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安信证券：新里程(002219)“医疗服务+医药工业”双轮驱动，各项财务指标向好发展
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18年以来，恒康医疗（新里程前身）深陷债务危机和商誉危机，营业收入增长陷入瓶颈。随着破产重整的完成，2022年公司业绩开始触底反弹，同年实现归母净利润1.55亿、扣非净利润0.91亿元，近五年首次实现扭亏为盈。 2023H1公司实现营业收入16.07亿元，同比增长5.60%，实现归母净利润0.57亿元，同比增长13.15%。公司中报显示，如剔除股权激励摊销费用的影响，2023H1公司实际实现归母净利润1.23亿元，同比增长144.94%。毛利率相对稳定，财务费用得到有效控制 2019年以来公司整体毛利率稳步提升，2022年全年公司整体毛利率达到31.48%，其中医疗服务毛利率达到23.52%，医药工业毛利率达到79.60%；2023H1公司整体毛利率达到32.76%，医疗服务毛利率达到27.29%，医药工业毛利率达到70.69%。由于公司过去几年陷入债务危机，2018年财务费用率高达13.69%，2019年以来逐步恢复正常，随着本次重整的完成，公司财务费用率进一步得到控制，2023H1公司财务费用率降低至3.19%。资产减值风险出清，有息负债逐步化解 2015年以来，高杠杆、高溢价的收购方式，导致公司商誉金额和有息负债高企，2017年以来公司进入深度调整期，随着本次重整的完成，其资产负债表的风险基本出清。（1）从资产端来看，公司连续多年计提资产减值和信用减值，随着公司经营重回正轨，预计减值风险基本出清。（2）从负债端来看，公司通过出售资产的方式缓解债务压力，有息负债余额逐步减少，2022年破产重整后公司债务危机得到系统性化解，资产负债率从97%的高点下降至68%左右。2023年5月公司完成两支并购基金的清算，解决了并购基金历史遗留债务问题，截至2023年中期公司资产负债率进一步下降至64%，有息负债规模得到压缩和结构性优化，债务压力大幅减小。近日，新里程发布《监事会关于2022年限制性股票激励计划授予预留限制性股票激励对象名单（授予日）的核查意见》，宣告向符合授予条件的46名激励对象授予2900万股限制性股票。在竞争激烈的市场环境下，此举有望为公司留住优秀人才，提高员工的积极性和归属感，进而提升公司市场份额和竞争力。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-09-20
英媒：不能轻言“中国经济已达到巅峰”！中国将成为下一个韩国而不是日本？
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几次重大危机的打击，尤其是1982年的债务危机和1997年的亚洲金融危机。然而，面对这些冲击，韩国进行了调整并继续前进。它没有像日本在1990年之后那样经历相对长时间的停滞。相反，韩国的人均国内生产总值在20世纪50年代是日本的三分之一，现在比其昔日的帝国主义统治者更富裕。Wolf还指出，台湾的表现甚至比韩国更好。（图源：金融时报）诚然，人们可以提出一长串的理由，来解释为什么中国已经达到了其以惊人速度追赶世界技术前沿经济体的尽头。这些问题包括人口老龄化、结构失衡、金融脆弱性、日益恶化的全球环境，以及当今专断而专制的政府。这些都是完全合理的观点。最棘手的经济问题是，过度依赖信贷推动的投资(而非消费)作为需求的来源，同时过度依赖资本积累(而非创新)作为供给增长的来源。因此，从2009年到2022年(含2022年)，“全要素生产率”(衡量资源利用效率的指标)的增长贡献平均每年约0.5个百分点，远低于2000年至2008年的每年2个百分点。这也太慢了。