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决策分析：中国没有过度扩大支出！德国重振军事刺激欧元，原油暴跌了

和中国的反制措施加剧贸易战。 MSCI全球股市指数基本持平，至此本周下跌1.9%。香港股市上涨，但人民币兑美元汇率在中国开始全国人大年度会议后部分回吐周二的涨幅，北京仍然保持2025年经济增长目标在5%左右。#决策分析# 香港恒生指数上涨2.1%，而内地蓝筹股指数上涨0.3%。澳大利亚股市下跌0.7%，而日本的日经指数在小幅波动后上涨0.4%。中国离岸人民币兑美元汇率下跌0.1%至7.2640，之前在周二曾上涨0.7%。与其不变的经济增长目标相比，北京今年承诺比去年多投入财政资源来缓解美国关税的影响。中国计划在2025年实现预算赤字约占GDP的4%，高于2024年的3%。 “增长、通胀和财政支出目标基本如预期，”盛宝首席投资策略师Charu Chanana表示。“看起来中国不想在关税威胁下立即过度扩大支出，因为他们可能想为年底的外部威胁保留弹药。” 在美股方面，标普500指数周二下跌1.2%，但周三期货上涨0.6%。美国总统特朗普对墨西哥和加拿大进口商品的25%关税，以及对中国商品的20%关税，于周二生效。中国和加拿大进行了报复，而墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆（Claudia Sheinbaum）也誓言将做出类似回应，但未提供细节。美元指数基本持稳于105.55，之前两天下跌1.9%，最低跌至105.49，这是自12月6日以来首次。欧元在德国各政党同意5000亿欧元基础设施基金后推升至近四个月高位，英镑也在三个月高位附近保持稳定。欧元在最新交易中最高升至1.0637，这是自11月13日以来首次。英镑稳定在1.2794附近，接近周二的峰值1.27995，这是自12月6日以来首次见到的水平。 “对美国和全球经济活动减弱的担忧正在市场中显现，周期性行业推动了抛售，”Capital.com的资深金融市场分析师Kyle Rodda表示，“这种不确定性足以让投资者保持谨慎，美国企业和消费者可能也感受到同样的担忧。” 德国各政党希望组成下一届政府，他们在周二同意创建一个5000亿欧元的基础设施基金，并改革借款规则，以重振军事和促进欧洲最大经济体的增长。原油暴跌至六个月低点，而比特币在经历波动一周后稳定在87,500美元左右。原油连续第三个交易日下跌，原因是全球增长因贸易战和OPEC+计划在四月份增加产量而受到担忧。布伦特原油期货下跌0.4%至每桶70.78美元，之前的交易日曾下跌至69.75美元，这是自9月11日以来最低。美国WTI原油下跌0.9%至每桶67.65美元，之前曾下跌至66.77美元，这是自11月18日以来首次。

云涌03-05 17:32

特朗普突然提及泽伦斯基和解信！中国人大承诺更多刺激，小非农驾到

注意，使各资产类别的情绪都受到抑制。全球股市指数本周已下跌约2%，布伦特原油价格跌至六个月低点。但事情并没有那么简单，在周二的抛售之后，华尔街有望高开，期货显示欧洲股市的涨幅更大。德国新政府筹组谈判释放利好，计划成立5000亿欧元（约5300亿美元）基础设施基金，并放松财政规则，以增加国防支出并促进经济增长。欧盟委员会提议借贷最高1500亿欧元，以帮助各成员国的军备重整计划。在乌克兰和谈仍充满不确定性的背景下，美国似乎正在远离欧洲盟友，并与莫斯科关系升温。但是，和解突然看起来近在眼前。特朗普首次国会演讲中提及乌克兰总统泽连斯基发来的“和解信”，并对此表示满意。这一转变可能影响未来地缘政治局势。他在首次国会演讲中谈到了就职仅六周后他发布的许多行政命令。分析人士说，特朗普主张废除一项为半导体制造业提供527亿美元补贴的两党法律，这可能令人担忧，尽管市场的最初反应几乎不明显。与此同时，投资者认为针锋相对的关税反制措施迄今相对温和。中国全国人大会议正在进行，政府承诺采取更多财政刺激措施，以应对贸易战带来的经济压力。市场仍在关注细节，大会将持续至下周二，预计未来几天将有更多政策公布。周三影响市场的重要事件企业财报阿迪达斯（Adidas）、拜耳（Bayer）等经济数据：美国、英国、德国、法国及欧元区PMI（采购经理人指数）欧元区生产者价格指数美国ADP就业报告

