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分析：习近平的“专制2.0”为何可能很快开始衰落？

按照北京的指示，官员们优先考虑的是减少债务，而不是追求快速增长。一些官员没有与企业领袖合作推动投资，反而通过对企业罚款来增加财政收入。野村证券的经济学家将此称为“掠夺之手”运动。私人投资减少意味着就业和收入增长放缓，进而导致经济增速下降，这削弱了“独裁2.0”的整体基础。一个可行的选择是减少党的控制力度，就像几十年前韩国和台湾的一党制政权所做的那样。但这一点似乎不太可能实现。杨大卫指出：“相反，如果政权在应对经济和社会逆风时优先考虑安全和控制，那么中国可能会回归‘独裁1.0’的严格控制模式。最近的趋势表明，我们正面临后一种情况。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-16

物价持续下跌，中国政府正努力寻找解决方案，但习近平拒绝美国消费导向模式

，公司表示已经有大约2.5亿美元的逾期债务。债权人提起诉讼，公司部分银行账户被冻结。这家造纸企业的困境，仅是中国价格下跌引发混乱的最新案例。工厂正艰难应对产能过剩和需求疲软的问题。本周，中国领导人承诺采取更多措施刺激经济，包括降息和增加政府借款。但市场压力越来越大，要求北京采取更强有力的行动，以防止通缩陷入恶性循环，最终可能让中国面临更长期的经济衰退。中国工厂产品出厂价格同比已连续26个月下跌。11月同比下降2.5%，短期内几乎看不到反弹的迹象。此外，中国经济中更全面的价格水平指标——国内生产总值平减指数，已经连续六个季度为负值。这是自上世纪90年代末以来持续时间最长的一次。注：国内生产总值平减指数（GDP Deflator）是衡量一个经济体总体价格水平变化的重要指标之一。它反映了当期国内生产总值（GDP）中所有最终产品和服务的价格相对于基准年的总体变化情况。计算公式为：GDP平减指数 = 名义GDP / 实际GDP × 100 特朗普可能掀起的新贸易战，会让问题更加恶化。中美贸易紧张将使中国更难将过剩的工业产能输出到美国，从而留下更多无法在国内消化的商品。人们担心，通缩正在中国变得根深蒂固。价格下跌削弱了企业盈利能力，可能导致企业推迟投资或裁员，从而让更多人减少消费支出。而且，部分消费者可能会因为预期价格将进一步下降而推迟购买。 “这会演变成一个恶性循环，”总部位于亚特兰大的智库中国研究中心创始主任佩内洛普·普莱姆说道。中国的消费者价格指数仍然维持在正值，但几乎已经接近零。11月同比仅增长0.2%，而美国同期增长2.7%。中国的通胀率远低于大多数央行认为对经济健康有利的大约2%水平。许多经济学家正密切关注中国的工业生产者价格数据——反映了工厂层面的价格变化。鉴于中国依赖制造业作为经济增长的驱动力，这个数据被认为尤为重要。中国领导人最近几个月已经采取了多项措施试图为面临房地产市场崩盘和许多城市债务负担上升而陷入困境的经济托底。有关部门已下调利率，上个月，政策制定者批准了一项1.4万亿美元的债务置换计划，以支撑地方政府财政。本周，中国政治局表示，明年将实施更积极的财政政策，并采用“适度宽松”的货币政策。这是自2008年以来首次出现这样的措辞。领导人还承诺扩大国内需求并稳定房地产市场。部分经济学家认为，这些措施是重新激活通胀所必需的。虽然有迹象显示中国经济正在逐步回暖，但目前的政策似乎并未明显推动价格上涨。