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中国资产重估逻辑还在继续，港股互联网ETF(159568)盘中持续溢价，成交额已超2亿元
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上，近日，腾讯控股发布2024年Q4及全年财报，在拿出全年营收6603亿元的“最佳成绩”之外，腾讯正显著加大投入，迈入AI驱动的新发展阶段。数据显示，2024年腾讯全年资本开支达767.6亿元，创历史新高，研发投入达706.9亿元，2018年至今累计投入3403亿元。中原证券指出，AI算力芯片是“AI时代的引擎”。ChatGPT热潮引发全球科技企业加速布局AI大模型，谷歌、Meta、百度、阿里巴巴、华为、DeepSeek等随后相继推出大模型产品，并持续迭代升级；北美四大云厂商受益于AI对核心业务的推动，持续加大资本开支，国内三大互联网厂商不断提升资本开支，国内智算中心加速建设，推动算力需求高速成长。人工智能进入算力新时代，全球算力规模高速增长，根据IDC的预测，预计全球算力规模将从2023年的1397EFLOPS增长至2030年的16ZFLOPS，预计2023-2030年复合增速达50%。AI服务器是支持生成式AI应用的核心基础设施，AI算力芯片为AI服务器提供算力的底层支撑，是算力的基石。AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮，并推动AI技术的快速发展和广泛应用。国金证券表示看好海外中国资产，传媒板块关注顺周期、低估值、有基本面支撑的标的，及AI+游戏机会。头部互联网平台业绩扎实，科技生产力变化容易在龙头企业显现，静态估值水平依然处于合理偏低的水平，中国资产重估逻辑还在继续，快速上涨后不排除短期波动，但趋势不可逆。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。溢价率数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、京东健康(06618)、快手-W(01024)、哔哩哔哩-W(09626)，前十大权重股合计占比78.75%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-21 13:49
互联网厂商持续加大AI资本开支，科创AIETF(588790)近5个交易日合计“吸金”3.48亿元
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。近日，腾讯控股发布2024年Q4及全年财报，在拿出全年营收6603亿元的“最佳成绩”之外，腾讯正显著加大投入，迈入AI驱动的新发展阶段。数据显示，2024年腾讯全年资本开支达767.6亿元，创历史新高，研发投入达706.9亿元，2018年至今累计投入3403亿元。中原证券指出，AI算力芯片是“AI时代的引擎”。ChatGPT热潮引发全球科技企业加速布局AI大模型，谷歌、Meta、百度、阿里巴巴、华为、DeepSeek等随后相继推出大模型产品，并持续迭代升级；北美四大云厂商受益于AI对核心业务的推动，持续加大资本开支，国内三大互联网厂商不断提升资本开支，国内智算中心加速建设，推动算力需求高速成长。人工智能进入算力新时代，全球算力规模高速增长，根据IDC的预测，预计全球算力规模将从2023年的1397EFLOPS增长至2030年的16ZFLOPS，预计2023-2030年复合增速达50%。AI服务器是支持生成式AI应用的核心基础设施，AI算力芯片为AI服务器提供算力的底层支撑，是算力的基石。AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮，并推动AI技术的快速发展和广泛应用。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。规模方面，科创AIETF最新规模达26.51亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/5。份额方面，科创AIETF最新份额达41.65亿份，创成立以来新高，位居可比基金1/5。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流入3462.80万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”3.48亿元，日均净流入达6960.85万元。绝对收益方面，截至2025年3月20日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，涨跌月数比为1/0，上涨月份平均收益率为15.59%，月盈利百分比为100.00%，月盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年3月20日，科创AIETF成立以来最大回撤8.67%，相对基准回撤0.36%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年3月20日，科创AIETF近2月跟踪误差为0.019%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年2月28日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、晶晨股份(688099)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、云天励飞(688343)、云从科技(688327)、中科星图(688568)，前十大权重股合计占比68.54%。科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-21 11:20
跨境支付财报观察 | 连连数字(2598.HK)业绩超预期腾飞，盈利拐点推动价值重塑
