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分化行情下，中国联塑(2128.HK)为何受外资大行看好？

在一系列政策刺激的催化下，全球资金视野开始重新聚焦中国资产，港股市场也从9月底开始经历了一轮暴力拉升。9月24日至10月7日，恒生指数累计上涨接近5000点，涨幅约27%。但短时间暴涨后往往会迎来调整，实际行情也确如预期从普涨阶段进入调整、分化阶段，对于投资者而言，后续选择标的难度也会随之加大。大行研报往往可以给我们一份参考，近期，花旗的一份报告吸引了笔者注意。花旗在研报中指出，预测中国联塑2024至2026年每股盈利年均复合增长率可回升至13%，将中国联塑评级从“中性”上调至“买入”，目标价由3.1港元上调至7港元。即便考虑到经过本轮拉升，中国联塑股价已经从前期低点有了超过60%的涨幅，达到4港元，但距离7港元的目标价仍有超过70%的上升空间。从近期政策释放出来的信号出发，或许可以对花旗如此看好中国联塑有更深入的理解。一、宽松政策带动行业预期修复 9月底的货币政策刺激力度空前，降准、降息、降存量利率并创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，提振了市场情绪和市场预期。但仅靠货币政策，无法彻底实现对经济的调控效果，好在此次财政政策同样也释放出了积极信号。 10月12日，财政部有关负责人介绍，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。市场认为这是财政政策从收缩转向扩张的重要信号。近年来，需求不足始终是我国宏观经济的重要掣肘，但在逆周期环境中，企业和居民部门的调节能力较弱，只有政府部门有足够的意愿和能力来承担这部分责任，此次财政扩张信号的释放，可以有效改善市场预期。财政和货币政策双重加持下，顺周期板块的确定性越来越高，塑料管道作为一个典型顺周期行业，受益于此，具体可以从两个方面来看。首先是地产方面。一方面，通过降低居民购买房产成本等措施刺激需求，包括降低利率、降低首付等；另一方面，支持优化保障性住房供给，并结合“保交楼”专项借款化解存量风险。政策组合拳的目的在于支持推动房地产市场止跌回稳，在此基础上，允许专项债用于土地储备、支持收购存量房、优化相关税收政策等举措，进一步改善地产供需关系，带动地产产业链基本面修复。展望后续，无论是新房建设还是旧房改造需求增加，都会直接增强对塑料管道的需求，提升行业整体景气度。再者从基建来看。本次财政会议传递出了两个关键词：化债和民生，即为地方政府减负的同时，进一步解决民生问题，前者也是为后者工作落实提供有力支持。深入来看，城市更新作为重要民生问题之一，受重视程度理应增加，这也与此前政策保持了一贯性。 2000年以来，伴随着经济快速增长，我国也经历了一轮全球范围内规模最大、速度最快的城镇化进程。据住建部统计，截至2023年底，我国城市建成区面积达到6.4万平方公里，常住人口城镇化率达到66.16%，城镇人口超过9亿人。随着城镇化的快速发展，城市扩张已经从大规模增量建设转向存量提质改造和增量结构调整并重的阶段。为了满足城市发展新阶段的内涵要求，城市更新工作被提到了更高战略地位。中央经济工作会议于2019年首次提及了“城市更新”概念，相关产业链想象空间也由此打开。仅以地下管网建设为例，据发改委有关负责人表示，预计在未来5年需要改造的燃气、供排水、供热等各类管网的总量大概有将近60万公里，总投资需求有4万亿。这无疑为塑料管道行业带来了巨大市场机遇。二、龙头地位优先受益行业景气度上行的背景下，最优先受益的无疑是综合实力更强的龙头企业。根据前瞻产业研究院统计，2023年，中国联塑塑料管材产量为255万吨，在国内市场的占有率(以产量计算)达到15.75%，稳稳占据行业首位。能够取得如今的地位，离不开中国联塑具有前瞻性的战略布局。