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梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线

如果一定要二选一，那可以先选价值，因为公共卫生防控修复之后，一定会迅速带来第一波基本面的改善，主要就是来自于大消费板块。当然从最近的市场表现来看，其实也有另外的一条主线比如说科技成长主线，特别是其中的信创板块最近表现很强。但是你说现在基本面落地了吗？还没有，信创现在还是处于政策驱动的阶段，但是市场上对它有一个比较强的基本面落地的预期。主持人：所以现在这个阶段就进入到成长相对占优的阶段了，是吗？梁杏：我觉得倒也未必，我们会非常明显地看到，其实两条线是齐头并进的，都有机会。所以，我们其实也建议大家，消费和科技成长两边都有所配置，不然的话就有可能会踏空某一边。三、后续市场节奏判断主持人：结合政策面和基本面，您觉得刚刚过去的一月份行情大概率会比二月要好，或者说，二月有可能比一月份要差一点。能不能具体给我们展开分析一下，为什么会有这个判断？梁杏：好的。一月份，我觉得主要还是北上资金带来了非常大的情绪上的一个支持，整个一月份北上资金净流入超过1500亿元。我们之前也看了一下，到一月中旬的时候，北上资金加仓的行业主要是非银、有色、计算机、医药等。这个数据意味着，北上资金的新增在一定程度上影响了市场的行业配置，或者说影响了市场的行业偏好。所以，如果一月份的市场行情很大程度上是由北上资金活水带动的市场情绪，那么除非二月份北上资金进来的速度和总量比一月份更猛，不然就挺难有超越一月份的市场表现。那么，我们现在看到的情况是什么样的？首先，有一部分资金经过一月份的丰收之后，开始出现获利了结的心态，也就导致了最近这几天市场的调整。有一部分人在获取了一些利润之后，需要稍微休息调整，再重新去找下一个投资对象。所以，除非二月份进来的钱要比一月份更多，不然的话，再扣掉流出去的这部分资金，二月份的行情可能就不一定会比一月份强了。所以如果要去判断短期比如月度或者周度的行情，可能资金面等因素起到的作用要更强一些。主持人：我最近也有一些小的总结，跟大家交流一下。我们很难把每一路资金都搞清楚，再加上资金和行情的赚钱效应是一体两面、互为因果的关系，所以如果用资金面来判断一些节奏可能没问题，但如果据此去判断市场的趋势变化不一定特别有效。您觉得呢？梁杏：对，趋势的话我觉得还是要看基本面。其实咱们去年的时候聊过这个事儿，当时我们说基金公司的投研团队最看重的其实是基本面，很少会听哪个基金经理或者研究员上来就跟你聊技术面的事情，大家都会从基本面出发。为什么？因为在正常年份里面，基本面对股价贡献的权重或者说占比是非常大的。我可能很难给大家下一个绝对的占比，比如说是50%或者60%。因为基本面和估值，比如说在戴维斯双击的时候，他们就是一起提升的。有的时候可能是盈利非常强，它为主导；有的时候是市场预期盈利要强，然后估值为主导。归根结底一定还是跟着基本面走的。虽然我们刚才提到，当市场预期基本面要变强的时候，估值可能会走在前面，但归根结底还是跟基本面有关系的，所以这就是本质与非本质的一个差别。主持人：说到基本面的话，梁总刚才也有一个大判断，认为二月可能会迎来一定的震荡节奏的变化，但大行情肯定没有走完，这个应该也和您对基本面的展望是有关系的，能不能具体讲讲您对这一波行情的基本面展望是什么样的？梁杏：弱复苏、强预期。一季度经济复苏的节奏可能还是不太好。有几个原因，第一是从公共卫生防控进展到一季度的经济修复，它是有个过程的。第二，去年一季度的经济增速其实还是比较高的，所以今年一季度会有一定的压力。我们知道人均收入总值增速要按照同比来计算，就是跟去年的同期做比较。去年一季度人均收入总值是非常强的，基数效应下就会导致今年一季度的人均收入总值增幅可能相对比较低。所以，如果大家在二季度看到一季度的人均收入总值数据出来比较差，也不要太惊讶。后面几个季度就会慢慢好起来。本身来说，基本面、经济体也好，或者上市公司业绩也好，肯定是跟着国家大的经济走势去走的。这也是为什么在证券投资分析里边会有宏观研究。当我们预期经济是整体向上的，那就意味着基本面预期是往上走的，资本市场又会提前去做这种预判，所以在预期经济向上复苏的过程中，资本市场就会提前繁荣。四、医药和信创有望成为全年主线主持人：好的，谢谢梁总。关于后续长周期的展望我们就到这里。在风格方向上，梁总也说了成长和价值都有机会。在成长里面，可以关注信创、军工、工业母机等；价值里面，可以关注医药等。这个策略在公募基金中是非常适用的。