原因之一是，这些政策主要集中在应对眼前的金融风险，而不是刺激消费者支出的持续增长。另一个原因是，北京一直在向中国工厂提供贷款和补贴。这确实支持了经济增长，但也加剧了供应过剩的问题，进一步拉低了价格。在山东晨鸣纸业，管理层最终关闭了近四分之三的生产能力。而其他公司却仍在继续增产。根据中国国家统计局的数据，截至10月，中国的纸和纸板产量同比增长了约10%。与此同时，自2022年10月以来，中国工厂出厂的纸制品价格已连续同比下跌。其他行业也出现了类似的情况。蔚来首席执行官李斌在9月的一次分析师电话会议上表示，中国内燃机汽车制造商已经进入一个“不可持续或恶性循环”的降价竞争阶段，严重损害了利润，而中国的汽车产量却在持续增长。一些经济学家预计，工业生产者价格指数至少在明年会继续为负。野村预计中国的工业生产者价格指数在明年将下降1.2%，而麦格理预测2025年将下降1%。美国银行和高盛则预计，到2025年工业生产者价格指数将持平。问题在于，一旦对价格下跌的预期根深蒂固，就很难扭转。日本在上世纪90年代的经历就是一个教训。房地产和股市泡沫破裂后，消费者和企业把重心放在偿还债务上，而不是消费或投资，尽管政策制定者将利率降到了接近零的水平。这导致了日本大约30年的低增长和持续通缩。不利的人口结构也使情况更糟。日本投资银行野村证券研究部门的经济学家辜朝明创造了“资产负债表衰退”这个术语来描述日本的经历，他表示中国今天正面临类似的问题。投资者对中国通缩问题的重视也体现在另一个一个指标上。根据FactSet的数据，近期中国30年期国债收益率首次自2006年以来跌至低于日本同类国债的水平。长期国债收益率的下跌（收益率与价格呈反向关系）表明，投资者认为中国经济形势不稳，转向债券等安全资产，而非股票等风险资产。 “通缩持续的时间越长，人们对未来经济前景的预期就越容易被固化，”康奈尔大学贸易政策教授、国际货币基金组织前中国事务负责人普拉萨德说。“使用宏观经济刺激措施的难度也会越来越大。” 在以往的通缩时期，中国采取过更为激烈的措施。上世纪90年代末亚洲金融危机后，中国的工业生产者价格指数连续31个月下降。当时，时任总理朱镕基启动了一场痛苦的产能过剩整治行动。许多国有企业被关闭或缩减规模，导致大规模裁员。 2012年至2016年间，中国工厂出厂价格也曾连续四年下降，这再次是由于轮胎和太阳能电池板等产品的产能过剩所致。当时，中国关闭了多余的钢厂和其他工厂。这一次，习近平似乎致力于通过更多制造业来推动增长。据熟悉北京决策的知情人士透露，他认为美国式的消费驱动型增长是一种浪费。今天的一个关键区别是，中国经济的增长速度比以前慢了。2015年和2016年，中国国内生产总值年增长率约为7%。而今年第三季度，中国经济同比增长4.6%，许多经济学家认为明年的增长速度会更慢。位于中国浙江省一家纺织制造企业的销售人员王丽（音译）表示，特朗普可能实施的新关税将增加更多压力。她所在的工厂已经不得不降价以与许多生产类似床上用品的工厂竞争，这挤压了利润空间，并迫使员工数量从新冠疫情前的约600人减少到如今的约400人。她说，公司正在尝试开发一些不那么饱和的产品类别，比如一种触感清凉的毯子，希望以此吸引更多客户，包括新的中国买家。她的现有客户大多是外国客户。面对特朗普可能实施关税的未知前景，她表示公司正一步步应对。 “这对我们来说会非常困难，”她说。来源：加美财经