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，连连数字(2598.HK)交出最新的全年财报，凭借超预期的业绩表现，不断验证跨境支付为全球贸易创造的价值。 2024年核心数据超预期整体来看，连连数字2024年财报中的多项核心数据亮眼： 1、收入、盈利超预期，经营呈现高质量增长财报显示，2024年全年，公司收入13.15亿元，同比增长27.9%，超出市场预期；毛利6.83亿元，毛利率为51.9%，维持在较高水平；经调整年内损益从去年亏损4.03亿大幅改善至盈利7870万元，盈利能力显著提升。从趋势上看，连连数字核心经营情况的指标强劲，公司业绩呈现出高质量增长，身为行业头部企业的内在韧性可见一斑。 2、核心业务稳健增长，协同效应持续释放具体到业务层面，连连数字之所以能有如此稳健的表现，仍归功于数字支付服务、增值服务两大板块持续发力。财报显示，2024年全年，数字支付业务收入11.51亿元，同比大幅增长31.6%。其中，全球支付业务收入同比增长23.1%至8.08亿元，境内支付业务收入同比增长57.1%至3.43亿元。数字支付业务是支付平台的基石，决定了现有的基本盘大小，也深刻影响未来平台生态的发展格局，而TPV（数字支付业务总支付额）是评判平台规模和影响力的一个重要指标，从财报中可以看到，2024年TPV达到3.30万亿元，同比增速高达64.7%。上述业务将用户“领进门”后，也带动着增值服务收入快速提升，同比增长9.5%至1.46亿元，业务的协同效应愈发显著。这体现出，在平台生态之下，连连数字作为企业海外掘金不可或缺的支付基建，客户越来越认可其产品服务的价值，从而表现出较强的变现能力。 3、客户规模迈上新台阶，持续巩固市场地位财报显示，截至2024年底，公司累计服务客户数量已突破590万家。凭借数字支付业务吸引用户，增值服务等业务增强活跃度和粘性，客户仍将留在平台内贡献公司的业绩增长。就此而言，连连数字在跨境支付行业的份额将保持提升，地位也将更为稳固。通过一系列业务数据可以判断，连连数字保持稳健态势，客户生态发展良好，有望展现更多的变现潜能。从行业角度理解，连连数字能够在竞争中突围，往往离不开运营层面的精耕细作，以及产品和技术持续创新带来的服务体验提升。未来增长的“锚”是什么？全球外贸发展正处在一个迈向高质量的关键阶段，全球化进程加速、数字技术革新和以跨境电商为代表的外贸新业态兴起，这意味着全球跨境支付市场仍有广阔空间。进一步来看，跨境支付需求将会呈现更加多元化的趋势。在订单越来越碎片化下，中小型外贸企业对高效收款的诉求显著提升，同时为了快速且稳健地拓展业务，需求从基础收款延伸至各种增值服务，由此形成”跨境支付+金融科技服务“这样的整体需求形态。因此，连连数字如果能抓住上述市场机遇，不断巩固竞争壁垒，成长有望再提速，增长潜力不容小觑。对于未来，牌照始终是跨境支付最核心的竞争力，也是最稀缺的资源。在欧洲成熟市场，2024年，连连数字进一步获得卢森堡EMI牌照，由此能够满足客户更多元化的服务需求，加速渗透欧洲市场，这块牌照贡献增长等于是“明牌”的。除此之外，新兴市场也是连连数字的布局方向。当前拉美和中东成为中国出海企业的“新大陆”，出海企业主要表现出以下特点：一是寻求产品出口，发往市场并通过分销商销售；二是服务出海，在当地设立分支机构和服务网络。而出海企业瞄准的自然是当地巨大的发展潜力。比如墨西哥，作为拉美第二大经济体，同时是北美自贸区的核心枢纽，成为了企业同时布局北美和拉美的“双跳板”。据Statista的数据显示，到2025年墨西哥电商收入将达到452.7亿美元，年均增长率预计为9.45%。对连连数字而言，这就是成长机会，在新兴市场中抓住企业多元化需求，便可在下一阶段获得长效发展。据了解，公司已计划在拉美和中东获取支付牌照及相关资质，那么未来连连数字将能提供综合数字支付解决方案，全面服务企业出海，开辟新的业务增量。此外，笔者关注到，连连数字全资子公司DFX Labs Limited获得了香港证券及期货事务监察委员会颁发的虚拟资产交易平台（VATP）牌照。这意味着，公司为未来拓展数字资产金融服务做好了铺垫，将更好参与到金融新兴领域，布局Web3.0支付生态，最终挖掘出潜在的业务机会。从Web2.0到Web3.0时代，未来连连数字或能在全球支付体系变革中继续扮演关键角色，打开广阔的想象空间。综上，未来共同和全球外贸企业将市场“蛋糕”做大，连连数字将持续巩固全球化牌照和合规壁垒优势，强化在全球提供全面支付解决方案服务的能力。长期来看，公司构建起一个更加完整的全球支付与金融网络，随着全球贸易量持续增长，公司增长天花板也随之抬高，继续保持行业领先地位。中国科技资产重估时刻，连连数字价值潜力可期业绩增长持续验证，以及可期待的未来增量，是投资者可以重视连连数字的一大逻辑。除此之外，公司的价值投资逻辑如何看待？从当前环境看，全球投资者都将目光聚焦到中国，国内科技资产迎来了价值重估受此影响今年恒生指数涨幅超23%。市场普遍认为，因发展科技、数字化、AI而收获增长动能的中国企业，有望获得投资者持续看好。在连连数字身上，也能够看到上述特征。在数字经济与实体经济深度融合的大背景下，公司持续强化AI能力，完成了DeepSeek大模型的私有化部署，提升效率，服务各行业数字化升级。据了解，连连数字还将进一步推进AI在合规与风控领域的应用，或将探索技术服务的商业化，有望给公司带来新的增长动能。高盛预计，广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市的公允估值提高15%-20%。 2024年对于连连数字而言，意义也不平凡，公司在港上市，成为“跨境支付第一股”，全球布局进一步深化。而香港这一国际金融中心和贸易中心，其自由市场的身份天然具备发展Web3.0的优势，提供了良好的融资环境。连连数字登陆港股以及拿到VATP牌照，都让国际投资者和合作伙伴更多认识到公司在全球数字支付领域的价值潜力。此外，连连数字近期还迎来了一个积极变化。公司公告与美国运通旗下两家关联公司Amex TRS及AEMD签订协议出售其持有的连通部分股权，根据协议，此次出售事项的总对价约为16.01亿元。此外，美国运通将对连通进一步增资。这充沛了连连数字的现金储备，公司将能够分配资源和精力聚焦核心主业。可以预见，公司将加速强化全球支付网络，并在数字化、AI技术、产品创新等方面上稳步增加投入，核心竞争力长期有望显著提升。如今中国企业全球化浪潮已来，AI时代也已到来，连连数字的估值逻辑正在质变，其会是投资者重视的投资标的。在资本市场上，连连数字也来到了中国科技资产实现价值增长的极佳窗口期，长期发展值得高度关注。结语在政策支持培育外贸增长新动能、数字技术重构贸易流程、全球产业链供应链深度调整的趋势下，跨境支付正迎来前所未有的发展机遇，连连数字成为行业中高质量发展的一员。站在价值投资者视角，这类兼具全球化视野、合规壁垒、科技创新的跨境支付企业，或将在中国资产价值重估浪潮中不断释放长期价值。
格隆汇03-20 14:59
“重金”推进AI研发与推广，腾讯将加大资本支出，AI人工智能ETF(512930)近3月涨幅居可比基金首位，消费电子ETF(561600)逆市翻红
