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美联储降息推动全球股市反弹，市场焦点转向中国刺激计划和贸易政策
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道，预计这些刺激措施可能会支持地方政府债务以及刺激消费，这些措施有望帮助中国抵消特朗普可能实施的高额关税影响。虽然特朗普曾威胁对中国商品征收高达60%的关税，但部分分析师认为，实际的关税可能会更为温和，仅为15%到20%，中国经济能够承受这种程度的压力。全球市场表现综述美联储降息推动了全球股市的上涨，标准普尔500期货几乎没有变化，而日本、澳大利亚和香港的股市普遍上涨。中国股市方面，上海综合指数上涨了0.8%，而香港恒生指数则上涨了1.4%。然而，汇率市场表现较为平淡，美元指数略微上涨0.1%，而日元和人民币则略微下跌。黄金和油价也出现了轻微回调，但仍然保持强劲的涨势。编辑观点美联储降息以及全球股市的反弹显示出投资者对未来经济前景的乐观看法。中国的财政刺激计划可能成为支撑亚洲市场的一个重要因素，尤其是在面临外部经济压力和潜在贸易冲突的背景下。全球经济的复杂性要求投资者保持警觉，关注各国政策的变化以及国际贸易局势的发展。名词解释美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策以稳定经济并控制通货膨胀。标准普尔500指数（S&P 500）：美国股市的一个重要股票指数，包含500家市值较大的上市公司。纳斯达克100指数（Nasdaq 100）：美国纳斯达克证券交易所的一个股票指数，包含了100家科技和互联网相关公司。财政刺激计划：政府通过增加支出或减税来刺激经济增长的政策。今年相关大事件 2024年11月：美联储降息推动全球市场反弹 - 美联储在11月宣布降息25个基点，推动了全球股市的上涨，并加剧了市场对经济前景的乐观预期。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-09
中国推出1.4万亿美元债务置换计划，旨在降低地方政府债务风险并促进经济增长
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中国公布1.4万亿美元债务置换计划以支持地方政府引言债务置换计划的具体内容计划的背景与影响经济增长放缓与政策调整专家观点与分析编辑观点名词解释今年相关大事件引言 2024年11月8日，中国宣布了一项总额为10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的债务置换计划，旨在帮助地方政府解决财政压力。这一举措是中国为应对放缓的经济增长并降低金融风险所采取的最新措施。随着特朗普连任的可能性增加，经济面临的风险也逐渐上升，地方政府的债务问题成为了一个亟待解决的关键问题。债务置换计划的具体内容根据新华社报道，中国将提高地方政府的债务上限至35.52万亿元人民币，这将允许地方政府在三年内额外发行6万亿元人民币的专项债券用于置换隐性债务。此计划还包括在未来五年内，为地方政府提供额外4万亿元人民币的专项地方债额度，用于同样的目的。这一计划得到了全国人大常委会的批准，是自2015年以来首次在年中提高地方政府的债务上限。计划的背景与影响财政部长兰福安在新闻发布会上表示，这项置换计划是根据国际和国内发展环境、确保经济和财政稳定运行的需求以及地方政府的实际发展情况作出的重大政策决策。计划的推出是为了降低地方政府的隐性债务，缓解财政压力，并支持经济增长。债务置换的预计效果是节省约6000亿元人民币的利息支出，这将为投资和消费提供更多资源。兰福安表示，截至2023年底，地方政府的隐性债务总额为14.3万亿元人民币。经济增长放缓与政策调整中国经济在2024年第三季度增长4.6%，是自去年3月以来最弱的增速，令北京政府能否实现年增长目标（约5%）的前景充满不确定性。