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格隆汇公告精选(港股)︱非凡领越(00933.HK)收购合共1809万股李宁(02331.HK)股份
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纬锂能正式启动全球锂电回收网络平台,在
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布局、数字化溯源等领域开展合作 【财报业绩】 东方表行集团(00398.HK)年度营业额下跌5.2%至34.5亿港元 北森控股(09669.HK)年度收入9.45亿元 同比增长10.6% 冠忠巴士集团(00306.HK)预计年度综合除税前盈利约1.65亿港元 去年同期盈利6800万港元 远东发展(00035.HK)预期年度股东应占亏损不超13亿港元 【运营数据】 顺丰控股(06936.HK)5月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入251.13亿元 同比增长11.34% 【医药创新】 上海医药(02607.HK):普瑞巴林胶囊获得泰国药品注册证书 山东新华制药股份(00719.HK):治疗轻至中度阿尔兹海默病的OAB-14干混悬剂完成Ⅱ期临床中国首例患者入组 【收购出售】 庄士机构国际(00367.HK)拟不超约5.4亿港元出售香岛37投资全部股权 绿色经济(01315.HK)拟出售Prosper Ace Investments 全部股本 南京熊猫电子股份(00553.HK)拟以公开招标方式出售ENC27%股权 【股权激励】 再鼎医药(09688.HK)授出合共8.66万股受限制股份 【增减持】 思考乐教育(01769.HK)主席兼控股股东陈启远增持合共26.3万股 【回购注销】 腾讯控股(00700.HK)6月19日耗资5亿港元回购100.2万股 汇丰控股(00005.HK)6月18日耗资3亿港元回购326.56万股 国泰海通(02611.HK)6月19日耗资8625万元回购470万股A股 阿里巴巴-W(09988.HK)6月18日耗资997万美元回购70.2万股 友邦保险(01299.HK)6月19日耗资9410万港元回购140万股 美的集团(00300.HK)6月19日耗资9995万元回购139.6万股A股 海尔智家(06690.HK)6月19日耗资6253万元回购252万股A股 渣打集团(02888.HK)6月18日耗资890万英镑回购76.5万股 保诚(02378.HK)6月18日耗资691万英镑回购77万股 药明康德(02359.HK)6月19日耗资5999.86万元回购91.89万股A股 太平洋航运(02343.HK)6月19日耗资3860.6万港元回购1900万股 贝壳-W(02423.HK)6月18日耗资500万美元回购82.5万股 复星医药(02196.HK)6月19日耗资3204万元回购130万股A股 时代电气(03898.HK)注销1139.13万股购回股份
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格隆汇
06-19 23:18
安迪苏:6月17日召开业绩说明会,中泰证券、华福证券研究所等多家机构参与
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领域?重庆斐康蛋白的进展情况?答:作为
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运营的国际化公司,并购重组一直是伴随着安迪苏的业务发展。2006年,安迪苏加入蓝星公司,填补了国内无法自主生产蛋氨酸的空缺。2015年,公司通过资产重组成功登陆 A股市场。随后,公司相继于 2018年、2020年及 2023年完成三次海外并购,这些战略性投资有效扩充了公司特种品产品线矩阵,强化了公司“双支柱”发展战略中的特种产品业务板块。展望未来,公司将持续深化并购战略布局,开展产业链上下游整合,同时兼顾与现有业务具有技术协同性的战略性补强。为此,集团已设立专项管理团队负责战略标的筛选及并购执行,通过系统化推进资本运作与战略实施的有机衔接,致力于构建持续增长的价值创造体系,为股东权益提升开辟新路径。斐康®是一款营养丰富、安全可靠的单细胞蛋白产品,更重要的是,它是一种真正可持续的产品,可以通过占用较少土地和使用少量的水生1 of 8蓝星安迪苏股份有限公司产出单细胞蛋白,用于替代动物蛋白。斐康®对于整个水产养殖,甚至动物养殖的未来可持续发展具有重要意义。恺迪苏重庆工厂是全球第一个使用颠覆性发酵技术开展规模化生产的示范性生产单元。其技术的先进性及首创性意味着其需要更多的时间进行开发和研究,同时也受到当地政府大力支持。项目目前仍在持续的爬坡过程中,该工厂自2024年第二季度以来稳定运行并成功交付合格产品;2025年第一季度,水产市场的首批大额订单和宠物市场的第二批销售完成交付,因此在未来市场的开拓也有非常明显的进展。除了强调斐康®替代鱼粉之外,公司也在着重强调产品的附加营养属性。与此同时,安迪苏也将积极探索一切可行方案,以迅速灵活的方式执行既定计划,积极应对由于创新斐康®蛋白技术较预期需要更长的时间才能实现全面工业化而可能导致的各类负面影响。问:伴随国际贸易不确定性,以及竞争加剧的因素,公司认为未来蛋氨酸的价格是什么样的水平?答:当前国际贸易环境复杂多变,蛋氨酸市场价格走势呈现显著韧性特征。第二季度蛋氨酸价格持续上行主要受供需格局驱动:需求端方面,作为大宗饲料添加剂,蛋氨酸超 50%应用场景聚焦禽料领域,受益于禽类产品刚性消费需求及饲料配方中添加比例提升的双重支撑,行业年需求增速稳定在 4-5%区间,构成价格中枢上移的核心动力。供给端来看,当前新增产能释放节奏存在不确定性,短期或对市场形成影响,但中长期来看,新增产能将逐渐被市场消化,供需再平衡机制逐步形成。目前来看,我们对三季度价格走势持乐观预期,四季度行情尚需观察产能释放节奏。安迪苏作为具备全球供应链布局与成本领先优势的头部企业,依托稳健的产能扩张策略与国际化运营体系,将持续巩固行业竞争优势地位。问:面对国内外竞争对手,公司如何在蛋氨酸业务中展开差异化的竞争?答:安迪苏凭借在液体蛋氨酸领域的领先技术与全产业链布局,持续巩固其在全球动物营养领域的领导地位。自加入中国蓝星后,安迪苏成功引进先进技术,并顺利完成了国内蛋氨酸工厂(南京液体蛋氨酸工厂)的建设与生产,构建起安迪苏中、欧双平台的生产布局,实现资源的灵活调配,确保为全球客户提供高效稳定的产品供应。近年来,公司也密切关注市场情况结合安迪苏的战略布局,公司同步推进液体与固体蛋氨酸双赛道布局,通过定增项目强化产品矩阵,形成对不同市场需求的全覆盖能力。依托
