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能不能降息50基点：一切就看今日CPI了！墨西哥不给中国开后门，别忘了欧洲央行

显上升，那么维持现状的理由是什么？” 债务驱动的财政支出一直是欧洲经济的一大担忧，这推高长期债券收益率，并对股市构成压力。法国正处于这一担忧的核心。花旗集团在惠誉周五进行关键评级审查前，将法国股市评级从“增持”下调至“中性”。法国CAC 40指数上涨0.7%。贸易局势传新消息与此同时，贸易局势方面，墨西哥正考虑对来自中国及其他没有签署贸易协议国家的汽车、汽车零部件、钢铁和纺织品征收最高50%的关税。分析师则认为此举旨在安抚美国。华盛顿智库、战略与国际研究中心美洲项目高级顾问Mariana Campero分析指：“美国不会允许中国利用墨西哥作为后门”。她补充说，墨西哥对华贸易逆差在过去十年翻了一番，去年达到1200亿美元。美国总统特朗普与印度总理莫迪则承诺恢复贸易谈判，在因关税和俄罗斯石油采购而爆发数周激烈争执后，关系出现缓和迹象。大宗商品市场方面，布伦特原油跌至每桶67.30美元附近，因预测显示明年将出现创纪录的过剩。尽管国际能源署略微上调了对2026年前全球石油需求的预测，但对供应的预估提升幅度更大。黄金从历史高位回落，铜价也在自4月特朗普贸易关税引发全球市场震荡以来累计逾20%的涨势后暂歇。

欧罗巴09-11 18:43

彻底解决境外债务，龙光按下资本结构优化与价值修复“加速键”

%，这一强势表现直接反映出投资者对公司债务重组取得重大进展的积极认可。此次修订整体重组方案，标志着龙光将"彻底解决境外债务负担"。随着境内外债务重组工作的协同推进，叠加深圳等大湾区政策持续松绑，龙光正在为持续稳定生产经营积蓄动能，并逐步打开公司价值修复与重估的通道。创新债务重组模式，实现从“时间换空间”到“价值换信心”深度进阶在房企债务重组从“展期”转向“削债”的行业趋势下，与融创中国采用“全额债权转股权”模式不同，龙光此次修订的境外债重组方案，在行业内建立了“现金选项+首创资产信托模式+无上限转股”的更加多元化清偿体系，实现了对现有内房企境外债重组模式的创新。一方面，龙光新修订方案中设置两大资产信托选项，即境外项目资产信托和外商投资项目资产信托，规模分别达9.33亿美元和1.86亿美元，通过借鉴境内重组的成功经验实现境外重组方案的升级。债权人选择此选项后，将成为对应项目的信托受益人，享有相关资产的全部收益。这种资产穿透式安排通过法律架构创新，将项目价值与债务回收直接挂钩，极大提升了回收的确定性。另一方面，龙光修订方案提升强制可转债选项的规模，原本31.5亿美元的上限被彻底放开，每100美元债权可兑换等值强制可转债，加权平均实际转股价仍维持6港元/股。更具吸引力的是，债权人可自初始发行日起每6个月自主选择转股，直至发行满两周年。这一设计赋予债权人充分的灵活性和主动性，既可以通过港股通标的的流动性优势实现退出，又能长期持有分享公司长期价值收益。相较于单纯债务展期的权宜之计，龙光通过债务重组模式创新，成功实现从 “时间换空间” 到 “价值换信心” 的深度进阶。构建长期稳定的资本结构，从“债务出清”到“价值重塑” 债务重组的最终价值，不仅在于风险债务化解，更在于为经营复苏注入动能。公告明确指出，经修订的重组方案生效后，公司境外债务负担将彻底解决，从而得以建立长期稳定的资本结构，大幅增加公司净资产总额和每股净资产值。这不仅意味着其境外债务将全面出清，更意味着公司资本结构将迎来质的改善。这种改善绝非简单的财务报表调整，而是依托资产盘活与债务重组达成的 “价值重构”：设立境外项目资产信托，让沉淀资产变身流动性偿债资源；发行强制可转债，借助权益融资从根源上重塑资本机构。值得关注的是，龙光境内债券重组已落锤定音，更为其境外债重组筑牢坚实基础。截至公告日，龙光旗下共计21笔境内公司债券及资产支持证券重组方案，成功获得投资人投票通过，全部债券表决悉数提前通关。龙光境内外债务重组的同步取得重大进展，其背后是公司核心团队始终保持稳定、全力稳定企业生产经营。自债务风险显现以来，龙光“稳经营、保交楼”的战略定力从未动摇，为债务重组推进筑牢核心支撑。可以判断，随着重组后财务费用的大幅降低和企业生产经营的稳定，龙光将最终实现价值提升的正向循环。结语整体来看，龙光此次优化升级境外债重组方案，既彻底卸下境外债务负担，更将搭建更加稳定的生产经营基础。这一进展也恰逢行业风险出清关键期，据克而瑞统计，截至8月初，60家出险房企中仅16家完成全部或部分债务重组，龙光的重大进展为行业债务重组注入新活力。从资本市场对龙光修订境外债重组方案的积极反馈来看，资本市场信心提振与当下机构投资者趁机“捞底”优质物业资产的趋势形成呼应，预示着资本对风险出清企业的重新定价过程已悄然启动。不言而喻，随着境内外债务重组全面落地，龙光将从“风险化解”阶段迈向“价值修复”新阶段。

