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星竞威武更新招股书：2023年收入8370万美元，全球化和新业务是未来重点

管电竞世界杯的实际成效尚未得到验证，但全球资金力量都在为电竞产业的商业模式的可持续性，积极寻找答案。电竞在资本市场同样火热。不久前星竞威武集团（NIP Group，以下简称“星竞威武”）向SEC提交招股书后，于美东时间7月5日更新了红鲱鱼版招股书，加速冲击美股市场。当前电竞在全球范围的受众、影响力和参与度持续扩大，星竞威武处在怎样的行业地位？面临什么样的发展机遇？受益游戏产业增长，电竞发展前景明确根据《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年全球游戏市场规模约为1840亿美元，用户规模约为33.8亿人。中国游戏市场规模为3029.64亿元，用户规模6.68亿人。2023年，中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%。整个游戏产业已经突破千亿规模，并且正保持扩张趋势，带动与之配套而生的上下游产业。电竞作为C端用户场景的关键参与者，在游戏超级生态中占据独特话语权，这无疑对星竞威武等从业者的发展利好。根据招股书中的财务数据显示，2023年，星竞威武集团的收入为8370万美元，同比增长27.2%。利润方面，星竞威武2023年毛利润为720万美元，同比增长92.4%，毛利率相比前一年有明显提升。净亏损方面，2023年星竞威武净亏损为1330万美元。不过，在非美国通用会计准则(NON-GAAP)下，调整了折旧摊销、股权激励等费用后，公司2023年度净亏损173.1万美元，利润率为-2.1%，已经接近平衡点。客观来说，“叫好不叫座”是全球电竞产业普遍面临的问题，比如全球知名的英雄联盟战队T1所在的电竞俱乐部，商业化能力已较为成熟，但去年营业亏损仍有120亿韩元（约6300万元人民币）。但考虑到电竞产业仍旧处在快速跑马圈地的过程中，相较于亏损，投资者显然更关注公司稳健增长的可能性和潜在的发展空间。相较于传统电竞股将参赛奖金和商业赞助作为主要收入源，星竞威武在招股书中提出了“电竞+”商业模式。简而言之，第一阶段通过培养电竞战队获得知名度和品牌影响力；第二阶段以电竞为中心横向发展人才经纪、赛事活动和创新业务，拓展多样化和可持续的收入来源；最后探索孵化电竞教育、社群营销、电竞综合体、IP授权、游戏发行和电竞酒店等新业态，完成从电竞公司向综合性数字体育公司的转身。具体到细分业务板块，在电竞战队经营上，星竞威武的表现值得肯定。值得关注的是，2023年初，星竞威武完成了对瑞典知名电竞俱乐部NIP的收购，这次交易也是电竞史上规模最大的跨国并购之一。NIP战队具备稳定的收入和不错的利润表现，有望给星竞威武的电竞俱乐部运营带来更多的正向拉动。2021、2022年，NIP战队收入939.8万、737.3万美元，毛利率达到50%。完成对NIP的并购后，集团电竞战队业务2023年收入2165.6万美元，毛利率为30.56%。在人才经纪上，2023年的收入5261.1万美元，同比增长36.5%。在赛事活动业务上，2023年的收入为940.1万美元，同比增长69.0%。由此，很难说星竞威武只是一家电竞公司。