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山寨币集体瀑布、从何而起？抄底的机会到了吗
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从更宏观的角度来看，美国虽然通过了新的债务上限法案避免了美债的违约，但同时也意味着新发的债券将从市场中抽取万亿美元级别的流动性。虽然有分析指出，美债抽取的流动性可能会来源于本身就投资于货币基金产品的资金，但这对极为依赖流动性的加密货币市场来说可能会在情绪和预期上产生较大影响。文末虽然当下的加密货币市场遭到多重因素的打压，但仍不能急于「判死刑」。随着众多交易所将陆续获得香港的运营许可，市场或许将在下半年迎来久违的增量资金。此外，本轮美股的行情可能会随着 AI 概念的降温而逐渐回归理性，届时，筹码足够便宜的加密货币市场对暂时撤离美股的资金来说或许是一个不错的选择。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经
金色财经2023-06-10
Kitco调查：美联储这一信号或助黄金大涨20美元！下周鲍威尔会放鹰吗？
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的。一旦这次加息，以及美国财政部在提高债务上限后大举发债结束，黄金将恢复上行走势。”“有越来越多的理由保持乐观，包括中国最近的宽松举措。” 不过，并非所有分析师都认为金价下周将走高。Tastylive.com期货和外汇主管Christopher Vecchio是本周两名看空人士之一。 Vecchio说，鉴于美联储还没有结束加息，通胀仍未得到控制，他看跌黄金。他补充说，如果央行认为银行业危机已经得到控制，那么它可能会利用下周的会议发出信号，表明有必要进一步加息。他指出，在3月份的银行业危机之前，市场已经开始消化6%左右的最终利率。 Vecchio说，投资者需要密切关注央行最新的经济预测，也就是所谓的点阵图。虽然美联储不太可能将其利率预测提高到6%，但Vecchio说，这可能表明他们今年任何时候都不打算降息。 “如果美联储今年不打算降息，将对美元有利，对黄金不利，”他说。“我会考虑反弹至2000美元时卖出，并在金价跌破1950美元时增加仓位。”
夏洛特2023-06-10
会员
加元飙5.34! 温哥华地价五年暴涨150% 利率近7%! 下月还得加?!
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代即将到来。图自：路透社在说到美国债务上限问题时，Derek Holt指出，这个问题不会拖下去，而是会在部分市场动荡之后得到解决。而加央行应将货币政策重点放在国内事务上，同时准备好对外部冲击进行调整。在很长一段时间内，美国政治仍将处于失调状态，无法阻碍加央行的政策。连环加息之下，贷款房主们的压力将有增无减。与此同时，自2018年以来，温哥华土地价格上涨了155%。过去5年，加拿大的土地总销量已增长23%。
加拿大乐活网2023-06-10
已经逃过债务上限的美国股市也无法回暖？
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然处在盘整状态。虽然在5月28日的提高债务上限的协议已经初步达成，但是美国股市依然没有出现上涨的态势，其股价还在徘徊。美国股市为何没有恢复的迹象？影响股市的因素有很多：疫情还未完全过去，后疫情时代的影响依然存在，全球经济的放缓导致股票处于螺旋下降的状态，同时战争还在持续——政治因素增加了投资者的恐慌情绪，导致投资者撤离股市。这些因素给了股市复苏很大的阻力，使其下跌状态持续。美国银行股也未能幸免早在2022年，美国房地产行业的销售就遇到了20年来最低的一次放缓。而房地产行业的波动使得美国银行股出现了下跌，在2023年，美国住宅地产的开发和价格也逐渐走弱——而房地产市场又是经济指标之：窥一斑可见全貌，经济的大环境导致各行业的衰落。美国股市的前景如何？早在2022年，美国的股市就受到了紧缩震荡。华尔街日报也对此做出了悲观的预测，但是2023年5月25日，华尔街日报推翻了自己之前悲观的预测：摩根士丹利投资管理部门高级投资组合经理Andrew Slimmon表示，如今有很多人害怕错过触底反弹的机会——即使美国三大指数处于动荡阶段，以及美国房市导致的美国银行股下行等因素。美国股市触底反弹并非不可能——投资者 2023年6月2日，纳斯达克指数上涨1.28%；标普500指数上涨0.99%——从目前的态势来看，美国的股价可能在下半年实现反弹。虽然有多重因素在震荡着美国股市，但是美国股市勉强挺住了冲击。但是全球的经济状况依然没有改善，目前的情况虽然比较乐观，但许多投资者依然抱着谨慎的态度来对待：如果停止加息，股市可能会比现在更加乐观，但是美联储主席鲍威尔的承诺不知能否兑现。
市场焦点2023-06-10
中国央行刚刚发声！市场害怕流动性突然枯竭，就等着美联储引爆行情……
