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美债收益率下滑施压美元，短期继续走低

ch Merz表示，他不会急于改革国家债务上限规则，且暂未决定是否支持新的大规模军费支出计划。编辑观点：短期来看，美元走势仍受美债收益率下滑和美联储政策预期的影响，若市场对美国经济增长的信心持续下滑，美元可能进一步承压。此外，贸易政策的不确定性可能对加元及其他商品货币构成压力，未来市场关注的焦点仍是即将公布的经济数据及政策动向，这将决定美元的进一步走向。

金融界02-26 11:59

比特币惊天崩盘！关键支撑9万美元破碎，未来走势如何？

果美国总统川普无法通过其增加支出并提高债务上限的预算案，比特币可能会重新下探至大选胜利前的水平，即75,000至70,000美元区间。」从技术分析的角度看，比特币如今跌破9万美元，下一个支撑位确实在7万美元附近。 2024年3月至10月，长期阻碍比特币向上突破，目前由阻力位变成支撑位。当然，如果比特币本周能够反弹重新站上9万美元，可认定本次下跌为价跌破。尽管比特币走势不容乐观，但是伯恩斯坦仍然维持其 20 万美元的比特币价格目标，认为，「比特币尚未达到周期高点，预计未来 12 个月内可能会接近 20 万美元大关。」此外，伯恩斯坦指出，「当前价格调整中存在潜在的买入机会。」原文链接

TradingKey02-26 09:59

国际金价高位回落，黄金ETF基金(159937)日成交金额超4亿元

息的态度。同时，多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的。此外，目前美国政府效率部负责人埃隆·马斯克2月17日质疑美国黄金储备量的真实性，暗示将审计位于肯塔基州诺克斯堡的金库。但在临近周末之时，美国新任财长贝森特在接受采访时称，他绝无把资产负债表货币化绝之意，同时也并未打算同时评估黄金储备的价值。另外他还称，没有计划访问田纳西州的诺克斯堡，但保证所有的黄金都在那里，并欢迎任何参议院前来参观。不过不管事实如何，当下市场各方参与者对于黄金的关注度均相对较高，黄金各种“剧情”不断演绎，操作上仍然建议以逢低买入套保为主。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 15:59

“动物精神” 要回来了，中概还能重估？

产负债表缩减节奏，银行准备金余额可能在债务上限解决后迅速减少，甚至可能出现流量性不足的可能），再加上零售数据较弱、居民消费者信心指数下滑，美元和美债收益率持续回落。但在川普关税影响还很难测定的情况下，美联储指引的年内降息幅度仍然是 25 个百分点。总体来看，外围的大环境上持续有利于资产的重估。但微观上，需要注意的是，本周中概财报稍事休息，美股 AI 叙述的两大重头公司：a) 英伟达和 Salesforce 同步发业绩。英伟达的指引代表着算力下半年到底能出多少的量，且定会解释 Deep Seek 如何利好英伟达，来修订目前 Deek Seek 对算力的叙事路径。但这里海豚君要提醒的是，Deep Seek 的落地的确会进一步释放应用端对算力的需求。但是相比之前英伟达绝对统治地位的训练算力，更低成本、门槛的推理算力（行业内至少能有点替代品），即使是 Deep Seek 带动全球算力需求大爆发，它也可能会导致中短期逻辑中，英伟达算力的垄断地位小幅下滑。对整个 AI 还是指明灯的作用。而 Salesforce，因围绕新 AI 客服工具客户反馈较好，此次业绩会验证 AI 智能体叙事的落地速度和质地。如果这两家公司中，英伟达指引大幅超预期，尤其是 Salesforce 的 AI Agent 渗透率进展非常快，那么美股的 SaaS 软件股今年还会有持续的机会。这个中间，资金重新关注美股 AI 的话，美国优先那么中概短期会获利回调一下，但之后，如果腾讯业绩接力宣布提高资本开支，那么中国 AI 科技重估的故事还有希望继续。同时，需要关注今年的两会，只要符合预期就行：比如 GDP 目标 5%？CPI 目标 2% 或者 3%？财政赤字会到 4% 吗？国债发行力度？财政刺激方向？等等。三、组合调仓与收益上周 Alpha Dolphin 无调仓。Alpha Dolphin 组合上周收益 1.6%，跑赢沪深 300 +1% 以及标普 500（-1.7%），但跑输 MSCI 中国（+3.9%），以及恒生科技（+6%）。主要因高权重资产中还有美股一些 AI 资产，如台积电和亚马逊；以及消费股农夫山泉。自组合开始测试（2022 年 3 月 25 日）到上周末，组合绝对收益是 85%，与 MSCI 中国相比的超额收益是 81%。从资产净值角度来看，海豚君初始虚拟资产 1 亿美金，截至上周末超过了 1.87 亿美金。四、个股盈亏贡献上周 DeepSeek 引发的中国科技股重估行情持续；科技的应用层，从互联网开始走向云端产业链，以及端侧产品；而美股则因川普政策焦虑、散户资本利得报税季等回调。具体涨跌幅较大的个股，海豚君分析如下：五、资产组合分布 Alpha Dolphin 虚拟组合共计持仓 17 只个股与权益型 ETF，其中标配 8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：六、本周重点事件：本周中概财报季稍事休息，美股两大重磅公司英伟达和 Salesforce 发布业绩，海豚君总结的重点关注点如下：

