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刘鹤、联合国新年致辞！“中国经济正常化、中美合作遏制美元走强” 渣打：人民币兑美元将升至6.5

表示。对于那些仍然严重减持人民币资产的全球投资者和拥有大量美元的出口商来说，“还有很多工作要做，”他说。 (来源:彭博社) 人民币从2022年11月的15年低点上涨8%，这得益于中国迅速取消对新冠疫情的限制，然后停在每美元6.8左右的水平。这可能是因为出口商在农历新年前为付款而进行的美元销售有所减少，而且人们越来越担心恢复出境旅行会刺激资金外流。不过Feng预计，人民币的下行风险将得到控制。他提到说，出境旅游和海外消费不会成为人民币升值的主要障碍，并补充说，他预计只有在收入和工作令人满意时，旅游才会激增。他还展望，重新开放后对人民币资产的信心会增强，以抵消国际收支可能恶化带来的不利影响。 Feng对人民币的乐观态度得到汇丰银行和德国商业银行策略师的响应，他们本周将人民币兑美元的年终预期上调至6.5。高盛集团本月预测人民币将升至该关口，这意味着从当前水平上涨约4%。更好的增长和对风险较高资产的配置，可能会将中国10年期政府债券收益率推高至3%以上，但Feng预计上行空间将受到限制。他对全球对中国债券的中长期需求持乐观态度，原因是人民币升值、人口减少、城市化进程放缓，以及房地产行业的信贷需求可能减弱。他补充说，地缘政治紧张局势可能不会比2022年更糟。 Feng提到说，发达市场债券今年可能会因美联储可能的政策转向而表现更好。他补充，过去两年中国债券的表现优于发达市场同类债券，这使得人们很难忽视这一资产类别以实现多元化。彭博中国国债指数的总回报数据显示，以美元计算，中国政府债券去年上涨8.7%后，去年下跌5.2%。中国监管机构允许外国银行交易本地主权债券期货、提供在岸利率衍生品市场准入，以及可能在香港设立中国政府债券期货的努力，将通过允许它们对冲头寸来提高投资者在现金债券市场里，对中国债务的兴趣。他说，在经历动荡的2022年之后，现在的环境更有利于采取更多市场开放措施。

小萧2023-01-19

【预见2023】上投摩根基金蒋先威：A股进入修复市 “自主可控”+“刚性需求”两大主题存机会

产出现反弹，现金的季度回报垫底。在扰动全球投资者情绪的美联储政策方面，连续四次75个基点的急升息之后，美联储去年12月会议仅升息50个基点，今年2月会议或可能只升息25个基点，显示最激进的升息阶段大概率已过，且在年内有机会升息见顶的预期下，市场情绪明显改善，开年以来全球股、债市反弹的趋势持续。　　当然，今年也不具备全面性的投资机会，但成熟市场的债券以及上市公司估值修复机会值得关注。欧、美的国债收益率水已经来到具有吸引力的水平，同时，在升息节奏相对放缓的情况下，预计未来债券的投资风险相对可控。在权益资产方面，全球经济预期可以持续增长，但整体呈现或低于长期平均水平，因此或不会出现单边上涨的行情，但欧美股市去年回撤幅度较大，加上市场预期相关上市公司全年仍能维持趋势以上的增长，不排除上半年具有一定的估值修复机会。　　以中、印为首的亚洲新兴市场在通胀可控，政策与欧美错位的情况下，经济表现或优于成熟市场，良好的基本面有利于亚洲市场的企稳。另外，中、印两国人口数均超过13亿，庞大的内需市场可提供两国经济较好的增长动力。　　港股方面，前期制约港股的因素已大幅缓解。以互联网公司为代表的平台经济受政策支持，有机会重回增长的轨道；中概股PCAOB的开展审查，大幅降低了中概股的退市风险，有利相关企业的估值修复，而香港和内地恢复通关后，我们看好本地航空、酒店、餐饮、旅游及零售等消费行业的复苏。　　值得一提的是，东南亚几个主要国家，2022年末的观光客入境人数已经来到疫情前的40%~50%左右，预计今年将进一步提升，除了有助于相关国家的经济复苏外，也提高了相关行业板块的吸引力，我们预期亚洲上市企业盈利在中、印两国的带动下可望领先成熟市场，加上估值具有吸引力，如果美联储今年加息见顶，美元的势头出现转向，资金可望再次回流，有助亚洲股市上行。