从业务发展趋势来看，星竞威武正在从纯电竞成长为一家综合性的数字体育公司。这实际也是星竞威武为何能在激烈的市场竞争中突围而出的重要原因。还有两组数据，可以说明星竞威武的“电竞+”战略的阶段性成果： 1）根据招股书，截至2023年12月31日，星竞威武在全球社交媒体平台拥有1600万粉丝。综合人才经纪签约的在线艺人，星竞威武全球粉丝数近亿名。 2）王嘉尔入股星竞威武成为合伙人和实益股东，让公司的人才经纪业务有了好的背书。作为全球知名的流行偶像之一，王嘉尔在Instagram平台上拥有大约3300万粉丝。如果跳出电竞战队视角，我们看到星竞威武正展现出更多元的可能性。若未来进一步坐实商业模式可持续，那么在行业集中度不断提升的过程中，公司的竞争力还将得到提升。内外驱动，产业前景带动长期发展回到价值投资的角度来看，可以从内向外去判断星竞威武具备怎样的潜力。首先向内看，如同此前所分析的，星竞威武通过业绩验证了公司的多业务发展已经取得成功。招股书中还提到，星竞威武已开始探索“电竞+”的3.0阶段，包括电竞教育及培训、社群营销、电竞酒店、电竞地产及IP许可的多元业务等，这将加强星竞威武收入多元化的优势，巩固其已建立的市场地位。目前整个游戏产业已经突破千亿美元级别，关联起来的其他众多产业，无疑是更为庞大的体量。但随着进入门槛越来越高，新晋玩家后续出现的概率将肉眼可见降低。届时，包括星竞威武在内的头部玩家会享受到产业红利。其次向外看，产业政策推动下，外部环境不断改善。近年来，各省市接连出台推动游戏产业发展，助力游戏“精品化”与“走出去”战略的扶持政策。今年上半年，游戏版号发放趋于平稳，同时政策出台频率提升，“电竞产业”成为各地政策制定的关键词。比如今年6月武汉多部门联合印发《关于支持数字创意产业重点领域发展的若干措施》，支持电竞产业“规模化”。长期来看，政策红利的持续释放，将完善电竞产业配套设施、促进人才引进和加速相关技术升级，带动电竞产业形成良性发展，商业价值不断提升。此外，中国游戏和电竞产业加速出海，近几年，东南亚、南美、中东等新兴市场成为中国游戏和电竞出海的主阵地，不少游戏成为当地国民游戏的同时，电竞赛事影响力也在不断扩大。加上新兴市场的数字经济快速崛起，电竞产业加速走向成熟，整个娱乐产业展现出更丰富的商业化可能。星竞威武已开拓和运营亚洲、欧洲和南美市场，还在招股书中提到，计划在未来进入东南亚、北美、中东、日本和韩国等市场。根据弗若斯特沙利文报告，电竞游戏行业的市场规模以15.2%的复合年增长率大增增长，从2017年的298亿美元增至2021年的526亿美元（约合3819亿人民币），并有望以12.1%的复合年增长率进一步增长，从2022年的579亿美元增加到2027年的1024亿美元。无疑，未来电竞上下游市场规模都将随之保持增长。而对比其他体育竞技，电竞有着广阔的游戏用户基础，随着电竞的价值得到更多人肯定，还有相当可观的消费潜力等待被挖掘。对于星竞威武来说，如果可以继续保持行业领先地位，则有望率先受益。结语从投资者的角度来看，作为中国电竞第一股，星竞威武在资本市场上显然是稀缺标的。不过，电竞团队培养需要时间，“电竞+”产业化浪潮也还在初期，所以现在反而是逐步验证商业模式的过程，潜力如何还要等待释放。但是，中国以及全球电竞产业的长期增长势头有着很强的确定性，穿透迷雾之后，包括星竞威武在内的企业，或许永远不缺可以抓住的增长机会。