海豚投研02-24 20:29

周评：习近平会见科技领袖引爆市场！特朗普再发关税威胁，一句“独裁者”吓坏欧洲

。美联储纪要显示，多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。自2022年以来，美联储一直在缩减其资产持有规模。不过未来几个月，美国联邦政府债务上限问题可能导致美联储负债（即美国银行业在美联储持有的存款准备金）出现大幅波动，美联储或暂缓缩表。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“财政部需要发行的债务减少了，这对市场来说是利好。”不过他也认为这个消息令人感到意外，因为直到周三之前，美联储似乎一直都很想全速推进缩表计划。黄金再创新高、3000大关指日可待本周黄金价格创下新纪录2954美元，过去八周不仅全部呈现正增长，而且创下历史新高，这是2000年中期黄金价格首次突破2000美元/盎司以来最长的周度上涨周期。黄金价格由于避险资金流入而创下新高，2025年迄今已上涨12%。值得注意的是，这是黄金今年第九次触及历史最高点。去年，黄金上涨27%，是十多年来的最佳年度表现。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga指出，黄金还有很多上行空间。由于持续的地缘政治动荡，黄金ETF的投资需求近期有所上升。他补充道，预计下周欧洲的新一轮地缘政治不确定性将继续推动黄金作为避险资产的需求。他说：“欧洲最大的经济体将在2月23日（周日）举行选举。选举结果可能会影响未来几年德国的政治和经济前景。若选举结果导致德国议会碎片化，可能引发一波风险规避情绪，增加对黄金等避险资产的需求。” 他还表示：“除此之外，美国PCE通胀报告将于下周五发布，可能通过美联储降息预期影响黄金。鉴于黄金没有收益性质，若通胀报告支持降息预期，可能进一步提振黄金价格。” 他分析道：“从技术面来看，若黄金持续跌破2950美元，则可能会回调至2900美元。如果看涨的势头能将价格推升至2950美元以上，下一个关键水平将是3000美元。” 花旗和高盛本月分别上调黄金目标价，预计黄金价格将突破3000美元。看涨的原因之一是来自央行的持续需求。或许在这些不确定的时刻，黄金才是唯一闪耀的资产。澳新银行研究部分析师在一份报告中称，随着市场焦点重新回到不确定的经济背景上，黄金价格上扬。澳新银行表示，贸易风险很高，这刺激了投资者对黄金等避险资产的需求。

