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时代电气：9月9日进行路演，银河证券、国金证券等多家机构参与

资产管理、中国信达资产管理、广发证券、光大证券、兴业证券、中信证券、山西证券、天风证券、国泰海通证券参与。具体内容如下：问：答环节主要内容：答：问环节主要内容问题1公司海工装备板块今年及更长远的收入目标、目前的财务状况和利润率水平如何？公司海工装备板块统筹中英两地协作，已形成从技术到产业链的完整衔接。该板块整体毛利率高于新兴装备产业平均水平。公司更看重其未来的产业布局及研发、产品端护城河的建设。问题2公司的海工装备是否属于小众市场？公司在供应链管理上如何进行质量控制？国产化率如何，是否依赖海外供应商？若依赖，主要涉及哪些零部件或软件？海工装备行业属于国家未来海洋产业的方向之一，相对细分。上海SMD公司主要聚焦国内产品交付与本地化供应链开发，目前本地化供应率达96%左右，近十年通过联动中车供应链体系及国内供应体系，已实现生产作业装备的国产化能力。软件部分全部自主研发，并通过中国船级社网络安全能力验证，中国船级社为不同产品发放了对应的软硬件及整机类证书。公司还是深海作业装备两项国家标准的牵头单位和起草者。问题3国家深海经济政策推动行业发展的信息、发展节奏判断，以及深海装备的未来产业空间级别如何？深海科技是未来产业，当前尚未达到产业化规模条件，其发展最大问题是成本问题，深海开发的成本与风险远高于陆地，需通过技术支撑和成熟度提升来降低运营成本。人类走向深海是必然趋势，短期聚焦于油气资源、深海养殖、深海近海能源及能源岛资源的布局。深海开发需要国家大力支持，可能需“十六五”乃至“十七五”期间的持续发展，需耐心看待。公司当前聚焦油气开发所需深海作业机器人及海底通讯光缆铺设作业机器人，这些领域虽规模不大但呈稳定增长趋势。随着人类未来深海活动的增加，将需要更多的动力系统、控制系统、作业系统及运维系统。整体看好深海作业装备未来发展空间，但具体发展速度和量级与国民经济、社会发展及外部形势强相关，难以准确预测。问题4公司技术中心将电驱技术与ROV技术融合的具体情况如何？在水下驱动技术中的优劣势及未来发展趋势是怎样的？电力传动相比液力传动具有高效节能和精准控制等优势，而液力传动存在能效相对低和对环境有一定污染（如海底微泄漏）的缺陷。电力系统能降低水面和水下连接系统的能耗，更加节能和环保，用电机取代马达，用变流器及变频器取代阀控系统优势明显。中国在电控产业链有独特优势，欧美国家在液力传动方面具有优势，我们用电动取代液力传动的优势在于节能减排的必要性、本地化供应链的自主可控以及批量降本的未来想象空间。问题5海洋战略相关行业的重心是什么？是需求未大规模开发还是产品不够成熟？行业何时能放量？深海科技领域是技术驱动型市场，而非市场拉动，当技术足够成熟、风险足够可控后才能转化为产业。行业发展需国家政策牵引，各行业聚焦海洋做好技术储备，通过政府项目或示范工程验证成熟后转化为生产力，从而实现装备批量生产。目前处于技术在细分领域充分迭代验证阶段，为规模化开展做准备。同时，技术驱动需使成本降至市场可接受程度，技术迭代到一定程度，装备才能批量化。问题6若需成本推动产业化，水下机器人产品价格是否需要下降？海工装备本身对于生产系统来说成本比例非常低，运营维护成本占比更高。成本推动产业化的关键并非装备价格下降，而是通过智能化降低整个生产系统的运营成本，包括减少母船和运维系统需求、降低风险成本和质量成本，从而提升市场接受度。问题7公司是否负责原厂运维？运维市场量级大概是设备的多少倍？公司海工装备售后运维主要包括三个部分备品备件供应、操控人员支持、设备翻新改造及升级。目前水下智能机器人领域专业人才稀缺，公司需同时提供装备和操控人员。运维的年成本约占装备成本的5%至8%。问题8水下机器人行业的壁垒是什么？其他机器人市场玩家是否可能进入该领域？水下机器人行业壁垒较高，其他机器人市场玩家难以轻易进入，核心壁垒包括1.深海作业环境与工业机器人差异大，对装备的环境耐受能力要求严苛。2.需掌握水下作业目标识别、操控及精细化作业等专有技术，产品非通用性，需针对多样化水下场景定制。3.水下传感数据来源（如声呐替代毫米波雷达）和通讯受限（无线通讯困难），公司在水下领域经过国内近十年及国外五十多年的反复迭代才掌握关键技术。4.缺乏水下作业场景应用机会，难以开展研发尝试。问题9深海装备市场中，油气开采、可燃冰开采、海缆铺设等应用方向的市场比例是怎样的？在国际市场中，深海装备领域通用性强，同一公司可能涉足油气、光缆、电缆等多个方向，难以按细分行业分工，更多按产品类型划分，其中通用机器人需求量最大，每年约有30-50套重点作业设备。国内市场按专业分工，目前公司主要聚焦于油气和通讯行业的深远海管缆铺敷和运维市场。问题10若未来深海经济走向批量化状态，通用型大批量产品与定制化设计产品的占比会如何？海工装备受搭载平台、母船及用户应用场景限制，目前难以实现批量化生产，公司通过部件标准化、平台相似性、装备个性化三步策略满足不同需求。未来若公共海域大开发，构建水面无人艇、水下机器人、空中无人机的立体观测作业体系，且相关装备按统一标准发展，可能具备批量化生产条件。时代电气（688187）主营业务：轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务。时代电气2025年中报显示，公司主营收入122.14亿元，同比上升17.95%；归母净利润16.72亿元，同比上升12.93%；扣非净利润15.88亿元，同比上升37.04%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入76.77亿元，同比上升19.88%；单季度归母净利润10.4亿元，同比上升12.63%；单季度扣非净利润9.91亿元，同比上升42.02%；负债率36.39%，投资收益-1240.73万元，财务费用-1.78亿元，毛利率32.01%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为61.17。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入338.94万，融资余额增加；融券净流入82.88万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天19:40

