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东吴证券:给予中国交建买入评级
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金流入增加;(2)截至三季度末公司带息
债务
余额为6502亿元,较期初+314亿元,资产负债率为75.2%,较期初基本持平。 新签合同额稳健增长,境外和新兴领域贡献较多增量。24Q1-3公司实现新签合同额12805亿元,同比+9.3%,其中单Q3新签合同额为3196亿元,同比+12.1%;分业务来看,24Q1-3基建建设/基建设计/疏浚工程业务分别实现新签11495/387/843亿元,同比分别+10.0%/+6.7%、+9.3%,基建建设中城市建设/境外工程实现新签合同额1404/676亿元,同比分别+20.1%/+27.7%,贡献较大增量;此外,公司加快构建新兴业务格局,加大新兴业务市场开拓力度,积极打造中交特色新质生产力,新兴业务领域实现新签合同额3900亿元,同比增长27%。 盈利预测与投资评级:公司是国内领先的特大型基础设施综合服务商,且作为建筑央企“走出去”的主力军将充分受益于“一带一路”发展机遇。公司紧盯国资委“一利五率”考核要求,经营质量持续提升。考虑到国内基建建设增速放缓,以及公司计提减值损失等影响,我们调整公司24-26年归母净利润预测至248/262/278亿元(前值为258/276/295亿元),10月31日收盘价对应24-26年PE分别为6.8/6.4/6.0倍,维持“买入”评级。 风险提示:“一带一路”提振海外业务不及预期;基建投资增速不及预期;国企改革推进不及预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券黄颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.89%,其预测2024年度归属净利润为盈利238.47亿,根据现价换算的预测PE为7.56。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.82。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
2024-11-02
东吴证券:给予新华保险买入评级
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其他综合收益受其他债权投资(FVOCI
债务
工具)占比较低拖累所致。公司后续将进一步提升FVOCI权益/
债务
工具比例,以更好实现资负匹配。 NBV增速持续跑赢上市同业,结构持续优化。9M24公司实现NBV同比大幅增长79.2%(1H24增速:57.7%,指向3Q24进一步提升),跑赢主要上市同业平均水平(太保:37.9%、国寿:25.1%、平安:34.1%;人保寿险:113.9%)。归因来看,其中9M24累计新单保费(长期首年+短期险)同比下降11.9%,但价值率明显改善主要得益于:1)公司深化专业化、市场化、体系化改革,转型发展不断推进,长年期期交增速较快。9M24公司十年期及以上期交保费同比增长21.3%,个险/银保期缴同比增长18.8%/6.3%;2)多轮预定利率下调后,公司综合负债成本稳中有降;3)9M24公司退保率为1.3%,与上年同期相比下降0.2个pct.,业务品质的改善。根据业绩发布会,公司后续将进一步多渠道分红型产品布局。 9M24累计个险/银保/团险渠道新单贡献占比为35.8%/57.6%/6.6%,银保各季度间均衡发力。9M24公司个险/银保新单同比增速分别为13.5%/-24.1%,3Q24单季个险/银保/团险新单贡献占比为26.3%/71.3%/2.4%)。公司个险渠道出台新《基本法》,全面加强基础管理;启动“XIN一代”计划,加快推进绩优队伍建设,公司XIN计划方案优增人数超过3000人。3Q24单季度银保趸交和期缴同比增速分别为1009.9%和130.1%,主要受“报行合一”落实阶段性影响,业务节奏策略有所调整,银保各季度间均衡发力。在银保“1+3”限制放开后,公司将银保渠道重点聚焦于网点和队伍产能提质工作上。 盈利预测与投资评级:9月末我们将新华保险作为板块首推,兼具“保险股中的券商股”+“逆势底部加仓收获权益浮盈”。