格隆汇2024-07-12

格隆汇基金日报 | 千亿级基金公司总经理换人！

资金对中国资产的投资偏好正在逐渐恢复。全球资金流向监测机构EPFR最新数据显示，上周（6月27日至7月3日）中国股票基金连续第五周获资金流入。EPFR认为，近期资金流入主要是由于中国出口数据好转以及投资者对稳增长政策出台的预期。三、基金产品最新动态

格隆汇2024-07-10

投资者不指望三中全会重大刺激？中国股市看跌信号愈发强烈

联储的利率路径带来积极的意外，低估值和全球资金在中国股市中的轻仓位为反弹创造了有利条件。彭博新闻社对19位亚洲策略师和基金经理的非正式调查中，大约三分之一认为中国股票和印度股票在今年下半年可能会在亚洲表现优于其他市场。

风起 2评论2024-07-08

日本股市东证指数与日经指数创新高，突破了泡沫时期的峰值

交易所推动改善公司治理等因素的吸引下，全球资金涌入市场，两大股指均飙升逾25%。几乎没有迹象表明日本央行转向紧缩货币政策，会打压投资者情绪，投资者相信随着通胀回升，日本的经济状况已经好转。银行因预期收益率提高将有助于改善贷款利润率而上涨，而保险公司则因预期通过债券投资提高盈利能力而上涨。但日本央行决定等到7月会议再制定缩减债券购买计划，导致日元下跌，也让投资者感到失望。日元创下数十年来的新低，削弱了对出口商股票的提振作用。人们还越来越担心日元疲软已成为日本公司和日本经济的负担。尽管如此，美国银行6月的基金经理调查显示，日本股票仍是亚洲最受欢迎的市场，三分之一的受访者表示，最重要的主题是改善公司治理。分析师预计，东京证券交易所最新修订东证指数的计划，将进一步增加公司改善治理的压力。包括布鲁斯·柯克在内的策略师在一份报告中写道：“日本企业仍然非常热衷于表明，他们正在应对来自东京证券交易所的公司治理改革压力。” 一些激进分子在最近的年度股东大会上开始取得胜利，这表明情况正在发生变化。服装公司Daidoh Ltd.的股东支持了日本基金Strategic Capital Inc.提名的六名董事会候选人中的三名，而一家小型股票经纪公司Toyo Securities Co.的总裁，因缺乏股东支持而被迫退出董事会连任的候选人名单。来源：加美财经

加美财经2024-07-05

ETF复盘日报|震荡市最强板块？两大行又新高！市值超8万亿银行板块表现强劲，银行ETF（512800）场内价格盘中逆市上探0.79%

提的是，ETF互联互通即将迎来两周年，全球资金配置中国资产热度持续升温。今日凌晨，美联储6月货币政策会议纪要显示，劳动力市场超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，叠加腾讯、美团、小米、快手等互联网龙头积极开展回购，港股互联网板块配置价值凸显，截至6月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.45亿元，可日内T+0交易，流动性佳！或可重点关注。【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊银行和A50的交易和基本面情况。一、【数千亿分红催化，银行股又爆发！两大行再登新高，银行ETF（512800）近4日密集吸金超2亿元！】继“高调”连涨7日，昨日银行板块短暂休整，今日再度逆市上扬，又一次成为弱市中一抹难得的红色。截至收盘，国有六大行全线上涨，交通银行、农业银行续刷历史新高；股份行中，招商银行、华夏银行、光大银行、中信银行等收红。交通银行全天霸气领涨，盘中一度涨逾2%，收涨1.97%。其今日发布2023年度A股分红派息实施公告，拟每股派发现金红利0.375元（含税），股权登记日为2024年7月9日，除权除息日为2024年7月10日。截至目前，除已完成2023年度分红派息的农业银行和尚未公布派息时间的邮储银行外，其余国有四大行均将于7月进行分红派息，合计派现金额超3000亿元。图：国有四大行分红派息时间表此外，招商银行、中信银行、民生银行、宁波银行等股份行、城商行也将于7月分红派息。在“资产荒”背景下，银行板块“数千亿分红”显得更加诱人，而无风险收益率的大幅下行，进一步助推市场资金对银行股这类“高股息”资产的配置热情。板块ETF方面，银行ETF（512800）全天红盘震荡，盘中场内价格一度涨约0.8%，午后受大盘情绪干扰有所回落，顽强收涨0.24%。开年以来，银行板块绝对和相对收益显著，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数上半年累计上涨17.25%，涨幅在所有行业中高居断层第一，较同期上证指数（-0.25%）超额17.5个百分点。注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。中信证券表示，在行情亮眼的同时，银行盈利增速在下降通道，反映资本市场的市场风格因素对于估值的影响更为剧烈。