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【亚市直击】中国经济走在完全不同的道路！日元处于不安水平，美股涨势恐过度

行压力。由于美国正在庆祝独立日，周二全球股市交易清淡。欧洲斯托克600指数小幅上涨，交易量比30日平均水平低三分之一。周三恢复交易后，两年期美国国债收益率下降3个基点，至4.9%。10年期国债收益率徘徊在3.85%左右。周一两年期公债收益率与10年期公债收益率之差为3月以来最大，当时公债收益率曲线关键的2年-10年期区间的倒挂程度为1980年代以来最严重。展望未来，周五的美国非农就业报告将是市场的一个关键事件，将为货币政策的轨迹提供线索。在中国央行维持对人民币的支持之后，离岸人民币在周三早盘交易中几乎没有变化。盛宝资本市场的策略师Charu Chanana在彭博电视上说：“中国经济现在正走在一条完全不同的道路上，这也真正反映在他们的货币上。”她还说，只要人民币贬值的步伐稳定，中国当局似乎可以容忍人民币贬值。日元兑美元汇率略高于1美元兑145日元的水平，但仍处于令东京政策制定者感到不安的水平。周二，澳大利亚央行维持利率不变，同时警告称未来可能会加息，澳元在经历剧烈波动后企稳。在今年上半年美国股市大幅上涨之后，投资者现在担心，利率上升和经济背景恶化将限制从现在开始的涨幅。花旗集团的Chris Montagu表示，头寸看起来“非常庞大”，并援引数据显示，投资者在6月底前大举看涨美国股市期货。高盛集团的策略师们在报告中写道，现在就排除利率上升给股市带来压力的风险还为时过早。在其他市场，石油输出国组织+主要生产国沙特和俄罗斯宣布减产以阻止价格下滑后，石油价格仍然走高。美国WTI原油价格在每桶71美元左右。

风起2023-07-05

美联储强压中国！彭博调查：中国股市拖累亚洲下半年押注“这领域”对冲美国加息大浪

，因为他们预计亚洲股市的上涨速度将快于全球股市。 (来源:Bloomberg) PineBridge Investments多元资产全球主管迈克尔·凯利(Michael Kelly)表示：“我们看到再次出现将配置从西方转向东方的中期机会。” 凯利指出，亚洲和新兴市场的盈利增长已陷入停滞，中国的政策前景仍不明朗，但他认为估值会吸引投资者进入该地区。“相对于大多数核心市场，亚洲和其他新兴市场资产类别的估值颇具吸引力，这种动态已经有一段时间没有出现了。” 《彭博社》汇编的数据显示，今年亚洲地区股票指数的表现落后于标准普尔500指数约10%，相对于美国指数的估值折扣从年初的25%增加至29%。MSCI亚太指数的交易价格约为其一年预期收益的14倍，而标准普尔500指数的交易价格为19倍。 “中国确实是主要变量，”abrdn Plc管理亚洲股票的Xin-Yao Ng表示。“我们对中国持结构性谨慎态度。” 马来亚银行证券大宗经纪业务主管Tareck Horchani的看法最为悲观，目标为156，因为他预计中国股市将继续成为拖累。 Aletheia Capital分析师Nirgunan Tiruchelvam和Oanda Asia Pacific Pte.分析师Kelvin Wong则最为看好，他们都认为大陆股市推动亚洲基准指数升至190点。一些调查参与者表示，在其他市场中，印度和日本股市可能受益于经济增长的改善和支持性政策。然而，东南亚股市并未受到好评，与上次民意调查时的情况相反。人们认为科技股受益于人工智能(AI)的潜力，而由于经济增长放缓和高利率的共同作用，对金融股的看法存在分歧。 “我们对亚洲科技股，特别是半导体股保持乐观的前景，这些股受益于数字化和AI等强劲的长期顺风车，以及周期正在触底的初步迹象，”Lombard Odier资产配置主管Christian Abuide表示。 “我们对财务持中立看法。” 受访者认为，美联储持续加息、华盛顿和北京之间的紧张关系，以及中国经济放缓是最有可能破坏亚洲股市前景的因素，而如果美联储软化货币政策立场，可能会出现机会。 Nordea Asset基本面股票主管Hilde Jenssen表示：“下半年最大的风险很可能来自全球增长前景更加负面或美元走强，以及地缘紧张局势，这将扰乱股市的基本情况。”

