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ETF甄选 | 腾讯微信鸿蒙原生版上架华为，增量政策及化债将推出，软件、银行类ETF或受益！

量政策举措；财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。中信证券指出，财政政策逆周期调节力度加大，缓释银行系统性重要的两大板块信用风险（城投和地产部门），有助于提升银行净资产稳定性，提升银行股估值。国有银行资本补充虽有摊薄影响但预计幅度可控，有望夯实国有大行可持续发展能力。此外，机构认为，化债政策对于银行板块构成利好，有望直接改善资产质量，并打开扩表空间。虑到政策的确定性以及有望短期落地，低估的银行股有望迎来一轮估值修复。相关ETF：银行ETF(159887)、银行ETF基金(512700)、银行ETF(512800)、银行ETF指数基金(516210)、银行ETF易方达(516310) 【创业板指估值低位，具备高成长及性价比属性】创业板指数估值处于历史低位，最新市净率PB为4.06倍，低于指数成立以来80.63%以上的时间，估值性价比突出。业内人士分析指出，本轮创业板指数领涨市场，自9月24日反弹至10月11日，创业板涨幅37.27%领跑主流宽指。从估值上看，创业板指数5年市盈率分位数修复至24%，市场整体中枢为51.52%。目前创业板仍具备高成长及性价比属性。中信建投也表示，市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”，短期将呈现震荡格局，但中期看也是一个备战第三段的布局期。我们认为周六财政部发布会明确中央政府加杠杆的充分意愿和能力，只是相关细节市场还需要更多确认。但从中期看，内需顺周期复苏交易将成为市场重要投资线索，投资者可以积极关注，逢低布局高弹性产品。相关ETF：创业板ETF富国(159971)、创业板ETF南方(159948)、创业板ETF建信(159956)、BOCI创业板ETF(159821)、创100ETF融通(159808) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-14

美元走强是“拦路虎”！黄金2660不敢动，今日小心美联储“鸽”王

动的一部分。他指出，去全球化和美国政府债务水平上升将继续削弱美元，为黄金提供长期动能。 “无论谁执政，赤字支出将继续，”他说。与此同时，Vecchio表示，他预计中国将继续挑战美元作为全球储备货币的主导地位。“我很难说如果你要在黄金市场交易，你应该做任何其他方面的交易，但现在维持看涨，直到这种异常强劲的环境发生变化。” 上周的美国数据显示，消费者通胀略高于预期，但失业救济申请人数增加，保留了市场对美联储在11月和12月降息25个基点的预期。交易员认为美联储在11月会议上降息25个基点的可能性约为89%，而保持利率不变的可能性为11%。在低利率环境以及经济和地缘政治动荡时期，无收益的黄金通常更受欢迎。交易员本周将重点关注周四美国的零售销售和失业救济申请数据，以及欧洲央行的政策审查。与此同时，投资者将密切关注本周美联储官员的讲话，以寻找更多有关即将降息的线索。美联储理事克里斯托弗·沃勒——一位支持更大幅度降息的官员，因为他担心价格上涨的速度未能达到美联储的目标——将于周一晚些时候发表讲话。 Waterer表示：“如果本周的美联储官员讲话让人们对年底前降息的次数产生更多怀疑，美元的任何上涨可能会使金价再度测试2,600美元左右的支撑位。” 此外，中国周六表示，将“大幅增加”债务以提振其疲软的经济，但并未透露刺激计划的总体规模。数据显示，9月中国消费者通胀意外放缓，而生产者价格通缩加深。