金融界2023-01-19

【预见2023】仲量联行庞溟：外资“真金白银”加码中国资产，预计二季度房地产销售将较明显回暖

进中国资产，这些都说明了国际金融市场和全球投资者对我国经济发展基本面长期向好和政策面质效齐升充满信心。　　预计2023年上半年尤其是二季度房地产市场销售将出现较为明显的回暖势头，“销售-拿地-新开工”链条将更为畅通，销售端、融资端、投资端数据将逐步呈现企稳反弹态势。　　国际投资者将更加重视中国的结构性投资机会，将继续深化资产组合中物流仓储、长租公寓、生命科学等物业布局。　　中国依然是全球经济增长的压舱石和主引擎　　金融界：请您展望一下2023年中国经济？预计2023年经济有哪些核心增长点？　　庞溟：预计2023年中国经济各项主要指标将出现较为明显的、全面的、积极的改善，全年经济增长大概率可以超过百分之五，经济总量将再上新台阶，宏观政策效能与发展质量将稳步提升，全方位的、多层次的、高水平的制度型开放格局、开放型经济新体制和国内国际双循环相互促进的新发展格局将不断完善。　　近期的经济数据显示，世界其他主要经济体复苏趋缓，货币政策和财政政策进一步紧缩，全球贸易下滑、全球经济步入衰退的概率在提升。相比之下，中国的经济持续恢复向好的态势不变、长期发展的积极因素不变，宏观调控力度、政策效能与发展质量稳步提升，工业产出提振、消费企稳、投资发力等诸多方面的动能将得到充分反映，为世界经济企稳复苏提供强大支持，为各国提供更广阔的市场机会。　　可以说，中国依然是全球经济增长的压舱石和主引擎，依然能为世界经济企稳复苏提供强大支持，依然能为海内外投资者提供持续的、稳健的、安全的、长期的投资机会和丰富的、多元化的资产类别。　　目前的投资项目储备显示，2023年各地区稳投资发力早、力度大、领域新，产业转型、创新驱动等领域项目成为多地重点，预计2023年产业转型、创新驱动发展、基础设施、社会民生等领域的投资将继续保持快速增长势头。与此同时，伴随着促进房地产行业良性循环和健康发展的政策措施则不断加码和优化，预计房地产开发投资、商品房销售、房企到位资金等相关指标将逐步改善，房地产行业将重新成为稳投资、稳增长的正向贡献项。　　受到稳需求促消费政策落地生效、居民收入与超额储蓄支持、劳动力市场和房地产市场企稳等正面因素助力，预计线下消费场景复苏、消费意愿提升、消费信心改善将带来消费需求较为强劲的释放，2023年消费增速有望逐步恢复到8％左右，修复至接近疫情前水平。在针对住房改善、新能源汽车、养老服务等消费的政策支持下，特别是在重点恢复和提升大宗消费的政策带动下，预计2022年全年全国居民人均消费支出扣除价格因素实际下降0.2％的趋势将得到有效扭转。　　七大因素推升今年通胀水平，但不会成为政策主要限制因素　　金融界：考虑到当前海外通胀仍将高位运行，容易通过生产、流通等多个环节向我国传导，尚需要高度关注通胀反弹的潜在可能性。您如何看待今年的通胀预期？　　展望2023年全年，在需求端带动下，未来我国通胀水平回升的可能性较大，CPI增长中枢相比2022年将有所抬升。这主要出于七个原因：　　第一、从全球角度看，高通胀压力仍在不断的蔓延和传导中，我国在一段时间内仍面临来自全球大宗商品价格、能源价格、粮食价格抬升带来的输入性通胀压力；　　第二、从行业角度看，我国的局部通胀压力更有可能集中在能源行业及相关采掘业、食品加工及养殖业等产业，中下游行业成本压力有可能加大；　　第三、从突发、偶发因素看，地缘政治的不确定性、极端天气等因素叠加，有可能给能源、粮食和食品的生产和供给带来扰动；　　第四、从货币角度来看，我国货币供给增长较快，广义货币增速在过去一段时间内处于相对高位，货币供应量对物价影响将滞后显现；　　第五、从需求角度看，伴随着宏观经济企稳复苏、供求关系基本恢复稳定、内需逐步回暖走强，会带来消费动能快速释放、商品和服务需求价格走高、物价中枢特别是核心CPI中枢整体有望修复抬升；　　第六、从工资角度看，伴随着疫情防控进入新阶段，劳动力市场复苏步伐将大大加快，餐饮、娱乐等劳动密集型服务产业的劳动力需求将明显增加，失业率价格将明显改善，并助力工资水平平稳回升。　　第七、从长期趋势看，经济全球化遭遇逆风和中国人口老龄化、低碳转型等中长期挑战也不容忽视。　　但是我们认为，通胀并不构成今年宏观经济的重要主线和调控政策的主要限制因素，通胀短期内可控，其增长趋势和整体形势预计仍较为温和。　　由于亚洲国家在全球经济分工中的角色定位主要是生产国而非消费国，其居民心态相对稳健、谨慎、保守，主要亚洲国家的疫后恢复过程并未明显伴随着高通胀的特征。近年来我国居民收入增速偏低，且对未来收入预期也仍偏弱，因此消费修复的弹性大概率也不会很强。　　在防疫政策优化后，消费场景、意愿、能力相对生产复苏而言仍较受限，特别是聚集性、流动性、接触式消费的复苏会相对滞后，且地产链条相关消费和需求在地产企稳复苏态势尚未稳固的背景下，难以拉动通胀中枢迅速上行。此外，CPI的涨幅也会受到外部通胀压力减轻、食品价格总体保持温和、翘尾因素相对较低等原因限制。　　可以说，2023年全年通胀形势应依然温和、可控，出现持续的、快速的通胀升温的概率并不高。在经济逐步回归到相对正常的供需平衡和合理的潜在增长区间、货币政策仍以巩固经济恢复基础和回稳向上势头为主要任务的背景下，不必过度强调未超过政策目标的通胀对货币政策的压制作用。　　预计2023年全年平均CPI为2.5％，考虑到就业、收入、预期和消费需求的修复步伐，上半年CPI有望保持在2％左右，下半年CPI将升至3％左右的水平，个别月份的CPI在基数效应和经济加速复苏的主要拉动下有可能突破5％。预计2023年全球主要能源和金属的价格水平将同比下行10％左右，叠加国内社会有效需求逐步回暖走强，有助于PPI平均涨幅维持在0.5％左右的较低水平。　　预计货币政策将与财政、产业、科技、社会政策协调配合　　金融界：中央经济工作会议指出，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。您认为如何做到加力提效及精准有力？　　庞溟：预计下一阶段的经济工作将针对社会有效需求偏弱的矛盾，以消费的基础作用和投资的关键作用为支持，稳定市场主体信心和居民部门预期，稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，重点着眼于扩大国内需求，扩大有效投资，促进消费复苏，增强经济内生动能，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力，提振市场信心、激发全社会活力，对冲疫情散发多发对经济恢复节奏和政策接续发力的外在冲击，助力经济运行保持在合理区间。　　