小萧2023-07-05

纯债基半年考：平均回报2.06%

面包财经2023-07-05

民银研究：预计二季度我国GDP同比增长7.0%，上半年增长5.9%

日债收益率下降2个基点至0.43%。全球股市普遍上涨，标普500股票指数上升6.5%，欧洲斯托克50价格指数上升2.0%，日经225指数上升7.5%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，6月外汇储备规模增幅有限。考虑到自去年11月开始，央行已连续7个月增持黄金储备，若6月份继续增加黄金购买，将对外汇储备规模产生减量影响。综合来看，预计2023年6月末外储较上月末增加50亿美元。

金融界2023-07-05

决策分析：美国假期休市欧洲房地产板块大幅上涨原油价格稳步回升

易员权衡供应削减，石油价格上涨。周二全球股市交投清淡，美国股市因独立日假期休市。欧洲斯托克600指数小幅走高，交易量比30天平均水平低三分之一。美国股指期货几乎没有变化，而加拿大基准股票指数上涨。欧洲工业集团中房地产涨幅居前，瑞典房地产管理公司Castellum AB股价上涨，因DNB Bank ASA因其估值有吸引力而建议买入该股。比利时Warehouses de Pauw CVA在提高盈利前景后股价上涨。周二的交易活动也引发了投资者的兴趣。总部位于维也纳的OMV AG股价飙升，此前新闻报道该公司与阿布扎比正在就创建一家价值超过300亿美元的化学品和塑料公司进行谈判。与此同时，Casino Guichard-Perrachon SA股价在飙升16%后停牌，因为这家法国零售商收到了捷克亿万富翁Daniel Kretinsky和电信亿万富翁Xavier Neil领导的集团的收购要约。上半年股市上涨后，投资者担心利率上升和经济环境恶化将限制此后的涨幅。在焦点转向下周的财报季之前，周五的非农就业报告将受到密切关注，以寻找有关货币政策轨迹的线索。与此同时，策略师们越来越多地警告美国股市在上半年大幅上涨后面临的风险。花旗集团分析师Chris Montagu表示，从仓位看起来战线拉的“非常长”，并援引数据显示，投资者在6月底大量押注美国股指期货。高盛集团策略师在其警告中写道，现在就排除利率上升给股市带来压力的风险还为时过早。周一，美国国债收益率曲线的一个关键部分接近数十年来最严重的倒挂水平，两年期国债收益率超过10年期国债收益率高达110.8个基点。 Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示：“在经济普遍低迷的背景下，我们对股市保持谨慎态度。盈利预期与领先经济指标之间已经出现差距。在某些时候，差距必须缩小。要么经济反弹，但我们认为这不太可能，要么股市重新定价。” 由于石油交易商考虑减产的影响，布伦特原油价格接近每桶76美元。周一，沙特阿拉伯表示将把单方面减产100万桶/日的政策延长至8月份，此举符合交易商的普遍预期。俄罗斯宣布减少出口，而阿尔及利亚则计划采取更温和的限制措施。在亚洲，斯里兰卡股市出现一年多来最大涨幅，原因是国内债务重组计划缓解了人们对金融部门稳定性的担忧。日本日经225指数从1990年以来的最高水平下跌。由于国际货币基金组织的救助将提振对该国资产的需求的乐观情绪，巴基斯坦卢比兑美元上涨。由于与美国和欧洲的科技贸易战升级，中国政府对镓和锗的出口实施限制，中国有色金属公司的股价上涨。这些金属对于半导体、电信和电动汽车行业至关重要。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区5月生产者物价指数(年率) 07:00美国5月耐用品订单修正值(月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0630) 11:00美联储公布货币政策会议纪要 13:00纽约联储主席威廉姆斯参加央行研究协会2023年年会的讨论主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0877，跌幅0.29%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0904，进一步阻力位于1.0930，关键阻力位于1.0945；汇价下行的初步支撑位于1.0864，进一步支撑位于1.0850，更关键支撑位于1.0824。英镑：英镑/美元收高，收报1.2710，涨幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2740，进一步阻力位于1.2769，关键阻力位于1.2799；汇价下行的初步支撑位于1.2682，进一步支撑位于1.2652，更关键支撑位于1.2623。日元：美元/日元收低，收报144.439，跌幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.665，进一步阻力位144.934，关键阻力位于145.166；汇价下行的初步支撑位于144.164，进一步支撑位于143.932，更关键支撑位于143.663。