加美财经2024-12-16

戴尔的老板用40年为AI热潮做好准备，在意料之外

在2013年将公司私有化，并承担了巨额债务，用来收购云计算相关的硬件和软件公司，比如EMC和VMware。当时，分析师们对他的成功前景提出了不断的悲观预测，但五年后，戴尔公司重新上市，证明了他们的看法是错误的。在那段时间里，戴尔对公司进行的一系列重大改变——包括2016年以670亿美元收购存储公司EMC的交易，当时这是科技行业历史上最大的一笔交易，让公司拥有了构建数据中心最强大系统所需的所有要素。这些系统也正好适合于训练和运行AI。戴尔公司仍然总部位于奥斯汀郊外，但既不设计也不制造微芯片。芯片主要从英特尔、高通、英伟达等公司采购。尽管公司会编写一些自有软件，但在很大程度上，戴尔在硬件之上的软件生态中保持中立，可以说是一种“瑞士”式的中立态度。戴尔公司的专长在于技术堆栈中间的部分——介于芯片和软件之间的所有一切。在AI时代，市场对服务器机架和大规模存储阵列的需求呈现爆炸式增长。每个服务器机架就是一堆计算机的集合，大约和一个书架差不多大小。这些机架被密密麻麻地安置在大型数据中心内，而这些数据中心实际上就是互联网的核心。最耗电的机架是用于训练AI的，用电量可以与100户普通美国家庭相当。由于产生了大量的热量，这些服务器必须采用液体冷却。每个服务器机架的成本高达数十万美元，但戴尔并未透露具体价格。过去两年中，戴尔公司销售了总容量达12万PB（拍字节）的存储阵列。戴尔指出，为了对比，OpenAI最新的聊天机器人GPT-4o的训练数据约为1 PB，这个数据量包括了整个公开互联网的所有文本内容、超过100万小时的YouTube视频转录内容以及无数图片。与此同时，购买戴尔AI服务器的客户数量从两年前的30到40家，增长到了现在的2000多家。戴尔预计，“再过几个季度，可能会达到4000家。” 戴尔的服务器业务收入在上个季度增长了58%，而在前一个季度增长了80%。这种快速增长主要是因为全球数据的生产速度越来越快。短视频、社交媒体帖子、流媒体娱乐时长、云游戏服务以及大量消费者数据追踪信息——这些数据都需要存储的地方。这带来了对存储设备和处理这些数据的计算机的巨大需求，也推动了戴尔创下了历史最高收入。一些重要的AI项目也为戴尔的业绩添砖加瓦。例如，马斯克的AI公司在田纳西州孟菲斯建造了一个名为Colossus的AI超级计算机，戴尔为其中的大部分硬件提供了支持。戴尔说，“这是一项惊人的工程成就。他（马斯克）对我们和许多其他公司提出了极高的要求。” 戴尔曾亲自参观过这个数据中心。那里有无尽排列的服务器机架，闪烁着灯光，发出嗡嗡声，内部装有10万枚英伟达芯片。当被问及这个场景是什么感觉时，他不动声色地回答：“看起来像戴尔的广告片。” 对于像戴尔这样一家拥有悠久历史的公司而言，这种程度的增长自然引发了是否可持续的疑问。 AI公司正在竞相建设更强大的计算机集群，以训练下一代AI模型。而云计算巨头们也在数据中心的资本支出上打破了所有记录。然而，是否能从终端用户那里看到足够的AI需求来支撑这一波历史性的投资，仍然存在许多疑问。戴尔面临的挑战是，如果AI的实际表现未能达到人们的预期，该怎么办。戴尔认为，我们正处于AI应用“指数式增长”的起点。但他也补充道，“我同样相信，任何足够颠覆性的技术，必然会带来一些过度投入——以及一些错误决策。” 至于这些错误会是孤立的个例，还是整个科技行业系统性地高估了AI的未来回报，从而导致泡沫破裂。这将决定戴尔未来的命运。来源：加美财经

加美财经2024-12-16

一周复盘 | 华谊兄弟本周累计上涨1.73%，文化传媒板块上涨5.80%

计划的授予条件已成就，合法合规。有息债务规模快速增长偿债压力加大：华谊兄弟拟增发募资不超8亿元用于补流等 12月13日晚间，华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”或“公司”）发布拟向特定对象发行股票预案的公告。公告透露，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过8亿元，扣除发行费用后拟将全部用于影视剧项目及补充流动资金。华谊兄弟称，公司所处行业的运营模式导致公司资产负债率偏高、营运资金占用较大，较高的资产负债率压缩了公司通过债权方式进行融资的空间，同时，随着有息债务规模的快速增长，公司的偿债压力加大，资本结构亟需改善。▲华谊兄弟公告截图。【同行业公司股价表现——文化传媒】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 300058 蓝色光标 11.95元 1.01% 9.03% 9.03% 002400 省广集团 12.23元 33.95% 42.87% 42.87% 300364 中文在线 31.03元 -0.51% 2.14% 2.14% 002292 奥飞娱乐 11.84元 22.06% 27.86% 27.86% 300063 天龙集团 13.36元 24.16% 23.02% 23.02%