风起02-23 12:36

美国参议院连夜投票通过预算案号称是众议院方案难产的B计划

税议程以及在夏季可能发生偿付违约前提高债务上限留下了很大的障碍。参议院以52票对48票通过了一项预算案，批准3,400亿美元新资金用于军事和边境安全。参议院共和党人将这项预算案描述为备用方案，因为共和党占优势的众议院一直在艰难制定自己更雄心勃勃的计划，即在提高政府债务上限的同时实施数万亿美元的减税和支出削减措施。特朗普本周早些时候发帖支持众议院的预算方案。该方案将批准至少4.5万亿美元的减税，换取不低于2万亿美元的支出削减以及将债务上限提高4万亿美元。众议院的计划也包含增加国防和边境资金。尽管特朗普支持众议院的计划，但参议院多数党领袖、来自南达科他州的John Thune和他的副手们依然通宵投票连夜推进参议院这个较小规模的预算案。他们的理由是，有关税收政策的辩论将需要数月时间，然而阻止非法移民进入美国的资金确是迫切急需的。Thune曾表示他更倾向于两党在最后期限之前提高债务上限，但他尚未拿出一个具体的计划。 “致众议院的同僚：我更喜欢一项大而美的议案，使减税永久化，在边境和军队上做我们需要做的事情，并削减开支，” 来自南卡罗来纳州的共和党人、参议院预算案的起草人Lindsey Graham说。“但如果你们不能很快完成，我们必须有一个B计划。” 众议院共和党领导人正在努力为他们的预算计划草案争取支持，党内温和派对削减资助贫困人口的项目犹豫不决，而少数保守派人士则在推动更大幅度削减支出。鉴于共和党在众议院的微弱多数优势，他们只能承受一位党内议员倒戈。国会拉美裔会议主席、德克萨斯州共和党人Tony Gonzales与该团体其他七名成员联名写信，反对大幅削减联邦医疗补助（Medicaid）、食品券和佩尔助学金。温和派没有明确表示他们将投票反对预算案，但隐含的警告是明确的。即使他们投票支持预算计划，也仍然可以在未来几个月实际削减支出的议案起草之后阻止通过。如果众议院确实通过了预算案，将导致需要与参议院就能够获得两院通过的折衷方案进行谈判。参议院共和党人已经暗示，他们希望获得更大规模、更持久的减税，要超过在没有进一步削减支出的情况下众议院方案所允许的程度。众议院议长迈克·约翰逊周四表示，与参议院共和党人的战术分歧最终将会得到解决，特朗普的优先事项将得到落实。

金融界02-22 14:09

隔夜美股全复盘(2.21) | 阿里大涨逾8%，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去十年的总和

小摩策略师：特朗普社媒不谈股市转向债务上限、政府支出及关税 2.20 摩根大通策略师Antonin Delair研究了选举日以来特朗普发布的126个社群媒体贴文(大部分是在Truth Social上)，发现有关股市的内容差不多都“消失了”。 Delair指出，在特朗普的第一个任期内，他不断发布有关美国经济积极发展的贴文，例如失业率下降、股市上涨或在某个州建立新工厂等。这次，总统更热衷于分享债务上限、政府支出及效率，以及关税优惠等想法。在第一任期的推文中，有57%提到了强劲的股市表现。自第二次上任以来，特朗普仅在社交媒体上提及过股市一次。 Delair的目标是评估特朗普的贴文对外汇市场的影响。这些贴文中只有一小部分(即126个贴文中的10%)动摇过外汇市场。Delair表示：“鹰派的关税政策可能引发美元全面上涨，但鸽派的关税政策(例如关税延迟)主要影响相关货币。” 5、政府“大瘦身”！逾万名美国联邦雇员已遭解雇特朗普和马斯克对美国联邦政府发起了一场大刀阔斧的裁员运动，解雇了超过1万名联邦雇员。以下是迄今为止部分联邦部门和机构的裁员细节： 1. 能源部①机构信息：美国能源部共有约1.4万名员工和9.5万名合同工。 ②裁员细节：能源部上周三称约有700名员工被解雇。消息人士称，多达2000名员工被告知他们将被解雇。上周五报道称，国家核安全局已向325名员工发出了解雇通知，但能源部周日称最终只有不到50名员工被解雇。 2. 内政部①机构信息：美国内政部共有7万多名员工，管理着5亿英亩的公共土地，还管理着美国的陆上和海上石油和天然气租赁项目，这些项目占美国石油产量的四分之一左右。 ②裁员细节：消息人士称，内政部此次裁员约2300人，其中包括土地管理局裁员约800人，该局负责管理数百万英亩的联邦土地，用途包括石油和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。 3. 卫生与公众服务部①机构信息：美国卫生与公众服务部负责监管疾病预防控制中心（CDC）、国立卫生研究院（NIH）、食品与药物管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计划。该部门共有8万多名员工。 ②裁员细节：据STAT News报道，卫生与公众服务部约有5200人被裁。CDC最近聘用的试用期员工中约有45%被解雇。据美联社报道，近1300名CDC员工被解雇，占该部门员工总数的十分之一。内部电子邮件显示，NIH有1165人被解雇。FDA也有员工被解雇，目前尚不清楚确切人数。 4. 农业部林务局①机构信息：美国农业部共有近10万名员工。林务局是农业部的一个部门，负责管理数百万英亩的国家森林和草原。 ②裁员细节：林务局周二表示其意外解雇了数名负责应对H5N1禽流感疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人士称，林务局将解雇3400名试用期员工。 5. 国家税务局：美国国家税务局共有大约10万名员工。知情人士透露，国税局将于周四裁员1.7万名试用期员工中的约6700人。 6. 联邦航空管理局：美国交通部长达菲（Sean Duffy）表示，联邦航空管理局（FAA）在其4.5万名员工中解雇了300多名员工。裁员都是试用期员工。 7. 教育部：一封内部信件显示，美国教育部至少有160名新聘人员已收到解雇通知。特朗普呼吁解散整个部门及其4400名员工，但需要国会批准。 8. 消费者金融保护局：在特朗普政府下令停止一切活动后，该机构已基本关闭。据知情人士称，该局大约有140到200名试用期员工和所谓的定期雇员被解雇。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:45 美国2月标普全球制造业、服务业PMI初值（2）23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值