后续货币政策将继续兼顾短期和长期并处理好稳增长、调结构的关系，兼顾经济增长和物价稳定并处理好保持经济运行在合理区间、防范通胀升温潜在可能的关系，兼顾内部均衡和外部均衡并处理好投资、消费、就业、汇率等宏观政策权衡维度的关系。在延续货币政策稳健基调的前提下，综合运用多种货币政策工具、优化政策组合，更侧重结构性货币政策工具的部署、使用、加力，以便于重点领域更受支持，货币政策、流动性投放、信用传导更为精准、高效、科学，做到精准发力、充足发力、靠前发力。维持流动性合理充裕状态，保持市场利率平稳运行，进一步引导政策利率下行，努力带动实体经济综合融资成本、企业贷款利率、个人消费信贷成本稳步下行，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好结果。　　后续积极的财政政策将继续加力提效，在保证财政可持续和地方政府债务风险可控的前提下，预算内财政有可能保持更大的扩张力度，支出政策优先度将高于收入政策，且将加强与货币政策的协调配合。针对“稳增长、稳就业、稳物价”诉求，财政赤字率、专项债额度、发行特别国债概率、调入资金和国企利润上缴的比例和资金使用效率均有提升空间，通过发挥财政促投资带消费、稳经济调结构的撬动作用，对冲经济下行压力。同时为有效支持高质量发展，有望支持基础设施投融资、重大项目建设、设备更新改造、关键核心技术攻关、新能源转型和绿色发展等重点领域的结构性发展机会。　　此外，预计货币政策将与财政、产业、科技、社会政策协调配合，加大对重点领域和结构性发展机会的投入，协同并进、接续发力、放大效能，努力稳定市场合理预期和社会总需求，弥补有效需求，推动科技、产业、金融良性循环，形成共促高质量发展合力的良好局面。　　跨境资本流入持续增长，外资“真金白银”加码买进中国资产　　金融界：新年伊始，IMF总裁格奥尔基耶娃对全球经济发出警告：今年将有三分之一经济体陷入衰退，形势比去年更艰难。您觉得今年我国出口将会呈现怎样的变化，我们应该做好哪些应对？　　庞溟：展望2023年，全球主要发达经济体的经济逐步走向衰退的概率不低，WTO预计全球贸易量将呈现回落趋势，对中国出口的拖累效应可能超过部分产品出口增加、部分出口目的地成长的结构性增长效应，中国出口增速将面临较大下行压力。叠加2022年高基数，假设出口价格稳定，预计2023年中国商品出口额将小幅负增长（-3％左右），商品进口额也将滑落至负增长区间（-1％）。　　不过，中国产品对欧洲高能耗行业产品的出口替代、汽车产品加速出海、全球出行恢复带动的相关商品需求、中国与东盟商贸关系加强等因素，有可能给这一预测带来上行风险。　　金融界：2022年人民币汇率之所以大幅度震荡，主要受到美元疯狂加息影响。美联储加息周期并未结束，可以预见2023年人民币汇率还将受到中美利差的巨大影响。2023年汇市呈现开门红态势，有评论称“强美元”将走向终结，您觉得2023年人民币将会在什么区间波动？　　庞溟：世界经济增长前景和国际环境仍存在较大不确定性、美国和其他主要经济体货币政策仍将持续调整、美元指数仍有可能在较高水平波动，诸多因素都会对国际资本和跨境资金流动带来溢出效应。可以说，短期内多空因素仍将交织互现，人民币汇率总体上仍将维持双向波动、弹性增强的宽幅震荡走势。　　但是，伴随着全球经济增长放缓寻底、其他主要经济体步入衰退概率增加、美联储加息节奏逐步放缓、美元指数驱动力减弱，未来美元指数大幅上行的空间有限，美元最为强势的时期已结束，预计美元指数将见顶，提振人民币汇率和市场信心。　　近期人民币汇率稳中有升，跨境资本流入持续增长，外汇储备规模保持总体稳定，外资“真金白银”加码买进中国资产，这些都说明了国际金融市场和全球投资者对我国经济发展基本面长期向好和政策面质效齐升充满信心，对优化调整疫情防控各项措施有序实施充满信心，对国际收支状况和外汇市场韧性充满信心，对建设更高水平开放型经济新体制和加速有序推进人民币国际化进程充满信心，对中国能提供持续的、稳健的、安全的、长期的投资机会充满信心。　　在这些积极因素和正面预期的推动下，加之我国稳定汇率的政策工具箱依然较为丰富、政策储备依然较为充足，预计人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币汇率弹性、市场在汇率形成中的决定性作用和人民币汇率中间价形成的规则性、透明度将继续提高，全年总体趋势有望保持稳步回升、温和走强并逐步向向中长期均衡价值水平和合理区间趋近，人民币兑美元汇率有望达到6.6左右水平。　　预计二季度房地产市场销售将出现较为明显回暖势头　　金融界：房地产政策在供给端、需求端持续发力。您认为2023年房地产会不会复苏，如果复苏预计会在哪个时间点？对居民购房、“保交楼”以及房地产支持政策有哪些建议？　　庞溟：随着优化疫情防控各项措施有序实施，各地房地产支持政策落地的节奏进一步加快、优化调整力度进一步加大，预计近期密集出台的支持房地产市场和行业的各项需求端与供给端政策将逐步释放效能，房地产企业的合理融资需求和居民的合理购房需求将得到更加精准有力的支持，房地产企业资金链风险、流动性风险和债务风险将得到多维度、多角度、多层面、多主体的防范化解。　　最近，多部门、多地区相继推出了一系列多举措、全方位的政策组合拳，着眼于有效降低购房负担和贷款成本、提供政策支持和鼓励诱因、提振信心与修复情绪，提升居民购房需求，促进合理住房需求恢复与有效释放，并取得了一定的稳地价、稳房价、稳预期的实际效果。　　本着“稳”字当先、以稳促保、“保”字托底、以保固稳的工作思路，在做好保交楼、保民生、保稳定等各项工作的前提下，刚性需求和改善性住房需求群体购房成本持续下降，居民的预期、收入和购房意愿有望稳中有升，叠加房企复工复产节奏加快、施工强度有效提升，市场销售企稳回暖势头有望得到有效巩固，优质房地产企业经营性现金流和信用有望改善，让房企实现“自我造血”的良性循环。　　预计2023年上半年尤其是二季度房地产市场销售将出现较为明显的回暖势头，“销售-拿地-新开工”链条将更为畅通，销售端、融资端、投资端数据将逐步呈现企稳反弹态势，各项积极因素将有效支持房地产市场实现软着陆，房地产行业将重新成为稳投资、稳增长的正向贡献项。　　中央经济工作会议提出确保房地产市场平稳发展，推动房地产产业向新发展模式平稳过渡，这一政策表态既是基于对目前房地产行业形势的判断和考量，更是为未来房地产行业的发展指明了目标和方向。　　就我们的观察，预计2023年国际投资者将更加重视中国的结构性投资机会，将继续深化资产组合中物流仓储、长租公寓、生命科学等物业布局。在交易决策时，产业政策、板块增长潜力、土地开发要求、资管表现等将成为重要考量因素。