这一放缓促使政策制定者采取更多支持性措施，包括降息以及对股市和房地产市场的支持。 2024年9月末的政策转向引发了历史性的股市反弹，并促使全球银行（包括高盛）上调了对中国经济的预期。然而，特朗普连任后的关税威胁可能会对出口带来压力，这也促使中国加强国内需求刺激政策。专家观点与分析摩根士丹利的经济学家称，地方政府隐性债务的置换是“打破通缩螺旋的重要举措”，对刺激需求至关重要。与此同时，也有分析认为，直接的财政刺激措施以促进消费，将对经济增长产生更直接和即时的影响。初步迹象表明，最新一轮支持性政策可能已产生一定效果。例如，10月的房地产销售出现了首次增长，而制造业和服务业的活动也有所回升。编辑观点中国推出1.4万亿美元的债务置换计划，是应对经济增长放缓和地方政府债务危机的关键举措。虽然这一政策有助于降低地方政府的隐性债务负担，为经济注入更多资源，但是否能在短期内有效促进消费和增长，仍然需要观察。未来，如何平衡财政刺激和结构性改革，将成为中国经济持续稳定增长的关键。名词解释隐性债务：指地方政府通过融资平台等非直接形式积累的债务，这些债务未列入官方预算或公开财务报表。专项债券：地方政府为特定项目融资发行的债券，通常用于基础设施建设等长期投资。财政刺激：指通过增加政府支出或减税等措施，促进经济活动以应对经济下行压力。今年相关大事件 2024年11月8日：中国宣布实施10万亿元人民币债务置换计划，旨在降低地方政府债务风险并支持经济增长。 2024年9月：中国政府启动一系列支持性政策，包括降息、股市支持和房地产市场刺激，旨在应对经济增长放缓。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-09
特朗普议程之下，投资者如何平衡股票和债券
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的减税政策并没有资金支持，最终只能推高债务，可能会使赤字增加数万亿美元。此外，新的关税以及驱逐无证移民的计划也可能刺激通胀，经济学家估计通胀可能在基准之上，增加约0.5个百分点到超过6%不等。换句话说，特朗普的胜利意味着投资者需要在把握增长潜力的同时，避免过多的利率风险。虽然股市在周三普遍上涨，但并非所有板块都同样受益。标普500指数中表现最佳的板块是金融类，金融精选行业SPDR基金上涨了6%。摩根大通的股价飙升了12%，高盛上涨了13%。华尔街长期预测特朗普的胜利将利好投行，因共和党对合并和收购等事务监管较宽松。此外，通胀时期银行也往往表现良好，因为利率上升使贷款更加盈利。相比之下，标普500指数中周三表现最差的板块是房地产，下跌2.7%。抵押贷款利率密切跟随10年期美国国债收益率，因投资者预测特朗普获胜的可能性增加，过去一个月抵押贷款利率已有所上涨。小公司股票的前景则较难判断。以小盘股为主的罗素2000指数周三上涨了5.8%。如果特朗普的减税政策推动经济增长，这些小盘股可能会上涨，因为它们的资产负债表和商业模式较弱，对经济环境更敏感。然而，由于评级较低，它们也更容易受到利率上升的影响。 “尽管短期内小盘股可能表现优异，但我们仍偏好大盘股。”Truist市场策略师基思·勒纳在周三的一份报告中写道。“从长期来看，小盘股在强劲经济与高利率之间存在拉锯。” 期待利率下降推动的债券投资者，需要在这种刺激因素可能无法实现的情况下重新考虑投资策略。美联储周四宣布下调利率0.25个百分点，不过明年是否会继续稳步降息仍然是一个悬而未决的问题。之前时流行的长期国债投资现在看来风险较大。最近几周，投资者向iShares 20年以上美国国债ETF投入了数十亿美元，但基金表现不佳，选举日前一个月内回报为负2.6%，周三又下跌了2.7%。更好的选择可能是中期国债，或是一些提供更高收益的信用风险债券，如投资级公司债券。尽管iShares iBoxx美元投资级公司债ETF周三也有所下跌，但跌幅更为温和，仅为1%。 “我们对长期美债持中性立场，倾向于中期国债和一些优质信贷以获取收益，”iShare母公司贝莱德在周三的报告中写道，“但预计随着投资者希望获得更多风险补偿，收益率将随时间上升。”（巴伦）来源：加美财经
