FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

任泽平：任泽平：世界经济进入“低增长、高通胀、大动荡”黑铁时代

高通胀、大动荡”黑铁时代，也可称为“后全球化时代”，这既带来重大挑战，也带来重大机遇。　　演讲摘录：　　2022年，全球金融市场最让人惊心动魄的大事件是，美联储以40年来的最大力度加息收紧货币，一年时间加了7次息，其中4次加息75BP，堪称史诗级加息周期。　　美元是全球主要储备货币，美联储掌握着全球流动性的阀门，历史上每次美元周期均兴风作浪搅动全球，这次美联储激进收紧货币导致全球金融市场动荡、资本回流美国本土、全球经济面临新一轮衰退。　　为什么美联储如此激进地收紧货币？因为美国面临着史无前例的大通胀，10月美国CPI高达7.7％，中国是多少呢？2.1％，美国通胀水平是中国的3倍！　　为什么美国出现了如此高的通胀？　　很重要的原因是2020年美联储的直升机撒钱式超发货币。　　2020年美国为了应对疫情带来的经济衰退，同时，川普为了拯救任期内低迷的支持率，选择了无上限QE和直升机撒钱，什么叫无上限QE？就是政府开怀畅饮式印钞票，直到把经济拉起来，这段时间，什么赤字货币化、现代货币理论（MMT）等流行一时，好像找到了经济增长的永动机一样，似乎只要货币放水，一切经济问题都能迎刃而解。2020年，美国广义货币供应量M2增速一度高达25％，十分惊人。　　但是，出来混，迟早要还的，诺贝尔经济学奖得主弗里德曼说过一句话：“通胀在任何时间任何地点都是货币现象”。　　2020年美国无上限QE和直升机撒钱式的超发货币，终于在2022年“结出硕果”，美国面临史无前例的接近两位数的通胀水平。于是，美联储不得不采取了40年来最大力度的加息进程收紧货币，这导致了全球的经济金融动荡和汇率贬值，印证了那句老话，“美元是我们的货币，你们的问题”。　　有的同学可能会问，美联储超发货币，难道就没人管管吗？美联储超发货币不是一天两天了，是长期现象，是普遍现象。　　在这里，给大家简单普及一下货币的历史，帮助大家看清金融世界的真相。最早全球货币体系是贵金属本位，因为金银储量和生产有限，所以不存在货币超发。1945年美国作为二战后最大的战胜国，制定了“美元-黄金本位”，也就是布雷顿森林体系，美国承诺1美元兑35盎司黄金，世界各国货币与黄金挂钩，于是美元成为全球主要储备、结算、交易货币。但是到了后来，美国国力下降，加上美国不断超发货币，法国等国家开始怀疑美元能否兑换黄金，开始把美元储备大量兑换成黄金运回国内。面对超发货币带来的无法兑换黄金困境，美国前总统尼克松在1972年宣布美元不再与黄金挂钩，于是，人类社会进入到信用货币时代。什么是信用货币？就是以前印钞票受黄金约束，现在不用了，想印多少印多少，于是全球正式进入货币超发的大时代，世界各国都开足马力印钞票。因为政府筹集收入无非三种方式，增税、发债和印钞票，增加税收很难通过，发债是要还的，而印钞票既不要还，还无声无息的向民众收了税，超发货币也是一种变相税收，“铸币税”，所以世界各国越来越依赖超发货币来征收铸币税，这就导致了过去几十年全球资产价格和通胀水平的大幅上升。　　2001-2020年巴西、印度、阿根廷、墨西哥等十个发展中国家平均广义货币增速14.3％，什么概念？就是以14.3％的速度印钞票，对每个人意味着什么？意味着现金类资产以每年14.3％的速度在贬值。　　2001-2020年美国、英国、加拿大、澳大利亚等十个发达国家的平均广义货币增速是6.6％，好像不高，但是大家不要忘了，发达国家的经济增速也不过1％-2％，这就意味着过去20年发达国家以每年4个百分点以上的速度超发货币。　　中国毫无疑问是世界上控制货币最好的国家之一。　　过去40年，中国广义货币供应量年均增速大约15％，中国经济增速年均9％以上，好于世界上绝大部分国家。　　给大家出道题目，80年代什么叫有钱人？1、千万富翁，2、百万富翁，3、万元户。是的，80年代有钱人叫万元户。根据交易记录，80年代1万元可以在北京买一套四合院，现在能买什么？一平米都不到。　　所以，货币超发这件事，短期是察觉不到的，长期非常惊人。　　这对我们的启示是，人类社会进入信用货币时代以来，超发货币是普遍现象，只是程度大小不同而已，所以我们每个人都要有资产配置的观念。我经常讲，投资在长期就买硬通货类的资产，三大硬通货，什么是硬通货？就是在长期能够对抗通胀、跑赢印钞机的资产。　　投资是认知的变现，财富自由从改变自己的认知开始，推荐大家看看《实战经济学》，一本改变我们认知、掌握科学投资方法的书，现在是京东、当当各大平台的销冠。同时，我们将启动泽平宏观商学院，进行实战经济学的系统培训，带着大家去看企业，去寻找爆发式增长的大机会。　　放在更长期的视角来看，全球正迎来高成本的大通胀时代，能源、粮食、劳动力、资金、贸易、引进技术等的成本都在上升，这不仅有货币超发的因素，还有逆全球化和贸易保护主义的因素。　　大家知道过去几十年，全球经济处在“高增长、低通胀、大缓和”的黄金时代，全球化带来了世界经济的繁荣，俄罗斯中东廉价的能源，中国廉价的商品，美国廉价的美元，构成了这个黄金时代的三大支柱，但是这三大支柱都被破坏了，破坏它的正是逆全球化。　　2018年以来，全球化所依赖的国家之间的相互信任被破坏了，贸易摩擦导致来自中国的商品价格上涨了，地缘冲突导致来自俄罗斯的能源价格暴涨，高通胀逼迫美联储采取40年来最大力度的加息政策收紧货币，于是廉价美元时代也终结了。　　大通胀时代来临，为了对抗通胀，全球不得不收紧金融货币条件，这将大大的冲击全球经济和金融市场，部分市场和机构的“明斯基时刻”到了。“明斯基时刻”是以美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的名字命名。他认为经济长时期繁荣可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机的风险。　　经济好的时候，投资者过于乐观，倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支平衡点而崩溃，这个临界点就是明斯基时刻。　　1991年日本泡沫破裂、1997年亚洲金融风暴、2008年次贷危机，都是著名的明斯基时刻。　　过去人们享受着全球化的红利，经济一片繁荣，现在逆全球化，商品、能源、货币的成本都上涨了，为了对抗通胀，各国不得不收紧货币，金融市场的“明斯基时刻”一触即发。

