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所公告，于同意费用截止期限），持有现有债务超过79%的参与债权人已加入重组支持协议。

金融界2024-01-25

如何解决日益加深的房地产危机和地方政府债务紧缩，以及如何解决低消费和高投资的债务助长失衡问题的明确路线图。积极的官方信息与紧张的投资者和精打细算的中国公民对经济的担忧之间的脱节正在日益加剧。分析师警告称，中国难以向更广泛的公众传达信息，这加剧了高层决策过程的不确定性，并有进一步削弱市场和消费者信心的风险。新加坡李光耀公共政策学院副教授Alfred Wu表示，根本原因之一是中国政府的权力集中，导致下层在政策选择和与民众沟通方面犹豫不决。 Wu说：“作为市场参与者，你不知道明天会发生什么。这是一件可怕的事情。归根结底，这是信心——人们不相信这种说法。” 自2021年底以来，上海和深圳证券交易所的市值已蒸发3万亿美元。央行行长潘功胜表示，中国将从下个月起削减银行必须持有的现金储备量，周三股市小幅上涨，但对经济中短期增长潜力的质疑仍然存在。大和资本市场经济研究主管Chris Scicluna表示：“这是当局想要提供一些支持时常用的伎俩之一。”“这是值得欢迎的一步，但不会改变游戏规则。” 反复承诺早在去年3月，李强在一个中国商业论坛上发表讲话，宣布中国在多年严格的COVID-19限制后“开放商业”后，投资者就对中国的信息感到惊讶。他的言论发表之际，中国当局正在突击搜查美国尽职调查公司并拘留其员工。去年7月，随着新冠疫情后的复苏似乎步履维艰，中国领导层承诺支持经济，提高了对政策刺激的预期。当月一次重要的会议的宣读内容删除了人们经常引用的“房子是用来住的、不是用来炒的”这句话，引发了房地产开发商股价的上涨。政策制定者还承诺对地方政府债务采取“一揽子措施”。他们还表示打算让家庭需求成为增长的关键驱动力。此后陆续出台的措施并没有给人留下深刻印象。较低的抵押贷款利率和取消一些购房限制未能提振需求，因为投资者和潜在购房者担心负债累累的开发商在完成住房项目之前倒闭。当局仍未公布解决高额市政债务问题的宏伟计划，这些债务阻碍了中央政府促进地方经济活动的努力，并引发了人们对银行系统性风险的担忧。而且还没有任何措施将经济资源从基础设施投资和制造业转移到中国家庭，中国家庭的工资下降，就业市场疲软。 “与市场沟通是有用的，但我们必须采取强有力的政策措施，”中国政策科学协会经济政策委员会副主任Xu Hongcai说。“只喊空口号，市场是不会被愚弄的。” “聪明的理论” 去年年底，投资者紧盯着屏幕，等待党的年度经济会议和十年两次的金融政策会议的亮点。前者导致了“政策调整”的模糊承诺，而后者则提出了加强党对价值61万亿美元的金融部门的监督的计划，该部门的资产账目因房地产和市政债务问题而不断恶化。 Clocktower Group首席策略师Marko Papic表示：“危机过后，银行需要有动物精神，感觉应该放贷，因此如果对银行进行打击，就会减慢复苏速度。” 富达(Fidelity)新兴债务基金经理Paul Greer表示：“如果你每天足够仔细地观察，就会发现中国政策和放松措施或到处都有一些刺激措施方面存在一些积极因素。这几乎已经到了你对它变得不敏感的地步了。”