加美财经2024-11-09
观点：哈里斯未能看清民意，当民众对体制越来越失望的时候，她把自己定位成了体制捍卫者
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很多工薪阶层明显感到生活成本增加；公共债务飙升；无家可归者的数量激增，美国城市的帐篷营地扩散；乌克兰与俄罗斯的战争陷入紧张、令人沮丧且似乎无休止的僵局；而大量无证移民从南部边境涌入，局势多年来基本未得到控制，直到去年夏天拜登政府在政治压力下，才不得不采取更强硬的措施来应对这个问题。或许并不是每个人都将这些视为失败，但许多美国人却将其视为令人愤慨的问题，尤其是因为无论哪一党派的执政者，对这些问题往往不愿承认任何责任。官员们制定政策、执行政策，而当选民对结果不满时，掌权者往往只是转向下一个议题，寄希望于不满被淡忘，或者将批评归咎于无知或错误信息。事实证明，这种方式在政治上并不有效，相反往往让不满情绪愈加沉积，最终成为困扰政治体系的顽疾。特朗普正是这种顽疾的最突出、最危险的表现。换一种说法：哈里斯竞选总统时，实际上是把自己定位成了保守派，旨在维护和捍卫国家的两党政治体制，以对抗选民中多年来不断上升的反体制情绪，而这种情绪也是MAGA运动的动力源泉。问题在于，很少有选民会支持现有体制并为之庆祝。这给民主党人带来了巨大的挑战。自将近一个世纪前的新政以来，民主党一直致力于利用政府力量改善普通美国人的生活。但自20世纪90年代以来，这一初衷屡次遭到强有力的、有组织的反对，总统克林顿和奥巴马的初期改革雄心，都在中期选举中被大幅削弱。而现在，公众对政府的怀疑，甚至不仅限于反对扩大政府的规模和权力，已扩展到质疑政府现有的大量职能，自动转移支付和部分执法领域之外（注，这是指公众还是需要社会福利和安全）。这并不意味着民主党需要放弃一切。与其提出大规模的新计划，或像哈里斯那样坚定捍卫现状，不如尝试将自己重新定义为负责任的改革者。要实现这一点，第一步是承认过去二十年里两党公共服务人员所犯的错误，并对这些错误表现出谦逊，愿意从中汲取教训。在某些情况下，这可能意味着承诺调整甚至停止一些政府项目。哈里斯提议的一些措施——如增加住房供应、降低住房成本、以及在拜登政府许可改革的基础上进一步改革，在这一方向上迈出了试探性的一步。但由于这些举措只在竞选演讲中零散提到，而不是竞选愿景的重要组成部分，因此几乎没有带来任何政治收益。许多美国人已经对政府失去信任，民主党需要站在重获信任的最前线。就像战胜成瘾一样，迈向重建信任的第一步是承认问题的存在。如果本周在选举中的惨败能让民主党认识到这一点，那么这次挫折或许会带来积极的效果。来源：加美财经
加美财经2024-11-09
中国推出1.4万亿美元债务置换计划帮助地方政府置换隐形债务
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.4万亿美元）的计划，用于重组地方政府债务。此举是北京在面临特朗普连任带来的新风险之际，推出的支持经济放缓的措施之一。新华社周五报道，中国将把地方政府债务上限提高到35.52万亿元人民币。这将允许地方政府在未来三年内额外发行6万亿元人民币的专项债券，用于置换隐性债务。政府还表示，地方政府可以在五年内再获得总计4万亿元人民币的新专项债额度，用于同样的目的。这项计划由全国人大常委会批准，接近大多数经济学家预测的上限。中国正在寻求遏制金融风险，并支持经济增长。自2015年以来，这是中国首次在年中上调地方政府的债务上限。财政部长蓝佛安在一次简报会上表示，这次置换是“基于国际和国内发展环境的重大政策决策，旨在确保经济和财政的稳定运行，并结合地方政府的实际发展情况”。离岸人民币在官员们谈到债务置换计划时扩大了跌幅，下降0.6%，至7.1891人民币兑1美元。10年期中国政府债券的收益率降至自9月以来的最低点。蓝佛安估计，这项债务置换可以在五年内节省约6000亿元人民币的利息支出，从而将资源用于促进投资和消费。