埃尔文2023-07-05

加拿大资管巨头麦肯齐呼吁：卖出股票，买入债券！

e Investments），在上半年全球股市上涨13%后，对股票的乐观态度逐渐减弱，并认为债券价值更高。麦肯齐管理着1900亿加元（合1430亿美元）的资产，其中包括平衡的投资组合。截至5月底，麦肯齐常春藤全球平衡基金（Mackenzie Ivy Global Balanced Fund）将固定收益资产的配置比例从去年年底的21%提高到24%以上，同时减少了股票的配置。其持有的绝大多数债券都是投资级债券。麦肯齐股票首席投资官 Lesley Marks在接受采访时表示，央行提高借贷成本的行动开始对经济产生影响，并最终迫使投资者采取更具防御性的模式。经济学家在彭博社最近的一项调查中表示，未来12个月美国经济衰退的可能性为60%。 Marks说：“我们认为，随着今年剩余时间数据的不断公布，人们将看到经济实际上正在放缓，这会抑制企业盈利。固定收益目前存在相对价值。” 该公司的策略师建议增加投资级债务并减持股票。 Marks表示，任何衰退都可能是温和的，但2023年下半年“经济放缓将对股市前景产生更大影响”。她说：“在股票方面，投资者应该青睐周期性较小的行业，这些行业在经济形势严峻的情况下表现会更好，例如医疗保健和消费必需品股票。” Marks强调，青睐日本股市，其基准交易价格接近三十多年来的最高水平。她说：“今年以外的很长一段时间里，这个市场一直被忽视，”她补充说，日本央行可能仍被迫调整其收益率曲线控制政策，这将导致日元走强，从而使日本股票的外国所有者受益。根据5月31日的基金披露信息，麦肯齐持有的在东京上市的公司包括医疗设备制造商Terumo Corp．和零售商Seven & I holdings Co．。麦肯齐的观点呼应了全球管理者日益增长的警惕性担忧，即股市基准的上涨与经济现实不同步。尽管人工智能（AI）的繁荣推动了全球科技股的上涨，掩盖了其他行业的疲软，但央行的鹰派言论正在削弱人们对经济软着陆的乐观情绪。太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）是警告一些发达市场可能因高政策利率而陷入衰退的公司之一，这使得高质量的政府和公司债券具有吸引力。

Dan19772023-07-04

危险信号：小心全球市场大洗牌！中国央行领导层改组传新消息

7月4日)欧洲交易时段，市场交易平静，全球股市涨势暂停，欧股反弹，美国股市因假期休市。周初数据显示，美国经济出现降温迹象，这对大举押注反弹的市场而言是个危险信号，本周交易员将迎来多个关键美国数据，尤其是非农报告。在此之前，美元保持坚挺，黄金反弹触及1930，原油价格试图企稳。另外，中国对稀有金属的出口管制也无助于市场人气。欧洲股市周二窄幅震荡，交投清淡，缺乏来自该地区的新经济数据，以及围绕全球利率走向的不确定性令投资者保持谨慎。欧洲基准斯托克600指数(Stoxx 600)小幅走高，成交量比30日平均水平低四分之一。房地产板块上涨，英国森宝利百货公司股价下跌，该公司公布税前利润预期不变，令分析师感到失望。在亚洲，日本日经225指数从1990年以来的最高水平下跌。由于独立日假期，美国股票和国债没有现货交易。标准普尔500指数和纳斯达克100指数期货变化不大。花旗集团策略师表示，投资者在6月底大举押注美国股市期货，使得头寸看起来“非常庞大”，增加了回调的风险。他们认为日经指数是整体上最具扩展性的市场。该团队表示，考虑到市场已经走了多远，投资者可能会在未来一周采取行动保护这些涨幅。尽管美国和欧元区经济增长放缓，但各国央行高层仍将重点放在将通胀拉回目标水平上，这增加了未来全球货币政策举措的不确定性。 Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示：“美国和欧盟的数据越来越多地显示经济活动放缓的风险加大，但美联储和欧洲央行(ECB)都在继续提高未来利率上升的可能性。” Cole说：“因此，我认为我们可能会看到，市场开始认为今年迄今为止股价的上涨值得把握，未来估值将会下降。” 美国经济降温的迹象和央行持续的鹰派言论意味着，投资者正在降低对今年剩余时间股市的预期。人们将密切关注周五的非农就业报告，以寻找美联储货币政策轨迹的线索。下周正式开始的财报季也将受到关注。随着利润预警在上涨过程中不断增加，投资者将寻求韧性的迹象。 “在经济普遍低迷的背景下，我们对股市仍持谨慎态度，”Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini说，“盈利预期和领先经济指标之间出现了差距。在某种程度上，差距将不得不缩小。要么经济反弹——我们认为这不太可能——要么股市重新定价。” 在澳大利亚，央行维持利率不变，经济学家和交易员在加息还是暂停加息的问题上存在分歧。澳洲对政策敏感的三年期公债收益率回吐涨幅，澳洲股市上扬。其他方面，由于对国际货币基金组织(IMF)的救助计划将提振对巴基斯坦资产的需求感到乐观，巴基斯坦卢比兑美元汇率上涨。中国有色金属公司股价上涨，此前中国政府对镓和锗的出口实施限制，与美国和欧洲的科技贸易战升级。稀有金属对半导体、电信和电动汽车行业至关重要。中国商务部周一表示，为保护国家安全，将从8月1日起要求对八种镓产品和六种锗产品进行出口许可。有分析指出，中国将控制半导体行业使用的一些金属的出口，加剧与美国的技术战争，并可能对全球供应链造成更多破坏。据四位知情人士透露，中国商务部本周将与战略金属镓和锗的主要生产商会面，讨论即将实施的出口限制措施的实施情况。三位知情人士表示，会议将于7月6日在北京举行，而第四位知情人士表示，会议将于本周举行。中国是世界上最大的镓和锗生产国，镓和锗被广泛用于半导体、电动汽车和高科技行业。根据新规定，出口商在申请许可证时需要提供金属用途的详细信息。路透指出，这些新措施似乎将在短期内收紧海外供应，推高买家的价格，加剧与美国的贸易紧张局势，并可能导致全球供应链进一步中断。另外，中国央行公布关键职位变动情况。7月4日，中国人力资源和社会保障部发布国务院任免国家工作人员公告，该公告指出，免去郭树清的中国人民银行副行长职务。此举正值中国央行领导层改组之际，上周六，金融技术专家潘功胜被任命为央行最高政治职位。 7月1日下午，中国人民银行召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布了中央决定：潘功胜同志任中国人民银行党委书记，免去郭树清同志的中国人民银行党委书记职务、易纲同志的中国人民银行党委副书记职务。