因权益市场持续回暖以及9M24累计净利润已超过此前预期,我们上调投资收益和盈利预测,我们预计2024-2026年净利润为206、135和144亿元(此前为196、135和144亿元),维持“买入”评级。 风险提示:权益市场和长端利率持续下行,战略持续成效低于预期 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券许旖珊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为66.47%,其预测2024年度归属净利润为盈利192.92亿,根据现价换算的预测PE为7.73。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为54.57。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
2024-11-02
民生证券:给予金陵饭店买入评级
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筹资活动现金净流出减少,主要是本期偿还
债务
所支付的现金金额减少所致。 食品业务积极探索直播引流,逐步开拓线上营销网络。24年10月28日-30日期间,公司食品业务下金陵大肉包、金陵烤鸭松子烧麦及善馔盐水鸭等产品通过“与辉同行”抖音直播间合作探索线上销售路径,三日总成交订单数17200余笔,总销售额达115万元,食品业务线上渠道进一步打通,后续有望通过直播带货、品牌自播等形式逐步扩展线上营销网络,并有望通过品牌线上声望积累为品牌线下销售带来赋能效果。 投资建议:公司旗下具备优质的核心项目资产及优质的品牌资产;未来国企改革深化下,酒店主业的资产提质增效以及潜在的资源整合为后续看点;食品等新兴业务有望进一步打开成长空间。考虑到年内景气度下滑,我们下调公司业绩,预计24/25/26年归母净利润分别为0.61/0.70/0.75亿元,对应PE分别为43/38/35x,维持“推荐”评级。 风险提示:酒店板块整合进度不及预期,食品业务增速不及预期,应收账款同比提升风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为59.51%,其预测2024年度归属净利润为盈利8500万,根据现价换算的预测PE为30.77。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级2家,增持评级2家。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
2024-11-02
这个埋藏甚深的差错让英国财政大臣的缓冲空间减少了180亿英镑
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预算案公布前预期Reeves会在其关键
债务
规则上给自己留出更多空间。在计入包括未来五年额外举债1420亿英镑在内的预算措施之后,她给自己留出的缓冲空间仅157亿英镑。 “预算案发布前,市场的预期是,即使Reeves确实借钱投资,
债务
指标的调整将意味着她仍然会有足够的资金空间来实现她的财政目标,”彭博经济研究首席英国经济学家Dan Hanson表示,“结果,空间非常小。部分反映Reeves的借款超预期,但很大程度上也与OBR一开始就夸大了空间有很大关系,”他表示。 英国财政大臣Rachel Reeves表示工党政府的首要承诺是经济和财政稳定。她是在接受彭博 Lizzy Burden采访时发表上述评论的。 “””我们比上届政府留给我们的空间更大这一点很重要”Reeves补充说。” 根据本周的预测(未考虑预算内容),她的空间已增至490亿英镑,但仍大大低于最初3月份的估计。这个错误埋藏甚深,在周三预算预测文件中的一个脚注中被简要提及。 Reeves本周把英国
债务
规则中的指标改成了PSNFL,该指标涵盖了学生贷款和通过政策性银行进行的投资等部分资产,以便为她提供更大举债空间,来加大公共投资。 “2024年3月的PSNFL预测中使用的净负债计算中发现了一个错误,”OBR文件称,“重新编制的3月PSNFL预测和空间计算更正了这一错误,但其他方面不变。”
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金融界
2024-11-02
创纪录数量的美国富人正计划在大选后离开美国
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犹太主义、仇视伊斯兰教和美国不断飙升的
