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外资加码中国资产，凌雄科技(02436.HK)的价值锚点何在？

股票转为净买入。很显然，伴随越来越多全球投资者将目光投向中国资产和中国市场，过去一些被低估的领域也将受到更多的资金关注。结合外资投资的特点来看，其往往倾向于投资那些具有稳定现金流和良好增长前景的企业，同时也高度重视企业的可持续发展能力。在一众港股上市公司中，凌雄科技(02436.HK)凭借其独特的业务模式，契合了当下外资的投资偏好，特别是其在ESG投资方面展现出的潜力，使其成为当下值得深入挖掘的价值标的。 1、政策共振与ESG价值重估政策视角来看，中国“碳达峰、碳中和”（“双碳”）目标已上升为国家战略多年，对各行各业的绿色低碳转型形成刚性约束。凌雄科技打造的数字化闭环DaaS（Device as a Service，设备即服务）服务模式，业务涵盖IT设备回收服务、IT设备订阅（租赁）服务、IT技术订阅服务、设备管理SaaS等，满足中小企业从设备获取、设备维保、设备管理到设备淘汰回收的全生命周期管理需求。不难看到，公司业务显著提升了设备的使用效率，减少了资源的闲置和浪费。这直接对应了“双碳”目标中的资源节约和循环利用核心要求。从公司2024年度ESG报告来看，凌雄科技为社会贡献了8.37万吨净碳减排量。其延长了141万台翻新设备的使用寿命，其设备翻新业务所创造的碳减排量达6.10万吨碳。透过数据不难看到公司在助力“双碳”目标上的积极贡献。（来源：公司ESG报告）从ESG投资视角来看，在全球社会对环境、社会和治理等议题日益关注的背景下，可持续投资已成为投资领域的一个重要趋势。特别是随着世界各国加入旨在控制全球变暖的《巴黎协定》，同时更广泛的监管压力和ESG披露压力也在持续增长，越来越多的资产管理人在投资中会考虑ESG因素。显然，凌雄科技的商业模式天然蕴含着强大的ESG基因，其价值也亟待被市场重新认识和评估。如前所述，通过设备共享、循环利用，公司大幅降低了单位设备生命周期的碳排放总量。同时，通过专业的再制造，赋予旧设备“第二次生命”，有效减少了对新原材料开采的需求和电子垃圾的产生，也符合“循环经济”的最高标准。这些都将让其在ESG投资趋势中受到更多关注。过去，市场可能更多地将凌雄科技视为一家“设备租赁公司”或“IT服务商”。如今，在ESG投资愈发受到重视，叠加外资加码布局中国资产的趋势下，其业务模式的深层价值，即作为“资源效率提升者”、“循环经济践行者”和“企业数字化普惠赋能者”有望被市场重新发现和定价。此外，从公司业务层面来看，伴随国家密集出台政策，大力推动大规模设备更新和消费品以旧换新，这也为凌雄科技带来了前所未有的直接业务增量机遇。商务部近日公布的数据显示，自消费品以旧换新政策实施以来，已有超过1.2亿人次享受到了补贴优惠，带动销售额超过7200亿元。同时商务部数据显示，一季度，供销总社下属拆解企业规范拆解废旧家电482.5万台，同比增长58%。设备更新和消费品以旧换新必然产生大量淘汰的旧设备。凌雄科技覆盖“租赁-回收-翻新-再租赁/销售”的全链条服务能力，使其成为旧设备高效、环保处置和再利用的关键枢纽。这不仅解决了客户处置旧设备的难题，更将旧设备转化为可持续的资产和收入来源，形成业务闭环，强化了其在政策推动下的独特竞争优势。