FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

以史为鉴，化债对债市有什么影响？

关注的《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。议案出台后，“化债”一度成为金融市场热议的关键词。具体来看，议案建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024~2026年每年2万亿元，符合此前市场一致预期。此外，财政部部长另外介绍两方面化债政策。三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。化债，简而言之，就是将地方政府的短期、高成本、不透明的“暗债”转换为长期、低成本、透明的“明债”。化债的本质，是通过时间换空间，有效控制和降低债务风险。根据中信建投证券的研究统计，历史上曾有过几轮有代表性的化债：一轮是2015年启动的债务置换。共置换约12万亿债务，直接效果是全社会利率中枢下行、债务压力缓解、金融风险控制，这也是当年股债牛市的重要宏观背景。另一轮是2019年开启的多层次化债。这一阶段化债方式更多样，严守债务问责原则之下，多层次化债方法压减地方债务压力。大规模的债务置换，对债市最直接的影响就是债券发行量增加，在短期内理论上会对债券市场形成一定的供给压力。以史为鉴，我们复盘了2015年债务置换对债市的影响—— 简单来说，2015年的债务置换，分为了三个阶段。第一阶段是2015 年3月初至5月中旬。置换债发行前，供给担忧是主线，利率宽幅震荡。第二阶段是2015 年 5月中旬起。置换债发行初始，市场交易供给冲击与流动性担忧，利率上行。第三阶段是2015年6月中旬以后。置换债常规化发行，利率震荡向下。 2015年，大规模债务置换为什么没有造成债市持续的压力？天风证券分析，有三个原因—— 宏观角度债务置换不增加社会信用，基本面延续弱势，货币保持宽松；机构角度债务置换加大银行经营压力促使金融同业业务进一步转向债券市场交易；政策角度财政配合定向承销，提高了银行认购积极性；央行并无直接配合行为，但是全年保持宽松，客观上仍有一定支持。总体来说，在政策宽松的环境下，宏观总需求决定利率方向。回到我们最新的2024年化债政策，11-12月政府债净融资约为2.4万亿，考虑年内出台增量财政政策（2万亿），政府债供给将达3.4万亿，与2023年基本持平。这一轮对于国内债券市场而言，新增供给总体符合预期，而年内政府债券供给冲击尚不确定，但应处于可控范围内，预计对债券市场影响不大。具体原因如下： 1 特殊再融资债券的发行会增加政府债券供给。然而这种增加并不是单纯增加债券供给，而是以低成本债务置换高成本债务。尽管债券供给增加，预计不会对社融造成过大冲击。 2 预计央行将配合政府债券增发缓和流动性冲击。在财政央行联动的新机制下，央行会配合政府债券的增发，通过公开市场操作、降准等方式缓和增发政府债券对流动性的冲击。后续来看，这种组合政策配合有助于保持市场流动性的稳定，避免因债券供给增加而导致利率大幅波动，去年10月末的资金紧张情况不会重演。其实对于债券市场的投资来说，债市有票息收益，因此即使宏观上有短期利空，债市是长期稳健向上的。也就是所谓的“没有惊涛骇浪，更多细水长流”。年底也许就可以安心持债啦！风险提示观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2024-11-29

11月29日证券之星午间消息汇总：商务部发声，培育新型消费创新消费场景持续释放消费潜力

行短期信贷投放，对息差影响偏中性。地方债务和房地产风险化解力度加大，银行资产质量持续受益。补充国有大行资本，增强信贷投放和风险抵御能力。市值管理强化，银行分红力度加大，经营模式转型加速，为估值修复打开空间。继续看好银行配置价值，坚守红利价值和高股息策略。 3、中原证券研报指出，2024年传媒行业的波动弹性较大，业绩整体承压。一方面来自于行业外的经济与消费环境变化带来的困扰，另一方面来自于行业内的内容产品周期、税收政策变化等因素。展望2025年，建议以“内容产品与文化消费复苏”、“文化产业出海”、“高股息防御性”三项维度看待传媒行业投资。

证券之星2024-11-29

国债期货早盘开盘普涨，更多扰动因素影响下，债市或有配置机会，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨38个bp