金融界2022-12-21

任泽平：未来大势七大关键词——公平、安全、实体经济、自主创新、生态环境、高质量发展、顺势而为

球经济社会大周期的新旧交替，社会思潮、全球化、国际秩序、经济运行机制、发展观念等都将面临重大调整转型，这是一个大周期、大转型、大动荡、大博弈、大有可为的大时代，我们可能正站在新周期的起点上，全球经济社会的低谷往往酝酿科技创新、商业模式、经济制度和产业浪潮的新一轮革命，这是失望的冬天，也是希望的春天。　　演讲摘录：　　最近这几年，世界经济变得很不太平，变得越来越动荡和撕裂，逆全球化、贸易保护主义、民粹主义、地缘冲突等事件频发，什么原因？未来世界的大势是什么？　　我们经常讲，经济基础决定上层建筑。我们先来看看这个世界的经济基础是什么，大家先看一张图。你看，全球的收入和财富不均等状况，创了100年新高，回到了100年前的水平，也就是1920年前后，那么大家知道1920年之后发生了什么吗？全球经济大萧条！全球经济陷入了长期的深度衰退，大量的企业和银行破产，1929年前后美国失业率高达25％以上。世界各国采取贸易战、提高关税、竞争性货币贬值等以邻为壑的手段，进一步加重了危机，导致全球金融危机蔓延成经济危机、社会危机、政治危机甚至军事危机，最终爆发了二战，人类差点自我毁灭。　　那么，大家知道如此严峻的后果，是什么原因导致的吗？好，给大家做一个测试：1929-1940年前后，全球经济大萧条和世界大战的原因是什么？1、经济增长不够快，2、收入分配差距太大。根据上百年的科学研究发现，是因为收入分配出了大问题！虽然经历了工业革命，人类经济和财富得到了极大的增长，但是分配不均的问题却十分严重。“不患寡而患不均”，于是大量的产业工人和无产阶级对社会抱有极大的不满，成为社会动荡的根源，而各个国家为了转移国内矛盾，采取了对外贸易战甚至开启了战争机器。这个教训是十分惨痛的，所以，经济思想史上有句话，叫“大萧条是宏观经济研究的圣杯”，就是谁能够解决大萧条问题，谁就有希望完成人类的自我救赎。　　经济基础决定上层建筑，在1929年大萧条之后，诞生了各种思潮，试图给出解决方案，凯恩斯革命就是那时候诞生的，就是试图通过财政政策、货币政策为主的政府干预，扩大内需，解决就业，同时建立社会保障体系，试图缓解社会矛盾和经济危机。二战后，美国、欧洲等主要采取了凯恩斯主义的措施，1945-1980年间全球收入分配不均的程度得到了很大缓和。　　但是，到了上世纪80年代，全球出现了严重的“滞胀”现象，就是经济低迷但通胀非常高，经济学家认为主要是“凯恩斯主义”的措施用过头了，政府对经济干预过多、市场活力下降，加上超发货币，于是以芝加哥学派为代表的新自由主义思潮兴起，强调减少政府干预，鼓励资本自由化，重视经济效率而不是分配公平。于是，从1980年到现在，在全球化、资本自由化、经济金融化、赤字货币化等推动下，全球经济高速增长，一片繁荣，但是与此同时，全球的收入分配状况却快速恶化，到2020年前后，全球收入分配不均等程度创百年新高，达到了1920年前后的水平。　　于是，经济基础决定上层建筑的规律再次发挥作用，历史再度重演，贫富分化、社会撕裂、民粹主义、逆全球化、贸易保护主义、地缘冲突等事件在当下再度频发，全球再次进入到大动荡、大博弈、大转型的时期。　　经济学主要是研究什么的？两大命题，公平和效率，在经济史上，过度重视效率就会导致分配不均，过度重视公平就会导致效率下降，所以如何平衡公平和效率成为世界各国政府主要的政策考虑，从重视效率到重视公平就形成了经济社会的大周期运行规律。现在，面对创百年历史新高的收入分配不均问题，全球的社会思潮钟摆开始转向公平这一端，过去的贸易自由化、资本杠杆化、经济金融化等面临挑战和转变。　　简单讲，过去40年，全球过度重视增长效率，忽视分配公平，未来大周期的运行天平重心正在往分配公平转移。　　这就是经济社会大周期，跟我们以前讲的商业经济周期不一样，猪周期是3-4年一轮的农业短周期，库存周期是3年一轮的存货调整短周期，产能周期是7-10年一轮的设备更新中周期，房地产周期是由人口和金融等因素带来的20年一轮销售投资周期，创新周期是由创新带来的产业投资浪潮及其退潮引发的30-50年一轮周期波动。