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A股头条：抓人！科创板造假“第一案”两名责任人被批捕；中办国办发文！鼓励安排职工除夕休息；6只游戏股集体发布回购或增持公告
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年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。 6、又有六只游戏股加入巨人网络、三七互娱、完美世界、吉比特、电魂网络和中文传媒发布回购或增持公告继上周五盘后恺英网络公告董事长拟继续增持不低于2000万元之后，25日午间巨人网络和三七互娱均公告董事长提议回购1亿元-2亿元股份且回购用于注销。盘后包括完美世界、吉比特、电魂网络、中文传媒、巨人网络和恺英网络在内的六只游戏股公告回购或增持进展情况。其中，完美世界实控人提议以1亿元至2亿元回购股份，恺英网络董事长拟继续增持不低于1亿元，吉比特董事长提议以5000万元-1亿元回购股份。评：周一A股市场依然是按照悲观预期来进行交易，整个板块的表现依然不太好，估计情绪得等港股开盘后腾讯企稳才能稳定下来了。隔夜外盘受圣诞假期影响，欧股、美股周一休市，CME旗下贵金属、美油、外汇、股指期货、农产品合约交易全天暂停，ICE旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停。市场策略周一大盘震荡小幅收涨，沪指收盘站上5日线，如果可以站稳则反弹仍有望延续。对于上证50指数而言，现已经站上了10日线，接下来依然有望实现第一反弹目标，即12月12日高点。题材掘金小米汽车：12月25日，小米公司官方微博宣布，小米汽车技术发布会将于12月28日14时举行。随后雷军表示，“这次只发技术，不发产品。”工业和信息化部不久前发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第377批)中，两款小米牌汽车正式亮相，企业名称为北京汽车集团越野车有限公司。标的：经纬恒润(688326)、模塑科技(000700) 华为：华为nova 12/Pro系列将于12月26日14:30发布，将配备1.5K OLED双孔曲屏+超瓷晶玻璃，前置双摄为60Mp+2X变焦，后置大底可变光圈主摄50Mp 1/1.55”，支持双向卫星通信。华为nova系列一直以时尚的外观和出色的性能，受到年轻人的喜爱。此次发布的nova12系列手机，更是凭借其强大的拍照能力、优秀的性能表现以及超长的续航能力，已经吸引超100万人预约。华为手机销量增长，产业链有望受益。标的：福日电子(600203)、电科芯片(600877) 公告精选【重大事项】长安汽车：与赣锋锂业签署合作备忘录推进（半）固态电池研发合资项目等通威股份：拟以280亿元投建绿色基材一体化项目【并购重组】海南矿业：终止向不特定对象发行可转换债券中持股份：拟定增募资不超过3亿元【增持减持】快可电子：股东拟减持公司不超0.996%股份海伦哲：拟以7500万元-1.5亿元回购股份星辉娱乐：董事长提议以1000万元-2000万元回购股份中文传媒：筹划以5000万元-1亿元回购股份海洋王：拟以6000万元至1亿元回购股份长城电工：控股股东拟增持1200万元东山精密：控股股东提议以2000万元至3000万元回购股份泉阳泉：股东拟减持不超过1%公司股份维业股份：股东众英集拟减持不超过1% 【其他事项】集智股份：控股股东、实控人及其一致行动人协议转让公司部分股份天禄科技：子公司拟增资扩股引入投资者三利谱西部黄金：拟1.07亿元收购恒盛铍业100%股权梦网科技：子公司拟向新算力科技增资以取得其增资后51%股权广州发展：与南京市六合区人民政府签署投资开发协议鼎龙股份：投资建设年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目华鲁恒升：高端溶剂项目、等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉项目投产三祥新材：与南京佑天签署《战略合作框架协议》苏能股份：子公司1000MW二次再热超超临界燃煤发电机组投产中国卫通：预计中星6C卫星剩余寿命减少计提资产减值损失