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港股午评：恒指微跌0.04%，科指跌0.5%，黄金股走高，京东、美团双双重挫

续流入将为港股市场提供更坚实的支持。光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，认为，未来，内地政策将有可能在内需和固定资产投资等方面持续发力，从而部分抵消关税带来的负面影响。同时，随着市场对美联储降息预期的增强，港股市场的流动性将有望得到改善，这也将进一步提升市场的吸引力。中长期来看，伍礼贤预测，展望2025年第二季度，恒生指数大概率将呈现“区间震荡”的态势。尽管港股的上行动能受到外部压力的阻碍，但在科技突破和政策支持下，港股市场仍有一定的支撑。

金融界04-22 12:15

健康元药业：创新药大步迈进，未来五年将成为行业关键玩家

AI技术赋能的全面布局。正如海通证券和光大证券的研报所指出，健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势，正在进入业绩兑现的窗口期。健康元的未来，创新药将是引领增长的新引擎总体来看，健康元药业在创新药领域的持续投资与突破，已经为公司未来的长期增长奠定了坚实基础。随着研发项目的逐步推进，健康元有望在全球创新药市场中发挥更大作用，并在呼吸药物和慢病管理领域持续扩大市场份额。投资者可以密切关注健康元未来的创新药进展，预计公司将在未来几年迎来可观的回报。

金融界04-22 11:16

创新药强势反弹涨超2%，生物医药ETF(159859)开盘半小时净申购7500万份，近5日连续吸金

进口商品，涵盖医疗器械及诊断产品等。光大证券指出，我国对美国加征关税政策将推高进口医疗器械成本，推动国产替代加速。利好国内具有创新属性及高壁垒、供应链多元或自主可控、美产仪器占比高的医疗器械领域，如医学影像设备、基因测序设备、临床质谱仪器、手术机器人以及电生理等赛道。国信证券表示，在贸易摩擦背景下，中央强调将以超常规力度提振国内消费，将把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，而医疗服务是促消费的重要一环，生育支持和银发经济将共同发力，推荐关注医疗服务板块。相关产品：生物医药ETF(159859) 创新药沪港深ETF(517380) 医疗设备ETF(159873) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-22 10:46

箭牌家居：4月21日接受机构调研，国金证券、申银万国等多家机构参与

春晖陈琳云、华福证券李宏鹏李含稚、光大证券陈奇凡、华安证券余倩莹、国泰海通吕科佳、前海融贤汇金基金华潇、中泰证券邹文婕万静远、国海证券林昕宇赵兰亭孙馨竹、天津华璞资管殷鹏皓、方正证券李珍妮马萤、中邮证券杨维维、东吴证券房大磊、西部证券谭鹭、浙商证券陈秋露、东方财富刘雪莹、富国基金李峙屹、长江证券范超张佩米雁翔尹姜子、于翼资管陈竞、华泰证券王玺杰方晏荷、国投证券罗乾生刘夏凡、中信证券李鑫肖昊郭韵何亦啸参与。具体内容如下：问：公司如何实现2025年的收入及净利润的增长目标？答：2025年，公司将通过零售渠道增长带动全渠道增长，以产品和营销双轮驱动，提升产品规划和打造旗舰产品能力。同时，积极把握国补政策机遇，优化产品销售结构，实现毛利率改善；深化内部管理变革，推进降本增效，在费用率上保持稳定，从而实现2025年收入及净利润的增长目标。问：国补政策对公司销售的促进作用以及毛利率改善如何？答：从公司直营电商2024年第四季度参与国补政策的总体情况来看，第四季度直营电商渠道收入同比有较大增长，智能坐便器是卫浴品类补贴重点产品之一，2024年第四季度电商渠道智能坐便器的销售数量、销售均价同比均实现增长，国补政策的实施明显带动了智能坐便器的销售，同时也改善了产品销售结构。问：公司如何看待国补政策对于目前市场竞争格局的影响，以及目前行业价格竞争情况？答：国补政策的实施促进了行业参与者的规范，有利于进一步提升行业集中度；国补政策也促进了智能坐便器渗透率的提升。目前行业内仍然存在一定的产品价格竞争，但我们也看到国补政策的实施对于产品销售结构的改善产生了积极的影响，公司将积极把握国补政策的机遇，同时也将通过打造旗舰产品，提升产品力，继续调整产品销售结构，打造更具竞争力的产品矩阵。箭牌家居（001322）主营业务：一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业,致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案,生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷(含智能坐便器)、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖等全系列家居产品。箭牌家居2025年一季报显示，公司主营收入10.5亿元，同比下降7.46%；归母净利润-7313.37万元，同比上升19.05%；扣非净利润-8330.13万元，同比上升21.19%；负债率48.92%，投资收益705.84万元，财务费用1042.46万元，毛利率29.02%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.5。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-22 10:36

