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这一次，页岩油产量再创纪录也挡不住油价破百

外投资。俄罗斯也面临压力。据标准普尔全球商品洞察公司（S&P Global Commodity Insights）称，自俄乌冲突爆发以来，克里姆林宫的财政收支平衡油价已从冲突前的每桶64美元升至114美元。低油价将给俄罗斯带来巨大损失，这或许可以解释为什么近几个月来俄罗斯更加遵守欧佩克+配额。只要全球石油需求不会在短期内大幅下降，西方能源公司在新产量上的支出减少就会提高欧佩克+的杠杆作用。与疫情前的水平相比，沙特阿美和阿布扎比ADNOC等中东石油公司的再投资速度要比美国和欧洲超级巨头快得多。Rystad Energy公司分析师Olga Savenkova认为，这种趋势预计至少会持续到2025年。不过，俄罗斯和沙特仍需谨慎对待高油价的问题，以免影响需求，使太阳能和风能等替代能源的投资更具吸引力。荷兰国际集团（ING）大宗商品战略主管Warren Patterson也指出，欧佩克可能面临地缘政治压力，要求其在2024年释放更多供应。美国和印度（俄罗斯石油(3,0.00,0.00%)的消费大国）都将在明年举行大选，他们将对选民对汽油价格的看法十分敏感。

