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收评：创业板指涨超1%，北向资金终结连续13日净卖出态势，水产养殖板块强势爆发

估的催化有所增多，可适当增加关注度。光大证券认为，数字经济中的数据要素方向较为抗跌，短线可以继续关注；大消费板块调整已久，性价比显现，重点关注汽车整车、商业百货、医美、免税等板块的超跌反弹机会；另外，地产后周期的物业管理、装修建材、家电等板块在新一轮楼市松绑预期下也有望反复表现。

金融界2023-08-24

午评：沪指震荡涨0.47%，创业板指涨超1%，北向资金净买入近30亿元

边际好转一些时间来呈现更清晰的信号。光大证券分析，近期北上资金持续大幅净流出，对短线市场带来不小的扰动。但从历史经验来看，北上资金大幅净流出往往是A股见底的重要信号。后市待北上资金净流出规模减少，或转为阶段净流入，有望成为短线情绪的拐点。所以，投资者对于中期趋势不用过于担心。短线指数多次探底，有望促使场内“不坚定”的资金加速离场。待底部夯实后，随之而来的超跌反弹会更加稳健。短线继续保持谨慎，耐心等待更多拐点信号的出现，比如8月经济数据、北上资金净流出趋势扭转等。

金融界2023-08-24

华利集团：8月17日接受机构调研，包括知名机构希瓦资产，正心谷资本，高毅资产的多家机构参与

林骥川曾令仪陈婕曹斯言曾令仪、光大证券孙未未朱洁宇、山西证券王冯孙萌、天风证券孙海洋刘紫君、高盛亚洲周洋陈芷茵、广发证券糜韩杰左琴琴、方正证券廖捷廖捷、华泰证券罗艺鑫詹妮、国金证券杨欣、中信建投证券叶乐魏中泰、摩根士丹利程世维丁于娟、国泰君安证券张爱宁曹冬青、申万宏源王立平求佳峰李璇求佳峰、国信证券丁诗洁刘佳琪丁诗洁关竣尹、中泰证券邹文婕、首创证券陈梦郭琦、中银国际证券郝帅丁凡杨雨钦、浙商证券詹陆雨邹国强詹陆雨、东方证券朱炎杨妍、国盛证券杨莹侯子夜侯子夜、东吴证券李婕赵艺原、开源证券张霜凝张霜凝、太平洋证券郭彬龚书慧、中信证券张政冯重光张政、安信证券陆偲聪、长江证券魏杏梓魏杏梓、高毅资产曲萍罗寅骁刘丹方振、正心谷资本鄢鹏、大成基金黄博涵、南方基金邵康吕思奇、海通国际寇媛媛、景顺长城基金孙雪琬、诺安基金王月、兴业证券赵宇赵宇韩欣、融通基金马春玄苏林洁、希瓦资产薛妍莹、信达澳亚基金马绮雯、君茂资本刘娜、翼虎投资胡梦、海通证券梁希盛开王天璐盛开、东亚前海证券张强、中信资管李有为、国联基金范鹏程、招商证券自营郭伟航、长江资管孙桐语、Wellington杨宇熙、招商基金汪彦初、长城基金柴程森、招商证券王梓旭唐圣炀、广州闻天投资梁悦芹、易同投资陈晓芬、高益私募余维念、永安国富李君源、旌安资管李牧恒、颐和久富陈帅、农银汇理基金许悦、平安基金李景瀚、圆信永丰基金许一欣、博时基金顾恒轩、中银基金池文丽、民森投资刘倩、懿德财富臧海亮鲍志铖、中金基金高大亮、鹏华基金刘偲圣、凯丰投资贺琪、东北证券刘家薇、信达证券汲肖飞李俏参与。具体内容如下：问：如何理解管理费用和营收规模的关联性？随着营收规模扩大，未来管理费用趋势会怎样？答：公司按照业务规模拟定预算安排，对成本、费用进行管控，每个月会检视成本、费用的实际执行情况。在订单下滑的情况下，各项成本、费用都会有所收缩。今年上半年营业收入同比下降，去年上半年营业收入同比较大幅度增长，所以今年上半年与去年上半年相比，绩效薪酬同比下降较大，影响了管理费用率。问：平均单价升明显的原因？答：公司 2023 年上半年度平均单价（美元计价）增长 9.79%。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。公司的平均单价的波动，主要与当期客户结构、产品结构有关。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。问：如何理解分地区的营业收入中，来自美国地区的营收同比减少，来自欧洲地区的营收同比升？答：公司分地区的销售收入划分是按照客户总部所在地区划分的，公司服务的大部分品牌为美国品牌，比如公司前 5 大客户中有 4 个客户是美国客户。问：今年第三季度环比第二季度的订单情况会更好吗？答：不同季节的鞋型和鞋款会有差异，不同品牌因为涉及的鞋型不同，会有季节性订单差异，比如户外靴鞋品牌，通常秋冬季的销量会略大、单价会高一些；休闲运动鞋和慢跑鞋的季节性不明显，各个季节的订单比较均衡。通常运动鞋产品生产出货会提前 3-6个月左右，季节交替月份的订单相对低一点。对应到公司的出货节奏，按目前的客户结构呈现出来的季节性差异，通常二季度、四季度会是四个季度中出货相对旺季，三季度、一季度是相对淡季。问：公司毛利率优于同行的原因？答：公司毛利率表现主要得益于公司客户结构和产品结构的调整以及精益生产等措施的推进、工厂运营效率的提高。公司基于销售规模做预算，在成本控制方面，公司管控的比较细致，并且执行力比较强，同时不同工厂之间会互相学习交流。问：目前公司印尼工厂的情况如何？答：印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。