我们每个人的一生都会经历10轮产能周期、30轮存货周期、30轮猪周期，但是对于以百年计的经济社会大周期，一个人的一生只能经历其中的一个片段，现在我们就处在大周期的转折点上，旧秩序开始瓦解，新秩序正在重建，动荡和摩擦在加大。　　理解了百年大周期的轮回，就可以理解民粹主义、逆全球化、地缘冲突、国际秩序重建等现象均是当前经济社会大周期阶段的必然现象。我们每个人、每件事最终都是时代的产物，这就是大势。　　在大周期末期，我们看到世界各国面临贫富分化、社会撕裂和民粹主义盛行，对分配公平呼声优先于经济效率，经济金融动荡、社会不稳定增加、阶层分化难以达成政治共识。这一阶段，要么对内进行强有力的结构性改革，对债务进行出清，加强调节收入分配以缓和阶层对立，集中更多的资源用于生产性领域比如科技创新、制造业、教育、基础设施等，以重建经济竞争力，重新凝集社会共识；要么对外转移矛盾，遏制新兴力量崛起，爆发贸易战、科技战、金融战、地缘战、舆论战等，“修昔底德陷阱”上演，直到旧秩序瓦解，新秩序重建。　　从百年维度的经济社会大周期来看，我对未来中国经济走势有三大判断：　　1、未来政策的重心目标是出清经济金融化杠杆化的旧发展模式，发展制造业为基础的实体经济，调节收入分配，实现共同富裕。　　如果一个国家不大力发展科技创新和生产制造，而是产业外迁、产业空心化，自己过度依赖金融杠杆、超前消费、过度举债，将会导致经济竞争力的下降，收入分配不均，以及金融风险隐患。2008年美国次贷危机、2010年欧洲债务危机，都是前车之鉴，这也就是为什么美国现在要重新吸引制造业回流。现在，美国清醒过来，试图开始扭转这个局面。　　而中国自2001年加入WTO之后的快速崛起，很大程度上受益于制造业的高速增长，成为世界工厂。当然，房地产金融化也埋下了隐患。　　因此，出清金融杠杆、出清地产债务、出清落后产能的旧发展模式，回归实体经济和制造业，回归共同富裕，这是中国新发展理念，也是未来的大趋势。　　2、未来的大势是七大关键词：公平、安全、实体经济、自主创新、生态环境、高质量发展、顺势而为。　　后面我们还将重点讲。大家记住这七个关键词，看清宏观趋势，把握时代机遇，顺势而为，选择优于努力。　　3、我们可能正站在新周期的起点上，全球经济社会的低谷往往酝酿科技创新、商业模式、经济制度和产业浪潮的新一轮革命，新基建、新能源、新国潮、新消费等酝酿蓬勃生机，这是失望的冬天，也是希望的春天。　　实现中国式现代化的关键是，发展制造业为基础的实体经济，推动科技自主创新解决卡脖子，调节收入分配以实现共同富裕。　　因此，我对中国企业家的建议是：为制造业、科技创新、实体经济、乡村振兴、三次分配等多做贡献，做出新的贡献，成为新时代的张謇，实业报国。这是中国新发展理念决定的，也是经济社会大周期决定的。　　未来实体经济发展重心仍然在数实融合。二十大报告提到，把发展的着力点放在实体经济上，也要加速建设数字中国。　　之前我走访过多家企业，明显感觉不论是煤炭、钢铁这些传统行业还是新能源这种新兴行业，都有巨大的数字化、智能化转型需求。在我和企业家们深入沟通后发现，这些实体企业需要的不仅是IT技术支持，而是真正在制造业的痛点上解决问题。你要了解制造业复杂的场景，还要了解产业链供应链的关键难点，在上面提供切实的方案。　　究竟什么企业，才能真正为有转型需求的实体经济企业去赋能？这里我要提到双实企业。什么是双实企业？第一个“实”，是企业本身起家耕耘于实体经济，也是智能化转型的先行者；第二个“实”，是企业有能力为其他实体经济数字化、智能化转型赋能。　　双实企业可以在推动实体经济数字化转型中发挥引领性作用，因为他们拥有丰富的智能化转型经验，可以把自身积累的创新技术成果、对制造业场景的理解、转型的经验与能力，打造成通用解决方案，结合各行各业智能化转型的具体需要来解决问题。拥有双实特质的企业并不多，弥足珍贵。