金融界2024-12-15

中国将维持人民币稳定！荷兰国际集团：明年实现4.6%增长目标房价将触底L型反弹

成功避免了人们所担心的房地产和地方政府债务危机，并有望实现今年5%左右的增长目标。这主要归功于强于预期的外部需求推动了出口，制造业抵消了家庭和私营部门非常薄弱的信心；截至2025年前三季，净出口贡献了年初至今4.8个百分点的增长中的1.1个百分点。 “我们预计，中国将在2025年实现5%左右，或至少4.5%以上的稳定增长目标，”ING展望称。该机构指出，由于关税不断上升预计将抑制明年的出口势头，中国必须转向其他驱动力来保持增长稳定。这将以更“有力”的财政政策的形式出现，因为地方政府在通过互换和发行特别债券管理债务后，将恢复其作为财政刺激执行者的传统角色。货币政策宽松将进一步刺激信贷复苏并避免通货紧缩。 “我们预计2025年GDP同比增长稳定在4.6%，通胀率同比增长在0.9%左右。” 中国房价终将触底今年出台了许多稳定房价的政策。这些措施旨在提高住房负担能力、消除购房障碍、消化过剩库存，并为房地产开发商提供资金支持。然而，尽管采取了这些措施，房价仍在继续下跌。 ING称：“我们认为房地产价格最终将在2025年触底，L型复苏的可能性大于U型或V型复苏。稳定将始于中国核心一线城市，并逐渐延伸至二线城市。三线和四线城市的表现将更加多样化，由于供需不平衡加剧，可能需要更长时间才能恢复。” 不过，预计整体房地产价格指数最终将触底。房地产价格触底反弹是第一张多米诺骨牌，是恢复信心过程中的必要但非充分条件；当家庭最大的资产逐月贬值时，很难指望他们有信心消费。中国将维持人民币汇率稳定 ING续称，许多市场参与者猜测中国将故意让人民币贬值以抵消美国关税。有人呼吁人民币贬值10-20%，在更极端的情况下，甚至呼吁贬值50%。“我们认为明年不会发生这种情况。” 首先，故意贬值人民币对于减轻关税是无效的，因为这可能会引发货币操纵者的指控，而且特朗普政府可以根据需要轻松进一步调整关税。其次，这也将破坏过去几年稳定人民币、提高其作为结算货币的吸引力和避免资本外流压力的努力。 “我们预计在预期的强势美元环境下，人民币将面临一定的贬值压力，但预计美元/人民币汇率的波动幅度将小于美元指数。我们预计人民币不会出现故意的大规模贬值，并认为人民币相对于大多数其他亚洲货币仍将是一种低波动性货币。” “我们预测2025年美元/人民币汇率将在7.00-7.40之间波动，如果关税比我们的预测更早或更激进，则可能进一步上涨至7.50。鉴于特朗普表示倾向于贬值美元，一个小概率、高影响的风险是达成新的广场协议式协议的可能性，这可能对人民币构成上行风险。”