欧罗巴2024-10-14

决策分析：中国刺激承诺未提振市场！高盛上调GDP，美元接近7周高点

会上，财政部长蓝佛安承诺将“大幅增加”债务，但并未透露整体刺激规模的细节，投资者因此难以判断股市反弹能否持久。摩根士丹利的分析师在客户报告中表示：“大多数国内投资者认为，北京决定使用中央政府资金重组地方政府和房地产债务，这比许多外国投资者认为的要重要得多。” 这种分歧在周一显而易见，香港股市开盘走低且早盘震荡，而大陆中国股市则开盘强劲。恒生指数下跌0.78%，而CSI300蓝筹股指数收涨1.91%。上证综指收涨2.07%。#决策分析# 尽管如此，内地和海外的房地产股票均取得不错的涨幅，投资者押注最新的刺激措施可能有助于中国疲软的房地产行业。恒生内地房地产指数上涨1.37%，而沪深300房地产指数跃升4.1%。这种涨跌不一的局面使MSCI除日本外的亚太地区最广泛股票指数微升0.12%。由于日本假期，周一的亚洲交易量较低。美国股指期货同样小幅走低，标普500期货下跌0.06%，纳斯达克期货下跌0.18%。欧洲主要股指开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.13%，德国DAX指数涨0.30%，英国富时100指数跌0.14%，法国CAC40指数涨0.06%。另外，对中国经济增长前景的打击是，周日数据显示，9月份的消费者通胀出人意料地放缓，而生产者价格通缩加深。反映出对中国经济的持续担忧，在岸人民币兑美元下跌0.12%，至7.0750，而离岸人民币兑美元下跌0.18%，至7.0830。由于对中国石油需求减少的担忧，油价周一也下跌。布伦特原油期货下跌1.2%，至每桶78.09美元，而美国WTI原油期货下跌1.22%，至每桶74.64美元。尽管如此，最新的一系列刺激承诺促使高盛分析师将中国今年的实际GDP预测从4.7%上调至4.9%。高盛分析师在客户报告中写道：“虽然我们基于更有力和协调的中国刺激措施上调周期性预测，但我们对中国增长的结构性观点没有改变。‘3D’挑战——恶化的人口结构、长期的去杠杆化趋势和全球供应链去风险化的推动，可能不会因最新一轮政策宽松而逆转。” 中国第三季度GDP数据将于周五公布。其他方面，货币市场波动不大，美元继续受到美联储下月不会大幅降息预期减弱的支撑。美元指数徘徊在103.02附近，接近七周高点。

云涌2024-10-14

前三季度我国货物贸易进出口同比增长5.3%，出口增长6.2%

全球贸易保护加剧，主要市场增长动能弱、债务负担重，不确定、不稳定因素增多。但同时也要看到，我国经济的基本面及市场广阔、韧性强、潜力大的有利条件并未改变，存量政策和增量政策接续发力，外贸发展的积极因素累积增多，四季度进出口稳增长是有基础、有支撑的。

金融界2024-10-14

这是全球经济最大的问题！华尔街日报：中国让世界猜测财政刺激的规模

部部长蓝佛安透露了关于支持地方化解政府债务风险的增量政策。此次置换规模究竟有多大，各界高度关注。回看往年数据，去年置换规模超2.2万亿元人民币。这表明新措施的规模一定会在2.2万亿元人民币之上。新华社称，值得注意的是，以前一直表态较为平稳的财政部此次强势“放话”，“近年来力度最大”“一次性较大规模”等表述也充满想象空间。可以期待，一个有力度的财政增量政策即将到来。上周末之前，接受彭博社调查的投资者和分析师预计，中国将在上周六动用多达2万亿元人民币(约合2830亿美元)的新财政刺激措施。

天马行空2024-10-14

中国市场大分歧：对刺激没达成共识！美元又攀高，美联储官员来袭

这些广泛的措施——包括帮助地方政府解决债务问题、支持房地产市场以及补充国有银行资本——彰显了决策者支持疲软的中国经济的决心。然而，刺激措施在促进国内消费方面的力度有限，后者仍是投资者的重大担忧。特别是在周日发布的数据显示，9月份中国消费者通胀意外放缓，而生产者价格的通缩进一步加深。周一中国市场的混合表现为欧洲市场定下了消极基调，EUROSTOXX 50和FTSE期货均下跌约0.1%。鉴于对中国的关注，欧洲奢侈品公司股票将成为焦点。自9月24日北京推出自疫情以来最激进的刺激措施以来，十大欧洲奢侈品股票指数已上涨近9%。本周还有一系列来自中国的数据发布，包括周五的第三季度经济增长数据，因此未来几天投资者将有很多值得关注的内容。除了中国，欧洲央行将在周四公布利率决定，预计政策制定者将下调25个基点。英国通胀数据将于周三公布。周一晚些时候，美联储官员的尼尔·卡什卡里和克里斯托弗·沃勒的讲话也备受关注，市场对他们对利率前景的看法高度关注。由于美国经济表现强劲，11月份加息50个基点的预期已被放弃，这使得美元继续得到支撑，并在周一接近七周高位。周一可能影响市场的关键事件包括：美联储官员卡什卡里、沃勒讲话法国重新开放3个月、6个月、7个月和1年期国债拍卖德国重新开放1年期国债拍卖

风起2024-10-14

财政增量政策来了！大湾区ETF(512970)午后涨超2%，国企共赢ETF(159719)近2周规模增长显著

发布会，会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。广发证券表示，央行互换便利工具有助于红利类资产的价值挖掘。通过二次质押融资投资股市是加杠杆行为，给机构资金加杠杆的核心诉求还是提升资本市场内在稳定性、降低市场波动性，因此机构更有动力优先选择大市值、高股息、央国企、低估值等具备“稳定性”特征的优质资产。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2024年9月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为中国平安(601318)、比亚迪(002594)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、格力电器(000651)、中兴通讯(000063)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.29%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-14