风格变化的背后，是产品配置逻辑下的增配浪潮体现，无风险收益下降、风险收益曲线分化，分红收益资产回报改善，银行股性价比提升。展望后市，红利资产回报的高确定性更需要基本面支撑。银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。值得注意的是，伴随着银行行情优势持续确立，板块资金面重回火热。银行ETF（512800）近期获资金密集涌入，上交所数据显示，其近4日连续吸金，合计达2.19亿元。股息铸就价值！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800），银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。 *注：分红率指一个会计周期内公司分红总额与公司净利润之间的比率，即每股分红/每股净利润。二、【A股缩量普跌，龙头资产韧性凸显！龙头宽基A50ETF华宝（159596）跑赢大市，换手率蝉联同类第一! 】大盘连续3日下行，两市超4800股下跌，A50核心资产亦大面积飘绿，昨日触及涨停的中国中免大幅回调4.75%，茅台跌0.95%再失1500元，天齐锂业、万科A、智飞生物齐跌逾3%。情绪低迷之际，多只权重龙头股奋起护盘，宁德时代、招商银行、长江电力均顽强收涨，美的集团涨2.49%，中证A50指数盘中大部分时候逆市飘红，最终微跌0.25%，表现好于沪指、沪深300等主要指数。 A50ETF华宝（159596）紧密跟踪中证A50指数，高开后震荡走低，场内价格微跌0.1%。交投情绪仍居高位，全天成交2.11亿元；换手率达11.42%，在全市场10只同标的ETF中蝉联首位。近期大市阶段性调整，市场整体情绪和交投热情均处于相对低位，而A50龙头资产整体在走势和交易方面均展现出较强的韧性，以A50ETF华宝（159596）为代表的A50配置工具人气也逆市攀升。市场人士分析指出，在当前经济逐步复苏的背景下，龙头企业业绩相对更具韧性，映射在二级市场上，大盘龙头风格防御属性凸显，预计后市市场风格仍将偏向大盘。值得关注的是，招商证券在最新研报中提出“高ROE高FCF质量龙头和科技科创双龙头策略”。具体看高ROE（净资产收益率）高FCF（自由现金流）质量龙头策略，该机构认为，风格上，当前投资者仍然看重股票的股息率，考虑未来盈利增长前景后，以300质量为代表的高ROE高FCF龙头远期股息率在更高，中证A50和中证红利较为接近。同时考虑到未来自由现金流占比改善、全球无风险利率下行和ROE改善预期带来的估值提升，沪深300质量和中证A50还有一定的估值提升空间，建议重点关注中证A50、300质量等指数。对于A股后市演绎，招商证券研判，A股预计将会在7月份开始逐渐筑底并反弹，支撑因素可能有这些： ①七月重要会议将会召开，会议中的重大改革方向可能对市场产生关键影响，提振市场情绪的可能性加大； ②7月是中报业绩预告披露高峰期，从去年基数较低出发看，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧； ③从经济数据来看，当前国债发行提速，广义财政开支增速有望自六月转正；外需仍保持相对较高增速；企业盈利仍保持稳健增长； ④增量资金方面，重要ETF的投资者继续显著增持，为市场稳定提供资金支持。阶段下行市场，高ROE高FCF质量龙头韧性凸显，中证A50指数估值修复预期较高，布局工具重点关注A50ETF华宝（159596）。该ETF被动跟踪中证A50指数，成份股集结A股各行业最具代表性的核心龙头，集中表征A股标杆型核心资产。据统计，截至2023年年报，中证A50指数成份股ROE中位数14.29%，显著高于沪深300（10.93%）及上证50（10.85%）指数，且50只成份股中有31只ROE大于10%，14只ROE大于20%，体现出较强的盈利能力。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示： A50ETF华宝（159596）及其联接基金标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2；银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；智能电动车ETF（516380）被动跟踪中证智能电动汽车指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2021.6.4；港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝（159596）、银行ETF（512800）、智能电动车ETF（516380）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2024-07-04