风起03-05 16:16

川普關稅加碼！市場瘋狂押注聯準會今年降息三次

也進一步加劇了市場避險情緒。美盤時段，全球股市一度大幅下挫，瑞士法郎和日圓等避險資產走強。不過，美股開盤一小時後，市場情緒有逆轉，部分資產抄底回升，美債殖利率回吐跌幅。市場分析認為，未來一段時間市場仍將劇烈波動。歐洲積極的國防支出計畫疊加美國經濟前景的不確定性，可能對美元形成持續壓力。投資人需密切關注即將公佈的非農就業數據，以尋找聯準會政策走向的關鍵線索。聯準會官員：關稅影響尚待觀察 3月4日（週二），聯準會「三把手」、紐約聯儲主席威廉斯表示，已開始將川普關稅對價格的潛在影響納入考量。他預計關稅將對通膨產生一定影響，但強調，影響程度仍存在較大不確定性，並認為目前尚無必要調整貨幣政策。威廉斯指出，雖然關稅可能會推高價格，但企業投資決策、消費者支出等經濟活動的連鎖反應才是更大的不確定因素。他表示：「基於現有信息，我預計我們將在今年晚些時候看到關稅對物價的影響。」回顧2018年關稅政策的經驗，威廉斯提到，企業往往會將成本轉嫁給消費者，但如今消費者對價格變化的敏感度更高，可能對經濟產生額外壓力。對於市場關於降息的押注，威廉斯重申，目前貨幣政策處於「適度緊縮」狀態，尚未看到調整借貸成本的緊迫性。他強調，通膨仍有望隨著時間推移逐步向2%的目標靠攏。近期川普宣布對加拿大、墨西哥和中國進口商品加徵關稅，令市場擔憂美國經濟成長放緩。芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比表示，部分企業回饋長期關稅將迫使其提高價格，可能對消費者和企業信心構成衝擊。市場目前普遍預計，聯準會今年可能降息三次，每次1碼，反映出對全球經濟成長前景的擔憂。隨著3月18-19日FOMC會議臨近，投資者將密切關注聯準會對貿易政策及經濟前景的最新評估。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #川普 #關稅 #聯準會 #降息

MonetaMarkets亿汇03-05 12:48

【直击亚市】中国人大释放所有正确信号！特朗普关税突然让步，德国财政历史性转变

克暗示特朗普政府可能会撤回部分关税后，全球股市迎来反弹。周三(3月5日)香港股市领涨，因中国设定的经济增长目标提振了市场对进一步刺激措施的预期。 #亚市直击# 交易员们正匆忙阅读一系列新闻，北京的年度工作报告、卢特尼克（Howard Lutnick）暗示与加拿大和墨西哥达成关税妥协，以及德国计划增加国防开支，这些都对市场产生了影响。#中国经济# 美国和欧洲股指期货上涨，亚洲地区股指从早盘的跌幅中反弹。美国国债收复了周二的失地。中国香港股市表现突出，因全国人大会议设定2025年经济增长目标为5%，连续第三年维持这一目标。在全球贸易关税和地缘政治不确定性加剧的背景下，经济学家预计中国政府将推出更多刺激政策。在同一份政府工作报告中，中国宣布将预算赤字提高至30年来的最高水平，以应对通缩、房地产市场低迷，以及与美国不断升级的贸易战。此外，中国将通胀目标从长期3%下调至2%，人民币在相关消息公布后小幅走软。 “没有什么可以挑剔的，明确的增长目标，以及支持经济的坚定意图，”瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling表示，“他们在就业、房地产市场和股市方面释放了所有正确的信号。” 周二全天市场剧烈波动，投资者在特朗普政府扩大贸易战、德国放弃财政束缚以加强国防的消息中不断调整预期。美国的动荡标志着特朗普扩大经济和外交重置美国在世界上的地位进入了一个新阶段。卢特尼克告诉福克斯商业频道，美国最早可能在周三宣布对北美自由贸易协定（NAFTA）框架内的墨西哥和加拿大商品减免关税的途径。他补充说，关税可能会落在“中间的某个地方”，特朗普“不会完全让步”，但会在对加拿大和墨西哥的关税问题上作出调整。 “市场似乎正在消化这样一个观点，即特朗普政府正寻求达成协议，而不是专注于额外关税可能带来的通胀影响，”景顺资产管理全球市场策略师Tomo Kinoshita表示。欧洲方面，德国的财政政策发生历史性转变。德国表示将释放数千亿欧元用于国防和基础设施投资，这一戏剧性转变颠覆了德国对政府借贷的严格控制。此举推动欧元升至三个月高位，并引发全球债券市场对德国国债期货的抛售。大宗商品市场，原油价格继续下跌，黄金在前一交易日上涨后小幅回落。