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盘后，腾讯控股发布2024年第四季度及全年财报。据公告，2024年全年，公司实现营收6602.6亿元，同比增8%；净利润1,940.7亿元，比上年增长68%；NON-IFRS净利2227亿元，同比增41%。2024年第四季，本集团产生的自由现金流为人民币45亿元。此乃经营活动所产生的现金流量净额人民币540亿元，被支持我们AI项目发展所涉及的资本开支付款人民币390亿元、媒体内容付款人民币85亿元及租赁负债付款人民币20亿元所抵销。腾讯高管披露，2024年，腾讯年度资本支出达107亿美元，相当于同期收入的大约12%。其中第四季度资本支出增加十分显著，因为腾讯在这一季度购买了很多GPU。腾讯计划在2025年进一步增加资本支出，预期资本支出占收入的比例为低两位数百分比。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比50.39%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、拓维信息(002261)，前十大权重股合计占比57.23%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、工业富联(601138)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.86%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-20 11:09
佛朗斯股份(2499.HK)年报盈利高增背后：加速服务平台化，扩品类+全球化打开成长空间
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资者重视。从佛朗斯最新发布的2024年全年财报可以看到，营收和净利润均取得了显著增长，持续对外释放服务的价值。具体来看，佛朗斯做对了什么？ 2024年全年利润高增，继续巩固龙头地位财报显示，佛朗斯的营收和净利润再创新高，2024年全年，公司实现营收16.11亿元，同比增长17.4%；净利润1.02亿元，同比大幅增长226.9%，对应的净利润率较往年也保持持续提升。可见，佛朗斯的盈利能力飞跃式提升，业绩呈现出高质量的增长态势。从行业角度来看，这意味着佛朗斯的市场竞争力显著增强，作为行业龙头的经营韧性可见一斑。佛朗斯之所以能够取得上述表现，具体到业务层面，有赖于其核心业务场内物流设备（以叉车为主要设备品类）订用服务，同时向客户提供的维护维修、管理优化服务及处置服务，它们共同组成了佛朗斯的闭环生态体系。从财报中可以看到，上述业务板块相互协同，实现全面增长。2024年全年，场内物流设备订用服务、维护维修服务、场内物流设备及配件销售的增速分别达到3.8%、9.2%、46.0%。其中，订用服务、维护维修服务持续释放规模效应，毛利率在原本较高的基础上进一步提升至31.8%和41.7%；营收增速最快的场内物流设备及配件销售得益于公司国际化战术的有效实施，业务结构及盈利模式的持续优化让佛朗斯展现出极强的变现潜力。顺应“降低全社会物流成本”的趋势，未来具备数字化、智能化的服务平台，能够对场内物流设备实现高效管理，无疑将长期站在“聚光灯”下。而站在当下，订用服务等业务无疑就是服务平台的基石，既决定了现有基本盘的大小，也影响着未来平台生态的格局。这里面，服务网络版图及设备规模是判断服务平台变现能力的一个重要的先行指标。根据财报，2024年全年，佛朗斯通过并购、赋能合伙、国际化战术的有效实施，迅速扩大服务网络版图及资产规模，优化资源配置。截至2024年12月31日，佛朗斯在全国48个城市设有85家线下服务网点，管理超5.6万台场内物流设备。就此而言，佛朗斯的核心业务规模持续扩张，说明公司在场内物流设备全生命周期管理服务市场的份额将持续提升，行业地位也将更为稳固，这为长期可持续发展提供了坚实基础。同时，佛朗斯实现了关键成本费用率全面下降，尤其是其深度再制造业务强势崛起，让再制造成本实现了近10%的下降，经营费用率也进一步降低至18.0%。可见佛朗斯的运营效率稳步提升，财务状况也愈发稳健，这反映了其良好的战术执行能力。综上，佛朗斯具备行业龙头的领先地位。其通过精细化运作以及产品结构的持续优化，构建了全方位的平台服务体系，满足客户多样化的设备使用需求，提升使用体验感，增强客户粘性，从而更好地把握市场机遇，保持持续的成长趋势。未来增量在哪里？平台化+电动化+全球化给出方向当前，物流设备市场发展正处在关键阶段，受益于国内经济持续回升、工业及物流业数智化和绿色化、“一带一路”国家出口、机器人替代等趋势，将带来新的结构性机会，这为佛朗斯这类龙头企业提供了巨大的增量空间。首先，未来全球场内物流设备市场的成长空间相当可观。以典型设备“叉车”为例，根据凯傲预测，2024年全球叉车市场企稳，并且未来几年保持4%-6%的增速。未来全球叉车市场呈现持续增长趋势，这将带动租赁市场持续繁荣。具体来看，租赁模式在中国的市场渗透率2022年仅为个位数，即便经历了这两年发展，相较于成熟的欧美仍有巨大的提升空间。同时，“一带一路”沿线的新兴市场国家正经历快速的经济增长，基建需求和制造业崛起，未来租赁市场的增长潜力不容小觑。另外，全球环保政策趋严格以及“双碳”目标推进，场内物流设备乃至整个工程机械设备的电动化浪潮势不可挡。对于佛朗斯来说，机会肯定存在，就看能否抓住关键，在下一阶段迈上新一级台阶。对于未来，佛朗斯已有明确规划：轻资产运营模式：平台化转型据了解，佛朗斯正向5.0的“平台商”迈进，要打造“全球领先的B2B工业和物流设备的高维共享平台”。通过引入了「场内物流设备管理平台商」的运营概念，佛朗斯的「平台+服务」模式将不再只适用于公司自持的设备，还扩展到所有设备持有方。所有设备持有方都可以将设备委托给佛朗斯平台来运营，通过佛朗斯平台为广大客户提供专业的设备运营管理服务。这种平台化的轻资产运营模式以资产的「所有权、管理权、使用权」三权分离作为基础，突破了传统资产所有权的限制，迅速扩大设备管理规模，优化资产结构，强化盈利模式。预计这一新模式将成为佛朗斯未来业务增长的关键驱动力之一。笔者认为，这也顺应了行业服务一体化的趋势。电动化：第二增长曲线全球环保政策趋严及“双碳”目标推进，推动了场内物流设备电动化的浪潮。佛朗斯积极探索电动装载机品类，据了解，2024年新品类开拓首年，即实现营收超百万元，且取得较高的毛利率水平，展现出了强大的品牌影响力和市场开拓能力。随着政策对新能源设备的支持力度持续加大，叠加市场对经济性的认可，无论是寻求发展还是减碳目的，电动化的趋势明确。未来，佛朗斯在电动化品类的持续发力将为其带来强劲的增长动能。全球化：新兴市场机遇佛朗斯积极推进国际化战术的有效实施，深度挖掘“一带一路”国家带来的合作新机遇，据了解，过往一年新兴市场增量对公司国际业务增长额的贡献比超过了50%，成为重要的增长引擎，可见海外对其产品的高度肯定。长期来看，基于国内制造业和供应链优势，佛朗斯能够以高质量且高性价比的产品打入海外新兴市场，展现出更强的全球市场竞争力。未来，佛朗斯将向全球客户提供系统的解决方案，充分挖掘客户需求。