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朱民对话瑞·达利欧：美国银行业危机将扩散，美联储更难控制通胀

非常受欢迎。然后，他很快出版了关于巨额债务危机的第二本书。此外，他还出版了第三本书，这本书也很重要，是关于如何应对不断变化的世界秩序。我想很多人都非常仔细地阅读了这本书，并且经常引用他的书。他也是桥水基金的创始人，桥水基金是世界上最大的对冲基金。但最重要的是，瑞是中国的朋友。在过去的40年里，我想瑞至少访问过中国100多次。今年三月，我在中国发展高层论坛见到了瑞。几周前，我们在北京再次会面。所以瑞经常来中国，非常关注中国的经济和宏观形势，也经常提供非常有用的建议。瑞，非常感谢你今天早晨接受邀请，与我们一起讨论这个非常重要的话题。我们非常高兴能听到你的声音。再次感谢。　　达利欧：这是我的荣幸。　　朱民：我想从关于美国地区银行业形势的话题开始，在硅谷银行危机之后，进而是签名银行、第一共和银行和其他银行机构。我们都曾参加了在中国发展高层论坛的演讲。我对这些问题的看法是，我认为硅谷银行本身并不是系统性风险，但硅谷银行引发危机的本质却是系统性风险。因为这基本上是宏观形势、长期变化、宽松的货币政策和美联储加息等因素导致的管理不匹配。任何人都很难调整资产负债表。现在，我不知道你是否同意我的观点，这意味着什么？你认为区域性银行整体正趋于稳定吗？这带来什么样的危机？或者你是否认为这仍然是美国银行业乃至全世界国家风险的关键。　　达利欧：我认为重要的是要认识到这是一个普遍存在的问题，影响的不仅仅是银行业。这个问题目前影响了许多银行，因为许多银行购买了政府债券。但其实许多实体都购买了政府债券。而且，这里指的不仅仅是购买美国政府债券的美国实体，还有因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体。日本人因为货币政策而购买日本债券等等。因为我们所处的环境是短期利率保持在极低的水平，这样实体就可以借款，而这些实体包括银行、保险公司、养老基金等许多机构。他们可以以短期利率借款并购买政府债券。因此，我们正在处理的情况是一个更大的问题，它影响到一些不同于以往的实体。　　现在，它影响到了一些区域性银行、非区域性银行，甚至保险公司。它影响很大。我只想明确的是，当他们基于短期利率购买政府债券和融资，他们建立起头寸。想想看。在欧洲，几乎在美国、甚至日本，你怎么能以负利率购买政府债券并期望赚钱。你知道答案吗？答案是以更负的利率借款，以创造正利差，这个利差是央行提供的。大量交易使这些债券的价值下降了。借款的资金成本大幅上升，这也是现在存在的问题。这样的机制中，会发生什么？其中一些是按市场计价的，还有一些没有按市场计价。这意味着许多实体，甚至中央银行，也面临巨大的损失。　　如果他们不把它们推向市场，那意味着什么？让我们明确这一点。这意味着他们有很多债券，他们不想继续这样做。这将对未来的债券需求产生影响。首先，如果利率保持不变，在这样的控制下，他们将面临财务问题。他们会有这些损失，但它们会在一段时间内分散，这将受到系统性投入资金的保护。换句话说，中央银行提供了更多的支持，因此你会看到资产负债表增加。　　但这也意味着，他们对这些债券和政府债券的需求将大大减少，因为他们的债券太多，而且有损失。这会产生供需问题，因为政府有发债的需求。如果你以美国为例，或者以其他国家为例，当他们有巨额赤字时，他们必须大量出售并为这些赤字融资。　　谁将购买债券？那些债券的购买者不会再想持有更多。不是银行，也不会是国外投资者。这就造成了供需问题。如果我们看到这一进展，下一步将是，这将向所有人发出一个信号，即美联储的资产负债表和央行的资产负债将再次增加，因为往往会采取印钞的方式来购买这些债券。　　因此，我想明确一点，这不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构，但不会影响那些没有这种错配的机构。世界已经获得了杠杆化的长期金融资产。换句话说，这不仅仅是债券，还有其他金融资产，以低廉的利率借钱并购买这些金融资产。这是一个资产负债表类型的问题。这与经济问题不同。相信我们稍后会讨论这个问题，我敢肯定，家庭部门的状况并不糟糕，所以这是一个资产负债表问题。　　朱民：瑞，你说得很清楚。实际上，你们把这个问题分为三个方面。第一个问题是区域银行问题。第二个问题比区域银行更大，它包括所有的银行业和金融业。因为正如你在过去提到的那样，许多金融系统都按照这种零利率运行。但他们的管理也很值得关注，因为这种情况和人们对债券的需求会减少。因此，这使得财政部出售债券更加困难。这是否意味着债券价格将在短期内进一步推高？　　达利欧：也许央行将不得不介入并购买更多这些债券。　　朱民：再次购买。　　达利欧：是的。这种特殊的动态就是问题所在。当你有很多债务，而一个人的债务是另一个人的资产。至关重要的是，央行要有平衡利率和货币紧缩的政策，这样利率才能高到足以补偿通货膨胀，并向债权人支付不足的回报。否则的话他们会出售债券，因为相对于通货膨胀来说，这太低了，他们会卖掉债券。另一方面，利率可能如此之高，以至于债务人很难偿还债务。这就是我们的处境。　　我们面临着严重的供需失衡。如果我们有一个自由的债券市场，而中央银行并没有像他们那样购买债券。他们进来买了很多债券，因为没有供需平衡。他们想降低成本，并想要提供补贴，这是我们经历过的。他们陷入了困境。因此，现在很难将利率保持在足够高的水平，既能让债权人受益，又不会伤害债务人。因此，我们看到他们必须降低信贷需求。但如果你保持这个利率，比如说实际利率为1％或1.5％。那么这将产生非常紧缩的信贷条件，这将意味着增长放缓或没有增长。我们正在适应这样一种环境，在这种环境中，他们试图在所有这些债券损失的情况下找到平衡水平，所以债券不是好的资产。　　朱民：这真是观察整个过程的一个新的观点。　　达利欧：很抱歉打断你。这种动态对于我们来说也许是新的，但它在历史是重复循环发生的。我只想说，在历史上并没有新奇的地方，政府陷入了太多的债务，然后印发更多货币。在历史往复中可以找到很多例证，政府没有足够的钱，却想花更多的钱。他们所做的就是印刷更多的货币。他们有太多的债务。数千年来，这种动态总是在各国反复发生。　　朱民：这能回到你的基本理论上来。一切都是机械性的重复。这是有趣的观点。一次又一次地重复。统计数据显示，银行业大约有20％的余额是债券资产，这20％中，大约8％是持有到期的，12％是可供出售的。所以还有很大一部分。你说，美联储必须像以前那样选择用资金购买这些债券。这意味着，美联储再次陷入量化宽松货币政策。我记得就在几天前，你写了一篇文章，说联邦政策到目前为止还没起到有效的作用，因为他们没有控制通胀。在某种程度上，增长也是一种韧性。现在，当美联储改变政策时，市场和经济增长的动态将发生多大变化。　　达利欧：纵观历史，有这样的循环周期，有三种类型的货币政策，我称之为货币政策一、二和三。