近年来，在房地产行业增长受阻的背景下，新老基建、城市更新、现代农业转型等多领域市场需求成为塑料管道需求端的重要驱动力，中国联塑积极扩大产品应用场景，抓住了新业务增长机遇。农业方面，中国联塑开发了PVC-U类农业专用管、种养管、果园打药专用管，PE类农业输水管以及丰富的滴灌和栽培系列管道及配件等多款高质量农业管道产品，凭借抗压、抗张、抗腐蚀等优良热性，可以在灌溉、打药、输水供水、栽培等环节提升农业效益。工业方面，中国联塑同样表现突出。比如，公司为核电厂设计的PE管材，具有抗震、耐受、高强度、高韧性、低流动阻力等优良特性，在核电领域得到广泛应用。公司还创新性推出了RTP（增强热塑性塑料管）玻纤复合管，专门用来解决油气管道领域面临的腐蚀、结垢问题。此外，中国联塑还研发出了RTP柔性输氢复合管，解决了输氢管道易脆问题，为推动氢能商业化扫清了一大障碍。据贝哲斯咨询报告，2023年全球工业管道市场规模为1025.38亿元人民币。“大水养大鱼”，且这一领域客单价值往往更高，国内外厂商都不会忽视这块市场。过去受技术限制，大部分利润被欧美日厂商把持，好在以中国联塑为代表的国产厂商迎头赶上，这一现状正在改变，国产工业管道实现了弯道超车。同样也得益于此，中国联塑在过去几年下游有效需求不足的环境中，依然取得了稳健发展。此外，顺应制造业智能化升级浪潮，中国联塑采构建起“物联网、智能制造和自动化生产”三位一体的智能工厂，实现了无人车间24小时高效运转，让原材料投放、产品生产、包装、入库等各个环节均能实现智能化运作。搭配的智能化控制系统，能够实时监控生产数据，通过数据汇总、分析来调节生产流程，实现生产基地精细化管理。这种智能制造能力不仅提升了生产效率，还有助于降低成本和提高产品合格率，从而增强了公司的市场竞争力。规模化生产和智能化降本增效，共同为中国联塑创造了领先的成本优势和充足的利润空间，可以看到，近几年中国联塑的毛利率始终保持在26%以上。这在塑料管道日益激烈的竞争中，为公司提供了充分的腾挪空间。尤其在供给侧改革的大背景下，高质量发展基调得以确立，大量落后产能出清，市场份额会加速向前排企业集中，在这一过程中，中国联塑这类龙头企业无疑会优先受益。在不断巩固国内市场地位的同时，中国联塑也早早将目光投放到了海外市场，打造了第二增长极。2024年上半年，公司海外市场收入13.23亿元，同比增长15%，占公司总营收比例提升到了9.8%。目前，中国联塑将海外业务重心放在了东南亚市场，可以充分利用当地市场年轻的人口结构、高速增长的经济环境以及巨大的基建需求潜力，公司本身只需要将成熟的品牌、技术、产品和管理经验输出，其他资源尽可能就地取材，通过轻资产模式进行海外扩张，进而以更低的投资风险实现快速扩张。截至2024年上半年，中国联塑已在印度尼西亚、柬埔寨、泰国及马来西亚等国家建立了生产基地，后续计划在非洲坦桑尼亚和越南实行产销本土化。其中，越南生产基地将于2024年四季度开始投产。可以看到，做优国内市场的同时加速进行海外扩张，已经成为中国联塑的核心打法，公司已建立了超过30个先进的生产基地，分布于中国19个省份及海外国家。某种程度上，这也是对“构建国内国外双循环格局”政策指引的积极响应。三、结语随着全球经济的逐步复苏和国内政策的持续利好，中国联塑作为塑料管道行业的领军企业，正站在新的发展起点上。凭借其在行业内的龙头地位、稳健的财务状况、以及对智能制造和技术创新的持续投入，中国联塑的市场地位愈发稳固，叠加政策层面的积极催化带来的下游需求提升，公司的远期成长确定性正在不断提升。更重要的是，中国联塑的国际化战略也为其打开了新的增长空间。通过在东南亚等地区的生产基地和销售网络的扩张，公司不仅分散了市场风险，还为全球范围内的长期发展奠定了基础。这种前瞻性的布局，使得中国联塑能够在全球化的浪潮中，把握更多的市场机遇，也更容易受到全球资金认可。