金融界2023-01-18

北向、主力资金一致狂买券商！ 240亿元顶流券商ETF基金经理：“三低一高一好”，历经两年调整，否极泰来的春季行情值得期待

金近期持续大额买入，显示中国权益资产对全球投资者而言在2023都是比较好的配置选择。美国经济衰退预期叠加中国复苏预期利好外资回流。今天好多行业都普涨，券商板块23年动态PB是1.21倍（近10年PB估值中枢1.85倍，距离中枢的修复空间53%）,申万预测23年一季度券商板块利润同比增超50%，Q1季报增长确定性强，去年的基数较低，随着市场赚钱效应如果能持续，新发权益基金将明显回升，财富管理标的将迎业绩估值双击。历史上在2011-2020年这10年中，券商板块在2014年、2017年以外的其余8个年份出现了春季躁动行情，而从21、22年连续两年券商股都没有出现带明显超额收益的跨年行情。主动偏股公募基金重仓占比连续10个季度显著低配，基金三季报显示券商板块在基金重仓行业中占比低于1%（券商板块在沪深300中权重占比超5%），作为低估值、低配、低基数、高beta、基本面好转的板块（“三低一高一好”），经历了两年的调整，否极泰来的今年春季行情值得期待。先前大券商再融资引发市场异动后，证监会盘中发声提到券商行业资本节约型发展的提法，对行业的大额再融资行为有态度上的引导意味。上周末证监会宣布发布的《证券经纪业务管理办法》明确不能打恶性价格战，对降费预期形成重要纠偏。显示出监管层一方面对行业内的再融资周期会有所重视，行业情绪的压制因素有望缓解；另一方面对于价格战的限制，防止了券商服务价格上的恶性竞争，有助于形成正面的业绩预期。监管的导向上看，本质还是引导高质量发展，避免野蛮生长的恶性竞争。对行业投资者而言，有助于缓解降佣压力。数据、资料来源：Wind，申万研究就2023年而言，市场普遍偏乐观，对于券商板块而言也有了更多的想象，尤其对今年1季度的行情，获得一众机构集体看好。中信建投证券认为，2023Q1业绩同比高增是大概率事件，伴随市场对降费担忧进一步缓解，板块迎来确定性行情。22Q1受到资本市场股债两市双杀，对证券公司经纪和自营业务冲击较大，归母净利基数较低；伴随国内外宏观环境边际改善，23Q1资本市场行情转好，券商板块EPS将确定性改善；其次，全面注册制有望在2023年加速落地，投行业务贡献收入占比提升，带动板块估值中枢提升。申万非银表示本次经纪业务新规是对此前降费政策预期的重要纠偏，压制估值的靴子落地，重申强烈看好券商板块。在2022年一季度业绩低基数下（利润同比下滑46%），2023年一季度券商板块盈利增长确定性强（预计2023Q1利润同比增超 50%）,截至1月13日收盘，券商板块动态PB估值约1.16倍，接近于2019年初估值水平（历史底部），随着市场赚钱效应持续，新发权益基金将明显回升，财富管理标的可迎来业绩估值双击。湘财证券在《两大业务迎新机，配置券商正当时——证券行业2023年度策略》研报中表示明确观点：估值底部、政策催化，券商板块配置正当时。券商板块实现超额收益通常满足货币政策宽松、低估值、行业政策利好催化三个关键条件。我们认为当前行情启动条件已经具备：（1）货币政策维持宽松，经济增长预期改善，市场情绪修复有望持续。（2）估值处于底部，预计随着权益市场回暖，叠加业绩低基数，2023年业绩有望回升，估值具备向上修复空间，而且估值修复往往领先于业绩。（3）资本市场改革稳步推进，利好政策不断落地。值得注意的是，在2022年A股调整年，券商ETF（512000）便开始持续获得资金大手笔加仓，2022年全年，券商ETF（512000）基金份额增长超54亿份，居所有券商类ETF第一位！提前启动潜在牛市行情的资金布局。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括49只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布日期为2013.7.15；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-17