银轮股份：4月21日接受机构调研，JefferiesHongKongHoldingsLimited、光大证券资管等多家机构参与

ongHoldingsLimited、光大证券资管、前海旭鑫资管、人寿资管、三井住友德思资管、上海丹羿资管、上海贵源投资、上海森锦投资、上海证券、尚诚资管、申银万国证券研究、泰康基金、国海证券、五矿证券、西部证券、鑫元基金、兴业证券、银河基金、永赢基金、圆信永丰基金、长城证券、浙商基金、中兵财富资管、国融证券、中国银河证券、中金基金、中信证券、中英人寿、平安养老保险、泉果基金、瑞银证券、山西证券、上海峰境基金、上海国际信托、国泰君安证券、上海喜世润投、上海中域投资、申万宏源资管、深圳羊角基金、天风证券、武汉美阳投资、相聚资本管理、鑫垣私募基金、易米基金、银华基金、果行育德、甬兴证券、长安基金、招商证券、浙商证券、中国国际金融、中航基金、中天汇富基金、中金公司、洲和资本、杭州融泰云臻私募、和谐健康、弘毅远方基金、华福证券、华泰保兴基金、安联保险资管、华西基金、华鑫证券、金鹰基金、开源证券、民生加银基金、艾希控股、安信证券、北京宏道投资、博时基金、财通证券资管、北京昊泽致远、东北证券、东方证券、方正证券、光大保德信基金、广发证券、国华兴益资管、国盛证券、国新央企运营投资基金、海南果实私募、合道资管、北京易知投资、恒健国际、红杉资本、华富基金、华泰证券、华西证券、汇丰晋信基金、景顺长城基金、立格资本、南方基金、爱建证券、财通证券、北京汉和资本、北京诺昌投资、博星投资、晨燕资管、东晟私募证券、东吴证券、沣沛投资、光大证券、国都证券、国金证券、呈瑞投资、国寿安保基金、国信证券、瀚伦私募基金、合众易晟投资、横琴淳瀚私募、鸿运私募基金、华龙证券、华泰资管、华夏未来资本、基石资管、东方财富证券、九泰基金、民发创任、南京证券、诺德基金、谦信私募基金、人寿保险、睿目投资、上海保银私募、上海古曲私募、上海磐厚动量、东证融汇资管、上海云门投资、上银基金、申万菱信基金、深圳裕晋私募、天治基金、西部利得基金、相生资管、信达证券、毅木资管、永安财险、福泽源私募、誉辉资本、长城基金、招商证券资管、正圆私募基金、中国守正基金、中航证券、中信建投、中银基金、棕榈湾投资、平安基金参与。具体内容如下：问：2024年度经营情况分析答：1、营收方面2024年全年实现营业收入127亿元，同比增长15.28%，其中四季度收入35亿元，再创历史新高。分业务板块具体表现为（1）乘用车与新能源业务全年实现营业收入70.9亿元，同比增长30.6%，其中，四季度实现营业收入21.79亿元，环比增长26%，新能源业务全年实现营业收入51.07亿元，同比增长42.52%，其中四季度实现营业收入17.13亿元，环比增长37.3%，新能源业务持续快速放量，规模效应逐步释放。（2）商用车与非道路全年实现营业收入41.7亿元，同比下降7.52%。（3）数字与能源业务板块全年实现营业收入10.26亿元，同比增长47%，其中四季度营业收入3.28亿元，环比增长25%2、外销情况2024年海外实现营收32.86亿元人民币，占比25.87%，2023年占比为22.42%，同比提升3.45个百分点。其中，北美区域实现自营业务收入1.96亿美元，同比增长50.47%；实现净利润约604万美元，扭亏为盈，实现了里程碑式跨越。欧洲区域实现自营收入1.57亿元人民币，同比增长31.29%。仍亏损，但同比减亏，预期2025年实现盈亏平衡。3、盈利情况2024年归母净利润率6.17%，超过6%，同比增长0.61%。