格隆汇09-11 14:31

科创新能源ETF(588830)上涨近1%，政策利好持续提振光伏概念股

度行业挺价后，经营压力一定程度缓解，但债务压力仍然较大、供需关系尚未明显改善，“反内卷”必要性依旧。随着各部委、协会及企业的共同努力，部分环节的“反内卷”方案逐渐明晰，虽然整体仍有较大挑战，但仍看好反内卷的持续推进以及板块弹性。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。指数电池占比达38.5%。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、天奈科技(688116)、阿特斯(688472)、孚能科技(688567)、电气风电(688660)、容百科技(688005)、厦钨新能(688778)、嘉元科技(688388)，前十大权重股合计占比48.15%。科创新能源ETF（588830），场外联接基金（A类023075，C类023076，I类024157）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 14:01

标的指数近1年涨幅超70%！恒生科技HKETF(513890)一键布局港股优质科技资产

蒙受的任何经济或其他损失承担任何责任或债务。任何就该产品进行交易的人士不应依赖恒生指数有限公司及恒生信息服务有限公司，亦不应以任何形式向恒生指数有限公司及/或恒生信息服务有限公司进行索偿或法律诉讼。为免疑虑，本免责声明不构成任何经纪或就该产品进行交易的其他人士与恒生指数有限公司及/或恒生信息服务有限公司之间的任何合约或准合约关系，也不应视作已构成这种关系。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025090034 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 13:31