金融界2022-12-21

沪指失守3100点，地产股现跌停潮！外资积极加仓，国际投行：中国明年将现“V”形反弹！

期投资前景。当前复杂多变的外部环境和逆全球化趋势，将进一步提升安全自主可控在科技产业领域中的地位，看好中国科技产业的韧性发展机遇。展望2023年，银河证券在《2023年A股市场投资策略展望：时蕴新生，布局之年》研报中认为，基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场存上行动能，但是，行情亦或一波三折，受上市公司业绩修复影响，二季度A股上行动能或更为明显。银河证券认为，在A股市场存在较多不确定性时，预判结构性博弈仍绝对占优。行业配置上，建议关注四条主线：（1）消费领域；（2）安全领域：信息安全、国防安全、粮食安全；（3）国产替代科技创新：电子、计算机、通信、软件服务、工业母机、工业机器人等；（4）新旧能源转换。从大科技赛道的细分行业上看，根据主流的中证科技龙头指数的划分，科技赛道涵盖电子、计算机、医药生物和通信四大细分领域，要在各个领域做好深度研究和跟踪难度很大，而指数化投资提供了高效享受科技发展红利的机会。以中证科技龙头指数为例，该指数运用规模和成长“双龙头因子”选股策略，能比较有效地分享科技行业整体发展机遇。看好科技赛道中长期发展的投资者，不妨关注科技ETF（515000）。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012年6月29日，发布日期为2019年3月20日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、科技ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-20