连续第3年实现提升1个百分点,2024年毛利率20.12%，同比2023年下降1.45%。主要原因是会计政策调整，三包费用计入营业成本，影响1.35%，同口径比较下降0.1%。其中四季度，归母净利润1.79亿元，扣非净利润1.33亿元，环比下降，主要是四季度计提应收账款专项减值3200万元，股权投资减值1900万元，均属于一次性影响。4、期间费用2024年期间费用（不含研发费用）率7.22%，还原三包费用率1.35%，合计8.57%，同比下降0.32%。期间费用率连续第3年下降，主因是规模效应、公司控费措施有力。5、新项目获取再创新高2024年，全年累计获得超300个项目。新增年销售收入约90.73亿元，按业务划分，数字能源业务9.53亿元，新能源汽车业务68.43亿元，燃油车及非道路业务12.77亿元。问：数字能源、具身智能等新兴领域业务进展情况？答：2024年，公司在数字能源热管理领域，依托车规级热管理技术，成功拓展至储能系统、超充设备、数据中心等领域，特别是在数据中心液冷解决方案实现里程碑式突破，储能超充液冷机组业务呈现强劲增长态势。在具身智能（机器人）领域，加强核心技术攻关，储备底层技术，截止报告期末已获得机器人领域10项专利授权，并在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。2025年公司将加快在数据中心、具身智能等领域的布局，其中数据中心冷却系统要实现商用，获得关键大客户数据中心服务器热管理配套业务。在具身智能（机器人）领域，明确1+4+N的发展战略规划，在关键客户上取得更大突破，运用身自平台优势，积极开展对外合作。问：关税背景下有哪些风险与机遇？答：短期看，与客户达成承担关税的安排，对公司盈利短期影响有限，从中长期看，随着公司海外产能布局的进一步完善，预期获取海外订单会进一步加速，盈利会进一步提升。问：公司海外产能布局情况？答：公司在美国，墨西哥，波兰，马来西亚，印度，瑞典均能生产基地布局。2025年，公司进一步完善全球属地制造布局，其中在北美，以美国休斯顿总部为核心，提升美国本土研发、销售、生产制造能力，完成墨西哥第三工厂建设并投产；在东南亚，马来西亚乘用车工厂建成投产，马来西亚商用车工厂完成建设规划；在欧洲，波兰新工厂（TMT）完成现有项目产能扩产，满足客户新增订单需求，完成新客户、新项目产线建设；积极做好其他海外区域建立生产基地的调研策划。银轮股份（002126）主营业务：节能、减排、智能、安全四条产品发展主线,专注于油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售。银轮股份2024年年报显示，公司主营收入127.02亿元，同比上升15.28%；归母净利润7.84亿元，同比上升28.0%；扣非净利润6.83亿元，同比上升17.54%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入34.97亿元，同比上升15.57%；单季度归母净利润1.79亿元，同比上升6.4%；单季度扣非净利润1.34亿元，同比下降20.14%；负债率61.49%，投资收益4557.42万元，财务费用5703.46万元，毛利率20.12%。该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.42。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-22 10:06