聚焦科技、AI、医药、消费、高端制造等领域华安基金秋季专场投资策略会召开

显现。同时，美国财政/贸易双赤字、美国债务压力高企、美联储独立性降低、降息等因素，共同推动美元步入弱势周期。而在外资超配美国、欠配非美资产的背景下，弱美元有助于推动全球流动性充裕，让资金从美元资产向非美资产配置。随后，翁启森把镜头拉回国内：尽管投资和消费增速有所放缓，可就在这两张图表旁边，一批具备全球竞争力的企业却悄然推动了出口韧性。低利率环境延续，也在一定程度上稳定了权益性价比。近期市场回暖亦明确彰显国家意志，回调时下降空间受限，推动市场资金看多情绪修复。 “当前，我国国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑；风险溢价处于历史56%分位，权益仍有一定性价比。” 翁启森建议，可重点聚焦产业趋势，如AI及端侧、机器人、创新药、新消费、有色等赛道的投资机会，关注资本市场回暖等对券商、非银金融带动的同时，也要关注中美摩擦及地缘不确定性、国内政策与经济增长不确定性、海外货币政策收紧，以及全球气候不确定性等风险因素。随后，华安基金主动权益基金经理团队展开了一场多维度、深层次的解读。从宏观经济走向、政策发力点，到细分赛道的具体布局逻辑，话题层层深入：科技与AI领域的技术突破带来哪些投资窗口？医药板块如何平衡风险与收益？消费复苏进程中哪些细分领域暗藏潜力？高端制造与军工板块的长期成长逻辑是否稳固？市场最关心的问题，都在这些基金经理的分享中得到了系统化的回应。一场场扎实而丰满的路演背后，理性、洞见和耐心，已然成了这场策略会的底色。它希望告诉投资者：阳光之下并无新事。资本市场的内核从未改变：它会奖励理性、洞见和耐心。解码华安权益投资图谱市场的复杂性如同迷雾，独行或许敏捷，但也容易迷失。当潮水退去，最终为投资者留住财富的，往往是一个强大系统持续运转的必然结果。此次华安基金2025秋季专场投资策略会上展现出来的主动权益基金经理团队，便是“个人能力组织化、组织能力产品化”的深刻体现。如今，这个梯队已蔚为壮观：在高景气赛道，既有先行者胡宜斌，也有掘金能手金拓；在成长股赛道，既有均衡成长投资专家栾超，也有投资猎手孔涛；在医药投资赛道，既有实力派刘潇，也有新锐桑翔宇；在高端制造赛道，既有“专家”刘畅畅，也有“实战家”熊哲颖。还有科技成长新生代许瀚天，消费投资达人刘淑生，军工投资专家舒灏，全球投资专家苏圻涵，港股投资实力派盛骅…… 华安基金科技联盟、华安基金医药军团、华安基金新能源舰队、华安港股通团队……这些风格鲜明的主动权益投资组合绝非简单的“人才叠加”，而是在激发创新的有机生态中，个体智慧与集体理性深度磨合的结晶。基于内部高效联动机制，宏观与行业研究、量化与基本面、国内与海外，这些散落的拼图，最终在投资层面被拼合成一幅完整的作战地图。新锐基金经理的锐气，与资深老将的周期经验，也能在兼具深度、广度和时效性的讨论中碰撞融合，形成更坚韧、更适应市场的投资策略。例如，在主动权益投资体系里，集结产业学术背景+投研实力的华安基金科技联盟，已经凭借深厚的产业积淀与团队协作能力，在一次次对高端制造、智能汽车、人形机器人、创新医药、低空经济、深海经济等国家新质生产力所带动的技术创新领域的探索中，构筑了颇具特色的核心竞争力。该团队成员覆盖芯片、电子、机器人、AI医疗、生物医药等多个领域，胡宜斌、栾超、桑翔宇、刘畅畅、金拓、许瀚天、熊哲颖、马丁等投资能手均在其中。当科技投资进入“深水区”，华安基金科技联盟用实力证明，真正的科技Alpha不在代码与K线中，而在每一次产业扩容给企业带来的价值中，在紧密跟踪的每一家在科技创新中扮演着关键角色的企业里。如今，这支“产业基因+平台实力”武装的科技联盟，正在重新定义中国科技新兴产业投资的更多机会。从全局看，华安基金拥有超200人的投资管理团队，是业内经验最丰富的投资队伍之一。公司构建起“老中青”三代人才梯队，以主动权益投资团队为例，通过归因分析将基金经理划分为成长、价值、均衡、行业精选和多元资产等五个小组。同时，研究部设立宏观策略、周期、消费、TMT、先进制造等小组，与投资端形成垂直打通的体系，使研究成果能高效转化为投资策略。根据国泰海通证券《权益类基金大型公司绝对收益排行榜》显示，在13家权益类大型基金公司中，华安基金最近7年整体业绩表现排名第1位（截至2025年二季度末）。风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。来源：证券时报基金研究院