澳大利亚1300亿美元财富基金押注通胀将持续

为对抗通胀而提高的利率，再加上战争和去全球化，正在破坏传统的股票和债券六比四的投资组合。　　Arndt周五在接受采访时表示：“我们希望寻求通胀保护。”“我们已经开始购买大宗商品和黄金以分散我们的风险敞口，这是有史以来第一次。”

金融界2022-12-19

中德重磅！朔尔茨：强调不会与中国“脱钩” 坚持一个中国，反对武统台湾

并不支持在国际上脱钩的想法。他表示，去全球化和自愿将贸易伙伴限制在一些少数国家之内，都不是世界未来发展的良方。尽管全球化也饱受批评，但它确实给全世界数十亿人口带来了更多的富裕和更好的生活前景。错误在于企业和国家对个别国家过度依赖，而对此的答案必须是：通过多样化来降低依赖。至于具体在哪些方面降低依赖性，朔尔茨列举了供应链、出口市场和原材料作为例子。他强调，对于企业来说，这意味着他们无法再以非常低廉的价格供应一些产品。此外我们还需要建立一个积极的原材料供应战略。朔尔茨强调，很多转变无法一蹴而就，但是他和一些德国企业总裁谈话之后得到的印象是，这些公司早已经开始做这件事了。

Dan19772022-12-19

光峰科技：将成为某国际知名品牌车企的车载光学部件供应商

市场拓展力、综合实力和国际化水平、完善全球化产业布局具有重要意义。开发定点的产品量产后，公司将根据该客户实际订单情况进行产品收入确认，预计对公司本年度经营业绩不会产生直接影响；如后续实质性订单顺利转化，预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