收评：沪指微涨0.13%、创业板指涨1.27%，算力及短剧概念股爆发，两市成交额跌破两万亿

外，科技股回落后的买入机会值得把握。光大证券：市场虽然调整但并不悲观，接下来指数或将继续震荡向上光大证券分析称，9日A股获利盘继续离场，部分高位票带头下跌，拖累了整个市场。展望后市：市场虽然调整，但并不悲观，沪指仍在20日线以上，接下来指数或将继续震荡向上，热点轮动的风格大概率将延续。中信证券：长江存储三期注册成立持续利好国产存储链中信证券研报称，长江存储三期于9月5日注册成立，注册资本207.2亿元，大股东为长江存储。根据Trendforce数据，目前长江存储在全球NAND市场占有率约8.1%；根据《电子时报》报道，计划到2026年底增长到全球占比15%。考虑到未来国产存储持续扩产，叠加设备国产化率的快速提升，预计对国产设备、零部件和材料需求有显著拉动，建议持续关注国产存储链相关公司。

金融界昨天15:20

午评：创业板半日涨1.14%站上2900点，算力硬件概念股集体飙升，有色金属板块下挫

外，科技股回落后的买入机会值得把握。光大证券：市场虽然调整但并不悲观，接下来指数或将继续震荡向上光大证券分析称，9日A股获利盘继续离场，部分高位票带头下跌，拖累了整个市场。展望后市：市场虽然调整，但并不悲观，沪指仍在20日线以上，接下来指数或将继续震荡向上，热点轮动的风格大概率将延续。中信证券：长江存储三期注册成立持续利好国产存储链中信证券研报称，长江存储三期于9月5日注册成立，注册资本207.2亿元，大股东为长江存储。根据Trendforce数据，目前长江存储在全球NAND市场占有率约8.1%；根据《电子时报》报道，计划到2026年底增长到全球占比15%。考虑到未来国产存储持续扩产，叠加设备国产化率的快速提升，预计对国产设备、零部件和材料需求有显著拉动，建议持续关注国产存储链相关公司。