约2.6亿元泰恩康：子公司马昔腾坦片获得注册申请受理佐力药业：公司产品拟中选福建省第四批药品集采莎普爱思：硫酸阿托品滴眼液进入III期临床试验并完成首例受试者入组超讯通信：子公司拟为客户提供GPU模组采购与销售服务标榜股份：收到客户四项定点通知书预计总金额6.25亿仕净科技：与太原天颂签订1.04亿元设备采购合同四维图新：公司智能座舱芯片获得某国际知名电子厂商定点通知欧菲光：拟出售公司部分房屋及土地使用权广电网络：因涉嫌信披违法违规收到证监会立案告知书嘉美包装：拟向全体股东每10股派发现金红利2.3元新金路：董事董剑锋因涉嫌严重违法违纪接受纪律审查和监察调查澳洋健康：总经理变更为李静新兴装备：智能机器人相关研发工作尚未形成收入宝鹰股份：子公司中标13.79亿元工程项目交易提示【新股申购】捷众科技（北交所）申购代码：889977 申购评级：建议申购【停复牌】 *ST新联：重整计划资本公积金转增股本除权事项完成，26日起复牌华达科技：拟发行股份及支付现金购买资产 26日起复牌中钨高新：收购柿竹园公司100%股权 26日起停牌 *ST华仪：股价触及交易类退市指标，26日起停牌【限售解禁】
金融界2023-12-26
惊心动魄的一年！2023年全球十大财经事件大盘点又一危机正在引爆？
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本国货币相对于美元大幅贬值，并控制外币债务。 9. 欧盟和美国出台前所未有的规则来保护网络空间用户 8月25日，欧盟发布了两项控制网络技术的立法，即《数字服务法》和《数字市场法》。10月30日，美国总统签署了第一份关于人工智能的行政命令，以防止国家安全和经济风险。这是欧盟和美国历史上首次利用规则加强对网络内容和科技公司活动的控制。这些法律文件迫使这些公司采用新的方法来确保网络空间的安全。 10. 红海主航道遇袭可能引发国际运输危机自12月3日以来，也门胡塞武装在红海对船只发动袭击，扰乱了亚洲和欧洲之间的石油和货物运输。航运公司已经从红海转移了价值超过300亿美元的货物，红海是全球约12%贸易的主航道，也是通往苏伊士运河的门户。这些袭击造成了海上运输危机和供应链中断的风险，这可能会推高油价、运输成本和通货膨胀。
财经风云2023-12-26
会员
市场对年轻人越来越不友好，他们应该如何投资？
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，情况就是如此。对于公司债券和其他形式债务的投资者来说也是如此，但需要注意的是，借贷成本的上升会增加公司违约的风险。 "如果你能在一个非常好的日子里，从高级担保银行债务中赚取 12% 甚至 13% 的收益，那么你这辈子还想做什么呢？"私人投资公司黑石集团老板史蒂夫·施瓦茨曼最近问道。即便如此，历来是投资者主要回报来源的股票，长期前景依然暗淡。虽然去年股价下跌，但今年大部分时间股价都在强劲回升。结果是收益率再次受到挤压，从而影响了预期回报。对于美国的标准普尔 500 指数大型股票来说，这种挤压是令人痛苦的。股票风险溢价，即投资高风险股票而非 "安全 "政府债券的预期回报，已降至几十年来的最低水平。如果没有令人难以置信的持续高盈利增长，唯一可能的结果就是股价大幅暴跌或多年回报率令人失望。所有这些都使得年轻的储蓄者，做出明智的投资决策变得异常重要。面对一系列不利的市场条件，他们比以往任何时候都更有必要充分利用所剩无几的资金。好消息是，今天的年轻人比他们之前的任何一代人都更容易获得金融信息、易于使用的投资平台和低成本指数基金。坏消息是，有太多的人正在成为陷阱的牺牲品，这将使他们本已微薄的预期收益雪上加霜。第一个陷阱，持有过多现金是个老问题。然而，年轻人尤其容易中招。资产管理巨头先锋在2022年底对700万个零售账户进行的分析发现，年轻一代比年长一代分配了更多的现金。Z世代（1996年以后出生）的平均投资组合中，现金占29%，而婴儿潮一代仅占19%。这可能是因为在资产价格全面下跌的年末，年轻投资者更倾向于以现金避险。他们也可能受到了数月来央行行长加息的头条新闻的诱惑，对于那些记忆力较强的人来说，加息已经不是什么新鲜事了。先锋公司的安迪·里德提出了另一种可能性：年轻人更换工作并将其养老金储蓄转入新账户时，往往会将其投资组合转为现金作为默认选项。