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运营网络与深度客户服务体系,安迪苏展现出强劲的市场渗透力。公司不仅在中国建立本土化生产优势,更通过灵活的全球供应链与国际化服务团队,实现快速响应机制覆盖欧美、亚太、中东等核心市场。针对液体蛋氨酸产品的特殊性,公司创新推出“产品+设备+服务”整体解决方案,为客户提供精准添加服务,并通过饲料功效监2 of 8蓝星安迪苏股份有限公司测平台优化配方效率。这种以客户需求为导向的生态化服务模式,使客户粘性显著提升,推动 2024年蛋氨酸业务实现双位数增长。问:公司一季度业绩部分由维生素业务贡献,历史上维生素价格波动较为剧烈,请问目前维生素行业的竞争格局以及公司在维生素板块的策略?答:行业主要竞争对手发生的安全事故后,2024年维生素业务表现出较大韧性。目前来看,维生素行业未来供需格局未根本变化。伴随着竞争对手产能的恢复和国内产能的投产,市场将逐步恢复至常态化,即供过于求的状态。安迪苏维生素业务有独特竞争优势,该业务不仅是我们为客户提供一体化动物营养解决方案的核心组成部分,更是构建长期客户关系的战略纽带。客户通常会将安迪苏作为全系列维生素的供应商。在维生素市场竞争加剧的情况下,首先,公司将进一步降本增效,维持产品成本优势,预计在中短期内取得显著成效。其次,安迪苏维生素业务主要通过在中国或欧洲采购向客户销售,公司将充分利用国际化产业布局和全球采购的优势,持续向客户提供高质量且具有完全可追溯性的全系列维生素解决方案。同时也将积极通过对部分维生素配方创新提升附加值。综上所述,公司将通过协同增效、充分提升欧洲生产平台竞争能力以及提供综合解决方案,并在未来与同行业合作伙伴加强战略合作来增强自身维生素业务优势。问:请介绍公司在合成生物学的研发进展情况?答:合成生物学,最初由 B.Hobom于 1980年提出来表述基因重组技术,2003年国际上定义为基于系统生物学的遗传工程和工程方法的人工生物系统研究,合成生物学成为继“DNA双螺旋结构”、“基因组技术”之后的第三次生物科技革命。国际上的合成生物学研究发展飞速,我国政府也对合成生物学的发展高度重视,从国家政策到科学研究以及产业转化,特别是系统性的构建合成生物学体系,并实现连续化、智能化方面给予了很大的投入,全国多个地方政府也将合成生物学的发展列入重要的发展领域和方向,已经全方位实现了突破。发展进展上,发达国家纷纷制定科技规划和合成生物学路线图,在政策上给予强烈的支持,建设工程化研究平台并投入大量的资金进行合成生物学项目研究,也取得了瞩目的成绩。我国科学家也不甘落后,在国际上首次实现二氧化碳人工合成淀粉技术、二氧化碳还原合成葡萄糖和脂肪酸技术,助力碳达峰碳中和的实现。政策支持上,国家对合成生物学领域的引导和发展经历了生物行业顶层设计、细分发展领域引导,以及全面促进下游行业应用的三大阶段,以合成生物为代表的生物制造作为新质生产力的战略意义持续得到国家认可。竞争优势上,政策的大力扶持为我国合成生物发展营造了良好的发展环境,雄厚的科研实力为产业应用提供坚实技术支撑,规模化的产业集群加速了合成生物技术落地与产业升级,巨大的市场潜力使我国合成生物产业前景广阔。3 of 8蓝星安迪苏股份有限公司合成生物产业作为战略性新兴领域,其研发与商业化进程具有显著的长周期特性。从底层技术突破到产业化落地,需经历菌种设计、代谢通路优化、中试验证、规模化生产及市场准入等多重考验,每个环节均需严谨的科学验证与监管审批。安迪苏一直秉承创新的理念,安迪苏每年研发费用不低于营业收入的3%,部分投入新兴领域,其中包括合成生物学技术在蛋氨酸生产方面的应用,公司已与浙江工业大学开展相关方面的研发合作。其次,公司在公司特种产品业务,如酶制剂,开展合成生物领域的相关研究。公司为非淀粉多糖酶全球最大的生产商,公司还将加大利用合成生物技术加速研发创新。最后,公司也积极与科研机构开展技术共享,如与北京化工大学和农业农村部饲料工业中心开展科研合作,以强化安迪苏在生物技术及动物营养产品领域的技术布局,促进公司时刻与最先进技术保持关联并抓住可能的产业化机会。问:作为央企背景上市公司,公司将采取哪些措施来提升市值管理水平?答:作为国有企业,公司一直按照国务院国资委以及中国中化指导,持续开展市值管理工作,推动公司高质量发展。为此,公司一直在努力实施各项市值管理措施,包括但不限于提升长期分红比例,定向增发计划,充分发挥国有企业属性优势协同创效、更大规模、更多层次地开展与各类投资者的沟通活动等。-提升长期分红比例 为提升公司的投资价值,让广大投资者能够充分分享公司经营发展的成果,增强投资者的获得感,公司在确保自身持续稳健经营及长远发展的前提下,已将最低分红比例由 30%提升至 40%,并分别于 2025年 3月、5月实施了中期分红和年度分红。-定向增发项目 一方面是为了支持公司战略的发展,有效提升公司的核心竞争力和发展潜力;另一方面,公司希望通过此次定增优化股权机构,吸引多元化的战略机构投资者,提升公司股票的流通性进而提升公司价值在资本市场的表现。-投资者沟通 我们持续关注市场动态,积极与投资者沟通,与中、外投资者建立定期的沟通机制,向市场传递公司发展的信心与决心。-充分发挥国有企业属性优势协同创效 作为中国中化集团旗下上市公司,公司共享集团
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战略资源如泉州固体蛋氨酸项目公司通过园区内中化泉州石化实现供应链优势。此外,公司依托央企背景获取低融资成本优势,为战略落地提供资金保障。问:目前,公司股价运行低迷,按目前股价再打 8折进行定向增发,定增参与方无异于弯腰捡钱。请问,在这个时间节点、在这个价位上进行定向增发,是否存在利益输送?中小投资者利益谁来保护?答:公司本次向不超过 35名符合条件的特定对象发行 A股股票,始终秉持公平、公正、公开的原则,严格遵守中国证监会及上海证券交易所的相关法律法规,所有重大决策均以公司长期发展和全体股东利益最大化为出发点。本次向特定对象发行经董事会、股东会审议通过,不存在任何利益输送行为。本次定增定价严格遵循监管规定,最终发行价格将通过市场化询价确定,确保合规性。未来,在经上交所审核通过、并完成证监会注册程序后,公司将选择合适的发行窗口,确保高质量发行并切实维护全体投资者利益。公司高度重视中小投资者权益保护,已建立完善的治理结构和信息披露机制,确保所有股东享有平等知情权和参与权。本次增发方案已充分考虑市场环境、行业趋势及公司实际需求,旨在优化资本结构、支持业务发展,最终将为全体股东创造更大价值。公司将一如既往地通过规范运作、透明信息披露和积极投资者沟通,切实维护所有投资者合法权益。公司将持续关注中小投资者的关切,严格按照监管要求履行信息披露义务,确保决策过程的透明性和公平性。问:公司 2024年 4月公告定向增发募集 30亿元,据推算最快也要到 25年 8、9 月份方可落地。根据估算,公司 2024年、2025年两年净利润在 25亿元以上,请问在这种盈利水平下是否还有定增的必要性?答:公司高度重视股东利益和资本结构的优化,本次向特定对象发行是基于公司长期发展战略和资金需求的审慎决策。为支持发展战略,公司近年来加大投资力度,资产规模和业务规模不断增加,日常营运资金需求亦不断增加。考虑到行业发展及项目建设,公司仍需进一步优化资本结构,提升公司的财务稳健程度,以把握市场机遇并提升长期竞争力。本次向特定对象发行募投项目的实施紧紧围绕公司主营业务、迎合市场需求、顺应公司发展战略,是公司加强主营业务的重要举措。通过本次募投项目的实施,将进一步提升公司的市场竞争力,扩大公司生产经营规模,有助于公司优化产能布局,提升公司盈利能力并增强可持续发展能力,为公司和股东带来更好的投资回报并促进公司健康发展。近年来,公司“双支柱”战略要求不断巩固公司在蛋氨酸行业(特别是液体蛋氨酸)的全球领导地位并同时加快公司在特种业务的发展。本次募投项目中功能性产品项目“15万吨/年固体蛋氨酸项目”将有效扩充安迪苏在中国的固体蛋氨酸产能,优化蛋氨酸产品结构及国内外产能布局,实现降本增效并保障供应稳定性;特种产品项目“年产 3.7万吨特种产品饲料添加剂项目”“布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目”将助力公司产品结构多元化升级,提高公司的市场竞争力,有效落实公司将特种产品业务作为第二业务支柱发展的战略规划。