格隆汇2024-10-21

中国救市传重量级声音！罗奇:中国经济难题与日本“迷失30年”问题相似要解决3个结构性问题

仍待解决。中国祭出“连环拳”救市，令全球资金顿时重新评估中资股。罗奇表示，救市行动一度令中国股市出现多年来最大幅度的上涨，即使其后显著回调，仍远高于救市前水平，但长期来看，市场依然远低于昔日高位，例如沪深300指数较2021年2月高位仍低逾三成。罗奇说道：“要判断9月下旬公布刺激措施后中国股市出现的反弹，是否等于此刻可放松心情，并对前景感觉更佳，我认为仍为时尚早。” 罗奇认为，中国目前所面对的难题，与导致日本“迷失30年”的问题相似，当时日经指数从1989年12月到1998年中下跌66%，期间出现四次“死猫反弹”，平均反弹幅度34%。为挽救日本经济困局，日本已故前首相安倍晋三提出“三支箭”救市，分别是货币政策、财政政策及结构性改革。罗奇指出，中国在货币政策上相当进取，9月24日公布的方案为中国资本市场注入大量流动资金。财政政策方面，即使财政部和住建部已作额外说明，但仍需当局作出更清晰的指引。他说道：“不过，最大的缺失部分，就像日本的结构性问题，同样是相当严重，而且中国尚未出手解决。” 他也认为，现阶段中国的结构性挑战为人口压力、生产力挑战及消费疲弱，他并提议中国需要及早解决结构性问题，以免陷入“流动性陷阱”，即经济对更低的利率欠缺反应。美国彭博社上周报道，中国国家主席习近平呼吁政府官员在最后一季竭尽全力帮助该国实现5%左右的全年国内生产总值(GDP)经济增长目标，强调随着年底临近中国面临的压力。新华社上周三(10月16日)援引习近平在福建考察期间的讲话称，他要求政府官员“认真落实”现有经济政策，“竭尽全力”实现全年经济社会发展目标。习近平发表上述言论之前，中国最近公布了大规模刺激计划，包括降息、支持房地产行业的措施以及增加政府借贷以重振经济增长。彭博社报道：“这是习近平在一个月内第二次敦促官员追求经济增长。” 上周五公布的最新数据显示，中国第三季度经济增速放缓，这表明当局需要加快刺激措施的实施，以实现年度增长目标。谈及香港时，罗奇告诉《香港经济日报》，香港政府正致力吸引国际资金，并吁港府加强其对保持香港国际金融中心地位的承诺。罗奇认为，若未来陆港联系更趋紧密，香港的未来将高度倚赖中国大陆经济的前景。

tqttier 1评论2024-10-21

港股午评：恒指跌0.55%、科指跌0.25%，科技股及金融股普遍走低

启，以及恰逢中国资产估值处于历史低位，全球资金增配中国资产的兴趣逐步提升，港股市场的吸引力将进一步提升，为企业提供更多发展机会。

金融界2024-10-21

多措并举重振港股市场！南向资金加速流入，华安港股通央企红利ETF(513920)、恒生科技ETF指数基金(513580)等港股ETF备受关注

期开启，以及中国资产估值处于历史低位，全球资金增配中国资产的兴趣逐步提升，港股市场的吸引力将进一步提升，为企业提供更多的发展机会。展望后市，业内人士分析认为，作为“估值洼地”的港股市场吸引力在逐步显现，在流动性改善和基本面改善的双击下，港股市场有望延续反弹行情。方正证券认为，预计Q3恒生科技利润端有望延续超预期趋势。港股重点公司产品步入收入确认期，公司游戏业务确定性复苏。Q3属于电商淡季，平台逐步退出“低价内卷”，重视差异化竞争并提升商业化水平，预计Q3电商平台的收入将符合预期，而利润有望超出预期。该机构认为未来或可关注持续推进商业模式优越、利润持续释放、积极提升股东回报的恒生科技板块。相关产品备受市场关注：港股通央企红利ETF(513920)紧密跟踪恒生港股通中国央企红利指数，场外联接(A类：020866；C类：020867)。港股+央企+红利三重属性叠加，兼具高股息与低估值，震荡市布局的较好选择。恒生科技ETF指数基金(513580)紧密跟踪恒生科技指数，场外联接(A类：015282；C类：015283)。政策支持互联网平台经济+低估值，云集中国出色的科技类上市公司，一键布局港股科技龙头。恒生互联网ETF(159688)紧密跟踪恒生互联网科技业指数，场外联接(A类：019936；C类：019937)。香港上市的互联网巨头公司，代表公司腾讯、京东、阿里巴巴、美团和快手。数据来源：Wind。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-17

