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万顺新材：长江证券股份有限公司、国金证券股份有限公司等多家机构于3月10日调研我司
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正在安徽中基建设年产 10 万吨动力及储能电池箔项目，计划明年投产，项目全部建成后将形成 25.5 万吨铝箔总产能。 2、铝板带产能江苏华丰、安徽中基现有产能 11万吨，四川万顺中基年产 13 万吨高精铝板带项目正在进行设备安装工作，部分设备已完成安装开始试运行，今年将形成 24 万吨铝板带总产能。 3、涂碳箔产能深圳宇锵现有产能 3700 吨/年，并开始筹建年产 5万吨新能源涂碳箔项目。电池铝箔市场拓展顺利,下游客户包括多家头部电池企业。安徽中基已与宁德时代签署了 2023 年至 2026 年最低供货量 32万吨的合作框架协议，根据现有以及在建两期项目的产能释放进展逐年提高供货量。问：复合铜膜项目进展情况答：公司开发的复合铜膜采用的基膜包括 PET、PP，卷样均已送下游客户，目前处于客户验证阶段。公司拥有多套磁控溅射设备、电子束镀膜设备、水镀设备，可满足一定量的生产需求。问：公司发展复合铜膜产业的优势答：公司在镀膜领域积累了二十年的生产、技术经验，覆盖真空镀铝、磁控溅射镀膜、电子束镀膜等技术，为开发复合铜膜产品提供了技术支撑；同时，公司电池箔业务下游覆盖多家头部电池企业，为导入复合铜膜产品提供了客户资源。问：高阻隔膜项目市场拓展情况答：高阻隔膜材料生产基地项目产能开始释放，产品已应用于光伏、包装、量子点显示等领域。公司开发的应用于光伏的高阻隔膜已开始供应下游客户，市场前景广阔；另外，为满足全球绿色低碳循环发展趋势对包装材料的要求，公司开发出可收单一材料（PP）、耐蒸煮的透明高阻隔膜已稳定供应客户。问：公司在电池铝箔业务的优势答：1、公司铝箔业务既有的品牌效应和行业影响力，以及前期的技术储备和市场渠道，为公司快速打开电池铝箔市场夯实了基础，已和多家电池头部企业建立稳定合作关系。 2、产业链配套完善，公司自产电池箔坯料产品质量得到产业链企业的高度肯定，并布局了充足的产能，为电池铝箔提供高质量的原材料供应保障。 3、安徽中基配置了德国进口铝箔轧机、分切机，生产环境按电池级标准建造，硬件基础处于业内较高水平。 4、公司打造了一支技术、生产经验丰富的团队，电池铝箔产品质量指标优异，如延伸率可达到 3.5-4.5%，安徽中基“一种高延伸率 1060 合金电池铝箔生产工艺”已获国家知识产权局授权发明专利，处于行业领先水平。万顺新材（300057）主营业务：铝箔/铝板的生产及销售业务、纸制品、光电产品、包装材料等的加工、制造、研发以及纸类物资贸易业务等。万顺新材2022三季报显示，公司主营收入42.81亿元，同比上升5.08%；归母净利润1.63亿元，同比上升631.68%；扣非净利润1.58亿元，同比上升867.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.99亿元，同比上升23.72%；单季度归母净利润4228.98万元，同比上升941.16%；单季度扣非净利润4238.72万元，同比上升1714.65%；负债率54.24%，投资收益2.55万元，财务费用6036.05万元，毛利率12.86%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3820.04万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万顺新材（300057）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-13
祥源新材：公司产品主要应用在建筑装饰、消费电子、汽车内饰、新能源电池、医疗和包装等领域
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的陶瓷化硅胶产品可用于新能源动力电池及储能电池中的线束防火、电池包热失控抑制和电芯模组缓冲。感谢您对公司的关注！祥源新材2022三季报显示，公司主营收入2.85亿元，同比下降12.79%；归母净利润5161.25万元，同比下降25.42%；扣非净利润4377.8万元，同比下降23.66%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7358.99万元，同比下降36.92%；单季度归母净利润1116.26万元，同比下降56.73%；单季度扣非净利润900.63万元，同比下降49.65%；负债率15.41%，投资收益610.45万元，财务费用-1211.05万元，毛利率33.43%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。