本次向特定对象发行完成后,将进一步增加公司在股票市场上流通股数量,进而提升上市公司股票的流动性,实现股东结构优化,引入战略投资者。公司充分发挥上市公司的平台作用开展股权融资,利用坚实的资产负债表现进行债务融资等多种融资方式筹集资金,优化资本结构、保证公司资金链稳定健康,满足公司业务快速发展对资金的需求。得益于强劲的市场需求,积极主动的价格管理和持续开展的卓越运营计划,公司对于继续在第二季度实现良好的业绩表现充满信心。公司将继续灵活管理业务,并将全力以赴支持业务增长,提升盈利水平,为未来增长持续投入,公司业务预计将继续保持良好的经营势头。问:为提振市场信心,国家层面政策频出,更有担当企业纷纷回购注销自家股票,而公司做为国有企业偏要反其道而行之,在这个时侯选择定向增发,严重打击投资者信心,严重影响股价健康运行,请问企业的责任与担当何在?答:公司高度关注国家政策导向及资本市场动态,始终秉持对投资者负责的态度,严格遵循监管要求,审慎推进资本运作。本次向特定对象发行是基于公司长期发展战略和行业竞争需求作出的重要决策,旨在进一步巩固公司在动物营养添加剂领域的全球领先地位。本次向特定对象发行完成后,公司的资本实力进一步增强。公司的总资产和净资产规模均会有所增长,营运资金得到进一步充实。同时,公司的资本结构将得到优化。随着本次募投项目的顺利实施以及募集资金的有效使用,项目效益的逐步释放将提升公司运营规模和经济效益,从而为公司和股东带来更好的投资回报并促进公司健康发展。本次向特定对象发行是公司实现战略规划的关键举措,符合国家政策导向与企业社会责任要求。我们将继续以透明、规范的运作,维护投资者信心,推动股价长期健康运行。为提升公司的投资价值,让广大投资者能够充分分享公司经营发展的成果,增强投资者的获得感,公司在确保自身持续稳健经营及长远发展的前提下,已将最低分红比例提升至 40%,并增加了分红频次,分别于 2025年 3月、5月实施了中期分红和年度分红。作为中国中化集团旗下上市公司,公司依托央企背景获取低融资成本优势,为战略落地提供资金保障。同时,公司共享集团
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战略资源支持及并购项目协同,持续完善产业链布局。公司持续深度挖掘中化集团内部产业协同效应,通过技术共享、渠道整合等方式提升运营效率。公司依托清晰的战略布局、稳健的发展态势、持续的分红政策,切实履行了央企上市公司的责任和担当。问:请问公司 2025年一季度营收情况如何?今年有什么新的经营目标和计划嘛?答:2025年第一季度,公司营业收入实现 42.99亿元,同比增长+23%。主要源于:功能性产品销售大幅增长(+29%),归功于蛋氨酸和维生素业务的优异表现;特种产品保持可持续增长(+7%)。公司蛋氨酸业务销售在 2025年第一季度取得双位数的同比增长,主要源于:液体蛋氨酸市场渗透率持续提升,创单季销量记录(+24%);密切监测产品价格并采取灵活机动的价格管理战略;所有工厂均实现高生产稳定性和高产能利用率,成功抵消了原材料价格上涨的不利影响;经过一个月大修后的欧洲工厂正在顺利恢复生产;南京工厂的大修正在进行中。公司维生素业务在 2025年第一季度呈现出增长势头。公司特种产品业务的营业收入(+7%)和毛利润(+5%)在 2025年第一季度保持增长。稳定的增长势头主要归功于下列产品线的持续增长:单胃动物产品系列,尤其是喜利硒(+21%)、提升消化性能产品(+12%)以及适口性产品(+24%);北美奶业市场的持续反弹带动反刍动物产品(+10%)的销售增长。得益于强劲的市场需求,积极主动的价格管理和持续开展的卓越运营计划,安迪苏将继续灵活管理业务,并将全力以赴支持业务增长,提升盈利水平,为未来增长持续投入。公司将继续对蛋氨酸产品持续采取积极主动的供应管理战略;持续提升维生素 A成本竞争力,积极把握所有维生素产品的市场机会;充分利用全系列产品组合和服务能力,加速特种产品业务发展;利用公司的全球业务布局,其中包括中国和欧洲双生产平台、国际化团队和全球市场推广覆盖,持续优化安迪苏全球供应网络,积极应对关税及供应链变化带来的挑战,满足全球客户需求的同时把握本土市场机会;继续高效开展卓越运营项目和成本节约举措,确保降本增效项目实现预期目标。问:请问公司今年有扩展其他业务的打算吗?答:自成立以来,公司一直专注于动物营养领域,并致力于动物营养领域的业务拓展和创新,努力提升市场竞争力。安迪苏隶属于中国中化的生命科学业务板块,也是集团旗下唯一专注于动物营养业务的子公司。在业务发展方面,公司持续加速研发投入与创新,优化产品与服务。公司将持续加大对研发的投入力度,积极推动创新工作,不断丰富公司的产品组合。以市场需求为导向,优化服务体系,进一步强化公司为整个行业提供价值解决方案的承诺。这些解决方案将有助于全面提升动物营养、健康和可持续发展水平,为行业的高质量发展贡献力量。其中公司持续推进合成生物学技术在蛋氨酸生产方面的应用的创新研究,已与北京化工大学和农业农村部饲料工业中心开展科研合作,与浙江工业大学开展生物基蛋氨酸研发合作,以强化安迪苏在生物技术及动物营养产品领域的技术布局,促进公司时刻与最先进技术保持关联并抓住可能的产业化机会。同时,探索开展集团内部协同合作的新模式、新路径,充分挖掘利用内部资源带来的协同效应,实现优势互补。此外,公司也将目光投向外部市场,积极寻求合适的并购标的,加速公司在特种产品领域的发展步伐,为公司的长远发展和价值提升奠定坚实基础。而安迪苏在近年来已经连续开展了数次小规模并购,纽蔼迪(Nutriad)、 FRAmelco以及 Nor-Feed,在产品组合、动物品类以及目标市场等各方面均与安迪苏极具互补性,大大助力安迪苏打造一体化解决方案,为客户创造更多价值,在市场、产品和运营方面的协同效应随之发展。 安迪苏(600299)主营业务:研发、生产和销售动物营养添加剂。 安迪苏2025年一季报显示,公司主营收入42.99亿元,同比上升22.98%;归母净利润4.65亿元,同比上升67.85%;扣非净利润4.67亿元,同比上升23.46%;负债率30.52%,投资收益-1334.44万元,财务费用2608.64万元,毛利率29.64%。 该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家。 以下是详细的盈利预测信息: 融资融券数据显示该股近3个月融资净流入831.81万,融资余额增加;融券净流入12.4万,融券余额增加。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
06-19 21:08
荣盛石化收盘下跌1.58%,滚动市盈率107.84倍,总市值820.17亿元
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工程新闻》(C&EN)公布“2024年
全球化工企业
50强”排行榜,荣盛石化连续4年上榜,位列第14位。2024年,荣盛石化在ICIS发布的“世界化工企业100强”排行榜中名列第8位,在美国《化学周刊》发布的“
全球化工公司
十亿美元俱乐部排名”中位列全球第6位,并在英国著名品牌价值评估与战略咨询公司BrandFinance发布的“2024
全球化工