“城里最热门的故事”！短短3个月日元狂飙16% 机构警告：下周日本央行恐祭出大动作

行长黑田东彦否认这是收紧政策的前兆。全球投资者对日本央行可能最终放弃其作为全球主要央行中最后一个低利率锚的角色感到不安。自那以后，日本央行面临着更大的收紧政策的压力。去年12月，日本央行决定允许10年期日本国债收益率从此前0.25%的上限升至0.5%，这鼓励了交易员对央行进行考验。周五，10年期日本国债收益率一度升至0.545%。据《华尔街日报》报道，继周四买入4.6万亿日元的日债后，日本央行又买进了1.8万亿日元1年期至25年期的日债，这是日本央行有史以来最大的单日购债规模。标准银行G10策略主管Steven Barrow周五在一份报告中说，虽然日本央行政策转变的前景是推动日元上涨的主要因素，但也有其他看涨因素需要考虑。他写道:“中国经济复苏应会提振亚洲市场人气，并应为日元提供进一步支撑。” Barrow说，乌克兰战争的进程也将是一个驱动因素。如果冲突没有进一步升级，将对日元构成支撑。去年，在俄罗斯入侵乌克兰后，能源价格飙升，日本的贸易条件遭受了重大打击。贸易条件是一个国家的出口价格与进口价格之比。 Barrow说:“在我们看来，不利的贸易条件冲击通常会导致货币走软，不仅日元如此，英国和欧元区等其他能源进口大国也是如此。”“如果近期能源价格下跌的趋势持续下去，而这些贸易条件效应逆转，日元应该会升值。” 这位策略师表示，日元兑美元的升值空间可能最大，而欧元和英镑等贸易条件可能会得到提振的货币则不会。他指出，标准银行美元兑日元的2023年目标是120。策略师们警告称，日本央行在1月份的会议上可能没有什么可提的。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes在周五的一份报告中表示:“展望下周，日本央行1月18日的会议将引起关注，尽管很有可能导致日本央行不采取行动。”“对收益率曲线控制变化的审查细节可能会公布，也可能不会公布。” 荷兰国际集团的Turner表示，尽管如此，美元兑日元仍是外汇期权市场上“最受关注的”。 “一周隐含波动率仍处于20%的非常高水平，下周三日本央行会议的波动率被定价为高达40%，即美元兑日元现货波动率接近1.7%。” 他说，美元兑日元周四下跌2%，表明外汇期权市场可能仍低估了波动性。 “对美元兑日元的巨大兴趣是可以理解的。日本央行可能即将进行几十年来最大的政策调整。就连短期日元利率掉期也开始波动，目前处于2008年以来的最高水平(接近30个基点)！”Turner说道。他表示，交易商不太可能阻止美元兑日元下行，因此美元兑日元短期目标位明确为126.50。

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夏洛特2023-01-14

或许到了可以对2023年的美股乐观一些的阶段

00指数有能力走出长期上行，并持续受到全球投资者瞩目，与其充分吸纳全球资金的特性有关。买卖关系中存在一个朴素的常识：钱多的地方更好赚钱。以A股为例，日成交量达万亿被视为A股市场强弱的重要分水岭之一，上行与下行市场的一个显著差别就在于日成交量的差别。这也不难理解，假设一个市场中商品数量是相对确定的，进入市场的钱越多，商品的价格自然容易越高。这一准则无论在美股、港股还是A股市场同样适用。因此倘若有一个市场能够吸纳全球资金的向往，在庞大资金量的支持下，这个市场想变得太差也是极不容易的，标普500指数显然就是这类市场。相关数据显示，截至2020年底，追踪该指数的资产价值超过13.5万亿美元。而中金公司最近统计的中国家庭资产大类分布中，银行存款金额为115万亿人民币，按照最新汇率粗略估算，13.5万亿美元的资产规模相当于全中国家庭银行存款总额的80%左右。试想一番，如果中国家庭都拿出80%的储蓄来持续投资金融市场，这样的金融市场很难不长期向上。此外，标普500指数能够保持长期上行的另一个重要因素，在于其能够一直将当前时代的核心公司纳入为成分股，同时将不符合时代的个股剔除，使得标普500指数能够始终代表全球经济的先进方向。例如，上世纪80年代石油企业是标普500指数十大权重股的常客，而如今，科技企业成为了标普500指数十大权重股的重要组成，充分反映了全球经济的潮流变迁。加上美股的很多上市企业具备在全球范围内赚钱的能力，业绩成长性优异，使得标普500指数成为了优中选优的全球股指代表。综上，标普500指数所代表的全球优质资产特性，使得标普500指数得以吸引全球资金的追捧，成就了标普500指数强者恒强的长期上行走势。利空因素消退，标普500指数回暖可期回顾2022年标普500指数下跌的影响因素，美相关部门持续高强度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始来看，这些利空因素的边际影响已基本接近尾声。对全球金融市场影响最大的莫过于美相关部门加息，2022年美相关部门整年累计加息425个基点，推动联邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，创造了过去40年的单一整年加息记录。从另一角度来看，过去一整年的高强度加息也意味着，美相关部门的加息政策愈发接近上限，市场普遍预期2023年会再有两次25个基点的加息。即使目前美相关部门官员透露鹰派言论，但从加息绝对值来看，即使进一步加码，美相关部门2023年的加息强度显然无法与2022年相提并论。结合前面关于资金体量对市场走势的影响分析，加息本质上阻碍了增量资金流向二级市场，故造成了市场的普遍跌。因此，在做出美相关部门加息周期已经临近尾声的判断后，笔者认为，制约美股市场向上的阻力边际效用或将逐步衰退，同时市场也有观点认为2023年下半年，美相关部门或将进行降息。由此来看，对2023年的美股走势可以多一些乐观的估计。标普500ETF(513500.SH)是国内投资者投资美股的极佳选择交易时差与渠道，是国内投资者投资美股的一些主要障碍，尤其是有关部门正式对富途、老虎等互联网券商进行合规整治后，公募基金公开透明的ETF是解决上述矛盾的优秀选择，公募基金ETF也是承接互联网券商退出的美股投资资金的一个重要流入方向。关于具体标普500ETF品种的选择，博时基金旗下的标普500ETF(513500.SH)是内地同类品种中值得关注的佼佼者。截至2022年三季度，73.78亿元的基金规模，表明其受到了大量投资者的关注，尤其是从过去多个季度来看，博时标普500ETF获得单季度净申购为正的次数占了绝大多数。同时在净申购为正季度的净申购规模，也显著大于净申购为负季度的推出规模，使得博时标普500ETF的基金规模实现了快速的增长。标普500ETF(513500.SH)规模与申购数据来源：同花顺再次利用钱多的地方容易赚钱的准则，持续受到增量资金青睐的博时标普500ETF或许是普通投资者投资美股的一款不容忽视的标的选择。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