债务
。 美国富人主要关注欧洲国家,如葡萄牙、马耳他、希腊、西班牙和安提瓜。意大利也逐渐受到欢迎,许多美国人倾向于在这些国家寻求居住权或第二公民身份。Arton Capital 的 Armand Arton 表示,“美国人对欧洲的向往由来已久,尽管这需要投入,他们愿意花费数十万或五十万美元投资房地产或基金。” 不过,欧洲的黄金签证政策正日益收紧。随着外国人涌入葡萄牙阿尔加维购买海滨房产,房价上涨15%,葡萄牙政府调整了政策,增加了投资门槛,并将住宅物业从投资类别中剔除。今年夏天,意大利将富裕外国人的海外收入统一税率提高至20万欧元,以应对米兰房价上涨的压力。 (来源:CNBC) 马耳他目前依然是美国富豪获取第二护照的主要选择。尽管费用昂贵,总花费约为100万至120万美元,但马耳他的投资公民身份计划允许持有者在马耳他和欧盟无限制旅行和居住。欧盟虽在法庭上挑战该计划,但大多数移民律师认为马耳他将胜诉。 对那些只想获得第二本护照的美国人来说,加勒比地区正成为热门选择。通过在安提瓜和巴布达购买价值超过30万美元的获批房产,即可获得公民身份,享受自由前往香港、俄罗斯、新加坡、英国及欧洲的权利。律师们表示,圣卢西亚的吸引力也在逐渐上升。 有爱尔兰、意大利等血统的美国人还可申请“血统公民身份”,费用远低于投资签证。葡萄牙等国家还提供退休签证,允许持有人入境并最终获得公民身份。 但申请流程可能耗时数月甚至一年。背景调查和批准流程日益繁忙,而大选后的需求激增可能使等待时间更长。莱斯佩兰斯预测,“人数只会越来越多,我确信在11月6日或7日之后会有更多人加入申请。”
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Sissi
2024-11-02
东吴证券:给予易普力增持评级
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增加所致;(4)截至24Q3末公司带息
债务
余额为4.0亿元,较期初-0.2亿元,资产负债率为30.9%,较期初+1.9pct。 在手爆破服务订单充足,保障公司业绩增长。24Q1-3公司新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同额为79.8亿元,其中大部分由新疆爆破取得;分季度来看,Q1-3实现的新签经营合同额分别为39.2/30.1/10.5亿元。2023全年公司实现新签爆破服务订单额为319.0亿元,远超2023年营收体量;公司持续优化民爆产能全国布局,进一步聚焦西北以新疆、内蒙、西藏为核心的区域,为业绩增长提供充分保障。 盈利预测与投资评级:易普力是国内民爆龙头,入疆较早,有望抓住新疆建设大型煤炭基地的契机实现新签订单的增长,且根据在手订单情况,公司中长期业绩成长性良好。考虑到短期内公司退出部分民爆器材需求不足的低效市场,导致民爆器材产品收入承压,我们调整公司24-26年归母净利润至7.2/8.7/10.2亿元(前值为7.6/8.9/10.3亿元),10月31日收盘价对应市盈率分别为21.1/17.7/15.0倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济增长不及预期的风险;西部区域开发力度不及预期的风险;订单执行进度不及预期的风险;原材料价格波动的风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券孙颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.5%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.68亿,根据现价换算的预测PE为19.52。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级9家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为15.52。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
2024-11-02
东吴证券:给予长江电力买入评级
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费用28.1亿元,同比下降3.4亿元。