金融界2023-09-27

诺安基金一周观察：美联储释放利率更高更久的鹰派信号

合债券指数下跌0.49%）>商品（彭博全球商品指数下跌1.16%）>股市（MSCI全球股票指数下跌2.67%）。上周全球股票市场多数下跌，新兴市场股市表现相对好于发达市场。中国A股是上周为数不多取得正收益的市场，沪深300上涨0.8%，但恒生指数受外盘拖累，下跌0.7%。其他新兴市场像俄罗斯、印度和巴西主要股指跌幅均超2%。发达市场中，欧洲好于日本好于美国；英国富时100指数跌0.4%，德国DAX、法国CAC指数分别下跌2.1%和2.6%；日本日经225指数下跌3.4%；美标普500和纳斯达克指数分别下跌3.6%。上全球股市中各行业均收跌，其中跌幅靠前的行业为非日常消费品和信息科技。上周大宗商品表现分化。能源商品中，原油价格小幅上涨，但汽油、柴油等成品油价格下跌；工业金属同样涨跌不一，铜、铅、镍价格收跌，铝、锌价格上涨；贵金属中黄金价格持平、白银上涨；小麦、大豆、棉花等多数农产品价格下跌。债券市场方面，美国十年期国债收益率上周最高上行至4.5064%，创2007年10月以来新高，最新收于4.434%，较上周上行13.1bp。欧洲包括法国、德国、意大利等多数国家十年期国债收益率亦上行，但上行幅度主要在2~5bp范围；另外英国国债收益率走势自9月开始与美国、欧洲多数国家持续分化，上周下行14bp至4.24%。汇率方面，美元指数持续走高至105.6098。数据方面，上周公布的PMI数据显示欧美制造业疲弱、欧洲通胀仍处于高位。美国9月制造业PMI初值为48.9，仍处于荣枯线以下，但好于预期48.2和前值47.9；服务业PMI初值为50.2，低于预期50.7和前值50.5。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI初值为43.3，略低于预期44和前值43.5，服务业PMI初值为48.4，高于预期47.6和前值47.9；英国制造业PMI初值44.2，好于预期和前值，服务业PMI初值为47.2，低于预期和前值。另外欧洲通胀仍处于高位，欧元区8月CPI同比为5.2%，低于预期和前值5.3%，英国8月CPI同比为6.7%，低于预期和前值。上周美联储在9月FOMC会议上按兵不动，维持目标利率5.25~5.50%、每月950亿美元缩表计划不变。货币政策声明与7月相比有轻微调整，对经济表述由温和（moderate）扩张修改为稳步（solid）扩张，主要因为近期经济数据较为强劲；对就业的表述由增长强劲（robust）修改为增长有所放缓但依然强劲（slowed…but remain strong），主要由于8月美国劳务供需缺口从332万人下调至247万人，就业市场紧俏程度小幅缓解但整体仍偏紧张。点阵图较6月相比整体上移，2023年底利率预期维持在5.5~5.75%不变，但2024年底从4.5~4.75%上调至5.0~5.25%，2025年底从3.25~3.5%上调至3.75~4.0%；另外支持年内加息至5.5~5.75%官员的比例增加；点阵图显示出年内或仍有一次加息，下调明年降息次数、利率更高更久（high for longer）的信号。经济展望方面，2023年经济增长预期由6月的1.0%上调至2.1%，2024年经济增长预期由1.1%上调至1.5%；将2023年PCE同比预期由6月的3.2%上调至3.3%，2024年PCE同比预期保持2.5%不变，并预计PCE同比至少到2026年才能达到2%的目标水平；将2023年失业率预期由6月的4.1%下调至3.8%，2024年失业率预期由4.5%下调至4.1%。会议后，美债收益率冲高、美股下跌，年内加息预期小幅升温，目前市场预期11月美联储加息25bp概率为21%，较一周前的10%概率上行。此外，英国央行由于通胀回落超预期，将基准利率维持在5.25%，结束加息周期的可能性上升；日央行维持政策负利率和收益率曲线政策不变。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格窄幅盘整，布伦特原油期货价格在93~94美元/桶间波动，最新为93.27美元/桶，周度表现为-0.70%；WTI原油期货收于90.03美元/桶，较上周下跌0.82%。标普能源指数下跌2.33%，主要受美股大盘影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月15日当周美国原油产量为1290万桶/天，与前值持平，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天，与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶，减幅超预期；库欣原油库存减少206.4万桶至2290.1万桶；战略原油库存增加60万桶至3.5123亿桶，已进入战略库存补库阶段；商业原油库存低于过去五年均值水平，库存原油库存和战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少83.1万桶至2.19亿桶；馏分燃油库存减少286.7万桶至1.20亿桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯表示由于国内成品油供需紧张，从9月21日开始暂停柴油和汽油的出口。国际能源署预测2023年全球成品油需求量为97.09亿桶，而俄罗斯8月成品油出口约为214万桶/天，柴油和汽油占比约为40%和2%。如果俄罗斯成品油出口持续受限，对成品油价格影响较大、并最终传导至原油价格。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格先扬后抑，周初最高至1934美元/盎司，最低至1920美元/盎司，最新报1925.23美元/盎司，周度表现为+0.07%。此外，VIX指数大幅上扬，美国十年期国债收益创2007年10月以来新高，实际利率小幅维持上行态势，美元指数走强，黄金ETF持有量持续减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号，美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率发生实际变化前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，建议关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑或从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.36%，表现落后于发达市场股票指数。美国市场跌幅较大，而且占比较高，因此为指数主要拖累。行业方面，各行业均为负收益，办公室板块大幅调整，其次是工业和住宅板块。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-26