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资者也希望美联储将暂停升息行动，因美国债务上限谈判的变数对市场流动性构成潜在威胁。预计美国政府将急于出售短期债券以补充其财政部一般账户(TGA)的资金，这些债券的收益率可能过高，以至于银行不得不提高存款利率以争夺资金，从而降低投资者对股票等高风险资产的兴趣。根据美银全球策略师的估计，到2023年底，新发行的短期美国国债规模可能会达到约1.4万亿美元，8月底前将有大约1万亿美元的短期国债涌入市场。这将是疫情暴发前的几年里平均三个月期供应量的五倍左右。高盛策略师则预计，在接下来的约两个月时间内，将有多达7000亿美元的短期美国国债发行。 “我们都担心流动性，”景顺宏观研究主管Ben Jones表示。他补充称，美联储“仍希望收紧”政策，因此可能允许TGA重建，在不介入提供其他支持工具的情况下，从市场吸走流动性。然而，这种担忧并未主导本周五的交易。大宗商品：有报道称美国和伊朗接近达成核协议，尽管双方均予以否认，原油目前小幅反弹，远离前一交易日的低点。据报道，协议的前景包括伊朗每天增加100万桶的产量，这使得美国WTI原油周四一度下跌3.50美元，接近69美元。周五WTI原油期货涨近1%，至71.65美元。布伦特原油期货上涨幅度相同，重返76美元上方。
会员
厉害啦2023-06-09
区块链的野心：反凯恩斯公共生活和超人类主义
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称以债券作为对冲以免滥发，但事实证明「债务上限」可以不断打破。通货膨胀的意义似乎也脱离了激励市场的范畴，更多时候通货膨胀的意义似乎仅在于促进底层劳动者们名义工资的增长从而掩盖实际收入的停滞。恰好就在 1970 年代以后，美国工人的实际工资陷入停滞，贫富差距逐渐增大。有赖于各种花里胡哨的货币政策，美国又安然度过了 2008 年的金融危机，让许多人继续吹捧这套央行调控的货币体系。但另一些人却日益不满，他们认为一方面危机本身就是这些货币政策的结果。就好比说「戒断反应」可以通过大口吸毒而缓解，但之所以发生戒断反应完完全全是吸毒的功劳，把货币刺激看作行之有效的市场调节手段就如同把吸毒看作有效的治疗手段一样荒谬。另一方面，中央的控者并非道德完人，实际上，各种救市手段，包括表面上看有利于穷人的福利政策，最终的结果都是在不断拉大贫富差距。人们发现大多数金融富豪非但没有受到金融危机的惩罚，反而大赚特赚，现在美国前 1% 富豪的财富已经超过了中产阶级（总人口 60%）的总和。寅吃卯粮的正当性某种意义上说，凯恩斯主义的困境是必然的。在根本上，凯恩斯主义的悖谬在于其将「透支未来以救助当下」视作理所当然的基本观念。有个别刻薄的学者批评凯恩斯是同性恋且没有后代，所以不接受长期主义的观念。这种人身攻击当然是不可取的，不过如何考虑「后代」的问题的确是至关重要的。当我们把后代考虑在内，凯恩斯的名言就将被改成：「长期来说我们都死了，但我们的后代活着」。于是，长期与短期之争，实质上是后代与此代之争。凯恩斯主义的许多救济和刺激，奥义无非就是「寅吃卯粮」，通过借贷获得货币，可以随时给市场注入刺激，以维持当下秩序的稳定性。字面意义上「寅吃卯粮」的策略是完全正当的——我今年没饭吃就要饿死了，如果有机会先把明年的粮食吃掉，我当然会毫不犹豫地吃掉它，至于明年怎么办明年再说，要是我现在没饭吃我就没明年了。但是，上述正当性仅仅在于在寅年和卯年之间权衡的双方都是「我」，我透支了我自己明年的粮食，把难题留给明年的自己来解决，这是我的自由。但问题是，如果寅与卯是两个不同的人呢？张三快要饿死了，于是他把李四的粮食吃了，至于李四怎么办让李四自己解决呗——这种行为仍然是正当的吗？甚至有的时候张三少吃点也不至于饿死，只是觉得身体状态不够稳定，就抢来李四的粮食吃，同时张三对于李四的粮食究竟够不够吃并不确知。张三可能辩护说李四肯定够吃，我抢的只是李四的余粮，这就能让张三的行为变得合理了吗？未必如此。张三不告而取李四的粮食，显然是一种偷窃乃至一种谋杀行为，哪怕张三在后来超额归还，也无法为不告而取的行为赋予正当性。现在的问题就是，寅与卯既不是同一个人的现在与未来，也不是同一时间的两个人，而是在人类社会层面的「这一代」和「下一代」，情况又如何呢？我们很熟悉这样的冲突：前一代人通过提前消费获得了不断增值的房产，而代价是后一代人买不起房；前一代人通过养老金获得优渥的退休生活，代价是后一代人需要不断内卷来保证交税；前一代人不惜污染环境换来财富扩展，代价是后一代人忙于治理污染…… 寅吃卯粮的玩法在 20 世纪通行无碍，有赖于几个大背景：第一，人口持续增长保证有足够多的后代来支持前代；第二，科技加速进步使得后代有更多的办法来给前代擦屁股；第三，经济和社会结构保持总体稳定，使得后代的状况大体上可以预期。比方来说，张三能够从李四、王五等几个人那里拿去粮食，前提是李四们的产粮能力都要远远高于张三，而且李四们的生活相对稳定，没遇到难以预期的灾难和动荡。在以上前提下，张三不告而取，从李四那里预支粮食，似乎是一件无伤大雅之事。甚至李四也完全欢迎这种行为，因为既然这种行为合法，那么李四也有权从之后的王五马六那里获得更多利益。但是这种环境在 21 世纪迅速变化了：第一，人口萎缩，没有越来越多的后代了；第二，科技的局限性日益暴露，人们发现尽管科技持续进步，但治理污染的速度永远跟不上制造污染的速度；第三，全球化进程的挫折和信息技术的革命性发展正在动摇旧的社会结构。