秉哥说市2024-12-15

一周复盘 | 人福医药本周累计上涨7.32%，化学制药板块下跌0.15%

，人福医药市值为412亿元。人福医药债务缠身易主在即处境堪忧! 12月10日晚间，人福医药（600079.SH）发布了《董事减持计划时间届满暨减持结果公告》，自2024年8月20日减持股份计划公告披露以来，人福医药的董事王学海已减持89万股，减持套现1504.55万元。在人福医药遭遇股东减持的背后，公司还面临着众多问题。当代科技是人福医药的控股股东，受当代科技债务危机影响，截至12月6日，当代科技持有人福医药3.87亿股已全部被司法标记及轮候冻结，占其所持有公司股份总数的100%，占公司总股本的23.70%。如今的当代科技破产重整，离开当代科技的怀抱，人福医药能否迎来新的发展呢？。股东重整，信披违规被立案调查。人福医药股东权益变动宜昌产投控股增至12.35% 人福医药（600079）发布持股5%以上股东权益变动超过1%的提示性公告。公告指出，宜昌产投控股集团有限公司的全资子公司产业研究公司与鑫盛利保股权投资有限公司、中国信达资产管理股份有限公司及宜昌高新资本投资管理有限公司签署了《合伙协议》。通过该协议，宜昌产投集团通过芜湖信福股权投资合伙企业间接持有公司5983万股股份，占公司有表决权股份总数的3.67%。权益变动后，宜昌产投集团合计控制公司2.02亿股股份，占公司有表决权股份总数的12.35%，并不触及要约收购。此次变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，也不会对公司的治理结构及持续经营产生重大影响。当代集团重整之际宜昌产投集团再出手，已控制人福医药12.35%表决权宜昌产投控股集团有限公司（以下简称宜昌产投集团）又出手了。继11月底通过表决权委托方式拿下8.69%股份表决权之后，12月12日晚间，人福医药公告显示，宜昌产投集团合计控制公司表决权的比例已达到12.35%。当前，人福医药控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称当代集团）仍在推进重整。宜昌产投集团的密集动作，是否意在人福医药控股权？这对于当代集团的重整又影响如何？。表决权差距比例为11.35个百分点。注意！人福医药将于12月30日召开股东大会人福医药（SH 600079，收盘价：25.26元）12月12日发布公告称，2024年12月30日10点00分，公司将在武汉市东湖高新区高新大道666号人福医药集团会议室召开2024年第二次临时股东大会。本次股东大会将审议《关于增补公司第十届董事会非独立董事的议案》，2024年12月19日收市后登记在册的股东可现场参会投票，或通过交易所投票系统行使表决权。2023年1至12月份，人福医药的营业收入构成为：医药占比53.05%，医药批发及相关业占比46.05%。人福医药的董事长是李杰，男，69岁，学历背景为本科；总裁是邓霞飞，男，61岁，学历背景为博士。截至发稿，人福医药市值为412亿元。人福医药：变更签字注册会计师 12月10日晚间，人福医药发布公告称，公司2024年度审计机构大信会计师事务所（特殊普通合伙）变更签字注册会计师，由向辉先生、杨洪女士变更为吴惠娟女士、杨洪女士，以更好地完成年度审计工作。人福医药：第十届董事会第七十三次会议决议公告 12月12日晚间，人福医药发布公告称，公司第十届董事会第七十三次会议审议通过了《关于增补公司第十届董事会非独立董事的预案》等多项议案。人福医药获批依托咪酯中/长链脂肪乳注射液药品注册证书人福医药（600079）发布关于依托咪酯中/长链脂肪乳注射液获得药品注册证书的公告。公司的控股子公司宜昌人福药业有限责任公司近期获得国家药品监督管理局核准签发的药品注册证书，药品名称为依托咪酯中/长链脂肪乳注射液，批准文号为国药准字H20249700，有效期至2029年12月5日。该项目累计研发投入约为2600万元人民币。根据米内网数据显示，2023年度依托咪酯注射剂型全国销售额约为11.65亿元。此次获批将使宜昌人福具备在国内市场销售该药品的资格，进一步丰富公司的麻醉领域产品管线，预计将对公司产生积极影响。公司将根据市场需求安排该药品的生产上市，但未来销售情况仍存在不确定性。【同行业公司股价表现——化学制药】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 002422 科伦药业 31.70元 -6.41% -3.12% -3.12% 600276 恒瑞医药 46.59元 -5.94% -8.09% -8.09% 000813 德展健康 4.62元 32.38% 44.83% 44.83% 300573 兴齐眼药 84.17元 -0.81% 1.48% 1.48% 688578 艾力斯 64.38元 10.71% 5.32% 5.32%

金融界2024-12-15

超微计算机寻求通过Evercore筹集资本，解决财务困境

助筹集资本。公司正在考虑通过发行股权和债务融资，包括私人投资于公开股权（PIPE）。目前，该计划还处于初步阶段，具体方案可能会有所调整。股票表现与市场反应超微计算机公司的股票在2024年3月达到了历史最高点，但随后由于营收和利润未达预期，股价大幅下跌。近期，公司股票下跌3.9%，市值约为210亿美元。尽管AI相关产品推动了部分销售增长，但由于高价芯片的需求，投资者对AI优化服务器的长期盈利能力感到担忧。面临的挑战超微计算机面临的挑战包括财务报告延迟。公司尚未提交截止于6月30日的财年报告及9月30日的季度报告。尽管如此，超微计算机已获得纳斯达克的延长期限，并计划在2025年2月25日前提交相关文件。此外，公司还面临美国司法部的调查，原因是空头公司Hindenburg Research的报告。编辑观点超微计算机当前正面临重重挑战，包括财务困境、审计问题及司法调查。虽然其产品在AI市场中有一定需求，但高成本的芯片依赖以及公司治理问题给未来发展带来不确定性。此次通过Evercore筹集资金的举措能否缓解短期财务压力，还需要观察。名词解释 PIPE（私人投资于公开股权）: 一种融资方式，指通过私人投资者购买公开公司的股票进行资金筹集。审计: 审计是对公司财务报表进行独立检查的过程，目的是验证其准确性和遵守相关法规。高性能服务器: 是专为满足大规模数据处理、存储需求而设计的计算机系统，通常用于数据中心。纳斯达克: 是全球最大的股票交易市场之一，提供科技公司等高增长企业的上市平台。短卖公司: 是指那些通过卖空股票从股价下跌中获利的公司。今年相关大事件 2024年10月: 超微计算机的审计公司安永（Ernst & Young）辞职，原因是公司治理和透明度问题。 2024年9月: 超微计算机公司股票大幅下跌，营收和利润未达预期。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-15