商务部发文！推动人民币跨境使用，人民币跨境支付有望加速发展

司以人民币开展跨境资金集中运营业务。光大证券指出，该政策标志着人民币跨境使用进入制度性开放新阶段，同时，该政策将进一步推动CIPS的应用和推广，提高其在全球跨境支付市场的地位，降低对SWIFT的依赖风险，保障我国跨境支付的安全和稳定。方案允许跨国公司通过人民币资金池实现跨境资金归集和调拨，可有效降低汇率风险与结算成本，预计将推动跨境人民币结算规模加速扩容。 2024年人民币国际化稳步推进：跨境收付64.1万亿（+23%），CIPS覆盖185国处理175万亿（+43%），大宗商品跨境结算1.5万亿（+22.7%），稳居全球第四支付货币。在中美贸易摩擦背景下，SWIFT系统潜在断链风险加速中国支付体系重构。2024年俄罗斯90%对华贸易采用本币结算的实践已验证替代路径可行性，而CIPS系统处理规模同比增长43%、数字人民币mBridge项目接入130家金融机构等数据，金砖国家支付系统（BRICSPay）构建非美元贸易生态，推动金砖国家本币结算网络，表明人民币跨境支付基础设施已具备规模化应用基础。跨境支付产业链将呈现三大结构性机会：一是支付清算系统升级需求，CIPS直参行扩容及系统接口改造带来金融IT服务增量；二是数字货币跨境场景落地，2025年中越二维码互联互通已实现分钟级结算，深圳2亿元大豆贸易案例验证技术可行性；三是区域性支付网络整合，政策推动下东盟地区人民币结算占比已达35%，银联国际与越南NAPAS系统对接形成示范效应。当前跨境支付行业呈现头部集中趋势，20余家持牌机构占据80%市场份额，技术合规双优企业将受益行业洗牌。展望后市，光大证券分析称，CIPS、mBridge、BRICSPay有望形成互补，共同支撑人民币在多极化格局中的角色提升，进一步削弱美元霸权。落脚到A股市场，产业链中的硬件设备（智能 POS 终端）、金融科技（区块链技术）、数字货币（数字人民币钱包）等环节将率先受益，关注相关环节的龙头企业。

金融界04-22 09:15

“史上最严电池安全令”发布！人形机器人半马落幕，宁德时代牵手贵州茅台，打造零碳工厂！同类规模最大的电池50ETF(159796)大涨超3%

tra”以2小时40 分42秒完赛。光大证券火线点评，在长距离奔跑真实环境下，人形机器人的运动控制、环境感知和能源管理能力充分体现，在技术验证与标准制定方面具有重要意义，有助于加快为巡检、救援等场景应用。产业要从单纯炒作硬件供货数量及大厂供应链，逐步转向大、小脑及传感器的技术进展，以及固态电池的进展。（来源于光大证券20250421《电力设备新能源行业周报：全球首场人形机器人半马落幕，大小脑、感知及能源管理成重点》）个股消息层面，宁德时代与贵州茅台于4月18日签署战略合作框架协议。根据协议，双方将重点推进数字工厂与零碳工厂建设，开发多元化"零碳+"应用场景，构建物流运输电动化体系，并探索光伏、储能及智慧能源管理技术在传统酿造行业的落地应用，旨在打造可复制的绿色制造样板，为行业低碳转型提供示范。产业消息面，工业和信息化部组织制定的强制性国家标准——《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)（以下简称 “新国标”）正式发布，将于2026年7月1日起施行。在新国标下，电池板块有望迎来产业链高质量发展，且固态电池等新技术有望持续创新突破，电池板块困境反转信号强化。同类费率最低的电池50ETF（159796）值得关注。【“史上最严电池安全令”发布，电池行业安全升级，有望实现高质量发展】五矿证券表示，2025版本动力电池安全标准为史上最严。本次2025年版本在原先2020年版本基础上有较大升级，新规核心变化如下：1）修订了热扩散的要求，要求实验中不起火不爆炸（仍需报警）；2）新增了底部撞击测试，以及快充循环测试，并要求无起火或者爆炸现象。产业链较多企业具备新规要求的“不起火、不爆炸”技术储备。在此前的新规意见征求稿中，截止2024年2月，面向36家整车和电池企业调研，已有78%企业具备“不起火、不爆炸”技术储备。新国标有望促进电池行业安全升级，实现高质量发展。安全性是电池产业的核心要素之一，新规有望促进新车与电池产品优胜劣汰，实现行业高质量发展，帮助提升新能源车渗透率。1）半固态电池材料有提升安全性作用，新国标的实施有望推动固态电池产业发展。2）企业在电池包PACK层面有望继续优化热管理系统、液冷散热系统，以及在锂电材料层面的热稳定性改进等。（来源于五矿证券20250421《电池厂能满足史上最严动力电池安全令吗？》）【固态电池符合安全要求，产业化进程有望加速】华西证券表示，高性能、高安全性为固态电池的核心性能优势，符合国家对于动力电池的要求。目前在材料端、电池端以及车企端的共同发力下，固态电池产业化进程不断推进。材料方面，固态电池采用的固态电解质能兼容更高比容量的正负极材料，如超高镍正极、富锂锰基正极、硅基负极和锂金属负极等，率先布局固态电池及相关产业链的厂商有望受益于产业化进程加快；此外，固态电池可兼容的高镍、甚至超高镍三元材料导电性较差，硅基负极的导电性也差于石墨，碳纳米管导电剂可以改善二者较差的导电性能，因此碳纳米管导电剂相关厂商有望受益于固态电池产业化进程的持续推进。设备方面，干法电极可以应用于固态电池中，相较于湿法工艺为增量环节，随着固态电池的发展，设备端有望先行落地，叠加单位价值量的提升，设备端有望迎来较为广阔的空间。（来源于华西证券20250420《固态电池产业化有望加速，人形机器人进展持续推进》）看好新能源核心赛道前景，电池板块景气攀升，固态电池等新技术持续突破，欢迎关注最低费率、规模高居同类领先的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 14:36