收评：A股三大指数涨超2% 市场超5000股上涨，军工、华为、化债概念走强

量政策举措；财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。 3、银行股表现强势银行股走强，渝农商行盘中涨停，齐鲁银行、重庆银行、贵阳银行等涨超5%。点评：消息面上，财政政策逆周期调节力度加大，缓释银行系统性重要的两大板块信用风险（城投和地产部门）。中信证券指出，财政定调积极，信用风险缓释，助力银行股估值提升。 4、华为概念走强华为概念走强，润和软件、宇信科技、荣科科技涨超10%，华立股份、新点软件涨停，达华智能、艾融软件、英派斯、博通股份、科蓝软件、软通动力等跟涨。消息面上，腾讯微信鸿蒙原生版已正式上架华为商店。此外，HarmonyOS NEXT已开启公测，报名申请人数超过了100多万。机构观点中信证券：行情将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨财政政策是当前市场关注的焦点，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要；当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过度阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。中信建投：从中期看内需顺周期复苏交易将成为市场重要投资线索中信建投研报表示，如其本轮牛市“三段论”，市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”，短期将呈现震荡格局，但中期看也是一个备战第三段的布局期。周六财政部发布会明确中央政府加杠杆的充分意愿和能力，只是相关细节市场还需要更多确认。但从中期看，内需顺周期复苏交易将成为市场重要投资线索，投资者可以积极关注，逢低布局。近期重点关注行业：互联网、新能源车、银行、保险、建筑、电子、机械、有色等。短期关注主题：化债（环保、AMC等）。国泰君安：调整之后，股市将重振旗鼓国泰君安表示，展望后市，在调整之后，股市行情还没有结束，有望重振旗鼓推动市场反弹：1）决策者对经济形势与资本市场的态度转变，是当前推动股市回暖和维持风险偏好的重要逻辑基础，即底线得以明确，这一点非常关键；2）9月24日金融政策的宽松，打开无风险利率下降的空间，有望带动增量资金持续入市；3）扩张性的财政着力于解决债务通缩，并也打开了市场对远期经济企稳和通胀修复的可能性。从定价上，如名义利率下降+资产通胀预期，这对于股市中期预期前景是有利且关键的。

金融界2024-10-14

美国市场惊现重要“拐点”！分析师：基金连月疯买黄金经济发生“根本性变化”

贷为经济增长提供资金。他警告，美国联邦债务爆发式增长，达到35.669万亿美元新高。他称，美国基金疯买黄金，华尔街黄金ETF流通量连续第三个月上涨，强调消费者行为发生根本性变化。莫瑞尔提到，自新冠疫情爆发以来，美国人的储蓄已蒸发殆尽。如今，家庭、企业和政府消耗的资本多于他们生产的资本。自2023年第一季以来，美国国民净储蓄已变为负值，这种罕见的情况自1947年以来仅发生过两次：一次是在2008年至2011年之间，另一次是在2020年。 (来源:Gavekal Research, Macrobond) 他称，美国经济现在完全依赖外国资本。美国目前的消费量超过其生产量，迫使其转向外国资本来弥补差额。美国储蓄的这种程度的收缩一直与重大经济危机有关： (来源:Bravo Research) 然而，目前的关键因素是消费水平。美国人正在动用信贷，不再储蓄，这使得消费保持在高位。这种动态有助于维持美国国内生产总值(GDP)。中国的储蓄水平与低消费相关，而美国接近于零的储蓄与持续的消费相关。这种动态有利于美国市场。标普500指数不断创下历史新高，美国股票再次受到投资基金的追捧： (来源:EPFR Global) 美国持续的消费支出正在推动经济增长，使美国再次从西方世界脱颖而出。美国经济在GDP方面也优于欧元区，而德国本季正将欧洲拖入衰退： (来源:Haver Analytics) 他续称，美国经济表现良好也得益于联邦刺激计划，该政策推动债务创下历史新高。 “财政年度开始得不顺，新财年的第一天，联邦债务就爆发式增长，增加了2040亿美元，达到35.669万亿美元的新高。” (来源:Bureau of the Fiscal Service) 不过，更让财政部担忧的情况是：美国政府还必须在财年第一天从现金储备中提取720亿美元。莫瑞尔写道：“总而言之，美国一天之内的赤字就超过2750亿美元，创下了历史新高。除健康危机外，美国联邦债务从未在如此短的时间内增加如此多。自2023年6月以来，联邦债务已激增4万亿美元，短短几个月内就增长了14%。” 同一时期，美国GDP仅增长1.5万亿美元，增幅6%左右。换句话说，过去16个月里，国家债务的增长速度几乎是经济增长的3倍，这是不可持续的。与中国和欧洲经济形成鲜明对比的是，美国经济的良好运行得益于美国消费者的乐观情绪，以及政府前所未有的支持——政府大量利用信贷为经济增长提供资金。这些数字表明，无论美国大选结果如何，这一支持计划都无法在美国大选后继续下去。美国消费者的乐观情绪也非常脆弱，因为它依赖于他的借贷能力和他所感知到的财富效应。这种财富效应目前正面临威胁，因为美国消费者行为发生根本性变化。 “或许，正是这种脆弱性促使美国基金继续购买黄金，”莫瑞尔分析道。美国黄金ETF流通量连续第三个月上涨： (来运:GoldBroker)