（图源：金融时报）然而，同样值得记住的是，这个幅员辽阔的国家的优势——每年有140万名工程师毕业，拥有世界上最繁忙的专利局，拥有高度创业精神的人口，并在许多领域展现出世界领先的潜力，比如电动汽车。在信息技术方面，中国似乎已经远远领先于欧洲。总而言之，中国真的不能与波兰相匹配吗？关于中国经济未来的最大问题涉及国内和国际政治，两者都非常重要。在国内，中国的领导层是希望继续保持快速增长，还是现在更倾向于认为稳定更可取？中国政府是否准备好采取必要的措施，不仅增加需求，还要解决过度储蓄和过度投资、过度依赖房地产市场、过度杠杆等结构性问题？它是准备再次给予私营企业自主权，还是决心将它们置于严格(且不可避免地令人生畏)的控制之下？它能让中国人民相信，在经历了新冠疫情的创伤后，他们可以再次对未来充满信心吗？彼得森国际经济研究所(Peterson Institute of International Economics)的Adam Posen有力地指出，他们做不到。不过，Wolf并不这么认为。中国在20世纪70年代末发生了更大规模的变化。当然，领导层也发生了变化。这次也会吗？还是在未来数年里固定下来？（图源：金融时报）同样重要的是不利的全球环境。中国进入世界市场和技术的机会正在恶化，甚至有爆发战争的危险。克服前者需要极大的决心，避免后者需要智慧。综上所述，Wolf指出，我们确实有可能正在目睹中国崛起的终结。但这并非不可避免。最重要的是，未来的发展将更多地取决于中国的选择，而不是西方的意愿。
会员
财经风云2023-09-19
“末日博士”鲁比尼：美国硬着陆似可避免但浅衰退恐难避免
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经济成本稳步上升，并预测将出现“滞胀性债务危机”，甚至是“另一场大萧条的变体”。不过，鲁比尼现在认为美国经济可能已经避免了这些可怕的命运——至少目前是这样。他在周一的一次采访中表示：“好消息是，我们看起来不会出现真正的硬着陆。问题是，我们是会软着陆，还是会颠簸着陆——颠簸着陆指的是短暂而轻微的衰退——至于这个问题，我们还不知道。” 这些言论标志着鲁比尼的语气发生了重大转变，他在2022年7月表示，他的同行当时预测会出现短暂而轻微的衰退“完全是妄想”。但自去年7月以来，情况发生了很大变化。美国通胀率从去年夏天9.1%高点降至3.7%，同时经济保持增长。尽管3月份出现了短暂的地区性银行业危机，但标普500指数今年迄今仍上涨了16%以上。虽然这些好消息让鲁比尼对美国经济的近期前景感到更加乐观，但他仍然担心会出现温和的衰退。鲁比尼列举了一些仍可能使美国经济陷入螺旋式下降的风险，包括“长期可变的货币政策滞后”和潜在的“信贷问题”，即在地区银行出现问题的情况下，企业缺乏可用的贷款和信贷。但对经济来说，最可信的风险或许来自“粘性”通胀。鲁比尼指出，由于欧佩克和俄罗斯减产，油价在2023年飙升，而油价在疫情期间对通胀上升起到了重要作用。在美国，WTI原油的价格今年已上涨了约20%，达到每桶91美元以上。根据鲁比尼的说法，油价上涨“意味着通胀加剧，经济活动放缓”。尽管通胀率已从40年来的高点大幅下降，但仍远高于美联储2%的目标，这可能会迫使美联储再次加息。鲁比尼担心，美联储进一步收紧政策可能引发温和衰退。他总结道：“所以我想说，我们是否会实现真正的软着陆，而不是短暂的轻度衰退，仍然是一个悬而未决的问题，即使对美国来说也是如此。”
金融界2023-09-19
中国房地产传“爆雷”声！融创中国在美申请第15章破产保护美元债务违约步恒大后尘
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集团2021年的违约加速了中国的房地产债务危机，8月也提交了美国破产保护申请，该集团称此举是“正常程序”，因为其美元债券受纽约法律管辖。
秉哥说市2023-09-19
美国债务规模高达32万亿美元！经济学家：问题并不严重