最具价值品牌榜”中位列第6位。202年11月,国际权威指数机构MSCI(明晟)公布最新ESG评级结果,荣盛石化在MSCIESG评级中跃升至BBB级,位列全球通用及多样化学品行业前茅,在碳减排、水资源管理、公司治理等议题的管理表现处于全球石化行业领先水平。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入749.75亿元,同比-7.54%;净利润5.88亿元,同比6.53%,销售毛利率13.95%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 13 荣盛石化 107.84 113.21 1.85 820.17亿 行业平均 46.71 62.34 2.09 146.55亿 行业中值 36.51 45.87 1.83 64.10亿 1 华鼎股份 8.50 8.74 1.10 42.73亿 2 海利得 11.76 13.62 1.44 55.90亿 3 新凤鸣 14.13 14.53 0.93 159.94亿 4 恒力石化 14.35 14.17 1.53 998.14亿 5 华峰化学 16.15 14.84 1.22 329.51亿 6 桐昆股份 20.52 21.05 0.68 252.98亿 7 皖维高新 21.18 25.22 1.10 93.23亿 8 同益中 29.25 35.06 3.30 45.65亿 9 新乡化纤 30.38 26.11 0.98 64.10亿 10 海阳科技 32.54 34.08 4.53 56.51亿 11 中简科技 36.51 42.05 3.35 149.76亿 12 优彩资源 37.05 28.21 1.43 23.63亿
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金融界
06-19 17:07
中美欧稳定币监管法案梳理 有哪些巨头在布局?
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是打造能让 USDC 易于获取和使用的
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产品,并与金融与科技巨头建立合作伙伴关系。 Circle 的商业模式独具特色,本质上是 “无息负债套利”。它通过持有美元现金和短期国债为 USDC 提供 1:1 担保,从中赚取担保资产收益。在美联储维持高利率环境下,USDC 储备的年化收益率超过 5%,仅 2025 年第一季度就为 Circle 带来约 2.1 亿美元的利息收益。 更多内容可点击:《Circle上市引爆市场 稳定币成为机构与散户的新共识》 Tether: Tether 公司发行的 USDT 是首个主流稳定币,也是目前市值最大的稳定币,截至 2025 年 6 月,其市值超过 1500 亿美元,占全球稳定币市场份额接近三分之二。然而,USDT 的发行人 Tether 多年来透明度饱受质疑。尽管如此,USDT 在市场上依然占据着重要地位,其广泛应用于加密资产交易,解决了大部分加密资产交易所因合规程度不高、无法获得商业银行体系支持而不能用法定货币出入金的问题,成为加密资产领域重要的交易媒介。 但随着监管的逐步加强,Tether 也面临着越来越大的合规压力,未来其在稳定币市场的发展走向充满变数。如《GENIUS 法案》会削弱 Tether 在稳定币领域长期以来的主导地位。根据 Tether 最新季度储备报告(截至 2025 年 3 月 31 日),USDT 的储备中最多只有 85% 符合 GENIUS 法案的合规标准,未达到支付稳定币所要求的 1:1 完全抵押比例。 此外,Tether 的审计机构 BDO Italia 并非美国注册会计师事务所,其储备报告也不符合美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)规定的审计标准。即使 Tether 每月发布报告,其格式也无法满足 GENIUS 法案要求。一旦 GENIUS 成为法律,USDT 将被排除在现实世界金融体系之外。 更多内容可点击:《稳定币巨头Tether主导地位能否经受住美国稳定币法案考验?》 WLFI: 2025 年 3 月 25 日,由特朗普支持的去中心化金融企业 World Liberty Financial(WLFI)宣布推出与美元挂钩的稳定币 USD1。USD1 由美国政府短期国债、美元存款和其他现金等价物 100% 支持,初始在以太坊和币安智能链区块链上铸造,并计划未来拓展至其他协议,致力于保持与美元 1:1 交易。 PayPal: 2023 年 8 月 7 日,支付巨头 PayPal 推出以美元计价的稳定币 PayPal USD(PYUSD)。PYUSD 一经推出便备受关注,其完全由美元存款、短期美国国债和类似现金等价物支持,能与美元实现 1:1 兑换。PayPal 首席执行官 Dan Schulman 表示,向数字货币转变需要稳定工具,PYUSD 正具备这一特性。 沃尔玛、亚马逊: 2025年6月13日,华尔街日报有报道指出:沃尔玛(Walmart)和亚马逊(Amazon)在美国市场探索发行自有稳定币,或在自家商户生态中用于支付及结算。据消息人士称,此举可将大量现金和刷卡交易转移出传统金融体系,降低数十亿美元手续费,并加快支付速度。 摩根大通: 2025年6月18日,彭博社报道指出:摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)将启动一项名为 JPMD 的代币试点,该代币代表这家全球最大银行的美元存款,表明金融机构正进一步深入布局数字资产领域。将在与 Coinbase 相关的区块链上试点发行存款代币 JPMD。 根据摩根大通区块链部门 Kinexys 的全球联席主管 Naveen Mallela 接受采访时表示,在未来几天内,该行将进行一笔交易,把一定金额的 JPMD 从银行的数字钱包转移至美国最大加密货币交易平台 Coinbase Global Inc.。 3.欧洲涉足稳定币领域的巨头 法国兴业银行: 2025年6月10日,法国兴业银行旗下加密货币子公司SG-FORGE(下称“SG”)宣布,计划发行一种可公开交易的美元稳定币,交易预计将于7月启动。作为法国最大的商业银行集团之一,法国兴业银行此举备受关注。然而,这并非SG首次发行稳定币,其曾于2023年推出欧元稳定币,但采用范围有限。推出美元稳定币后,SG将同时拥有欧元和美元这两种最重要的国际货币稳定币,这使其能够为客户提供更完整的“法币—数字资产”桥梁服务,满足跨币种交易、结算、对冲等复杂需求,提升其数字资产平台的综合吸引力和黏性。 德意志银行: 2025年6月,有消息指出,德意志银行正在探索将稳定币技术融入其业务的创新方式。该行数字资产和货币转型主管 Sabih Behzad 透露,该行正在考虑推出自己的稳定币,或在金融行业内建立联盟。德意志银行正在考虑创建一个代币化存款系统,以简化支付流程并提高交易效率。该银行还在评估是否将自己定位为数字资产的储备管理者,或发行专有的数字代币。 西班牙桑坦德银行: 2025年5月29日,据彭博社报道,西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA)计划拓展其数字资产业务,早期计划包括推出稳定币,并在Openbank为其零售客户提供加密货币服务。消息人士透露,该稳定币计划仍处于初步阶段,Openbank已申请在新的欧盟监管框架下提供零售加密货币服务的许可证。 Revolut: 金融科技巨头 Revolut于2024年7月取得英国银行牌照后宣布将投入稳定币市场。公司发言人表示:希望扩大其加密货币产品,采取合规第一的方法,成为整个加密货币社群的安全港。 资料来源:金色财经、艾盈、华尔街见闻、彭博社、证券时报、联合早报、新浪财经等