李礼辉：金融创新呼唤监管创新，应建立数字化金融监管综合系统

利于鼓励创新。但是在地缘政治格局中，逆全球化的核心技术封锁，势必增加全球经济的技术创新成本，并导致非市场化的恶性竞争。　　二是在产业链上，区域竞争可能更多些，链际合作可以更多些。早些年发生的日本家电制造业向我国的转移，近些年发生的我国劳动密集型产业向越南等国的转移，主要是由生产成本和经营利润因素驱动的。数字经济时代，由于市场供需信息趋于对称，国际物流布局调整周期缩短，加上地缘政治因素，产业链上的区域竞争将更加直接，更容易引发产业的跨国转移，导致全球产业链供应链的重构。我国的优势是先进的基础设施和完整的产业链供应链，主动扩大国内不同产业链之间的链际合作，有利于降低企业的生产成本，保护本土产业链；有利于提高全要素生产率，增强区域竞争力。　　李礼辉表示：“中国的优势是先进的基础设施、完整的产业链、供应链。所以我们应该主动扩大不同产业链之间的链接合作，这有利于降低企业的生产成本，保护本土产业链，有利于提高全要素的生产率，增强区域的竞争力。” 　　数字经济时代，金融本源必须传承，金融服务则必须创新。金融行业在服务实体经济时，数量很重要，但质量更重要。要做好这个事情，需要财政跟金融共同发力，需要数字化创新赋能增效。李礼辉提出了三点建议：　　首先，坚持积极的财政政策。与其他国家和经济体对比，中国的经济结构更完整因而有更强的伸缩韧性，供给侧产能远高于本土需求因而有更多的腾挪余地。因此有条件实施更加积极的财政政策。例如，适度扩大财政赤字率，短周期内财政赤字率可以提高到4-5％；增加长期国债和专项债的发行，募集资金用于重大项目投资，亦可用于置换地方政府的债务，激活地方政府的财务动能；在数年内保持减税降费政策的持续性，扶持企业特别是中小微企业度过难关，恢复活力。　　第二，坚持审慎的金融原则。保持适当的社会融资规模，平稳增加金融投放，进一步优化融资结构。支持国家的关键项目建设，支持国企投资和民间投资，增加对中小微企业的信贷投放。需要注意的是，金融资源配置与财政资源配置的区别是存贷硬性平衡、期限适度错配、借贷必须偿还。因此，即使是在稳经济促增长阶段，也应坚持审慎的金融原则，避免大水漫灌造成无效信贷投放，产生新的不良资产。　　第三，金融工具数字化和协同化。例如，提升供应链金融的数字化水平，应用人工智能、区块链、5G网络等技术，构建能够无缝链接供给、需求、物流和金融的供应链平台，扩展供应链的信用传递，实现货物计量、运输、储存的实时实地监控和专用设备安装、运行、产出的实时实地监测，实现供应链、资金链、保险链的一体化，从而降低供应链整体的融资风险，降低供应链内企业的融资成本，提高金融服务效率。又如，银行保险共建产业金融服务平台，以产业为龙头，以企业为中心，商业银行和保险公司共享信息。再如，建立数字资产市场平台，搭建沟通技术信息供给方与需求方的桥梁。　　数字化时代如何实现高效的金融监管？　　李礼辉表示，数字化技术创新正在改变金融服务模式，逐渐形成交互、交叉、交集的金融新业态。　　“比如我们一直在提的数字化的供应链金融平台，可以将金融机构、核心企业、供应链上下游企业、物流企业以及海关、税务、商检、外汇管理等行政机构纳入多方协作架构，形成互联互通互信的生态圈，为企业提供配套的融资、保险、结算等金融服务和外汇管理审核、国际贸易账款监管、对外支付税务备案等公共服务。” 　　李礼辉又以目前正在建设数字资产市场为例进行论证。未来的数字资产市场既包括数字化的金融资产，也包括资产化的专利数据、著作数据；既有所有权的交易，又有收益权的交易。将形成一个资产所有者、投资者、产权登记、产权认证、金融中介、监管机构、税务机构、仲裁机构等多方交集的复杂架构。　　对此，他提出了两点建议：　　一是应该建立数字化金融监管综合系统。这个系统由金融监管部门共建共享，能够覆盖所有的金融机构，能够穿透不同的金融市场和金融业务，共享多方监管数据，执行一致性的合规标准，实现金融监管全流程、全方位的智能化，超越流程复杂、耗费资源的现场监管，降低监管成本和被监管成本。　　二是应该打破制度性数据孤岛。目前的问题是，涉及企业的信用数据，分散在金融监管部门、金融机构、工商行政管理、税务、海关等不同的局域系统中，开放共享的水平不高，影响公共数据资源的价值发现。应该通过立法和行政指令的方式，改变公共数据的“行政部门所有制”。国家应该建立标准统一的公共统计制度，建立集中统一的公共数据库，建立互联共享的公共数据应用系统，形成能够支持数字经济发展的基础设施。　　这些公共数据的挖掘有很大的经济意义，应该充分挖掘公共数据，将数据挖掘结果用于宏观经济管理和规划，用于供给侧和需求侧的结构性改革，用于产业链的布局和流程改进，用于城市智能管理系统；同时可以将数据挖掘结果用于扶持企业的生产和经营，用于生产商的产品和服务优化，用于经销商的采购和物流优化。　　对于天津港保税区怎么样发展数字经济，李礼辉从通过数字化技术创新的角度提出了建议。　　李礼辉表示，天津港保税区作为京津冀经济圈对外开放的重要门户，拥有区位优势、税赋优势、人才优势和资本优势，应该抓住数字化的机遇，谋划建设数字金融中心，提高再产业金融领域的地位。

金融界2022-12-19

中美“科技战”！美国驻日本大使：美国不会资助中国的“芯片野心”

出口管制和禁止来自其他国家的产品破坏了全球化带来的生产力和效率，或者至少减少了自由市场带来的好处。但最可怕的是，国家间的互信与合作开始减弱。”