然后，由于惰性或健忘，绝大多数人最终都没有转回可能为他们带来更多长期收益的投资。无论动机如何，年轻投资者对现金的偏好，都会让他们面临通胀和错失其他投资回报的机会成本。先锋在 2022 年底进行调查后的几个月就是一个很好的例子。股票价格飙升，使那些抛售股票的人错失了收益。自 1900 年以来，国库券（收益率与现金类似的短期政府债务）的长期实际回报率每年仅为 0.4%。尽管央行提高了利率，但对于现代投资平台上持有的现金而言，其典型回报率甚至低于债券。现金很难维持投资者的购买力，更不用说提高购买力了。第二个陷阱是第一个陷阱的镜像：不愿持有债券，这是继现金之后的另一种 "安全 "资产类别。在 Z 世代的典型投资组合中，债券仅占 5%，而婴儿潮一代则占 20%，而且每一代人都比上一代人更少投资债券。再加上年轻投资者的现金持有量，两代人投资组合中两种资产类别的比例出现了惊人的差异。婴儿潮一代持有的债券多于现金，而在千禧一代的典型投资组合中，两者的比例是 1:4。Z 世代则为 1:6。考虑到年轻投资者是在什么样的市场环境中成长起来的，这可能并不奇怪。全球金融危机爆发后的数年里，富裕国家的政府债券收益微薄，甚至一无所获。然后，随着去年利率飙升，政府债券损失惨重，无法被视为适当的 "安全 "资产。但是，即使对债券的蔑视是可以理解的，这样做也是不明智的。与 2010 年代相比，现在债券的收益率更高。更重要的是，债券有超过通胀的趋势，而现金则没有。自 1900 年以来，美国债券的长期实际回报率为每年 1.7%，与股票相比不算高，但比现金高出很多。第三个陷阱的名称，取决如何描述。资产管理行业称之为 "主题投资"。不那么客气地说，这是通过销售定制产品来招揽生意的做法，目的是抓住市场的最新流行趋势，并奉承投资者说他们有足够的能力战胜市场。如今，专业化的赌注主要通过交易所交易基金（ETF）下注，全球管理的资产已飙升至超过 10 万亿美元。有的ETF押注波动性、大麻股票，也有的与美国电视名人吉姆·克莱默的立场作对。更值得尊敬的是，还有一些ETF，试图从人口老龄化和人工智能等可能真正推动回报的大型主题中获利。还有一大类是根据环境、社会和治理（ESG）因素进行投资的策略。利基策略并不新鲜，不足之处也在于此。使用这种主题投资，会面临着更大的波动性、更少的流动性和高昂的费用。与那些专注于整体市场的投资者相比，要冒更大的风险，因为潮流会发生变化。即使是那些选择合理主题的投资者，也要与专业的基金经理竞争。然而，只需在手机屏幕上轻点几下，就能轻松定制、宣传和销售ETF，这是上代投资者所无法想象的。在营销过程中对道德的诉求也是如此。在年轻人面前，ETF是道德中立的选择。如果有一种投资既能拯救社会和地球，又能增加你的储蓄，那么什么样的怪物会购买普通的、肮脏的投资呢？这既夸大了ESG与 "普通 "基金之间的区别，又掩盖了对成本和收益的影响。根据哈佛商学院最近的一项研究，按照ESG标准投资的基金收取的费用远远高于非ESG基金。此外，ESG基金有 68% 的资产投资于与非ESG基金完全相同的持股，尽管这样的投资组合收取更高的费用。这类基金还回避 "肮脏 "资产，包括化石燃料矿产，如果这种回避迫使那些资产价格下降，这些矿产的利润反而会产生更高的投资收益。当今年轻人的投资前景与他们父辈相差甚远，因此避开这些陷阱所能获得的好处似乎微乎其微。事实上，正是因为市场看起来如此不吸引人，年轻投资者才必须收获回报。同时，他们正在形成的投资习惯，很可能会持续一段时间。先锋的里德指出，有证据表明，投资者早期的市场经验会影响他们多年的投资配置。他的团队将先锋散户投资者的投资组合按开户年份排序，计算出了每个年份的股票配置中位数。结果显示，在经济繁荣时期开立账户的投资者，即使在几十年后，其股票配置比例仍明显较高。1999 年网络泡沫膨胀时开户的投资者，其投资组合中位数在 2022 年仍持有 86% 的股票。而那些在 2004 年开始投资的投资者，当时对泡沫破灭的记忆犹新，他们的股票投资比例仅为 72%。因此，今天的年轻投资者，很有可能正在选择他们未来几十年都将遵循的策略。伊尔马宁关于低预期收益的论文以 "悄悄祈祷 "开篇，祈求 "宁静地接受我无法改变的事情，有勇气改变我可以改变的事情，并有智慧知道其中的区别"。这可能是最好的投资建议。
加美财经2023-12-26