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金色财经
06-19 16:35
美的集团(000333.SZ/00300.HK)入选高盛中国“十巨头”股票,加码回购彰显长期发展信心
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信号。 眼下来看,拥抱核心资产,沿着“
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能力、技术壁垒、现金流优势”主线布局不失为一个好的策略。 此次笔者留意到美的集团(000333.SZ/00300.HK)也位列“十巨头”之中,那么不妨就从上述三个方面来看看公司的机会? 1、打造
全球化
能力,抢占海外市场红利 首先,最先关注的还是
全球化
能力。 当前国内白电市场的增量空间有限,特别是地产下行的大周期下,家电企业国内业务的高速增长显然不能报太多期待。虽说有家电补贴这些刺激政策,但更多的也只是短期的兴奋剂,难改长期的趋势。 当然,消费升级这一背景下,家电产品的品类更迭仍然也会有一些看点,但从主要矛盾来说,市场核心驱动力显然已经转向海外。对于白电龙头而言,只要守住市场基本盘就好,实际上其他品牌想要超越本身也很难,市场集中度提升也是大势所趋。 由此,可以看到美的很聪明地早早就把眼光放到了海外。目前,美的海外营收超200亿美元,占公司总营收40%以上,在今年一季度,美的海外电商销售同比增长超50%,取得的成绩颇为不俗。 从市场规模来看,海外有着4万亿的家电市场,蛋糕足够大,对比之下,美的2024年的海外收入仍然还只是冰山一角,机会显然还很多。而根据近期长江证券的研报,其测算指出,当全球各地区家电市场完全成熟,行业仅由更新需求驱动时,美的集团白电产品全球长期稳态年销量较2024年均有翻倍以上的空间,其中外销或成为公司持续增长的主要动力。 美的海外布局的看点在于其采取的是“研产销一体化”的布局方式,即构建全球研发、制造及销售网络。与此同时,美的还通过深度本土化的策略,扎根当地市场,这也让其能够持续在全球各地市场站稳脚跟。 此外,从美国市场来看,虽说特朗普关税大棒带来了美国市场的不确定性,但同时也可以看到美的也可通过对美产品在境外生产等方式,一定程度把这些关税政策风险给规避。因此,从这一点来看,美的在
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布局上展现出的战略眼光和执行力,无疑是其一大核心价值看点。 2、打破“内卷”竞争困局,B端转型演绎新增长曲线 如今国内家电市场内卷严重,产品同质化、价格战等问题严重压缩了企业利润。如何挖掘更大的利润增长点成为行业内各家企业的共同追求? 显然,在笔者看来,技术和品牌是两大关键因素,这也是提高产品附加值和市场竞争力的重要驱动力。两者本质而言也是相辅相成的,好的技术也有助于塑造更好的品牌。 而从技术层面来看,美的的亮点在于,其不仅通过持续投入研发创新,提升了产品附加值、品牌溢价能力,同时也开拓了新的市场空间。其基于家电核心技术向B端场景延伸,演绎出了一条有别于传统家电行业企业的发展新路径。 从美的当前的业务版图来看,除了国内与海外的家电市场,其还涉足新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、健康医疗、智慧物流等多个领域。 值得一提的是,在今年4月,美的集团宣布正式成立美的医疗,并发布5+2+X科技战略。该战略旨在借助美的医疗旗下相关业务实体和研究平台,着眼核心技术、前瞻技术、共性技术的研发,推出“需求牵引”“数智驱动”的多品类产品和多场景应用方案。 此外,就在此前6月11日,美的集团旗下能源相关业务也首次以“美的能源”的整体品牌形象亮相第十八届SNEC展,会上其发布了美的能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略,并在现场发布并展示了其在新能源领域的多个产品系列以及多个场景解决方案,凸显其从供能、储能到用能全方位的综合硬实力。 不难看到,美的接连打造多个支柱产业,其所布局的这些前沿领域也都深度依赖技术创新。基于此,公司持续投入研发构建的技术壁垒也正是其在这些业务上取得突破的关键支撑所在。仅从研发投入来看,其近十年累计研发投入就已经超过1000亿元。 (来源:公司官网资料) 很显然,深厚的技术壁垒不仅让美的在传统家电业务中保持了竞争力,更在多元化的业务拓展中找到了新的利润增长点,而这也是评估其长期价值的重要锚点所在。 从财报来看,2024年,美的的B端业务收入首次突破了千亿大关,占总营收的比重也已经提升到了25.6%。今年一季度,To B业务引擎继续发力,其中,新能源及工业技术收入111亿元,同比增长45%;智能建筑科技收入99亿元同比增长20%;机器人与自动化也实现9%的增长,达到73亿元。不难预期,后续随着美的收入结构的改变,资本市场对其价值的重估相信也将只是时间问题。 3、高分红+强回购,现金流优势构筑估值安全垫 眼下,全球宏观环境复杂多变,不确定性持续升温,追求确定性也成为市场的共识。 从美的集团来看,其作为行业龙头,拥有充沛的现金流,良好的盈利能力和稳健的财务状况,特别是这些也为其高分红和强回购提供了坚实基础,使其在复杂的市场环境中展现出强大的稳定性和确定性,对投资者具有很大的吸引力。 美的一贯坚持慷慨分红,2024年更是创下新高,分红267亿元。统计显示自美的2013年整体上市以来其共派现和回购金额达到1340亿元。 (来源:公司官网资料) 公司回购力度也颇为强劲。2025年,美的集团公布2项回购方案,合计回回购金额达到65亿-130亿元。。而据不完全统计,自2021年以来,美的集团抛出的回购计划金额最高达370亿元。截至2025年6月18日,已累计实施18亿元的回购。 对投资者而言,美的的高分红和强回购不仅提供了即时的收益和估值安全垫,也为未来的长期投资提供了稳定保障。 基于公司优质资产属性,可以看到近期包括美银证券、里昂证券、野村东方国际证券、广发证券、国泰海通证券、长江证券等多家海内外券商给予公司看好评级,这也显示出了专业投资机构对其投资价值的认可。 而根据此前华泰证券研报,其就提到当前家电行业基本面依然积极,存在锚定家电红利核心资产、强化海外本土化能力把握份额提升潜力以及关注AI+创新和跨行业发展机遇等三大趋势。其中,白电龙头展现核心资产特质,具有高股息低估值优势,有望受避险资金青睐。 Wind显示,截至6月18日,美的H股股息率(TTM)达到5.1%,A股股息率(TTM)达到4.8%,公司高股息优势显然已经不言而喻。
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格隆汇
06-19 16:28
泉果基金调研乐鑫科技
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日,总部位于上海张江高科技园区,是一家
全球化