但是对于我们很多投资者而言，还是更想追求超额收益，那么在最近这种炒预期、缺乏绝对的持续性主线的市场中，梁总有没有什么适用的思路以及关注方向？梁杏：我们上一次其实给大家介绍过，我们觉得今年的行情是要好于去年的，很多板块都会有机会。所以，其实今年大家做很多操作应该都是很开心的，大概率会有不错的收益。但是也会有一个困扰，就是板块轮动有的时候会特别快，应该把握哪些东西呢？我们会建议，首先在金融、科技成长、消费、周期这四大类板块里面，如果想稍微做长线布局的话，可以重点在大消费和大科技里面去进行筛选。（1）医药板块在大消费里，我们今年比较建议大家首先关注大医药板块，大医药现在基本面也不错。随着疫后复苏，整个医药的研发、生产、销售在效率上都有所恢复。加上之前几年医药调整幅度比较大，目前的估值还比较低，所以相对来说它的机会可能要更好一些。大医药里面类别也非常多，中药、化学药、生物医药、医疗服务、运输流通、零售等等都有，具体怎么选？我们的建议是，选创新药和生物医药可能效果会更好。因为这是过往历史上我们发展相对薄弱的方向，但是老百姓的需求或者一些疑难杂症又特别需要在创新药和生物医药上去突破。所以，未来它的机会比较大，可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。（2）信创板块科技成长这条线，计算机或者信创板块可能会成为今年全年的主线。这几年我们看到很多概念，比如人工智能、数据安全、东数西算、AIGC、还有聊天机器人，这些概念其实都万变不离其宗，最终他们对应的一级行业就是计算机。计算机行业里面还有细分，可以分为软件、硬件和信息服务，其中弹性最大的就是软件。所以在信创这条主线上可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。整体来看，我们认为医药和信创有可能会成为全年的主线，但是中间比如在一季度的时候可能会有所波动。最近医药已经开始调整了，后续会稍微好点。但信创涨上去后还没怎么调整，如果遇到调整可以考虑逢低布局。五、医药行情空间和制约因素主持人：关于医药和创新药，之前也有嘉宾提醒大家可能要注意一下节奏，看你有没有抓节奏的能力。我觉得更核心的是说，我们对于创新药行业周期的发展，以及未来空间的了解。梁杏：生物医药或者说创新药，我们认为它未来的空间是非常大的。为什么这么说？首先，从需求端来看，它是需求驱动供给。国内经济发展了这么多年，老百姓对于使用更好的药物和更好的治疗来改善生活质量的诉求其实是越来越高的。所以，未来符合需求的创新药或者生物医药生产出来肯定是有市场的。而且目前我们的人均寿命是越来越长的，一线城市像北京、上海的人均预期寿命都已经超过80岁，所以其实它的应用前景是广泛的、空间是巨大的。从供给来看，随着疫后经济逐步修复，医药的研发、生产、销售节奏已经慢慢恢复正常。在基本面向好的预期之下，它的估值就会修复。主持人：但是股价在现阶段震荡调整，市场可能也是有分歧的。接下来我们需要观察一下有哪些不利因素？梁杏：关于医药行业可能存在的不利因素，还是要关注集采政策。目前市场预期是集采力度要比前两年轻一些，不过也不排除还会有一些预期之外的品种被纳入集采。但是整体来说，医药行业的估值还是在一个相对低位。叠加基本面景气度的改善，我们觉得还是可以关注的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-07

中共中央、国务院：到2025年形成一大批质量过硬、优势明显的中国品牌

城乡家庭医生签约服务覆盖范围。完善突发公共卫生事件监测预警处置机制，加强实验室检测网络建设，强化科技标准支撑和物资质量保障。持续推进口岸公共卫生核心能力建设，进一步提升防控传染病跨境传播能力。加强公共配套设施适老化、适儿化、无障碍改造。八、增强企业质量和品牌发展能力（十九）加快质量技术创新应用。强化企业创新主体地位，引导企业加大质量技术创新投入，推动新技术、新工艺、新材料应用，促进品种开发和品质升级。鼓励企业加强质量技术创新中心建设，推进质量设计、试验检测、可靠性工程等先进质量技术的研发应用。支持企业牵头组建质量技术创新联合体，实施重大质量改进项目，协同开展产业链供应链质量共性技术攻关。鼓励支持中小微企业实施技术改造、质量改进、品牌建设，提升中小微企业质量技术创新能力。（二十）提升全面质量管理水平。鼓励企业制定实施以质取胜生产经营战略，创新质量管理理念、方法、工具，推动全员、全要素、全过程、全数据的新型质量管理体系应用，加快质量管理成熟度跃升。