值得一提的是，近期国家标准《二手电子产品可用程度分级规范》正式发布实施。凌雄科技全资子公司凌雄技术(深圳)有限公司作为主要起草单位之一（排名前三）参与起草。这显示出凌雄科技在行业内具有较高的影响力和权威性，有助于提升公司品牌公信力，增强客户对其服务和产品质量的信任，并在市场竞争中占据更有利的地位。总的来看，凌雄科技的核心业务模式，契合了政策支撑的方向，在外资持续流入中国叠加ESG投资的浪潮下，凌雄科技也将面临估值提升的良好机遇。 2、如何看待凌雄科技的核心竞争力？聚焦到凌雄科技的核心竞争力，可以从如下几个层面来看。其一，技术驱动的全周期服务壁垒。凌雄科技在数字化闭环能力方面表现出色。公司通过自主研发的数字化系统，实现了设备全生命周期的精细化管理，从设备采购、租赁、维修到回收翻新等各个环节，都能够实时监控和优化资源配置，提高了运营效率和服务质量。同时，公司在运营模式上持续创新，通过优化业务流程和资金管理，确保资源的高效利用，增强企业的灵活性和抗风险能力。这种技术驱动的全周期服务壁垒，不仅提升了客户体验，还使公司能够在竞争激烈的市场中脱颖而出，构建起独特的竞争优势。其二，战略级生态协同网络。凌雄科技构建了一个强大的战略级生态协同网络，充分利用各方资源，实现资源的高效整合与优势互补。在股东资源方面，其有京东等多家知名企业作为战略股东，这些股东不仅为凌雄科技提供了充足的资金支持，还带来了丰富的技术、业务渠道及行业经验等资源，助力公司业务拓展与模式创新，提升市场竞争力。在行业合作上，凌雄科技与众多供应商、合作伙伴紧密携手，确保设备采购的稳定性和性价比，同时拓展服务范围与客户群体，为客户提供更全面的IT解决方案。此外，公司积极与政府部门、行业协会沟通协作，参与政策制定与标准规范建设，既能及时了解和掌握政策动态，获取相关资质和许可，确保业务的合规开展，也进一步提升了公司的市场竞争力。值得一提的是，此前4月14日，凌雄科技全资子公司还成功入选商务部二手商品流通试点企业名单。这不仅显示了公司实力和业务模式受到国家层面的认可，同时也为公司提供了业务拓展的新契机，有助于进一步巩固其行业竞争优势。其三，抗周期韧性。从商业模式层面来看，凌雄科技具备较强的抗周期能力。在经济上行周期，企业对IT设备的需求旺盛，凌雄科技为企业提供了低成本、高质量、灵活扩容的一站式数字化设备全生命周期管理解决方案，成为企业抢占市场先机的理想伙伴。此时，新设备租赁、高端设备需求以及伴随业务扩张的技术订阅服务均呈现强劲增长，驱动公司收入与利润上行。而在经济下行周期，企业的成本控制意识增强，企业“变买为租”的优势被急剧放大，这使得凌雄科技的业务需求同样具有一定的刚性。此外，公司的设备回收和翻新业务也能够在一定程度上抵御经济周期波动的影响，通过优化设备资源的配置和利用，实现业务的稳定发展。得益于闭环DaaS生态的协同效应、完善且强大的回收翻新产业链、行业领先的智能风控体系，也使其构建了显著的业务韧性与财务稳健性。（来源：富途行情） 3、结语综上所述，凌雄科技在政策利好、自身核心竞争力以及抗周期能力等多重因素的支撑下，展现出独特的价值锚点。在外资加码中国资产的大背景下，其“科技+服务+绿色”的模式兼具价值股的稳定性和成长股的爆发力。展望未来，随着双碳目标的推进和设备循环经济市场的持续扩大，凌雄科技有望凭借在行业的持续深耕，不断提升其市场份额和盈利能力，实现可持续的高质量发展。