1月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

或加大买入力度，或表达乐观看法，传递出全球投资者对人民币资产及中国经济前景的信心。　　抓项目抢订单长三角上市公司开年下好先手棋　　记者在采访中了解到，在岁末年初这一重要时间节点，不少长三角上市公司相关业务负责人带着团队投入到订单洽谈、项目合作等事务当中，全速推进前期募投项目达产或启动新项目建设，同时不断研发新产品以做好技术储备，力求为2023年良好开局提供保障。　　煤电气能源保供央企担当主力军　　迎峰度冬关键时期，国资委部署央企全面打响能源保供攻坚战。记者近日从国家能源集团、国家管网集团、中国华能等多家央企获悉，央企正纷纷采取行动，全力以赴保煤、保电、保气，保障社会经济发展和民生用能需求。　　机构激辩2023年投资趋势：价值风格有望脱颖而出结构性机会可期　　站在2023年的起点，机构对于2023年的投资机会普遍持乐观态度。不过，对于价值风格还是成长风格、港股还是A股、大票还是小票表现更亮眼，市场仍存在不小分歧。整体来看，更多机构认为，2023年尤其是上半年，价值风格将占优；2023年港股指数表现或优于A股，但从个股角度看，A股的结构性机会或许更加突出。　　上海证券报　　发力早力度大多地敲定今年投资计划　　2023年首月，多个省份相继披露今年固定资产投资目标及重大项目投资计划，其中不少省份今年计划完成投资额度超万亿元。河南、安徽等地还积极推动重大项目快开工、快建设，力争首季“开门红”。　　股价“过山车”脱轨基本面 ST公司交易须谨防风险　　从2022年底至今，部分ST公司股价炒作氛围浓郁。”对此，业内人士提醒，“这尤其需要投资者辨别警惕各类‘保壳’消息和其背后的真实动机，评估其确定性，切不可轻信‘一面之词 ’而盲目参与、火中取栗。” 　　头部私募频频加仓多位明星基金经理发声看多　　具体来看，半夏投资旗下产品2022年末权益净仓位接近九成，石锋资产旗下部分产品2022年12月组合仓位提高近16个百分点。与此同时，开年以来多位明星基金经理发声看多。多位头部私募人士表示，伴随着宏观环境改善，组合仓位正逐步增强进攻性。后续将加快调研节奏，积极布局2023年市场机会。　　益生菌市场趋热多家公司积极布局　　一则有关XBB.1.5新冠病毒变异株的不实消息，“搅红”了益生菌市场。尽管中国疾控中心日前已发布消息称，没有证据提示XBB.1.5比其他毒株更容易导致严重的腹泻或胃肠道其他临床表现，但益生菌背后的市场潜力却依然值得重视：国内市场规模可达千亿元，且增速极快。　　证券时报　　2023年中国保险投资官调查：经济复苏方向明确股票股基最受青睐　　战术配置上，保险投资官表示最有意愿增配股票、股基，基础设施以及债券、股权投资等。投资官普遍认为，A股目前估值较低或位于底部，并一致看好2023年A股投资机会，关注消费、科技、新能源、医疗板块机会。　　首季专项债拟发规模近万亿 “早发快用”引领基建投资　　接受记者采访的专家指出，基建投资仍将是上半年稳经济主要抓手，可为年初经济开好局提供有力支持。当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏，一季度新增专项债发行规模或超去年同期水平，基建投资的资金端和项目端皆有保障，预计年初基建投资将保持高增长态势。　　近八成公司预喜市场期待年报行情　　目前，披露业绩预告或业绩快报公司近两百家，其中近八成公司预喜，预喜公司主要分布在机械设备、电子和医药生物行业。1月11日，多只年报预增股大涨，其中电子城、东尼电子周内已斩获三连板。　　挖掘机销量下滑逾两成 2023或为复苏之年　　2022年挖掘机销售成绩单出炉。2022年全年，26家挖掘机制造企业共销售挖掘机26.13万台，同比下降23.8%。在国内销售低迷的情况下，出口市场规模再创新高，成为最大亮点。机构普遍判断，2022年工程机械行业或已完成筑底，2023年有望成为需求拐点之年。　　证券日报　　信贷支持瞄准重点领域精准有力 2023年信贷“开门红”可期　　日前，中国人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会议提出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。　　43家公司已获A股“入场券” 计划募资419.97亿元科技型企业融资或大幅增加　　据记者梳理，目前有43家公司已经拿到“入场券”，但尚未上市。另外有897家企业处于上市申请排队中。综合来看，目前A股待入场企业940家，计划募资超过6447亿元。2022年上市新股424家，合计募资5868亿元，同比增长2.64%，刷新历史新高。接受采访的专家表示，2023年经济回暖，资本市场对实体企业的支持力度将继续加大，随着注册制改革的推进，新股融资规模有望再创新高。　　2022年居民部门新增储蓄较大规模增长专家建议多举措提振消费和投资信心　　中国人民银行公布的2022年金融统计数据报告显示，全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元，其中住户存款增加17.84万亿元。