在这种环境下，长期与短期之争又变得尖锐起来了。在一般的「借贷」行为中，主体要么是个人，要么是公司法人。一方面，同一个主体，自己借自己还，未来的自己将要承担的债务是自己完全预知的，不存在「不告而取」的行为。公司的股东和法人代表之类可以转让，但接任者有义务预先了解公司的债务关系，所以在自愿接任的情况下当然也有义务处理公司的负债。另一方面，个人和公司都是「有限责任」的，个人会死亡，公司会破产，在清算之后无法偿还的坏账会被正当地勾销，而不会出现遗祸无穷的状况。凯恩斯主义的僭越在于，他把原本只适用于边界有限的个体的行为和机制，移植到了国家和社会这样的总体结构之上。矛盾在于，人类个体是有限的、必死的，而「社会」却是无生无死、没有止境的。凯恩斯混淆了个体与总体：当考虑紧迫利益问题时，他站在个人的立场，强调人的必死性，「长远来看我们都死了」，得加紧调控；而当考虑统筹调控和预先透支的行为时，他却站在社会总体利益的立场上，允许政府代表「社会」、为了「社会」而行动——寅吃卯粮，跨越「必死」的个人、跨越代际去掠夺。而「社会」是永远也喂不饱的，一个社会永远无法从「紧迫的需求」中超拔出来。加密运动的初心无论如何，许多人都希望反抗凯恩斯主义，他们的思想资源可能是阿伦特，以及马克思，或者更多的人选择回到奥地利学派等思想传统之中，重新强调市场的自发力量，反对政府调控和滥发货币……而这正是比特币的早期支持者们的普遍立场，甚至可以说比特币本身就是为此而生的。中本聪恰好在金融危机的 2008 年发表了比特币白皮书，并在随后的 2009 年初启动了比特币网络。在比特币的「创世块」中，中本聪留下了当天泰晤士报的文章标题：「首相第二次对处于崩溃边缘的银行进行紧急救助」，一般认为这标志着对传统央行体系的讽刺与反抗。所谓"批判的武器不能代替武器的批判"，中本聪人狠话不多，发明出一项空前有力的「武器」，这就是区块链技术。区块链技术旨在脱离央行建立一个全球畅通的数字货币系统。区块链技术无非有两个基本特征：一是去中心化，二是不可篡改性。去中心化的涵义一方面是反对扮演上帝的央行自上而下操纵市场，另一方面则是强调以每个人「自我」为中心，把财产控制权和身份定义权都掌握在自己手中；而不可篡改性也有双重意涵：一是公共账本作为历史记录的不可篡改性，二是货币总量和发行速度不可篡改（反调控、反通胀）。我们发现，区块链的核心特征——「自我—不朽」，恰好正是超人类主义的核心诉求。这并非偶然，因为如果我们要从观念的层面，而不只是从工具效率的层面去反对凯恩斯主义，那么我们自然就要触及凯恩斯的「反长期主义」观念：「长远来讲我们都死了」。虚无主义危机要反驳凯恩斯「长远来讲我们都死了」这一核心论证，还是容我回到阿伦特，回到「人的境况」这一哲学维度之上来。「我死之后管他洪水滔天」是一种典型的虚无主义态度，因为人们越来越难以在「长远」的地方（无论是他人还是未来）寄托生活的意义，所以唯我主义和享乐主义盛行。即便是一些看似集体主义、利他主义的人那里，也越来越难找到在「单纯的生存」之外的意义寄托。虚无主义或意义危机是工业时代人类的基本境况，造成意义危机的不只是「上帝死了」亦即宗教生活的消亡，更重要的问题是传统上能够让人寄托不朽的空间丧失了。在中国而言，我认为是「史文化」的消亡。而在西方，则是公共领域的异化（阿伦特认为公共领域被大众「社会」取代）。每个人的言行都将在公共领域激起涟漪，引发无限的回响，从而让自己的存在延伸到个体生命之外。同时，从公共领域中获得的反馈，不断强化着每个人生活的真实感。阿伦特说：他人的在场向我们保证了世界和我们自己的真实性，因为他们看见了我所见的、听见了我所听的。……我们的现实感完全依赖于呈现，从而依赖于一个公共领域的存在，在那里，事物走出被遮蔽的存在之黑暗并一展其貌…… 不仅如此，阿伦特还进一步强调：作为共同世界的公共领域既把我们聚拢在一起，又防止我们倾倒在彼此身上。使大众社会如此难以忍受的不是它人口数量众多，而是这个在人们之间的世界失去了把他们聚拢在一起，使他们既联系又分开的力量。按照阿伦特的区分，「公共领域」的意义是让个人在群体中突显——每个人通过公共的言说和行动展现自己、追求卓越；而「社会」正好相反，它是一个整体的概念，其中各具特色的个人被当做统计学数据分门别类，最终形成某种统一的、连续的、客观的、数学的模型。工厂车间是现代大众社会的缩影，现代人居住在整齐划一的水泥森林之中，工作在井井有序的工厂车间之中，这些空间都只是把人作为单纯的动物聚拢起来，在其中人们既缺乏联系，又难以彼此分开。每个人都是「可更换零件」，都是「社畜」——社会中的畜生。反抗异化这种现代性境况早在青年马克思那里就被深刻地批判过——现代工厂的异化劳动造成的不仅仅是工人肉体被剥削，更造成了精神上的空虚和扭曲。马克思认为，劳动的意义本该是帮助人在世界中自我肯定。我的劳动/行动在外部世界中留下了印记，这印记中带有独属于我的烙印，即在世界之中直观感受到自己的存在。例如一个艺术家可以把自己的功力、经验、趣味和意图投射到自己的「作品」之中，并从现实的作品及其在他人那里激起的涟漪中，看到「自己」的存在。