诺安基金一周观察：政策效果或将逐步显现，建议加强仓位管理

对上行。全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数下跌0.60%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.84%）>股市（MSCI全球股票指数下跌1.34%）。上周全球多数股市出现调整，分市场看新兴市场好于发达市场。新兴市场中，上周印度SENSEX30指数上涨1.85%，跑赢其他全球重要指数；中国A股和港股均收跌，恒生指数下跌0.98%、沪深300指数下跌1.36%；巴西和俄罗斯股市表现落后，代表股指跌幅超2%。发达市场方面，英国富时100指数涨0.18%；德国、法国代表股指均下跌0.6%以上；美国标普500指数和纳斯达克指数表现分别为-1.28%和-1.93%。从不同行业表现看，全球股市能源和公用事业板块录得正收益，而原材料、信息科技和工业板块跌幅靠前。大宗商品方面，能源商品尤其是燃油类商品价格录得较为明显的上涨，但天然气价格收跌；工业金属和贵金属价格多数收跌；农业类商品表现分化，小麦、玉米价格上涨，大豆、棉花价格下跌。债券市场方面，上周美国10年期国债收益率最高上行至4.3036%，周度上行8bp至4.2641%；英国10年期国债收益率下行4bp，但其他欧洲国家国债收益率均上行，其中德国上行3.2bp、法国上行4.2bp、意大利上行5.9bp。美元指数突破105，最新报105.065。上周公布的美国8月ISM服务业指数为54.5，高于7月52.7和预期，反映出美国消费者需求和整体经济持续强劲。分项看，服务业新订单指标上行至57.5，为六个月以来高点；服务业就业指标上行至54.7，为2021年11月以来最高水平；服务业支付价格指标为58.9，回升至四个月来高点。不过公布的7月工厂订单和耐用品订单环比均为负增长，反映出美国企业投资仍相对谨慎。根据美国破产申请数据提供商数据显示，8月美国商业破产数量较7月增加近17%；标准普尔公司数据显示今年前七个月美国共有402家企业破产，数量几乎是2022年同期的两倍，接近2010年以来最高水平；穆迪数据显示今年以来企业违约数量已超过2022年全年。日本方面，二季度GDP经季调环比为1.2%，低于前值1.5%和预期1.4%，环比折年率增长4.8%，低于市场预期5.6%，日本二季度GDP增长低于预期主要因为企业削减工厂和设备投资，消费者支出减少。欧元区方面，二季度GDP环比为0.1%，低于前值和预期0.3%，同比为0.5%，低于前值和预期0.6%。另外欧元区8月服务业PMI终值为47.9，低于预期48.3，综合PMI终值为46.7，低于预期47。欧美日央行9月议息会议临近。美联储方面，包括纽约联储、亚特兰大联储、芝加哥联储、波士顿联储等多位联储官员发表鸽派表态，支持9月暂停加息，但对11月是否加息存在分歧。当前市场数据显示美联储9月加息25bp概率为13.6%，较上周9.1%概率增加。欧央行方面，尽管二季度GDP环比增长仅为0.1%，但失业率仍处于低位、通胀仍明显高于长期均衡目标。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格进一步上涨，布伦特原油期货价格上涨至90.65美元/桶，周度上涨2.37%；WTI原油期货价格上涨至87.51美元/桶，周度上涨4.64%。标普能源指数走势主要受油价影响，上涨3.53%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月1日当周美国原油产量为1280万桶/天，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少630.7万桶至4.17亿桶，减少幅度大于预期；库欣原油库存减少175万桶至2741.5万桶；战略原油库存增加79.8万桶至3.5034亿桶，连续五周库存增加，已进入战略库存补库阶段；商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少266.6万桶至2.15亿桶，减少幅度大于预期；馏分燃油库存增加67.9万桶至1.19亿桶，增幅大于预期，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯和沙特将额外减产延长至2023年底。沙特从7月开始额外减产100万桶/日，期间多次将减产期限延长，当前已将减产延长至2023年底。俄罗斯亦宣布将30万桶的额外减产延长至2023年底。沙特与俄罗斯额外减产或将使得原油供应紧缺，支撑原油价格突破90美元每桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格回落，从1942.69美元/盎司下跌至1919.08美元/盎司，周度下跌1.08%。此外，VIX指数持续回落，美国十年期国债收益回升至4.3%左右水平、实际利率小幅震荡，美元指数进一步走强，资金加速减持黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期或进入尾声，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，并预计2024上半年美国经济放缓或衰退的迹象或更为明显，但高利率已使得美国企业破产数据大幅增加，金融市场波动性或较前期增加。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌1.25%，表现好于发达市场股票指数。除酒店及娱乐板块有正收益外，其余板块均收跌，表现依次为酒店及娱乐、零售、特种、办公、工业、医疗、住宅。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，年内美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-11