格隆汇02-21 07:39

南向资金连续三日净买入超百亿港元，特朗普关税政策风险加剧全球通胀压力，市场波动加剧

化，尤其是在未来几个月可能面临提高联邦债务上限的问题。这一会议纪要未改变市场对美联储政策走向的预期，投资者普遍认为，虽然美联储暂时不会降息，但政策的不确定性仍可能给股市带来波动。编辑总结近期，港股市场的南向资金流入、特朗普的关税政策以及美联储的政策走向都成为市场关注的焦点。南向资金的强劲流入为港股市场提供了支持，但特朗普的关税政策可能会给全球经济带来新的风险，尤其是在贸易紧张局势下。而美联储在面对通胀压力和财政问题时的政策反应，仍可能对市场情绪产生影响。投资者应保持警惕，密切关注市场动态。名词解释南向资金（Southbound Funds）：指通过香港股市通道流入中国内地市场的外资。港股通（Stock Connect）：是中国内地投资者可以通过沪港通、深港通购买香港市场股票的机制。特朗普关税政策（Trump Tariffs）：指美国前总统特朗普实施的针对其他国家尤其是中国的关税政策，旨在推动美国制造业复兴并减少贸易逆差。美联储纪要（Fed Minutes）：指美联储公开的货币政策会议纪要，通常用于透露政策决策过程和未来政策走向的线索。来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:11

美国流动性十字路口？1月美联储纪要考虑暂停或放缓QT

意外」。纪要显示，多位参与者认为，在债务上限问题解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是合适的。结束QT期待已久近三年来，美联储通过自升息期间启动的量化紧缩政策已经将2022年的9万亿美元的债券规模减少了2万亿，目前还剩约6.8万亿美元，不过仍高于新冠疫情前的4兆美元左右的水平。美联储的缩表行动是为了将金融系统中的银行准备金从过剩状态降至充足状态。决策者也正在寻找结束QT的最佳时机，以免使得流动性变得枯竭，避免2019年9月的事件重演。当时正值美联储缩表后期，QT抽走了市场上的流动性，准备金变得过于稀缺，导致基准利率飙升，美联储随后不得不出手重新注入流动性。华尔街一直在揣测美联储何时会结束QT进程，以寻找理想的储备水平和流动性。去年不少经济学家认为，2024年将会结束缩表，美联储降息就意味着QT结束。但事实并非如此。美联储主席本月在国会山证词中还表态，减少央行债券规模的措施还有一段路要走。不少华尔街策略师预计，美联储可能会在2025年下半年结束QT，甚至更晚。而在1月美联储纪要释放新信号后，道明证券表示，QT结束时间可能要比先前预测的要早，这对于美国国债来说应该是小幅利好的。为何转变态度？纪要显示，在美国政府就支出计划争论且债务上限将影响财政部如何管理现金的情况下，获得对市场流动性的清晰认知是一项挑战。美联储现在已经使用了70%以上的债务上限非常规措施。国会暂停或取消债务上限的时间拖得越长，就会有更多现金注入系统内。这样人为地增加储备，掩盖了货币市场的真实信号。决策者表示，现在很难知道金融市场流动性是充足还是过少，这给美联储是否继续缩表的工作增加难度。纪要称，债务上限问题解决后，准备金可能会迅速下降，按照目前资产负债表缩减的速度，届时就会降至他们认为合适的水平以下。若如此，这将预示着QT结束的时间将比许多人预期的更快、更突然。原文链接

TradingKey02-20 13:50

邦达亚洲：美联储降息预期降温黄金小幅回落

邦达亚洲02-20 13:36

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