近3个月融资净流出570.12万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，祥源新材（300980）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）祥源新材（300980）主营业务：聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶等产品的研发、生产及销售以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-13
华福证券：给予宁德时代买入评级，目标价位702.0元
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电池销量242GWh，同比+107%，储能电池47GWh，同比+181%。预计Q4实现电池产量110GWh左右，销量确认约100GWh左右总体（超市场预期）。　　Q4毛利率大幅改善：1）单季度维度：公司动力电池H1毛利率15%，全年17.2%，测算Q4动力电池毛利率或达19-21%，环比+4pct。此外公司储能H1毛利率仅为6.4%，全年17%，下半年毛利率呈现持续大幅上升趋势，04毛利率或达23-25%，环比改善福度或超10pct。我们预计毛利率大幅改善和碳酸锂成本回落有较大关系（碳酸锂高位签订订单、实际执行采购价较低），且碳酸锂下降趋势中，执行周期更长的储能电池可能更为受益。2）全年维度：测算公司电池系统单位价格约0.97元/Wh，受碳酸锂价格上涨影响同比+24%，单位盈利0.08元/wh左右，相比21年略微有所下降，其中动力电池单Wh盈利或有微小提升，而储能电池单Wh盈利相比21年下降较多（上半年碳酸锂涨价侵蚀利润，储能电池市场竞争有所加剧）　　研发团队建设、资源布局进度亮眼：22年底研发人员增长到1.6万人（同比+62%）且其中增长最快的是40岁以上年龄段的成熟、有经验的技术专家（661人，同比+115%）。提及研发投入较多的主要项目包括钠电、麒麟电池、第二代无热扩散技术、M3P和凝聚态电池。磷酸铁锂电池循环上限达1.5万次，能量密度上限达200Wl/kg。本次年度报告将锂电池材料项目拆分为电池材料及回收&电池矿产资源，收入在22年均实现翻倍左右增长，其中电池材料及回收毛利率仍有21%（考感价格基数上升）。矿产资源方面，22年收入贡献达到45亿元，仍在相对早期的投入、布局阶段，预计2023年公司的江西宜春含锂瓷土矿项目、四川斯诺威硬岩锂矿项目、玻利维亚盐湖运营项目真正进入兑现期，印尼红土镍矿、回收、贵州大坪磷矿项目采矿许可也将成为中长期降本让利的基础。　　盈利预测与投资建议：基于对公司竞争力和盈利能力的预期提升，我们将公司2023.2024年归母净利润预期从428/562亿上调到464/631亿，预计2025年归母净利润为832亿，对应当前市值PE仅为21.3/15.7/11.9x，维持“买入评级。　　风险提示：电动车需求不及预期、储能需求不及预期、矿产资源产能投放不及预期等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券袁健聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利435.2亿，根据现价换算的预测PE为22.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为609.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-13
恩捷股份：2022年净利润增长47.20％，膜类产品产销量均突破10万吨
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lgard的干法隔膜技术，在电动汽车、储能电池方面没有出现安全事故，可靠性有保障。恩捷股份积极推进与Celgard的合作将对现有产品性能改善、技术提高等有很大帮助，进而提高公司综合实力。
金融界2023-03-13
储能概述
