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投资者转向亚洲主权债券以应对美国大选不确定性，市场迎来资金流入与风险考量

在美国大选期间，许多亚洲投资者对未来的全球贸易前景表示关注，特别是特朗普当选可能引发的美中紧张关系。印度、印尼和南韩都是美国的重要贸易伙伴，具备在贸易紧张局势中生存的可能性。尽管特朗普曾批评印度的关税政策，但他也赞扬了印度总理莫迪，使得印度成为美国遏制中国的一个重要合作对象。安联全球投资的基金经理Carlos Carranza指出，如果新任领导者考虑与中国或墨西哥的贸易战，印度可能会从中受益。编辑观点在即将到来的美国大选和全球经济的不确定性背景下，亚洲主权债券市场正受到越来越多投资者的青睐。由于利率预期和外资流入的支持，亚洲债券尤其在市场波动中展现出稳健的表现。然而，投资者需要关注潜在的风险，包括美国国债收益率的变化以及美元走势对外币资产的影响。未来数周将是市场的重要观察期，各国经济政策和国际贸易关系的发展将直接影响亚洲债券的投资前景。名词解释主权债券：由国家政府发行的债务证券，通常用于融资和支持公共支出。资产管理公司：负责管理投资组合并为客户提供投资建议的金融机构。国债收益率：投资者持有国债所获得的利息回报率，通常用于衡量投资风险。 FTSE Russell：一家全球性的金融市场数据和分析提供商，以其债券和股票指数著称。今年相关大事件 2024年1月：印度成功发行了新一轮主权债券，吸引了国际投资者的广泛关注。 2024年4月：南韩中央银行宣布自2019年以来首次降息，进一步刺激了国内债券市场的投资热情。 2024年10月：全球市场对美国大选的高度关注促使亚洲主权债券市场迎来大量资本流入。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-31

德翔海运赴港上市：业务、财务与估值分析

为行业内企业提供了广阔的市场空间。随着全球贸易的不断增长，尤其是亚太地区经济的蓬勃发展，对货柜航运服务的需求呈现出上升趋势。亚太地区作为全球最大且增长最快的货柜航运市场之一，其消费增长强劲，区域内贸易联系日益紧密，跨境贸易和电子商务的快速发展进一步推动了市场需求的增长。这为德翔海运等专注于亚太地区的航运公司带来了前所未有的发展机遇，公司有望通过进一步优化航线网络、提升服务质量，满足不断增长的市场需求，实现业务的持续扩张。尽管行业发展前景广阔，但货柜航运业也面临着诸多挑战。环保法规日益严格，国际海事组织（IMO）不断推出新的环保标准，如降低船舶硫排放、限制温室气体排放等，要求航运公司加大环保投入，升级船舶设备，这无疑增加了企业的运营成本。市场竞争激烈，全球范围内众多航运公司竞争有限的市场份额，行业集中度较高，大型航运企业凭借规模优势和品牌影响力占据了主导地位，这对德翔海运等中型企业构成了一定的竞争压力。地缘政治因素也可能对行业产生不利影响，如贸易摩擦、地区冲突等可能导致贸易路线受阻、运费波动等问题。面对这些挑战，德翔海运积极采取应对策略。在环保方面，公司致力于减少船舶排放，通过在部分船舶上安装洗涤器，使用低硫燃料等措施，降低硫氧化物及其他污染物的排放，以满足环保法规要求。公司积极优化船队结构，购置更节能、环保的新船舶，提高运营效率，降低单位运营成本。在市场竞争方面，公司凭借其在亚太地区的深耕细作，充分发挥自身的竞争优势，通过提供差异化的服务、优化航线布局、加强与客户的合作等方式，提升市场竞争力。公司密切关注地缘政治动态，加强风险管理，通过灵活调整航线、优化运力配置等措施，降低地缘政治因素对公司业务的影响。六、估值分析由于海运行业的周期性，PB估值是一个比较合理的方法，PE也可以作为参考，但是公司的盈利波动更大，PE估值较高，参考价值不大，所以主要可以采用PB估值法作为参考。公司在港股的可比公司包括中远海控、东方海外国际、海丰国际、中远海能等海运公司，其行业PB中位数为0.75倍。此次发售价介于 3.50 港元至 4.50 港元，假设没有超额配售，则公司的上市市值区间为57.78亿港币到74.29亿港币，对应PB估值区间为0.42倍到0.54倍，略低于行业中位数，但是考虑到公司较低的盈利能力，以及相对靠后的市场份额，当前的估值相对合理。 $德翔海运(02510)$