原油收盘：供应紧张担忧加剧原油集体收涨布油创年内新高

示也将延长减产协议。然而，根据标准普尔全球商品洞察周五发布的普氏调查，由石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+的原油产量在8月份增加了12万桶/日，平均达到4052万桶/日。报告显示，伊朗、伊拉克和尼日利亚的增产，远远抵消了沙特阿拉伯和俄罗斯进一步减产的影响。调查显示，沙特阿拉伯8月份的石油产量为895万桶/天，环比下降10万桶/天，为2021年5月以来的最低水平。与此同时，俄罗斯在8月份将日产量减少了2万桶，至940万桶，并指出俄罗斯在7月份曾承诺减少50万桶的日产量，但明确表示这与出口有关，而不是生产。德国商业银行大宗商品分析师Barbara Lambrecht周五在一份报告中称，下周将密切关注国际能源署、石油输出国组织和美国能源情报署的月度报告。到目前为止，国际能源署大概一直认为，自愿减产将从10月份开始逐步取消，第四季度全球供应将比需求减少130万桶/日。目前的缺口接近200万桶/日，可能几乎与当前季度一样高。“这应该会给价格提供良好的支撑，因为未来几个月工业类股将进一步跌至5年平均水平以下。” 周二，石油输出国组织(OPEC)和美国能源情报署(Energy Information Administration)将分别发布月度石油报告，国际能源署(IEA)将于周三发布月度石油报告。

金融界2023-09-09

原油收盘：供应减少减弱美元走强及需求疲软压力原油从年内高点回落微幅收跌

业原油库存减少630万桶。接受标准普尔全球商品洞察调查的分析师平均预计，该报告将显示减少560万桶。据消息人士透露，美国石油协会周三晚些时候报告称，上周美国国内原油供应量减少了550万桶。 DTN高级市场分析师Troy Vincent:“原油出口持续强劲，目前接近最大产能，略高于450万桶/天，成品油净出口继续保持在近420万桶/天的季节性高点，导致美国库存减少，尽管国内需求疲软。”由于周一是美国劳动节假期，该报告比往常晚一天公布。报告还显示，汽油供应减少270万桶，而馏分油库存小幅增加70万桶。分析师此前预计，汽油周库存将减少84万桶，而馏分油库存料持稳。俄克拉荷马州库欣的原油库存。EIA称，纽约商品交易所(Nymex)交割中心本周减少180万桶。在EIA供应数据公布之前，由Alex Hodes领导的StoneX堪萨斯城能源团队在周四的通讯中写道，石油输出国组织(opec)的减产“导致全球原油供应紧张，库存减少的趋势持续了整个8月份，支撑了市场”。最新的原油供应下降是EIA报告的连续第四周下降。 EIA周四在另一份报告中说，截至9月1日当周，美国天然气库存增加330亿立方英尺。标准普尔全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)调查的分析师平均预测，天然气储量将增加410亿立方英尺。原油期货本周大幅走高，此前沙特阿拉伯宣布将把每日减产100万桶的协议延长至今年年底，俄罗斯也承诺延长减产协议。 Tyche Capital Advisors董事总经理塔里克•查希尔(Tariq Zahir)表示:“尽管我们看到原油价格最近出现了强劲反弹，但我们认为能源综合体将继续走高。”他表示，油价的任何疲软都可能是增加石油多头头寸的机会，因为最近沙特的消息以及俄罗斯将减产延长至今年年底。与此同时，DTN的Vincent表示，交易员应该“越来越关注中国对OPEC+延长原油供应削减的反应”。他表示:“中国已经在提高产品出口配额，并可能开始大幅削减进口，因为他们正在利用今年上半年在低价格下积累的接近历史最高水平的库存。虽然报告当然会关注来自美国的全球最及时、最透明的石油数据，但中国在未来几个月决定如何发挥作用并利用其库存，对价格形成将越来越重要。”

金融界2023-09-08

原油收盘：美元走强及沙特俄罗斯延长减产提振原油期货创年内新高

期，该报告将比往常晚一天发布。标准普尔全球商品洞察进行的一项调查显示，截至9月1日的一周，分析师平均预计该报告将显示原油供应减少560万桶，汽油供应减少84万桶，而本周馏分油库存预计将保持稳定。