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发危机。赞迪说，美国并未面临立即爆发债务危机的风险，但考虑到目前的支出速度，麻烦可能会不断酝酿。美国可以通过降低支出占GDP比例，或者加快经济增长来平息债券市场投资者的担忧。一些人认为，美国经济增长足够快，目前还不至于陷入债务危机。亚特兰大联储预计，美国第三季度GDP将增长5%。误解五，美国是唯一面临债务问题的国家。不断上升的债务水平是一个全球性问题。国际货币基金组织的经济学家说，就连中东国家也面临债务危机，未来几年全球债务规模可能呈上升趋势。 “这更像是一个开始蔓延的更广泛的主权债务问题。所以我确实认为，除非政策制定者改变政策，或者经济表现比预期好得多，否则这将是一个问题。”赞迪表示。
金融界2023-09-18
“我一生的积蓄都花在这了”！新房梦破碎，中国不少绝望的家庭搬进烂尾房……
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万元买了一套住宅。自2021年房地产债务危机爆发以来，全国各地成千上万的房主都面临着类似的情况，小型开发商面临流动性问题，碧桂园等行业巨头勉强避免了违约。 “你不能指望这些房子。看看它们现在变成了什么样，看看这是如何摧毁我的家庭的，”65岁的购房者Qi Xiaoxia说。 Qi Xiaoxia说：“我儿子现在36岁了。我向所有的亲戚和朋友借钱买房子。在过去的几年里，我们勒紧裤腰带来还债……但我们仍然没有房子，我的儿子也没有妻子。”
超启 1评论2023-09-18
“万亿美元企业债风暴”倒计时！这两大行业成重灾区城堡创始人示警： 2023年股市涨势或难以持续
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告中表示，美国企业正在向一堵巨大的企业债务危机迈进，这些债务将在未来几年内到期。该投资银行估计，7900 亿美元的负债将于 2024 年到期，随后 1.07 万亿美元的负债将于2025 年到期。企业部门不断增加的债务相关压力也导致更多公司破产。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)公布的数据显示，截至 6 月的六个月内倒闭的美国公司数量，比 2010 年以来任何半年期间都要多。上半年破产数量甚至超过了 2020 年同期，当时新冠疫情对经济造成了严重破坏。美国股市方面，包括标普 500 和纳斯达克 100 在内的股指今年已分别上涨约 17% 和 41%。股市的涨幅得益于人工智能（AI）技术的繁荣，以及市场对于美联储即将停止加息的期望。#美联储政策转向# 肯·格里芬周四（9月14日）对 CNBC 表示："我有点担心这次涨势能否继续。" 他补充说： "显然，这次涨势的主要推动因素之一就是...对生成式 AI 的狂热，这推动了许多大型科技股的涨势。我希望相信这次涨势还有潜力，但我有点担心我们可能已经处于这次涨势的第七或第八局。" 格里芬指出，在过去一年里，尽管美联储大幅提高了利率，但美国经济和股市仍然表现出强大的韧性。不过他表明，借贷成本上涨通常需要两年时间才会传导到经济中。他说："这并不是瞬间发生的。" "现在我们已经到了看到这些加息措施产生真正影响的时候了。我们看到就业市场开始走弱。" 硅谷银行 (Silicon Valley Bank)、Bed Bath & Beyond、Lordstown Motors 和 Mediamath Holdings 等是今年破产的一些知名企业。#硅谷银行爆雷# 自 2022 年初以来，美联为抑制通胀，已经将利率从接近零的水平提高到 5% 以上，目前看来其紧缩政策已经成功使通胀率从 40 年来的高点回落，不过仍高于 2% 的通胀目标。
芷莹2023-09-15
爆雷！远洋集团“无限期暂停”偿还8种美元离岸债券重磅声明：流动性日益严峻