老虎证券2024-10-29

财信证券：给予乖宝宠物增持评级

级。　　风险提示：原材料价格波动风险、全球贸易摩擦加剧的风险、产品销售不及预期的风险、海外竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券陈振志研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.58亿，根据现价换算的预测PE为47.61。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为68.07。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-29

全球不确定性影响下的新加坡通胀放缓与经济复苏，展现出复苏的潜力与政策挑战

，这可能导致进一步的贸易摩擦，进而影响全球贸易和产出，并推高价格。亚洲经济对中国放缓的承受力新加坡金融管理局警告，如果中国近期的支持措施未能遏制房地产部门的恶化，亚洲对中国经济放缓的承受力可能受到考验，尤其是如果中国的疲软状态持续，负面溢出效应可能更加显著。未来经济增长的支撑因素尽管面临下行风险，新加坡的经济预计仍将以接近潜在增长率的水平扩张。2024年的GDP增长预计在2%-3%的高端。报告指出，全球科技周期的上升、金融条件的逐步放松等将为2024年和2025年提供增长动力。结论 MAS的报告显示新加坡在经济复苏方面取得了显著进展，并以适度的通胀率为2025年经济增长提供支持。然而，全球经济不确定性与地缘政治风险仍将影响新加坡的通胀和增长前景。未来，新加坡的经济政策将平衡全球不稳定性对经济的潜在影响。名词解释新加坡金融管理局（MAS）：新加坡的中央银行，负责货币政策与金融监管。核心通胀：剔除食品和能源价格波动后，用于衡量通胀的长期趋势的指标。潜在增长率：在不引发通胀压力的情况下经济可以持续增长的最高速度。相关大事件 2024年10月：新加坡金融管理局发布最新经济回顾报告，指出通胀放缓与经济复苏趋势显著。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-29

全球贸易紧张局势与通胀放缓：新加坡经济复苏之路面临的挑战与机遇

缓与经济复苏前景通胀前景的风险平衡全球贸易与地缘政治影响中国经济放缓的潜在影响经济增长的支撑与展望结论名词解释相关大事件通胀放缓与经济复苏前景根据新加坡金融管理局（MAS）最新发布的宏观经济回顾，新加坡的通胀放缓趋势稳固，预计经济复苏将持续至2025年。MAS预计2024年核心通胀将接近2%，2025年将处于1.5%至2.5%预测区间的中点。近来增长高于预期，表明新加坡经济在短期内表现强劲。通胀前景的风险平衡 MAS指出，与三个月前相比，新加坡的通胀前景风险趋于平衡。尽管全球经济中不确定性仍然显著，但总体上风险更偏向全球增长放缓。MAS本月早些时候连续第六次维持货币政策不变，原因在于持续存在的价格压力，尤其是医疗和教育领域价格的上升。全球贸易与地缘政治影响报告中强调了贸易紧张局势和地缘政治冲突对新加坡经济前景的影响，尤其是中国经济放缓的压力。MAS指出，贸易政策不确定性指数自2020年初以来达到最高水平，可能导致进一步的贸易摩擦与报复措施，从而抑制全球贸易和产出并推高价格。中国经济放缓的潜在影响 MAS警告，亚洲经济对中国放缓的承受力可能面临考验，尤其是如果北京近期的刺激措施未能稳定房地产市场的恶化，负面溢出效应可能变得更加显著。此外，若中国的经济疲软状态延续，或将加剧新加坡经济复苏的挑战。经济增长的支撑与展望尽管存在下行风险，MAS预测新加坡经济将在接近其潜在增长率的水平上扩张，2024年GDP增速预计达到2%-3%上限。报告指出，全球科技周期的持续增长及金融条件的逐步宽松有望在2024至2025年支持经济发展，尽管美国和中国的增长可能放缓，但欧元区和部分东盟国家的前景改善将对新加坡经济形成反向支撑。结论 MAS的报告表明，尽管全球经济环境不确定性依旧，但新加坡经济复苏势头强劲且通胀趋于温和。在经济政策的支持下，新加坡有望继续保持经济增长，并应对外部市场波动的挑战。然而，全球贸易紧张局势及地缘政治风险仍将影响新加坡的通胀前景和增长轨迹。名词解释新加坡金融管理局（MAS）：新加坡的中央银行，负责管理货币政策与金融稳定。核心通胀：剔除食品和能源等价格波动大的项目后，用于衡量通胀长期趋势的指标。潜在增长率：经济在不引发通胀压力情况下可持续增长的最高速度。相关大事件 2024年10月：新加坡金融管理局发布最新宏观经济回顾，指出通胀放缓趋势稳固，经济复苏预计延续至2025年。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-29