债务
置换逐步进行,财务费用稳定下降。 国家政策鼓励下市场化占比将进一步提升,期待公司上网电价持续上行。公司各水电站电价根据合同和国家政策确定;葛洲坝采用成本加成定价;三峡、溪洛渡、向家坝采用落地电价倒推,其中溪洛渡、向家坝的部分电量采用市场化定价。2023年新并入的乌、白水电站以市场化定价为主。2023年公司市场化交易电量占比提升至37.76%(2022年7.6%,考虑乌白并表调整后33.91%)。2023年公司上网电价为281.28元/兆瓦时(2022年269.72元/兆瓦时),同比增加11.56元/兆瓦时。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年归母净利润343.50/361.35/376.56亿元的预测;同比增长26.1%/5.2%/4.2%;对应当前PE20/19/18倍(估值日2024/10/31),按照分红比例不低于70%的承诺,当前股价对应2024年股息率3.6%,维持“买入”评级。 风险提示:来水量不及预期,电价波动风险,政策风险,新能源电力市场竞争加剧风险 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.97%,其预测2024年度归属净利润为盈利340.18亿,根据现价换算的预测PE为20.13。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为32.89。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
2024-11-02
新订单推动中国制造业回暖,经济刺激措施助力实现增长目标
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现强劲 政策与经济刺激措施 市场关注新
债务
发行 生产和库存的变化 出口订单与就业压力 编辑总结 名词解释 时效性事件 制造业活动重回增长 根据周五发布的凯西/Caixin与标普全球制造业PMI报告,10月中国制造业活动从之前的收缩状态重回增长。根据TodayUSstock.com报道,这一变化得益于新订单的增加,从而推动了生产增长,标志着第四季度初制造业的改善。这一数据反映出,在连续多月的低迷后,中国的制造业呈现出复苏的迹象。 PMI指数表现强劲 10月,凯西/S&P全球制造业PMI从上月的49.3升至50.3,超过了路透调查中分析师预测的49.7。这一数值表明制造业活动重回扩张区间,与前一天公布的官方数据显示相吻合。官方调查显示,制造业活动自四月以来首次扩张,这也是在中国9月下旬推出一系列刺激措施后的首次积极反应。 政策与经济刺激措施 在面对房地产市场下滑和消费信心低迷的挑战下,北京政府采取了一系列刺激措施,旨在实现今年大约5%的经济增长目标。尽管如此,市场仍在等待更多关于中国
债务
扩大的详细信息,以便支持该国脆弱的经济复苏。 市场关注新
债务
发行 据路透社周二报道,中国政府可能将于下周批准未来数年发行超过10万亿元人民币(约1.4万亿美元)的新
债务
计划。市场对这项计划的实施充满期待,因为这可能为经济注入大量资金,从而进一步推动经济增长。 生产和库存的变化 凯西报告显示,10月中国制造商的新订单增速创下四个月以来的最快水平,推动了生产增速达到6月以来最高。面对新订单的增加,制造商增加了采购活动,导致库存水平上升。尽管生产在加速,但由于出口出货延迟和高产量的积压,成品库存也有所增加。 出口订单与就业压力 尽管整体订单有所改善,但出口订单连续第三个月萎缩,且10月制造业的就业人数降幅自2023年5月以来达到最快。根据凯西Insight Group高级经济学家王喆的分析,企业普遍减少了临时工,并在员工离职后不再进行替换。 此外,王喆指出,实现2024年中国的经济增长目标将取决于消费需求的持续复苏,因此未来的政策需更加有效地增加家庭可支配收入,以实现消费回升。 编辑总结 最新的PMI数据表明,中国制造业在第四季度初重回增长轨道,显示出一定的复苏势头。新订单的增加和生产活动的回暖与政府的经济刺激政策密不可分。然而,出口订单的下滑和就业市场的压力反映出当前经济复苏中的不确定性。未来政策若能更有效地支持家庭收入提升,或将为内需增长提供更多支撑。 名词解释 采购经理人指数(PMI):衡量制造业活动的指数,数值高于50表示扩张,低于50表示收缩。 凯西/Caixin:一家知名的市场调查公司,与标普全球联合发布PMI等数据,为市场提供经济信号。 财政刺激措施:指政府通过支出或减税的方式,支持经济增长的政策手段。 时效性事件 2024年10月,中国政府计划增加10万亿元人民币的新债发行以支持经济增长,期望通过财政支出带动经济回暖。这一计划与最新的PMI数据回升形成呼应,为经济复苏提供了进一步的信心。 来源:今日美股网