并推动地方政府更好地聚焦民生保障和企业债务偿还，有助于优化地方政府的债务结构，减轻债务负担。从房地产来看，止跌回稳目标下，政策仍处于密集出台和落实的窗口期，包括城中村改造、收购限制土地及收储、需求侧政策放松等。其核心逻辑则依然是推动供需态势相对平衡，通过供给侧改革提高住房保障水平。更多扰动因素影响下，债市或有配置机会。政策博弈叠加并未远去的供给冲击，年末更多的扰动因素下，债市也将经历考验。浙商证券表示，保持对债市趋势行情的看好，但节奏上要关注年末逐渐增多的扰动因素。华西证券指出，市场因为政策预期受到影响的情形，在7月、9月、11月均曾出现，越是接近答案揭晓时点，杂音往往越多，也越需要市场自身的定力。 “从节奏维度判断，债市目前依然处于消化利空的过程中，多空力量相对均衡，利率下行的轨迹也会相对曲折。因此，在利率突破新低以前，可能暂非止盈时点，日内的利率高点可能具有配置价值。”华西证券称。相关机构指出，回溯历年4季度的利率债走势，11月下旬债券收益率较易受资金面转紧影响而上行，到12月上旬开始，配置盘提前逐步布局次年的投资安排，收益率从而转为下行。因此可推测，此11月中下旬，若债券收益率明显跳升，即是较好的买点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-29

债市悄悄企稳？基准国债ETF备受关注，积极把握跨年行情！

有连云2024-11-29

音频 | 格隆汇11.29盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

有22地拟发行再融资专项债置换存量隐性债务，发行总额超13613亿； 10、万得微盘股指数创历史新高； 11、拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，商务部：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施； 12、教育部办公厅：2030年前在中小学基本普及人工智能教育； 13、李家超：恢复深圳“一签多行”和扩大“一周一行”试点很快会有消息； 14、五粮液2024年中期利润分配预案：拟10派25.76元合计派发现金红利100亿元； 15、今日A股联芸科技、胜业电气及港股梦金园上市； 16、南下资金净买入港股78亿港元，加仓阿里、美团、移动和康方生物； 17、公告精选︱华胜天成：AI应用相关产品主要为“智能客服”、“智能数据助手”等；冀中能源：控股股东拟增持2亿元-4亿元公司股份； 18、公告精选(港股)︱波司登(03998.HK)中期净利上升23.0%至11.3亿元拟派中期股息每股6.0港仙； 19、A股投资避雷针︱盛泰集团：股东雅戈尔服装拟合计减持不超3%股份；英唐智控：终止筹划发行股份等方式购买资产股票复牌。

格隆汇2024-11-29

中国国家主席习近平“千年计划”加速推进！港媒：雄安新区创下建设融资纪录

资最为活跃的一个季度。据全国地方政府债务信息披露平台Celma.org.cn称，大多数债券的期限为30年，年票面利率在2.23%至2.52%之间。一批20年期债券也已发行，收益率为2.47%。票面利率与中国同期限国债票面利率十分接近。自2017年被称为中国“未来之城”以来，雄安新区已累计发行专项债券2463亿元人民币。中国媒体在10月报道称，雄安新区的建设已投资逾7600亿元人民币，包括道路、住宅区、学校、医院，以及连接首都北京和特大港口城市天津的高铁站。据港媒9月早些时候消息，美国科技禁令下，中国计划围绕单个粒子加速器，建造出一座容纳多台光刻机的大型工厂来实现制造本地化。 (来源:SCMP) 中国研究人员利用粒子加速器创建新型激光源，为半导体制造的未来奠定基础。据当时文章，中国正在计划建造一个周长在100至150米，换算为328至492英尺之间的粒子加速器，大约相当于两个篮球场的大小。加速器的电子束将转变为高质量光源，用于现场芯片制造和科学探究。清华大学与雄安新区当局积极讨论建设地点，习近平此前表态，雄安新区已进入大规模建设与承接北京非首都功能疏解并重，该新区被视为“千年大计”。

圈内人2024-11-29

法国借贷成本与希腊持平：政治动荡掀起金融风暴

法国预算赤字将达GDP的6.1%，公共债务占比超过110%。相比之下，希腊则因近年来在债务管理和经济复苏方面的显著进展备受赞誉。根据欧盟委员会数据，希腊的公共债务占GDP比例预计将在2024年降至153.1%，并在2026年进一步下降至142.7%。法国经济部长安托万·阿尔芒周四试图安抚市场情绪，强调法国的经济基本面与希腊不可同日而语。他表示：“法国的经济实力、就业情况和吸引力远胜于希腊。”不过，这一辩解并未完全平息市场对法国政治和财政问题的疑虑。前路多艰，改革迫在眉睫当前的局势不仅对法国国内的政治生态构成挑战，也可能对整个欧洲的经济复苏进程产生连锁效应。如何在紧缩与增长之间找到平衡，将是法国政府未来必须解决的核心议题。在政治僵局尚未打破的情况下，市场的警觉或许能成为改革的催化剂。