格隆汇06-10 10:37

二次布林线突破预警！港股牛味十足，如何布局？

流中国市场。摩根士丹利更是直接指出，全球投资者在中国股票上的仓位严重偏低，未来6-12个月香港市场和中概股 ADR 将成为资金流入的主战场。港股市场汇聚了许多A股没有的稀缺资产，尤其是一些互联网和AI领域的巨头，比如港股科技就是目前场内唯一覆盖“中国科技十雄”的指数，无疑会更加吸引资金。数据显示，港股科技指数最新市盈率近22.04，处于5.36%的分位点，相当于比历史上95%的时间都要便宜。高空间+低估值作用下，跟踪指数的$港股科技50ETF(SZ159750)$2025年持续吸金，年内规模直接翻了五倍。不过考虑到懂王几次改弦更张，外部不确定性风险还是很大，因此大家在配置港股科技的时候最好搭配港股红利一起“食用”，体验感可能会更好。目前恒生港股通高股息低波动指数的最新股息率是7.91%，即便是扣除红利税，也比A股红利指数高出一部分，所以相对来说更能“吸金”。 $港股红利低波ETF(SH520550)$跟踪指数，除了4月初的全球普跌影响，其他走势一直是震荡向上，几乎是两条笔直向上的净值曲线。尤其是4月8日以来，港股红利低波ETF（520550）直接涨了15%，今年以来已经28次创新高。今年以来ETF基金规模已经增加了2.5亿，还是月月评估分红机制。担心单入港股科技50ETF（159750）会有波动的朋友，可以和港股红利低波ETF（520550）一起作哑铃策略持有，攻防一体，坐享港股上涨红利最大化。作者：三好金融民工

金融界06-10 10:17

美元走软提振金价，美中贸易谈判成市场关注焦点如何抢占风口，关注TA

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VSTAR06-10 03:07

华尔街看涨情绪升温：花旗上调标普500指数年终目标至6,300点手把手教你：如何抢占风口，实现全球投资自由

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VSTAR06-10 00:53

中美会谈前，港股大爆发进入牛市！这一板块正迎来DeepSeek时刻？

示，在最近与基金经理的一系列会议之后，全球投资者正寻求提高对中国股票的配置，特别是对“新消费”概念股以及AI和科技相关股票的兴趣明显上升。

欧罗巴06-09 19:36

今日：全球都盯着中美伦敦会谈！中国率先进入牛市，特朗普下令“解放”洛杉矶

债收益率下降3个基点至4.48%。在全球投资者对长期国债持观望态度之际，计划于周四进行的220亿美元30年期国债拍卖，料将成为本周华尔街最受关注的事件之一。 “5月30年期国债收益率突破5%时，我们看到一些投资者趁低买入，”贝莱德iShares欧洲、中东和非洲地区固定收益产品策略主管Vasiliki Pachatouridi在接受彭博电视采访时表示。“我们在久期长端仍保持低配，但在合适的价格下，市场上仍有人认为美债具有投资价值。”