原本，这种投射并不是艺术家的专利，一个普通的工匠也可以做到这一点，但是在一个现代化流水线工厂中，工人做不到这一点，他们并不拥有自己的「作品」——一个富士康装配线上的电子工不会把苹果手机看成自己的作品，他在其中灌注的血汗被折算为中性的劳动力而由工资兑付了，除此之外他并不能在产品中灌注属于自己的任何东西。马克思指出，劳动被异化了：首先，劳动对工人来说是外在的东西，也就是说，不属于他的本质的东西：因此，他在自己的劳动中不是肯定自己，而是否定自己……工人只有在劳动之外才感到自在，而在劳动中则感到不自在，……结果，人（工人）只有在运用自己的动物机能——吃，喝，性行为，至多还有居住，修饰等等的时候，才觉得自己是自由活动，而在运用人的机能时，却觉得自己不过是动物。动物的东西成为人的东西，而人的东西成为动物的东西。这种异化业已成为现代人的普遍观念：「上班的意义就是为了不上班」——人们理所当然地这样想。但真的不上班时，人们又在追求什么呢？无非是吃好、喝好，以及享受各种接近原始的性的刺激。一个现代人一生中最大的创作行为可能就是装饰自己的住宅，但即便是这种活动，在居无定所的打工者那里也成为奢谈。阿伦特在马克思的基础上更进一步，区分了「劳动（labour）」和「工作（work）」。「劳动」是为了解决人作为动物的必然性需求——吃饱喝足、温暖与安全、居住和繁衍等等。每一种动物也都追求这些事务，而且这些事务是永恒存在的，永远也解决不完：今天吃饱了明天还得觅食，今天能安居明天可能还得清扫。这些永无止境的动物性需求并不能让人「肯定自己」。而「工作」才是专属于人的，其目的不是应付自然的必需，而是做超越自然、忤逆自然的事情，即创造一个人工物的世界。除了劳动与工作之外，「行动」（action），即在公共领域中表达自我，才是真正张扬人性的活动。工作所创造的人工物的世界，因为维系着一个公共领域它才是富有意义的。真实的数字世界「工作」所创造的人工物世界，「行动」所维系的「公共空间」，都未必是一种物理学意义上的空间实体，数字世界也可能提供这样的空间。特别是，在工业时代让传统的公共空间濒于萎缩之时，许多人反而在数字世界中找到了精神家园。哪怕只是单机游戏，有时也更能够提供意义的寄托。在阿伦特的意义上，你在公司当社畜不叫「工作」而叫「劳动」，而在家玩游戏或许才是真正的「工作」。当然，有些人玩游戏只是为了「消遣」，为了放松精神以便更好地迎接自己的社畜生活。但也有许多人真的在游戏中「创造」，自己在游戏中的作品比公司厂房出产的产品，带有更多我自己的烙印，是我个人意志和趣味的更直接的投影，因而也更容易带给自己充实感。除了单机创造之外，社交化的游戏以及更多网络社交平台也广受欢迎，在网络空间中的「行动」及其涟漪是完全真实的。在区块链之前，数字世界的财产、财富和个人身份都需要依附于某一公司或平台，这些数据可能会被随时篡改，甚至整个抹消，因此总给人空中楼阁的感觉。而区块链的意义在于进一步赋予整个数字世界坚固性、把对个人身份和财产的支配权，以及把人「联系又分开」的力量还给每个个人。三种长生总之，数字世界展开了一些契机，使得我们有可能从工业化趋势中，把濒于消亡的意义世界或公共空间复兴出来，区块链提供了一种坚实的持久性，加密货币提供了一种稳定的尺度，使得人们更倾向于着眼长远。由此看来，追求「长生」的超人类主义只是对区块链所蕴含的整个大趋势的一种回响方式，而且在我看来是一种较为浅层的响应方式。他们只是把「长期主义」聚焦于动物性的肉身上面。然而，延长寿命和「劳动」一样，是永无止境的，永远都是「最紧迫」的问题。延长到 120 岁时，如何延长到 150 岁就成了紧迫的问题，到 150 岁时，如何活到 200 岁就成了紧迫的问题。但如果延寿永远都是悬临在头顶上的最紧迫问题，那么这种生活也无非是古代人「好死不如赖活着」观念的翻版。当然，我并不是否定超人类主义的追求，我只是说这是一种浅层的事业，更关键的问题始终是：人如何超越永远无法彻底克服的「必死性」而找到意义的寄托。古往今来，有三种长生的维度并行：动物的、神的、人的。无论是把不朽寄托于繁衍后代，还是单纯延续自己的肉体生命，归根结底都是作为动物而活着。而寄希望于彼岸或来世，这是神学的路径。只有在公共领域中的工作者和行动者，给世界留下不朽的影响，这才是专属于人的「长生」。这三种长生未必互斥，一个人完全可以同时是生养者、养生者、虔信者、创造者和行动者。但无论如何，当我们讨论创造和行动时，创造和行动的维度永远是最高的。以下的事业都是在顺应区块链所蕴含的趋势：在货币体系或经济学的维度上反对凯恩斯主义；在个体生存的维度上追求长生；在群体生活的维度上追求公共领域的重建；在艺术创作的维度上帮助创造者达成不朽；在文化信念的维度上复兴史文化以提供永垂不朽的寄托…… 这些看似毫不搭界的领域被串联在一起，共享着同一个「时代精神」，这正是诸如文艺复兴、科学革命、启蒙运动等伟大的时代变革的特点。来源：金色财经
金色财经2023-06-09
邦达亚洲: 澳洲联储加息预期升温澳元小幅收涨