震荡市最强板块？两大行又新高！市值超8万亿银行板块表现强劲，银行ETF(512800)场内价格盘中逆市上探0.79%

提的是，ETF互联互通即将迎来两周年，全球资金配置中国资产热度持续升温。今日凌晨，美联储6月货币政策会议纪要显示，劳动力市场超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象，带动降息预期升温，叠加腾讯、美团、小米、快手等互联网龙头积极开展回购，港股互联网板块配置价值凸显，截至6月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.45亿元，可日内T+0交易，流动性佳！或可重点关注。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊银行和A50的交易和基本面情况。一、【数千亿分红催化，银行股又爆发！两大行再登新高，银行ETF（512800）近4日密集吸金超2亿元！】继“高调”连涨7日，昨日银行板块短暂休整，今日再度逆市上扬，又一次成为弱市中一抹难得的红色。截至收盘，国有六大行全线上涨，交通银行、农业银行续刷历史新高；股份行中，招商银行、华夏银行、光大银行、中信银行等收红。图片来源：Wind 交通银行全天霸气领涨，盘中一度涨逾2%，收涨1.97%。其今日发布2023年度A股分红派息实施公告，拟每股派发现金红利0.375元（含税），股权登记日为2024年7月9日，除权除息日为2024年7月10日。截至目前，除已完成2023年度分红派息的农业银行和尚未公布派息时间的邮储银行外，其余国有四大行均将于7月进行分红派息，合计派现金额超3000亿元。图：国有四大行分红派息时间表此外，招商银行、中信银行、民生银行、宁波银行等股份行、城商行也将于7月分红派息。在“资产荒”背景下，银行板块“数千亿分红”显得更加诱人，而无风险收益率的大幅下行，进一步助推市场资金对银行股这类“高股息”资产的配置热情。板块ETF方面，银行ETF（512800）全天红盘震荡，盘中场内价格一度涨约0.8%，午后受大盘情绪干扰有所回落，顽强收涨0.24%。图片来源：Wind 开年以来，银行板块绝对和相对收益显著，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数上半年累计上涨17.25%，涨幅在所有行业中高居断层第一，较同期上证指数（-0.25%）超额17.5个百分点。图片来源：Wind 注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。中信证券表示，在行情亮眼的同时，银行盈利增速在下降通道，反映资本市场的市场风格因素对于估值的影响更为剧烈。风格变化的背后，是产品配置逻辑下的增配浪潮体现，无风险收益下降、风险收益曲线分化，分红收益资产回报改善，银行股性价比提升。展望后市，红利资产回报的高确定性更需要基本面支撑。银行基本面驱动要素底部信号开始出现，防范债务风险的政策方向将改变银行的债务风险预期，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。值得注意的是，伴随着银行行情优势持续确立，板块资金面重回火热。银行ETF（512800）近期获资金密集涌入，上交所数据显示，其近4日连续吸金，合计达2.19亿元。图片来源：Wind 股息铸就价值！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800），银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。 *注：分红率指一个会计周期内公司分红总额与公司净利润之间的比率，即每股分红/每股净利润。二、【A股缩量普跌，龙头资产韧性凸显！龙头宽基A50ETF华宝（159596）跑赢大市，换手率蝉联同类第一! 】大盘连续3日下行，两市超4800股下跌，A50核心资产亦大面积飘绿，昨日触及涨停的中国中免大幅回调4.75%，茅台跌0.95%再失1500元，天齐锂业、万科A、智飞生物齐跌逾3%。情绪低迷之际，多只权重龙头股奋起护盘，宁德时代、招商银行、长江电力均顽强收涨，美的集团涨2.49%，中证A50指数盘中大部分时候逆市飘红，最终微跌0.25%，表现好于沪指、沪深300等主要指数。图片来源：Wind A50ETF华宝（159596）紧密跟踪中证A50指数，高开后震荡走低，场内价格微跌0.1%。交投情绪仍居高位，全天成交2.11亿元；换手率达11.42%，在全市场10只同标的ETF中蝉联首位。图片来源：Wind 近期大市阶段性调整，市场整体情绪和交投热情均处于相对低位，而A50龙头资产整体在走势和交易方面均展现出较强的韧性，以A50ETF华宝（159596）为代表的A50配置工具人气也逆市攀升。市场人士分析指出，在当前经济逐步复苏的背景下，龙头企业业绩相对更具韧性，映射在二级市场上，大盘龙头风格防御属性凸显，预计后市市场风格仍将偏向大盘。值得关注的是，招商证券在最新研报中提出“高ROE高FCF质量龙头和科技科创双龙头策略”。具体看高ROE（净资产收益率）高FCF（自由现金流）质量龙头策略，该机构认为，风格上，当前投资者仍然看重股票的股息率，考虑未来盈利增长前景后，以300质量为代表的高ROE高FCF龙头远期股息率在更高，中证A50和中证红利较为接近。同时考虑到未来自由现金流占比改善、全球无风险利率下行和ROE改善预期带来的估值提升，沪深300质量和中证A50还有一定的估值提升空间，建议重点关注中证A50、300质量等指数。对于A股后市演绎，招商证券研判，A股预计将会在7月份开始逐渐筑底并反弹，支撑因素可能有这些： ①七月重要会议将会召开，会议中的重大改革方向可能对市场产生关键影响，提振市场情绪的可能性加大； ②7月是中报业绩预告披露高峰期，从去年基数较低出发看，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧； ③从经济数据来看，当前国债发行提速，广义财政开支增速有望自六月转正；外需仍保持相对较高增速；企业盈利仍保持稳健增长； ④增量资金方面，重要ETF的投资者继续显著增持，为市场稳定提供资金支持。阶段下行市场，高ROE高FCF质量龙头韧性凸显，中证A50指数估值修复预期较高，布局工具A50ETF华宝（159596）。该ETF被动跟踪中证A50指数，成份股集结A股各行业最具代表性的核心龙头，集中表征A股标杆型核心资产。据统计，截至2023年年报，中证A50指数成份股ROE中位数14.29%，显著高于沪深300（10.93%）及上证50（10.85%）指数，且50只成份股中有31只ROE大于10%，14只ROE大于20%，体现出较强的盈利能力。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示： A50ETF华宝（159596）及其联接基金标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2；银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；智能电动车ETF（516380）被动跟踪中证智能电动汽车指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2021.6.4；港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝（159596）、银行ETF（512800）、智能电动车ETF（516380）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-04