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今日美股网
2024-11-02
辉瑞:过度悲观毫无意义
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调,印证了管理层的乐观情绪。辉瑞将偿还
债务
和增加股息作为其资本回报框架的核心内容。因此,期待更强劲的股票回购计划的投资者可能会失望,尽管该计划仍有33亿美元的授权。 该公司的资本配置框架是合适的,因为辉瑞的目标是将其总杠杆率降至3.25倍,在2024年将
债务
降低了44亿美元。因此,投资者必须仔细研究辉瑞的研发进展,以获得关键的见解,看看它是否能推动以增长为导向的估值重新评级。 来源:辉瑞 辉瑞在多个领域拥有令人羡慕的、多元化的领先资产管道。此外,该公司还拥有一系列3期肿瘤药物,这对成长型投资者来说是潜在的中短期增长催化剂。 来源:FinChat 如上所见,辉瑞的肿瘤学部门在第三季度推动了收入增长。因此,它在帮助公司在其生物制药业务中实现了32%的收入增长中发挥了重要作用。因此,它应该向投资者保证,辉瑞的后期肿瘤学产品线将在中期内提供更具建设性的增长前景。 此外,辉瑞进入减肥药市场的计划仍在按计划进行,尽管投资者可能会寻找更多的证据。辉瑞强调,它仍然专注于Danuglipron作为“第二种口服治疗肥胖的药物”。 然而,正如礼来最近财报中令人失望的第三季度表现和降低的业绩指导所显示的那样,竞争格局最近已经加剧。因此,投资者可能对辉瑞的资产没有反映出太多的乐观情绪,这要求投资者在可能更激烈的竞争中密切关注其进展。 辉瑞仍然是一个利润丰厚的公司 来源:TIKR 尽管华尔街的预测有所改善,但辉瑞到2028年的收入增长前景预计仍将保持温和。因此,市场似乎对首席执行官Bourla及其团队重振营收增长前景的努力缺乏信心。 因此,投资者必须继续对辉瑞的研发进度保持谨慎,因为市场正在等待辉瑞后期资产的后续商业投放更加明朗。尽管如此,随着增长率可能已经触底,辉瑞预计已经度过了最糟糕的逆风时期。 此外,鉴于公司对增长股息的关注和承诺,预计收入投资者将继续支持。其盈利概况预计也将在2028年恢复和稳定,为收入投资者提供急需的明确性。 来源:TIKR 因此,辉瑞的预调整EBITDA倍数为9.1倍,仍低于其10年平均值10.1倍。该股的估值也低于医疗保健板块13.6倍的中位数,证实了其估值相对偏低。即使考虑到不温不火的增长前景,辉瑞的前瞻性调整PEG比率为1.2,也比行业中位数低了近40%。因此,辉瑞肿瘤资产的增长前景似乎过于悲观,因为该公司拥有一流的盈利能力(盈利等级为“A+”)。 辉瑞前景如何? 辉瑞的价格行动保持建设性,显示出该股票在过去六个月中保持了几个更高的低点和更高的高点。自八月以来,逢低买入者已经捍卫了股票的28美元支撑区域,可能为买家以更高的信心回归提供了更多的信心。 此外,辉瑞强劲的前瞻性股息收益率应该吸引收入投资者重新配置到具有基本面强劲论点的高质量医疗保健股票。因此,辉瑞的看涨主张仍然适当,尽管投资者必须保持耐心,因为公司正在执行其多年的转型增长选择权。 $辉瑞(PFE)$
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老虎证券
2024-11-01
金色观察 | 数字淘金热领头羊MicroStrategy:All in BTC 光芒掩过暗影
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美元。 该公司在第三季度通过出售股权和
债务
共筹集了 21 亿美元,而在截至 6 月 30 日的三个月中,该公司筹集了 8 亿美元。 1、可转换优先票据 MicroStrategy曾先后多次推出可转换优先票据,通过利用出售票据的净收益来购买比特币。而这些票据是 MicroStrategy 的无担保优先
债务