金融界昨天11:40

稀土战略价值迎来重估，稀土ETF嘉实(516150)早盘冲高，近1月累计上涨超16%！

提振涨价预期，稀土战略价值迎来重估。光大证券指出，稀土供改政策脉络愈发清晰、监管愈发严格，同时叠加轻稀土价格的持续上涨以及稀土作为战略性关键矿产资源的价值重估。长期逻辑来看，稀土板块或仍存在向上发展的动力。场外投资者还可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:31

板块调整不改中长期逻辑，证券ETF龙头(159993)连续8天净流入近4亿份，机构坚定布局

0958)、兴业证券(601377)、光大证券(601788)、天风证券(601162)，前十大权重股合计占比79.16%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:12

ETF盘中资讯|黄金狂飙，为何布局有色金属？全球宽松+反内卷助攻，铜、铝、稀土齐迎利好！有色龙头ETF逆市大涨3%

一步升级，有望进一步推动稀土价格上涨。光大证券指出，稀土供改政策脉络愈发清晰、监管愈发严格，同时叠加轻稀土价格的持续上涨以及稀土作为战略性关键矿产资源的价值重估。长期逻辑来看，稀土板块或仍存在向上发展的动力。从有色金属整个板块的基本面来看，中证有色金属指数60只成份股尽数披露2025年中报，其中，55股上半年实现盈利，占比超91%。从归母净利同比增速来看，10股实现翻倍，北方稀土净利暴增1951%居首，国城矿业归母净利亦暴增1111%。图：有色龙头ETF2025年中报归母净利润同比增超100%成份股展望后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。此外，工业金属板块的估值处于偏低的水平，亦有向上修复的空间。EPS与PE双击的有色牛市正在启动。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-09 11:30

证券ETF龙头(159993)上涨近1%，券商上半年业务大幅增长

0958)、兴业证券(601377)、光大证券(601788)、天风证券(601162)，前十大权重股合计占比79.16%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-09 11:11

皖能电力：8月27日接受机构调研，华福证券、光大证券等多家机构参与

月27日接受机构调研，华福证券闫燕燕、光大证券宋黎超、南方基金毛瑞丰、鹏华基金王禹萱参与。具体内容如下：问：新疆煤电全年利用小时数的展望？答：预计将较去年有一定幅度下降。问：安徽现货情况？答：今年1月1日起现货连续结算试运行，预计明年转正。问：明年利用小时数与电价的展望？答：存在一定的下降压力。问：新能源项目的进度及盈利预期？答：在建项目包括新疆80万外送光伏和50万疆内平衡风电项目，以及安徽省内30万风电。在建项目建设进度正常，符合预期。问：燃气电厂同比扭亏的原因？答：一是上半年获得了全额容量电费，而去年调试期是没有的；二是气价气耗均下降。问：近期煤价反弹对公司成本影响如何？答：近期煤价反弹主要体现在现货市场，对公司影响有限。问：公司明年电量合同签约的比例规划是怎样的？中长期电量包含哪些类型？答：按照政府相关政策执行，电量类型主要分为年度和月度的双边、集中和电网代购电交易等。皖能电力（000543）主营业务：电力、节能、及相关项目投资经营。皖能电力2025年中报显示，公司主营收入131.85亿元，同比下降5.83%；归母净利润10.82亿元，同比上升1.05%；扣非净利润10.7亿元，同比上升1.0%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入67.66亿元，同比下降3.57%；单季度归母净利润6.38亿元，同比上升3.26%；单季度扣非净利润6.33亿元，同比上升3.89%；负债率64.62%，投资收益4.98亿元，财务费用4.06亿元，毛利率16.25%。该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5122.16万，融资余额减少；融券净流入115.19万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-09 11:10