欧罗巴06-09 18:52

【直击亚市】中美领导人打破僵局后首次接触！贸易流有重启迹象，中国数据提振刺激希望

年期国债，这是其常规融资的一部分。此前全球投资者对长期政府债务兴趣减弱。本周还将发布美国通胀数据，投资者高度关注。

云涌06-09 13:26

四大资管巨头集体押注中国资产！全球资本跑步入场？中证A500指数ETF(563880)备受关注！

优势凸显，赚钱效应明显！而与之相对的是全球投资者低配中国资产，资金有望持续流入。第二，人民币汇率获得显著支撑，人民币资产吸引力增强。第三，中国资产重估进行时，戴维斯双击可期！【中国资产估值优势凸显，赚钱效应突显】 2025年6月，瑞银表示，亚洲市场，尤其是中国，正成为全球资金的“估值洼地”。该行表示，港股远期市盈率仅10.8倍，A股约13倍，远低于美股的22倍。具体到，核心指数上，中证A500指数ETF（563880）核心指数的市盈率为14.56倍，处于历史以来46.78%的水平，当前估值具备配置性价比！此外，从赚钱效应来看，投资中国资产的整体回报率已经明显好于美元资产。中信证券最新研报指出，如果把标普500和长期美债价格指数（用iShares美国20年以上国债ETF）按照6:4去做加权，去年12月以来组合累计跌幅达到-3.3%；同期，如果同样按照6:4去加权MSCI中国指数和中证国债指数（按美元计价），累计回报率达到+11.3%。（中信证券20250608《规避宏观扰动，回归产业趋势》）当前全球资金低配中国资产。摩根士丹利在最新报告中表示，全球投资者在中国股票的仓位占比不足3%，这一比例甚至低于 2015 年 A 股暴跌时的水平。 “估值洼地”的中国资产正吸引外资流入。据大摩监测，仅上周中国内地及香港市场就吸引了 12 亿美元的外资净流入，其中离岸中国基金的资金流入量同比激增 300%。【人民币指数走势稳健，支撑中国资产配置性价比】摩根大通表示，尽管关税带来不确定性，但人民币目前未显著走弱，中国央行对资本外流的防范措施发挥了关键作用。市场将等待贸易谈判结果明朗，年底美元兑人民币汇率料将在7.3附近，但市场也存在升值至7.0的乐观预期。人民币汇率稳定对A股市场也有诸多积极影响。包括：稳定企业盈利能力和估值水平。特别是对于进出口依赖性企业，稳定人民币汇率有助于稳定成本、收益，降低上市公司的经营风险，进而稳定上市公司的估值水平。提升投资者信心、吸引外资流入。汇率稳定向投资者传递出宏观经济稳定的信号，有助于提升国内外投资者投资信心与风险偏好。特别是在外部环境不确定提升的背景下，全球资金再平衡需求提升，稳定、积极的资本市场有望吸引资金流入。摩根士丹利和汇丰看好中国股票市场，认为人民币走强和美元走软将吸引更多资金流入中国股市。【中国资产重估进行！戴维斯双击可期】大摩表示，MSCI 中国指数成分股刚刚经历了三年半以来的首次季度业绩超预期，科技板块净利润同比增速高达 24%，这一数据远超市场预期。汇丰指出，中美贸易谈判不会拖慢中国为支持国内消费而采取的政策刺激措施。在民营板块中，中国领先科技企业已宣布新一轮计划增加对人工智能投资的资本支出。该行认为，中国股市盈利将持续改善，并受惠于人工智能创新和政策刺激而有望获进一步估值重估。中证A500指数ETF（563880）跟踪中证A500指数，其作为新一代宽基旗舰，聚焦优质核“新”资产，相比沪深300，在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，更能反映经济发展趋势和产业结构变迁！在新旧动能转换过程中，更能全面地表征资中国资产的盈利能力和估值水平，有望受益于在宏观经济平稳运行和上市企业盈利改善支撑、以及AI创新和政策刺激下的估值重塑！把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:18

金融IT板块或迎来布局机遇，金融科技ETF(516860)涨超1%，楚天龙涨停

分别大涨168%、29%，也侧面反映出全球投资者对于稳定币方向的关注。进一步展望，6月18日陆家嘴金融论坛即将召开，若干重磅金融政策有望发布。近期金融科技具备“革命性”的稳定币加速推进，重磅金融政策有望陆续发布，金融IT板块迎来布局机遇。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。份额方面，金融科技ETF近3月份额增长3700.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。金融科技ETF最新融资买入额达834.35万元，最新融资余额达4623.06万元。截至6月6日，金融科技ETF近1年净值上涨81.91%，指数股票型基金排名18/2845，居于前0.63%。从收益能力看，截至2025年6月6日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.19%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.01%。截至2025年6月6日，金融科技ETF近3个月超越基准年化收益为0.68%。截至2025年6月6日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.36。回撤方面，截至2025年6月6日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年6月6日，金融科技ETF近2年跟踪误差为0.046%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年5月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、润和软件(300339)、恒生电子(600570)、新大陆(000997)、指南针(300803)、东华软件(002065)、银之杰(300085)、广电运通(002152)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比52.03%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 09:57