圈内人2024-10-14

午后三大指数拉升，慢牛行情开启？

1.加力支持地方政府化债。较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，腾挪政策空间促发展，保民生；2.补充国有大型商业银行核心一级资本。通过发行特别国债，提升银行抵御风险和信贷投放能力，更好服务实体经济发展；3.支持推动房地产市场止跌回稳。叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具；4.加大对重点群体的支持保障力度，提升整体消费能力；逆周期政策不止于此，中央财政加码正在研究，如举债空间和赤字提升空间等。天弘基金表示，以下几个方面建议大家重点关注。一是财政政策具体使用方向可能比总量更值得关注，本次发布会看，从过去一年围绕两重、两新进一步扩展到地方债务纾困、银行资本金补充、跨区域公共服务支出的补贴等；另外第二点，有的投资者问没看到具体数据，是因为财政预算调整需要经过一系列的流程。考虑预算调整需要财政部在全国人大常委会的三十日前将预算调整初步方案送交全国人大财经委初步审查，因此更多关注点集中于10-11月可能召开的全国人大常委会；三是财政政策的逆周期调节措施，如发行特别国债、支持房地产、加大民生保障等，叠加货币政策协同发力，有助于稳定经济增长，增强市场信心。（图：财政预算调整流程，申万宏源研究）我们当下已完成大方向定调，中长期仍可看好A股，后续大概率会震荡上行，投资者或可逢低布局。接下来，投资者应关注什么？天弘基金经理陈瑶：此次行情主要是政策反转，资金驱动的行情，行情的主要特点是涨幅迅速拉大，成交大幅放量，资金加速进场。但与此同时，我们认为10月股票市场在经历了快速拉升后，波动会加剧。波动主要来自于两方面的矛盾，一方面是当前整个股票市场的浮盈的幅度在扩大。浮盈幅度扩大带来的止盈压力和增量资金入场形成跷跷板效应，另一个是当前的情绪面已经大幅的领先于基本面的改善。10月是季报披露季，在三季报披露之际，我们大概率还不能够看到比较明显的基本面改善的迹象，因此可能会导致在10 月份乃至到四季度，整个股票市场投资者的情绪可能会进入到一个比较脆弱的阶段，而这一脆弱性可能会使股票市场的波动明显的放大。当然，相对确定的一点是，股票市场现在已经很难再回到之前上证指数前期2700点附近的位置，并且我们也较倾向于认为股票市场的牛市并未结束。从中长期来看，我们认为驱动牛市持续的核心变量来自于基本面的实质改善，以及政策需要看到财政政策超预期的配合发力。外资作为近期的增量资金之一，但我们认为外资并不足以成为影响市场变化的一个主要的因素，但11月份美国大选可能也会对A股市场产生一些阶段性的扰动，这一扰动可能会加剧A股市场的波动。在大盘向好但预计市场可能持续震荡的背景下，认为投资者可关注估值较低、公司具有稳定盈利能力的高股息资产，历史来看其具有明确分红承诺的防御属性将为投资者在不确定性较高的市场中获得稳定的收益机会；以银行板块为例，10月12日国新办会议的政策面推动结合货币增量政策的事实有利于解决坏债、降低负债成本和增强盈利能力，今日截至中午收盘，银行板块涨幅近4%。#天弘中证银行ETF联接C（001595）#天弘中证红利低波（008115） #天弘央企红利50（021562）此外，货币政策、财政政策的双重利好以及国家推动经济发展大方向逐渐明晰的情况下，认为基本面将会持续修复、大盘总体继续向好，因此可关注沪深300等宽基。操作上可以逢低布局，定投买入积累起来，中长期投资A股。#天弘沪深300ETF联接C（005918）上支付宝搜“天弘基金”即可了解产品详情。风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议，文中所涉及个股不做个股推荐。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-14

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