货币政策一是当他们改变利率以影响供求平衡时，他们创造了平衡。当这种做法不再奏效时，因为通常情况下会达到零利率，而无法降低固定利率。历史上一直存在着供需失衡。我称之为货币政策二，即中央银行印钞并购买债券来弥补供需失衡。上一个周期是始于1933年，在货币体系中一直延续到1945年。所以这样的事情发生了一次又一次。所以我们采取了所谓的量化宽松政策。但量化宽松的问题是，当你只是控制供需时，除了不平衡之外，用于购买债券的钱都流向了债券持有人。这些债券的持有人出售这些债券，并购买其他金融资产，资金不会慢慢流入那些需要资金的人手中。所以有了货币政策三，货币政策三是这些大周期中的第三种货币政策，即中央政府，它有能力选择拨款或征税，与中央银行合作调配资金。例如，当我们遇到新冠肺炎问题以及其他问题时，量化宽松政策希望资金不是流向债券持有人的手中，而是那些需要的人手中，无论他们是失业的人，还是状态不佳的人等等。因此，这项政策是由中央银行管理赤字，由中央政府将赤字货币化。这就是我们在这个循环中所处的位置。这种长期债务循环在历史上反复出现。我在我的书里讨论过不断变化的世界秩序的原则，以及应对重大债务危机的原则。但这就是我们现在所处的情况。　　朱民：你特别提到美联储正在收紧政策。但现在，由于债券需求和供应的变化，可能会再次出现宽松政策。这会发生吗？　　达利欧：是的。在市场上，有些事情让人感到惊讶。有人会说，预计央行不会再次开始购买债券。其他大多数人会说什么？另一种量化宽松政策？（没错。）顺便说一句，自量化宽松开始以来，每次购买量都比之前更大。这是一个信号。当你开始看到央行的资产负债表再次扩张时，这是一个信号，表明下一阶段的宽松困境何时到来。那时候，我会把这个信号看作是我们在处理，然后控制通货膨胀，我们必须看看发生了什么，为什么通货膨胀很难控制？所以把问题分解来看。　　美联储和其他央行的行动本质上是这些央行承担了债务，并将资金交给了人们。现在，家庭部门的资产负债表状况相对较好，因为政府通过中央银行和中央政府的资产负债表状况不佳，因此在资产负债表方面发生了财富转移。因此，是什么导致了通货膨胀？通货膨胀的原因是什么？当其他东西都在下跌时，上升的是什么？是补贴。因此，如果你看看补贴，它的增长速度比通货膨胀快。　　因此，我们的家庭部门的资产负债表相对较好。而且收入增长相对较好。因此，通货膨胀率保持在4.5％-5％水平，你知道4％到5％的范围，而且不太可能下降。无论如何，我们都有2％的目标通胀率。在问题解决之前，它不会下降那么多。这就是为什么要坚持下去。另一个阻碍通货膨胀下降的因素是效率低下。（好吧，这很有趣。）与去全球化相关的全球供应链问题所存在的效率低下，以及随之而来的效率低下——因为现在我们正处于更大的冲突局势中，这意味着自给自足比效率更重要。　　在这种环境下，我们的环境是全球效率更低，再加上相对较高的补贴问题，使通货膨胀居高不下。　　因此，央行，尤其是美联储，正处于这种特殊情况。家庭部门的资产负债表收入相对较好。（美联储）资产负债表的损失是严重的。通货膨胀是粘性的。这意味着他们必须保持相对较高的货币政策，但这不会缓解局势。因此将会出现供需问题。　　朱民：你描述的情况非常生动。你提到了几个关键问题。第一个问题是，补贴指数仍然很高。每个人都知道，通货膨胀最令人担忧的是通胀-工资曲线问题。如果补贴提高得太高，那么我们担心这是否会导致工资增长过快。我们看到后果。我认为这是真正的担忧。　　达利欧：这也是一个和政治相关的问题。我们将迎来2024年的选举。当你限制人民的购买力时，会怎么做？为了对抗通货膨胀，必须限制购买力，并产生削弱效应，而这是在一段时间内出现的，因为有很多内部冲突，这会让事情变得困难。　　朱民：是的，我认为这是一个非常政治敏感的问题。你还提到了另一个重要问题。没有多少人谈论这件事。你所说的全球地缘政治风险，实际上会导致每个人的产能增加，生产率降低，我听说你的意思是，这是一种长期的通胀压力。你提到通货膨胀是粘性的，如果我没听错的话，在4％到5％的时候会是粘性的。现在，如果通货膨胀率是4％或5％，就会保持这种状态。那么利率呢？我认为美联储的处境非常艰难。　　达利欧：这在很大程度上取决于实际情况。是的，你所说的正是事实。我担心的是，如果出售债券，情况可能会更糟。换句话说，债券的总供应量将等于必须融资的赤字带来的新供应量。现在，如果出售债券，因为供需平衡需要中央银行介入并印制更多的货币，那将是一个非常困难到危险的情况。这是我们最需要注意的事情。这就是我认为没有得到足够重视的潜在风险。　　朱民：非常重要的一点。事实上，我认为这是在不久的将来非常危险的情况。我听说你提出了一个非常有趣的观点，你说，由于通货膨胀率在4％到5％之间，美联储不想保持如此高的利率和保持紧缩的货币政策。但他们做不到。因为供求关系引发了市场问题。因此，这可能会改变所有的动态。这是一个非常大的问题。但从根本上讲，这些事情，通货膨胀、利率政策，对经济增长有多大影响？你认为美国和世界在未来12个月的增长如何？　　达利欧：我认为货币政策必须保持不变，这意味着实际利率将接近1％。沿着这个思路思考，有可能不完全是这样，但差不多在这个区域左右。我预计，这将使增长率下降到0％到1％之间。换句话说，我认为这是一种新的平衡。什么是平衡？均衡将以接近1％的实际利率实现。如果你有1％的实际利率，你可能会有一些波动，但增长率相对缓慢。因此，如果债券供需状况保持相对有序的情况下，保持0-1％的实际增长，以及0到1％的实际利率。如果它变得无序，那么供需问题就越严重，通胀和增长之间的权衡就越糟糕。　　朱民：瑞，这是非常重要的一点。如果你认为通货膨胀在4到5之间是粘性的，那么实际利率将是0到1％。因此，增长率将大致下降到0-1％。所以这是一个停滞，是吗？　　达利欧：是的。我认为停滞是一种相对来说几乎是机会主义的情况。我们也在进行一场技术革命。我们不能在谈论所有事情的时候都不考虑这一点。正如我所提到的，在整个历史中，我们必须关注五种主要力量。我对此进行了研究，发现有五种主要驱动力。过去500年里，引起我注意的三大力量，一是我们所谈论的债务水平和货币。第二是贫富之间的内部冲突程度，如果贫富差距达到很大的程度，就会引发内部政治冲突，这与贫富差距非常相关。第三是地缘政治。换句话说，世界是如何运转的？它会有效率吗？我们会有冲突吗？这将如何运作？然后，当我学习了500多年的历史时。我还看到，第四种因素就是自然行为、干旱、疫病实际上颠覆的文明和帝国比其他任何事情都多。因此，我们不能忽视大自然的行为。所以这是一股强大的力量。最后的第五种因素是人类对技术的学习和发展。在一段时间内，这就是提高生活水平的原因。　　当我看到这个世界是什么样子的时候，我看到了这五个驱动因素，我在一一研究。就像我刚才描述的那样，这个货币问题是不确定性。内部冲突是不确定性，它与政治和经济有关。国际地缘政治问题是不确定性，因为效率低下。