天融信：4月20日接受机构调研，AmXyy Capital、广发证券等多家机构参与

、耕霁(上海)投资管理有限公司黄梦可、光大证券白玥参与。具体内容如下：问：公司在一季报业绩预告中到智算一体机已经形成销售，目前下游需求如何？公司预计今年这块的订单和收入体量有多大？答：1）公司2025年第一季度智算一体机实现销售200多万元，但已签和即将签署的订单规模超过2000万元。公司今年2月11日发布智算一体机，在较短时间达到上述体量，发展速度较快，如按此速度，全年实现销售有望过亿。2）公司2019年发布超融合，开启云计算业务元年，智算是在目前智能化发展趋势中，对云计算作为IT基础设施的升级，主要是面向智能自动化计算，包括算力管理、平台支撑、工具链和应用支撑等。公司会抓住的几个机会（1）公司切入智算市场对云计算板块发展是较好时机。在目前的智能化升级阶段，用户在选择智算平台时，主要看智算平台产品本身的支撑能力、公司未来服务能力、以及厂商特点（如天融信提供内生安全的智算平台）。因此公司目前切入智算市场，有利于云计算整体规模的进一步增长。（2）公司未来3-5年云计算业务目标云计算板块产出至少达到安全板块产出的一半。在云计算领域做得较好的友商，其安全板块产出和云计算板块产出基本对半开；公司此前提出云计算业务的目标是尽快位列第四名，则云计算板块产出至少要达到安全板块产出的一半。问：网安公司、服务器厂商都推出了面向客户具体业务场景的一体机，请公司一体机与其相比的优劣势？答：1）一体机主要分为以下三类（1）无自研云计算产品的网安厂商，推出的安全一体机，即将自身安全能力基于大模型部署在带有智算能力的硬件设备上，最终提供给客户的仍属于安全产品。公司也有天问大模型一体机，就属于这一类。（2）有自研云计算产品的网安产商，推出的智算一体机，能够支撑客户9业务在智算平台上运行，智算平台最下层是自研云计算的支撑，因此可以多台集群并做扩展。公司的智算一体机，属于这一类，和绝大多数网安厂商推出的安全一体机不同。（3）服务器厂商推出的一体机，主要销售的是算力，系统相对较弱，更多是简单装入DeepSeek大模型后销售。2）公司的优势提供基于云计算的资源管理，包括整个模型里智能体的快速开发生成，如办公自动化智能体、智能问智能体、与医疗等特定行业业务对接的智能体等。对客户来说，部署天融信智算一体机产品后，有一整套平台来支撑其智能化的应用。问：请目前公司智算一体机的种类和价格？对应的目标客群和行业？其主要应用场景？公司智算一体机的确收周期？答：1）公司智算一体机相关产品分为以下三类智算云平台、智算硬件平台、智算一体机。单台价格在十几万元至小二百万元不等。2）公司已交付的几类客户应用场景（1）客户的智能客服对客户内部知识库快速进行基于智能化的转换。（2）客户业务的智能化将客户的办公等业务系统快速接入本地化部署的大模型中。3）客群和行业基本上所有行业都会涉及。公司目前已交付客户涉及政府行业、医疗行业、企业，已签和即将签署的订单涉及教育、交通、政法、小金融等行业。4）确收周期受客户需求和应用情况影响如只涉及客户简单应用，交付很快，确收周期短；如项目规模较大、涉及多台多套产品和业务系统的复杂对接，交付时间长，确收周期长。问：从目前整体形势和公司安全业务品类来看，哪些品类的需求会有较大增长？答：1）公司基数较大的安全品类中，预计增长较大的品类（1）信创安全。国产化是未来的重点。虽然公司2024年营业收入下降，但信创安全收入较2023年持平略增，信创安全收入占比提升。10（2）I相关安全，包括三类①I应用拓宽了安全边界，需求增加；②I自身的安全需求；③I给网络安全带来进一步技术提升，增强了更新换代升级需求。2）公司细分安全品类中，预计2025年增长趋势较好的品类（1）云安全2024年云安全收入接近1亿，较2023年同比增长近60%。从今年第一季度情况和目前商机情况看，预计增速较快。（2）工业互联网安全2024年工业互联网安全收入同比增长20%多，预计2025年仍会有较好增长。（3）车联网安全增速较好。问：公司在年报的“基础网络安全与服务”部分，到“公司与亚泰保险经济、国任保险、诚泰保险、太平洋保险和平安保险合作，推出网络安全综合保险、数据勒索保险、数据泄露保险、营业中断保险、数据篡改破坏保险、数据资产保险和安全运营服务保险等多个险种”，请公司这块业务的具体商业模式和大致收入？