他还指出，截至2023年底，地方政府的隐性债务余额为14.3万亿元人民币。中国经济在第三季度增长4.6%，为去年3月以来的最低增速，令北京实现全年约5%的增长目标面临挑战。经济放缓促使决策者转向更具支持性的政策，包括降息以及对股票和房地产市场的扶持。 9月底的政策转向引发了股市的历史性上涨，并促使高盛集团等全球银行上调了对中国18万亿美元经济体的增长预测。然而，特朗普的胜选引发了市场要求北京加强政策，以推动内需增长，抵消因关税威胁可能导致的出口下降。蓝佛安将此次削减地方政府积累的隐性债务，形容为近年来力度最大的一次。摩根士丹利的经济学家对此表示赞赏，称这是打破通缩螺旋的“关键”一步，并且与直接刺激需求“同等重要”。不过，其他分析人士认为，财政刺激以提振消费，将对经济增长产生更直接、即时的影响。最新一轮支持措施的初步成效开始显现。10月，房屋销售首次实现年内增长，制造业和服务业的活动也比上月有所改善。来源：加美财经
加美财经2024-11-09
“12万亿化债组合拳”喜忧参半，中国保留弹药留观川普政策
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绍称，中国将增加6万亿元人民币地方政府债务限额置换存量隐性债务，加上此前累计的专门用于化债的可置换隐性债务4万亿元，直接增加地方化债资源10万亿元。另外，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按照原合同偿还。财政部部长蓝佛安表示，2023年末全国隐性债务余额为14.3万亿元，这是中国首次公开披露地方政府隐性债务规模。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，这一「6+4+2」政策组合拳的债务置换规模力度很大。凯投宏观首席亚洲经济学家Mark Williams认为，「除非晚间还会有更多的措施出台，否则今天的财政声明会让那些期待大规模刺激计划的人再次失望。」 Williams提到，财政部长蓝佛安说的最重要的事情是，他们将出台新措施以支持政府从开发商手中购买土地和未售出的房地产，这对稳定房地产市场的前景是必要的。「虽然没有任何细节，但当局显然不太着急，」该经济学家说道。澳新银行高级中国策略师Xing Zhaopeng直言，缺乏直接的财政刺激或表明政策制定者为川普2.0之后留下政策空间。6万亿的地方隐性债务置换令人鼓舞，但这仍远远不能解决地方债务风险，金额看起来还太小。私人银行UBP的亚洲高级经济学家Carlos Casanova表示，「我们原本预期这会更加谨慎，要么就是更激进的刺激方案。我们的预期是2万亿人民币，考虑到时间因素，这个数字或多或少在预期中。」 Casanova认为，最新政策可能会令市场失望，因为中国需要更多的刺激计划。该机构认为地方政府融资平台的债券规模可能是23万亿，相当于GDP的15%。目前还没有得到这样的数字，或采取更审慎的方法，当局可能将在三年内减少发债。 Casanova指出，短期内可能不会看到针对消费的直接财政刺激，这可能需要更多的「痛苦」才能实现，而这种痛苦可能会源于川普上台后要实施的一些贸易措施。 ING大中华区首席经济学家Lynn Song的看法相对乐观一点。 Song表示，这些措施符合其预期，没有必要过于悲观，这并不意味着财政支持的结束。这仍需要时间，明年的支持力度应该会大很多。在Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhiwei Zhang眼里，这次发布会所传达的信息对中国宏观前景是积极的，这有助于地方政府减轻债务负担。 Zhang提到，指望政府在这次会议上公布明年财政刺激的细节是不切实际的，但前瞻性指引表明当局已经做出了明年增加财政赤字的决定。原文链接
投资慧眼2024-11-08
中国央行暗示鸽派政策决心增强！
