其中国在24年前两个月再次抛售200亿美债。几大经济主体因当地货币政策变动与当前美元指数走强，欧洲央行预期在6月降息，日元汇率再次大幅贬值且暂未扭转趋势，在2023年10月日元跌破150大关的时候，货币当局曾选择抛售美债维持其主权货币汇率稳定；近期美国通胀反复，以中国为代表的部分央行抛售美债增持黄金的举动说明在去美元化，降低资产贬值风险，目前尚未见到中国会逆转趋势增持；地缘政治危机的不确定性同样影响美债需求。由此，美联储若提前放缓缩表，美元开始走弱或地缘政治缓解，或恢复部分长端美债的需求。 <短债买主> 居民部门购债具有不稳定性，其中个人投资者和对冲基金缓解了目前的供需失衡。但是国内个人投资者购买有上限，同时对冲基金对利率敏感，易受市场影响且存在大量抛售的可能，所以未来居民部门的需求承接具有上限和不稳定性。更大的短债造成的流动性缓冲来自货币基金，货币基金特点在于灵活存取，需求是隔夜逆回购或者半年内期限的短期国债，对于长债国债的需求极少。同时，货币基金的资产浮亏容易引发市场挤兑，所以在更多情况下倾向于选择利率更稳定的隔夜逆回购，未来当美债市场波动较大，货币基金同样存在抛售美债的可能性。货币市场基金从2023年Q2暂停美债上限后，已增持2030亿短期美债。通过转移ON RRP承接部分短期美债的需求，2024年逆回购规模再次下降271B，摩根斯坦利预计逆回购规模将于8月份降至零，并且美联储将在6月开始缩减QT。但不排除美联储提前放缓缩表，将逆回购规模归零的时间点移后至Q4。图六：美联储隔夜逆回购规模综上，供需双方都存在许多导致供需失衡的中长期因素。若美联储在5月开始计划放缓缩表进程，美元开始走弱或地缘政治得到缓解，有机会从长债需求端缓解美债危机。然而，逆回购规模下降趋势短期内不会扭转，逆回购规接近归零后，TGA走势将成为释放流动性的关键指标，同时警惕美国存款机构准备金率变化。 3 货币政策趋势 3.1 美国大选对风险资产的影响美国大选对风险资产作用力最大的是前两个月(9-10月)利空和后一个月(12月)利好。前两个月由于选举结果的不确定性，市场通常显露为避险情绪，这种情况在竞争激烈选票差异低的年份尤为明显，例如2000、2004、2016及2020年。而在选举落地后，市场倾向随着不确定性消退而进行反弹。选举年的影响因素需要和其他宏观因素相互结合判断。图七：选举日前后的标普500指数走向，来自JPMorgen https://privatebank.jpmorgan.com/apac/cn/insights/markets-and-investing/tmt/3-election-year-myths-debunked 美银分析师斯蒂芬·苏特迈尔（Stephen Suttmeier）通过分析选举年标普500指数平均月回报，结果表明选举年中表现最增长强劲的月份通常是8月，平均涨幅略超过3%，胜率为71%。随后，。与此同时，而12月则通常是获利机会最高的月份，胜率达到83%。