全球债务水平上升推动比特币创历史新高，数字资产或将取代传统金融体系

券退居二线，比特币创历史新高导读全球债务背景数字资产的未来投资者的多元化策略 Ledn的角色编辑观点名词解释今年相关大事件全球债务背景根据TodayUSstock.com报道，随着全球债务水平的不断攀升，越来越多的投资者开始质疑传统法定货币体系的可持续性及其对全球金融稳定的潜在影响。10T Holdings创始人Dan Tapiero和Ledn公司首席销售官Mauricio Di Bartolomeo最近探讨了比特币等数字资产如何重塑金融格局，并可能对传统的法定货币体系构成挑战。 Tapiero指出，全球约有800万亿美元的资产，其中很大一部分是固定收益债券。他强调，虽然不可能发生债务违约，但真正的风险在于传统资产的购买力不断下降，而数字资产将会超越传统资产。数字资产的未来 Tapiero认为，这一转变已经开始，越来越多的投资者选择将资产多样化。他提到：“你可以持有比特币，应该持有，但我喜欢拥有一个多元化的投资组合。你可以持有比特币和以太坊，或许还可以持有一些Solana。”他认为，长期来看，即使是保守的回报也是可以接受的。“我们会很高兴在十年的时间内将投资组合增值5到10倍。” 投资者的多元化策略随着数字资产的兴起，投资者的多元化策略也变得更加重要。根据DailyFX24.com报道，传统资产的回报已逐渐无法与数字资产的增长速度匹敌，导致越来越多的资金流入比特币、以太坊等数字货币。Tapiero强调，数字资产正在逐步成为全球金融体系的核心，投资者在未来几年内将会更多地转向这些新兴的数字资产领域。 Ledn的角色在这个转型过程中，Ledn公司扮演了重要角色。Tapiero指出，许多持有大量比特币的投资者并不愿意出售这些资产，而是选择通过Ledn借款，以便在不出售比特币的情况下继续利用其价值。“如果你持有比特币，你不会想卖掉它。那么你去哪儿呢？你可以去Ledn借款。” 编辑观点随着全球债务的增加和数字资产的崛起，金融市场正在经历一场深刻的变革。比特币等数字资产正在逐步取代传统的法定货币，成为投资者关注的焦点。这一变化不仅影响投资者的资产配置，也可能在未来数年内重塑全球金融体系。Tapiero和Di Bartolomeo的观点表明，数字资产正在成为金融市场中不可忽视的重要力量。名词解释比特币：一种去中心化的数字货币，通过区块链技术进行交易和验证。固定收益债券：一种定期支付固定利息的债务工具，通常由政府或企业发行。法定货币：由政府指定为合法支付手段的货币，通常由中央银行发行。 Ledn：一家金融科技公司，提供以比特币为抵押的贷款服务。今年相关大事件 2024年12月：比特币创下历史新高，引发投资者对数字资产的关注。 2024年11月：全球债务水平继续上升，投资者纷纷寻找替代资产。 2024年10月：10T Holdings创始人Dan Tapiero和Ledn公司首席销售官Mauricio Di Bartolomeo发表关于数字资产对金融体系影响的观点。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-15