公司在开设新厂时，对应的客户订单排产计划、工厂建设进度、设备采购和调试、管理团队的筹备、基层员工的训练等会统筹安排。从工资水平来看，印尼的工资水平较越南低；从人均效率来看，印尼的工人经过一段时间的培训与训练，劳动效率会逐步提升，印尼工厂在投产初期跟越南的成熟工厂相比会有差距，但是当印尼的工厂逐渐成熟之后，预计不会有特别大的差别。印尼两期工厂预计产能合计 5000-6000 万双/年，印尼一期工厂今年将会开始投产。两期工厂的规模比较大，都会分期建设，逐步投产。具体的投产安排，跟订单情况、建设进度以及当地政府部门的审批进度有关。问：今年新工厂的投产对毛利率的影响如何？答：新工厂毛利率与老工厂毛利率会存在差异，但公司会考虑新工厂如何投入才不会对整个公司经营效率造成太大影响。扩产受限于管理团队的培养计划、熟练员工的培训计划、当地政府的效率、固定资产的投资等因素。工厂扩产的固定资产投资规模不大，未来产能增长的主要制约因素在于新增工厂的管理团队的配置。问：公司如何处理快反订单？答：品牌在下达每个月的例行订单之后，也会根据销售情况、库存情况以及其他工厂的出货情况等因素，追加紧急订单。紧急订单通常要求的交货时间比较短，对制造商的产能弹性和运营效率要求比较高。对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到 2-3 周的时间交货。紧急追加订单价格与例行订单价格不会有特别的差异，但是紧急订单会增加公司的营收规模，有利于提升规模效益。公司不会留部分产能来专门做紧急追加订单，因为所有产能都有弹性，公司可以通过合理调节员工的加班时间、员工人数编制来处理紧急追加订单。只要客户追加的订单在公司的产能弹性限度以内，公司就能够消化该部分订单。问：公司今年的分红比例如何？答：《公司章程》规定了利润分配政策除公司经营环境或经营条件发生重大变化外，公司每年现金分红比例不少于当年实现的可供分配利润的 20%，且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 60%。公司重视股东投资报，2021 年中期及 2021 年年度现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红占净利润比例达 43%。公司董事会拟定利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要。问：新品牌的加入对公司毛利率的影响如何？答：新品牌合作初期，订单规模不会很大，同时开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，综合这两方面的因素来看，需要经过一段时间的磨合，毛利率才会有比较好的表现。公司在接新品牌订单、制定报价策略时会综合考虑新品牌的订单体量、产能爬坡安排等因素。原材料价格的波动、人工成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。问：公司根据与客户的洽谈情况，规划未来资本开支？答：公司与品牌方会召开产能规划会议，对中长期的产能需求进行讨论、规划，以便公司提前做好产能准备。考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。除了工厂的产能可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性外，未来 3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。今年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于今年订单情况和工厂建设进度。新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。华利集团2023中报显示，公司主营收入92.12亿元，同比下降6.94%；归母净利润14.56亿元，同比下降6.8%；扣非净利润14.36亿元，同比下降6.09%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入55.51亿元，同比下降3.87%；单季度归母净利润9.75亿元，同比上升6.66%；单季度扣非净利润9.64亿元，同比上升8.06%；负债率30.25%，投资收益1979.46万元，财务费用-7931.37万元，毛利率24.6%。该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级29家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为71.48。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5750.54万，融资余额减少；融券净流入1769.14万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-23