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继出台大规模降低地方债务风险的财政刺激政策后，中国央行加强对支持性货币政策的决心，并承诺将使用多种工具确保市场流动性充裕。中国央行在周五发布的季度货币政策报告中指出，中国人民银行将“坚定不移地坚持宽松的货币政策立场”。报告称，中国人民银行将利用新设立的“买断式逆回购”和国债交易等保持流动性合理充裕。中国人民银行的最新指导意见进一步巩固了行长潘功胜维持宽松政策立场的承诺，因为中国经济正面临国内需求低迷的困扰，现在又面临特朗普连任带来的新风险。中国央行鼓励银行保持“合理”信贷增长，敦促银行利用促进重大建设项目以及消费品以旧换新的政策，引导银行加大对初创企业的支持，以促进该国的科技自力更生。中国政府上周五公布了一项1.4 万亿美元的计划，旨在缓解地方政府债务危机。此后，投资者正密切关注中国经济政策走向的进一步信号。自 9月底以来，中国政府推出了自疫情爆发以来大规模的刺激政策。在采取大幅降息等措施后，经济显示出初步改善迹象。政府明年愿意采取多大力度的措施来提振疲软的需求并应对通货紧缩仍具有不确定性。中国政府似乎越来越有决心改变中国的增长模式，更多地依靠高科技制造业来创造财富。特朗普第二任期内贸易战扩大的前景——即使关税幅度低于威胁的 60%——也提高了人们对明年将出台更多刺激措施的预期。中国正面临新的保护主义时代，这可能会对出口施加更严厉的限制，而出口自疫情以来一直是经济增长的主要来源。中国人民银行已经表示准备进一步放松货币政策，年底前可能将银行存款准备金率下调 25 至 50 个基点。降低存款准备金率将释放更多资金，供银行进行放贷和投资。经济学家还预计，中国央行将在明年降低利率，并允许人民币一定程度贬值，以抵消潜在的贸易障碍。报告中，中国人民银行还表示，将保持人民币汇率弹性，加强对市场的引导。中国人民银行重申，将避免对人民币进行单边押注。中国人民银行还强调了货币政策向经济传导中存在的问题，包括银行贷款和存款利率与官方利率的偏差。中国人民银行表示，虽然贷款成本下降速度远快于中国人民银行的基准利率，但存款利率未能跟上，部分原因是借贷需求疲软，以及银行专注于增加储蓄。报道称，央行已经采取措施纠正限制其政策空间的扭曲。原文链接
投资慧眼2024-11-08
鲍威尔强调美联储降息灵活性，并暗示未来或减缓降息步伐
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赤字和财政政策仍是经济的主要阻力，联邦债务规模不可持续。他指出：“当前债务水平相对于经济并非不合适，但这一路径不可持续。在如此巨大的赤字下，我们仍处于充分就业状态，因此解决财政赤字问题至关重要，这将是经济的潜在威胁。” （请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #鲍威尔 #通胀 #美联储 #就业
MonetaMarkets亿汇2024-11-08
中国人民银行大派“定心丸”！暗示鸽派政策决心增强，流动性充裕
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洲)讯中国人民银行在一项旨在降低地方债务风险的重大财政方案出台后，加强了对支持性货币政策的承诺，并誓言将使用多种工具确保市场流动性充裕。根据周五（11月8日）发布的季度货币政策报告，中国人民银行将“坚定不移地坚持宽松的货币政策立场”。报告指出，央行将利用包括新设立的“直接逆回购协议”和政府债券交易在内的多种方案，保持流动性合理充足。中国人民银行行长潘功胜此前承诺维持宽松的政策立场，这一最新指引进一步增强了市场信心。当前，中国经济正面临疲软的国内需求，同时也因唐纳德·特朗普（Donald Trump）连任带来的新风险而承压。央行鼓励银行保持“合理”的信贷增长，敦促其利用支持重大建设项目的政策及消费品置换计划。央行还将引导银行加大对初创企业的支持力度，以促进中国在科技方面的自力更生。在北京周五公布了一项价值1.4万亿美元的计划以缓解地方政府债务危机后，投资者密切关注中国经济政策方向的进一步信号。自9月底以来，官方推出了自疫情以来力度最大的一揽子刺激方案。