值得注意的是，从居民部门储蓄角度看，2021年住户存款增加9.9万亿元，2020年为11.3万亿元，这意味着在2022年，居民部门新增储蓄有较大规模增长。　　终端需求提升叠加优惠促销活动节前白酒市场销售明显回暖　　2023年农历新年的脚步越来越近，作为春节送礼的“硬通货”，近期白酒终端销售回暖明显。二级市场上，此前经历深度调整的白酒板块也迎来一轮估值修复。业内认为，春节假期白酒市场预期向好，有望继续推动行业上行，预计高端品牌以及终端动销较好的地产酒品牌最为受益。　　人民日报　　人民时评：形成治理欠薪的强大合力　　数据显示，去年前三季度，各级劳动保障监察机构立案办结工资类违法案件5.2万件，为59.9万名劳动者追发工资等待遇75.5亿元。欠薪问题背后，既有市场秩序不规范的原因，也有农民工工资专用账户及实名管理等制度“重覆盖、轻运行”的因素，还与部分企业生产经营不稳定有关。不断巩固拓展根治欠薪成效，让农民工劳有所得，仍需多措并举、久久为功，形成治理欠薪的强大合力。　　21世纪经济报道　　全国工业和信息化工作会议召开：鼓励工业大省主动挑大梁稳住汽车等大宗消费　　1月11日，全国工业和信息化工作会议在北京召开，并就2023年工作部署13项重点任务，其中将“全力促进工业经济平稳增长”放在了2023年经济工作的首位，强调稳住重点行业，鼓励工业大省主动挑大梁，稳住汽车等大宗消费，支持企业加大设备更新和技术改造，引导社会资本加大对制造业投入。　　光伏降价储能平价之路闯过第一关　　“光伏产业链整体降价，从逻辑上讲，对新能源电站运营商和EPC投建商是大利好，对光伏电站系统集成商也是利好。”中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇判断。据测算，在电价不变的条件下，组件成本每降一毛就会提高IRR(内部收益率)一个百分点，这是很可观的，将显著改善盈利空间。　　第一财经　　多地密集出台稳增长措施促消费、扩有效投资放大招　　在各地发布的稳经济措施中，扩大消费、扩大有效投资是重要内容。广东省体改研究会执行会长彭澎分析，在当前拉动经济增长的三驾马车中，内需方面仍有比较大的挖掘潜力。2023年扩大内需，增加公共设施投资等有效投资非常重要。　　房企融资去年年末翘尾 2023年万亿偿债压力何解？　　近期央行、银保监会联合召开的银行信贷工作座谈会再次强调，要综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流。不过有机构分析，虽然前期银行已为优质房企授信数万亿，但考虑到需求端是影响销售和房企投资的根本，也是影响授信落地的关键，政策的刺激力度还会加大；在缓解短期压力方面，股权和债券融资或将发挥更大作用，但分化也会加剧。　　经济参考报　　全面夯实粮食安全根基端稳捧牢中国饭碗　　记者11日从全国粮食和物资储备工作会议上获悉，2022年以来，各地统筹抓好粮食市场化收购和政策性收购，夏粮和早籼稻旺季收购圆满收官，秋粮旺季收购平稳有序，预计全年各类粮食企业累计收购8000亿斤左右，与近年来平均水平相当。下一步，要坚持开源与节流并重，增产与减损并行，从生产、储备、流通到市场调控、节粮减损等多方面发力，全方位夯实粮食安全根基，切实端稳端牢中国饭碗。　　市场回暖信心提振公募参与定增掀热潮　　数据显示，2023年以来，已有十余家公募基金旗下的50余只产品成功获配上市公司定增发行，其中大消费、基础化工等领域受到重点关注。展望2023年，不少机构预计，伴随着市场行情的回暖，定增市场也将迎来新的增长。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2023-01-12

美元惊现2020年以来的第一个“死亡交叉” 美元开启“瓦解”模式？

并表示，随着国际股票和债券市场的动荡，全球投资者转向美元作为避风港，为美元的历史性反弹增添了额外的动力。但自美元见顶以来的几个月里，交易员的预期发生了显着转变。欧洲和美国的通胀放缓支持了这样一种观点，即受到严重打击的欧元卷土重来。德意志银行货币研究全球联席主管George Saravelos在周二的一份研究报告中分析了交易员认为欧元兑美元可能继续上涨的原因：“欧洲和美国之间的通胀差距表明今年利率差异进一步缩小。更广泛地说，相对周期有利于美联储在欧洲央行之前转向。” 可以肯定的是，还有其他人认为，基于经济基本面，欧元最近的涨势现在已经过头了。 IIF首席经济学家、高盛前首席外汇策略师Robin Brooks在周二的一条推文中表示，欧元的上涨表明欧元区经济已恢复“一切如常”，但事实并非如此。在他看来，这种误解导致了欧元的“严重错误定价”。货币策略师表示，展望未来，美元交易员的下一个近期焦点应该是周四的消费者价格指数报告。任何通胀压力持续缓解的迹象都可能强化投资者对美联储将在今年晚些时候开始降息的预期，这一直是推动美元走低的主要因素。ING全球市场主管Chris Turner在周二的一份报告中表示：“当然，市场并不认同美联储关于基金利率升至5.00%并长期保持在该水平的说法。”

阿泰尔2023-01-11

CPT Markets：全球市场黯然失色! 盘点2022年三大金融大事!