厉害啦2023-07-04

中国银行研究院：预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右

数和美债收益率上行，跨境资本回流美国，全球股市区域分化明显。展望三季度，全球服务业和制造业复苏分化将持续，全球流动性持续收紧将对投融资、居民消费和经济增长带来较大影响。美欧加息周期即将迎来拐点，全球美元债券违约潮预计延续，能源市场仍存不确定性，股市或维持震荡格局。《报告》还分别对全球半导体产业政策进展及影响、亚洲主要经济体出口变化、基于SOFR的美元基准利率改革进展及影响、全球非银行金融机构脆弱性等热点问题进行专题分析。关于中国经济金融形势，《报告》认为，2023年上半年，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力逐步缓解，国内需求对经济增长的贡献提高，中国一季度GDP增长4.5%，好于市场预期，二季度预计 GDP增长6%左右。展望下半年，在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对投资增长带来支撑，房地产市场有望逐步探底恢复。预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右。关于全球银行业发展形势，《报告》认为，2023年三季度，全球金融体系不确定性依旧存在，银行业仍面临经营压力：信用风险和流动性风险突出；信贷需求乏力，贷款标准有所提高，减缓资产规模扩张速度；金融市场波动分化，资本补充遭遇一定阻碍；非息业务恢复效果欠佳，盈利总体有所下降。就中国而言，经济复苏持续，银行业主动作为，加大支持实体经济力度，稳步提升资产负债规模；业务发展量效并重，主动适应LPR下行趋势，整体盈利保持稳定；持续强化风险应对能力，资产质量延续向好态势；加强多元化资本补充能力，夯实风险防控基石。

金融界2023-07-04

7.4預期引導到位答案是不衰退

黃金方面： 3月中旬以來，全球股市普遍大幅上漲，推動因素除了人工智慧（AI）熱潮引發科技股暴漲外，更重要的原因，市場在美聯儲的正確預期引導下，已經全面倒向“即使面對更高利率，美國經濟仍將保持彈性的充其量也就是輕微衰退”預設中，搞不好就是非常舒服的“軟著陸”。管理著39億美元資產的摩根大通聯席基金經理沙哈在最近的一次採訪中表示，製造業疲軟、流動性收緊和信貸環境收緊，都表明美國經濟正在萎縮。還有一個更為關鍵的指標是，被人們視作經濟衰退重要預測指標的2年期/10年期美債收益率曲線倒掛幅度高達110.8個基點，直追遙遠的1980年代。只要預期引導到位，美聯儲說啥就是啥，這就是美元霸權的威力。技術面：昨日（7月3日）金價多空盤中激烈交鋒，最終平分秋色，收盤陽線十字星。在趨勢仍然向下的情況，客觀說昨日多頭慘勝，因為站上了13日均線。結合MACD在零軸下方的金叉還有“餘量”，偏向於今日還有沖高可能，目標是刷新6月23日高點。

百利好招代理2023-07-04

主动权益基金半年考：超四成实现正收益

面包财经2023-07-04

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