开盘：三大指数集体低开，创业板指跌1.09%，中芯国际复牌跌11%，半导体产业链普遍低迷，全市场超3000只个股下跌

占GDP的31.5%以上。机构观点光大证券：指数有望延续震荡上行趋势，大概率延续热点轮动的风格市场热点分化轮动，人形机器人赛道爆发，PEEK概念、电机等板块普涨，新瀚新材等涨停；能源金属、猪肉、医疗器械等板块亦大涨；CPO等高位的AI算力概念带头下跌。市场以存量博弈、热点高低切换为主，部分高位的AI算力概念遭遇获利了结，而处于相对低位的人形机器人赛道，在“特斯拉Optimus3亮相”的消息刺激之下普涨。展望后市：指数连续反弹修复，接下来有望延续震荡上行的趋势，同时，热点轮动的风格大概率将延续。方向：体育概念。国务院新闻办公室将于9月9日下午3时举行国务院政策例行吹风会，介绍《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》有关情况，或将刺激相关概念。中信建投：上证指数核心波动区间预计在3780-3850点之间，中期震荡上行的格局未改当前A股市场正处在多重因素交织影响的关键阶段。经济基本面展现韧性，中国经济持续向高质量发展转型，尽管宏观经济增速平稳换挡，但高技术制造业和服务业增长迅速，新质生产力加速发展，为A股企业盈利提供了支撑；资本市场改革深化（如公募基金费率下调），以及监管层强调整治市场乱象和推动长期资金入市，共同为市场注入信心；海外方面，美联储降息预期因美国就业数据不及预期而强化，这有助于缓解外部流动性约束，为我国货币政策提供更多空间。只是短期而言，技术面上，上证指数核心波动区间预计在3780-3850点之间，能否有效突破关键压力位需要依赖量能配合与政策催化。但中期而言，A股市场维持中期震荡上行的格局未改。操作层面，可重点关注：一、科技主线（AI算力链、半导体设备、消费电子端侧AI应用）。选择上可从硬件向应用切换、关注低位待涨板块，规避单月超涨标的。二、顺周期板块（工程机械、工业金属、基础化工）。这些板块受益于全球制造业景气回升和“反内卷”政策优化供需格局。三、创新与出海双驱动的医药企业（包括CXO、创新药、器械）。这些企业凭借成本和研发优势，海外授权案例频现，打开了国际市场空间。四、稳健高股息品种，如公共事业等板块，在市场波动加大时防御属性突出。中期而言，科技和核心资产均值得重点关注。

金融界09-09 09:32

以岭药业涨近4%！中药ETF(560080)收涨1.35%，全天溢价坚挺！资金已连续5日净流入！机构：国资药企有望价值重估

队的管线，有望获得估值重构。（来源：光大证券20250908《国资药企有望价值重估》）【2025H1复盘：短期承压，静待花开】截至2025年8月31日，中药板块公司公告2025上半年业绩，业绩表现整体略显承压。开源证券汇总了多家中药企业2025上半年业绩表现的影响因素，认为：（1）中药创新药企业：部分企业受2024H1高基数、产品集采降价等影响因而业绩承压，但如方盛制药在部分集采产品稳健销售的同时，渠道覆盖稳步推进，促使创新中药产品实现较快速的销售增长；以岭药业在经历去库存周期后叠加中药材原材料价格下降等因素迎来利润拐点。（2）OTC及消费类企业：部分企业受核心药品市场需求下降、消费疲软影响大健康业务等因素致使业绩承压，但如羚锐制药受益于人口老龄化长期发展逻辑；佐力药业乌灵胶囊具备“医保+基药”双目录资质，叠加集采大规格替换进而稳健放量。（3）国企改革：部分企业受经营战略调整、业务结构优化等因素影响致使业绩承压。（来源：开源证券20250908《中药及医药商业2025H1复盘》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-08 17:50

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