A股大分歧！段永平最新发声

引EPFR的数据，截至上周三的一周内，全球资金创纪录流入新兴市场股市高达410亿美元。其中，外资流入中国股市资金达390亿美元(占比超95%)，创出单周新高。同期，日本股市资金净流出90亿美元，创下了20年来的最大单周资金净流出纪录。此外，海外上市的中国资产ETF也吸引了大量外资流入。9月30日-10月4日期间，美股资金流入最多的十只ETF中，有3只是中国资产的基金。其中，更有一只中国资产ETF（FXI）近期规模突破百亿美元。 FXI是在纽交所上市的基金——iShares中国大盘股ETF，是全球资产管理巨头贝莱德旗下安硕iShares发行的中国资产ETF。截至上周五，iShares中国大盘股ETF（FXI）净资产规模已达到105亿美元，较9月23日规模增长超150%，史上首次规模突破百亿美元。 FXI跟踪富时中国50指数，涵盖了港股上市的市值最大、流动性最好的50只股票。截至10月10日，FXI披露的前十大重仓股包括港交所上市的美团、阿里巴巴、腾讯控股、建设银行、京东、小米集团、比亚迪、中国平安、中国银行、工商银行等，十大重仓股占该指数的权重高达59.39%。除FXI这只ETF之外，KraneShares沪深中国互联网ETF、Xtrackers嘉实沪深300中国A股ETF（ASHR）、iShares安硕MSCI中国ETF、三倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）等获外资流入。值得一提的是，以上五只中国股票ETF在9月24日至10月11日期间累计获得全球超100亿美元资金的净流入。 A股市场方面，彭博数据显示：上周(10月8日-11日)全球ETF资金流入前10名中，A股相关ETF占了5个。具体而言，易方达创业板ETF单周净流入近50亿美元，资金流入额排全球ETF首位。在A股资金持续买入的背景下，该ETF年内份额大幅增长高达近150%。华泰柏瑞沪深300ETF单周获资金净流入超20亿美元，在全球ETF资金流入榜单中排名第三位。嘉实上证科创芯片ETF、华夏科创50ETF和华安创业板50ETF，分别获超15亿美元资金流入，在全球ETF资金流入中排名分别为第6、8、10名。 3 持仓市值增加5000亿！外资投资A股数据出炉 ‍‍ 外资投资中国资产还有北向资金这个通道。北向资金三季度持股数据公布，这是沪深港通信披机制调整后，北向资金季度持股数据首次亮相。据统计，截至9月30日，北向资金合计持股3341只，持股数量合计1323.12亿股，持股市值合计2.407万亿元；持有ETF199只，持有份额合计94.81亿份，持有规模合计112.2亿元。与北向资金日频数据停更前的8月16日相比，8月19日以来，截至三季度末，北向资金持股数量增加73.95亿股，持股市值增加4966.14亿元，创出一年多新高。具体来看，8月16日至三季度末，有近2000家的公司北向资金的持股量出现增加，大约净买入1000亿元，确实算是比较大的增持了。从行业持股量变动看，相比8月16日，三季度末北向资金持股量环比增加的行业近30个。其中，北向资金持股量增加最多的是银行，其次持股量增加较多的还有公用事业、电力设备等。持股数量增加最多的十家公司中，有将近一半属于银行板块。北向资金对工商银行，浦发银行、兴业银行、农业银行和光大银行均获不同程度的增持。截至三季度末，北向资金持股总市值约2.41万亿元，持仓市值最高的前20家公司总持有市值超7800亿元，占总持仓约30%。最近市场波动加大，但还要避免追涨杀跌。毕竟交易不是赛跑，而是拳击。市场会挥动铁拳痛击你，竭尽全力打败你。要想获胜，你必须在12个回合的结束钟声敲响时仍然安然无恙地站立在拳击台上。