经济上最缺乏安全感的是TA们！X世代深陷债务之中，却被世界遗忘
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缺乏安全感呢？首先，X世代正悄悄地陷入债务之中，而且没有积累大量财富。根据美联储的消费者财务调查，X世代持有美国约38%的负债（即债务）；他们是负债最多的群体，债务规模约为7.1万亿美元。就背景而言，根据布鲁金斯学会的分析，这一代人约占美国人口的20%，约占合格选民的四分之一。（图源：商业内幕）这并不是说X世代完全陷入困境：根据美国劳工统计局的消费者支出调查，他们的税后平均收入为108,615美元。70%的X世代拥有房产，而只有30%的人租房——远远高于千禧世代和Z世代。X世代的财富从大衰退中反弹，而其他几代人的情况却并非如此。这场流行病对X世代的经济影响并不意味着一场华丽的大辞职；相反，这意味着坚持现状——这一策略可能为他们带来了回报。但X世代也是各代人中支出最多的一代，这可能是因为他们在这个人生阶段可以同时支付抵押贷款、养育孩子和照顾年迈的父母。根据劳工统计局的数据，2022年他们的平均支出为91,382美元，他们是住房和庇护所方面的最大支出者。从这个意义上说，他们可能正在努力解决一些比他们年轻一点的同行——年长的千禧世代——也在努力解决的问题：他们陷入了自己无法承受的生活方式。就像千禧世代一样，X世代的债务已经达到了增长的平台期，然后在大衰退之后又开始回升。但如果X世代面临的经济压力与千禧世代（这一代人经常受到审视和讨论）一样，并且在经济上如此缺乏安全感，那么为什么他们没有占据头条新闻呢？好吧，这可能是他们整个精神的一部分：在代际战争中，X世代要求独处，而且被忽视。
Linlin2023-12-26
12月25日晚间要闻盘点：2023年券业人数微降，经纪人锐减近8000，投顾分析师增加
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发布2023年11月地方政府债券发行和债务余额情况，2023年11月，全国发行新增债券2109亿元，其中一般债券257亿元、专项债券1852亿元。全国发行再融资债券4563亿元，其中一般债券1844亿元、专项债券2719亿元。合计，全国发行地方政府债券6672亿元，其中一般债券2101亿元、专项债券4571亿元。2023年11月，地方政府债券平均发行期限10.5年，其中一般债券6.4年，专项债券12.4年。2023年11月，地方政府债券平均发行利率2.93%，其中一般债券2.81%，专项债券2.99%。两部门：延长《网络平台道路货物运输经营管理暂行办法》有效期至2025年12月31日交通运输部、国家税务总局研究决定，延长《网络平台道路货物运输经营管理暂行办法》（交运规〔2019〕12号）有效期至2025年12月31日。【证券市场】上海国际能源交易中心对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施上海国际能源交易中心公告，2023年12月25日，2组4名客户在集运指数（欧线）期货2404合约上合并持仓超过持仓限额，根据《上海国际能源交易中心交易规则》以及《上海国际能源交易中心实际控制关系账户管理细则》的相关规定，上期能源决定对上述客户采取限制开仓5个交易日、限制出金的监管措施。涉嫌欺诈发行证券罪紫晶存储实控人及一致行动人被批捕科创板首家退市企业紫晶存储近日发布公告称，经公司向梅州市公安局了解，根据相关规定，实际控制人郑穆、实际控制人一致行动人罗铁威涉嫌欺诈发行证券罪，被采取强制措施。上述二人现羁押在梅州市梅县区看守所。另据公告，二人现已被梅州市检察院批捕。上述事件将对公司经营产生重大不利影响，并可能涉及实控人变更。（财联社） 2023年券业人数微降：经纪人锐减近8000 投顾分析师增加数据统计显示，截至12月20日，今年以来券商从业人员总数略有下降，由年初的35.41万人降至35.30万人。从业人员结构调整方面分析，经纪业务成减员最多的条线，今年以来减少了7897人；投顾条线、保代和分析师等人才数量均实现增长，投顾人员增员3522人，保代和分析师在增长后人数分别达到8615人和4607人。