答：1）不同于直接收取客户保费提供网络安全保险的模式，公司与多家保险公司合作，发布一系列网络安全保险产品，主要涉及三种商业模式（1）保前公司提供评估和服务。（2）保后公司提供出险服务。（3）企业向保险公司购买安全产品和服务的整体能力。这种模式下，将企业的安全能力采购转变为安全保险采购（如部分车企及地方性国企），客户预算支出从信息口安全预算转为保险预算。这种模式对保险公司而言，需要专业安全公司出方案和产品，双方合作去获得客户的安全保险订单。2）公司看好企业向保险公司购买安全产品和服务整体能力的市场，如果发展起来，有望达到一定规模。保险公司对这块市场很关注，公司已和主要保险公司合作和跟进，该市场的发展速度和规模主要取决于保险公司的后续推进力度。问：结合目前的订单情况，公司对今年下游需求景气趋势的判断？答：2024年度、今年第一季度的下游需求处于稳中向好过程中，体现在11公司高质量订单较平稳，已落单的高质量订单变化不大，销售端反馈的跟踪项目和未来商机向好。宏观经济会逐步走出底部区间，加之今年是“十四五”规划最后一年，预计今年和未来的下游需求景气度会逐步向好。问：公司政府行业收入2023年同比增长，2024年同比下滑，请如何看待近两年政府行业收入增速变化及其背后原因？如何展望2025年政府行业收入情况？答：1）公司2024年政府行业收入下降的原因（1）近几年受宏观经济影响，政府行业收入有所波动。（2）公司集中精力发展优势产品和业务，逐步收缩政府行业大的低毛利集成项目，2024年政府行业毛利率提高2.05个百分点。2）公司政府行业收入展望从多年的IDC报告及公司自身情况看，政府是网络安全支出最高的行业。宏观经济企稳后，政府行业仍会保持稳定增速。问：结合当前国际形势的变化，公司对供应链稳定性及成本趋势的判断？答：公司目前受到的影响不明显，未来影响存在不确定性。基于前两年出现过类似情况，公司已积累经验，在备货等方面会提前做准备，也在做好两手准备。问：公司感受到的竞争是否有缓和？答：经过这几年的激烈竞争，部分厂商在竞争中开始乏力，未来行业竞争肯定会有改善。问：AI普及是否会让客户的安全在IT支出中的占比增加？答：I应用拓宽了安全边界，I自身也有安全需求，I给安全带来进一步增强更新换代升级需求，因此I普及会让客户的安全在IT支出中的占比增加。问：2024年公司人员数量有一定幅度的下降。请今年的人员规划？答：预计公司2025年人员数量基本稳定，但人员结构会不断调整，持续引进新人才、优胜劣汰，提质增效。具体来说1）研发人员过去几年因新方向投入布局基本完成，公司研发人员数量持续减少，目前达到2000多人的较合理规模，将在未来一段时间内基本稳定。2）销售人员基本原则是跟随市场变化调整，从2025年看，可能会逐步少量增加销售人员。问：公司2023年因计商誉减值亏损，2024年未计商誉减值，请2025年计商誉减值的风险？答：预计公司2025年不会计提商誉减值。2023年计提商誉减值有其特殊性。天融信（002212）主营业务：以网络安全为核心、大数据为基础、云服务为交付模式,形成全面感知、智能协同、动态防护、聚力赋能的综合安全保障体系。天融信2024年年报显示，公司主营收入28.2亿元，同比下降9.73%；归母净利润8301.32万元，同比上升122.35%；扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入12.38亿元，同比下降16.15%；单季度归母净利润2.52亿元，同比上升304.97%；单季度扣非净利润2.39亿元，同比上升255.73%；负债率14.92%，投资收益-588.99万元，财务费用-234.99万元，毛利率61.04%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为10.31。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3947.03万，融资余额减少；融券净流出139.3万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-21 12:36