东吴证券：给予中文在线买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券付天姿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.84%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.74亿，根据现价换算的预测PE为63.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-23

证券板块下挫，证券指数ETF(560090)交投低迷，缩量下跌，A股何时迎来曙光？

13日砸盘。证券板块跌幅居前，50只光大证券仅光大证券1只飘红，收涨1.28%；跌幅方面，太平洋跌超9%，首创证券跌超7%，国盛金控、华林证券、华鑫股份、中银证券跌超5%，天风证券、国联证券、锦龙股份、哈投股份、华西证券跌超4%。热门ETF方面，A股行情风向标——证券指数ETF（560090）随指数下挫，一路下探至30日均线之下，收跌2.39%。成交额近1700万元，小幅缩量。消息面上，8月22日，三部门发布公告，延续一批有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，相关政策执行至2025年或2027年底，涉及促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展、支持实施创新驱动发展战略、支持货物期货市场对外开放等多方面。如延续实施沪港通、深港通以及内地与香港基金互认有关个人所得税政策，对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得，继续暂免征收个人所得税。以及在上交所、深交所转让创新企业CDR按照实际成交金由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税等。【活跃资本市场一揽子政策不断加码】华西证券表示看好在投资端改革深化的背景下，证券公司财富管理业务有望受益；在交易端优化、资本市场活跃度提升的预期，以及资本约束放宽、杠杆率提升预期下，可以关注杠杆率仍具备较大提升空间的头部证券公司。中信建投也指出，当前证券板块仍然有跑出相对收益的可能性。原因一是活跃资本市场政策还会陆续出台，二是货币环境足够宽裕，三是板块机构持仓和估值都仍然偏低，四是在一揽子化债和扶持民营企业政策的背景下，金融行业参与盘活存量资产可期。方正证券解读本次会议提及激发市场活力等措施，也看好证券板块，认为头部证券公司更为受益。会议中提及“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”，A股上市证券公司当前平均经营杠杆比较仅3.5倍，与海外投行动辄10倍以上的杠杆相比，我国优质证券公司的杠杆水平仍然偏低。后续若能降低资本消耗系数、适当放松对优质证券公司的资本约束指标，则客需资本金业务较强的头部证券公司的杠杆倍数有望有效提升，从而提升ROE中枢，从而有助于提升场内杠杆资金规模。【业绩快报陆续披露，证券板块基本面长期向好】近期，多家证券公司披露上半年业绩快报：多数证券公司营收、净利润实现双增长。多家券商称，得益于上半年国内经济修复，证券市场行情回暖，股票市场交易活跃度提升，助推自营投资业务、投行业务、财富管理业务齐增。东方证券2023年上半年实现营业收入86.95亿元，归母净利润19.01亿元，分别较上年同期增加19.18%和193.72%，高居证券板块业绩榜首！业绩大增的主要原因是公司证券销售及交易、境外业务、私募基金管理等业务板块收入同比增加。日前连续涨停的首创证券发布业绩快报显示，公司上半年实现营业收入8.5亿元，同比增长12.08%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长13.46%。主要变动原因是证券投资业务收入较去年同期增长。此外，东北证券、西南证券、长城证券、华创云信上半年净利润纷纷涨超100%，华西证券、西部证券、中泰证券、东吴证券等业绩也均涨逾50%！随着中报季拉开帷幕，证券指数ETF（560090）标的指数成份股中，已有31家上市证券公司发布业绩预报，几乎全部实现较大幅度业绩增长！（数据来源：上市公司公告，截至2023年8月22日）【估值端：边际有提升，但依然处于相对底部】由于板块前期快速上涨，证券板块估值确实有一定的抬升。截至8月22日，证券指数ETF（560090）标的指数市净率（PB）为1.43倍，处于上市以来19.37%的百分点，依然处于历史底部位置。与此同时，截至二季度基金重仓持股比例仅为0.26%，持仓比例极低，板块配置优势凸显。目前，证券板块是为数不多的Beta较强同时2023年基本面趋势确定性向上的板块，感兴趣的投资者可以关注证券指数ETF（560090），把握市场阶段性行情！证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