大自然的行为不能算不确定性，因为事情没有进一步改善。事实上，如果我们仔细观察，我们将进入一个厄尔尼诺时期。这意味着你可能会遇到更多的天气干扰。这不是一件好事。这就是所有共同的问题。前四种影响是不确定的，令人担忧，尤其是这些因素同时出现的时候。第五是技术。我们现在正在经历一场前所未有的技术革命，人工智能等等。这肯定干扰现有的社会秩序。我们将进入一个受干扰的时期。这是积极的干扰还是消极的干扰，必须拭目以待。时间会证明一切。　　然而，风险不在于技术本身。而是在于人们对人工智能技术的使用。例如，如果它被用来互相争斗，互相诋毁。这将是一个可怕的影响。如果它被用来提高生产力等等，这可能是一个非常大的积极影响。这就是我看待这五大因素的方式，我认为你必须看看这五种力量才能理解目前的局势。　　从某种意义上说，我认为在接下来的两年里，你会看到一个非常混乱的环境。因为我们有债务问题，这会削弱经济增长。在政治选举年到来之际，在发生重大国际冲突之际。然后我们当然知道，人工智能在这段时间内肯定会造成影响。他们将以重要而令人震惊的方式发生改变。所以我认为在接下来的2年或3年里，你会看到非常大的变化。　　朱民：这些都是非常大胆的预测。在你的理论中推动周期和历史发展的五大主要因素。正如你所提到的，四个是非常有问题的，目前技术方面尚清楚，对吧？我认为这也是非常重要的一点。显然，我们将讨论ChatGPT，或者说GPT。有人说，如果GPT出了问题，它可能会非常不利。用你的话说，如果它被用来相互争斗，它可能真的会以错误的方式具有破坏性。我认为这也是另一个令人担忧的问题。　　但在短期内，GPT通过了图灵测试，GPT正在迈向AG（通用人工智能）。这是一件好事，但也有潜在的风险。但你看到这个ChatGPT还是GPT，或者彭博GPT，从根本上改变金融行业，改变你的桥水基金公司一样。　　达利欧：是的，它会在很多重要方面改变一切。我从桥水基金开始，几乎所有投资方法不仅仅是做出决定，而是停下来思考我做出决定的标准，把这些写下来并转化为算法。我们已经做了25年了，并使用它来建立一个思考和沟通的系统，它实际上是正确的，能沟通和做出决定，就像创建一个计算机国际象棋游戏，然后在旁边下棋一样。这种动态的过程非常棒。这就是我们取得成功的原因。现在，沿着这个思路，当我们进入 “生成式人工智能环境”，这种新型的智能时，每一个维度都将涉及到几乎每个人都将与之合作、处理几乎所有的决策。当然，对于我们的决策，我个人和其他人都在处理。我该如何衡量？我会和它谈谈，因为我们有很多原则。我现在写了很多原则，它们非常具体，你把这些东西放在一起，以这种能力。我会和它聊天，我会用这种方式做出指示。但每个人都会以自己的方式去做。这一变化是一个根本性的变化。　　我见过非常复杂的计算机程序通过这项技术进行分析，找出编程中的错误在哪里，他们会在编程中找到错误并迅速做出反应。这就是一个例子。因此，这将产生非常非常大的影响，不仅对金融市场，而且对所有方面都将产生非常巨大的影响。　　我认为它令人兴奋的一点是，与许多人工智能不同。（普通人工智能）没有理解问题，它只是数据挖掘。你把过去发生的事情放进电脑，它会分析过去的模式，并告诉你结果。但它并没有告诉你背后的逻辑。所以，如果未来与过去不同，那就会出现问题。因为你无法理解。事实并非如此。你可以深入探讨“为什么”。你可以和它交流，为什么会这样？你不仅能得到答案，还能让它理解问题。我认为，这将对我们生活的各个方面产生巨大的影响。　　朱民：但影响会有多大，尤其是对金融市场的影响。我的意思是，我可以把类似你运营公司的整个逻辑灌输给GPT，对吧？你了解标准，在没做出真实决定之前你都不会有损失。机器进行训练，然后进行推演。这会使市场竞争更激烈吗？这是否意味着未来市场的利润率会更低？　　达利欧：首先，我们将面临巨大的波动。原因是，这种颠覆性技术将应用于许多不同的业务和领域。但我们可以说企业会接受这些。这意味着每一家企业几乎都可能以我们真正不理解的方式发生革命性的变化。往日的决策模式将被超越。那些打磨出最好的工具并实现最佳运用的公司将具有巨大的竞争优势，悬念只在于方法而已。因此，这将改变公司，改变他们的财务状况。他们将成为更具颠覆性的新公司，而技术正是基于此。想想开放人工智能本身是如何产生的。突然间，这件事让我们措手不及。现在每个人都在这样做。　　对几乎所有企业的影响都将与此类似，发生非常大的变化。因此，具有非常大的不确定性，更大的波动性，以及那些知道如何很好地使用它的人，相对于那些不知道如何很好地利用它的人来说，他们将处于巨大的竞争优势。如果你知道如何好好使用它，你将比不知道如何好好利用它拥有巨大的优势。这在所有领域都是一样的，在市场上也是一样的。当然，市场是所有领域的集合，任何行业都在市场中。因此，市场本身将反映这一点。然后市场的方法，如何利用它来应对市场，都会受到它的影响。　　朱民：这是一个关于机器的有趣观点，关于GPT，关于它在很大程度上取决于你如何使用这项技能。总的来说，因为影响整个行业会有很大的波动性。你想补充什么吗？　　达利欧：我认为这几乎就像进入了时间扭曲，或者在未来几年会发生什么。在接下来的2到5年里，我们将从一个现实走向一个截然不同的现实。出于所有五种力量：债务问题、内部政治、外部地缘政治、自然行为，以及正在改变我们思维方式的技术变化，以及由此产生的结果，5年后，这个世界将是一个完全不同的世界。　　朱民：我认为你真的很好地结束了这次对话。如果寻找这个世界，我们会看到所有不同的东西。我刚刚提到了区域银行危机、资产负债错配问题，从长远来看，量化宽松货币政策、强劲的加息、通货膨胀等问题。你会回到一个基本面，这是驱动变化的五个基本驱动力，债务水平，货币政策，内部冲突，地缘政治风险，自然灾害和技术发展。而技术发展可能非常有帮助，也有可能非常有害。但从根本上说，这是一个真正的根本性变化。新技术将从根本上改变我们的生活或对未来世界和市场的看法。只需要在未来2到3年或3到5年内，我们将看到一个非常、非常不同的世界。太棒了，这是一场非常非常精彩的对话。　　达利欧：还有一点，如果我能得出结论的话，如何处理这一切将首先取决于我们彼此的相处方式。所有这些情况都是可以协调的。如果我们能够以一种良好的方式共同面对这些挑战，而不是伤害彼此，而是共同努力，共同应对这些挑战。我们的生活水平可以比历史上大部分时间都要高。可以通过各种方式进行债务重组，我就不再深入探讨，因为我们的谈话马上结束了。但我想说的是，这一切都将取决于我们彼此的相处方式。　　朱民：谢谢你，瑞。非常感谢。这点非常重要。如果我们能够共同努力，这五个挑战都可以应对。我认为这是最重要的事情。我们需要共同努力，需要像今天这样的对话。你的最后一点对我们所有人来说都非常非常重要。我们应该坚持这一点，这样我们才能共同应对你刚才提到的五大挑战。非常感谢你这么多年来的精彩对话。感谢你在今天早晨与我们分享你的观点。非常感谢你。　　达利欧：我喜欢我们的友谊。我很感激。谢谢。