,并将承担利息。 这些票据也将按照 MicroStrategy 的选择,转换为现金、MicroStrategy 的 A 类普通股股票,或 MicroStrategy 的 A 类普通股股票和现金的组合。 9 月 17 日,MicroStrategy 宣布计划向符合 1933 年《证券法》的合格机构买家私募发行 2028 年到期的 7 亿美元总本金可转换优先票据(「票据」)。随后该公司又发文表示,将增加可转换优先票据募资金额至 8.75 亿美元。 整个9 月,MicroStrategy 共计以 0.625% 票面利率和 40% 转换溢价完成了 10.1 亿美元可转换票据发行。 而在今年6月,MicroStrategy 也是宣布发行 5 亿美元无担保高级可转换票据来购买更多比特币,一天后又将发行价提高至 7 亿美元。紧接着,MicroStrategy 又以 2.25% 票面利率和 35% 转换溢价完成了 8 亿美元可转换票据发行。 今年3月,MicroStrategy也分别发行了5.25亿、8亿美元的可转换优先票据。 此外,MicroStrategy 还提出了向票据的初始购买者授予购买期权的计划,即在票据首次发行的日期及之后的 13 天内,购买额外总额高达 7500 万美元的票据。 Michael Saylor 曾发文称,公司利用可转换票据的收入和现金购买了额外的 9,245 个比特币,约为 6.23 亿美元,每个比特币均价约为 67,382 美元。 2、股权出售与拆分 股票分割在股价大幅升值的上市公司中较常见,分拆不会改变公司的估值,但在许多面向散户的交易平台提供零碎股票的情况下,其可能通过降低股价来让规模较小的散户投资者在心理上更容易购买该股票。 譬如近期芯片制造商巨头英伟达 (Nvidia) 在股价达到四位数后,进行了 10:1 的股票分割,在人工智能驱动 (AI) 板块上涨的推动下,其股价曾在一年内上涨了两倍。 而今年8 月,MicroStrategy宣布寻求出售其 A 类股票,以筹集高达 20 亿美元的资金来购买更多比特币。不过在向美 SEC 提交的监管文件中,MicroStrategy 没有披露股票销售时间表,也没有透露将使用多少收益来购买比特币。 7月,MicroStrategy宣布进行1拆10股票分割,此次分拆将使公司股票更容易被投资者和员工获得。 3、杠杆ETF 8 月 15 日,SEC批准了首个杠杆做多 MicroStrategy ETF。资产管理公司 Defiance ETFs 也于当月推出了首个杠杆化 MSTR ETF。 竞争对手 REX Shares 和 Tuttle Capital Management 随后在 9 月推出了杠杆率更高的产品,开启了彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 所称的“辣酱军备竞赛”。 9 月 28 日,杠杆化的 MicroStrategy(MSTR)交易所交易基金(ETF)当周净资产突破了 4 亿美元大关,零售投资者继续涌入这一极度波动的比特币ETF交易。 作为一只 ETF,贝莱德的比特币信托的费用率为 0.25%,而 MicroStrategy 则不向股东收取此类费用。MicroStrategy 受益于其分析业务产生的收入,提供了除比特币持有量之外的财务稳定性。MSTR 有能力通过
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和股票发行来筹集资金,而 IBIT 则依赖直接投资者流入。 MicroStrategy的成功模式也增强了其它机构对比特币的信心,譬如8月份比特币矿企 Marathon Digital 最近出售了 3 亿美元的可转换票据,用于购买 4144 个比特币;韩国国家养老基金服务中心(NPS)通过MicroStrategy 来投资比特币。 三、巨大的隐忧:杠杆和泡沫 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 曾公开表示,采用比特币战略四年后,MicroStrategy 的表现超越标普 500 指数中的每一家企业。事实上,自2020年以来,BTC价格也在持续上涨,并不断冲击历史新高。这也为MicroStrategy 带来了高额的收益,目前公司在比特币上有84亿美元未实现利润。 今年7月,Michael Saylor 在比特币 2024 大会时上表示,到2045 年时,比特币将涨至 1300 万美元,牛市情况下将达到 4900 万美元,即使是熊市也将达到 300 万美元一枚。