值得一提的是，随着客户需求朝着多元化发展，市场对全生命周期管理服务越来越看重，佛朗斯已构建“配件+整机+服务”的综合实力，未来在海外也有能力向客户提供系统的服务解决方案，充分挖掘客户需求。而服务的附加价值较高，这将使佛朗斯持续走向价值链的最前端，获得更高的利润率水平。总的来看，佛朗斯通过轻资产运营、电动化布局和全球化的战术安排，构建了全方位的平台服务体系，不仅稳固了基本盘，还开辟了新的增长曲线。未来，随着轻资产模式的深化、电动化品类的扩展以及国际化布局的推进，佛朗斯将进一步提升市场竞争力，抓住全球化和电动化带来的结构性机会，实现持续的高质量增长。巩固起多维度的竞争壁垒，价值潜力可期业绩持续增长，以及值得期待的未来，让佛朗斯凸显出投资吸引力。笔者梳理了佛朗斯的核心亮点，它们既是公司的竞争壁垒，也是公司实现持续发展的长期基础。具体为以下几个层面：其一，政策导向和市场需求共振。在政策上，国家层面对科技创新和制造业发展，以及物流业和工程机械转型升级的重视和支持，给佛朗斯提供了良好的发展环境。进一步在市场需求上，工业和制造业对场内物流设备有持续性的需求，而佛朗斯凭借其领先的全生命周期管理服务模式，满足了企业对于高效、数字化、智能化管理的需求。因此，佛朗斯在这条持续增长的好赛道上占据了优势地位。其二，商业化能力和成本把控力兼具。2024年财报数据验证了佛朗斯的赚钱效益，以及在成本把控上展现出的强大能力，这和全球行业龙头企业成长的趋势形成了完美契合。笔者统计了已上市的主要工程/工业设备租赁企业的毛利率和净利率（HRI：34.26%、6.25%；联合租赁：40.08%、16.78%；GATX：48.41%、17.92%；MGRC：47.8%、25.44%），2024年平均毛利率为42.64%，平均净利率为10.84%。上述企业都较为成熟，可以预见，随着佛朗斯业务不断扩张，产品服务的议价能力会更强，释放规模效应提升运营效率，以及更多超期服役设备的折旧成本释放出来，公司的毛利率和净利率未来还会向上述成熟企业靠拢，也意味着还有巨大的提高空间。其三，研发投入和市场回报形成的长期主义。长期对研发进行持续投入，是佛朗斯不断推动产品服务创新和受到市场认可的关键。通过财报数据显示，佛朗斯每年研发投入都是千万级别，并呈现逐年上升趋势。这种持续的研发投入不仅体现了公司对技术创新的高度重视，也为佛朗斯在市场竞争中保持领先地位提供了坚实的技术支撑。公司已形成高度协同的服务生态，不断提升场内物流设备运营效率，并且凭借以物流网为基础的智慧资产运营管理系统，实现设备的高效管理。同时，公司拥有的场内物流设备处置和再制造能力，这是公司稀缺的核心竞争优势。结语从投资者关注的价值投资指标来看，2024年，佛朗斯的ROA（总资产回报率）、ROE（净资产收益率）、ROIC（投资资本回报率）全面提升，分别升至2.94%、9.04%、8.16%。每股收益从2023年的0.09元升至2024年的0.29元。由此验证了佛朗斯在业务扩张、成本管控、资本运作上取得了有效成果，公司为股东带来可观的投资收益，也有实力为投资者创造更多价值。作为投资标的，在市场持续扩容的背景下，公司具备诸多竞争壁垒，有望长期保持牢固的市场地位。因此，投资者有理由对佛朗斯未来发展保持乐观。
格隆汇03-20 09:20
腾讯2024年Q4净利润飙升90%，营收1724亿超预期
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月19日，腾讯发布2024年第四季度及全年财报，显示其第四季度表现全面超越彭博分析师一致预期。财报披露，Q4实现营收1724.46亿元人民币，同比增长11%；净利润513.24亿元，同比增长90%；经调整净利润553.12亿元，同比增长30%。这一亮眼成绩凸显了腾讯在游戏、广告及云计算等核心业务的强劲复苏，也反映出公司在成本控制和技术创新上的显著成效。增长驱动因素分析腾讯第四季度利润大幅增长的核心驱动因素包括游戏业务的回暖和广告收入的提升。财报显示，游戏板块收入同比增长15%，受益于《王者荣耀》和《和平精英》等头部产品的持续吸金，以及新游戏的上线助力。同时，广告业务因短视频平台微信视频号的流量激增，收入同比增长20%。此外，云计算业务在企业数字化需求的推动下增长12%，毛利率显著改善。这些数据表明，腾讯通过多元化布局和运营效率优化，成功抵御了宏观经济波动的压力。与行业竞争对手对比相较于行业竞争对手，腾讯Q4表现尤为突出。以2024年Q4为例，阿里巴巴预计营收同比增长约8%，净利润增长15%，而字节跳动（未公开具体数据）据市场估算收入增长约10%。腾讯在净利润增速上遥遥领先，显示其盈利能力更强。以下为主要竞争对手的业绩对比：公司营收（亿元）营收同比增长净利润同比增长腾讯 1724.46 11% 90% 阿里巴巴（预计）约2300 约8% 约15% 字节跳动（估算）约1200 约10% 未公开高管言论与战略展望腾讯首席执行官马化腾在财报发布后的电话会议上表示：“2024年是公司业务结构优化的关键一年，我们在游戏和广告领域的投入已见成效，未来将继续加大AI技术研发力度，推动云计算和国际化布局。”他强调，微信生态的持续扩展为公司提供了稳定的增长引擎。市场分析人士认为，这番言论表明腾讯正从传统业务向高附加值领域转型，力求在全球科技竞争中占据先机。编辑总结腾讯2024年第四季度业绩展现了其在多业务板块的强劲增长势头，尤其是游戏和广告业务的突出表现为其利润激增奠定了基础。与竞争对手相比，公司在盈利能力和增长速度上占据优势，显示出卓越的运营效率和市场适应性。然而，未来面临的监管压力和国际市场拓展挑战仍需密切关注。整体来看，腾讯的战略调整为其2025年发展奠定了坚实基础。名词解释经调整净利润：剔除非经常性损益后的净利润，反映企业核心盈利能力。微信视频号：腾讯旗下短视频平台，集成于微信生态，近年成为广告收入的重要来源。云计算：通过互联网提供计算资源的服务，广泛应用于企业数字化转型。 2025年相关大事件 2025年3月19日：腾讯发布2024年Q4及全年财报，净利润同比增长90%。 2025年2月10日：腾讯宣布与国内AI企业深化合作，推进技术研发。 2025年1月15日：微信视频号月活跃用户突破8亿，助推广告业务增长。国际投行专家点评 “腾讯Q4业绩超出预期，90%的净利润增长令人印象深刻。游戏和广告业务的双轮驱动为其提供了强劲现金流，而云计算的盈利改善预示着长期潜力。不过，监管环境的不确定性仍是潜在风险。”——Laura Chen，瑞银分析师，2025年3月19日 “腾讯在微信生态上的成功布局使其在竞争中脱颖而出。Q4数据表明，公司已从成本优化中获益匪浅，未来AI和国际化战略将决定其估值上限。”——James Lee，高盛科技分析师，2025年3月19日 “对比阿里巴巴和字节跳动，腾讯的盈利能力更胜一筹。广告收入的快速增长得益于视频号的流量红利，但海外市场拓展仍需突破以支撑长期增长。”——Sophie Huang，摩根士丹利研究员，2025年3月18日 “腾讯Q4的超预期表现反映了其业务结构的韧性。游戏板块复苏和云计算毛利率提升是亮点，但需警惕宏观经济放缓对广告业务的潜在影响。”——Mark Taylor，巴克莱分析师，2025年3月19日 “1724亿营收和553亿调整后净利润显示腾讯已重回增长轨道。马化腾对AI的重视或将推动公司在下一代技术浪潮中占据领先地位。”——Emily Wang，花旗集团科技策略师，2025年3月19日来源：今日美股网