上期所：调整集运指数（欧线）期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度上期所发布通知，自2023年12月25日（周一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%。集运指数（欧线）期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为17%，涨跌停板幅度调整为15%。【地方热点】合肥：支持提取住房公积金支付购房首付款政策延长两年合肥市住房公积金管理委员会办公室发布关于支持提取住房公积金支付购房首付款的补充通知。通知显示，《关于支持提取住房公积金支付购房首付款的通知》（合金管办〔2023〕8号）将于2023年12月31日到期，为持续支持刚性和改善性住房需求，减轻职工家庭购买新建商品住房支付首付款的资金压力，《关于支持提取住房公积金支付购房首付款的通知》政策有效期延长两年，至2025年12月31日止。广州发布住房公积金新规提取范围更广广州发布《广州住房公积金管理中心关于印发广州市住房公积金提取管理办法的通知》，自2024年1月1日起施行，有效期5年。《办法》明确，按月还贷的缴存人，在住房公积金贷款结清后，每3个月可以提取一次，至累计提取金额达到可提取总额。未办理按月还贷的购房提取人，每3个月可以提取一次住房公积金，至累计提取金额达到可提取总额。【重要公司】印度支付巨头Paytm母公司将裁员印度支付巨头Paytm的母公司One 97 Communications证实，作为削减成本措施的一部分，公司将小幅裁员，但并未具体说明裁员人数。暴雪中国：对于《魔兽世界》国服代理合作目前没有可以分享的信息或者更新针对媒体报道的网易暴雪重新合作，代理引进《魔兽世界》国服版一事，暴雪中国表示：“谢谢关注，我们这边目前没有可以分享的信息或者更新。” 酒业大佬稻花香创始人蔡宏柱逝世据报道，稻花香创始人、稻花香集团党委书记、终身名誉董事长蔡宏柱于12月24日病逝，享年72岁。目前，稻花香集团官网已变为黑白。长安汽车：与赣锋锂业签署合作备忘录推进（半）固态电池研发合资项目等长安汽车公告，与赣锋锂业签署《合作备忘录》，按照“对等持股、高效运营”的原则，加快推进（半）固态电池研发合资项目及制造产业化项目，并基于下一代汽车动力电池（半）固态电池研发合作，探讨向电池上游锂矿资源、锂盐深加工、电池材料，中游电池制造及下游废旧电池综合回收利用延伸合作，推进电池产业全链条战略合作。
金融界2023-12-25
基金经理投资笔记| 2024年的产业配置逻辑：不能只按配置思维来进行，择时是必须的
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个角度入手。第五，明斯基周期，即是从债务端对产业进行的刻画，目前处在对冲型融资向投机性融资的程度逐步缓解的阶段，整体债务存在，但系统性风险不在。前述四大周期主要从资产端进行的分析，在权益分析中经常运用，债务周期在债券投资中用得比较多，二者基本是分离的。在动态演化的过渡期内进行产业布局，需要将资产端与负债端的五大周期综合考虑，也就是要综合考虑经营杠杆和财务杠杆。其逻辑如下：产能反映在企业的实际经营活动中，一是体现在形成的固定资产上，处于资产负债表的左端，二是通过企业的杠杆水平，刻画在资产负债表的另一端。表现在财务分析上，一是经营杠杆，一是财务杠杆。产能的实体维度非常直接：企业募资、投资、开始形成产能、进而达产，整个过程按照一定的过程逐步计入资产负债表的“固定资产”一项。固定资产的增速反映了企业实体产能的变化节奏。产能的另一面是融资维度上的债务杠杆水平。负债区别于权益的重要之处，在于其信号传递和经营约束作用。企业扩产增资，选择倾向于债务的方式，一方面表明了企业自身对新产能、新项目的信心，另一方面对产能的投放提供了有效的财务约束。因此，在周期的视角里，企业真实产能的此消彼长往往伴随着杠杆水平的高低变化。三、产业组织的视角：外围与中心处于离散状态，哑铃策略效用边际递减产业组织的分析主要从竞争格局、产业治理等角度为产业配置提供参考。从竞争格局看，过渡期的产业都面临需求与成本的双重约束，同时面对创新风险的考量，原有的纵深的产业链演化为典型的外围与中心。中心的产业规模大，市场竞争力强大，收益稳健，具有典型的大型化与集中化特征，2015-2020年的供给侧改革加剧了这一特征。