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分赛道来看，电力储能、户用储能、便携式储能电池出货量攀升。其中户用储能出货量增长最快，增速超3.5倍，电力储能、便携式储能增速均超2倍。而通信储能电池出货量有所放缓，在2022年储能负增长，同比降25%。　　钠离子电池储能　　与锂资源相比，钠资源储量非常丰富，所以在大规模应用的场景下，钠电池没有明显的资源约束。而且，钠电池的正极材料、集流体材料的理论成本比锂电更低，在完成产业化降本之后，其初始投资成本有望较锂电更低，可以锂离子电池40-50%的成本优势达到锂电池70%的性能，可以填充到对能量密度要求不高的市场如储能当中。　　技术特点：成本低、安全性高、高低温性能较好；能量密度低、循环寿命低。　　发展应用：主要应用于备用电源、两三轮车、电力系统调峰、调频、通信基站等。　　关键技术：新型电极材料、高倍率硬碳、高电化学稳定电压电解质、干法电极工艺等。　　液流电池储能　　液流电池是正负极电解液分开，各自循环的一种高性能蓄电池，具有容量高、使用领域(环境)广、循环使用寿命长的特点。根据电极活性物质的不同可分为铁铬、全钒、锌溴等，铁铬和全钒两种为目前主流商用方向。　　技术特点：规模大、寿命长、功率和容量分离；价格较高、能量密度低、效率相对较低。　　发展应用：应用于备用电源、电动汽车、电力系统调峰、调频、可再生能源并网、分布式供能等。　　关键技术：全钒液流电池技术、锌溴液流电池技术、铁铬液流电池技术、有机体系液流电池技术。　　机械能储能　　抽水储能　　抽水储能主要原理是利用离峰电力将水抽回来，再将水放出做水力发电。当电力生产过剩时，剩电便会供予电动抽水泵，把水输送至地势较高的蓄水库，待电力需求增加时，把水闸放开，水便从高处的蓄水库依地势流往原来电抽水泵的位置，借水位能推动水道间的涡轮机重新发电，达到储能的效果。　　技术特点：规模大、寿命长、单位投资小、技术成熟；受地理条件限制、建设周期长、建设环境要求高。　　发展应用：主要应用于削峰填谷、跟踪负荷、调频、备用、无功调节和黑启动等辅助服务任务。　　关键技术：水泵水轮机、高坝筑造、变速控制、微型抽蓄、海水抽蓄等。　　重力储能　　重力储能发电的基本原理与抽水蓄能技术类似，储能和发电的基本过程为：利用富裕电力提升重物，存储势能；在需要时通过释放重物的势能，经转换带动发电机发电。目前主要有活塞式重力储能、悬挂式重力储能、混凝土砌块储能塔和山地重力储能4种重力储能发电技术。　　技术特点：初始投入成本低、安全性高、寿命长、对建设环境要求不高。　　发展应用：应用于削峰填谷、平衡负荷、发电备用等。　　关键技术：重力轮机、水泵水轮机、高效输送系统、运行控制技术等。　　压缩空气储能　　压缩空气储能是指在电网负荷低谷期将电能用于压缩空气，将空气高压密封在报废矿井、储气罐、山洞、过期油气井或新建储气井中，在电网负荷高峰期释放压缩空气推动汽轮机发电的储能方式。相比兴建钢罐等压力容器储存的方式，利用盐穴等地下洞穴建设大容量电站，将显著降低原材料、用地等方面的成本。按照工作介质、存储介质与热源可以分为：传统压缩空气储能系统(需要补燃)、带储热装置的压缩空气储能系统、液气压缩储能系统等。　　技术特点：储能容量较大、储能周期长、效率高和投资相对较小等特点；依赖储气室和化石燃料。　　发展应用：应用于削峰填谷、平衡负荷、频率调制、分布式储能和发电备用等。　　关键技术：压缩机、膨胀机、燃烧室、蓄热技术、超临界空气储能系统等。　　飞轮储能　　飞轮储能是新型储能技术之一，处于商业化早期。通过电动/发电互逆式双向电机，电能与高速运转飞轮的机械动能之间的相互转换与储存。飞轮储能具有使用寿命长、储能密度高、不受充放电次数限制、安装维护方便、对环境危害小等优点，可用于不间断电源、应急电源、电网调峰和频率控制。但目前飞轮储能还具有很大的局限性，相对能量密度低、静态损失较大，现仅处于商业化早期。　　技术特点：功率密度较高、充放电次数高、工作环境要求低、无污染等。　　发展应用：适合电网调频、电网安全稳定控制、电能质量治理等。　　关键技术：高速飞轮本体、高速电机和轴承、储能阵列、运行控制技术。　　热储能　　热储能技术是以储热材料为媒介，将太阳能光热、地热、工业余热、低品位废热等或者将电能转换为热能储存起来，在需要的时候释放，以解决由于时间、空间或强度上的热能供给与需求间不匹配所带来的问题，最大限度地提高整个系统的能源利用率。　　技术特点：规模大、寿命长、单位投资小等；储能密度较低、材料高温腐蚀等。　　发展应用：显热储热是目前主要储热技术，潜热储热趋于成熟，多用于建筑蓄能或参与电网调峰；热化学储热尚不成熟。　　关键技术：高性能蓄热材料、蓄热单元、系统控制等。　　电磁储能　　超级电容　　超级电容是一种新型功率型储能器件，主要由正负电极、电解液、隔膜构成。电极材料具备高比表面积的特性，隔膜一般为纤维结构的电子绝缘材料，电解液根据电极材料的性质进行选择。