图八：选举年平均回报率，来自美银分析师斯蒂芬·苏特迈尔 https://markets.businessinsider.com/news/stocks/stock-market-2024-outlook-trading-playbook-for-crucial-election-year-2024-1 市场影响除了选票差异/党派之争带来的结果不确定之外，还有候选人的具体政策差异。2024年拜登和特朗依然是主要候选人，而两者的经济政策也出现了较大的分歧。拜登连任将基本保持现状，继续征收更高的公司税，缓解赤字，但从基本面利空股市情况。同时，与特朗普相比，拜登为美联储保留更大的独立性。特朗普主张全面减税的同时提高基础建设支出，在上一任期中，企业收入有效税显著下降，同时赤字率快速上升，进而增加美债压力。同时，货币政策和财政政策的配合力度或加大，通胀风险将长期存在，加速美元信用的折损。 3.2 美联储降息预期利率正常化取决于经济基本面（如增长、就业和通胀）和金融条件。因此，市场对于美联储降息的预期大部分是“预防式”降息，通过美国经济的强劲或衰退程度判断是否需要降息，尽管这种方式往往容易受美联储反复无常的预期管理影响。那么美国经济需要预防吗？从目前的GDP数据来看经济稳健，衰退可能性小，预防式降息的需求延期。美国修正后23年第四季度季调后实际GDP环比折年率3.4%，较此前上调了0.2个百分点，实际个人消费支出环比增长3.3%，上调0.3个百分点，消费也持续为经济扩张提供动力，即使是修正前的GDP数据也处于经济增长状态(2022年Q4GDP增长了2.9%)。尽管2024年Q1的GDP数据下调至1.6%，下跌的原因主要来自进口高增与库存减弱，说明当前美国内部需求依然稳健，出现了内部经济供不应求的市场情况。由此，各大专业金融机构纷纷后移降息预期，高盛预期7月，摩根斯坦利也认为在6月之后，中金预测降息节点延后至Q4。根据CME利率期货的最新定价，目前交易员们预测7月降息25基点可能性降至28.6%，9月份降息25基点达到43.8%，11月降息25基点达到43.6%。由此，市场对于9月降息和11月降息预期接近，但12月与次年1月首次降息的预期正在提升。表一：CME降息预期分布，截止2024.4.29 但降息窗口的来临无疑需要非农就业差和通胀数据弱为条件，也就是经济降温，或需要金融条件再度收紧。不确定性来自于11月美国大选，首先美联储在选举前更改货币政策有影响选举结果的嫌疑，因此大选年联邦基金利率变动的分布范围小于非大选年，9月降息的决策将更加谨慎。同时也不排除部分美联储官员为了保增长、保就业而维持“鸽派偏好”，在经济数据仍有韧性的情况下支持降息。但从历史上看，过去17次美国大选和美国货币政策研究表明美联储在大选前（当年度11月前）开展转向操作的概率较低，而在大选结束后短期内开启转向操作概率相对较高，只有2次出现了在一年内从加息转变为降息的行为，4次出现紧接11月选举月之后发生联邦基金利率或货币政策转向。综上，美国经济内需稳健，通胀反复，金融机构的降息预测普遍后移下半年甚至明年，CME数据表明9月和11月降息预期最大，但12月与次年1月的几率正在上升。但仍需要警惕降息的充分条件是经济差，因此在降息政策来临之前或许仍有金融市场收紧的情况。