今日美股网03-20 00:10
斗鱼（DOYU.US）财报：收入结构优化与生态韧性构筑增长新逻辑
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日美股盘前，斗鱼发布了2024年Q4及全年财报。报告期内，展现了其在复杂市场环境中的稳健经营能力，去年四季度斗鱼实现营收11.36亿元，全年总营收达到42.71亿元，毛利润为6980万元。深入来看，比关注各项财务指标更具价值的是，斗鱼战略转型的效果正在显现，这也是这份最新财报隐藏的重点。收入多元化：从“流量变现”到“生态价值”的质变引起笔者特别关注的是，2024年第四季度，斗鱼创新业务、广告和其他收入达到4.05亿元，同比大增47.2%，对收入的贡献达到了35.7%。2024年全年该项收入同比增长63.6%至12亿元。创新业务收入连续八个季度实现增长，标志着平台从依赖直播打赏的单一模式向多元商业生态的实质性跨越。这一转变背后，既是斗鱼对行业趋势的精准把握，也是其战略执行力的集中体现。事实上，无论是广告还是创新业务发展，其核心根基始终是用户注意力资源。在信息爆炸的时代，用户的注意力已成为最稀缺的资源之一。而撬动用户注意力的关键杠杆，归根结底可以浓缩为两个核心字眼：内容。这背后是斗鱼在内容生态建设上的持续投入和优化——通过打造覆盖“顶级赛事转播+自制赛事矩阵+特色泛娱乐内容”的立体内容生态，进一步夯实其内容护城河。 2024年第四季度斗鱼转播了超50场官方大型赛事，并推出了如《无畏契约》瓦力杯在内的多档自制赛事。除此之外，斗鱼还通过《王者荣耀》军团杯暨雷霆荣耀杯S2持续加深跨平台的合作内容。在特色内容方面，斗鱼推出了《城市探险家》、《边境冒险队》、《开腔吧！歌友》在内的多档自制直播综艺，形成赛事观赏与休闲娱乐的内容闭环。在行业进入存量竞争阶段、内容同质化上升的背景下，能够依托对游戏内容及游戏生态的深刻理解，深耕内容生态建设足以让斗鱼持续走在游戏直播行业的前列，但如果还能够利用内容流量转化成商业价值，那无疑将为平台找到新的增长点，进一步巩固其在行业中的领先地位。而这恰恰是斗鱼想要做且正在做的事情。为此，平台与游戏产业链进行深度融合，通过“内容即服务”策略实现用户注意力变现升级。例如，围绕《和平精英》《穿越火线》等头部游戏，斗鱼通过“线下内容+线上道具销售”模式打造营销闭环，将电竞内容流量转化为游戏道具购买力。面对《黑神话：悟空》、《三角洲行动》、《燕云十六声》、《永劫无间手游》等诸多重磅游戏上线，斗鱼快速产出优质的直播内容，并围绕游戏推出游戏限量周边及专属道具礼包，形成内容消费场景等等。这种将用户观看行为转化为消费行为的“内容电商化”模式，既满足厂商精准分发需求，又激活用户付费意愿，形成平台、厂商、用户的三方共赢。数据显示，2024年四季度斗鱼不断吸引和留存较高质量的用户，季度移动端平均MAU（月活跃用户数量）达4450万，环比增长5.9%，季度总付费用户数为330万。此外，斗鱼还同步发展语音社交产品，通过规范的产品设计、有效的招募机制和精准的用户投放，使其成为拉动多元业务收入的新抓手。从商业化的角度来看，人与人之间的连接极具价值，社交互动的增强为斗鱼带来了更多的变现机会。例如，通过广告投放、内容付费、会员服务等方式，斗鱼可以进一步实现多元化的盈利模式。同时，社交关系链的建立也为品牌营销提供了更精准的渠道，进一步提升了平台的商业价值。结语对于斗鱼而言，从“流量平台”向更趋综合的“游戏生态服务商”的转型，使其从直播变现切入到更多游戏产业链环节，这不仅有利于其提升自身地位，相应商业价值也大大增加。尽管当前短期的亏损显示其尚未完全摆脱行业阵痛，但收入结构的优化、合规底线的筑牢等方面的进展为其未来发展铺平了道路，赢得了战略纵深。展望2025年，斗鱼依然颇具看点。作为日均处理数亿级直播数据的平台，斗鱼拥有独特的实时交互数据集，这也构建了斗鱼拥抱并应用AI技术的坚实壁垒。当前，公司研发中心已基于Deepseek完成开源模型的技术调研和部署，将应用AI编程效率工具推动整体研发效率提升。后续，伴随着斗鱼将其AI技术应用到更多业务场景，斗鱼的核心价值也不再局限于内容，而是转变为“实时数据资产×AI技术转化效率×游戏生态整合能力”的乘数效应。到时候，斗鱼有望在收入多元化和成本优化的双轮驱动下，实现从规模扩张到质量增长的范式转换。对于投资者而言，这份财报传递的核心信号是：斗鱼正在用商业模式的韧性，重新定义游戏直播平台的估值逻辑。
格隆汇03-19 09:29
虎牙2024年第四季度营收14.958亿元调整后净利润120万元同比扭亏
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截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，净营收为14.958亿元，而2023年同期为15.298亿元。归属于虎牙的净亏损为1.722亿元，而2023年同期净亏损2.750亿元。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为120万元，而2023年同期净亏损1.897亿元。2024年全年，总净营收为60.791亿元，而2023年为69.943亿元。归属于虎牙的净亏损为4800万元，而2023年净亏损2.045亿元。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2.688亿元，而2023年净利润为1.191亿元。第四季度业绩：净营收为14.958亿元（约合2.049亿美元），而2023年同期为15.298亿元。其中，直播服务营收为11.242亿元（约合1.540亿美元），而2023年同期为13.435亿元。游戏相关服务、广告和其他收入为3.716亿元（约合5090万美元），而2023年同期为1.863亿元。营收成本为13.254亿元（约合1.816亿美元），与2023年同期的15.146亿元相比下滑12.5%。营收分享费和内容成本为11.591亿元（约合1.588亿美元），与2023年同期的13.164亿元相比下滑11.9%。宽带成本和服务器托管费用为5480万元（约合750万美元），与2023年同期的8150万元相比下滑32.7%。毛利润为1.705亿元（约合2340万美元），而2023年同期为1520万元。毛利率约为11.4%，而上年同期为1.0%。