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落而有所回吐。此外，此外，我们认为美国债务上限谈判和投资者对银行业系统性危机的持续担忧也促使投资者纷纷寻求避险资产，本月早些时候，金价的强劲涨势激发了投资者对黄金ETF的兴趣，5月底则随着金价的回落而有所回吐。此外，我们认为美国债务上限谈判和投资者对银行业系统性危机的持续担忧也促使投资者纷纷寻求避险资产，从而推动了5月份黄金ETF的正向需求。截至5月底，全球黄金ETF总持仓达到3478吨，较上月增加19吨。然而，由于本月金价较4月有所下跌，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）也小幅下降0.4%至2200亿美元。即便如此，5月流入量仍促使年初至今全球黄金ETF基金共流入约合10亿美元，相当于增持6吨。
邦达亚洲2023-06-09
国际原油价格波动突然放大，后续走势看基金如何押注
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/日。此外，美国国会参议院表决通过美国债务上限法案，将联邦政府债务上限生效期暂缓至2025年年初，美国债务违约担忧解除缓解了投资者对经济前景的担忧，这也对油价起到支撑作用。但另一方面，美国与俄罗斯石油供应增加在一定程度上抵消了OPEC+减产对原油的提振效果，限制了油价的上涨空间。EIA最新月报预计，2023年美国原油产量将从2022年的1190万桶/日上升到1260万桶/日，超过2019年1230万桶/日的纪录高位。此外，数据显示，由于俄罗斯炼油厂季节性维护导致国内需求下滑，该国5月从Primorsk、Ust-Luga和Novorossiisk港口出口的海运石油总量达到240万桶/日，为近4年最高水平。本周原油现货市场回顾本周（6.1-6.7），国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场，沙特阿美上调对亚洲客户的旗舰沙特轻质原油7月官方售价。沙特阿美表示，对亚洲客户上调沙特轻质原油7月官方售价至高出迪拜/阿曼原油均价2.55美元/桶。这符合市场预计，因亚洲地区中质馏份油炼制利润下滑。市场商家预计，沙特上调轻质原油官价可能导致亚洲炼厂增加穆尔班等其他中东轻质原油的购买量。此外，卡塔尔能源发布标书提供8月装低硫凝析油和脱臭凝析油现货。一位新加坡贸易商表示，预计低硫凝析油和脱臭凝析油现货需求将提高，因价格已经触底，且沙特8月装原油船货供应将减少。船期方面，7月装刚果杰诺原油计划出口量总计为七船，每船92万桶，较6月增加一船，卖家将分别为英国Perenco公司、法国道达尔公司、刚果政府和美国雪佛龙公司。市场人士预计Perenco公司很快将招标销售两船分别于7月2-3日和7月29-30日装杰诺原油船货。其他杰诺原油船期分别为7月11-12日、7月24-25日、7月7-8日、7月20-21日和7月16-17日。亚太原油市场方面，Vortexa和Kpler公布的数据显示，5月份中国和印度进口俄罗斯原油1.10亿桶，较4月增加近10%，为有史以来最高水平。与此同时，中国和印度买家减少了中东和西非原油采购。第二章原油期货市场影响因素分析供需因素本周（6.1-6.7），供应方面，俄罗斯向境外出口的原油数量正在上升，且该国就原油产量与沙特产生了分歧，一度令油市承压。俄能源部长表示，西方从来没有停止购买俄罗斯的能源产品，只是转而采用“变通方法”进行采购，西方国家仍在购买俄油气，只不过不是直接从俄罗斯购买。OPEC+再度扩大原油减产规模，沙特自愿将7月原油产量减少，2024年在目前的基础上再减产140万桶/日，这有助于收紧市场供应。需求方面，美国迎来了夏季驱车高峰季节。据美国汽车协会预计，在将士阵亡纪念日的长周末中，美国最多将有4230万人出行，迎来自2000年开始跟踪有关数据以来“第三繁忙”记录，且随着美国汽油价格的下跌，美国长周末中的旅行里程将比2022年增加6%。此外，OPEC也认为，随着即将到来的夏季旅游，航空燃料和汽油的需求将会回升，而随着中国继续开放，以及通胀和美国债务问题得到解决，对其他产品的需求将会改善。美国库存变化情况美国继续释放战略原油储备，炼油厂开工率上升，商业原油库存减少；同时汽油库存和馏分油库存大幅度增加。美国能源信息署数据显示，截止2023年6月2日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.12774亿桶，比前一周下降231.9万桶；美国商业原油库存量4.59205亿桶，比前一周下降45.1万桶；美国汽油库存总量2.18815亿桶，比前一周增长274.6万桶；馏分油库存量为1.11731亿桶，比前一周增长507.5万桶。原油库存比去年同期高10.19%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期高0.29%；比过去五年同期低8%；馏分油库存比去年同期高2.52%，比过去五年同期低16%。美国商业石油库存总量增长1280万桶。美国炼厂加工总量平均每天1664.7万桶，比前一周增加48.1万桶；炼油厂开工率95.8%，比前一周增长2.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天640万桶，比前一周减少81.7万桶，成品油日均进口量214.4桶，比前一周增长4.8万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存4057.9万桶，增长172.1万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.53569亿桶，下降了186.7万桶。