同时，从历史上来看选举月之前通常利率政策与货币政策（即9月降息）更加谨慎，而选举月结束后短期内转向的可能性更高。 3.3 美联储缩表周期扩表比降息的作用力度更大？当前市场的注意力大多集中在降息预期，但实际上扩表对市场流动性的直接影响大于降息。上文提到了市场流动性指标 = 美联储负债规模 - TGA - 逆回购规模。扩表即美联储扩张资产负债表，通过负债的方式购买国债或抵押支持证券等资产来增加银行系统中的准备金和流通中的货币，创造货币增量直接扩大市场流动性，所以也被称之为“印钞”。而降息则是通过降低借贷成本，激励企业和个人增加投资和消费，转移资金至风险市场提高流动性。何时转变货币政策？资产负债表正常化的进展取决于准备金的供求，根据纽约联储行长Williams等在2022年发表的文章《Scarce, Abundant, or Ample? A Time-Varying Model of the Reserve Demand Curve》：“准备金需求曲线是非线性的，以准备金与银行资产比值衡量充足度，12%~13%是过度充裕和适度充裕的临界点，8%~10%则是转为缺乏的警戒线。”金融市场表现往往是非线性的，这一点已从市场中得到体现，2018年准备金率接近13%后快速非线性回落至8%，当美联储宣布缩表降速时已回落至9.5%，最终于2019年10月重启扩表。图十：银行准备金与商业银行总资产的比值目前美国准备金率达到15%，仍处于过度充裕的状态，而随着流动性紧缩逆回购规模耗尽为零，准备金率将持续下降。机构倾向预测于明年年初结束缩表，高盛预计5月份开始缩减QT，并于2025年Q1结束缩表。摩根斯坦利认为当逆回购规模接近于零时缩减QT，2025年年初将完全结束QT。中金预测将于Q3达到临界点，若美联储5月提前降速那么临界值可延后至Q4。同时，从历史上看美联储倾向于在美国大选月结束后短期内货币转向。综上，当前美联储已释放考虑放缓缩表的信号，市场普遍预测可能在5月或6月将放缓缩表，明年年初将停止缩表结束QT，之后迎来扩表周期。当前风险不确定性依然在于美债供应增加，逆回购规模接近归零导致美国国债市场大幅波动。尤其在大选年经济的稳定性格外重要，美联储可能为避免市场再次出现2019年“回购危机”而提前停止缩表并将扩表日程提前。 4 总结黄金和美元近期出现双双上涨的趋势，除了地缘政治突发因素之外，应当对部分央行抛售美债增持黄金的趋势保持关注，暗示局部出现去美元化。短期内，由于TGA余额的增高与美联储缓解缩表的预期将部分对冲美债发行造成的流动性紧缩，另需对第二季度再融资总量与短长债配比保持关注。中长期，美债的供求失衡并未根治。由于高升的赤字率以及明年停止暂停上限的法案，2024年依然保持大量的美债发行需求。逆回购规模将保持下降趋势，之后应当保持对TGA余额的走势与银行准备金率非线性下降保持关注。美国经济内需稳健但通胀反复，降息预期普遍后延至年底。停止缩表预期暂时仍保持在明年年初。结合历史，货币政策倾向于在美国大选前保持警惕，而在大选结束后短期内转向的概率相对较高。来源：金色财经