此外,他还表示2024-2028年比特币采用将进入高增长阶段 正是由于对比特币长远未来的信心,MicroStrategy才选择不断对比特币进行加码。而对于MicroStrategy的这种“All In BTC”行为,市场上也存在着不同的声音。 Two Prime Digital Assets首席执行官认为,MicroStrategy筹集420亿美元收购更多比特币的计划是“双赢”的。越来越多的投资者正在考虑如何在美元进一步贬值的情况下投资比特币,这也是比特币价格近期走强的原因之一,这可能会激发机构对比特币及相关投资的更多兴趣。 CryptoQuant 首席执行官表示,Michael Saylor 已证明,比特币是上市公司最佳的战略资产。比特币在两年内上涨了 237%,而 MicroStrategy 股价上涨了 669%。在熊市期间,两者都出现了类似的下跌,但 MSTR 的反弹力度是比特币的三倍。 不过也有机构表现出了担忧,尤其是针对MicroStrategy是否会因公司业绩下滑而选择抛售比特币。 10月28日,Steno Research 报告指出,MicroStrategy 的比特币持有量溢价近 300%,但但难以持续。 分析师表示,MicroStrategy 最近的股票拆分效应正在减弱,而美国现货比特币 ETF 期权的推出将减少投资者对该公司股票的需求。 此外,报告提到,在 2021 年加密牛市期间,该公司的溢价大多保持在 200% 以下。随着监管环境对比特币和加密货币日益友好,投资者可能更倾向于直接持有比特币而非 MicroStrategy 股票。 摩根大通也曾警告称,MicroStrategy此前购买20亿美元比特币的举动可能会加剧经济衰退。这是因为该公司通过
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购买比特币,为当前的加密货币狂热增加了杠杆和泡沫,并增加了未来潜在衰退中更严重的去杠杆风险。 事实上,MicroStrategy的市值与其基础比特币资产的净资产价值相比溢价巨大,资产溢价率飙升至175.08%,当前股票市值相对于其比特币资产净值 (NAV) 的比率为 3.007。 MicroStrategy 主营业务的估值在 15 亿至 25 亿美元之间,即便取其上限 25 亿美元,市场对 MSTR 比特币资产的溢价率依然高达 175.08%。这表明,当前买入 MSTR 股票的投资者仍预期比特币还有将近 1.75 倍的涨幅,即比特币将达到 19.5 万美元。 MicroStrategy 在比特币上的大量持有量以及其高额的
债务
水平,使得部分市场人士质疑该公司是否会被迫出手将比特币抛向市场,进而引发价格螺旋式下跌。MicroStrategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 此前曾表示,他无意出售公司的比特币。 对此,BitMEX Research 分析师表示,该公司极不可能被迫出售其持有的比特币。如果比特币价格坚挺,债券持有人可能会选择转换为股票,这使得被迫出售比特币的可能性降低。虽然理论上利息支付可能会给 MicroStrategy 带来压力,但其软件业务的现金流应足以覆盖这些成本,而无需出售比特币,即使价格下跌也是如此。 不过,今年4月份,Michael Saylor通过出售公司股票获利3.7亿美元。另外MicroStrategy在今年第一季度亏损 5310 万美元。第二季度净亏损为 1.026 亿美元,第三季度营收为1.161亿美元,较2023年第三季度下降10.3%,比分析师的预期低约5.22%。 结语 毫无疑问,就现阶段而言MicroStrategy是成功的,比特币持续性的上涨为公司带了源源不断的投资收益,而其也在正向反馈下通过
债务
、杠杆的方式加大对比特币的筹码。比特币总量的 99% 预计将于 2035 年1 月 2 日前开采完毕,如果比特币真能如预期般上涨,那么MicroStrategy可能成为美国股市历史上最轻松的高市值企业。 然而我们也不能忽视分析师的担忧,MicroStrategy依然暴露着多重风险因素,当公司资金流动性紧张时,未必不会选择抛售比特币。只是希望下一次的黑天鹅登场时,不会来得太快、太猛、太急。
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金色财经
2024-11-01
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