日本东证指数创收盘历史新高！2024年日股继续大爆发？

ew Jackson表示。去年，随着全球资金受超低借贷成本、利润增长和东京证券交易所推动改善公司治理的影响而涌入市场，这两个指数都飙升了25%以上。投资者相信，随着通胀回归，日本的命运已经向好的方向转变。但日本央行决定等到7月会议才制定减少债券购买量的计划，令寻求更多细节的投资者感到失望。日元汇率也创下了数十年来的新低。人们也越来越担心，疲软的日元已成为日本企业及其经济的负担。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）2024年走势】尽管如此，美国银行6月份的基金经理调查显示，日本股市仍然是亚洲最受欢迎的市场，三分之一的受访者认为最重要的主题是公司治理的改善。分析师预计，东京证券交易所最新的东证指数改革计划将进一步给企业带来改善治理的压力。此外，日股外资、散户持股双双创纪录，也给了日股不断向上的动力。交易所数据显示，2023财年在日本四大证券交易所上市的公司的个人股东数量较上年增加462万，达到创纪录的7445万。在截至3月底的财年里，外资持有的股票总价值占比达到31.8%，这是自1970年有可比数据以来的最高水平。原文链接

投资慧眼2024-07-04

【日股收市】真的涨疯了！主要股指创下历史新高 4万3不是梦？

，这两个股票指数均上涨超过25%，因为全球资金涌入市场，受到超低借贷成本、利润激增和东京证券交易所推动改善公司治理的吸引。 “投资者今年早些时候抛出日本股票，因为日本公司做出了保守的前景预测，但随着经济改善的迹象，他们预计今年晚些时候将发布更好的前景预测，”Tsuboi表示，并补充说他维持对今年年底日经指数达到43,000点的目标。美国银行的6月基金经理调查显示，日本股票仍然是亚洲市场的热门投资对象，三分之一的受访者表示，最重要的主题是企业治理的改善。 “日本企业非常希望表明它们正在响应东京证券交易所的公司治理改革压力，”高盛集团策略师Bruce Kirk在一份报告中写道。

云涌2024-07-04

爆了！东证指数再创新高，日股的全面反弹来了？

、利润飙升和交易所改善公司治理的推动，全球资金涌入日本资本市场，日经225、东证指数去年均飙升超25%。今年3月，受全球科技股反弹和日元贬值提振出口的推动，蓝筹股指数日经225创下历史新高。随后3月22日-4月19日，日股经历不到一个月的回调。对此，Ortus Advisors的日本股票策略主管Andrew Jackson表示：“最初的涨幅很大一部分来自出口和科技股占比较大的日经指数，因此东证指数此时迎头赶上并不令人意外。” 野村资产管理公司的首席策略师Hideyuki Ishiguro表示：“与偏向某些股票的日经225指数不同，东证指数的走势表明，整个日本市场正在触底反弹，并创下历史新高。” 国内ETF市场上，日经ETF（513520）大涨1.93%，日经ETF（159866）上涨1.58%，日经225ETF易方达（513000）涨超1%。还能继续涨？分析来看，日股的本轮涨势可能仍将持续。货币政策方面，目前几乎没有迹象表明收紧货币政策正在抑制市场情绪，投资者相信随着通胀回归，日本的命运已经好转。企业盈利方面，此前，日本央行决定7月会议上才制定缩减购债的计划，导致日元持续贬值，触及38年新低。日元贬值对出口股的提振作用减弱，人们越来越担心日元疲软已成为日本企业及其经济的负担。公司治理方面，美国银行6月的基金经理调查显示，日本股市仍然是亚洲最受欢迎的市场，三分之一的受访者表示，最重要的主题是公司治理改善。分析师预计，东京证券交易所针对东证指数的改革计划将进一步给企业带来改善治理的压力。此外，数据显示，外资、散户对日股的持有量创下历史纪录。周二，东京证券交易所公布的一项调查显示，2023财年在日本四大证券交易所上市的公司的个人股东数量较上年增加462万，达到创纪录的7445万。日本交易所集团公布的数据显示，2023财年，外资持有的股票总价值占比达到31.8%，这是自1970年有可比数据以来的最高水平。展望未来，大和证券的Tsuboi认为，由于投资者预计日本公司将上调前景，日经指数、东证指数将在年底前保持势头。 Tsuboi认为：“今年早些时候，投资者抛售日本股票，是因为日本公司做出了保守的展望，但随着经济好转的迹象，他们预计今年晚些时候将发布更好的前景。” 他维持今年年底日经指数4.3万点的目标点位。