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系的房地产公司也无法免受更广泛的房地产债务危机的影响，这场债务危机引发了创纪录的违约率，该建筑商的债券大幅下跌。据悉，远洋集团最大股东是国有的中国人寿保险股份有限公司，持有这家香港上市公司近30%的股份。大家保险集团的股权几乎相等，它接管了中国安邦保险集团的大部分业务，并由一家国有救助基金控制。彭博社发表长篇评论文章提到，中国的房地产市场正处于危机之中。过去几十年飞涨的房地产价格已经开始回落。现在的危险是，房价暴跌也将导致中国经济随之崩溃。报道称：“中国房地产的繁荣源于基本的供求关系，就在40年前，当中国领导人向外国投资者和私营企业开放经济时，数百万人从农村迁移到中国城市寻找工厂工作。这释放了对住房的需求，并引发了建筑热潮，在高峰时期，房地产及相关行业占中国经济的25%。” 然而，在此过程中，房地产的目的开始发生变化。由于房价一直在上涨，人们开始相信房价总是会上涨。这导致越来越多的中国人买房作为投资储蓄的方式，而不是居住。房价上涨引发了另一个问题，扩大了拥有房产的人和没有房产的人之间的贫富差距。对于曾表示希望通过缩小鸿沟来创造“共同繁荣”的中国领导层来说，这些都是采取行动的理由。报道最后补充提到：“当他们采取收紧房地产监管的举措时，引发了一系列事件，这些事件已严重拖累经济增长，并对他的政府构成重大挑战。房价开始下跌，开发商开始违约，人们愤怒了。现在的问题是，当局能否迅速采取行动，阻止房地产问题升级为金融体系、整个中国社会乃至全世界的更广泛危机。”
颜辞2023-09-15
中国房市“巨震”！恒大地产、融创中国跌超12% 碧桂园：人民币债券再遇最后投票期限
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性之一杨惠妍领导，已成为更广泛的房地产债务危机的象征，这场危机导致了创纪录的违约，并促使当局调整政策以避免更多的蔓延。碧桂园必须清理1.36万亿元人民币，约合1870亿美元的总负债，其中包括数笔离岸债券利息支付，然后再进行下一次重大测试，届时一张10亿美元的票据将于明年1月份到期。该公司迄今为止都顺利避免了违约，但在上半年亏损近70亿美元创纪录之后，最近警告称，仍有可能违约。该公司的美元证券继续徘徊在大约9至14美分的深度困境水平，这表明信贷交易员是多么认真地承担这一风险。投资者将密切关注碧桂园管理负债的进展，这使其成为全球负债最重的开发商之一。任何失误对中国房地产市场的影响都可能超过中国恒大集团2021年年底发生的里程碑式违约，因为该建筑商的项目数量是中国恒大集团的4倍。以下为2023年到期或剩余到期的碧桂园人民币债券本息兑付时间表： (来源:Bloomberg)
秉哥说市2023-09-14
碧桂园危机震惊中国金融市场！最新消息：又一只人民币债券展期获通过
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下，这家建筑商已成为一场更广泛的房地产债务危机的象征，这场危机导致了创纪录的拖欠，并促使当局调整政策，试图避免更多的蔓延。#中国房地产危机# 该公司迄今为止避免了违约，但在公布了创纪录的上半年亏损近70亿美元后，最近警告称仍有可能违约。碧桂园最近几天有了一些更积极的消息，尽管它还远未脱离困境。与股价处于或接近低价水平的其他开发商一样，本周该公司的股市也扩大了涨幅，最近中国政府推出了更大胆的措施，包括降低首付款和放松一些抵押贷款规定。除了美元债券的利息，它还顺利度过了近期的其他期限。在本月早些时候结束的另一项债权人投票中，它获批将一笔39亿元未偿本金的地方债券的偿付期限延长至2026年。该建筑商还电汇了一笔285万林吉特(约合609,430美元)的马来西亚货币债券到期息票。任何付款失败都可能对中国房地产市场造成的影响，甚至超过中国恒大集团在2021年底发生的具有里程碑意义的违约，因为碧桂园的项目数量是恒大的四倍。
云涌2023-09-13

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