基金持仓情况投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少15.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止5月30日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1920740手，增加72839手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头162591手，比前一周减少30528手。其中持有多头322085手，比前一周增加4485手；持有空头159494手，增加35013手。截至5月30日当周，WTI原油期货的总持仓量大举反弹，多头仓位及空头仓位也都出现了增长，由于空头涨幅超过了多头，因此净多头仓位出现了大幅度的下滑。具体来看，总持仓环比上涨3.9%，多头环比上涨1.4%，空头环比上涨28.1%，净多头环比下降15.8%。受此影响，WTI的多空比下滑至2.02，环比上涨0.53或20.85%。当周，美国就债务上限达成了初步的协议，避免了违约谈判陷入僵局，随着经济紧张情绪的缓解，投资资金重新大量进入到了原油期货市场。从留在场内的资金情况来看，虽然美债上限达成了初步协议，但市场仍担心该国国会是否会通过该协议，从而令场内的资金选择了做空油价，WTI再度跌破了70美元/桶。此外，沙特与俄罗斯就原油减产出现了分歧，沙特的言论令市场对于OPEC+进一步减产的预期升温，而俄罗斯的言论却淡化了OPEC+进一步减产的前景。由于OPEC+两个最大的产油国出现了意见相左的情况，令油市显得无所适从。截至6月7日（周三），Brent及WTI之间的价差为4.42美元/桶，较前一个交易日下跌0.13美元/桶。美元汇率下跌、美国原油库存减少抵消了美国成品油库存增加影响，国际油价收涨。从月差结构来看，WTI原油期货近远期价升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$
老虎证券2023-06-09
牛市来了！这一夜华尔街“举杯欢
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空期中：企业财报季已经结束，美国政府的债务上限危机已经得到解决，现在我们正在等待下周的美联储决议。” 　　Doran指出，“人们普遍预计美联储会暂停加息。但重要的是美联储对未来政策方向的指导，以及下周将公布的美国CPI和PPI数据，这些真的很重要。” 　　初请意外飙升打压加息预期　　值得一提的是，在周四华尔街整体喜气洋洋的氛围背后，一组美国劳动力市场数据的低迷表现，可能也起到了一定的提振作用，因这份“坏数据”再度略微打压了美联储的加息预期，从而扮演了市场的“好消息”…… 　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月3日的当周（包括阵亡将士纪念日假期在内），美国初请失业救济人数增加2.8万人至26.1万人。该数据超过了媒体调查的所有经济学家的预期，也创下了2021年7月以来最大增幅。　　初请数据的最新变动表明，越来越多美国企业的裁员公告可能已开始转化为真实的裁员。虽然过去几个月美国的裁员还主要局限在科技业和银行业等白领行业，但经济学家们预计很快可能会波及到其他领域。　　利率市场的定价显示，在初请数据表现不佳后，市场对美联储在未来两次会议上加息的预期略有降温：　　与此同时，各期限美债收益率也在进入纽约时段后迅速回落。其中，2年期美债收益率跌4个基点报4.525％，5年期美债收益率跌7.7个基点报3.866％，10年期美债收益率跌7.4个基点报3.726％，30年期美债收益率跌5.8个基点报3.893％。　　当然，有鉴于这份初请失业金数据受到了假期因素的影响，同时单份的数据也不能说明太多问题，市场人士眼下还不愿据此妄下定论。Santander US Capital Markets的首席美国经济学家Stephen Stanley在数据发布后致客户的报告中称，“最新数据反映了由于假期而缩短的一周，这应会引发市场怀疑这样的大波动更像是杂音而非信号，我期盼看到下周的数据后再下结论。” 　　Action Economics全球固定收益董事总经理Kim Rupert则表示，单周的失业救济金数据并不构成“任何预兆”。债券收益率的波动将其视为劳动力市场正在降温的迹象。市场正在寻找任何可以证实美联储下周将按兵不动的迹象，不过他认为美联储可能会在下周加息。　　“有许多因素表明美联储可以按兵不动，下周可能会跳过。但总体而言，所有数据仍然过热，美联储无法按兵不动，”Rupert称。　　国际货币基金组织（IMF）周四就再度敦促美联储和其他央行在货币政策上“坚持到底”，并在对抗通胀方面保持警惕。IMF发言人朱莉·科扎克当天指出，美国的通胀势头已经放缓，但仍是一个紧迫的问题。如果通胀比预期更持久，那么美联储可能需要在更长时间内将利率推高。