以色列称已对伊朗发动袭击，美国白宫：以色列是“自卫”，国际金融市场影响解读

。冲突可能影响中东地区的贸易，进而推高全球贸易成本和时间，对世界各地的供应链和物价产生影响。具体来看：能源市场波动：中东地区是全球原油和天然气的主要供应地，任何该地区的冲突都可能影响市场对能源供应的预期，导致油价和天然气价格波动。特别是如果冲突影响到霍尔木兹海峡等关键运输通道，可能会进一步加剧市场对能源供应中断的担忧，从而推高能源价格。股市动荡：地缘政治紧张局势的升级可能会导致全球股市出现短期的恐慌性抛售，尤其是那些与中东地区有直接经济联系的市场板块和个股。长期来看，能源、国防军工等相关板块可能受益于地缘政治风险增加，而旅游业、航空业等可能承受压力。汇市避险情绪升温：在地缘政治动荡时期，美元等避险货币通常会升值，而新兴市场货币可能承压。此外，日元和瑞士法郎等传统避险货币也可能因投资者寻求安全资产而升值。黄金与贵金属价格上涨：在地缘政治风险加剧的背景下，黄金作为传统的避险资产，其价格往往会上涨。投资者可能会购买黄金以对冲其他资产面临的贬值风险。全球经济增长预期调整：持续的地缘政治冲突可能导致全球经济增长预期的调整。国际货币基金组织（IMF）等机构可能会根据冲突的发展和影响，调整对全球经济增长的预测。金融市场波动性增加：地缘政治紧张局势的不确定性可能会增加金融市场的波动性，影响投资者的风险偏好。这可能导致资金流向更安全的资产，如政府债券，而远离风险较高的资产类别。供应链中断风险：如果冲突导致中东地区的生产和运输中断，可能会影响全球供应链，尤其是对于那些依赖中东能源和原材料的行业和国家。

金融界2024-10-26

俄罗斯向胡塞武装提供卫星数据以攻击红海货运

其中两艘，并劫持了另一艘。这些袭击对全球贸易造成了重大干扰，船运公司被迫绕道好望角以南航行，这是一条更长且更昂贵的路线。全球每天运输的石油中，约十分之一经过连接红海与印度洋的曼德海峡。根据海事情报公司Windward的数据，2024年8月通过这一路线的油轮流量，比2023年10月减少了77%。美国希望保护国际航运通道，并在去年12月发起了一个多国海军联盟，护送通过该海峡的船只。到今年4月，美国已经花费了约10亿美元用于摧毁胡塞武装的无人机和导弹，以保护红海的航运。此后，美国采取了进一步行动，本月早些时候派遣B-2幽灵轰炸机打击胡塞武装的军火库。美国担心，俄罗斯可能通过提供反舰或防空导弹，进一步加剧局势，这些导弹可能会威胁到美国保护地区船只的军事行动。不过目前还没有证据表明俄罗斯已经这样做。据《华尔街日报》报道，本月早些时候，最近从美国监狱获释并与莫斯科交换的俄罗斯军火商维克托·布特，正试图为胡塞武装促成价值约1,000万美元的武器交易，尽管不清楚这笔交易是否已被启动或获得克里姆林宫的批准。自从胡塞武装近一年前开始攻击与以色列及其盟友相关的船只以来，许多在其控制区附近进行危险航行的船只开始关闭无线电信号，这使得追踪变得更加困难。一旦船只“消失”，其实时动向只能通过高质量的卫星影像来持续获取。然而，商业卫星服务通常存在覆盖不足和传输延迟的问题。胡塞武装也多次攻击运输俄罗斯石油的油轮，包括与克里姆林宫有关联的俄罗斯石油公司参与的油轮运输。不过，这些运输是通过所谓的“幽灵船队”进行的，这些船只由空壳公司拥有，以逃避制裁。只有少数俄罗斯石油官员和市场参与者知晓这些船只的俄罗斯背景。来源：加美财经