策大转向由紧缩转为刺激方案，此举激进到全球投资者大失预算，导致英镑急跌、英国国债遭大幅度抛售，甚至一度快触发了退休基金爆破危机，好在最后是英伦银行出手干预，特拉斯被迫辞职，才挽救了颓靡局面。而在面对这些单一的突发事件，CPT Markets投资分析师说道，最好的方案那便是分散你的投资，控制好筹码以求降低风险的影响力。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-01-10

2个月暴涨逾4500点！人民币狂飙不已突破6.76 更大涨势还在后头？

，促进在岸和离岸外汇市场同步发展，促进全球投资者对人民币资产的需求。根据中国人民银行自1月3日起发布的新规定，在岸人民币交易将于第二天当地时间凌晨3点关闭，而不是晚上11点半，开放时间保持不变。此举可以被视为政府开放中国市场战略的关键，以展示政府对中国未来发展的信心，以及中国在全球金融界日益增长的作用。与此同时，这一决定显示了中国兑现承诺的承诺。去年5月，在国际货币基金组织(IMF)将人民币在特别提款权货币篮子中的权重从10.92%提高到12.28%后，中国人民银行承诺延长人民币的交易时间。随着中国重新开放边境，人们对这个全球第二大经济体重新燃起的信心可能会上升得更高。 Giovannini认为，人民币成为真正的全球储备货币和国际贸易中被广泛接受的法定货币只是时间问题。其他市场人士如何看待？有市场人士表示，此前在7附近结汇的企业数量也不少，不乏一些地方去年12月的结汇因疫情积压，这也可能对汇率构成一定支撑。 “我们预计春节假期前，人民币仍可能对美元走强，这主要得益于中国出口商结汇，以及中国经济增长前景改善带动国际资金加速流入中国股市。CFETS可能升至100，但如果美元/人民币来到6.8，可能存在一定阻力(目前人民币已经升破该点位，部分机构认为短期存在技术性阻力)。”巴克莱宏观、外汇策略师张蒙表示。最新数据显示，中国外汇占款去年11月比10月增加了636亿元。张蒙认为，这可能反映出央行在人民币升值压力下平抑市场波动的意图。同时，有关支持房地产市场的一系列措施可能会提振市场人气。值得一提的是，经常账户顺差和国际资金的流入量都是支撑汇率的“真金白银”。就前者而言，由于海外衰退预期升温，2023年中国的出口可能面临大幅放缓的压力，导致过去两年经常账户的大幅顺差不复存在。例如，瑞银中国首席经济学家汪涛近期对第一财经记者表示，以美元计价，中国2023年进出口将同步下降4%。当然服务业进出口也很重要，尤其是旅游，出境游今年可能会增加更快，即服务业进口增加，体现为经常账户顺差会从去年底的2.8%降至2%。对GDP的影响需要看实际出口和进口，实际进口预计增长2%，出口小幅下降，净出口预计为-0.6%，但这一项在2022年对GDP的贡献为1.5%，体现为今年净出口将拖累GDP和汇率。尽管如此，汪涛仍预计2023年人民币兑美元将升值，“比起经常账户顺差的幅度，今年中美经济的相对增速和美元走势更重要，美元开始兑日元、欧元贬值，中美利差开始收窄，市场对中国的信心也开始回升。”她称。就后者(国际资金流入)而言，2022年北向资金只流入不到600亿元，远低于2021年的4000亿元，但今年有望加速。东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报采访时称，2022年人民币兑美元贬值，主要推动因素有两个：一是美联储政策收紧步伐明显快于欧洲和日本央行，带动美元指数大幅冲高。比价效应下，人民币对美元出现贬值。二是2022年4月之后国内疫情对经济运行形成扰动，给汇市预期带来一定影响。 “保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，重点是要防范人民币短期内过度波动危及金融安全，而非将人民币汇率稳定在某个点位区间，或压缩全年汇率波幅。”王青说，2023年人民币汇率市场化之路还要继续走下去。这有助于发挥弹性汇率在宏观经济和国际收支平衡上的自动稳定器作用，长期来看有利于推动国内经济高质量发展，巩固金融安全基础，推动人民币国际化。植信投资研究院高级研究员常冉预计，人民币汇率2023年大概率在均衡水平双向波动，小幅升值。理由是内外部因素对人民币形成支撑。美元指数走势回落，对人民币汇率造成的贬值压力被削弱。疫情防控政策持续优化，房地产“三支箭”等政策有助于化解风险，金融和财政政策全面配合，国内经济基本面预期好转支撑人民币。2023年中美之间货币政策分化程度缩小，中美利差倒挂形势逐渐缓和，资本流出压力减弱，对人民币汇率形成支撑。随着人民币国际化进程加快，也将提升人民币需求。在她看来，预计在美元指数整体回落的2023年，人民币汇率整体波动幅度较难超过2022年。

财经风云2023-01-10

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