Linlin2024-01-25

《商业内幕》深度：2024年初，为什么中国股市如此惨淡？

府果断支持经济的意愿。毕竟，出于对高债务水平和金融风险的担忧，北京方面一直对实施激进的刺激措施犹豫不决。这让投资者感到失望，他们也对当局在调整政策立场时发出的混淆信号感到困惑。瑞穗银行(Mizuho Bank)亚洲经济学家Vishnu Varathan周二在一份报告中写道：“简而言之，中国市场的崩溃至少在一定程度上反映了“对经济前所未有的信心赤字。” 英国《金融时报》上个月对香港股市通数据的分析显示，外国投资者对中国如此不热情，以至于他们在2023年已经撤出了投入中国股票的近90%的资金。 “雪球”衍生品正在形成抛售的恶性循环随着过去几年市场的抛售，中国股市大幅失血还有一个更技术性的原因：“滚雪球”衍生品。雪球是一种鲜为人知、相对较新的金融产品，是与股票指数挂钩的工具。指数跌破特定设定水平会自动触发经纪商出售期货头寸，进一步给市场带来压力。这种多米诺骨牌效应与2015年发生的事情相呼应——上次中国股市出现自由落体式下跌。当时，中国投资者被迫出售借钱投资的股票，因为在“追加保证金”期间他们无法再向账户充值现金或资产，这进一步给市场带来压力。北京试图安抚紧张情绪，但投资者可能不会坚持下去北京似乎对市场崩溃感到担忧，并正在努力提振信心。路透社周三援引未透露姓名的消息人士的话报道称，中国证券监管机构含蓄地指示一些对冲基金经理限制卖空。周二，彭博社报道称，北京正在考虑一项2万亿元人民币（约合2820亿美元）的一揽子计划来稳定市场。根据周一的一份官方声明，李强总理还指示有关部门采取更加“有力、有效”的措施来稳定市场和投资者信心。但没有进一步的细节。香港和中国市场似乎受到北京采取损害控制措施的消息的鼓舞，恒生指数周三上涨3.6%，将年初至今的涨幅削减至7%左右。与此同时，追踪市值最大的300只上海和深圳上市股票的沪深300指数上涨1.4%，但今年迄今仍下跌4.5%。 “我们认为，如果中国的支持资金确实动员起来，我们将获得短期的积极影响，这将有助于遏制下行势头，但可能很难全部动员起来提出的2万亿人民币目标， ” ING经济学家周三在一份报告中写道。 “此外，为了实现更可持续的反弹，我们可能需要看到今年晚些时候发布的潜在刺激政策的进一步明确性。目前市场情绪仍然脆弱，”他们补充道。

Linlin2024-01-25

瑞银策略师警告：这是投资者在考虑特朗普连任时所犯的错误

长。特朗普减税政策的全面延长将导致可售债务占国内生产总值的比重上升。他们表示，金融市场的下意识反应最初是支持共和党横扫总统职位和国会，但随后市场回吐涨幅，12个月内平均上涨约6%。相比之下，民主党大获全胜的三个月往往不那么明显，但12个月结果较好。