研发开支为1.233亿元（约合1690万美元），与2023年同期的1.370亿元相比下滑10.0%。销售和营销费用为6280万元（约合860万美元），与2023年同期的1.133亿元相比下滑44.6%。总务及行政开支为8110万元（约合1110万美元），与2023年同期的1.002亿元相比下滑19.1%。其他收入为400万元（约合50万美元），而2023年同期为1310万元。运营亏损9270万元（约合1270万美元），而2023年同期运营亏损3.223亿元。利息收入为7520万元（约合1030万美元），而2023年同期为1.295亿元。投资减值损失为1.511亿元（约合2070万美元），而2023年同期为7990万元。归属于虎牙的净亏损为1.722亿元（约合2360万美元），而2023年同期净亏损2.750亿元。非美国通用会计准则下（Non-GAAP），归属于虎牙的净利润为120万元（约合20万美元），而2023年同期净亏损1.897亿元。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为0.75元（约合0.10美元），而上年同期每股ADS基本和摊薄净亏损均为1.14元。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，调整后的每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净收益均为0.01元（约合0.00美元），而上年同期每股ADS基本和摊薄净亏损均为0.79元。截至2024年12月31日，虎牙持有的现金、现金等价物、短期存款和长期存款总额为67.340亿元（约合9.225亿美元），而截至2024年9月30日为80.784亿元。第四季度，虎牙直播服务的移动端平均MAU（移动端平均月活用户数）为8260万，而2023年同期为8550万。第四季度，付费用户数量为450万。 2024年全年业绩：总净营收为60.791亿元（约合8.328亿美元），而2023年为69.943亿元。其中，直播服务营收为47.452亿元（约合6.501亿美元），而2023年为64.508亿元。游戏相关服务、广告和其他收入为13.339亿元（约合1.827亿美元），而2023年为5.435亿元。营收成本为52.697亿元（约合7.219亿美元），与2023年的61.791亿元相比下滑14.7%。营收分享费和内容成本为46.251亿元（约合6.336亿美元），与2023年的53.784亿元相比下滑14.0%。宽带成本和服务器托管费用为2.374亿元（约合3250万美元），与2023年的3.607亿元相比下滑34.2%。毛利润为8.095亿元（约合1.109亿美元），而2023年毛利润为8.152亿元。毛利率为13.3%，而2023年为11.7%。研发开支为5.126亿元（约合7020万美元），与2023年的5.786亿元相比下滑11.4%。销售和营销费用为2.740亿元（约合3750万美元），与2023年的4.406亿元相比下滑37.8%。总务及行政开支为2.548亿元（约合3490万美元），与2023年同期的3.208亿元相比下滑20.6%。其他收入为4250万元（约合580万美元），而2023年为8130万元。运营亏损1.896亿元（约合2600万美元），而2023年运营亏损4.436亿元。利息收入为3.914亿元（约合5360万美元），而2023年为4.797亿元。投资减值损失为2.325亿元（约合3180万美元），而2023年为2.258亿元。归属于虎牙的净亏损为4800万元（约合660万美元），而2023年净亏损2.045亿元。非美国通用会计准则下（Non-GAAP），归属于虎牙的净利润为2.688亿元（约合3680万美元），而2023年净利润为1.191亿元。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为0.21元（约合0.03美元），而2023年每股ADS基本和摊薄净亏损均为0.84元不按美国通用会计准则（Non-GAAP），每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净收益1.16元（约合0.16美元），而2023年每股ADS基本和摊薄净收益分别为0.49元和0.48元。 2024年，经营活动提供的净现金为9430万元（约合1290万美元），而2023年用于经营活动的现金净额为3210万元。 2025-2027年股息计划虎牙董事会已批准2025年、2026年和2027年的现金分红计划，旨在提高股东回报，优化公司资本结构。2025-2027年股息计划包括将于2025年支付的现金股息和目前预计于2026年和2027年支付的现金股息。 2025年现金股息将以美元支付给截至2025年6月17日营业结束时登记在册的普通股持有人和美国存托股持有人，金额为每股普通股1.47美元或每股美国存托股1.47美元。预计2025年现金股利分配的现金总额约为3.4亿美元，将由公司资产负债表上的盈余现金提供资金。普通股持有人和ADS持有人的付款日期预计为2025年6月30日左右。 2026年和2027年的预期股息包括现金股息，预计2026年将不少于3000万美元，2027年将不低于3000万美元。股息将支付给公司普通股和ADS的持有人。延长股票回购计划虎牙董事会于2023年8月授权了一项股票回购计划，根据该计划，公司可以在12个月内回购高达1亿美元的ADS或普通股。2024年8月，董事会授权将股票回购计划的到期日延长至2025年3月31日。截至2024年12月31日，虎牙已根据该计划回购1910万股美国存托股，总价为6360万美元。董事会已授权将股票回购计划再次延长至2026年3月31日。
金融界03-18 20:29
小鹏汽车2024年全年营收408.7亿元调整后净亏损55.5亿元