格隆汇2024-10-17

印度股市盈利增长放缓，市场面临估值压力的挑战

在9月可能已经达到顶峰的猜测，特别是在全球资金向中国流动的背景下。盈利增长放缓主要是由于消费支出减弱和商品价格上涨。 Societe Generale的亚洲股票策略师Rajat Agarwal表示：“宏观经济动能明显减弱，我们显然看到共识预期的下行风险，这可能会在当前估值水平上对市场造成压力。” 宏观经济数据最新的宏观经济数据表明，印度经济面临挑战。9月的商品和服务税（GST）收入增速为三年来最低，同时乘用车销量同比下降近19%。8月的电力需求同比萎缩，制造业和服务业采购经理人指数也出现下滑。海外投资者动态海外投资者在10月份已削减了超过70亿美元的印度股票持有，预计将创下自2020年3月以来最大的月度流出。这部分资金至少在一定程度上被重新投入到中国，后者的股票在9月底以来因新刺激措施而大幅上涨。 Bernstein的量化策略师在上周将对印度股票的评级从中性下调至低配，理由是相较于中国及其他新兴市场，印度的估值正在上升，显示出更大的脆弱性。编辑观点尽管印度股市近期表现出色，持续上升，但当前盈利增长放缓的预期和高估值可能会给市场带来压力。虽然过去几年的多个挑战未能阻挡印度股市的上涨，但市场参与者仍需警惕即将到来的财报季的风险，并保持适度的谨慎态度。名词解释 NSE Nifty 50指数：是印度国家证券交易所的主要股票市场指数，由50家流动性良好的公司组成。商品和服务税（GST）：是对商品和服务征收的一种间接税，在印度是一个统一的税制。海外投资者：是指非本国居民或机构投资于本国金融市场的投资者。相关大事件 2023年10月，NSE Nifty 50指数预测在9月季度将面临盈利增长放缓。 2023年9月，印度的商品和服务税（GST）收入增速达到三年来最低水平。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-17

师爷陈10.16：主力还在热身再等等拉完还得吐

有中国那边，“大放水”放得跟洪水似的，全球资金滚滚流入，给比特币带来了一波新的“洪荒之力”。不仅如此，美国TGA账户一下子释放了8000亿美金，听起来都像个天文数字。也难怪市场像打了鸡血一样，嗖嗖地往上涨。再说比特币，第4季度历来是它的主场，表现好得让人怀疑它是不是年底发奖金了！历史上几轮周期中，每到第三年年底，比特币总有种“突破上一轮牛市高点”的习惯，接下来的两个月，69K有可能真被“干翻”了。不过，美股现在在高位上“摇摇欲坠”，资金消化需要时间，吸金力一时半会儿赶不上。而港A股呢，刚修复了估值，短期内也吸不走太多资金。这么一来，没地儿去的钱，还不是有机会流进加密市场？综上所述，比特币这次可能真的是大行情的前夜，但想要冲上天，还得看接下来两个月的关键支撑和突破时机。不过，别高兴得太早，58K不探个底，大家还都是心里有个“疙瘩”，不敢放手去飞啊！师爷看趋势： $比特币$ 比特币昨天上冲68K，结果还没捂热呢。纳斯达克就像摔跟头一样大跌，带着比特币把涨幅全吐了。但话说回来，吐完之后它又神奇地爬起来了。这波回调不简单，简直像个熊孩子玩跷跷板，跌了又涨，涨了又跌，心真累。既然反弹了，咱们可以继续保持看涨，估摸着68K会再来个"叩门而入"的测试。不过一旦刷新新高，你可得防着那帮"小黑手"——他们随时准备把手里的筹码往外甩！指望比特币像2020年那样牛市猛冲？别做梦了，现在价格可高着呢，主力不把价格往下压一压，他们连门票都不想买！你就看吧，图表上下波动晃你，但他们就是看着时机伺机而动。无论比特币朝哪个方向蹦跶，如果市场过热的时候你一定要注意，别被反向行情打得措手不及！阻力位参考：第一阻力位：67700 第二阻力位：68300 昨天那波冲击后的高点可以作为现在的短期阻力线，如果顺利突破，大家可以坐稳了，68K的测试说不定又要来了。既然我们在短期内还在看涨，等着阻力位被打破时就可以盯着交易量。要是量上来了，那就等着看戏，尤其是第一次阻力线的测试。支撑位参考：第一支撑位：66800 第二支撑位：66100 如果比特币想继续这波短期涨势，那66.8K这个支撑位就像是大桥桥墩，得牢牢守住。这个位置也可以作为你第一次入场的参考点。就算第一支撑线没守住，也别急着喊"完了"，看看1小时图上的20日均线。只要没跌破20日均线，反弹的戏码还能演！聪明人都知道，分批买入更保险。可是话说回来，20日均线要是也被打破了，可能要转向看空了。今日交易建议：既然买盘像猛虎下山，那咱就保持反弹的观点，找机会趁回调进场捞点儿。现在短期并不是空头趋势，买盘这么强，守住了支撑位就等着看比特币继续反弹。等好价格再进场，耐心才是王道！ 10.16师爷短线预埋单：做多入场位参考：66100轻仓多补仓位65500 防守300点目标66800-67700 做空入场位参考：67700轻仓空补仓位68300 防守300点目标66800-66100