Dan19772024-01-25

未来几年，X世代和千禧一代将继承数万亿美元的财富

母那里继承数万亿美元的资产，这意味着在债务和高房价下挣扎的几代人可能会第一次看到财富。（家族照，来源：LIONSGATE）据咨询公司Cerulli Associates估计，在未来20年里，这种被称为“巨额财富传承”的现象可能会将72.6万亿美元直接转移给这些继承人，另外还有11.9万亿美元被指定用于慈善事业。这种大规模的财务传承伴随着另一种人口现象，即“65岁高峰”，将有越来越多的美国人达到65岁，比以往任何时候都多。即使寿命的延长和医疗成本的上涨会吸收一部分资金，但仍会有大量资金传承。退休人员的医疗费用很高，而且预计还会增长。根据富达投资(Fidelity Investments)的数据，2023年退休的65岁老人在整个退休期间的健康和医疗支出平均为15.75万美元。这个总数假设退休人员有医疗保险A、B和D部分，但不包括长期护理费用，这将增加这些费用。这是一大笔钱，但被传承的财富数量要大得多。缅因州波特兰市Spinnaker Trust的首席、高级副总裁兼客户顾问凯特琳·迪米洛(Caitlin Dimillo)说：“婴儿潮一代见证了房价和股票的飙升。美国家庭的财富有了巨大的增长，财富转移的影响在不同的家庭中会有所不同。” 但这种财富的涌入不会让所有人受益。事实上，财富的转移可能会加剧收入不平等，因为有钱的人会把他们的资产传给他们的孩子，从而扩大富人和穷人之间的差距。嘉信理财(Charles Schwab)理财规划董事总经理罗布•威廉姆斯(Rob Williams)表示：“整个社会可能会看到财富的传承，但这并不是每一代人、每一个家庭都在发生。” 对年轻一代有深远影响总的来说，对于无法达到财务里程碑的千禧一代和X一代来说，巨大的财富传承将产生深远的影响。迪米洛表示：“由于之前学生贷款的负担，他们很多人都没能把退休储蓄放在首位。但现在，他们将有机会首次为退休生活积攒资金。” 佛罗里达州科勒尔盖布尔斯斯蒂弗斯法律公司的财务顾问和创始律师贾斯汀·斯蒂弗斯说：“我们都觉得现在的生活是多么昂贵。这种巨大的世代财富传承，对很多人来说将是一股清新的空气。人们会说，‘我可以还清学生贷款了，我终于可以买房子了，我可以不用刷信用卡去度假了。’”这笔钱或许不会彻底改变这些人的生活，让他们不必再工作。但它会让他们生活的更好。” 专家说，年龄最大的千禧一代和X一代经历了三次经济衰退——911之后的经济衰退、2007-2009年的经济衰退和与新冠疫情相关的金融危机——所以他们可能已经对金钱更加自律了。 “这不是年轻一代不应该存起来的意外之财。你仍然需要在自己的财务生活中保持自律。” 专家指出，一些财富传承已经开始，许多家庭正在利用每人最多可享受1301万美元的终身免税赠予额度。还有些人通过每年的赠予免税额度来分发较小数额的资金，2024年的额度为每人18000美元。尴尬的谈话然而，如果继承财富的人没有接受过扎实的金融教育，那么传承财富是有风险的。托克斯家族办公室(Stokes Family Office)的管理合伙人道格拉斯•斯托克斯(Douglas Stokes)表示：“人们担心那些目前并不富有的孩子会突然获得一大笔钱。这就需要父母和孩子进行交谈。这个国家缺乏金融知识的程度令人震惊。很多都是通过实践来学习的。” 因此，老一辈人开始邀请顾问参加家族财富会议。顾问们表示，这意味着会有很多尴尬但至关重要的家庭对话。 “在客户中，最成功的财富转移是当受益人知道即将发生什么，而且父母对此持开放态度的情况。这样父母就可以控制叙述，不会有意外发生，”斯托克斯说。尽管一些父母可能对明确说明可能传下来的具体金额有所犹豫，但即便是一般性的对话也可以帮助他们的孩子规划，并学习如何进行多元化投资和税务规划。威廉姆斯表示，一些家庭甚至在制定家庭价值观声明或计划，来指导资金应该如何使用。“我们越来越多地看到这种情况。人们希望留下遗产，但带有指导——哪怕只是就目标进行一次对话。”他说，“老一代人希望对他们的遗产有一定的发言权。” 迪米洛赞同这样的观点，并表示：“家庭希望传承价值观、理念和良好的财务管理方式并不罕见。父母希望提倡孩子们不应该成为社会上无所事事的成员。用这些钱来补充收入，而不是仅仅依赖它生活。” 迪米洛认为，每个人都应该为他们去世时资产的传承制定计划。这包括拥有遗产规划，比如遗嘱或可撤销信托，以及设立财务和医疗授权书。拥有更多财富的人可能会有更复杂的遗产规划，但每个人都应该有这种规划。 “当然，父母不希望他们的孩子期盼着他们去世，”斯托克斯说。“但把事情说清楚还是比不说好。”