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小鹏汽车今日发布了2024年第四季度及全年财报。第四季度，总营收为161.1亿元，同比增长23.4% ，环比增长59.4%。净亏损13.3亿元，而上年同期净亏损13.5亿元，上一季度净亏损18.1亿元。不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为13.9亿元，而上年同期净亏损17.7亿元，上一季度净亏损15.3亿元。2024年全年，总营收为408.7亿元，与2023年的306.8亿元相比增长33.2%。净亏损为57.9亿元，而2023年净亏损为103.8亿元。不按美国通用会计准则，净亏损为55.5亿元，而2023年净亏损为94.4亿元。第四季度运营业绩： 2024年第四季度，小鹏汽车交付了91507辆汽车，与2023年同期的60158辆相比增长52.1%。截至2024年12月31日，小鹏汽车的实体销售网络涵盖690家门店，覆盖2206座城市。截至2024年12月31日，小鹏自营充电站网络达到1920个充电站，其中包括928个小鹏S4和S5超快充电站。 2025年1月，小鹏汽车交付了30350辆汽车。2月，小鹏汽车交付了30453辆汽车。截至2025年2月28日，今年到目前为止的总交付量为60803辆。第四季度财务业绩：总营收为161.1亿元（约合22.1亿美元），较2023年第四季度的130.5亿元增长23.4% ，较2024年第三季度的101.0亿元增长59.4%。来自汽车销售方面的营收为146.7亿元（约合20.1亿美元），较2023年第四季度的122.3亿元增长20.0%，较2024年第三季度的88.0亿元增长66.8%。来自服务及其他方面的营收为14.3亿元（约合2.0亿美元），较2023年第四季度的8.2亿元增长74.4% ，较2024年第三季度的13.1亿元增长9.7%。销售成本为137.8亿元（约合18.9亿美元），较2023年第四季度的122.4亿元增长12.6%，较2024年第三季度的85.6亿元增长61.0%。毛利率为14.4%，而2023年第四季度为6.2%，2024年第三季度为15.3%。汽车利润率为10.0%，而2023年第四季度为4.1%，2024年第三季度为8.6%。服务和其他业务利润率为59.6%，而2023年第四季度为38.2%，2024年第三季度为60.1%。研发费用为20.1亿元（约合2.73亿美元），较2023年第四季度的13.1亿元增长 53.4% ，较2024年第三季度的16.3亿元增长22.9%。销售、总务及行政开支为22.8亿元（约合3.1亿美元），较2023年第四季度的19.4亿元增长17.5%，较2024年第三季度的16.3亿元增长39.3%。其他收入净额为2.0亿元（约合3000万美元），较2023年同期的3.5亿元下滑44.3%，较2024年第三季度的4000万元增长392.2%。与或有对价相关的衍生负债的公允价值收益为2.0亿元（约合3000万美元），而2023年同期收益3000万元，2024年第三季度亏损1.6亿元。运营亏损为15.6亿元（约合2.1亿美元），而2023年第四季度运营亏损为20.5亿元，2024年第三季度运营亏损为15.8亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），运营亏损为16.2亿元（约合2.2亿美元），而2023年第四季度运营亏损为19.2亿元，2024年第三季度运营亏损为15.7亿元。净亏损13.3亿元（约合1.8亿美元），而上年同期净亏损13.5亿元，上一季度净亏损18.1亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后的净亏损为13.9亿元（约合1.9亿美元），而上年同期净亏损17.7亿元，上一季度净亏损15.3亿元。归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损13.3亿元（约合1.8亿美元），而上年同期净亏损13.5亿元，上一季度净亏损18.1亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），归属于小鹏汽车普通股股东调整后的净亏损为13.9亿元（约合1.9亿美元），而上年同期净亏损17.7亿元，上一季度净亏损15.3亿元。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为1.40元（约合0.19美元），而2023年第四季度为1.51元，2024年第三季度为1.91元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为1.47元（约合0.20美元），而2023年第四季度为1.98元，2024年第三季度为1.62元。截至2024年12月31日，小鹏汽车持有的现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和定期存款总额为419.6亿元（约合57.5亿美元），而截至2023年12月31日为457.0亿元，截至2024年9月30日为357.5亿元。 2024年全年业绩：总营收为408.7亿元（约合56.0亿美元），与2023年的306.8亿元相比增长33.2%。来自汽车销售方面的营收为358.3亿元（约合49.1亿美元），较2023年的280.1亿元增长27.9%。来自服务及其他方面的营收为50.4亿元（约合6.9亿美元），较2023年的26.7亿元增长89.0%。销售成本为350.2亿元（约合48.0亿美元），与2023年的302.2亿元相比增长15.9%。毛利率为14.3%，而2023年为1.5%。汽车利润率为8.3%，而2023年为-1.6%。服务和其他业务利润率为57.2%，而2023年为33.7%。研发费用为64.6亿元（约合8.84亿美元），较2023年的52.8亿元增长22.4%。销售、总务及行政开支为68.7亿元（约合9.4亿美元），较2023年的65.6亿元增长4.8%。其他收入净额为5.9亿元（约合8000万美元），较2023年的4.7亿元增长26.6%。与或有对价相关的衍生负债的公允价值收益为2.3亿元（约合3000万美元），而2023年收益3000万元。运营亏损为66.6亿元（约合9.1亿美元），而2023年运营亏损为108.9亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），运营损为64.2亿元（约合8.8亿美元）而2023年运营亏损为103.7亿元。净亏损为57.9亿元（约合7.9亿美元），而2023年净亏损为103.8亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净亏损为55.5亿元（约合7.6亿美元），而2023年净亏损为94.4亿元。归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损为57.9亿元（约合7.9亿美元），而2023年净亏损为103.8亿元。不按美国通用会计准则，归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损为55.5亿元（约合7.6亿美元），而2023年净亏损为94.4亿元。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为6.12元（约合0.84美元），而2023年每股基本和摊薄净亏损均为11.92元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为5.87元（约合0.80美元），而2023年每股基本和摊薄净亏损均为10.85元。业绩展望：小鹏汽车预计，2025年第一季度汽车交付量将达到91000辆至93000辆，同比增长317.0%至26.2%。总营收将达到150亿元至157亿元，同比增长129.1%至139.8%。