格隆汇2024-07-04

ESG浪潮下，协合新能源(0182.HK)为何值得关注？

业务天然具备浓厚的环境友好特征，这也是全球资金在ESG这个十分宽泛的概念中能够取得的最大共识。截至2023年末，协合新能源提供的清洁电力已累计减排二氧化碳5546万吨，累计节约用水11261万吨。某种程度上，这恰恰是公司核心主业的迅速扩张带来的正外部性。 2023 年，协合新能源权益发电量达到7824吉瓦时，风电和光伏电站总权益装机容量增加至4050兆瓦，并于国内新获取2099兆瓦建设指标（相当于在当前基础上提升了50%以上的发电能力），为后续进一步提升发电量打下了深厚基础。与此同时，协合新能源也在积极拓展海外市场机遇，在北美、欧洲、亚洲多国增设常驻机构。国内外市场的共同发力，进一步促进了公司核心业绩数据的持续提升。 2017年至2023年，公司实现营业收入从10.36亿元增长到25.89亿元，复合增速达到16.49%。同时，公司盈利能力也有着显著提升，公司净利润从2017年的2.07亿元增长到2023年的9.89亿元，复合增速达到29.78%；公司的ROE也从3.91%提升到了11.96%。这背后离不开公司业务结构的不断优化，随着发电站项目占比越来越高，以及绿电项目运营愈发成熟，公司的可持续发展预期也不断提升。根据公司公告，2024年前5个月，协合新能源权益发电量总计4142.55吉瓦时，同比增长14.52%。其中，风电权益发电量3758.46吉瓦时，同比增长14.61%;太阳能权益发电量384.09吉瓦时，同比增长13.66%。持续高质量增长为公司投资者带来了稳定分红的基础。根据ifind统计，2015年至2023年协合新能源连续九年实现分红，累计约18亿元，平均股利支付率达到29%。此外，公司也在近年来加大了回购力度，根据ifind统计数据，公司近一年回购约5.14亿股，占总股本比例达到6.06%。（来源：ifind）与公司稳定增长的业绩和分红不对等的是，公司的估值偏低。目前，协合新能源的市盈率和市净率分别为4.97倍和0.56倍。而根据ifind统计的可比公司估值数据，板块的市盈率和市净率中位数分别15.47倍和1.23倍。同时，行业的高成长空间和积极因素变化让协合新能源过往的增速大概率能在未来得到复刻。一方面，在碳中和目标的指引下，可再生能源的供能占比有望超过一半。而光伏、风电等已经进入成熟商业化阶段的能源方式，理应成为核心受益的产业链。根据此前彭博所作的《新能源市场长期展望：中国》报告，在净零转型情景中，中国光伏、风电累计装机容量届时将超过67亿千瓦，相较于2022年的8亿千瓦有着巨大成长空间。另一方面，光伏、风电产业链的降价潮愈演愈烈，降低了终端电站的建设成本，叠加利率长期下行压降了融资成本，多重有利因素为公司的盈利能力和现金流持续改善带来了良好环境。结语部分协合新能源在可再生能源领域的持续深耕，彰显了其卓越的战略眼光和执行力。公司在环保和社会责任方面的不懈努力，使其在ESG评级中屡获殊荣，并展现了其行业领先地位。更重要的是，其在ESG领域的优异表现，也是其经济价值的侧面体现。在全球能源转型的大趋势下，协合新能源凭借其在技术创新和市场拓展方面的优势，为投资者带来稳健回报，兼具成长性和稳健性，这恰恰是在当下资本市场高波动背景下的稀缺标的。

格隆汇2024-06-28

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