的无晶圆厂半导体公司,专注于研发低功耗Wi-Fi、蓝牙等无线通信技术的系统级芯片及AIoT解决方案。公司于2019年7月成为科创板首批上市企业 ,2020年Wi-Fi MCU芯片市场份额位居全球首位,2024年营业收入达20.07亿元。其产品广泛应用于智能家居、工业自动化等领域,累计芯片出货量超10亿颗。 作为高新技术企业,乐鑫科技拥有核心自研技术,涵盖协议栈、射频架构及RISC-V处理器等 [7],获评“制造业单项冠军”“专精特新中小企业”等称号。 基金市场数据显示,泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前,其管理资产规模为170.90亿元,管理基金数7个,旗下基金经理共6位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果思源三年持有期混合A(018329),近一年收益录得10.16%。截至2025年6月17日,泉果基金近1年回报前8非货币基金业绩表现如下所示: 基金代码 基金简称 近一年收益 成立时间 基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 10.16 2023年6月2日 刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 9.79 2023年12月5日 钱思佳 018330 泉果思源三年持有期混合C 9.73 2023年6月2日 刚登峰 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 9.35 2023年12月5日 钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 8.62 2022年10月18日 赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 8.18 2022年10月18日 赵诣 021453 泉果泰岩3个月定期开放债券A 2.99 2024年6月14日 戴骏 021454 泉果泰岩3个月定期开放债券C 2.79 2024年6月14日 戴骏 附调研内容: 交流的主要问题及答复: Q:B2D2B 的商业模式是否存在较大的社群维护成本? A:生态方面,国外比较典型的是 STM32 系列,用户群体很大,但如果你在 Google Trends 上比较 ESP32 和 STM32,会发现我们 ESP32 的搜索热度已经更高了,尤其是在物联网时代,Wi-Fi 相关的需求带动了大量用户涌向乐鑫平台。 开发者的影响力很强。例如在社群中,自发参与公司 ESP-IDF操作系统开发的人数已经超过四百人,这其中很多是全球顶尖的开发者,构成了我们操作系统开发的核心力量。 如果你用的是 ARM 授权的 IP,那么就会被纳入 ARM 生态,使用他们的软件体系和工具服务。但这样的问题是容易陷入同质化竞争,因为底层 IP 一致,就很难形成差异化。这就是为什么我们强调构建自己的生态、自研 IP、自主设计的原因。 Q:现在国内外有很多 SoC 芯片厂商,那为什么乐鑫能够用这种生态的模式走通?是否有其他厂商也在尝试类似模式? A:B 端的生意最终还是需要落到软硬件一体化。比如现在英伟达能做得这么好,是因为它把整个软件栈和硬件生态构建得非常完整。做生态型公司是很难复制的,一种模式可能在某一领域只有一家能跑通,后面再模仿的很难获得相同的关注度。生态型企业要么成,要么不成,没有中间状态。 我们目前全球市占率大概是 30%+。市面上也有其他公司,采用传统的销售模式,依靠方案商和经销商,通过大量的技术支持人员来覆盖市场,这种模式也可以成立。但面对极其碎片化的下游市场,我们的模式或许更具长期优势,是一个“马拉松型”的路径。 Q:你们有没有计划自己训练一个大模型? A:目前没有,但我们会封装一些通用服务供客户调用。我们支持各种模型,用户可以自由构建适合自己业务场景的应用。 Q:如何看待 AI 端侧落地的进展? A:我们认为增长的关键在于开发者。当前的瓶颈并不是技术能力,而是产品定义。 每一个产品如果加入一点 AI 功能,确实能提升使用体验,比如代替人工完成某些重复判断。但它并不会一下子带来十倍的销量增长,更像是在现有产品基础上的渐进式提升。成本会略有上升,但也带来了一些新价值。 硬件不像软件,不能“快速迭代”。一旦量产后发现问题,代价就非常高。所以硬件产品需要反复打磨,才可能跑出真正的增长。 AI 端侧产品以玩具为第一轮代表很快会落地,硬件的研发测试是要以年立项推进的,距离上一波大模型和端侧结合的概念面世已经过了半年多,很快会体现在营收中。我们看到用心做产品的厂家正在打磨他们的产品,并不是简单的“换皮”。 Q:如何看待竞争? A:我们一直坚持长期主义,很多研发项目都是几年前就开始布局的,不是等市场爆发了才临时启动的。这个过程非常难,需要大量人力和持续投入。有些竞争对手可能也能做芯片,但要像我们这样持续、深入投入自研并不多见。我们一直坚持在关键节点、核心技术上提前布局。比如 Wi-Fi 6,早在大家广泛关注之前我们就已经在研发了。这些东西靠的是时间积累,而不是买一个 IP 就能立刻做出来。“做出来”和“做好”是不同的。 Q:公司未来业绩增长的核心驱动力,还是全球智能家居渗透率的提升? A:不完全是。工业、能源、医疗、农业、金融、车联网等领域都在快速增长。 这个时代是全面数字化的时代,所有行业都在发生数字化转型。工业领域的仪表盘、后视镜,能源领域的智能电表、充电桩,金融行业的 POS 机,甚至缝纫机等传统设备,也都在变成联网设备。这些变化带来的是底层的连接需求,而这正是我们的产品可以切入的地方。 AI 的兴起本身也在加速这一轮数字化进程。这些行业用户本身规模小、分散、数字化程度低,不容易获得传统厂商的支持。但在乐鑫这边,开发者发现资料全、工具全、代码开源、文档友好,所以哪怕是“第一次做开发”的客户也能迅速上手。这就形成了天然优势。 Q:乐鑫怎么理解碎片化下游场景的行业拓展策略?有没有标准化方法? A:不管行业怎么拓展,我们提供的是一套标准化开发路径。我们关注的是把底层基础能力做好,而不是去适配每一个细分行业的需求。我们不可能也不需要去定义每个行业怎么用产品,行业的应用定义是客户的能力。 现在我们的产品大多是通用型的,很多行业的客户都在用同样的芯片,不需要我们做专门的定制。比如大模型相关的能力,我们会去对接字节、百度、阿里等平台,提前对接好,开发者直接用就行,不用重复解决连接问题。具体的应用场景,比如扫地机、鱼缸、还是玩具,最终是由客户自己定义的。我们只需要保证我们的工具、开发环境、连接能力好用。 Q:乐鑫的客户很多是小企业、碎片场景。我们有没有思考过: 在这样的市场结构下,我们未来想在行业中扮演什么角色? A:我们认为乐鑫真正的价值,是在新兴应用中成为开发者的“默认选项”。假设你今天是一个创业者,做一个全新的智能硬件项目,想找一个 Wi-Fi 处理器方案,你去网上搜索,大概率第一时间就会看到我们的产品和库。 你需要一个 SDK?乐鑫有提供。需要一份参考代码?GitHub 上成百上千。需要硬件参考设计?登陆立创开源硬件社区。社区讨论、文档教程、中文支持,全都有。 我们始终强调的是,我们不是只在“卖芯片”。我们卖的是一整套开发语言、一套能把问题表达清楚、解决清楚的开发框架。 Espressif 这个名字本身就来自“espressivo”,有表达的意思。我们相信,解决问题的第一步,是让问题可以被描述、被表达,然后才能被解决。我们做的就是提供这种能力。我们不会纠结客户来自哪个行业,我们更关注如何让不同场景的开发者,都能快速、清晰地“表达”他们的需求,并找到解决方案。 Q:Wi-Fi 7 的难度是不是比上一代更高?比如在稳定性、接入设备数量等方面,它是不是一个全新的难度级别?Wi-Fi 7 推出后,在哪些具体业务领域会体现出增量? A:我们已经完成了 Wi-Fi 6E 的产品,现在在推进 Wi-Fi 7 的技术研发。这个标准确实增加了很多新特性,有新的难度,但我们有已经有了人力资源储备以及相应的技术储备,有信心能顺利完成。 Wi-Fi 7 的提升主要体现在接入数量、连接稳定性和速度这几个维度。Wi-Fi 7 推出后,主要是在路由器端和 PC 的应用。 