加美财经2024-10-26

普京在金砖集团峰会上取得象征性胜利，替代西方的清算和存管体系仍然遥遥无期

为一个事实上的贸易论坛——目前已经占据全球贸易的五分之一。巴基斯坦财政部长穆罕默德·奥朗则布在IMF会议间隙对路透社说：“通过连接这些通道有巨大的上升空间。因此，我们确实非常希望成为金砖国家的一员。” 尽管大多数观察人士怀疑金砖国家推出自己的支付系统协议，在短期内能否挑战美元的主导地位，但这些举措对那些担心自身政策未来可能遭到西方制裁的国家具有吸引力。全球风险情报公司Verisk Maplecroft的高级分析师哈米什·金尼尔说：“通过创建这个替代结构，你是在地缘政治上为未来与西方的摩擦提供缓冲。” 他还将金砖国家形容为“改变世界秩序的信号，而不是原因”。虽然在技术上可行，但除了受制裁的俄罗斯和伊朗之外，大多数金砖国家成员对加入统一存管系统的兴趣不大。俄罗斯对开发替代金融结构的兴趣非常明显，目的是绕过在普京于2022年2月下令全面入侵乌克兰后，美国及其七国集团盟友对其实施的空前制裁。俄罗斯最大的银行被切断了与SWIFT支付系统的联系，国际存管账户被冻结。仅欧洲清算系统就持有约1730亿欧元与受制裁的俄罗斯资产有关的资金，包括其中央银行的冻结资产。俄罗斯企业在进出口跨境支付方面也面临越来越多的困难，特别是在与中国、印度和土耳其的交易中，外国银行对遭受美国二级制裁的风险日益警惕。这推动了克里姆林宫在金砖国家内推动基于本币的替代支付系统的动力。尽管俄罗斯尚未详细披露“金砖清算”如何运作，但财政部长安东·西卢安诺夫在峰会前接受RBC采访时表示，系统将基于分布式账本技术。实际上，许多金砖国家成员和申请国，将其视为在面临地缘政治变化的世界中对冲风险的一种工具，而不是像某些人所说的那样成为IMF的完全替代品。印度总理莫迪就表示，金砖国家不应将自己定位为全球组织的替代品。莫迪周三在俄罗斯喀山举行的金砖国家领导人峰会闭门全体会议上表示：“我们必须小心谨慎，确保这个组织不会给人留下试图取代全球机构的印象。” 他表示，这个组织应努力改革联合国安理会和多边贷款机构等机构。俄罗斯央行前高官奥列格·维尤金表示：“大多数金砖国家与西方世界有着密切的经济联系，他们不愿意脱离这些关系。” 中国人民大学国际关系学院教授时殷弘说：“考虑到全球南方的崛起，我们应该对各国希望加入金砖国家的呼声做出积极回应……我们应该加深财政和金融合作。” 他还指出，许多金砖国家成员仍在培养与西方的关系。 “我们必须确保国际金融体系更有效地反映全球经济格局的变化。” 伦敦皇家联合服务研究所金融与安全中心主任汤姆·基廷指出，替代支付系统“可能无法提供预期的制裁豁免”。他说，由于美国，甚至英国和欧盟，正在开发具有域外效力的制裁和出口控制机制，西方的制裁仍可能产生影响。据知情人士透露，金砖国家中央银行的官员计划在12月讨论统一支付系统。虽然这一过程具有挑战性且进展缓慢，因为各国的技术、安全协议以及法律和金融监管各不相同，但部分整合的支付系统是可能的，可能会使金砖国家成员之间的贸易增长5%-7%。来源：加美财经