Anna Sui2024-11-29

BlackRock收购HPS投资伙伴公司，交易价值接近120亿美元，进一步巩固其在另类资产领域的市场地位

伙伴公司是一家全球性投资公司，管理包括债务、流动信贷、资产基础融资和房地产等多类资产。BlackRock作为全球最大的资产管理公司，管理的资产总额超过10万亿美元。此次收购可能会进一步巩固BlackRock在资产管理行业中的领先地位。编辑总结 BlackRock收购HPS投资伙伴的举动标志着其在金融行业进一步扩展的战略。通过收购HPS，BlackRock不仅能够增加在私募信贷领域的市场份额，还能进一步提升其在另类资产管理中的竞争力。这笔交易的完成将有助于BlackRock在全球投资领域的进一步发展。名词解释 BlackRock：全球最大的资产管理公司，管理的资产总额超过10万亿美元。 HPS投资伙伴：全球领先的私募信贷和另类投资管理公司，管理1170亿美元资产。私募信贷：指由私人投资者提供的资金，通常用于资助小型企业或高风险项目。相关大事件 2024年7月：BlackRock同意以25.5亿英镑收购英国数据公司Preqin。 2024年6月：HPS投资伙伴的资产管理规模达到1170亿美元。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-29

日本追加预算推动92亿美元经济刺激计划，债务压力与经济增长预期并存

算的资金来源与用途对经济的潜在影响债务压力与利率变化预算通过的挑战编辑观点名词解释相关大事件预算总体概况日本内阁计划通过一项13.9万亿日元（约92亿美元）的追加预算，旨在支持首相石破茂的经济刺激方案。这项预算规模略高于去年的追加预算，并被视为在即将到来的大选前提振选民信心的重要举措。预算的资金来源与用途此次追加预算中，3.83万亿日元来自高于预期的税收收入，6.69万亿日元依赖新增债券发行。预算的主要用途包括： 5.75万亿日元用于促进区域经济发展 3.39万亿日元应对通货膨胀 4.79万亿日元用于社会政策和安全措施 4908亿日元为低收入家庭提供现金补贴 1.03万亿日元继续补贴汽油价格对经济的潜在影响根据内阁办公室估算，该刺激方案预计未来三年每年将拉动GDP增长1.2%。与私人部门投资的协同效应将使整体预算规模达到39万亿日元。债务压力与利率变化尽管刺激计划可能短期内支持经济增长，但日本债务占GDP的比例已经超过250%，新增债券发行将进一步增加偿债成本。同时，日本央行可能在12月或明年1月再次加息，这将对债务管理带来更多压力。预算通过的挑战根据TodayUSstock.com报道，石破茂的少数执政联盟需要获得至少一个反对党的支持才能推动预算通过，这使得他面临的政治压力高于前任。此外，债券市场参与者建议减少40年期债券发行，增加短期债券以满足投资需求。编辑观点这次追加预算在提振经济与控制债务之间寻求平衡，但在经济已有复苏迹象的背景下，过度支出可能引发财政可持续性的质疑。然而，这一举措也表明政府希望通过经济增长缓解长期债务问题，短期内可能对经济产生积极效果。名词解释追加预算：在既定年度预算之外额外增加的财政支出，用于应对紧急需求或刺激经济。日本政府债务：指日本政府发行的债券，其总量相当于该国GDP的250%以上。内阁办公室：负责制定经济政策和评估预算影响的政府机构。相关大事件 2024年11月：日本内阁宣布13.9万亿日元追加预算。 2024年10月：日本经济增速超过市场预期，显示复苏势头。 2023年12月：日本央行开始加息，标志着货币政策转向。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-29

央行发布10月份金融市场运行情况：沪深两市日均交易量环比分别增加132.1%、162.7%

为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2114家。从持债规模看，前50名投资者持债占比51.3%，主要集中在公募基金（资管）、国有大型商业银行（自营）、信托公司（资管）等；前200名投资者持债占比83.4%。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为94、1、13、13家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比87%。 10月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比61.1%，主要集中在证券公司（自营）、基金公司（资管）和股份制商业银行（自营），前200名投资者交易占比90.3%。（资料来源：中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京金融资产交易所）注：1.包括非金融企业债务融资工具、资产支持票据、企业债券、公司债券、交易所资产支持证券等。2.自营投资者与代客投资者分开统计，下同。

金融界2024-11-28

24小时热点