外围的产业则呈现出典型的小型化与分散化特征，新科技与新模式是其主要呈现形式。前者的稳健收益在资本市场上呈现红利的特征，配置价值高，后者则以微盘风格提供了明确的交易机会。目前二者之间缺乏稳定的衔接，产业链是离散的，这也是当前大家普遍采取哑铃策略的产业基础。根据塔勒布的观点，因为存在着不确定性，理性的选择就是把大部分资产用来防守，小部分资产去博取高收益。因此，市场的走势就不是原来的大盘搭台，小盘唱戏，而是大盘与小盘分别演绎，二者平行但不相交。这一策略已经有效了三年，效用在边际递减，特别是微盘策略或面临资金拥挤导致的alpha衰减与交易同质化导致的流动性踩踏的双重考验。为更好理解上述业态，打一个比方，大盘股类似于独芽茶，小盘股类似于某品牌的“高碎”或“高末”，美其名曰“满天星”，二者之间缺乏正常的芽叶茶。生态良好的茶叶市场，不可能只有独芽与高末，这只能作为极端的个体存在，而不是整体，芽叶茶才是主体。回到我们熟悉的产业市场，中心与外围是在演化的，这中间地带就是资产配置的富矿，是正常的投资阵地，两个极端都是暂时的策略。如何将极端变为常态呢？我们可以看看一些品牌的例子，将茶叶末搞成袋装茶，将茶叶末做成抹茶，产业赛道和价值品味陡然提升。从产业治理来看，一级市场出现的失信、痴迷财技的雕虫小技，企业家思维僵化等都会制约投资的效率。我们很早指出微观的生态已经对资产配置产生了扰动，2024年这一扰动只会更强而不会弱化。四、市场风格的视角：供给约束及红利做配置，成长做交易我们的产业分析师根据市场风格给出2024年的配置策略：存在供给约束板块、高红利板块与贵金属作为底仓（煤炭、电力、黄金），部分成长板块作为交易品种（芯片、传媒、AI与机器人）。具体分析如下： 1）地产：地产政策所释放的居民购房需求主要作用在存量市场。而地产经济拖动需要新房销售支持，形成新房销售企稳——房地产价格企稳——地产销售向新开工传导——建材等需求企稳——地产链开工率企稳的传导以拉动经济，现在需要政策将二手房销售向一手房牵引，形成经济动能，而这预期将是一个较缓慢的过程。 2）新能源：等待产业链出清后逐步恢复。新能源板块核心在于判断产业链价格底部，而价格企稳的步骤分为触及成本线——扩产暂停——关厂（尚未到来），目前产业链整体出清偏慢，价格持续下行，预期2024年一、二季度盈利见底，盈利回升需要等待。 3）消费：县域经济优于消费升级，需要等待经济预期修复。作为强宏观品种，其企业盈利和居民消费意愿挂钩，消费意愿与能力背后是居民收入与居民收入预期。而收入与收入预期受经济增长影响，目前经济恢复需要时间，所以需要静待居民消费意愿与消费能力的回升。 4）周期：需求恢复缓慢的背景下，供给约束叠加高分红的部分资源板块存在布局机会。上游资源扩产周期较长，资本开支较大，存在供给约束。煤炭为例，国内在建产能规模相对较小，已建产能受安全因素影响产能利用率维持，全球资本开支2017年至今呈维持态势。叠加其高分红、高股息、高现金的特点，可作为配置底仓。 5）科技：库存见底、需求存在结构性增长机会。国内/全球手机销售与全球PC销售呈回暖趋势，现阶段厂库较低，叠加国内芯片技术突破预期，芯片具有配置机会。短剧有成为爆款产品的潜力，短剧出海将带来结构性增长的机会。机器人拥有美国科技映射和国肉科技支持的驱动，预期将提供业绩增量。以上均存在阶段性配置机会。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界2023-12-25
诺德基金徐娟：2024年债市无需过度悲观信用利差或维持低位震荡
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收益率快速大幅下行，天津、云南、贵州等债务率较高的地区受益相对明显，高收益城投债认购倍数屡创新高，呈现供不应求的局面，高息“资产荒”持续，短久期城投债走出了不畏债券供给压力的单边强势行情，信用利差压缩至历史分位值低位水平。从全年信用债供给来看，城投债净增1万亿贡献了全部信用债净增，外部评级集中在AAA和AA+，但隐含评级主要为AA，隐含评级资质有一定下沉，区域上主要集中在江苏、浙江、山东、河南等。产业债净增为负，永续债发行量达到1.13万亿，创历史新高，净增也超过前两年。立足当前时点，展望2024年整体债市诺德基金债券投资部副总监徐娟认为无需过度悲观。