加美财经2024-10-26

是牛市，也可能是大坑

银矿分布问题就在于，近代的世界格局、全球贸易体系，是由欧洲人主导。当东西方的市场，从交流转变到融合，黄金的货币价值自然而然对白银造成降维打击。全球大多数经济体，都选择加大储备黄金力度，同时加速抛售白银，导致金银比史无前例地飙升。到上个世纪初，金银比已经达到40左右。 1935年，随着最后一个银本位大国——中国放弃银本位，白银彻底失去货币属性，价值继续下跌。同时，在世界大战的背景中，金银比迅速飙升到97，一个当时人难以想象的高度。某种程度上，近现代经济的发展史，也是白银被做空的历史。拉长时间线看，金银比总体上处于不断上升的趋势。重要的时间节点还是在1973年。随着美元与黄金正式脱钩，黄金也失去了货币属性，世界正式进入信用货币时代。尽管在1974-1980年经历了短暂的价值回归，但随后黄金就进入了长达二十多年的熊市。在此期间，世界经济飞速增长，但黄金价格纹丝不动，金银比也几乎不变。也就是说，黄金的真实购买力在不断下降，黄金与白银的相对价值也几乎不变。原因显而易见，两者均不具备货币属性、与经济脱钩，谁也不比谁优秀。但为什么近20年，黄金突然就出现了两波大牛市？正如我们之前所讨论的，很大程度上是信用货币本身，开始坠落的体现。信用货币过度超发，破坏了自身的信用，使得“货币”这个属性，回归了小部分到黄金身上。尽管只是很小的一部分，但是呈扩大趋势。各国央行越来越积极囤积黄金，就是最好的体现。这种现象，与我们上面所说的，在金本位越来越强的那个时期，各国集体抢购黄金、抛售白银的表现，是不是有相似之处？那么这与白银有什么关系? 白银很早就彻底失去了货币属性，黄金稍晚一些。世界范围内，对黄金的认可度也远远高于白银。所以，如果信用货币将少许货币属性还给黄金，后者就是实实在在地重获了真实价值。而白银，还是工业品和投机品。否则，同样是出于牛市中，为什么各国只囤金、不囤银？区别就在这。按照这种逻辑，金银比会彻底改变1980-2006年的稳定局面，重新回归到放弃金本位前的上涨区间。看最近20年的走势，也验证了这种说法。尽管波动很大，但金银比的总体趋势，确实是向上的。再回顾一下，2010年金银比的最低点是32,2020年金银比的最低点是60。那么，本轮金银比的最低点是多少？或许是65？或许是70？至少比60要高。如此一来，白银虽然仍可以跟随黄金走牛，但上涨的区间就小很多了。不过，这是大的底层逻辑。白银在失去货币属性的同时，另一种属性却被加强了。 03 另一种可能白银彻底失去货币地位后，全球银矿大量关闭，陡然变得人嫌鬼憎。这就导致，市面上流通的白银，变得非常有限。 1973-1979年，美国亨特兄弟疯狂贷款抄底，共吃下2亿盎司白银，几乎掌握了整个市场的话语权。在他们的刻意炒作下，硬是在1980年初，把银价推高到50美元/盎司的历史最高水平，导致白银走私案席卷全球。但转瞬即崩盘，同样害得无数人倾家荡产。这件事，使得全世界更清晰认识到：失去货币属性的白银，除了具备些许工业属性，更多的是投机属性。而这种投机性质，也是看白银长期逻辑的一个隐患。 2008年，摩根大通收购贝尔斯登，成为最大的做空卖家。但众所周知，2008-2011年，白银随着黄金不断上涨，历史上第二次突破50美元/盎司。眼看着其他空头坠入深渊，摩根大通则开始疯狂囤积实物白银，持续了很多年。据贵金属研究机构推算，时至今日，摩根大通几乎拥有纽约商品交易所白银一半以上的库存量，平均成本大约为23美元/盎司。这就是其高明的地方。因为拥有巨大的实物库存，所以当摩根大通想要操纵银价下跌时，少有机构能阻挡；当价格足够低后，又能进一步充实库存，加大了下次做空的砝码。这是一个滚雪球式的优势累积手法，也是真正的完美犯罪。上一个拥有如此天量白银库存的，就是亨特兄弟。所以现在的问题就是：历史会不会重演？白银在低位沉寂了十余年。即便是2020年那波大牛，也是连续冲击了4次，才堪堪突破30美元的牛熊分界线。而今年这一次，银价如此轻易就突破了30美元，意味着下方的空头头寸止损被打掉，增加了买方的力量。多头积蓄了这么多年，真的能忍住不去主动加大力度，仅仅只是老实地当黄金的“跟屁虫”吗？如果那一刻真的到来，请谨记历史教训。

格隆汇2024-10-25

easyMarkets易信：特朗普当选或引发欧元大贬值，特斯拉财报引爆美股市场

易信easyMarkets2024-10-25

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