金融界2023-09-07

欧佩克+不达目的尚不罢休？石油行业大佬齐聚一堂展望后市

、对冲基金、分析师和交易员将参加由标普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）组织的亚太石油大会（APPEC）。这个亚太地区最大的石油行业盛会定于本周一开幕。该会议既是检验市场当前情绪的试金石，也将提供有关前景的线索。按照会议日程安排，维多集团首席执行官拉塞尔·哈迪（Russell Hardy）、黑金投资者有限责任公司老板加里·罗斯（Gary Ross ）和托克集团石油交易联席主管本·拉科克（Ben Luckock）等重量级人物将陆续发表演讲。原油在2023年的波动导致全球基准布伦特原油价格在6月份一度触及2021年以来的最低水平，逼近70美元关口，导致包括高盛集团在内的过度看涨的银行陷入困境。导致这次暴跌的部分原因在于，尽管西方国家在俄乌冲突后对俄罗斯石油实施制裁和价格上限，但事实证明，俄罗斯石油供应比预期更具弹性。随后沙特主导的供应限制为油价复苏铺平了道路，布伦特原油价格目前接近89美元。同样是演讲嘉宾的Vanda Insights创始人万达纳·哈里（Vandana Hari）表示，“有趣的是，欧佩克+减产一开始似乎是为了捍卫布伦特原油价格70美元的底线，而现在却努力将其保持在80美元以上。该联盟的长期政策计划是什么？目标价是80到90美元吗”？从近期报道来看，欧佩克+继续削减供应是有可能的。俄罗斯上周表示，已与欧佩克+合作伙伴就进一步削减出口达成一致，并将在未来几天公布细节。与此同时，根据外媒的调查，人们普遍预计沙特将把100万桶的减产期限延长至10月份。但ING Groep NV大宗商品策略主管沃伦·帕特森（Warren Patterson）表示，“我确信沙特将在某个时候开始解除每日额外100万桶的减产”。他预测产量将在第四季度恢复，“从根本上说，市场可以轻松吸收这些恢复的供应”。国际能源署（IEA）在其最新报告中反映了这一前景。报告指出，在消费强劲的情况下，全球石油需求创历史新高，这一趋势可能会提振油价。IEA称，6月份全球原油日均消耗量首次达到1.03亿桶，并且可能进一步扩大。当然有许多迹象表明全球市场正在收紧。其中，美国商业原油库存自3月中旬达到峰值以来已减少近6000万桶，目前持有量处于2022年底以来的最低水平。在其他地方，布伦特原油和WTI原油期货一直处于持续现货溢价状态，表明市场供不应求。尽管如此，对需求的担忧仍然存在。瑞穗银行亚洲经济与战略主管Vishnu Varathan表示，中国的原油进口可能会继续增加，“这反映了随着经济调整和旅行行业正常化，中国在增加储备方面正在‘迎头赶上’”。

金融界2023-09-05

【原油收市】中美与欧佩克连传好消息！原油继续高歌猛进中国这一利好料助油价飙升至100美元

上行空间。他周一在新加坡接受标准普尔全球商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的APPEC采访时说，中国国内航班已经恢复到疫情前110%的水平，长途公路旅行仍以汽油动力汽车为主。他说:“航空燃油需求将大幅增加，仅在中国就可能达到每天50万桶的水平。” 自6月底以来，布伦特原油期货价格已飙升近四分之一，原因是沙特阿拉伯、俄罗斯和其他产油国大幅减产，导致产量减少，同时更广泛的金融市场反映出美国等主要经济体衰退风险降低。Ross表示，布伦特原油今年底可能在90 - 100美元区间交投。上周五，布伦特原油略低于89美元。去年第四季，中国国内航班数量约为2019年疫情前水平的75%至80%，现在已经回到110%。他说，国际市场已经从非常低的水平反弹至75%左右。他说，中国的公路旅游市场看起来也很乐观。他表示:“今年夏季中国的汽油销量绝对惊人。”“人们像疯了一样开车。同比比较将是惊人的。” 虽然电动汽车的大量使用可能会减少汽油的使用，但Ross说，对于长途公路旅行，司机似乎仍然使用配备传统发动机而不是电动发动机的车辆。“所以我认为中国的需求还没有达到峰值。” Ross还说: 如果欧佩克+延长100万桶/日的限产措施，大量库存将会减少；七国集团(G7)将提高俄罗斯石油价格上限，如果这是维持石油供应所必需的；产品市场可能会吃紧，原因是今年出现了从美国的冻产到法国的罢工，再到热浪等大量计划外供应中断引发的问题。