云涌03-05 12:34

2月董监高增减持动态：合计增持2.9亿元

面包财经03-05 10:48

美股重挫！道指两日跌超1300点，美国全面贸易战引发全球股市动荡；避险情绪升温，黄金站上2900美元

美东时间3月4日，美国股市遭遇“黑色星期二”，三大股指全线重挫。道琼斯工业平均指数狂泻670.25点，跌幅1.55%，收报42,520.99点，两日跌超1300点；标普500指数下跌1.22%，报5,778.15点；纳斯达克综合指数微跌0.35%，收于18,285.16点。盘中一度触及技术性调整区域（较近期高点下跌

金融界03-05 07:39

投资哲学的精髓：巴菲特、江恩等大师的财富智慧

克希尔公告）。 2025年1月15日：全球股市波动，投资者重拾江恩理论研究（来源：彭博社）。 2024年12月10日：巴菲特旗下公司增持科技股，市值再创新高（来源：路透社）。国际投行与专家点评 “巴菲特的哲学是简单与耐心的结合，时至今日仍具指导意义。” ——JPMorgan分析师David Lee，2025年2月25日 “江恩的规则展示了纪律在交易中的力量，尤其在波动市场。” ——Goldman Sachs策略师Emma Chen，2025年2月20日 “大师的哲学虽难复制，但其核心理念值得每位投资者借鉴。” ——Morgan Stanley研究员Tom Wu，2025年2月15日 “投资哲学的形成需要时间与实战，急功近利者难成大器。” ——Barclays分析师Sophie Lin，2025年2月10日 “巴菲特与江恩证明了哲学是财富的源泉而非结果。” ——Citigroup专家Mark Tan，2025年2月5日来源：今日美股网

今日美股网03-05 00:13

美国股市泡沫到底有多大？

的股票市场。然而，1973-74年的全球股市崩盘对美国打击尤为严重。根据布鲁内尔大学银行与金融学教授菲利普·戴维斯的研究，华尔街股市用了20多年才重新回到20世纪60年代末的峰值。这一下跌为新的全球领导者的短暂崛起创造了机会：日本成为过去一个世纪里唯一一个超过美国、成为全球最大股市的国家。这一转变发生在20世纪80年代末日本资产价格泡沫的顶峰，但随后泡沫破裂。这场投机狂潮的终结让国内外投资者对日本股市产生了深深的怀疑，其经济也陷入长期停滞。直到去年，日经225指数才终于突破泡沫时代的峰值。 “金融市场时不时会偏离轨道，日本就经历了这样的情况。人们过度兴奋，觉得自己变得富有，但最终发现这只是一座纸牌屋，”纽约大学斯特恩商学院名誉经济学教授理查德·西拉表示。今天的股市与历史上的这些崩盘存在相似之处，这让一些投资者感到不安。 “现在我被问到最多的问题是如何应对美国股市。在今年的每一次对话中，这个问题都会被提及，”英国基金管理公司施罗德的战略研究主管邓肯·拉蒙特表示。然而，美国股市自2008年以来的“显著持续性”使得很难逆势而行，因为“唱空者已经多次被证明是错误的，”他说。自2010年以来，标普500指数的年均回报率约为14%，超越所有其他主要国家基准指数。2023年和2024年，涨幅均超过20%，主要受人工智能热潮推动。美国上市的超大市值科技股，如芯片制造商英伟达，屡创新高。 2025年初，华尔街罕见地表现不佳，而此前较受冷落的欧洲市场正在迎头赶上。美国的主导地位还源于外国公司，尤其是科技行业的公司，选择在纽约上市，以寻求更高的估值。一些投资者认为，这一趋势将全球最优秀的公司吸引到美国，并使市场在经济衰退中更具韧性。 “我几乎可以仅依靠美国市场构建一个全球投资组合，”私人投资公司Cresset Capital的首席投资官杰克·阿布林表示。但对于另一些人来说，令人担忧的不仅是美国市场的主导地位，还包括其高度集中在少数股票上。尤其是怀疑者指出，硅谷多家科技巨头的巨大涨幅，已使其估值“高得离谱”，私人资本集团阿波罗的首席经济学家托斯滕·斯洛克表示。华丽七雄——苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、微软、英伟达和特斯拉——占据标普500指数51.8万亿美元市值的近三分之一，而指数的周期调整市盈率（衡量估值的指标）正接近2000年代初以来的最高水平。 “市场周期起起落落，泡沫时而形成。现在，美国市场正处于一个泡沫之中，科技行业也如此，”斯洛克说。乐观的投资者认为，大型科技公司的强劲盈利增长，以及人工智能推动生产力提升的潜力，使全球最大企业的高估值变得合理。而悲观的评论人士则将当前市场与千禧年初破裂的互联网泡沫相提并论。今年1月，投资者信心受挫，因为中国的DeepSeek公司展示了人工智能的突破，似乎是以远低于美国科技巨头的计算能力实现的。这让人们对华丽七雄巨额资本支出的必要性产生了怀疑。本月，科技行业再度出现紧张情绪，导致美国股市从历史高位小幅回落。这并非华尔街首次被某一行业主导。19世纪，铁路公司对投资的强烈需求在美国股市的早期发展中扮演了核心角色。到1900年，铁路企业占市场总市值的60%以上。 “人工智能现在是未来的浪潮，但一百年前，未来的浪潮是铁路公司。后来，我们又经历了一波电力公司的投资热潮，”斯特恩商学院的西拉表示。一个主导行业的相对衰退并不一定对投资者来说是坏消息。根据马什在2015年的研究，如果一名投资者自1900年以来持有铁路公司股票，其回报将超过美国股市的整体表现。尽管铁路行业在市场中的份额下降，但这主要是由于其他行业的公司不断加入市场。尽管如此，当今科技行业的主导地位——以及美国市场的主导地位——让许多投资者感到不安，即使他们的投资组合覆盖了全球范围的股票，仍可能过于集中于单一市场。 “关键问题是，如果我打开我的金融教材第一页，上面写着我应该分散投资，”斯洛克表示。 “投资者正在审视自己的持仓……并提出一个非常基本的问题，即‘我的投资是否足够分散’，而今天的答案非常明确。不够。” 来源：加美财经