金融界09-11 13:20

E目了然丨科创债ETF是什么？看完这篇就懂了

面临较大回撤。科创债ETF则以科技企业债务为投资标的，本质是债权投资：只要企业不发生违约，投资者即可获得固定票息，收益与企业股价波动无直接关联。其风险主要取决于企业偿债能力，而非市场情绪或估值波动。换句话说，股票基金赚的是“企业成长的股权溢价”，科创债ETF赚的是“利息+信用改善的额外收益”，适合风险偏好不同的投资者。和可转债基金比：更纯粹的 “债性”，波动小多了可转债基金所持有的可转债兼具“债性”与“股性”，投资者拥有转股权利，导致其价格既受债券市场利率影响，也随正股价格波动，整体波动幅度介于股票与债券之间。科创债ETF则属于纯债类产品，所持债券不具备转股条款，价格主要受市场利率和企业信用状况影响，和股价波动基本没关系。这种纯粹的债性特征，使其波动幅度显著低于可转债基金。 Part3：科创债ETF 来了，能解决这些投资“老大难” 其实，科创债ETF的出现，本质是为了帮普通债券投资者解决三个“想投科技却投不了”的难题：难题 1：信用债主体太多，普通人哪看得懂风险？信用债市场主体繁多，资质良莠不齐，普通投资者缺乏专业的信用分析能力，难以有效识别潜在风险。部分投资者曾因误判企业信用状况，遭遇债券违约导致损失。科创债ETF通过专业管理团队的筛选机制，从源头降低风险：基金经理借助信用评级模型、行业调研、财务分析等专业手段，精选资质优良、研发能力突出、违约风险较低的科创债。这种专业化筛选相当于为投资者提供了“风险过滤”服务，降低了个人投资者的决策难度。难题2：好的科技信用债，普通人想买都买不到高等级科技信用债的投资门槛长期制约着普通投资者的参与。一方面，多数科技信用债单笔起购金额较高，另一方面，优质标的常被机构投资者包揽，个人投资者难以获得配置机会。科创债ETF通过基金化运作，将高门槛债券拆分为小额份额，使普通投资者得以低门槛参与优质科技信用债投资，分享科技企业发展红利。难题3：想投科技领域债券？门槛较高过去，投资者想配置“科技主题资产”，要么买股票/股票基金，要么买科技企业的债券。股票资产波动大，单一债券投资门槛高不说、流动性也相对有限。而科创债ETF，通过一篮子科创债的组合投资，实现了科技领域信用债的分散配置，既降低了单一债券的违约风险，又保持了对科技行业的整体敞口，为投资者提供了布局高等级交易所科创债的便捷工具，稳健分享科创企业成长红利。对于希望在控制风险的前提下参与科技产业发展的投资者而言，这种工具的价值尤为显著。写在最后其实，普通人想分享科技创新的红利，一直缺个中间选项：投股票，怕波动；存银行，收益太低；买基金，又找不到刚好“稳一点、沾科技”的品种。科创债ETF的出现，刚好补上了这个缺口——它用债券的“低波动”，托住了科技的“高弹性”；用基金的“便利性”，降低了参与的门槛，或许正是科创债ETF极具价值的市场意义。 — 锚定科创债辟新径 — 泰康中证AAA科技创新公司债ETF 认购代码：551583 2025年9月12日起，重磅发售以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 11:51

美国8月PPI环比四个月来首次转负，金价续涨迎接美国CPI

，委内瑞拉局势紧张。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，全球多国财政赤字处于高位，国债利率上涨，看好未来黄金价格，受益于金价上涨。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 11:31