Q:公司是否考虑绑定体量大的市场? A:我们不是盯着某个大客户,而是服务整个开发者生态。很多产业变革的点我们一开始也没想到它会起来。如果盯着大客户,一旦对方战略调整,我们就会很被动。大客户意味着确定性高,但风险也大。我们更看重分散和弹性。 Q:你们在海外市场上有没有发现某些国家增长曲线特别明显? 主要是中国制造为主吗? A:这个不好判断。因为我们的客户大多是制造商,虽然最终产品面向欧美市场,但订单可能是由中国、越南、印度、东欧或巴西的制造工厂下的。目前我们约 70%的收入来自中国客户,但这些客户业务中估计一半又出海。这是为什么我们看起来服务的是“中国客户”,实则服务的是全球品牌。 Q:我们目前的收入结构中,来自卖芯片、模组、开发板的占比是多少?还有就是软件或云服务这部分的收入也有吗?比例大概如何? A:模组和开发板占据我们营收 60%左右。现在通常是把软件服务打包进模组一起卖。因为国内客户普遍不习惯单独为软件付费,所以我们就直接把云服务费用加进模组价格里。对于使用乐鑫云产品的客户来说,模组中已包含部分软件费用,这也带动了我们模组毛利率的逐步上升。因此我们提供的是包含云和软件的完整方案。 Q:如何来跟踪社群的活跃度情况? 我们会关注 GitHub 上的开源项目数量。目前看这些数据一直在增长。有投资者还专门跟踪这个数据,记录平均每天新增加的项目数量。他发现过去每天大概新增 20–50 个项目,现在已经涨到了每天 100 个左右。 从去年开始,我们的利润就开始明显增长,这是典型的规模效应体现。 Q:销售团队成立以后有没有明确的打法?碎片市场太多了会不会很复杂? A:我们策略很清晰,就是开发者生态模式帮助我们更容易获得客户,而无需花费大量人力去拓客,销售费用自然很低。 Q:乐鑫的芯片价格低,还能收获高毛利,是因为什么? A:物联网的本质是“万物互联”,任何一个市场一旦起量,对成本就会敏感。我们之所以能做到极致成本控制,是因为我们的研发能力很强,专注自研能把芯片面积做得足够小,实现同样性能但制造成本更低。这不是靠压供应商的成本,是靠自主研发实现的成本领先。我们在晶圆面积、器件集成度、系统架构上都有深度优化。 Q:公司的研发战略是怎么样的? A:“Espressif”这个名字其实来自音乐术语,表示“富有感情的表达”。我们也希望每个研发项目都像艺术作品那样精雕细琢,而不是做个 60 分的产品就匆匆上市抢市场。我们追求的是长期有意义、有影响力的产品。 我们现在在研的项目主要有三个方向: 一是面向路由器市场的 Wi-Fi 7 芯片; 二是面向 PC 等终端设备的 Wi-Fi 7 芯片; 三是具备 AI 算力的芯片。预计这些产品会在未来两三年陆续推出。 AI 芯片主要是提升本地算力,能够运行一定规模的 AI 算法,是SoC 架构,支持端侧 AI。这些 Wi-Fi 芯片和 AI 芯片都是基于 RISCV 架构,IP 也是我们自研的。 Q:怎么看未来两三年的增长?是靠市场份额还是行业增速? A:预计现有市场还会持续增长,同时产品品类也会不断拓展,整体还会保持高速增长,我们对未来是非常乐观的。 Q:公司在价格控制和定价权方面是否具备主动性? A:我们的价格一直保持相对稳定,这是我们定价权的一种体现。我们不会因为短期因素大幅波动价格。乐鑫一直维持在 40%以上的毛利率水平,说明整体定价策略是有效的。 Q:乐鑫直销与经销的比例如何? A:我们的销售模式以直销为主,直销占比超过 70%。这是由我们的业务特点决定的,不依赖传统分销,经销商多是方案商角色,承担集成与服务工作。 Q:乐鑫科技在教育生态建设中的进展? A:乐鑫也在积极主办和参与教育类赛事,例如我们全国大学生物联网设计大赛,今年已有超过 600 支队伍报名参加乐鑫赛道,是去年的两倍。在去年全国六场总决赛中,使用 ESP 系列产品的队伍就占据了半数以上。更重要的是,我们正在推动 ESP32 系列成为工程教育中的标准平台。在不少高校的物联网、人工智能专业中,ESP32 已逐步替代海外芯片品牌,被纳入教学方案。我们希望这不仅仅是一个产品的普及过程,更是中国在嵌入式教育领域逐步建立自主技术标准的开始。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
06-19 15:57
ETF市场日报 | 油气相关ETF涨幅居前;信用债相关ETF受关注度高
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等领域厚积薄发,中国本土创新药开始进入
全球化
加速期,该行看好越来越多海外药企尤其是MNC核心管线“中国化”前景,以及给本土创新药带来的估值全球重塑的机会。重点关注以下方向:全球大单品潜质;资产全球定价潜力大;业绩可能扭亏/盈利;商业化放量,收入/利润高增长。 活跃度方面,信用债相关ETF受关注 成交额方面,短融ETF(511360)成交额近200亿元;信用债ETF博时(159396)、信用债ETF基金(511200)成交额超百亿元;港股创新药ETF(513120)成交额居股票类产品第一。 换手率方面,标普500ETF(159612)、标普消费ETF(159529)换手率居前。沙特ETF(159329)、港股创新药ETF基金(520700)、信用债ETF博时(159396)换手率紧随其后。 信用债ETF近期备受关注,主要源于政策利好、市场环境及产品优势的三重驱动。2025年6月,证监会推动信用债ETF纳入通用质押式回购担保品,显著提升其流动性和资金使用效率,投资者可通过质押融资增厚收益;同时,在A股波动加剧、高息债券“资产荒”持续的背景下,信用债ETF凭借中等期限高评级债券的稳定票息收益和低信用风险,成为资金避险与收益增厚的优选工具。产品设计上,信用债ETF兼具T+0交易、分散投资、透明度高及费率低廉(部分产品管理费低至0.15%)等优势,解决了传统信用债流动性差、投资门槛高的问题,叠加机构投资者(如银行理财、保险资管)的积极参与,年内规模激增超150%,部分产品单周吸金超百亿元,进一步巩固其市场地位。 ETF发行市场方面,明日暂无最新动态 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
06-19 15:17
中国驻美大使谢锋:相信中国就是相信明天 投资中国就是投资未来
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的信心更源自发展战略和宏观政策。面对逆
全球化
回潮,中国稳步扩大制度型开放,持续缩减外资准入负面清单,降低市场准入门槛,扩大电信、医疗、教育等领域开放试点,取消互联网接入服务、信息服务等业务外商投资股比限制;面对关税战甚嚣尘上,中国给予所有同中方建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇,助力世界各国繁荣发展;面对保护主义抬头,中国张开双臂欢迎外企来华投资兴业,推出《2025年稳外资行动方案》,修订《鼓励外商投资产业目录》,将高端制造、数字经济等前沿领域纳入政策红利圈,营造市场化、法治化、国际化一流营商环境;面对国际局势变乱交织,中国坚定维护以联合国为核心的国际体系,以国际法为基础的国际秩序,以联合国宪章宗旨和原则为基础的国际关系基本准则,以世界贸易组织为核心的多边贸易体制,为世界注入稳定性和建设性。
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金融界
06-19 13:47
“酱油一哥”海天味业港股首秀破发,百亿募资剑指东南亚,却难掩A股三年净利下滑阴影