正义补丁：美国医疗保健系统为何引发众怒

，那些接受治疗的人可能会背上医疗或牙科债务，近三分之一的工作年龄成年人都有过这样的经历。这种体系甚至做到了在一定程度上连富人都会深感委屈。民调专家迈克尔·佩里(Michael Perry)对《纽约时报》说，几年前，他会听到消费者对医疗保险的看法不一，一般来说，较富裕的人对他们的保险计划评价较高。他说：“我再也听不到这种说法了。再多的钱也买不到好保险。” 美国的医疗保健昂贵、复杂、效率低下、濒临崩溃，问题千头万绪，恐怕几十本书也难以穷尽。我们先说一点：也许你厌恶医疗保险公司，对年薪1000万的公司CEO被枪杀也很难生出同情，但这是集体的失败，很难找出一个行业能对美国医疗的失败负责。让人分心的指责游戏在现代美国医疗保健体系的初期，构成医疗部门大部分的私营企业是盟友。美国健康保险一个最大的特点是与就业挂钩，事实上，美国是唯一一个拥有雇主提供的健康保险的发达国家。大部分非老年人是通过雇主获得的医保。这就有可能导致越弱势的群体越难获得医保，他们可能没有全职工作，也更有可能遇到不提供医疗保险的雇主。失业也可能会危及人们获得医疗保险的机会。现在，大约2500万美国人仍未参保。这是历史造成的。二战期间，由于工人减少，雇主发现提供医疗保险是吸引员工的一种方式。此外，战时征收的税款非常高，旨在阻止战时牟取暴利。但是，1943年美国国税局税务法庭做出了一项裁决，规定医疗保险福利不征税。这项裁决在1954年编入法律，确认公司可以免税向员工提供医疗保险福利。结果是，对工人来说，一美元的医疗福利比一美元的工资更有价值，因为一美元的医疗福利是免税的，而一美元的工资要纳税。在20世纪中期，医生们也强烈地捍卫着私人保险。美国医学协会(American Medical Association)和它的同僚们，非常希望国家通过私人雇主赞助的保险来覆盖大多数人，而不是由政府计划，并大力游说将后者扼杀在摇篮里。 1965年，他们容忍了医疗保险(Medicare)和医疗补助计划(Medicaid)的创立，以覆盖原本无法投保的人群，但在20世纪90年代，他们再次联合起来，阻止了克林顿的医疗改革努力。参与其中的每个人都致力于维护一个自由的市场体系。医院和制药公司可以提高价格，保险计划可以将涨价转嫁给雇主，反正雇主的健康福利免税，这使得涨价更容易接受。医疗保险和医疗补助计划限制了他们的支出，但市场的私人部分创造了增加利润的机会，他们可以为了这部分利润而暂时团结。但是众所周知，美国的婴儿潮一代迈入老年，而医药研究在取得重要而昂贵的进步，这就导致价格继续上升。如今，即使对有保险的人来说，美国的医疗保健费用也高得令人望而却步。奥巴马医改法案不顾行业反对而获得通过，是私营部门政治势力松动的第一个迹象，保险公司、医院跟制药行业不再是铁板一块。最近拜登政府的《通货膨胀削减法案》(Inflation Reduction Act)包含了一项允许医疗保险与制药商协商价格的条款，在20年前，当大型制药公司游说国会禁止此类政策时，这是不可想象的。这种政治重组使保险公司、制药公司和医院行业相互对立。在这段时间里，战线变得更加清晰，每个部门都把病人对医疗系统的失望归咎于其他部门：医院指责制药公司（收取高昂的价格）和保险公司（限制福利和理赔范围）。制药公司指责保险公司（向患者收取高昂的自付药费）和医院（利用340B等技术项目人为地提高利润）；他们还指责在药品制造商、计划和药店之间进行协调的药品福利管理机构（PBMs）保险公司指责医院和制药公司（对他们的服务和产品收取过高的费用，而患者则需要承担更高的保费和自付费用）。病人指责所有人（因为他们面临的高昂费用，也因为这个复杂的系统让他们痛苦不堪）。美国医疗保健的集体失败需要明确的是，医疗保险公司已经饱受诟病。在《平价医疗法案》之前，他们直接拒绝为有严重既往病史的人承保。《平价医疗法案》出台后，他们受到的约束更大了，但关于保险计划拒绝理赔的报道层出不穷。他们甚至用人工智能来做这件事。联合健康就一直被指该公司利用算法拒绝理赔。这个算法是怎么回事呢？比如一位老人中风后接受治疗，出院后需要接受进一步的康复。算法会根据同龄人的病史和康复情况推算出此人在康复医院里住院的时长，比如说，14天。在超过14天后，即使这位病人仍然无法生活自理，但保险公司将拒绝承担后续的住院、康复和理疗费用。我们也许可以公允地说，大数据可以确保70%的病例都能得到高效管理，确保检查和治疗不被滥用，但是用这个不成熟的系统来处理个体化的病例，就很有可能导致无数的错误和悲剧。