Sissi2024-01-25

比特派钱包Bitpie最新操作教程详细分享比特派钱包下载如何使用

业机会和税收，帮助那些曾经有大量投资和债务但没有回报的地区，实际上通过上级财政转移支付的方式去把所欠的债务还掉。不能继续在已经投资过度的地方去引导资源进行配置，否则就会导致越投入越没回报、经济资源配置的效率越低的状态。因此，经济大省要充分利用自己的条件，为整个国家的持续增长、化债作出贡献。对于一些已经债务累累、没有可能再去通过自身的造血还债的地方，一方面要有上级政府的债务重组，帮助欠发达地区把债务还掉，一方面也需要这些人口持续减少的地区，削减公共投资，甚至要进行机构的撤并，减少公共部门的支出，逐渐走上轻装上阵的发展状态，专注于自己有特长的产业来发展。未来的新城建设应更多考虑人口流动的趋势，只能在人口持续流入的地方建新城。此外，新城的建设要与中心城区做好连接，选址应在轨道交通站点附近，能形成相对的人口集聚。人口流出地不能再建新城，对于选址出现错误的、基础设施和住房过剩的新城，要进行收缩式的规划和发展。

用户1706119833505Dje2024-01-25

美债市场创30年新高：本月已发行1530亿美元

候开始降息之前购买新债券。花旗集团全球债务资本市场主管Richard Zogheb对此表示：“债券市场太火爆了。投资者现在希望锁定较长期的收益率。”当前，投资级债券的收益率为5.34%，高于去年年底的水平，但远低于去年11月中旬逾6%的水平。通常，每年的第一个月是新债发行的高峰期。但银行家和策略师表示，本月新债发行活动特别强劲，反映出企业急于利用收益率下跌的机会。数据显示，自今年年初以来发行债券的银行包括摩根大通、富国银行和摩根士丹利，分别筹资85亿美元、80亿美元和67.5亿美元。非金融公司包括能源集团Energy Transfer、天然气生产商EQT、电信公司T-Mobile和加拿大能源公司Liberty Utilities，发债规模分别为30亿美元、7.5亿美元、30亿美元和8.5亿美元。