财经风云2023-09-05

诺安基金一周观察：美联储货币政策对海外REITs市场影响有望逐步减弱

球股票指数上涨2.54%）>商品（彭博全球商品指数上涨1.18%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨0.58%）。全球多数股票市场继续回升，发达市场股市表现好于新兴市场股市。MSCI发达市场指数上涨2.66%，其中日本日经225指数上涨3.44%领涨主要市场，美股表现次之、标普500指数和纳斯达克指数分别涨2.50%和3.25%，欧洲股市也有较好表现、泛欧STOXX600指数涨1.84%、英国富时100指数涨1.72%。新兴市场方面，中国股市在系列政策刺激下跑赢、恒生指数涨2.37%、沪深300指数涨2.22%，另外俄罗斯MOEX股指涨2.34%、巴西IBOVESPA指数涨1.77%、印度SENSEX30指数涨0.77%。从行业表现来看，成长和上游周期同台竞技，信息科技、电信业务分别涨4.83%和3.14%，能源和原材料涨3.51%和3.39%；公用事业、日常消费、医疗保健为负收益。上周多数大宗商品继续上涨，分类表现看能源>工业金属>贵金属>农业。债券市场方面，美国十年期国债收益率波动较大，最高至4.2828%、最低至4.0538%，最新收于4.1788%，较上周下行2.3bp；欧洲国家十年期国债收益率基本随美国回调，法国回落1.2bp、德国回落1.5bp、英国持平，意大利上行1.2bp。汇率方面，美元指数和欧元兑美元汇率呈较大波动，美元指数V型走势，最低至102.936、最高至104.355，最新报104.236。经济数据方面，美国上周公布的经济增长、通胀、就业数据减缓美联储加息压力，9月议息会议加息的概率从上周的21%下降至13%。美国二季度实际GDP增速环比折年增速为2.1%，低于预期和初值2.4%，但好于一季度2.0%；二季度GDP增速不及预期主要受私营部门库存投资和设备投资拖累。此外二季度企业利润折合年率增速为下降0.4%、前值为-4.1%，连续四个季度下滑；企业利润率从一季度10.6%下降至10.4%，主要由受财政支持的如计算机、电子和电气制造业支撑。通胀方面，7月PCE和核心PCE价格同比分别为3.3%和4.2%，均与彭博预期一致、但高于前值；环比均为0.2%，与彭博一致预期和前值一致。结构上，商品价格环比-0.3%，有明显回落，其中能源环比增速小幅回落，食品回升，二手车等耐用品价格回落。服务价格环比+0.4%，主要的通胀压力来自于金融、交运、文娱和房租。就业数据方面，8月美国新增非农18.7万，略高于预期的17万人，但6-7月合计下修11万，且连续三个月低于20万人；劳动参与率回升至62.8%推动失业率上行0.3pct至3.8%，超出预期的3.5%；8月小时工资环比下行0.2pct至0.4%，7月职位空缺与待业人数之比回落至151%；而JOLTS离职率已经回落至2019年的水平。在PCE物价指数得到有效控制，就业数据走弱的背景下，市场下调了对美联储未来加息路径的判断，其中，9月议息会议加息的概率从上周的21%下降至13%，11月加息的概率从1周前的55%降至当前的35%，并带动美债利率下行，全球大多数股票市场共振式上行。欧洲方面，欧元区8月通胀同比增长5.3%，高于预期5.1%，与上月持平。8月通胀主要受食品价格推动，本月同比上涨9.8%，处于高位。此外，服务价格也在上涨，8月同比增加5.5%。超预期的通胀为欧央行9月继续加息提供了支撑，高利率使得欧洲经济停滞风险进一步加大。 QDII基金近期观点 · 诺安油气能源基金：国际原油价格突破箱体区间，布伦特原油期货价格上涨至88.55美元/桶，较此前一周上涨4.82%；WTI原油期货价格上涨至85.55美元/桶，周度上涨7.17%。标普能源指数走势主要受油价影响，上周上涨3.78%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月25日当周美国原油产量为1280万桶/天，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少1058.4万桶至4.23亿桶，降幅大于预期；库欣原油库存减少150.4万桶至2916.5万桶；战略原油库存增加59.4万桶至3.495亿桶，连续四周库存增加，已进入战略库存补库阶段；商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少21.4万桶至2.17亿桶，减少幅度低于预期；馏分燃油库存增加123.5万桶至1.18亿桶，预期为减少94.3万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯亦于宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。上周三俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯正在讨论将9月份的出口削减措施延长至10月份；另外市场预期欧佩克及其减产同盟国的减产将持续到2023 年底等。供应紧缺迹象支撑石油市场突破箱体上行。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来股价表现。 ·诺安全球黄金基金：国际黄金价格继续反弹，从1914.96美元/盎司最高至1952.95美元/盎司，最新收于1940.06美元/盎司，周度上涨1.31%。上周VIX指数持续回落，美国十年期国债收益率下行、但实际利率持平，美元指数V型走势，资金出现重新回流至黄金ETF的迹象。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。 ·诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.82%，表现落后于发达市场股票指数。上周所有板块均录得正收益，表现依次为办公、酒店及娱乐、医疗、零售、工业和特种，主要由于美债利率下行下估值修复推动。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，年内美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-04