Aicoin师爷陈2024-10-16

A股迎来“信心重估牛”，这个方向要重视！

滞涨震荡阶段，海外流动性一旦出现松动，全球资金的目光也将会重新锁定A股、港股这个“价值洼地”。多重估值提升条件叠加，这也不难解释，为什么A股能够在短短几天狂飙突进。而在指数级闪电速度普涨行情之后，新的困扰也随之而来。牛市真的来了吗？现在是牛回头？还是牛市已经结束了？综合多方因素考虑，该机构认为，牛市初期投资者往往仍然陷于熊市思维，但随着预期层面积极共识快速形成，场外资金持续入场，行情有望在曲折中前进，要有信心，更要有耐心：预期层面共识快速形成，强政策信号注入信心。9 月24 日新闻发布会上，包括降准降息，降低存量房贷利率等系列政策组合拳出台，此外，政策明确对于权益市场的资金支持，表示出台证券、基金、保险公司互换便利政策，即央行允许金融机构抵押证券、债券、股票ETF和沪深300成分股，获得资金用于股票市场投资。9 月26 日，中央政治局会议召开，罕见的在9 月讨论经济问题，定调“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”，政策信号非常强烈。 “资产荒”背景下，资金有望流入权益市场。如果说近期系列政策大招为市场注入强信心，扭转了此前的悲观预期，那么利率下行、资产荒背景下，场外的居民部门存款、险资等长线资金、外资等增量资金则有望为市场注入实打实的流动性和活力。过去几年，房地产等主要资产价格持续下滑，产业投资汇报不足、利率不断下降，资产荒问题日趋严重。据测算，当前中国居民部门已经累积了大量超额储蓄，粗略估算超过40 万亿（数据来源：i find，中信建投证券）；近期市场情绪快速回温，股债跷跷板效应下，理财、债基被大幅赎回，巨量资金有望成为权益市场的生力军。大方向长期向好，但非理性的情绪爆发终归也要回归平静，短期普涨行情暂时熄火后，市场或将来到行情反复的震荡拉锯阶段，新的结构主线有望在分歧中重新凝聚。前期超跌，在此轮中特别受益于流动性改善，且盈利预期强、具备核心竞争力、代表产业未来发展趋势的方向有望胜出。这就不得不提到一个不鸣则已，一鸣惊人的指数——创业板指数【相关ETF：创业板100ETF华夏（159957），场外联接基金（A类：006248；C类：006249）】。从风格来看，创业板指数属于大盘成长，由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成。行业主要分布在新能源、医药和TMT等新经济行业。这也赋予了创业板指高成长高弹性的显著特征。2012年以来，创业板指最大上涨达570%，最大回撤逾70%。（数据来源：Wind，截至2024/10/8）过去三年，在市场情绪整体下行，新能源行业估值持续下杀、医药长期低迷，叠加主动基金赎回、外资流出等多重负反馈下，创业板确实跌得比较惨，在9月，估值和点位一度跌至历史极端低位。但所谓盈亏同源，当市场情绪快速修复，成长股反弹，机构重仓开始回血的时候，20%涨跌幅限制的创业板久旱逢甘霖，在这轮反弹行情中，表现不俗，领先沪深300等主流大盘宽基。展望未来，东风至，优质成长的表现值得期待： 1、基本面扎实，盈利预期向好：从未来的一致预期净利润增速来看，创业板2024年归母净利润有望达到25%的增速，相比其他主流宽基指数更优，反映出较好的基本面预期。（数据来源：Wind，截至2024/10/8） 2、估值仍具备相对优势：从过去三年涨跌幅情况看，创业板指数的大幅下跌主要源于估值的大幅下修。截止2023年底，指数估值连续3年收缩，2024年，有望迎来均值回归。（数据来源：Wind，截至2024/10/8）截至2024年10月8日，尽管短期内创业板指出现大幅反弹，但目前创业板指估值为38.84倍，仍处于近十年以来25%附近分位，意味着创业板指目前的价格比近十年75%左右的时间都要便宜。数据来源：wind 值得注意的是，随着赚钱效应上升，管理人降费让利，10月9日早晨，华夏基金发布公告称，创业板100ETF华夏(159957)及其联接基金(A类：006248，C类：006249)管理费率由0.50%调降至0.15%，托管费率由0.10%调整为0.05%，即日生效。此次调整后，相关费率将调降至业内最低标准。数据来源：华夏基金以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-14