金色财经2024-04-30

鲍威尔恐将仓促回归鹰派！资深经济记者：不能排除“意外”加息降息定价延至12月

停止决选。他表示，由于明年初迫在眉睫的债务上限之争，美联储不想继续决选。美联储不希望重蹈2019年9月的覆辙，当时货币市场动荡后其量化紧缩计划不得不突然结束。

小萧2024-04-29

Coinbase：寻找下一个加密市场催化剂

主要影响是受到美联储量化宽松计划和美国债务上限危机的影响。同样，2016 年，英国脱欧和有争议的美国大选可能引发了英国和欧洲的财政担忧。 2020 年初的 COVID-19 大流行也导致了前所未有的刺激水平，推动流动性大幅上升。我们相信这个周期没有什么不同，今天的宏观环境对于比特币和更广泛的加密货币同样重要。中东冲突加剧后，近期杠杆率大幅下降，已将融资利率重置至接近于零的水平。乌克兰和俄罗斯前线的持续战争以及南中国海的紧张局势也描绘了一幅充满不确定性的全球图景。我们认为，在去全球化和回流的更广泛趋势中，全球地缘政治的重要性日益上升，可能是本周期的一个决定性宏观特征。在避险环境下尤其如此。在市场方向不明朗之后，比特币与大多数其他加密货币之间的相关性在 24 年第一季度的上涨过程中有所脱钩后，已向上巩固。由于对通胀上升的担忧，比特币与黄金的相关性在 3 月和 4 月不断上升，这也表明，在缺乏现货 ETF 批准等加密货币特定催化剂的情况下，比特币作为敏感宏观资产的地位不断增强。考虑到比特币作为一种价值储存手段的主张，这种行为是有希望的，尽管我们认为这种说法实际上已经在最近的熊市中得到了强化。在 2023 年 1 月美国债务上限的不确定性以及当年 3 月随后发生的地区银行危机期间，比特币出现了强劲的竞价。压缩的价格升值（就像过去 6 个月经历的那样）可能会在一定程度上扭曲这一信号，因为它引入了投机和兴奋的因素。尽管如此，我们仍然认为，比特币作为地缘政治对冲工具的价值迄今为止已促成了更积极的逢低买盘，最大回撤幅度被限制在 18%（相比之下，前几个周期的回撤幅度为 30% 以上）。另外，美国国债水平的上升是比特币支持者关注的另一个主题。国会预算办公室预测 2024 年将花费 870B 美元用于偿还国债，高于 2023 年记录的 658B 美元。当然，我们认为这令人担忧，并且正在推动债券收益率曲线倒挂——随着美国国债需要再融资，长期较高的利率在财政上可能是不可持续的。也就是说，即使美国债务负担的步伐不断加快，美国也有可能通过增长摆脱债务（或通过减少支出或提高税收来平衡预算，尽管短期内这似乎不太可能）到即将举行的选举的中期）。强于预期的 GDP 增长和高就业数据可能会增加总体税收收入。虽然我们认为当前的增长率无法完全抵消增加的债务负担，但也不可能完全贴现。地缘政治、通胀和国债等风险共同构成了本周期的宏观背景。结论在其他条件相同的情况下，比特币减半本质上是建设性的事件，尽管我们认为宏观环境和切向突破的加密货币垂直行业历来在催化周期性牛市方面发挥了重要作用。虽然这一过程历来需要几个月的时间，但它会因周期而异——我们认为，随着主要 ETF 流入和风险投资减少，不断变化的市场结构可能会导致本周期的某些独特性。我们进一步认为，在 COVID-19 引发的刺激之后，上一个周期巩固了比特币对全球流动性的敏感性。然而，全球流动性似乎不再以同样的幅度增加，并且已经退居次要地位，而国内和国外都出现了更多的实质性不稳定。有鉴于此，我们认为，即将到来的周期将集中于对比特币价值存储叙事的测试，并受到不同垂直领域更广泛分散的加密催化剂的支持。来源：金色财经

金色财经2024-04-23

大摩：人民币无法挑战美元的主导储备货币地位

、俄罗斯在乌克兰的战争、华盛顿围绕美国债务上限的争论以及不断上升的债务水平，使得美元作为世界主要货币的地位受到审视。摩根士丹利在一份探讨美元储备地位的新报告中表示，预计美元的主导地位不会很快改变，并指出美元在一系列经济和金融指标中对全球经济的影响力仍然强劲。摩根士丹利表示，对美国财政前景的担忧以及华盛顿持续实施经济制裁可能会促使一些国家寻求美元的替代品，但这是一项艰巨的任务。摩根士丹利在谈到人民币时表示：“讨论最多的竞争对手是中国，我们确实预计人民币将在全球范围内扮演更适度的角色。” 报告补充称，“但我们认为，中国的债务、通货紧缩和人口结构等‘3D挑战’将限制人民币的国际吸引力”，并估计人民币外汇储备到2030年应从现在的2.3%增至5%。摩根士丹利表示，预计美元将出现一段时间的疲软，而即将到来的美国总统大选可能会考验美元的地位。摩根士丹利表示，全球货币储备超过12万亿美元，全球贸易额约为35万亿美元，跨境银行贷款超过38万亿美元。 “因此，即使百分比的微小变化也可能导致名义上的大幅变化，”它补充道。报告称：“鉴于多极化的兴起以及储备管理者的多元化成本持续较低，我们预计美元的国际使用量只会温和逐步下降。” 就价格影响而言，“美元主导地位的真正丧失将导致利率上升和货币贬值。” 摩根士丹利还认为美元短期内将进一步走强。美国通胀高企、经济富有弹性，促使市场降低降息预期，加上中东紧张局势加剧，近期提振了美元。本周，美元/日元触及34年新高，美元/欧元触及五个月高点。

Linlin2024-04-18

24小时热点