开盘：沪指跌0.16%、创业板指涨0.46%，算力租赁概念股走高，创新药及贵金属股下跌

的融资议案，规模不能完全覆盖近期的到期债务，永续债的融资对于解决公司债务问题，没有根本性影响。金风科技：拟与巴彦淖尔市人民政府签订《风电制氢氨醇一体化项目投资开发协议书》，计划在巴彦淖尔市辖区内投资建设风电制氢氨醇项目，总投资金额约为189.2亿元，项目总体规划建设3GW风电，所发电力80%以上用于电解水制绿氢，通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇60万吨/年、制取绿氨40万吨/年。青山纸业：公司目前主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、环保纸袋纸、精制牛皮包装纸、溶解浆、竹木浆、风油精、光器件、光模块等产品。澳洋健康：此前公告，控股股东澳洋集团正在筹划公司股份转让事宜。截至本公告披露日，交易双方就整体交易方案在积极协商准备中，尚未签署正式协议，公司预计无法在2025年9月11日（星期四）上午开市起复牌。公司股票自2025年9月11日（星期四）上午开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。抚顺特钢：因宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司要约收购公司股份事项，公司股票将于9月11日停牌一个交易日，并将在9月12日复牌。要约收购股份数量为9860.5万股，占上市公司总股本的5%，要约收购价格为5.6元/股，期限自8月12日至9月10日。浙江荣泰：公司主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等。公司在机器人零部件领域的业务销售额较小，占比极低，不会对公司的年度净利润产生重大影响。神工股份：公司8英寸轻掺低缺陷抛光硅片的目标客户包括台积电、中芯国际等国内外集成电路制造商，目前该业务仍处于工艺优化和客户认证开拓期，正片产品尚在下游客户评估认证阶段。当升科技：2025年上半年，公司固态锂电材料持续放量，其中硫化物全固态电池专用正极材料率先实现吨级出货，双相复合正极材料荣获中关村论坛百项新技术新产品推介，相关产品已导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋锂电、中汽新能等多家固态电池客户，成功应用在无人机、eVTOL等低空飞行器以及人形机器人领域。晶合集成：目前公司28nm OLED显示驱动芯片研发进展顺利，预计2025年年底可进入风险量产阶段。国盛智科：公司非常重视应用于人形机器人领域的数控机床产品的研发和投入，专门定制开发了立式五轴加工中心、数控卧式车床等多款产品用于如肘部支架、关节零部件、轴承支架、底座等的加工。国脉文化：公司目前正在自主研发AI智能体基础平台，重点深耕视频观影、内容生成、出行服务、文旅消费、数字员工、企业培训、决策支持等多个领域，公司计划将于近期推出天翼出行、企业培训师、导览机器人、AI态势感知等智能体应用，后续重点将在影音、伴聊、伴读、伴行等服务产品上深入开展垂直领域的智能体应用研发。联泓新科：PEEK相关材料是公司重点关注和研究开发的产品之一，公司目前已完成PEEK相关技术开发和产品中试，正在推进产业化。豪恩汽电：公司与英伟达的合作为共同合作开发机器人大脑控制系统，涵盖英伟达JetsonThor、OrinAGX、OrinNX和OrinNano全系列控制域，双方将共同突破机器人“大小脑”开发，开创通用机器人与物理AI的新时代。同时该域控产品尚处在开发阶段，暂未形成收入，请广大投资者注意投资风险。热点题材量子计算：当地时间周三，量子计算独角兽PsiQuantum宣布完成10亿美元的新一轮融资，并给出迄今最激进的量产时间表：2027年底前交付首台百万量子比特的商业级量子计算机。本轮融资由贝莱德、淡马锡控股、Baillie Gifford领投，英伟达等跟投，并披露与英伟达达成战略合作，联合开发量子算法。游戏：据行业媒体，近日，多款游戏测试定档。9月10日消息，B站首曝了一款三国题材竞技卡牌游戏《三国：百将牌》，并定档10月开启测试。同日，由千乎网络开发的多人共斗ARPG《辉烬》将于10月15日正式开启公测。机构研报指出，2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历史新高。