金融界03-18 20:09
中国建筑兴业(0380.HK)24年财报：港澳市场龙头地位稳固，布局BIPV蓝海成长可期
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3月17日，中国建筑兴业发布2024年全年财报，交出一份高质量的成绩单，再次印证了其幕墙业内强者地位。财报显示，公司2024年营收81.02亿元（港元，单位下同），其中，港澳幕墙营收49.68亿元，同比增长8.40%；净利润6.50亿元，同比大幅增长12.0%，净利润率从2023年的6.7%攀升至8.0%。可见公司的盈利能力进一步增强，整体继续保持高质量发展的态势。实际上，在上述亮眼表现背后，是中国建筑兴业聚焦幕墙主业、精准卡位绿色建筑革命、深耕高价值市场的战略成果。 24年业绩韧性增长，港澳、新加坡市场持续突破回顾2024年，中国建筑兴业在中国内地、港澳地区和新加坡等地的幕墙市场取得更多实质性突破，为公司保持稳健增长带来了充足的确定性。在香港市场，近年楼市承压拖累幕墙市场，但公司仍拿到多个重要项目，如恒基中环新海滨3A，并进一步巩固龙头领先地位。粗略计算2024年市场占有率超过50%。未来随着香港一系列大规模开发计划（如新田科技城、新界北新市镇和马草垄）的逐步推进，幕墙市场的总体需求预计将显著回升。在此背景下，公司香港市场的业绩表现有望逐步向好。在澳门市场，中国建筑兴业精准把握六大娱乐企业娱乐场翻新维修创造的机遇，中标美高梅西立面装修和美高梅Fantasy Box共两个标志性项目。公司凭借强大的品牌效应、竞争优势和履约实力再次收获市场认可，在港澳幕墙市场的领导地位得到持续巩固。从经济形势来看，澳门2024年GDP达到4033亿澳门元，同比实质增长8.8%，经济进一步复苏。在全年入境旅客人次同比增长23.8%的带动下，娱乐业毛收入2268亿澳门元，同比增长23.9%。（图：2024年澳门各季度GDP数值）基于上述数据可以推测，随着澳门旅游业复苏，娱乐业效益显著回升，中国建筑兴业将因此享受到更多澳门经济发展带来的市场红利。在澳门经济适度多元发展的大趋势下，六家娱乐企业承诺在新一轮经营周期内在澳投资1405亿澳门元，重点围绕会议展览、娱乐表演、体育盛事、文化艺术等范畴开展。未来，中国建筑兴业有望聚焦澳门知名博企需求，凭借综合实力切入会展场馆、文旅综合体、城市更新等领域，在澳门可持续发展道路上逐步提升市场份额。据悉，娱乐企业已表明对外扩张的意向，此举预计将为中国建筑兴业在海外市场开拓中提供项目合作机遇。在中国内地，中国建筑兴业中标了高难度的深圳湾超级总部基地C塔，其合约额高达10.9亿港元，创内地幕墙单体合约额纪录，也将为公司增长提供较强的动能。在新加坡市场，中国建筑兴业深化合作伙伴关系，进入市场首年即斩获两个项目，并在无近三年完工项目的情况下，破例申请到L5资质，显著扩大了可投标范围。当前，新加坡经济基本面稳健，贸工部最新发布经济调查报告显示，该国2024年GDP为4.4%，高于2023年的1.8%。进一步看，政府持续推动健康医疗设施、公共住房供应及城市更新项目，新加坡建设局大幅上调中长期建筑需求预测，预测2026年-2029年期间，年均建筑需求将在390-460亿新元。（图：新加坡建设局中长期建筑需求预测）而当地幕墙注重绿色节能、抗热性能以及防潮、防风能力，强调高质量和精细化施工，中国建筑兴业以气候类似的香港为大本营，有相应技术实力，公司在新加坡市场的增长潜力值得期待。政策、技术与市场驱动BIPV发展，打造绿色变革标杆近年来，国家积极推动实现“双碳”目标，BIPV作为绿色建筑与清洁能源融合的实践产物，正通过政策引导、技术创新、市场协同的多轮驱动，为建筑产业绿色升级提供新动能。中国建筑兴业在该领域“发光发热”，不断实现多个产品及项目落地，助力自身业务发展，并对外呈现出良好的示范效应。比如，去年中标香港环保署新界西堆填区扩建计划，写字楼当前已完工开始发电；承接远东幕墙珠海工厂宿舍办公楼BIPV改造项目；新鸿基西九龙高铁站上盖BIPV项目。可见，中国建筑兴业正持续贡献产业价值，引领行业发展绿色建筑。长期来看，中国建筑兴业探索和实践BIPV，成长极具想象空间。在政策引导上，2025年政府报告中提到，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，这也是“好房子”首次出现在全国两会政府工作报告中。去年，各级政府对新建、既有建筑的光伏覆盖率提出要求，对零碳/近零碳建筑或BIPV给予鼓励。例如深圳对零碳/近零碳建筑给予补贴，安徽省对公建、工业、住宅等各类建筑详细规定BIPV安装比例。（图：BIPV相关政策支持）在技术创新上，中国建筑兴业积极布局并加大投入，引领行业绿色变革走在前沿。公司BIPV产品不断完善认证测试，已通过88项建筑性能测试、56项电气性能测试。据了解，其已通过香港屋宇署、建筑署等要求的防火、耐久性、粘接力、产品强度等认证测试，并且正推进新加坡有关认证。随着产品核心竞争力进一步增强，公司将抓住更多增长机会，形成国内BIPV产业的国际竞争优势。在市场拓展上，中国建筑兴业的产品知名度保持提升。李强总理参观中国建筑科技展BIPV展墙，以及住建部调研公司承建项目；作为BIPV新质生产力案例，获国务院国资委等权威媒体报道；还比如，公司踊跃参加展会，包括上海BAU CHINA国际建筑科技博览会、2024亚洲清洁能源展会等等。中国建筑兴业正有力助推BIPV提高社会认知度，促进BIPV从“技术示范”逐步迈向“规模化应用”做出巨大贡献。综上来看，以政策为依托，中国建筑兴业在BIPV领域的项目持续落地，商业模式得到市场检验。面向未来，公司的科技创新产品也得到市场认可，业务边界随之拓宽。 BIPV作为实现零碳建筑目标、促进绿色建筑发展的关键手段，据统计，我国每年翻新屋面和新建屋面超过12亿平方米，BIPV可安装容量达2.4亿千瓦，市场空间广阔。这意味着，BIPV是未来确定性和成长性兼具的长期方向，为中国建筑兴业未来业绩实现跨越式发展提供了底层支撑；利润天花板还将不断抬高，市场能够给予其相当高的业绩预期，这更是投资者会对公司保持长期关注的最大底气。总结：综上，中国建筑兴业在港澳幕墙市占率保持高位，海外抓住新加坡等高价值市场，为自身增长提供了明确的信号。在“双碳”目标与全球能源革命的交汇点上，中国建筑兴业切入BIPV赛道，继续攀登新的高峰，公司的稀缺性不仅体现在经营韧性，更在于卡位万亿赛道、保持技术创新的战略前瞻性。中国建筑兴业走在发展的康庄大道上，价值增长只是时间问题。
格隆汇03-18 09:59

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