金融界2024-01-25

财信研究点评央行降准降息：刺激需求、降低成本、稳定资本市场

性较强。另一方面，2024年是地方化解债务风险的关键一年，为配合地方一揽子化债方案继续推进，平滑化债带来的流动性紧缩风险，也要求货币政策提供适宜的流动性环境。此次降准释放1万亿流动性无疑有助于配合财政发力，稳增长、扩需求。五是缓解银行资本约束和息差约束。从银行资本约束和息差约束看，两者都在强化，需要降准降息增加信贷投放能力。随着银行对实体信贷投放量和支持政府债券发行力度的加大，资本充足率尤其是核心资本充足率面临一定压力；此外，银行让利实体后进一步压缩息差至1.74%左右，不排除今年一季度进一步将至1.5%左右的可能，这不利于银行通过内源性融资补充资本金和核销处置呆坏账的能力。为扩内需稳增长，缓解两约束因素，需要货币政策采取降准降息措施，以提高金融机构的信贷投放能力和降低负债成本。六是稳定资本市场。在资本市场调整幅度较大、投资者预期和信心不稳的背景下，总量和结构性工具并重，对改善投资者对经济基本面预期会起到一定作用，有助于提振投资者信心和稳定资本市场。二、降准、降息影响：扩大内需、改善预期降准降息不一定能解决需求问题，更不用说一次降准降息措施，但扩内需稳增长离不开逆周期的扩张性货币政策。因此，这次央行降准降息措施，无法化解打破“房地产尚未见底、内循环不畅、民营小微企业经营困难、外需放缓、海外地缘政治冲突加剧”的困局，但能起到缓解效果，一定程度上改善预期，助力全年经济开门红。一是降准释放1万亿“更便宜”长期流动性和降低再贴现利率，有助于降低银行负债端成本和提高资产端的放贷能力。负债成本方面，一是降准释放的资金不仅成本低，而且是长期资金，不是一次性或短期资金供给，是“更便宜的长钱”。目前央行支付给商业银行的法定存款准备金的利率为1.62%，而商业银行在银行间市场融资成本如去年12月和今年1月DR007在2.1%以上，1年期MLF在2.5%，因此降准释放了更低成本的长期资金。另一方面，再贴现利率下降直接降低了商业银行的融资成本。由于央行再贴现的对象主要是商业银行或其他金融机构，再贴现也是商业银行获得央行资金的主要手段之一。因此，此次降低再贴现利率0.25个百分点，无疑为商业银行提供了更便宜的短期资金来源渠道。流动性供给的增加叠加负债成本的降低，有助于提高商业银行的放贷意愿和放贷能力，能缓解信贷需求不足问题。二是总量和结构性工具并重发力，“精准有效”扩需求。这次央行对三大长期结构性工具都做了扩张性调整，其中下调支农支小再贷款利率，体现了对“三农”和民营小微企业的精准性和有效性支持；而降准总量工具主要体现在逆周期政策的力度上。总量和结构性工具的发力，有望改善相关群体尤其是“三农”和民营小微企业关联群体的就业、增收，会起到扩大需求和改善预期，巩固和增强经济回升向好势头。三是助力改善预期和提振信心，包括对资本市场的信心。中央经济工作会议提出经济回升向好面临有效需求不足、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等困难和挑战。这次央行政策释放的宽松信号，短期内信号意义要远大于实际意义，让市场主体看到了政策方向和力度，以及宏观决策层的态度，有助于市场主体信心和预期的修复，对当下信心缺乏的资本市场而言，也是很好的“稳定剂”。三、货币政策展望：降息必要性仍强，结构性工具加力可期（一）进一步全面降息的必要性仍强主要有三方面原因：一是本次降息覆盖范围偏小，政策效果有待观察。本次“降息”主要针对支农支小再贷款、再贴现等结构性货币政策工具，2023年9月末上述工具余额合计约2.7万亿元，占全部信贷余额的比重约1.1%，对实体需求的提振效果不宜高估，信号意义更强。二是内部实体需求恢复面临较大的不确定性，进一步降息仍有必要。一方面预计2024年地缘政治关系紧张加剧，给国内经济恢复增添较大不确定性，如巴以冲突存在演变为战争的风险、美国大选变数较大等；另一方面国内房地产、民企等经济循环堵点畅通存在较大不确定性。三是外部约束趋于缓解，降息有空间。预计今年美国经济将进入降息周期，中美十年期国债收益率的利差倒挂峰值或已过，国内利率政策的外部约束缓解，汇率因素对货币政策牵制效应减轻，政策空间将有所提高。（二）降准空间较为有限一是实体有效融资需求不足，限制降准等总量工具宽松效果。面对有效需求不足和经济下行压力加大，央行货币政策不是愿不愿意宽松的问题，而是能不能起到宽松效果的问题。实际上，近些年来央行货币政策已相当宽松了，但实体信用扩张效果欠佳。如2021年下半年以来，无论是社会融资规模还是金融机构各项贷款存量增速，均没有因降准降息等宽松刺激措施而出现上升。二是国内降准空间已偏小，未来会更加珍惜政策空间。本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，较2018年初降低7.6个百分点，与自身的历史水平相比，下降偏多、偏快；与其他发展中经济体存款准备金率相比，当前国内存款准备金率的水平也不算高，进一步下调的空间较小。（三）结构性货币工具加力可期结构性货币政策的精准滴灌作用，既能强化对重点领域和薄弱环节的支持，又能弥补部分信贷缺口，但因其不是完全市场化配置资源工具，也不宜过度使用。预计央行将总结和评估前期结构性工具的实际使用效果，采取有进有退策略，提高精准性和有效性，但总体看结构性工具加力概率较大。一方面，深化金融供给侧改革，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，继续加大对普惠金融、绿色转型、科技创新、数字经济、基础设施建设等支持力度，一些新的结构性工具可能推出。同时实施好存续结构性货币政策工具，如鉴于前期利用率较高的科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款均已到期，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款剩余额度偏紧，央行对上述政策进一步延续或展期的可能性较大。另一方面，PSL等政策性金融工具规模有望扩大，为加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设建设、城中村改造“三大工程”提供金融支持，估计规模在万亿级别。