由于债市具有一定季节性，考虑到今年债券行情尚可，固收类资产整体取得不错的业绩，中长期纯债型指数(截止2023年11月24日)涨幅2.97%，以信用债为主要投资标的收益更高，加之临近年末，市场担心资金市场波动加剧，因此11月以来的债市较为清淡，尤其利率债行情表现较为一般，跨年后有望迎来一波配置需求。展望2024年的经济基本面，我们仍维持经济温和复苏的判断，基本面对债市的利空冲击较小，但不排除阶段性影响。从今年收益率点位来看，10年期国债收益率再次回到2.70%附近，简单对标降息(两次降息合计20bp)前2.90%位置，或将是年内的高点区域。另外，考虑税收、资本占用等因素，该位置的利率债(国债、利率债)相对贷款可能仍有一定的比价优势。随着全社会资本回报率的持续走低，无风险收益率的下调或将是大概率事件。货币政策方面仍有降息、降准的可能，广谱利率仍在不断下行。在此期间，我们看到各大行下调存款利率、各机构下调产品业绩基准等便是对该判断的事实佐证。无风险利率的下调有望进一步打开债券收益率的下行空间。信用债方面，城投债作为非金融类信用债供给的主要供给板块，受化债过程中控制新增融资规模、低息置换高息调结构等因素影响，未来一级供给或将难以为继，存在缩量供给的可能。在发债区域上，经济实力强、债务压力小的区域可能仍将占据主导，而传统发行困难、融资成本高、债务率高的区域发行可能放缓，意味着中高息城投债的供给减少。此外，作为化债的其中一环，城投平台为了降低融资成本，提前兑付存续的高息债券，近期提前兑付规模明显增长，其中2023年10月1日-11月17日城投债提前兑付只数达到77只，总规模达到378亿元(尚未完全兑付)。两端并举措施可能将进一步加剧高息债券市场的“资产荒”，较低的信用利差或将持续存在。广义基金的规模或将保持持续增长，信用债的配置需求强劲，2024年金融债有望成为部分替代城投债的主力品种，呈现供需两旺之势。随着《商业银行资本管理办法》及《商业银行金融资产风险分类办法》的逐步落地，银行内生资本积累受到息差收窄和信用成本的双重压力，国有银行均有发行次级债、永续债补充资本充足率的诉求，叠加2024-2026年均为银行二永债的到期高峰，未来银行二永债净增大概率保持相对高位。今年，证券公司债券供给有明显放量，券商次级债和非次级债均同比净增。综上所述，诺德基金债券投资部副总监徐娟对2024年的债市并无过多担忧，但新常态下信用债的低收益可能将制约未来债基产品的收益中枢。
证券之星2023-12-25
中国2021年一幕重演！英国《金融时报》：比特币矿工狂买设备提前布局2024年重大拐点
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和2021年的牛市期间进行了投资，利用债务和低利率为扩张提供资金。然而，当比特币贬值75%且能源价格飙升时，他们受到了沉重打击。为节约能源，Core Scientific和Computer North等公司申请破产，而其他公司则被迫暂时关闭业务，或者由美国一些州支付费用，禁止开采比特币。 Marathon Digital在向其前首席执行官Merrick Okamoto支付近2.2亿美元的股票并未能实现盈利目标后，成为卖空者的焦点。随着市场猜测美国监管机构将批准比特币现货ETF，币价今年出现反弹。支持者认为，批准可能会从贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)等华尔街主要参与者那里释放价值数十亿美元的资金，并使比特币价格大幅上涨。比特币矿商股价对比特币价格上涨做出反应： · Riot Platforms今年上涨424%，Marathon Digital上涨681%； · 在多伦多，Bitfarms今年上涨607%，Hive Digital Technologies上涨232%。相比之下，2022年Riot和Marathon股价分别下跌85%和90%左右，而Bitfarms和Hive股价下跌91%和88%。 Hive执行主席弗兰克·霍姆斯(Frank Holmes)表示：“人们对比特币现货ETF潜力的热情，突然开启了筹集资金升级设备的能力，因此你已经看到了这种大规模的大宗购买热潮。” 本月，该公司投入900万美元购买新设备。