NFT出圈融合虚拟货币释放潜力

易货的流通需要更大规模的数字货币来承载全球商品流通，构建人类命运同体，全球新冠病毒流行三年导致人类交流减少，全球供应链断裂、资本市场动荡、企业现金流枯竭，商品库存增加，实体经济步入艰难时期，艺高人胆大的庞玉良率领帕希姆机场以及物流团队成功转型数字化经济，开设线上自贸区交易平台，以帕希姆机场资产锚定发行提供全球交易结算数字代币，提供升级的国际贸易国际物流增值服务。帕希姆自贸区提供企业离岸安全岛，为全球商品与数字资产交易提供了一个离岸自贸港，NFT盘活企业资产，帕希姆自贸区商品与数字资产转换的平台和价值通道。国际贸易、国际物流、国际金融发展到数字经济，帕希姆自贸区是中国企业独资拥有的德国境内关外机场口岸自贸区，经过数字化转型升级进行了帕希姆自贸区网站+帕希姆跨境电商+帕希姆自贸区交易所三网合一整合，打造了国际贸易与跨境电商结合的数字货币与法币交易平台和跨境支付通道，通过与香港数字资产交易所HKD、加拿大数字资产交易所HIBIT联合打造覆盖欧洲、亚洲、北美洲数字货币与欧元、美元、港币、人民币交易平台。通过ESG Panda NFT打造数字经济价值物联网WEB3.0应用场景，全球代购代付DDP国际物流增值服务，代理客户付款、收款，代理客户国际物流送货上门包清关，代理客户国际物流派送到门代垫关税业务，提供国际贸易、国际物流、离岸金融增值服务。以ESG Panda NFT质押为全球客户置换PCH+BDD自贸通证流通买卖全球代币结算，将催生全球最大的以国际自由贸易易货为应用场景的通证，虚拟数字货币向WEB3.0价值物联网易货通证“货-币”升级。ESG Panda NFT从今年5月在香港数字资产交易所发行上市以来，一直占据全球最大的NFT数字资产交易所OpenSea、币安、欧易交易所销售领先地位，特别是开创了NFT出圈代币国际流通的先河，一个生机蓬勃、丰富多彩的ESG Panda NFT全球数字货币版图和价值交易生态正在诞生，NFT为人类创造出更多的价值，实现互惠共赢，开拓WEB3.0的时代蓝图，NFT出圈创造更大的数字经济市场和万亿财富。全球最大数字货币交易所币安创始人赵长鹏CZ最近说：他看好NFT的未来前景，但如何突破NFT发展的瓶颈是关键，他乐意看到NFT能够尽快走出漩涡，并会继续在区块链技术增加投入。通过帕希姆自贸区数字资产交易所和香港、北美数字资产交易所联盟流通，提供ESG Panda NFT不但在NFT数字资产专业交易平台OpenSea、币安、欧易交易，还在全球最大的去中心化数字资产交易所PancakeSwap埋入矿池，供全球客户通过BDD兑换，实现了挖矿不再消耗能源的直接购买BDD兑换Panda数字货币的绿色环保挖矿新模式， NFT出圈是否成了数字经济时代杀出的一匹虚拟数字货币黑马我们拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-09-01

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