金融界2023-05-21

“违约将引发比2007-09年更严重的衰退”！三种情形下市场和经济将遭遇怎样的冲击？

。美国国债是全球金融体系的关键。#美国债务危机# 许多经济学家预计美国不会遭遇历史上的首次违约。但他们概述了这种僵局可能对经济和金融体系产生的三种潜在影响，其从不太严重到极其可怕，具体如下：场景1:最后一刻达成协议由于利率上升，经济已经在放缓，许多预测者预计今年会出现衰退。标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)首席美国经济学家Joel Prakken表示，在国会议员争论不休之际，不确定性可能导致消费者、投资者和企业缩减开支，从而增加经济衰退的可能性。工人们不太可能失业，但经济前景的不可预测性可能会导致他们推迟购物。（图源：瑞银）随着6月1日的临近，股价可能开始下跌。Prakken说，2011年，国会在最后期限前几个小时才达成协议提高债务上限，股市的下跌幅度如此之大，以至于花了几个月的时间才恢复。此次危机导致美国的信用评级被下调。 “即使我们在资源耗尽前达成协议，不确定性仍可能产生影响经济成长的遗留效应，”Prakken表示。标普全球市场情报3月份预计，与2011年类似的金融动荡可能会使今年第四季美国国内生产总值(GDP)同比增速放缓至0.1%，否则预计将增长0.6%。场景2:在最后日期之后达成协议经济学家预计，如果谈判延续到6月1日之后，金融市场的反应将更加激烈，因为违约的可能性看起来更加真实。安永(Ernst & Young)首席经济学家Gregory Daco表示，6月1日“冲击往往会加速”。如果消费者的退休金和投资账户突然缩水，他们可能会大幅削减支出，而支出是美国经济的命脉。企业可能会暂停招聘和投资计划。在6月1日和任何拖欠的款项之间可能存在一个窗口期。耶伦写道，财政部耗尽现金的实际日期可能比预计的晚几天或几周。两党政策中心(Bipartisan Policy Center)预计，财政部6月份的支出为6225亿美元，而税收收入为4950亿美元。这些资金流入和流出的确切时间会影响现金储备。（财政部6月1日至30日预计的总体收入和支出，资料来源:两党政策中心）另一种可能性是，在短期内，政府优先支付债务，而不是社会保障福利等其他事项。瑞银(UBS)的经济学家说，这将对经济产生显著影响，但不像债务违约那么严重。他们估计，在这种情况下，第三季GDP将以2%的年率收缩，第四季将进一步萎缩。雇主将在今年下半年裁员25万人。经济低迷的一线希望是:通胀可能会像美联储希望的那样下降。央行还可能降息，以帮助抵消部分经济疲软。场景3:无协议如果没有达成协议，政府在数天或数周内无法支付所有账单，后果将非常严重。布鲁金斯学会(Brookings Institution)经济学家Wendy Edelberg表示:“全球金融体系将出现混乱，因为美国国债太重要了。”“当每个人都在为自己设定基准的事情被证明是最危险的事情之一时，会发生什么?” 安永的Daco表示，违约将引发比2007-09年衰退更严重的衰退。随着投资者抛售并可能永久减持美国国债，美国国债的价值将会下降。逾期付款将扰乱数万亿美元的全球短期美元借款流动，而这对银行和企业如何为运营提供资金至关重要。投资基金、公司和银行都持有美国国债。它们不断下跌的价值将重创资产负债表。最近的银行挤兑是由美国国债价值下跌引发的，如果出现违约，降幅可能会大得多。分析师还表示，许多投资者将逃离各种风险资产。白宫的一份报告说，在接下来的几个月里，股市将暴跌45%，失业率将飙升5个百分点。瑞银表示，长达一个月的僵局将导致经济连续四个季度收缩。国债收益率会影响整个经济的利率，因此消费者可能会看到信用卡债务、抵押贷款和汽车贷款的利率大幅上升。白宫的报告称，与2020年新冠疫情引发的经济衰退不同——当时经济减少了2000多万个就业岗位，但政府投入了数万亿美元的刺激计划——华盛顿将无法提供支持。

夏洛特2023-05-21

让股市下跌的大锤何时会落下？

盘始终未能收复。短期来看，市场面临海外债务危机和对国内经济复苏的担忧。不过，从长期战略角度来看，高盛分析师建议高配中国股票。高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）表示，经济的快速复苏为中国权益资产的表现奠定了基础。高盛预计，2023年中国的每股盈余（EPS）增长有望达到17%。并且包括对冲基金在内的海外机构投资者对中国市场的配置仍有上升空间，如果企业盈利增长，促进市场信心提升，全球范围内的观望资金都有望回流。从长期战略角度来看，我们建议高配中国股票。国际市场本周市场回顾：周五，日经225指数以30808.35收盘，维持1990年以来的最高水平，周线上涨4.83%，为去年10 月以来的最佳一周表现。本周五，德国DAX 30指数以16275.38收盘，较上周上涨2.27%。本周五，英国FTSE 100指数以7756.87收盘，较上周微涨0.03%。分析和展望：由于美国债务上限谈判提振了投资者情绪，周五欧洲股市收高，其中金融服务领涨，上涨 2.2%，其次是建筑股，上涨 1.56%。德国股市延续前一交易日的涨势，DAX 指数上涨 0.8%，收于 16,275.38 点，创历史新高。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-05-21