从首次特别现金股息，看量子之歌(QSG.US)远期成长空间

近期，全球资金重新聚焦中国资产，“nothing but China”不是一句空话。这一切的直接原因自然是源于9月24日的重磅政策刺激，高盛、瑞银、摩根士丹利等外资投行纷纷表达了对中国资产的看好，其中，素有“外资牛市旗手”之称的高盛在最近的研报中还将中国股市上调至“超配”，还将MSCI中国的目标价从66提高到84，将的目标价从4000点提高到4600点。短时间暴涨催生了大量获利盘，部分资金兑现利润导致市场出现回撤。市场波动性也随之加大，但这往往也是更大机会的酝酿，关键在于如何挖掘出具备更强确定性的标的。笔者认为有两点非常关键，一是能否持续为股东创造价值，二是是否具备远期成长性。遵循这一逻辑，一家专注于银发经济的中概股--量子之歌走入了笔者视野。今年10月1日，量子之歌宣布将进行其上市以来的首次特别现金派息，预计此次将派发的股利总额约为1100万美元，将以美元现金支付。分红信息发布后，公司股价迅速攀升，本月最高上涨超过160%，目前较前期低位也已实现翻倍。 1、为股东持续创造价值一般来说，分红能够彰显公司对自身财务状况的自信，有助于提升市场对公司未来增长潜力和盈利能力的预期。尤其在近年来全球经济形式复杂多变的背景下，能够为股东提供稳定股息回报的企业相对容易吸引投资者关注。一方面，这类企业能够为股东提供稳定分红收益；另一方面，能够提供稳定高股息的企业往往具有良好的财务状况。这些都容易对公司股价产生正向影响，也是高股息策略近年来在资本市场屡屡制胜的原因所在。然而，孤立的分红事件本身仅有短期刺激作用，真正能够在较长时间维度下吸引资本市场的是，公司是否具有长期为股东创造价值的能力和意愿。从量子之歌的过往动作来看，其恰恰具备这两点特征。今年8月，公司董事会批准了新一期的股票回购计划，自2024年6月11日起为期12个月内回购最多价值2000万美元的股票，展示了公司管理层对未来发展的信心。其实，早在2023年，量子之歌便已经宣布了类似的股票回购计划，且回购金额同样为2000万美元，有效期也为12个月。由此观之，量子之歌的股票回购是有节奏的、持续性的战略安排，也反映了公司对于股东价值提升的高度重视，要做到这一切自然需要良好的财务水平支撑。 2024财年，公司实现营收38.0亿元，同比增长23.2%。其中，第四季度收入达到10.0亿元，较去年同比增长20.7%；当期经调整净利润1.97亿元，同比增长114.1%，连续7个季度实现盈利。当然，这也与量子之歌科学高效的现金流管理密不可分，2024财年，公司经营活动现金流量净额为2.83亿元，同比增长20%。截至财年末，公司现金及其等价物和其他短期投资共计10.26亿元，同比增长10.27%。稳健的财务状况，为量子之歌持续回报股东打下了良好基础，也是公司基本面持续向好的外化表现。 2、在高成长性赛道中持续领跑作为国内领先的在线学习服务提供商，量子之歌是终身学习理念的践行者，为各个年龄阶段的人提供素质教育和个人能力提升的机会。但不同于市场上多数在线教育企业，量子之歌并没有注重K12以及职业教育等方向，而是聚焦中老年人的兴趣学习，虽然这看起来有点“小众”，但实际上却是一个千亿级的蓝海市场。随着我国人口老龄化程度不断加深，“银发经济”已然成为未来宏观经济增长的重要驱动力。国家信息中心经济预测部人口发展研究室主任、研究员胡祖铨此前表示，目前我国银发经济规模约7万亿元，占同期GDP比重约为6%。预计到2035年，我国银发经济规模将达到30万亿元左右，占同期GDP比重约为10%。深入来看，银发经济的产业链相当广泛，包括医疗、养老、旅游、文娱等众多细分方向，教育作为中老年人精神需求的关键养分，同样也是银发经济的重要组成部分。根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年中国老年教育行业市场调查分析及发展趋势预测研究报告》，2023年中国中老年教育市场规模约为2430亿元。