以市场主流的双电层电容为例，充电时，电解液中的正、负离子在电场的作用下迅速向两极运动，通过在电极与电解液界面形成双电层来储存电荷。　　技术特点：充放电速度快、使用寿命长、温度特性好、绿色环保等；能量密度较低、成本较高等。　　发展应用：适合电网调频、实现负载功率变化的消纳和补给等。　　关键技术：新型电极材料、高电化学稳定电压电解质、干法电极工艺等。　　储能应用领域　　发电侧　　发电侧储能是指在火电厂、风电场、光伏电站发电上网关口内建设的电储能设施或汇集站发电上网关口内建设的电储能设施。储能在火电厂发电侧中的应用能够显著提高机组的效率，对辅助动态运行有着十分积极的作用，这可以保证动态运行的质量和效率，且暂缓使用新建机组，甚至取代新建机组。另外，发电机组用电过程中还可及时为储能系统充电，在高峰用电时段提高负荷放电的效率，并且可以以较快的速度向负荷放电，促进电网的安全平稳运行。　　在风力发电和光伏发电等新能源发电机组中，储能一方面能够保证新能源发电的稳定性和连续性，另一方面也可增强电网的柔性与本地消化新能源的能力。在风电场当中，储能可以有效提升风电调节的能力，保证风电输出的顺畅性。储能在集中式的并网光伏电站中能够加强电力调峰的有效性，而且还可提高电能的质量，电力系统运行的过程中不易出现异常问题。　　电网侧　　储能接入电网可以发挥多种价值作用，不同类型储能的时间尺度也不一样，并且可以与传统电网建设、电源建设以及新兴的源网荷互动系统、调相机等电网调节技术手段进行协同优化。　　随着新能源大规模发展、能源转型持续深化和储能技术不断成熟，未来储能将与电力系统深度融合，在规模和布局上将与系统各类电源和电力流呈现协调发展态势，这就要求从能源电力发展全局出发，将电网侧储能作为一种可选方案，统筹储能规划、建设及运行，优化电力系统整体运行效益，保障系统运行安全与供电可靠，提升电网的灵活性，加入调峰、调频、黑启动等功能，提高系统经济性。　　电网侧储能布局的四个主要场景：一是在负荷密集接入、大规模新能源汇集、大容量直流馈入、调峰调频困难和电压支撑能力不足的关键电网节点；二是在站址走廊资源紧张等地区；三是在电网薄弱区域如在供电能力不足的偏远地区电网末端或电网未覆盖地区；四是作为重要电力用户的应急备用电源，如政府、医院、数据中心等。通过电网侧合理布局新型储能设施，将提高大电网安全稳定运行水平和保供能力、应急能力，减轻输电线路阻塞，延缓输配电设施投资。　　用户侧　　工商业利用用户侧储能项目，储存谷时电量、峰时使用，降低用电成本。尤其是电动汽车车充电站如果匹配储能系统，可利用峰谷电价差套利，国内领先的充电运营商特来电、星星充电和中国普天均已启动试点计划，以验证储能充电站或太阳能+储能充电站的可行性和协同效应。　　用户侧储能的应用场景非常广泛，未来也会有越来越多的电站建成并投入运营。一方面，储能电站帮助改善居民生活，提供商家价值；另一方面，也为节能环保、绿色低碳的理念出一份力。　　最后　　未来各地的电力储能市场会进一步开放，相关政策重点预计会落在以下三个方面：　　• 电力储能市场开放度的提高：分布式能源和用户侧储能项目进一步开放，激发了企业参与储能市场积极性。　　• 储存参与电力交易政策的放宽：目前个别省份规定储能系统存储的电力不能上网，未来如果储能参与电力交易进一步开放，储存电力被批准上网，储能系统的价值兑现渠道将大幅拓宽。　　• 储能参与电力辅助补偿机制的完善：国家在推动储能参与电力辅助服务补充机制试点工作，未来有望建立相配套的储能容量电费机制，建全补充及监管机制。　　(本文作者系吉林大学青岛汽车研究院副院长、《电车商业研究》创始人顾国洪)
证券之星2023-03-13
打新必读：安达科技申购
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电池正极材料是制造新能源汽车动力电池、储能电池的核心材料之一。公司主要产品中磷酸铁主要用于自产磷酸铁锂，磷酸铁锂主要应用于动力电池、储能电池的制造，并最终应用于新能源汽车及储能领域。
金融界2023-03-13
华安证券：给予宁德时代买入评级