市场周评：金融市场瞬间巨震美元和美股急跌现货黄金大幅攀升！

日最后期限前达成协议并避免违约。#美国债务危机# 来自路易斯安那州的共和党国会议员格雷夫斯已成为共和党众议院议长麦卡锡的关键人物。周五（5月19日）上午，格雷夫斯离开了正在进行谈判的国会山会议室，他告诉记者们，谈判代表将“按下暂停键”。债务危机正笼罩美国，美国财政部已屡次发出警告，并指出国会若不能就有助于解决债务上限问题的多个问题达成协议，美国将出现“灾难性”违约。尽管如此，美国总统拜登在前往日本访问时表示，他有信心达到债务上限。桥水基金创始人瑞·达里奥发表文章称，尽管他预计美国政府就提高债务上限的争论不会导致违约；即使发生违约也会很快得到解决，但任何协议都不会真正承诺在未来几年削减赤字，这反而会导致更大的麻烦。 BMO 财富管理公司分析师表示，政府资金何时耗尽、何时违约，存在一些不确定性。但从长期来看，最终的结果不会对市场造成太大的损害。另一方面，美国有线电视新闻网（CNN）周五（5月19日）援引两名知情人士的话报道，美国财政部长耶伦周四（5月18日）对银行首席执行官表示，在一系列银行倒闭后，可能有必要进行更多合并。#银行业危机# 美国财政部周四（5月18日）在一份声明中指出，耶伦在与银行首席执行官的会议上重申了美国银行体系的实力和稳健。美国银行政策研究所（Bank Policy Institute）召集20多名高管召开此次会议之际，银行业正努力摆脱由硅谷银行突然破产引发的持续数周的动荡。随后，两年期国债收益率周四下跌约11个基点，指标10年期国债收益率下跌约5个基点。市场继续关注美联储货币政策前景。美联储主席鲍威尔周五（5月19日）表示，银行业面临的压力可能意味着，为了控制通货膨胀，利率不必那么高。CME的Fed watch工具显示，市场目前预计美联储 6 月将加息 25 个基点的可能性为 36%，而一周前的可能性为 10%。#美联储政策转向# 汇市：美元遇多重利好本周美元指数震荡攀升，周四（5月18日）曾触及 103.63 的四个月高位。目前市场预期债务上限最终将提高，加之美联储官员发言以及市场的避险情绪升温，都为美元带来支撑。在美国地区银行信贷紧缩的情况下，对经济衰退的担忧日益加剧，且由于经济前景黯淡，劳动力市场状况已经开始缓解。美国经济衰退预计将于今年第四季度开始，德意志银行表示，激进的加息将使美债收益率倒挂，导致美国经济陷入具有一定滞后性的衰退，而非软着陆。本周美国经济数据整体表现乐观支持美元尽管物价上涨，但美国零售销售仍保持弹性，但消费者对支出持谨慎态度。美国人口普查局周二（5月16日）公布的数据显示，美国 4 月零售额增长 0.4％，低于市场预期的增长 0.7％，3 月份数据由 -0.6％下修为 -0.7％。扣除汽车和汽油因素的核心零售销售如预增长 0.4％，优于上个月的下降 0.5％。令人意外的是，零售销售对照组，它从上个月 0.4％的下降中录得了稳固的反弹，在 4 月增长了 0.7％，超过了市场预期的持平。虽然整体零售销售数据不及预期，不过出现增长表明消费者支出稳定，加剧人们对美联储长期维持限制性货币政策的担忧。同时，美国4月份工业生产增长 0.5％，而预期为 0.0％。密歇根大学调查显示，消费者认为未来五年的物价将以 3.2％的年增长率攀升，这是自 2011 年以来的最高值。在其调查报告中指出，在对经济轨迹的重新担忧中，消费者信心暴跌 9％，抹去了去年 6 月历史最低点之后的一半上涨。虽然目前传来的宏观经济数据没有显示出衰退的迹象，但在 5 月份，随着关于经济的负面消息的扩散，包括债务危机的僵局，消费者对经济的担忧也在升级。其他非美方面，欧元兑美元本周震荡回落，主要受累于美元走高，欧洲央行意见分歧施压欧元下行。本月初，欧洲央行上调欧元区三大关键利率，上调幅度均为 25 个基点。自去年 7 月启动加息步伐以来，欧洲央行已连续 7 次加息，而此次加息是幅度最小的一次。不少分析人士猜测，这意味着欧洲央行货币紧缩周期进入最后阶段，然而短期内或许不会停止加息。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行理事会一致认为，需要提高利率以抑制过高的通胀水平，部分理事会成员支持继续加息 50 个基点。她表示，欧洲央行今后仍可能继续加息，并将从 7 月开始加快缩减资产负债表的速度。分析认为，欧元区通胀率仍在高位运行，这排除了欧洲央行在下次货币政策会议上暂停加息甚至结束加息周期的可能性。另有分析表示，由于工资成本压力增加，服务业价格预计会大幅上涨，欧洲央行或在6月进一步加息。再来，受持续加息影响，欧元区信贷明显收紧。欧洲央行数据显示，目前欧元区收紧贷款条件的银行比例已达 2011 年以来最高水平。这意味着欧洲央行货币政策的传导可能比预期更快、更显著，将推动决策者思考是否继续当下的货币紧缩政策。荷兰国际集团宏观研究主管认为，欧洲央行已进入当前货币紧缩周期的最后阶段。他表示，在当前复杂的宏观环境中，欧洲央行将更加审慎，利率峰值可能比欧洲央行目前预期的更早出现。德国商业银行首席经济学家预测，欧元区加息将在夏季结束，但通胀率将无法降至欧洲央行2%的目标。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家说，欧元区核心通胀率放缓的时间将比整体通胀率要长，这种状况将推动欧洲央行在今年夏季进一步收紧货币政策。整个夏季，核心通胀率将保持在 5.5% 左右，到今年年底将降至3.5%。尽管核心商品通胀明显放缓，但服务业通胀仍在上升，这应该足以让欧洲央行在下个月和 7 月分别再加息 25 个基点。他补充，任何与美国债务上限有关的动荡都可能促使欧洲央行放松紧缩政策，而核心通胀居高不下可能令欧洲央行在 9 月份第三次加息。黄金金价周五（5月19日）企稳，因美元走软，但仍有可能录得 2 月初以来最差一周表现，本周累计跌幅约 2.3%。 OANDA资深市场分析师Edward Moya表示，本周金价真正受到打压，因为市场对债务上限的乐观情绪持续存在，此外美联储也采取了一些鹰派的抵制措施。 “你看到的是，这里的市场开始变得更加自信，人们对经济硬着陆和衰退的担忧有所缓解。” 美国一位官员在日本举行的七国集团（G7）峰会前表示，七国集团将针对俄乌冲突公布新的制裁和出口管制措施，旨在破坏俄罗斯获得战场所需物资的能力，封闭用于逃避制裁的漏洞，进一步降低各国对俄罗斯能源的依赖，并缩小俄罗斯进入国际金融体系的机会。尽管目前市场焦点集中在美国债务上限谈判，但如果七国集团迫使俄罗斯陷入更深的困境，俄罗斯对西方压力的反制可能会令市场情绪进一步恶化，这可能限制黄金下行空间。瑞银分析师 Giovanni Staunovo 表示：“一些市场参与者似乎仍预计美联储将再次加息，这给黄金带来了压力。但我们依然期待金价在未来 12 个月内上涨，预计将达到 2200 美元/盎司。”