tqttier2022-12-19

有史以来第一次！澳大利亚1300亿美元财富基金开始购买大宗商品和黄金押注全球通胀将持续

为对抗通胀而提高的利率，再加上战争和去全球化，正在破坏传统的股票和债券60/40投资组合。 Arndt上周五在接受采访时表示：“我们希望寻求通胀保护。我们已经开始购买大宗商品和黄金——这是有史以来第一次——以分散我们的风险敞口。” 随着今年全球股市和债市的暴跌，许多投资公司都在想方设法缓冲自己的资金。 Arndt预计，地缘政治紧张局势加剧和去全球化将刺激更具粘性的通胀，要求各国央行将利率保持在限制性水平。他说，这提高了滞胀的风险，削弱了股票回报，并将减弱债券的防御作用。他表示：“对投资组合的构建保持同样的方法是不明智的。”他指的的传统的60/40投资组合。该公司在上周一发布的一份研究报告中详细介绍了这一策略。相反，该基金的目标是能够提供通胀保护的资产，如大宗商品和实物资产，以及风险资本、私募股权和对冲基金。Arndt说，与此同时，该公司上周敲定了收购悉尼机场3%股份的交易。基础设施资产 Arndt表示，该基金正在寻找“非常有针对性”的房地产和基础设施交易，而悉尼机场的股权将补充其在Telstra InfraCo Towers的现有持股。Telstra InfraCo Towers是一家移动电话基础设施网络。该基金还设立了一项职能，以管理投资组合中的流动性，因为由于利率的持续变化，出现另一场不稳定事件(如9月份英国国债市场危机)的可能性仍然存在。他表示：“我们预计，在美联储从市场撤出流动性的同时，这种出人意料的情况将继续出现。”