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期。　　电池出货持续增长，Q4动力、储能电池毛利率持续修复　　公司电池出货量持续增长。2022年电池销量为289GWh，同比+116.6%，其中动力电池销量为242GWh，同比+107%，储能电池销量47GWh，同比+181%。单季度来看，Q4动力电池出货量约为80GWh，储能电池出货量约为17GWh。盈利能力逐步恢复，2022年动力电池均价为0.98元/wh，同比+26%，毛利率为17.2%，同比-4.8pcts，储能电池均价为0.96元/wh，同比+17%，毛利率为17%，同比-17.5pcts，但单看Q4，公司电池业务综合毛利率为23%，相较Q3提升了3.7pcts。我们预计动力电池毛利率为20%，储能电池毛利率为27%，环比提升明显，主要系中游材料价格下降带来的降本增效。　　装机量稳居世界第一，市占持续提升，技术储备深化海外合作　　根据SNEResearch，公司2022年全球动力电池装机份额超37%，储能电池份额超43%，均稳居世界第一。公司持续深化海外合作，动力方面，与福特汽车建立战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供应，公司拟在欧洲匈牙利建设电池工厂；储能方面，公司已与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议，将在三年时间内为后者供应10GWh的储能产品，与美国公用事业和分布式光伏+储能开发运营商PrimergySolarLLC达成协议，为Gemini光伏+储能项目独家供应电池，项目完成后，将成为美国最大的光伏储能项目之一。此外，公司通过不断推动换电、共享储能发展。巧克力换电块实现批量生产，并已在厦门、合肥、贵阳等地开城。公司首创的MTB技术率先应用于国家电力投资集团旗下的重卡换电项目。公司着重打造具有竞争力的供应网络，原料来源包括但不限于长协、投资、自制、回收。　　投资建议：　　考虑公司电池盈利能力持续修复，我们给予23/24/25年公司归母净利为438/583/714亿元，对应P/E为22/17/14，维持“买入”评级。　　风险提示：　　原材料涨幅超预期，电池提价低于预期，行业发展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券袁健聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利435.2亿，根据现价换算的预测PE为22.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为609.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-13
开源证券：给予宁德时代买入评级
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占率从2021年的33%提升至37%；储能电池47GWh，全球市占率从2021年的38%提升至43%。2022Q4动力+储能共出货100GWh。2023年预计储能行业维持高景气度，公司独家供应美国头部光伏储能运营商PrimergySolar、意大利国家电力公司，与国内外多家储能客户达成战略合作；动力电池方面，公司与特斯拉、福特、本田等多家客户达成战略合作扩张海外份额。我们预计2023年公司出货430GWh，其中动力330GWh，同比+36%，储能出货100GWh，同比+113%。　　利润率：供应链管控能力提升，盈利能力稳中向好　　2022Q1受原材料快速涨价影响毛利率较低，全年动力/储能电池毛利率分别为17.2%/17.0%，其中H2分别为18.2%/21.2%。2023年一方面公司新一代拉线推广降低单位投资成本及对应折旧，建立制造端成本优势；另一方面碳酸锂资源布局及原材料一体化布局完整，向上游的议价能力强，供应链管理能力行业领先，盈利能力有望稳中向好。　　风险提示：电动车及储能需求景气度不及预期风险；行业价格竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券袁健聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利435.2亿，根据现价换算的预测PE为22.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为609.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-13
信达证券：给予宁德时代买入评级