IreneLim2023-05-20

虚惊一场？共和党人“摔门而出”之后不久债务上限谈判重新开启

一部分民主党人来说却是一条红线。#美国债务危机# 随着白宫敦促提高债务上限，将下一个最后期限推迟到2024年总统大选之后，共和党人坚持要求明年的支出上限，而不是冻结目前的收入数字，实际上是将政府支出拉回2022年的水平。 “让我们少花钱，让我们收回我们没有花的抗疫资金……工作要求…让我们进行一些许可改革……我认为我们可能会找到一个相当好的协议，以便能够向前推进，”麦卡锡说，除了支出上限外，他还列出了共和党的其他要求。本周，对于两党领导人来说，让各自的党团会议团结在一起变得更加困难，而不是更容易，因为保守派共和党人和进步派民主党人之间反对任何妥协的声音越来越大任何提高或暂停债务上限的协议都需要在共和党领导的众议院和民主党控制的参议院获得通过，两党关键议员都承认，最终的妥协法案可能是任何一方的强硬派都无法接受的。 “两党在预算问题上确实存在分歧，谈判将会很困难，”白宫发言人在谈判破裂后告诉NBC新闻。“总统的团队正在努力寻求一个合理的两党解决方案，能够在参众两院获得通过。” 就在谈判破裂的一天前，麦卡锡表示，他对国会谈判代表能够及时达成协议，以便下周在众议院就该协议进行投票感到乐观。 “我看到了我们可以达成协议的道路，”这位加州共和党人周四对记者们表示。美国总统拜登本周末正在日本参加七国集团(G7)领导人峰会，但是他缩短了行程，以便周日回国继续谈判。众议院和参议院都保留了周末休会的原计划。参议院要到5月的最后几天才会复会。但是参议院多数党领袖、纽约州民主党人查克·舒默(Chuck Schumer)说，他建议成员准备好在24小时内返回国会大厦。投资者本周一直在密切关注华盛顿，寻找持续数月的债务上限僵局取得进展的迹象。本月早些时候，财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)将6月1日定为美国可能无力偿还政府已经产生的债务的最早日期。这个日期早于白宫和华尔街的预期，为自2月份以来实际上陷入停滞的谈判注入了新的紧迫性。美国总统乔·拜登(Joe Biden)周二在白宫与国会领导人举行会晤后，任命两名最亲密的助手接管谈判。到目前为止，谈判几乎没有取得任何进展。麦卡锡此前赞扬拜登选择总统顾问Steve Ricchetti和管理和预算办公室主任Shalanda Young，称他们两人“非常聪明”。

财经风云2023-05-20

耶伦警告银行CEO：债务危机将冲击整个金融体系！

　　耶伦以及诸多银行业高管齐称：债务危机对金融体系、家庭和企业来说将是“灾难性的”，应立即解决这一问题！　　美国财政部长耶伦周四对银行高管表示，未能提高债务上限将对金融体系造成“灾难性”影响，并重申应立即解决这一问题。　　美国财政部在一份声明中说，耶伦“讨论了国会解决债务上限的迫切需要，并强调了违约对银行体系、国内和全球经济造成的真实而严重的后果”。耶伦在银行政策研究所（Bank Policy Institute）召集的会议上与20多位首席执行官和其他高管会面。　　摩根大通首席执行官戴蒙、花旗集团的首席执行官Jane Fraser和美国银行首席执行官Brian Moynihan都出席此次会议。周三，在解决债务上限问题的谈判愈演愈烈之际，顶级银行家们还会见了参议院多数党领袖舒默和其他议员。　　在与大型银行首席执行官的谈话中，耶伦讨论了“国会解决债务上限的迫切需要，并强调了违约对银行体系以及国内和全球经济的真实和严重后果”，公告称。耶伦描述了提高或暂停债务上限的失败对金融体系、家庭和企业来说将是“灾难性的”，戴蒙和其他银行高管也在公开评论中也表达了同样的观点。　　银行业依旧“稳健” 　　除了债务上限，耶伦和华尔街的首席执行官们还讨论了正在进行的银行业危机。　　财政部表示，耶伦“重申了美国银行体系的实力和健全性，并指出它仍然资本充足，流动性强劲” 。　　根据新闻稿，耶伦对该行业为解决第一共和银行所做的努力表示认可，该银行本月早些时候进入破产管理程序，并被摩根大通收购。她“感谢许多参与者在应对这些市场发展方面的领导和支持”。　　一位知情人士透露，除了与大银行的首席执行官会面外，耶伦周四还在华盛顿会见了中型银行的高管。消息人士称，在耶伦与美国中型银行联盟（MBCA）的会议上，债务上限和银行业压力都被提及。　　MBCA代表着全国约100家中型银行，其中包括来自加州的约8家银行，第一共和银行和硅谷银行在倒闭前都位于加州。　　该消息人士透露，在财政部举行的会议上，中型银行的首席执行官们对债务上限僵局将如何影响他们的机构表达了严重担忧。