行业基本面强势，A股游戏板块上半年营收同比增长22.8%，业绩已在拐点右侧。人形机器人韩国产业通商资源部周三表示，韩国将在2029年开始大规模生产人形机器人，并在2030年开始大规模生产人工智能（AI）驱动的自动驾驶汽车。此外在9月9日上午10点国务院新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会中，工业和信息化部部长李乐成表示，我国人形机器人具备从关键芯片、部组件到整机的全产业链制造能力。猪肉：据媒体报道，为贯彻今年中央一号文件要求，推动生猪产能调控措施落实落地，农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会。会议邀请牧原、温氏、双胞胎、新希望、德康、天邦、中粮、大北农等25家企业参会。会议将分析研判当前生猪生产形势，交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效，研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作。 3D打印：据媒体报道，近日，江苏省药监局核发了全国首张应用3D打印技术生产药品的《药品生产许可证》，标志着我国在3D打印技术药品研发和产业化进程上迈出关键一步，极大鼓舞了3D打印技术医药企业继续创新发展的信心。中商产业研究院发布的报告显示，2024年中国3D打印市场规模约为423亿元，预计2025年市场规模将达457亿元。卫星通信：在当地时间9月9日的All-In峰会上，SpaceX创始人埃隆·马斯克在访谈中表示，星链正推进高带宽手机直连卫星网络服务的计划，有望两年后实现商用。马斯克旗下SpaceX近日宣布，同意以约170亿美元购买回声星的无线频谱资源，用于其星链的卫星网络。对此，马斯克在All-In峰会上解释称，这些频段将使SpaceX能够直接通过卫星向手机提供高带宽连接。石油： 9月10日，许大纯在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，我国油气与铀矿实现重大找矿突破。大盆地深层和海域深水成为油气增储上产主阵地，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量突破2400亿方；新探获多个大型铀矿床，有效提升铀资源安全保障程度。折叠屏：据媒体报道，三星电子设备体验（DX）部门代理负责人卢泰文表示，三星首款三折叠智能手机预计将于今年年底前推出，该设备已进入开发的“最后阶段”。IDC预测报告显示，2025年全球折叠屏手机市场出货量预计约为1983万台，同比增长6.0%。太平洋电子表示，折叠屏催化不断，产业链增量未来可期。机构观点中信证券：看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展中信证券指出，北京时间9月10日凌晨1点，苹果在2025年秋季新品发布会上发布iPhone17系列、AirPodsPro3及AppleWatchSeries11产品。中信证券认为iPhoneAir机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。中信建投：药店行业千店千面开启差异化发展路线中信建投认为，药店转型势在必行。近年来，经济环境、行业政策、人群消费习惯持续改变，头部药店积极适应相关变化，站在中长期维度来看，传统药店业态或将面临较多发展痛点，差异化转型势在必行。中国药店可能分化为专业化药店及多元化药店两类，专业化药店本质在于满足院内流出人群专业化用药需求，多元化药店本质在于满足人群日常健康需求。2025年行业有望温和恢复，聚焦优质头部企业。转型有望催化估值提升。华泰证券：大宗化工品盈利或迎改善下游制品或率先复苏华泰证券表示，2025年8月末CCPI-原油价差约480，处于2012年以来30%以下分位数，全球宏观局势延续博弈致油价高位波动，且下游多数化工品进入需求淡季，致化工品价差仍处于较低水平。8月提价产品主要系供给偏紧和海外需求较好的品种，近年来石油化工行业盈利已处底部，在“反内卷”等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自2025年6月以来持续下降，供给侧加快调整下2025年下半年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。