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者,阵容堪称豪华。而其募资用途更凸显了
全球化
野心:约18.54亿港元(占募资总额的20%)将专项用于海外布局,包括15%的资金用于东南亚及欧洲拓展经销渠道、设立区域办公室并组建本地化团队,5%的资金用于海外市场品牌形象打造。这一战略与海天味业近年来的海外动作高度契合——2023年,公司在中国香港设立海天国际投资有限公司;2024年,又相继成立海天国际贸易、HADAY FOOD VN、HADAY ID三家国际贸易公司,加速海外供应链建设。 “酱油女王”程雪接棒:335亿身家背后的业绩反转与
全球化
挑战 海天味业的港股上市,也是新任掌门人程雪的“首秀”。这位被外界称为“最牛打工人”“打工女皇”的江苏盐城人,1992年以普通员工身份加入海天酱油厂,一路晋升至高管,最终以13%的持股比例(仅次于实控人庞康)成为公司第二大股东。在2024年初的胡润全球富豪榜上,55岁的程雪以335亿元身家位列第774名,尽管较2021年巅峰时期的750亿元缩水超半,但其掌舵后的海天味业却交出了一份“逆袭”答卷:2024年,公司营业收入、归母净利润分别为269.01亿元、63.44亿元,同比增长9.53%、12.75%,终结了2023年营收净利双降的颓势;今年一季度,其营收、净利延续双增势头,同比增幅分别达8.08%、14.77%。 然而,程雪面临的挑战依然严峻。作为“酱油茅”,海天味业曾凭借强大的渠道掌控力和品牌溢价能力,在2011年至2021年实现连续十年营收净利双增,但2021年后的增速放缓暴露了其增长瓶颈。2022年,公司卷入“双标门”事件,引发消费者信任危机,当年归母净利润同比下降7.09%,为2011年以来首次下滑;2023年,营收、净利进一步下降4.10%、9.21%,创下十年最差业绩。尽管2024年业绩反弹,但调味品行业整体增速放缓、原材料成本上涨、消费者健康意识提升等因素,仍对海天味业的长期增长构成压力。
全球化募
资100亿:东南亚成突破口,但供应链与文化差异仍是考验 海天味业此次港股募资的核心目标,是加速
全球化
布局。根据招股书,约18.54亿港元将用于海外渠道拓展、品牌建设及供应链升级。其中,东南亚被视为首要突破口。中善资本董事长梁潇指出,港股的国际认可度为海天味业“产业出海”提供了便利,而东南亚市场与中国饮食文化相近,且调味品行业集中度低,为海天味业提供了增长空间。然而,
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并非坦途。一方面,海天味业需面对雀巢、味好美等国际巨头的竞争;另一方面,本地化供应链建设、渠道管理、文化差异等问题,均考验着其海外运营能力。例如,海天味业在越南设立的HADAY FOOD VN公司,需应对当地原材料采购、生产标准、分销网络等挑战;而在欧洲市场,消费者对健康、环保的更高要求,也可能倒逼其产品升级。 首日破发背后:资本狂欢与业绩焦虑并存,
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能否成为“第二增长曲线”? 尽管港股打新阶段热度空前,但海天味业首日破发的表现,仍折射出资本市场的复杂态度。一方面,超4000亿港元的认购额、918倍的香港公开发售认购倍数,表明投资者对其
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战略的期待;另一方面,股价破发、A股同步下跌,则反映出市场对其业绩增长可持续性的担忧。从财务数据看,海天味业的毛利率已从2021年的38.66%下降至2024年的35.49%,净利率从26.68%降至23.58%,原材料成本上涨、促销费用增加等因素持续挤压利润空间。而其
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布局的成效,短期内难以体现在财报上——招股书显示,2023年海天味业海外收入占比不足2%,远低于李锦记等竞争对手。 从“国民酱油”到“全球品牌”,海天味业的下一站在哪里? 海天味业的港股上市,是其
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战略的关键一步。在“酱油茅”光环逐渐褪色的背景下,公司能否通过海外市场打开增长天花板,仍需时间验证。程雪掌舵下的海天味业,既拥有335亿身家“酱油女王”的资本号召力,也面临业绩增长放缓、
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竞争加剧的双重挑战。对于投资者而言,海天味业的未来,或许不在于港股首日股价的涨跌,而在于其能否将募资百亿的
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野心,转化为实实在在的业绩增长。毕竟,在调味品这个“小品类、大市场”的赛道上,只有持续创新、深耕供应链、赢得消费者信任,才能让“酱油一哥”的招牌真正走向世界。
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金融界
06-19 11:57
世界正经历“中国产能冲击”?特朗普的中国特使警示外国供应链威胁
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lg
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与中国及全球的贸易关系。 “毫无限制的
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日益造成单一来源的供应链脆弱性,”上个月刚上任的庞德伟周四(6月19日)在华盛顿一次晚宴上表示。 “我们都见证了我们的企业在多大程度上过度依赖中国来获取零部件、原材料、中间产品,甚至整个供应链,”他补充道,美国领导人曾对许多战略性产业被“掏空”的现象视而不见。 他的这一观点呼应了欧盟委员会主席冯德莱恩在最近七国集团(G7)会议上的批评。冯德莱恩称世界正在经历一场新的“中国产能冲击”(China Shock)。她指责中国在某些行业中利用其“准垄断”地位,既作为谈判筹码,也作为破坏竞争的武器。北京方面随后对此予以强烈回击。 相比之下,庞德伟的态度更为温和。他在讲话中指出,总统特朗普并不指责中国追求自身国家利益。 “特朗普总统的愿景是建立一种以互惠、公平和尊重为基础的对华贸易关系——一种美国以本国人民利益为优先的关系,就像中国为本国人民争取利益一样。”他在美中贸易全国委员会的年度晚宴上通过视频致辞时表示。 在同一活动的早些时候,中国驻美大使谢锋则呼吁美国成为中国的伙伴,而非对手。他同时呼吁美方取消特朗普时期征收的“仍不合理地高”的关税。 谢锋还强调,中美贸易关系是“双向的”,双方都没有被占便宜。尽管美国在对华货物贸易上存在赤字,但美资企业在中国赚取了大量利润,同时中国在对美服务贸易上也存在逆差。 然而,对庞德伟而言,世界两大经济体之间这种不平衡的贸易格局不能再继续下去。 “我们必须纠正目前双边关系中的失衡。”他说,“如果美国要在全球贸易中坚持自身国家利益,并确保美元作为世界储备货币的地位,那么我们的经济就不能如此依赖那些可能随时中断的海外供应链。”
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06-19 11:34
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