量子之歌早在2019年便开始在此布局，今年8月更是发布全新的使命（助力生活美好久长——Live Better, Live Longer）和愿景（成为大人们最喜爱和信赖的长期伙伴——Become a Long-term Partner Loved and Trusted by Adult Users），进一步明确了其在银发经济领域的战略聚焦。在这片千亿级蓝海市场中，国内尚无具有绝对统治力的巨头诞生，量子之歌作为先行者更容易吃到产业增长红利。为了满足数以亿计的中老年人的差异化学习需求，量子之歌开发了一系列兴趣学习课程，包括但不限于书法、国画、钢琴、八段锦。截至2024年6月30日，量子之歌的注册用户总数1.276亿。此外，量子之歌还创新性地推出了老年游学项目，通过“文旅+研学”的方式，将教学场景延伸到更广阔的自然环境之中，提高学习趣味性，既能满足中老年人的需求，也能满足其社交需求，让学习成为了一种生活方式。边界扩张为量子之歌增长带来了更多可能性的同时，也不可避免地使其面临更多挑战。虽然，量子之歌在教育方面是老手，但在文旅领域无疑是后来者。老年人可能对新技术和新服务的接受度不够高，量子之歌需要通过有效的市场教育和用户引导，提高他们对新业务的接受度和参与度。同时，如何确保游学项目的质量，满足不同层次老年人的学习需求，这也需要量子之歌下苦功去钻研。站在终局思维的角度考虑，量子之歌不会是一个单纯的学习平台，正如量子之歌集团创始人、董事长李鹏所说，量子之歌将持续坚持开发和推广为中老年用户打造的多元消费产品。这个过程不会一蹴而就，但带来的想象空间有利于提升公司的长期估值中枢。面向未来，量子之歌也收获了专业机构的认可。 Zacks Investment Research在10月2日首次覆盖报告对量子之歌进行深入分析。作为一家专业提供股票研究和市场数据的金融数据库，Zacks Investment Research以其广泛的每股收益（EPS）预估阵列而闻名。Zacks Investment Research的模型预测，量子之歌在2025财年和2026财年的调整后每股收益（EPS）分别为0.88美元和0.83美元。同时，其认为在转型期间，量子之歌预计将保持稳定的收入，并优化费用结构，以实现更高的利润率。 Zacks Investment Research认为随着市场对量子之歌业务模式转变、长期增长前景、竞争地位和估值差异的认识加深，预计股价将有所回升。叠加公司自上市以来股价大幅折让带来了巨大安全边际，其为量子之歌设定了12个月内目标价格为6.00美元，相较于10月8日收盘价存在50%的上涨空间。 3、结语在全球化的浪潮中，中国资产的吸引力正日益凸显，成为全球投资者关注的焦点。随着一系列政策刺激和市场环境的持续改善，叠加美联储降息，外资对中国资产的积极态度已经转化为实际行动。尽管短期获利盘了解延缓了这一趋势，但宏观经济政策的调整、市场环境的改善以及投资者信心增强的现实并没有改变，中概股作为全球资本市场价值洼地仍然是长线资金配置不可忽视的板块。量子之歌凭借其在银发经济领域的深耕，展现了其为股东创造价值的能力和远期成长性。尽管面临市场波动和新业务领域的挑战，但量子之歌稳健的财务水平和逐步落地的多元化战略，为自身增添了一份确定性。

格隆汇2024-10-11

港股势头再起，A股震荡反弹！市场板块轮动，中字头发起猛攻

市场情绪重新得到修复。从资金面上看，全球资金调仓进行中，部分外资逐步把中国市场由低配转为标配，这有望驱动外资在短期保持净流入，加上南向资金的持续净流入，有助于港股资金面的改善。此外，外资也在持续在看好中国市场。日前桥水基金创始人达利欧发声表示，不要每天盯中国市场涨跌，配置多元化很重要。

格隆汇2024-10-10

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