金融界2023-05-20

太刺激！美国突然传来三则重量级消息市场瞬间“变脸”：美元美股跳崖、黄金飙升

否则我们不会坐在这里自言自语。”#美国债务危机# 白宫没有立即回应置评请求。就在格雷夫斯发表这番严厉言论的一天前，麦卡锡曾暗示，众议院最快将于下周就提高债务上限的协议进行表决。任何债务上限协议都需要在由共和党控制的众议院和民主党控制的参议院获得通过，然后由拜登总统签署成为法律。议员们一直在争先恐后地争取在6月1日之前达成协议。美国财政部长耶伦将6月1日称为所谓的“X日期”，届时政府将面临资金耗尽和债务违约的风险。 “我们还没到那一步，我们还没有达成任何协议。但我看到了我们可以达成协议的道路，”麦卡锡周四在国会山对记者们表示。他的讲话提振了市场，并推动标普500指数和纳斯达克综合指数升至8月以来最高水平。但麦卡锡所在党派的成员周四晚些时候给他的乐观情绪泼了一盆冷水，他们暗示不会支持与白宫达成任何协议。由右翼议员组成的自由党团(Freedom Caucus)发表声明，暗示他们只准备支持共和党最近在众议院通过的一项法案，该法案将提高债务上限与大幅削减开支联系在一起，这在民主党看来是不可能的。 “在参议院通过立法之前，不应该有进一步的讨论，”自由党团说。自由党团会议的声明强调了麦卡锡在政治上的艰难平衡，他既要保持党内经常出现分歧的党团团结一致，同时又要促成一项令拜登和国会民主党人满意的协议。同样，拜登在政治上也在走钢丝，他试图在不疏远党内更进步的成员的情况下达成协议，这些人对总统可能会同意共和党的要求(包括对申领社会福利的人提出更严格的工作要求)的说法感到愤怒。拜登周三前往日本参加七国集团(G7)会议，但由于债务上限僵局，他将缩短行程，并将于周日返回华盛顿。耶伦：可能有必要进行更多合并美国有线电视新闻网(CNN)周五援引两名知情人士的话报道，美国财政部长耶伦周四对银行首席执行官表示，在一系列银行倒闭后，可能有必要进行更多合并。美国财政部周四在一份声明中说，耶伦周四在与银行首席执行官的会议上重申了美国银行体系的实力和稳健。美国银行政策研究所(Bank Policy Institute)召集20多名高管召开此次会议之际，银行业正努力摆脱由硅谷银行(Silicon Valley Bank)突然破产引发的持续数周的动荡。硅谷银行的突然破产导致监管机构又接管了两家破产机构，并为没有保险的储户提供支持，以平息对危机蔓延的担忧。财政部的报告没有提到银行合并，但消息人士告诉CNN，他们讨论了合并问题。报告公布后，两年期国债收益率周四下跌约11个基点，指标10年期国债收益率下跌约5个基点。市场：美元美股下跌黄金强势飙升美国股市周五走低，因投资者担心债务上限的最后期限，并担心可能需要更多的地区性银行合并。道琼斯工业股票平均价格指数下跌77点，跌幅0.23%。标准普尔500指数下跌0.1%，纳斯达克综合指数下跌0.25%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）据最新的FactSet数据显示，三大股指本周仍有望上升。据NBC新闻报道，共和党谈判代表周五退出了债务上限会议，众议员格雷夫斯称白宫团队“不可理喻”。“我们不会坐在这里自言自语，”格雷夫斯说。不过，周五的跌势得到控制，此前美联储主席鲍威尔表示，为了抑制通胀，利率可能不必升得像预期的那么高。 “市场经历了相当有建设性的一周，在今天的交易日早些时候，交易情况有所好转，这在很大程度上是由于围绕债务上限谈判的更具建设性或积极的情绪，”B. Riley Financial的Art Hogan表示，“(今天)谈判暂停了，这在道路上遇到了一点小挫折。” “我不认为这是结束。但我当然认为，进入周末，由于债务上限的不确定性，这将导致一些抛售，”Hogan说。主要股指周线上仍保持着上升势头。截至撰稿，标准普尔500指数本周上升1.7%，这将是自3月份以来最大的单周涨幅。与此同时，纳斯达克综合指数本周上升3.1%。这也将是该股自3月份以来的最佳单周表现。道琼斯指数上升0.4%。其中大部分涨幅出现在周四，因为交易员加大了对美国债务上限可能达成协议的押注。众议院议长麦卡锡星期四的评论似乎表明，可能最快下周就会达成协议。汇市方面，美元周五下跌，此前美联储主席鲍威尔与市场预期相反，发表温和鸽派立场，称鉴于信贷状况收紧，美联储可能不需要升息那么多。在华盛顿举行的一次央行会议上，鲍威尔表示，信贷条件收紧意味着“我们的政策利率可能不需要上调那么多，就可以实现我们的目标。” “鲍威尔并非明显鸽派，但他绝对不是鹰派，”Silver Gold Bull外汇及贵金属风险管理主管Erik Bregar表示。 “所以你看到债券市场覆盖鹰派押注，外汇也是如此。这破坏了美元进入周末的上行势头。” 考虑到持续的高通胀，美联储官员本周或多或少地反对6月份暂停利率的押注。在鲍威尔发表上述言论后，利率期货市场反映出美联储在6月会议上将基准利率上调25个基点的可能性约为21%，多数交易员认为加息会暂停。在美联储主席发表讲话之前，加息预期接近40%。美元指数DXY短线下挫超40点，刷新日低至103.01，前一交易日触及七周高点。本周迄今，美元上升0.6%。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）与此同时，共和党首席谈判代表说，美国众议院共和党人和民主党总统拜登政府之间关于提高联邦政府31.4万亿美元债务上限的谈判已经暂停，而白宫表示仍有可能达成协议。众议院议长麦卡锡指定的首席谈判代表格雷夫斯周五离开会场时对记者们说:“除非人们愿意就如何真正向前迈进、做正确的事情展开艰难的对话，否则我们不会坐在这里谈。” 这一消息削弱了美元。贵金属方面，金价周五企稳，因美元走软，但仍有可能录得2月初以来最差一周表现，因市场对美国债务上限谈判的乐观情绪，以及美国联邦储备理事会(美联储，fed)官员的强硬言论，促使金价稍早大幅下跌。现货黄金短线拉升26美元，最高触及1984.22美元/盎司。COMEX期银日内涨超2.00%，现报24.11美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） OANDA资深市场分析师Edward Moya表示，“本周金价真正受到打压，因为市场对债务上限的乐观情绪持续存在，此外美联储也采取了一些鹰派的抵制措施。” “你看到的是，这里的市场开始变得更加自信，人们对经济硬着陆和衰退的担忧有所缓解。” 美国总统拜登和众议院议长麦卡锡对达成债务上限协议以避免灾难性违约的信心日益增强。这种乐观情绪刺激了华尔街股市的上涨。美元当日小幅走低，从3月以来的高点回落，为以美元计价的金价提供了一些喘息之机本周公布的强劲经济数据降低了今年降息的可能性，市场预计美联储维持利率不变至7月的可能性为60%，这也打压了投资者对无收益黄金的兴趣。路透技术分析师王涛表示，金价可能进一步下滑至1938- 1947美元区间。

夏洛特2023-05-20

突发重磅！债务上限谈判突然“夭折” 美元飞流直下、黄金4分钟成交18亿美元

议，但会议开始后不久就突然离开。#美国债务危机# 众议院议长麦卡锡的首席谈判代表格雷夫斯说，最近的谈判没有取得任何进展。格雷夫斯说，白宫谈判代表实在不可理喻，并表示目前谈判处于“暂停”状态。路易斯安那州共和党众议员格雷夫斯在离开与白宫官员的会议时说，“我们还没到那一步。”“我们决定暂停，因为它没有成效。”当被问及他是否会在周末再次见面时，格雷夫斯说:“我现在不确定。” 他暗指共和党控制的众议院今年4月通过的一项法案，共和党认为该法案是谈判的起点。该法案提议提高美国31.4万亿美元的借款上限，以换取大幅削减政府开支。 “众议院通过了一项强有力的法案。它有很大的储蓄。它是负责任的，它让我们走上了一条弯曲的道路，”格雷夫斯说。“除非人们愿意就如何真正向前迈进并做正确的事情进行合理的对话，否则我们不会坐在这里自言自语。”格雷夫斯的身旁是北卡罗来纳州共和党众议员麦克亨利。几分钟前，白宫顾问Steve Ricchetti和管理和预算办公室主任Shalanda Young离开会议时没有说明他们计划何时重启对话。当被问及周五是否会有更多的会议时，Ricchetti说:“看情况而定。” 了解谈判情况的人士说，双方在几周来一直是谈判中心的核心问题上难以取得进展，共和党人和白宫官员都对未能达成协议表示失望。一些人对谈判者能在周末回到谈判桌表示乐观，但双方在周五下午都在评估下一步行动。 “两党在预算问题上确实存在分歧，谈判将会很困难。总统的团队正在努力寻求一个合理的两党解决方案，可以通过众议院和参议院，”白宫发表的一份声明说。谈判人员面临的最后期限正在逼近。美国财政部长耶伦周一在更新后的预测中重申，除非国会采取行动，否则美国最早可能在6月1日就无法按时支付债务。谈判的重点是限制支出，撤销未使用的新冠疫情援助，简化能源项目的许可，以及改变一些福利计划的工作要求。格雷夫斯是关键人物，因为他被麦卡锡任命为与白宫谈判的首席谈判代表。其他三位国会领导人都没有派人参加最后一轮谈判，因此格雷夫斯的立场对打破僵局至关重要。共和党和民主党都承认，任何提高债务上限的协议都将包括一些条件，此前白宫实际上已经放弃了“干净”提高债务上限的坚持。但共和党和民主党党团会议中的保守派和进步派已经表示反对正在进行的谈判的部分内容，这给领导层在争取选票的时候施加了压力。周四，众议院自由核心小组(House Freedom Caucus)的立场是，在参议院通过4月份的债务上限法案之前，谈判应该停止。该小组由30多名经常反对政府开支法案的极右翼议员组成。与此同时，民主党极左的进步议员们正在敦促拜登利用宪法第14修正案，在没有国会的情况下提高债务上限，以避免与共和党人进行谈判。进步人士强烈反对为帮助美国穷人的项目提高工作要求。 “我们无法达成一项增加数百万美国人痛苦的预算协议，”11名参议员写道，并补充说，“目前似乎不可能制定一项两党预算协议。” 第14修正案规定，法律授权的联邦债务“不得受到质疑”。拜登曾表示，如果国会不提高债务上限，他正在考虑援引该修正案来继续支付国家账单。但他补充说，这个问题可能会引发诉讼，在目前的僵局中可能无法解决，政府官员已经淡化了这种可能性。国会黑人核心小组也采取了反对在任何最终债务上限法案中提出新的工作要求的立场。在格雷夫斯发表上述言论的前一天，众议院议长麦卡锡还表示，预计众院下周将审议债务上限协议，这是他迄今对避免违约谈判最积极的看法。最近几周，市场参与者一直警告称，一旦出现违约，美国借贷成本将出现飙升，股市将受到打击，其对全球经济的影响可能堪比2008年的危机。受这一消息影响，美国利率期货交易员大幅减少对6月美联储加息的押注，并增加对今年晚些时候美联储降息的押注。交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4%，低于一天前的35.6%，此前有报道称，周五有关美国债务上限的谈判陷入僵局。与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5%至5.25%区间的可能性为77.6%。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。鲍威尔今日表示，由于银行正在收紧信贷，基准利率目标可能不必像在其他情况下那样大幅上调。（图源：彭博社）美联储主席鲍威尔的言论令美国2/10期国债收益率曲线倒挂幅度扩大至57.5基点，2年期美债收益率下跌。（图源：彭博社）在有消息称，美国共和党代表离开债务上限谈判后，美元指数DXY短线下挫超40点，刷新日低至103.01。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）非美货币集体走高，欧元兑美元短线走高20点，现报1.0817；英镑兑美元短线走高近40点，现报1.2471；美元兑日元短线下挫近50点，现报137.53。现货黄金短线拉升26美元，最高触及1984.22美元/盎司。COMEX期银日内涨超2.00%，现报24.11美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） COMEX最活跃黄金期货合约北京时间5月19日23:15一分钟内买卖盘面瞬间成交2692手，交易合约总价值5.30亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间5月19日23:19一分钟内买卖盘面瞬间成交2070手，交易合约总价值4.09亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间5月19日23:35一分钟内买卖盘面瞬间成交2266手，交易合约总价值4.49亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间5月19日23:46一分钟内买卖盘面瞬间成交2277手，交易合约总价值4.50亿美元。美股下跌，道指跌超0.5%，纳指跌超0.4%，标普500指数跌近0.4%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）