金融界2023-06-09
债市早报：第十四届陆家嘴论坛开幕；资金面维持宽松格局，债市偏弱震荡调整
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外部多种因素影响，尤其是美元指数在美国债务上限问题、中小银行风险问题推升避险情绪、美联储加息预期有所升温的推动下走强，叠加国内经济恢复基础尚不稳固，人民币汇率出现了一些波动，但我国外汇市场运行总体平稳，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。　　【商务部组织开展汽车促消费活动】商务部办公厅6月8日印发通知，结合“2023消费提振年”工作安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。充分发挥地方、企业、行业协会作用，顺应城乡居民多样化购车需求，打通全链条、贯通全渠道、联通线上线下，组织全国百余城市协调联动，推动千余县（区）竞相参与，带动万余镇（乡）共享盛惠，营造良好氛围，促进汽车消费，惠及广大人民群众。　　【湖南要求严控债务风险：有多大财力办多大事，防止“击鼓传花”】据《湖南日报》报道，在6月6日的省委、省政府专题培训班上，省委书记沈晓明在谈到债务风险问题时要求，决不能寅吃卯粮、透支未来，坚决防止“击鼓传花”。他强调，要切实扛起防范化解政府债务风险的重大政治责任，从发展观政绩观上找问题根源，从政治上正视问题、推进整改。主动适应经济发展供需矛盾的变化，切实树立新发展理念，加快转变发展方式；坚持尽力而为、量力而行，有多大财力办多大的事，决不能寅吃卯粮、透支未来；厘清政府和市场的边界，坚决剥离平台公司的政府融资职能，严肃查处违规借款、变相集资等行为；坚持“新官理旧账”，遏增量、化存量，坚决防止“击鼓传花”，避免风险蔓延和传递；树牢“过紧日子”思想，强化政府预算硬约束，把每一分钱都花在“刀刃上”。　　（二）国际要闻　　【欧元区一季度GDP终值环比下降0.1%，陷入技术性衰退】因能源和食品价格居高不下，使得家庭支出大幅放缓，今年年初，欧元区经济陷入衰退。当地时间6月8日，欧盟统计局公布修正数据显示，今年一季度欧元区GDP终值环比下降0.1%，较初值下调0.2%。而欧元区去年第四季度GDP环比下降0.1%。连续两个季度GDP出现环比萎缩，意味着欧元区经济陷入技术性衰退。同比方面，欧元区一季度GDP经季节性因素调整的同比终值为1%，为连续第四个季度下滑，低于预期1.2%和前值1.8%，创下2021年一季度以来的最低纪录。欧盟国家一季度GDP同比增长1%，也大幅低于前值1.7%。欧盟统计局此前曾预估，欧元区经济在第一季度会略有增长，但德国和爱尔兰数据的大幅变化使欧元区经济一季度陷入收缩。据欧盟统计局的数据，今年初，欧元区七个经济体收缩。欧洲最大的经济体德国一季度GDP同比下降0.2%，环比下降0.3%。爱尔兰今年第一季度的GDP下降4.6%，大超预期。昨日希腊公布的GDP数据显示，希腊经济在第一季度意外萎缩。立陶宛、马耳他和荷兰也在第一季度陷入萎缩。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格止涨转跌】6月8日，WTI 7月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.71%，报71.29美元/桶；布伦特 8月原油期货收跌0.99美元，跌幅1.29%，报75.96美元/桶；NYMEX 7月天然气期货收跌0.98%至2.352美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　6月8日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。　　（二）资金利率　　6月8日，资金面继续维持宽松格局，主要回购利率普遍下行：当日DR001下行5.83bps至1.333%，DR007下行2.84bps至1.797%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　6月8日，债市偏弱震荡调整，银行间主要利率债收益率多数小幅上行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率上行0.15bp至2.7040%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.06bp至2.8660%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动　　6月6日，7只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21远洋控股PPN001”跌超12%，“H9龙控01”跌超21%，“20宝龙04”跌超33%，“20阳城04”跌超45%；“21碧地04”涨10%，“21碧地01”涨超13%，“20益田优”涨超80%。　　