午评：深成指、创业板指双双跌逾1%，北向资金净卖出逾70亿元

日解禁，晶科科技跌停。机构最新解读光大证券表示，市场信心的重建仍是一个长期过程，期待指数在短期内走出大级别的反弹也不太实际。22日两市成交超过8000亿，是一个积极信号，后市需要密切跟踪量能能否持续放大。预计短线市场维持震荡筑底的概率较大。配置上，数字经济政策利好频现，数据要素、算力、国资云等细分板块具备布局价值；大消费板块调整已久，性价比显现，关注汽车整车、商业百货、医美、免税等板块的超跌反弹机会；另外，稳楼市政策有望继续推出，继续关注地产链的博弈机会。操作上，中信建投证券建议投资者适度把握。短线来看，两个方向均可重点关注。权重板块方向，建议仍以券商、地产、基建方向为主；成长方向，可重点把握数字经济、新能源两大题材。同时其他低位板块也可适度关注，比如环保、教育等板块，均有迎合资金低风险偏好需求的机会。

金融界2023-08-23

光大证券：中秋预期稳健关注酒企后续实际动销

光大证券表示，酒企中秋备货预计将于九月开始，当下预期相对稳健。经销商库存有所抬升但整体可控，回款任务有望顺利达成。酒厂层面信心较足，经销商状态存在分化。内部竞争加剧，酒企费用投放明显加大，龙头经营韧性依旧较强。

金融界2023-08-23

兆驰股份：8月19日进行路演，Auspice Capital Management、上海申银万国证券研究所有限公司等多家机构参与

证券之星2023-08-22

收评：A股探底回升沪指涨0.88%，数据要素概念掀涨停潮，北向资金连续12日“减仓”

处于高景气赛道，值得投资者重点关注。光大证券分析，当前投资者情绪已经过于悲观，在指数“地量地价”后，新的有利政策有望随时触发超跌反弹。配置上，环保和次新股连续表现后，兑现压力越来越大，谨慎参与；券商股中期向好逻辑未改，短线调整后仍有反弹机会；稳楼市政策还有后手，继续关注地产链（房地产开发、装修建材、家电家居等）的博弈机会。另外，大消费板块在阶段调整后，性价比显现，重点关注汽车整车、商业百货、医美、免税等板块。中信建投证券表示，建议中长期角度可逢低布局部分顺周期板块，另外，若行情企稳，新增资金入市也值得期待，这个角度可关注一部分有业绩支撑的超跌股。但尚未确认拐点之前，资金还会多方试探一些题材股的炒作，但题材方向目前尚未形成一致预期，需观察盘面变化酌情参与。

金融界2023-08-22

恒瑞医药营收利润双增，恒生医药ETF(159892)连创新低！

东健康、阿里健康10日跌幅超20%。光大证券认为，为期一年的全国医药领域反腐问题集中整治工作，在医药链条的生产、供应、销售、使用、报销等多个环节都加强了管控，实现了严格的约束与监管，更有利于行业生态优化、长期健康发展。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

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