包括大幅降息在内的措施使经济初步出现回暖迹象。然而，政府在多大程度上愿意提振疲软的需求并在明年应对通缩仍不明朗。中国高层似乎日益坚定地将经济增长模式转向依赖高科技制造业，以推动财富创造。在美国总统当选人第二任期可能加剧的贸易战前景下，尽管最终未必实施高达60%的关税，但这已加大了对明年出台更多刺激政策的预期。中国正面临一个更加保护主义的时代，这可能对出口造成更严厉的限制，而出口自疫情以来一直是增长的关键来源。中国人民银行已经表明，准备进一步放宽货币政策，年底前可能将银行的存款准备金率下调25至50个基点。降低该要求可释放更多资金供银行用于贷款和投资。经济学家还预计央行明年将继续降息，并允许人民币适度贬值，以抵消潜在的贸易障碍。人民币与利率在报告中，央行还表示将保持人民币汇率的灵活性，并加强对市场的引导。报告重申将避免单边押注人民币走势，以防形成自我实现的市场预期。此外，央行在报告中指出货币政策传导至经济的过程中存在问题，包括银行的贷款和存款利率偏离其设定的官方利率。报告称，贷款成本下降速度远快于央行基准利率，而存款利率却未能跟随下降，部分原因是借贷需求疲软和银行对储蓄存款的重视。央行已采取措施纠正这种限制其政策空间的扭曲现象。
埃尔瓦2024-11-08
英媒：中国10万亿刺激计划，在特朗普面前显得“单薄”？
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（约合1.4万亿美元）用于化解地方隐性债务的法案。然而，投资者的预期因全国人大会议的时间点与特朗普的当选结果几乎重合而提升，因而他们希望中国能够出台特别政策，以预防新一轮中美紧张关系和贸易壁垒的出现。荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家 Lynn Song 表示：“市场情绪略显失望，因为有传言称，如果特朗普赢得大选，政策规模可能会更大，” 路透社上周报道称，当局正在考虑一项超过10万亿元人民币（约1.4万亿美元）的计划，以推动经济增长并帮助地方政府应对债务风险。分析人士表示，中国需要采取更多措施来支持消费者，因全球第二大经济体正面临房地产市场低迷和信心疲软的挑战，同时需要实现共产党的5%增长目标。特朗普重返白宫可能带来新的逆风。特朗普誓言将对美国进口的中国商品征收60%的全面关税。 “这可能会让市场感到失望，因为中国实际上需要更多刺激措施，”瑞银集团亚洲高级经济学家 Carlos Casanova 表示。 Casanova认为，中国需要一项23万亿元人民币的计划来解决地方债务和房地产问题，这相当于其经济的15%左右，可能会“暂时保留部分政策弹药，直到他们更清楚特朗普的政策走向”。北京方面一直在加大力度提振疲弱的经济。自9月底以来，中国出台了降息和房地产政策，启动了一项前所未有的8000亿元人民币（约1116亿美元）股市救援计划。 9月底股价大幅上涨，但随后失去了动力。蓝筹股CSI 300指数自那以来仍上涨了20%，而恒生指数较10月峰值下跌近10%。转向特朗普贸易等待消息的投资者可能也会果断布局，以应对特朗普的第二任期。到目前为止，抛售主要集中在出口商，且相对温和，上海和香港股市周五迎来了一个月来的最好表现。目前，特朗普高关税的威胁似乎被视为可以协商的，而中国经济比八年前更具抵御贸易限制的能力。 “我们确实认为，中国在应对未来关税风险方面处于有利地位，无论可能提出什么政策，”总部位于新加坡的富乐顿基金管理公司投资策略主管罗伯特·圣克莱尔（Robert St Clair）表示，该公司对中国前景持乐观态度。圣克莱尔补充道：“存在紧张关系，但中美之间也存在相互依赖。” 一些投资者还认为，特朗普更加内向的政策可能为中国提供机会。因为，特朗普的‘美国优先’政策不仅针对中国，还包括欧盟、日本、韩国、台湾等盟友，这可能帮助中国在西方限制下取得突破。
埃尔瓦2024-11-08

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