6月6日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19宏财专项债02”跌超22%，“14江宁经开债”跌超49%，“17随州停车场债01”跌超50%。　　2. 信用债事件　　奥园集团：公司公告称，“21奥园债”债券持有人投票同意通过本息展期方案。　　鑫苑置业：公司公告称，拟就3只美元债潜在要约交换事项与主要持有人协商。　　余姚开发区建投：公司公告称，“19余姚经开MTN001”持有人会议审议通过提前兑付议案。　　株洲国投：公司公告称，“20株国04”本次持有人会议召集程序无效。　　重庆高速集团：据全国产权交易中心，重庆光能房地产开发有限公司100%股权及3.75亿元债权挂牌转让，转让底价为5.93亿元，转让方为重庆安全产业发展集团有限公司。　　重庆建工：公司公告称，拟对子公司重庆城建控股增加注册资本金4131.77万元。　　新奥股份：公司公告称，境外全资子公司ENN Clean Energy完成部分美元债券回购，回购本金金额为8239.5万美元，占初始本金总额的10.3%。　　维信金科：公司公告称，公司以私人协约方式同意向一家独立第三方以总代价1亿港元加累计利息购回本金总额1亿港元的票据，购回票据佔票据的最初本金额50.0%。　　高密国资管理：西部证券发布关于高密市城市建设投资集团控股股东高密市国有资产管理被列为被执行人的临时债权代理事务报告。根据中国执行信息公开网公示，高密市城市建设投资集团控股股东高密国资管理被列为被执行人。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指走势分化】 6月8日，A股三大股指早盘横盘震荡整理为主，午后受易会满陆家嘴讲话提振，三大指数迅速拉升翻红，但尾盘上证指数、深证成指涨幅收窄，分别上涨0.50%、0.13%，创业板尾盘走弱再度翻绿，收跌0.28%。两市成交额8596亿元，北向资金净流入29.52亿元。当日申万一级行业指数多数上涨，其中农林牧渔、建筑装饰涨超2%，房地产、建筑材料、银行、家用电器、非银金融、石油石化、交通运输等涨超1%；当日传媒下跌2.35%，电子下跌1.48%，其余调整行业跌幅不及1%。　　【转债市场指数小幅上涨】6月8日，转债市场主要指数午后反弹较为明显，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.23%、0.25%、0.19%。转债市场日成交额638.37亿元，较前一交易日增加14.40亿元。当日转债个券基本涨跌各半，497只个券中251只上涨，242只下跌,4只持平。当日，受益正股大涨，当日测绘转债早盘涨停，并收涨20%，恒锋转债、城市转债、凯发转债亦涨超5%；当日，计算机、医药生物等行业部分个券跌幅明显，新致转债跌逾7%，声迅转债跌逾5%，花王转债跌逾4%，永鼎转债、润达转债、现代转债跌逾3%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　下周，山河转债、国力转债、恒邦转债拟于6月12日开启申购。　　6月8日，山东赫达发行可转债申请获证监会同意注册批复，奥瑞金发行可转债申请获深交所审核通过，远信工业发行可转债申请获深交所受理，泰瑞机器拟发行可转债募资不超3.8亿元。　　6月8日，富淼转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年6月9日至2023年9月8日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；董事会提议下修全筑转债转股价格，议案将提交股东大会审议；华安转债、顺博转债、平煤转债、维尔转债、兄弟转债公告预计满足转股价格修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　6月8日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.52%，10年期美债收益率下行6bp至3.73%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　6月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至79bp；5/30年期美债收益率利差保持在2bp不变。　　6月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.20%。　　2. 欧债市场：　　6月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.42%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、3bp、6bp和1bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至6月8日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-06-09

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