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业绩的增长主要依赖于下游动力电池系统和储能电池系统两块业务的高速增长。2022年实现锂离子电池销量289GWh，同比增长116.6%，其中动力电池系统销量242GWh，同比增长107.09%；锂离子电池产量325GWh，同比增长100.2%。　　公司产能持续扩张，全球产能布局稳中有进。1）产能状况：公司目前电池系统产能为390GWh，在建产能152GWh，产能利用率83.4%。随着产能的持续扩张，有望逐步摊薄制造成本。2）全球布局：公司位于德国图林根州的首个海外工厂实现锂电池模组及电芯的量产。另外，公司宣布在匈牙利建设欧洲第二座工厂，规划产能达100GWh。我们认为随着欧洲电动化与能源转型过程的推进，公司的海外业务有望迎来快速发展时期。　　全球市占率继续提升。1）动力电池系统：根据SNEResearch，2022年动力电池系统使用量全球市占率达37.0%，比去年同期提升4.0个百分点，连续6年位列全球第一。2）储能电池系统：根据SNEResearch，2022年储能电池系统出货量全球市占率达43.4%，比去年同期提升5.1个百分点，连续2年位列全球第一。公司龙头地位稳固。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年实现营收4744、5683、7124亿元，归母净利润分别为469、599、789亿元，同比增长53%、28%、32%。截止3月10日市值对应22、23年PE估值分别是21、17倍，维持“买入”评级。　　风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.1%，其预测2023年度归属净利润为盈利453.04亿，根据现价换算的预测PE为21.88。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为609.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-12
宁德时代年报分析：车厂亏钱，电池厂稳坐钓鱼台的路还能走多远？
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管理。在锂电储能的产业链上，要与上游的储能电池不同，储能电池本质上属于锂电行业，而不是储能行业，属于上下游关系。　　储能系统集成、开发、建设是一项低毛利业务，材料成本占比较高，而且在锂电储能中，锂电池的定价还会受到动力电池需求的影响。当前，碳酸锂的价格近40万元/吨，大型储能主流型号的280 Ah方型磷酸铁锂电池的电芯价格水平已经超过了0.9元/Wh，这对储能业务的盈利能力造成了很大的影响，这也导致行业内开始寻找钠电池等替代技术路线。　　储能项目的投资、运营、管理是资金属性业务，类似于光伏电站，其收益率由宏观属性决定，而不是成本端决定。上游成本过高，自然是限制了投资的积极性，而如今碳酸锂价格的回落或将在今年缓解这个局面。　　另外，无论源侧、网侧还是用户侧峰值，新型储能的商业模式都尚未成熟。由于其商业模式的不成熟，导致其盈利能力的不确定性，以及缺乏市场化激励机制，特别是在“新能源+储能”市场空间巨大的情况下，如何实现由强制性向自愿性转变，摆脱对光伏行业的“转移补贴”，是激发市场需求的根本动力。　　总之，宁德时代的储能业务要占据营收的主导位置还有很长的路要走。　　要毛利还是市占率宁王正作出选择　　宁德时代在年初的业绩报告中，已经公布了今年第四季度较高的净利润，有了净利润作为基础，投资者还需关注这超预期的业绩来源于收入还是盈利能力的变化。　　宁德时代利用自己在产业链上的地位，将电池原材料涨价的压力，转嫁到了上下游，在大部分纯电主机厂都在赔钱的情况下，宁德时代的利润稳稳坐在钓鱼台上，甚至还有所增长。　　但问题是，这点利润能不能满足市场的预期？宁王抛出的“锂矿返利”，一方面是为了压低锂矿的价格，另一方面也是为了提高产量，让竞争变成了市场份额的争夺战。而且，今年的第一个年头，补贴取消，需求减弱，供给增加，特斯拉的降价并没有给市场带来太大的增量，反而极大地压缩了国内车企的销量，导致燃油车降价的幅度更大。　　在总需求疲软的情况下，锂矿价格的迅速下跌，或许能缓解价格上涨带来的压力，但在供给过剩和需求疲软的双重压力下，就算宁德时代最终获胜，也很有可能会在激烈的竞争中失去利润。　　而且可以看到，券商给出的2023年宁德时代预计的净利润和归母净利润已经远远超过了2022年，这个预测完全没有考量倒宁德时代在2023年可能会做出的战略调整——守住市占率得要战略舍弃毛利率的提升。　　2022年宁德时代的国内装机量为142.02 GWh，同比增长76.4%，但是在市占率方面却较为罕见的跌破50%大关来到48.2%，被比亚迪和二三线动力电池厂商侵蚀了不少市场份额。2023年的宁德时代能否通过让利下游车企守住护城河还待进一步观察。
证券之星2023-03-10

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