tqttier2022-12-19

财信研究解读2022年中央经济工作会议：大力提振信心，重回合理区间

质量发展、构建新发展格局的基础。面对逆全球化浪潮和疫情冲击等国内外风险挑战，产业链供应链安全稳定的关键，在于锻长板补短板、确保产业链供应链畅通运转和推动产业链供应链优化升级。　　三是锻造新的产业竞争优势，在全球产业链重构中赢得主动。报告明确提出“在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势”，目前我国在风电、光伏发电和锂电池等主要新能源领域建立了规模世界领先、技术水平世界先进的产业链，未来要抓住全球绿色低碳转型以及产业结构、布局调整过程中孕育的新机遇，制胜新赛道，赢得主动。　　（三）科技政策：聚焦自立自强　　外部发展环境不确性的提高，“来自外部的打压遏制随时可能升级”，对重要产业体系的自主可控性和可靠性要求明显提高。因此，会议提出“科技政策要聚焦自立自强”，把“加快建设现代化产业体系”作为明年的第二大工作任务。具体做法上，一是完善新型举国体制，“发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用”；二是突出企业科技创新主体地位；三是人才是第一资源，“提高人才自主培养质量和能力，加快引进高端人才”；四是围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关。　　五、重点工作：扩大需求，提振信心　　（一）把恢复和扩大消费摆在优先位置　　会议把“着力扩大国内需求”放在重点工作的首位，并明确提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，显示出消费将是2023年政策支持的重点，也是明年经济回升的主动力。　　会议将消费摆在优先位置，主要原因有三：一是疫后三年消费持续遭遇严重冲击，存在较大修复空间。如2020-2021年社会消费品零售总额两年平均增长4％，增速较疫情前的2019年已下降约一半，预计2022年将进一步下降至-0.5％左右，与疫情趋势水平的差距进一步拉大，在三大需求中修复空间最大（见图10）。二是面对海外需求超预期放缓和价格支撑减弱，出口对经济大概率由支撑转为拖累，加上房地产市场由增量时代转向存量时代，地产需求难以维持以往的高速增长，消费将成为扩大需求的重要抓手。三是充足的居民储蓄余粮，为消费改善提供重要动力保障。疫情发生三年来，居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元，为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右（见图11）。根据海外的经验，疫情放开将成为居民部门储蓄存款转化为消费的重要催化因素。　　对于如何扩大消费，会议提出“增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”三大抓手。首先，增强消费能力的关键在于稳定就业，多渠道增加城乡居民收入。如受疫情冲击和企业盈利下降的影响，31个大城市城镇调查失业率和外来户籍人口调查失业率不断创疫后新高（见图12），是居民消费能力下降的主因，亟待政策加力推动居民就业增收。其次，改善消费条件有利于提振居民消费倾向，如2022年三季度末居民年化消费倾向（消费/收入）为67.7％，低于2019年末水平2.4个百分点（见图13），存在较大修复空间，对消费回升形成支撑。最后，消费场景恢复和创新也是推动消费回升的重要力量。如国内社零增速与反映居民出行的百城拥堵延时指数走势高度相关（见图14），预示着随着2023年防疫政策不断优化，疫情冲击导致的居民出行减少、消费场景受限现象将出现明显缓解。　　方向上，会议提出支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，预计住房改善消费领域有望出台新的支持政策，新能源汽车消费有望保持高速增长，养老服务消费迎来长期发展机遇。预计在低基数、防疫政策优化、经济恢复以及储蓄余粮释放的支撑下，2023年居民消费支出有望增长8-12％，社会消费品零售总额约增长7-11％。　　　　　　　　　　　　　　（二）支持平台企业在国际竞争中大显身手　　2020年底以来，对平台经济的监管政策，大体先后经历了“强化反垄断和防止资本无序扩张？为资本设置‘红绿灯’？出台支持平台经济规范健康发展的具体措施？推动平台经济规范健康持续发展，完成专项整改，推出一批‘绿灯’投资案例？支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”的过程（见图16）。　　本次会议明确支持平台企业在在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，释放出四方面的信号：一是肯定平台经济在国民经济中的贡献和作用。平台经济在技术创新、吸纳社会就业和参与国际竞争方面，有着不可替代的作用。二是标志着对平台经济的监管政策开始走向常态化，并由过去的强监管阶段、规范发展阶段进入了支持发展阶段。三是平台经济是民营经济的重要组成部分，会议强调对民营经济要切实落实“两个毫不动摇”，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，因此对平台经济的支持，在政策逻辑上与对民营经济的支持是一致的。四是我国需要大力支持平台经济，打造大国核心竞争力。如截止2022年9月末，美国、中国估值超过10亿美元的独角兽公司数量排名全球前二名，但从新增数量看，受贸易摩擦和强监管等综合影响，2018年以来中美差距已经显著拉大（见图17），中国需加大追赶力度。　　　　　　（三）大力提振民企、外资发展信心　　会议提出“切实落实‘两个毫不动摇’”，“必须亮明态度，毫不含糊”，从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，表明我国将继续坚持社会主义市场经济改革方向，加大对民营企业的政策支持力度，更大激发市场活力和社会创造力。此外，会议强调更大力度吸引和利用外资，意在增强外资企业信心，推进更高水平对外开放，提升国际循环质量和水平。　　提振民企、外资发展信心，有利于改善企业生产投资意愿，为经济恢复和高质量发展提供支撑。一方面，面对疫情冲击和复杂多变的内外部环境，2022年企业预期大幅走弱，民间投资和外商投资增速持续走低，如2022年1-11月份民间投资和外商投资分别同比增长1.1％和-3.4％，低于整体投资4.2和8.7个百分点（见图15），亟待出台政策稳住投资信心。另一方面，民营经济在国民经济中具有“56789”的地位，是市场活力的重要来源，科技创新的重要载体，经济恢复与高质量发展离不开民营经济的壮大发展。　　（四）推动房地产业向新发展模式平稳过渡　　房地产经济体量大、上下游产业链长、涉及面广，在国民经济中地位重要，其增加值占GDP的比重达到近30％（见图18），是国民经济的重要支柱产业之一。但2021年以来房地产投资增速持续下降，今年1-11月累计增速降至-19.9％（见图19），对经济拖累明显，也对经济金融带来一定风险。下一步要防止房地产市场风险向财政风险，进而向金融机构风险转化，斩断传导链条。为此，会议提出“要确保房地产市场平稳发展”“有效防范化解重大经济金融风险”。不难预见，化解房地产市场风险将成为明年经济金融风险化解的重中之重。　　如何化解？从短期看，针对房地产企业的措施有两项，一是“推动行业重组并购”，二是“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”；针对居民的举措是继续“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”。从中长期治本之策看，还是要解决房地产业的发展模式问题，从高负债、高杠杆、高周转“三高”发展模式向新发展模式平稳过渡，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。　　　　　　（五）地方政府债务风险：坚决遏制增量、化解存量　　本次会议明确提出“要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”，与2020年“抓实化解地方政府隐性债务风险工作”、2021年“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的表述相比，对地方政府债务依然保持严控态度。　　一方面强调化解存量，有利于降低已有的债务风险。预计具体方式包括，推动城投等平台公司市场化运作和转型、利用公募基础设施REITs盘活存量资产、对隐性存量债务进行重组与重构等。另一方面坚决遏制增量，意味着2023年城投平台新增融资或延续收缩态势，但在土地出让收入减少、城投风险加剧的大环境下，适度的融资支持和债务置换仍值得期待。　　　　

金融界2022-12-18

24小时热点