金融界09-11 09:31

越秀房托（00405.HK）出售资产背后，一场“降杠杆、提分派”的资本重构

亿元，总计约53亿元将全部用于偿还现有债务。总的来看，此次出售事项及内部重组可以说是越秀房产基金为应对当前所面临挑战的最佳解决方案。而这三个动作也将带来多个方面的影响。其一，降杠杆。管理层预计，交易完成后，基金的借贷比率将从48.1%降至约41.2%，年利息支出有望显著下降。这一系列操作不仅降低了杠杆率，还通过优化债务结构，为基金带来了更高的财务灵活性和更低的融资成本，增强财务韧性的同时，更为未来潜在投资机会预留了空间。其二，增分派。从分派角度看，尽管出售了部分权益，但基金仍保留了49.495%的权益，继续分享该物业的长期收益。通过利息支出的减少和合营分派的增加，每基金单位分派有望提升8.7%。更重要的是，这种分派提升具有可持续性：一方面，债务成本下降是永久性的；另一方面，基金通过保留49.495%权益，继续享受该物业的长期现金流回报，实现了即期现金流改善与长期收益权保留的双重好处。其三，提评级。杠杆率的下降和财务结构的优化，为外部信用评级提升奠定了基础。评级改善将带来融资成本的进一步下降，尤其是为未来利用离岸债券市场等多元化融资渠道创造了条件，形成"降杠杆—提评级—降成本"的良性循环，显著增强基金在全球高利率环境下的抗风险能力。战略重构下REITs主动管理的典范站在当下不确定性持续升温的外部环境来看，越秀房产基金此次操作展现出REIT管理人的主动管理能力。通过出售部分权益、重组架构、优化债务，基金不仅实现了资产组合的优化，还提升了整体运营效率和市场竞争力。一方面，此次出售部分权益的操作，使越秀房产基金的资产组合更加多元化。出售完成后，基金来自办公物业的经营收入占比将从55%降至46%，显然，这不仅降低了单一资产类别带来的风险，还增强了基金在不同市场环境下的抗风险能力。通过减少对办公物业的依赖，基金能够更好地应对市场波动，提升整体稳定性。另一方面，出售事项为越秀房产基金在市场复苏时提供了独特机遇。基金通过保留该物业的部分所有权，能够精准把握写字楼资产领域的未来增长潜力。与此同时，这一举措从战略层面优化了其资产组合，提升了资产质量与运营效率，进而改善了财务结构，为基金的长期发展注入了强劲动力，显著增强了其在市场中的长期竞争力。同时，出售事项并不会削弱基金在行业内的规模优势。管理人预计，即便完成此次出售，越秀房产基金仍将保持中国最大的资产组合，并且在香港及新加坡上市的房产基金中，按总资产规模计仍将稳居前10。值得注意的是，此次交易的对手方并非独立第三方，而是越秀房产基金的“自家人”——越秀集团。根据公告，越秀集团将通过其全资子公司广州越秀发展集团有限公司收购越秀金融大厦50%权益，同时，基金的非全资附属公司广州越秀城建国际金融中心有限公司将持有剩余50%权益。从战略层面来看，这种交易方式，有助于实现资源的优化配置。越秀集团作为越秀房产基金的母公司，拥有更广泛的资源和更强的资源整合能力。通过此次交易使越秀金融大厦管理运营权在集团内合理分配。集团可凭借金融专业经验与资源优势，为大厦提供更优质服务和高效管理，提升其资产与运营效益；基金则能聚焦核心业务，通过持有剩余权益分享物业增值收益，实现资源优化配置与协同效应最大化。同时未来运营中，基金也将与集团紧密沟通合作，共同应对市场变化挑战，降低运营风险，增强抗风险能力。（来源：公司公告）总的来看，越秀房托此番主动降杠杆，向市场传递了清晰的资本纪律：其不盲目追求扩张，而是持续修炼，面对波动的市场环境，主动瘦身，同时不牺牲分派，反而增厚DPU。对于追求稳定现金流的REIT资金而言，这样的“轻”转型，展现了其在复杂市场环境下的战略智慧与稳健经营的决心，也为投资者带来了更加可靠的收益预期。在当前市场环境下，不难看到，许多REITs面临着高利率和资产价值波动的双重压力。越秀房托通过主动管理，不仅成功应对了这些挑战，还实现了资产组合的优化和收益的提升。这种积极主动的管理方式，为其他REITs提供了宝贵的经验和借鉴，展示了在不确定性中寻找确定性的可能路径。