跨境电商概念股冲高，中国电商App“攻占”美国下载榜，中长期看三类板块具备结构性机会

及全球更多消费者，全力稳外贸促发展。光大证券分析，敦煌网、淘宝在海外爆红短期内可能提振跨境电商板块情绪。中长期看，三类板块具备结构性机会：（1）跨境电商服务商：涉及通关申报、跨境支付、数字营销等环节的企业；（2）跨境物流：拥有海外仓资源或专线物流能力的公司；（3）高增长品类供应商：家电、户外用品、宠物产品等产业链上游制造商。尽管短期热度高涨，行业仍面临地缘摩擦（欧美反补贴调查）、估值泡沫（部分个股PE超50倍）及技术迭代（如Temu独立站分流）等风险。华安证券建议，投资者应关注直接受益于“短链模式”的物流与支付环节，长期则需挖掘数据服务与垂直品类龙头。在商品生产方面，拥有柔性生产体系的国内制造公司可通过与敦煌网等跨境电商平台合作，缩短链路直达海外中小B端买家，有望提高海外订单数量，拓展全球市场业务，可关注主营海外热销品类的头部出口制造公司；在跨境物流方面，高效的运输网络和丰富的海外仓储资源是连接买卖两端的核心中介，可关注国内具有海外仓资源和全物流链条整合能力的物流公司；在电商基础设施方面，由于基础设施服务具有较高的客户黏性，且平台的本土化和数字化能力对跨境电商的长期稳定运营具有关键作用，可关注国内领先的跨境支付结算与数字化服务的公司。

金融界04-21 11:45

我国反制加征关税，推动医疗器械国产化加速，恒生医疗ETF(513060)盘中飘红

进口商品，涵盖医疗器械及诊断产品等。光大证券指出，我国对美国加征关税政策将推高进口医疗器械成本，推动国产替代加速。利好国内具有创新属性及高壁垒、供应链多元或自主可控、美产仪器占比高的医疗器械领域，如医学影像设备、基因测序设备、临床质谱仪器、手术机器人以及电生理等赛道。规模方面，恒生医疗ETF近2周规模增长9.95亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达4372.68万元，最新融资余额达4.89亿元。截至4月18日，恒生医疗ETF近1年净值上涨35.32%。从收益能力看，截至2025年4月18日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.01%。截至2025年4月18日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.39%。截至2025年4月18日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.34。回撤方面，截至2025年4月18日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年4月18日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.043%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.16倍，处于近1年2.53%的分位，即估值低于近1年97.47%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月17日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比56.98%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 11:26

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