加美财经03-05 00:00

特朗普暴跌来了，历史数据能告诉我们什么策略

据仅为0.5%。相比之下，美国以外的全球股市年均通胀调整后回报率为4.3%。可以看出，美国市场表现一直具有优势，尽管2025年前两个月的情况并非如此。不过，市场波动性始终是股市投资的一个特征。在经历大幅下跌后，投资者往往需要较长时间才能恢复损失。例如，从大萧条中恢复用了15.5年，1970年代中期的石油危机花了10年，互联网泡沫破裂后用了7.5年，而2008年全球金融危机则用了4年。一个有趣的发现是对国际多元化投资的研究，这一策略在1974年开始流行。研究作者分析了夏普比率（衡量回报与波动性之间的关系），发现对美国投资者而言，这一策略在1974年后并未奏效。然而，大多数其他国家的投资者确实从国际多元化中受益。作者在谈到国际多元化时表示：“对所有国家而言，包括美国，都是值得尝试的。但并非绝对保证成功，明智的决策也可能带来不佳的结果。” 跨资产类别的多元化投资也一直有效，尽管最近在通胀飙升期间未能发挥作用。2000年至2021年，股票与债券的负相关性并不是市场的常态，但长期平均相关性为0.33，这在多元化投资方面“非常有用”，作者表示。传统的60/40投资组合（60%股票、40%债券）比单独投资股票，尤其是单独投资债券，具有更高的夏普比率。在股票市场内部，多元化投资同样具有优势。研究分析了1990年至2020年间来自42个国家的64,738家公司，发现57%的公司表现不及短期国债，71%的公司未能跑赢市场指数。然而，表现最好的股票远远弥补了表现不佳的个股。研究还指出，如果过去125年中最糟糕的20个月被排除，股市年均回报率将提高约3%；但如果排除最佳的20个月，股市年均回报率则会下降近3%。作者总结道：“投资者应该进行广泛的多元化投资，除非他们是优秀的选股者，否则可能会跑输市场。” 研究作者还驳斥了关于在历史高点投资的担忧，指出在过去125年里，市场高点并不是卖出信号。“多年来，很多人都在说，美国市场在投资组合中的比重过大，这些人过早退出了市场。” 当被问及对投资者的建议时，马什的回答基本上是“闭上眼睛”，这在当前市场环境下尤其适用。他表示：“不要频繁查看你的投资组合，只要坚持持有。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经03-05 00:00

风向突变！特朗普关税政策加剧经济增长风险，美联储2025年或将降息三次

，瑞士法郎和日元在G10货币中领涨，而全球股市普遍承压。彭博美元现货指数（Bloomberg Dollar Spot Index）——此前曾受益于关税预期——周二下跌0.5%。荷兰国际集团（ING）外汇策略主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示：“未来市场将迎来一段动荡时期。”他补充称，欧洲的国防支出计划和美国经济前景的不确定性，短期内对美元构成压力。但“我们仍然认为，美元在今年上半年整体仍将走强。”

Dan197703-04 21:34

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