就在本周！“最不受欢迎”的美国长债标售环节又要来了……

全球投资者对长期政府债务的抵制，正使得原本例行的美国长债标售，成为了本周华尔街受关注度程度最高的事件之一。美国财政部将于本周四标售220亿美元的30年期国债，这是其定期借款计划的一部分。不过，此次拍卖结果注定将受到特别关注，因为其将即时反映当前美债市场需求的状况，而在近期投资者对30年期美国国债的兴趣已经转冷。布兰迪环球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre表示，“所有标售都将被视为测试市场情绪的窗口。感觉美国30年期国债是当下最不受待见的债券。” 最近几周，全球长期债券的收益率竞相飙升，原因是投资者对螺旋式上升的债务和赤字的担忧，促使他们回避这些证券，并要求就向政府贷款的风险索取更高的收益溢价。作为美债曲线中期限最长的30年期美债收益率上个月触及了5.15%的近二十年高点，截至周一开盘仍交投于4.98%的高位附近，接近5%的重要心理关口。更高的收益率意味着融资压力加大，而此时美国政府的借款额仍在不断增加，且政府支出持续高企。上月众议院通过的特朗普政府税收和支出法案版本，被一些机构预测将在未来几年使美国预算赤字增加数万亿美元。穆迪评级也在上月下调了美国Aaa主权信用评级。罗格斯商学院金融学教授弗雷德·霍夫曼表示，“我们正处在一个令人不安的财政趋势中。” 霍夫曼称，未来一周他在度假时，依然将关注美债标售结果——拍卖的尾部利差以及投标倍数等细节将提供有关需求的线索，外国投资者的参与程度也将成为焦点。事实上，就在半个多月前，20年期美债标售需求的疲软，就曾引发当天美债收益率的飙升。若作为全球基准的30年期债券拍卖也表现类似，无疑将更加令人担忧。除了周四的30年美债标售外，美国财政部还将在周二标售580亿美元的3年期国债，并在周三标售390亿美元的10年期国债。美债仍面临抛压从当前债市的处境看，近期美债收益率的大幅上升，可能会吸引到部分买家。布兰迪环球投资的McIntyre就表示，他最近以5%左右的收益率买入了30年期债券，有些人认为这一水平很有吸引力。不过，对许多人来说，即使短期债券的前景在美联储下半年有望降息的背景有所改善，但在可预见的未来，长期收益率仍将处于高位。 PGIM Fixed Income公司联席首席投资官Greg Peters表示，鉴于长期国债越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩，避开长期国债将更为安全。 “看看长期利率市场正在发生的事情：它正变得脱节，”管理着8620亿美元资产的Peters在上周五接受采访时表示，“它正由风险溢价、政治以及所有这些其他因素所驱动。” 近来另一个影响美债需求的因素，是特朗普支持的税收法案中一项有争议的内容——该法案中的“第899”条款。该条款将允许美国对其认为具有“不公平”税收政策国家的企业和投资者征收额外税款，这引发了外界对美债海外买家抵制的担忧。众议院筹款委员会发言人JP Freire曾表示，该报复性税收不会涵盖像美国国债这样的组合投资利息，但外界的疑问仍然存在。所有这些因素共同引发了所谓的收益率曲线趋陡，并推高了投资者要求政府为其贷款数十年所提供的补偿——即所谓的期限溢价。一个受到广泛关注的纽约联储编制的10年期期限溢价衡量指标目前约为75个基点，而大约一年前还是负值。在经济数据方面，本周的重头戏当属多组美国通胀指标——包括CPI和PPI，以及通胀预期指标，所有这些都可能引发收益率曲线的进一步波动。上周五公布的美国5月非农就业数据好于预期，就一度推动美债收益率进一步攀升。嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“总体而言，收益率曲线趋陡是未来最可能出现的结果。如果我们得到的数据足够疲软，美联储降息，那么短期收益率就会下降。但我认为，长期收益率仍将受到围绕赤字问题、美元长期走弱前景以及资本流入等因素的困扰。”

金融界06-09 09:17

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