夏洛特2023-05-19

美股开盘：三大股指小幅高开市场关注债务上限谈判进展及鲍威尔讲话

未来几天就一项两党协议进行投票。　　债务危机正笼罩美国，拜登政府正通过公开和私下渠道，就违约后果以及在最后一刻达成协议所面临的风险发出警告。美国财政部长耶伦周四警告美国银行家，债务违约将产生超出金融体系的影响。　　桥水基金创始人瑞-达利欧发表文章称，尽管他预计美国政府就提高债务上限的争论不会导致违约；即使发生违约也会很快得到解决，但任何协议都不会真正承诺在未来几年削减赤字，这反而会导致更大的麻烦。　　BMO财富管理公司分析师表示，政府资金何时耗尽、何时违约，存在一些不确定性，但从长期来看，最终的结果不会对市场造成太大的损害。　　Interactive Investor的市场主管Richard Hunter说：“对解决债务上限谈判的乐观情绪日益增强，提振了市场人气，尽管围绕美联储下一步利率举措的问号略微影响情绪。” 　　市场继续关注美联储货币政策前景。周五发表讲话的美联储官员包括联储主席鲍威尔和纽约联储总裁威廉姆斯等。两位美联储政策制定者周四表示，美国通胀降温的速度似乎还不够快，不足以让美联储暂停紧缩行动。　　美国达拉斯联储行长洛根称，6月美联储议息会议暂停加息的理由尚不清晰，她的鹰派言论发表后，交易员押注联储下月加息的概率升至40％。　　美联储理事和副主席提名人杰斐逊称，在通胀方面的进展可能正在放缓，但在政策紧缩过程中判断联储局加息的全部影响，仍然为时过早。　　芝商所的Fed watch工具显示，市场目前预计美联储下月开会时加息25个基点的可能性为36％，而一周前的可能性为10％。

金融界2023-05-19

5.19黄金白银反弹修复还会跌吗？今日走势及操作附解套

快有可能在本周日达成协议，投资者对美国债务危机的担忧情绪降温，削弱了黄金的避险需求。其二，是近期公布的CPI与PPI数据依旧处于较高位置，而经济数据整体表现乐观，美联储官员也频繁发表鹰派讲话，投资者对美联储年内降息的预期降温，推动美元与美债收益率上涨，打压黄金价格。5月19日，需要关注的重点：美国总统拜登将出席；美联储主席鲍威尔、前主席伯南克出席关于货币政策的小组讨论。　　黄金技术分析：　　　　黄金本周行情的整体结构走势，从2020开始下跌，周一震荡，周二下跌出现力度，周三跌破2000，周四走出暴跌空间，全周也就周一没有出现真正的下跌，5个交易日，一天震荡，三天下跌，基本没有回头，这种走势在当周中很少见，并且我不相信全周都是下跌走势，所以，周五冷静分析当下的行情，不能过分看空。日线就不用提示了，前面的“三只乌鸦”形态明确，在此条件下，日线下跌才刚刚开始，维持先看1935，如果市场允许，下方甚至可以看到1810前低，所以，黄金下跌未来是可期的。对于日内行情而言，延续周四午夜的反弹，暂时形成1960/1852的震荡，那么，今天就要注意，既然低位震荡已经形成，就可能存在延续反弹，早盘低点可做多，H4上方均线*点在1972附近，日内操作上杨振金官微：zj61518建议着重关注大跌后的反弹力度，如果反弹不破1972可顺弱势跟空，再找1950支撑点，如果破位1972，今天必有一波大反弹，上涨或看至1985之上。因此，今天的行情不要单纯看下跌，还需要考虑1972高点的得失。　　　　白银技术分析：　　　　白银昨日开盘在23.732的位置后，行情小幅拉升给出23.77附近回落，日线最低给到了23.3位置后整理，日线最终收线在了23.47附近以一根下影线较长的中阴线收线，而这样的形态收尾后，今日操作上杨振金建议行情反弹23.7空，止损23.9，下方目标看23.3跌破看23.1和22.9. 　　单子被套？在线解：　　　　1.高位套单的投资者，可以利用反弹行情解套出局，或者逢高减仓；一旦行情有变，被套单子立即止损出局，反向建仓，弥补损失；　　　　2.中位套单的投资者，可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会，被套单子可适当减仓，根据趋势结合技术分析加仓，弥补损失；　　　　3.低位套单的投资者，可以利用回调行情解套出局，或者逢低减仓；一旦行情有变，被套单子止损出局，反向建仓，弥补损失。由于笔者杨振金不知道你们套单的点位以及仓位的详细情况，不好给出相应的解套策略，需要解套的可单线本人（官微:zj61518 QQ：1643567439) 　　　　如果你一直处于资金缩水亏损，翻本无望的状态，那你需要改变的不仅仅是心态跟技术，目前最需要的是信任，是安全！如果你还在市场上孤军奋战，可与杨振金促膝长谈，善用你的资本，一起走向致富的道路。其实做任何投资的品种都是可以获利的，最主要看你怎么把握行情趋势，做单的方法，心态。交易是一项技能，一项能力，而不仅仅是知识！杨振金成功近十年的市场交易经验，希望能够帮助到大家，让大家在投资的路上少走弯路。　　　　笔者／杨振金（微信：zj61518）

杨振金2023-05-19

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