金融界2024-01-24

*ST全新：预计2023年净利2400万元-3100万元，同比扭亏为盈

诉讼仲裁补偿款1500万元及与北京泓钧债务重组取得收益约1,262万元所致。

金融界2024-01-24

5天上涨超2.5倍 UMA联创详解OEV工具Oval

MEV中称为“searcher”）偿还债务并以折扣价格申领抵押品。例如，Aave上的清算提供5-10%的清算折扣。这些折扣必须很大，才能保证即使在波动性极高的情况下也能迅速出售资产。这个清算折扣是理论上最大的OEV，而Oval则能够捕获其中的90%。 Superstate首席执行官Robert Leshner表示：“MEV保护，特别是MEV获取，是以太坊研究的前沿。就我个人而言，我很高兴看到UMA与Chainlink和Flashbots合作，寻求捕获借贷协议流出的数亿美元MEV，我也很高兴Oval有望为DeFi协议带来更广泛的新收入来源。” 为了获得清算费，MEV搜寻者相互竞争，向区块建设者提供高额“小费”，为了将他们的交易包含入块。然后，区块建设者为了将交易添加到区块链中，要支付很大一部分价值给区块提议者。各方从OEV中获得了可观利润，但实际上却没有为创造价值的协议贡献分毫。 2、Oval运行机制 Oval通过包装Chainlink价格更新并聚集搜寻者参与拍卖，从而实现OEV捕获。拍卖使用MEV-share，一种由Flashbots运营的订单流拍卖协议。 Oval将还款指令附加到搜寻者的数据包中，要求任何多余价值都将偿还给协议。没有Oval，这部分多余价值就损失了。我们估计Oval可以回收数亿美元价值。保险起见，如果出现与Oval或MEV-share相关的任何延迟，Chainlink价格将自动发布。这确保了一直能够进行快速清算。 3、MEV研究前沿 Oval是其团队与Flashbots团队密切合作建立的，使用了MEV-share的现有订单流拍卖基础设施。 Flashbots估计，自以太坊于2022年9月大合并以来，已有超415,000 ETH的价值被提取。在MEV供应链中，这部分价值是从协议和毫无戒心的用户那里提取出来的，其中大部分价值都流入了以太坊区块建设者和验证者的口袋。这就是我们力求改变的现状。 Oval作为一种MEV捕获工具，破坏了MEV供应链，并将从借贷协议中提取的多达90%的OEV作为收益转回给协议。通过这样做，Oval让协议创造新的收入流，并有可能为DeFi带来新的机制设计和业务模型。 “在Flashbots，我们一直认为dapps可以极大地限制它们暴露的MEV量，”Flashbots的战略主管Hasu说。“关键见解是，协议不应该盲目地将交易广播到公共内存池，而是应该将执行交易的权利拍卖给竞争激烈的搜寻者市场。Oval正是基于这一见解，最终将OEV归还给Defi协议及其用户。我们期待在这个过程中能帮到他们。” 4、安全第一 Oval的设计不会给Chainlink Data Feeds的底层基础设施带来任何额外风险。为了确保这一点，Oval已经过Open Zeppelin审计。由于Oval使用Chainlink Data Feeds，集成该解决方案的蓝筹协议可以继续从DeFi使用最多的oracle提供商那里获取价格。 Oval也有同样的赏金计划，计划涵盖了UMA所有经审计合约，例如UMA Optimistic Oracle、oSnap和Across Bridge背后的合约。 Gauntlet首席执行官Tarun Chitra表示：“Oval对Aave等主要协议具有非常吸引人的价值主张——更新合约地址开始赚取大量原本赚不到的MEV收益。Gauntlet很高兴能与Aave和Compound等领先的DeFi协议合作，我们翘首企盼Oval如何为他们的产品创造额外的收入源。” 5、如何集成？在合约层面，Oval以与Chainlink Data Feed相同的方式运行，向协议提供Chainlink价格，对最终用户体验没有丝毫影响。既有协议可以通过简单的治理投票轻松集成Oval。不需要更改代码。来源：金色财经

金色财经2024-01-24

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