同样的情况也发生在制药商身上，他们暂时处在观望状态。他们对医疗保险公司、药品福利管理公司和医院的批评，以及这些实体如何在药品报销过程中窃取资金，有一定的道理。但制药公司也夸大了他们收取的高昂价格对资助新疗法研发的必要性。想想看，当美国人迫于成本压力，必须去墨西哥买胰岛素和EpiPen（过敏急救药）这种专利早就过期的药物，这怎么能证明大型药厂定价的合理性？保险和制药行业指出，医院和医生是美国医疗保健成本的最大驱动因素，这一点没错。大多数医生的报酬都非常丰厚，而且这一行的门槛很高，这就减少了医生的数量，使得获得医疗服务更加困难，每个病人的医疗费用也更高。然而，医疗服务提供者对于医疗保险公司的抱怨也不无道理。比如，医生和医院必须先从保险公司那里获得事先授权，克服其他官僚障碍，才能为病人提供进一步的治疗。美国医生可能挣得更多，但与其他国家的同行相比，他们在行政事务上花费的时间和金钱也更多。这就造就了一个庞大的医疗服务机器，和一个周而复始的恶性循环。人们受够了。在疫情期间，医疗保健行业的人气一度飙升，但盖洛普民调显示，他们的支持率已回落至31%，51%的人表示不满意。只有18%的美国公众对制药行业持好感；60%的人持否定意见。医护人员享有最高的支持率，但是，尽管美国公众对护士的喜爱程度仍然很高，但对医生和医院的好感度却在下降：对医生的好感度从2003年的81%降至2023年的69%，对医院的好感度同期从70%降至58%。美国医疗体系的失败是一个集体问题，这是几十年来整个体系杂乱无章地拼凑在一起的结果。即使是公众也常常有相互矛盾的愿望，比方说，大量民众既喜欢全民医保这个想法，但又希望这个市场不要有政府来参与。这两种冲动之间的冲突，有助于解释美国医疗改革的艰难斗争。需要肯定的是，这些年来美国医疗已经取得了一些进展。未参保率仍然过高，但在平价医疗法案实施十年后，这一比例已经达到了有史以来的最低水平。医疗保险可以协商药品价格，老年人的自付药费现在首次有了价格封顶。没有人应该为美国所有的医疗保健问题负责，即使是医保公司CEO。早在我们大多数人出生前，这些问题就在不断恶化。需要做的工作还有很多，这将需要切断行业的相互指责：每个行业都需要某种改革。但也许，首先需要做的是问责，在选举时，我们需要多问问候选人，他们是否想为美国人的健康状况做出贡献，他们对预防、初级保健和公共卫生有何看法。欢迎在旧金山的你在2025年1月11日参加辟谣吧、正义补丁和美国华人杂谈的首次线下读者聚会！本次活动参会名额先到先得，欢迎扫描下方二维码填写表格报名。美国华人苦谣言与假新闻久矣！作为旧金山华人权益促进会旗下的非营利、无党派中文新媒体平台，过去三年，我们联结了超过30万中文网站读者和6万微信读者，致力于将移民权益、社区安全、教育、经济与社会正义等关乎华人社区的准确信息传递给每一位移民社区成员。终于可以与你“奔现”！我们期待与你深度联结，倾听你的反馈、需求与建议。编辑团队与主创作者也将分享他们的创作理念与幕后故事，并与你一起头脑风暴中文新闻传播的未来方向。有深度，有趣味，有倾听，更有联结。时间：2025年1月11日（周六），5pm-7pm PT 地点：加州旧金山唐人街（详细地址将通过邮件通知）来源：加美财经

加美财经2024-12-15

宝馨科技出售旗下两家子公司100%股权，优化资产结构提升运营效率

，通过担保条件/担保品置换、偿还被担保债务等方式解除原有担保。受让方就上述担保提供等额反担保，反担保方式为连带责任保证，保证期间三年。同时受让方、宝馨智慧能源及下属公司提供合计金额不低于1亿元的应收账款或相关权利/权益质押给宝馨科技用于在约定期间内解决非经营性往来欠款及融资担保事项。据不完全统计，今年下半年以来超40家A股公司发布转让子公司股权或资产的相关公告，旨在通过资产出售优化资产结构，提高资产使用效率，提升盈利能力，改善财务状况。如杉杉股份(600884.SH)拟近9亿元处置部分资产，保障主营业务发展，实现资源优化配置；麦迪科技(603990.SH)通过出售标的资产，快速回笼资金，优化财务结构，提升了公司的抗风险能力。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星2024-12-14

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