格隆汇09-11 09:21

只靠现金和房产很危险！达利欧给中国投资者的10条理财建议

有黄金，是因为它在货币贬值、地缘冲突和债务危机中能提供安全性。达利欧建议中国家庭，将 5%—15% 的资产配置到黄金，不是为了追逐价格上涨，而是作为财富的“保险”。在市场大幅波动或货币体系承压时，黄金往往成为最后的避险工具，能够稳定家庭整体资产的防御力。四、放弃择时，避免零和博弈 “低买高卖”是投资者的直觉，但达利欧指出，这种策略长期来看几乎没人能做到。他提醒中国投资者：与其押注短期价格，不如管理风险敞口。例如，股票的波动率大约是债券的两倍，如果按照资金等额配置，就意味着组合整体风险严重失衡。正确的方式是按波动率分配权重，实现风险均衡。这样，即便市场方向难以预测，整体组合也能保持稳健。五、比特币可作为小比例的分散工具达利欧本人已持有少量比特币多年。他认为，比特币的最大价值在于分散投资，而不是替代货币。他提醒，中国投资者可以考虑将比特币作为极小比例的“调味品”，但必须明确：它波动剧烈、监管风险高，无法成为财富基石。真正能担当核心防御角色的，仍然是黄金和通胀对冲资产。六、用系统化方式执行理财计划很多投资失败的原因，不是资产本身不好，而是投资者被情绪左右：市场上涨时盲目加仓，市场下跌时恐慌抛售。达利欧几十年来将自己的原则写入模型，通过系统化的方式来避免情绪干扰。他建议中国家庭至少要有一个清晰的投资框架：收入的多少用于储蓄、多少用于投资，不同资产的比例如何分配，何时进行再平衡。这样才能在市场波动时保持理性，而不是被短期情绪主导。七、不要试图预测市场走势即便桥水基金每年投入数十亿美元研究市场，依然很难长期精准预测。达利欧直言：“如果连我们都很难预测，普通投资者更不应该幻想靠预测来赚钱。” 因此，中国投资者应该把精力放在组合建设上，而不是猜测涨跌。只有构建能适应不同经济环境的“全天候组合”，才能真正实现长期稳定的回报。八、家庭安全垫至关重要达利欧提醒，投资之前必须先建立安全垫。他的个人习惯是：计算在没有任何收入时生活能维持多久，然后将这个时间翻倍。对于中国家庭来说，安全垫意味着要有足够的储蓄来应对收入中断、医疗支出等突发事件。在这个基础上，才能逐步承担更多风险资产的投资。需要注意的是，储蓄不只是数字金额，还要考虑通胀因素，真正守住的是购买力。九、警惕主要依赖价格上涨的资产很多投资者往往被“资产价格上涨”冲昏头脑。达利欧提醒，如果一项资产的回报主要来自价格上升，而不是现金流（如利息、租金、股息），那么风险正在积累。在中国，这一提醒尤为重要。长期以来，房地产被认为“只涨不跌”，但当人口红利消失、杠杆率过高时，房产的上涨逻辑可能失效。投资者必须警觉这种过度依赖价格的模式，避免家庭财富因资产泡沫而受损。十、再平衡是纪律的体现市场上涨时容易贪婪，下跌时容易恐惧。达利欧强调，定期再平衡是克服情绪、保持投资纪律的关键。再平衡的本质是：当资产价格过高时，适时减持；当价格低迷时，适度加仓。通过这一方式，投资者不仅能锁定收益，还能在低位布局，确保组合的长期稳定。他提醒中国家庭，应养成定期检视和再平衡的习惯，把投资当作一个长期系统工程，而非短期博弈。结语达利欧的十条投资法则，核心关键词是：多元化、风险平衡、守住底线。在中国，过度依赖房产和现金的传统理财模式，已经难以适应未来的经济环境。他的建议直指问题根源：不要依赖单一资产，不要试图预测市场，而是通过多元化配置、建立家庭安全垫、合理配置黄金与部分新兴资产，并严格执行再平衡，来守护家庭财富的稳健增长。在低利率与高波动并存的新时代，这些原则无疑为中国投资者提供了最切实可行的行动指南。稳定币课程即将开课在全球金融体系剧烈变化的当下，投资者面对的不仅是利率波动、债务风险和地缘不确定性，更有加密货币与新兴支付方式带来的深远影响。达利欧所强调的“多元化与风险平衡”，同样适用于这一全新领域。近年来，稳定币（Stablecoin）凭借锚定法币、价格波动相对可控、跨境结算效率高的特点，迅速成为全球金融市场的热点。从跨境贸易到加密生态，从新兴市场的通胀对冲到合规化探索，稳定币正逐渐改变资金流动和支付方式。为帮助投资者看清趋势、把握机遇，FX168财经学院隆重推出《稳定币课程》 —— 由 FX168财经集团CEO江泰先生于9月13日亲自授课。这不仅仅是一堂“听概念”的课，而是一场从认知 → 方法 → 实战的完整升级：从“听说过”到“真正理解”；从“看不懂”到“能上手”；从“错失机遇”到“掌握主动”。 📌 立即添加微信：Bonheur5168 获取课程详情与报名方式。 ⚠️ 仅剩最后4个名额，先到先得！

财经风云09-11 04:31

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