但复苏的希望仍然取决于比特币近期的持续上涨，美国证监会(SEC)尚未真正批准现货ETF，并结束其长达十年拒绝所有申请的政策。此外，矿工仍然受到现实成本的困扰，尤其是能源成本。据The Miner Mag报道，最新数据显示，开采一枚比特币的中位成本约为17000美元，但这一数字可能高达34000美元。该报研究主管Wolfie Zhu表示，如果比特币保持在目前约42000美元的价格，那么它“不会给矿工留下太多空间”。但有些人认为这是值得冒的风险，其中包括加拿大上市集团Bitfarms，该公司本月拨出9500万美元购买新设备。 Bitfarms首席执行官杰弗里·莫菲(Geoffrey Morphy)表示：“随着我们的市场份额不断上升，每天获得的比特币也越来越多，我们的收入和现金流应该会比现状更好，甚至更好。” “我们不是在维持我们的市场份额，而是在跨越式发展，”他最后说道。
圈内人2023-12-25
四川德阳农商行合并4家银行获批，地方农信体系改革再提速
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农商行”），并承继上述4家银行的债权、债务。德阳为四川省辖地级市，下辖中江县以及广汉、什邡、绵竹等3个县级市。批复显示，德阳农商行应严格按照有关法律法规要求办理吸收合并事项，并督促广汉农商行、什邡农商行、绵竹农商行、中江农商行完成解散相关事宜。同时，吸收合并事项完成后，德阳农商行还应按照有关规定和程序向国家金融监督管理总局德阳监管分局提出法人机构变更和分支机构开业等相关申请。根据德阳农商行2022年度报告显示，德阳农商行注册登记于2009年。截至2022年底，该行资产总额334.11亿元，净利润1.97亿元。事实上，德阳农商行合并4家银行获批，是农信体系改革的缩影。今年来农信体系改革的步伐逐步加快，中小银行改革重组事件不断。 12月18日，陕西秦农农商行（下称“秦农银行”）公告称，该行将于12月底召开临时股东大会，会议事项包括审议关于该行吸收合并陕西蓝田农商行、陕西周至农商行的议案。 12月21日，阿克苏塔里木农商银行正式揭牌开业，这家银行由阿克苏地区原5家农商银行和3家农村信用联社以新设合并方式组建，开业后资产规模超900亿元，成为“南疆第一大银行”“新疆第五大法人银行”。而未来，不少体量较小的银行被吸收合并，也将成为中小金融机构改革的趋势之一。谈及后续村镇银行改革重组的建议，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：由于区域差异，部分中小银行面临的困难挑战也不尽相同，防范化解风险还应采取‘一地一策’‘一行一策’不同的风险处置方式。
金融界2023-12-25
中国加速化解“隐形债务”！第二批增发国债“刺激”计划已确立逾8000亿元流入具体项目
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持增长，财政收支矛盾加大，叠加地方政府债务进入偿债高峰期，地方偿债更加依赖发行再融资债券来借新还旧，今年再融资债券规模有望再次突破3万亿元。一般来说地方发行再融资债券是用来偿还到期政府债券本金，但由于近些年隐性债务增长快、规模较大，为了防范债务风险，地方被允许发行部分再融资债券用来偿还存量债务，这也被市场普遍认为用于置换政府负有偿还责任的隐性债务。值得关注的是，云南目前获得1076亿元特殊再融资债券额度暂居各省份之首。云南之所以获得千亿级特殊债额度，显然与当地债务负担较重有关。总体来看云南债务风险总体安全可控。官方媒体新华社表示，增发1万亿元人民币债券将使中国2023年的预算赤字率从3%扩大至3.8%左右。中国国家发改委表示：“这些项目的建设将完善我国的防洪体系、应急机制和救灾能力，更好地保护人民生命财产安全，意义非常重大。” 该机构表示，将与其他政府机构协调，确保投资资金迅速拨付，并保持项目建设的高标准。分析认为，此次为了减轻地方财政压力，增发国债资金一次性提高了对地方的补助标准和补助比例，并且加大了对东北地区和京津冀受灾地区的倾斜支持力度，并且明确地方出资部分主要由省级承担，确保不增加基层财政压力。
圈内人2023-12-25

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