强化新一代信息技术应用和企业质量保证能力建设，构建数字化、智能化质量管控模式，实施供应商质量控制能力考核评价，推动质量形成过程的显性化、可视化。引导企业开展质量管理数字化升级、质量标杆经验交流、质量管理体系认证、质量标准制定等，加强全员质量教育培训，健全企业首席质量官制度，重视质量经理、质量工程师、质量技术能手队伍建设。（二十一）争创国内国际知名品牌。完善品牌培育发展机制，开展中国品牌创建行动，打造中国精品和“百年老店”。鼓励企业实施质量品牌战略，建立品牌培育管理体系，深化品牌设计、市场推广、品牌维护等能力建设，提高品牌全生命周期管理运营能力。开展品牌理论、价值评价研究，完善品牌价值评价标准，推动品牌价值评价和结果应用。统筹开展中华老字号和地方老字号认定，完善老字号名录体系。持续办好“中国品牌日”系列活动。支持企业加强品牌保护和维权，依法严厉打击品牌仿冒、商标侵权等违法行为，为优质品牌企业发展创造良好环境。九、构建高水平质量基础设施（二十二）优化质量基础设施管理。建立高效权威的国家质量基础设施管理体制，推进质量基础设施分级分类管理。深化计量技术机构改革创新，推进国家现代先进测量体系建设，完善国家依法管理的量值传递体系和市场需求导向的量值溯源体系，规范和引导计量技术服务市场发展。深入推进标准化运行机制创新，优化政府颁布标准与市场自主制定标准二元结构，不断提升标准供给质量和效率，推动国内国际标准化协同发展。深化检验检测机构市场化改革，加强公益性机构功能性定位、专业化建设，推进经营性机构集约化运营、产业化发展。深化检验检测认证机构资质审批制度改革，全面实施告知承诺和优化审批服务，优化规范检验检测机构资质认定程序。加强检验检测认证机构监管，落实主体责任，规范从业行为。开展质量基础设施运行监测和综合评价，提高质量技术服务机构管理水平。（二十三）加强质量基础设施能力建设。合理布局国家、区域、产业质量技术服务机构，建设系统完备、结构优化、高效实用的质量基础设施。实施质量基础设施能力提升行动，突破量子化计量及扁平化量值传递关键技术，构建标准数字化平台，发展新型标准化服务工具和模式，加强检验检测技术与装备研发，加快认证认可技术研究由单一要素向系统性、集成化方向发展。加快建设国家级质量标准实验室，开展先进质量标准、检验检测方法、高端计量仪器、检验检测设备设施的研制验证。完善检验检测认证行业品牌培育、发展、保护机制，推动形成检验检测认证知名品牌。加大质量基础设施能力建设，逐步增加计量检定校准、标准研制与实施、检验检测认证等无形资产投资，鼓励社会各方共同参与质量基础设施建设。（二十四）提升质量基础设施服务效能。开展质量基础设施助力行动，围绕科技创新、优质制造、乡村振兴、生态环保等重点领域，大力开展计量、标准化、合格评定等技术服务，推动数据、仪器、设备等资源开放共享，更好服务市场需求。深入实施“标准化+”行动，促进全域标准化深度发展。实施质量基础设施拓展伙伴计划，构建协同服务网络，打造质量基础设施集成服务基地，为产业集群、产业链质量升级提供“一站式”服务。支持区域内计量、标准、认证认可、检验检测等要素集成融合，鼓励跨区域要素融通互补、协同发展。建设技术性贸易措施公共服务体系，加强对技术性贸易壁垒和动植物卫生检疫措施的跟踪、研判、预警、评议、应对。加强质量标准、检验检疫、认证认可等国内国际衔接，促进内外贸一体化发展。十、推进质量治理现代化（二十五）加强质量法治建设。健全质量法律法规，修订完善产品质量法，推动产品安全、产品责任、质量基础设施等领域法律法规建设。依法依规严厉打击制售假冒伪劣商品、侵犯知识产权、工程质量违法违规等行为，推动跨行业跨区域监管执法合作，推进行政执法与刑事司法衔接。支持开展质量公益诉讼和集体诉讼，有效执行商品质量惩罚性赔偿制度。健全产品和服务质量担保与争议处理机制，推行第三方质量争议仲裁。加强质量法治宣传教育，普及质量法律知识。（二十六）健全质量政策制度。完善质量统计指标体系，开展质量统计分析。完善多元化、多层级的质量激励机制，健全国家质量奖励制度，鼓励地方按有关规定对质量管理先进、成绩显著的组织和个人实施激励。建立质量分级标准规则，实施产品和服务质量分级，引导优质优价，促进精准监管。建立健全强制性与自愿性相结合的质量披露制度，鼓励企业实施质量承诺和标准自我声明公开。完善政府采购政策和招投标制度，健全符合采购需求特点、质量标准、市场交易习惯的交易规则，加强采购需求管理，推动形成需求引领、优质优价的采购制度。健全覆盖质量、标准、品牌、专利等要素的融资增信体系，强化对质量改进、技术改造、设备更新的金融服务供给，加大对中小微企业质量创新的金融扶持力度。将质量内容纳入中小学义务教育，支持高等学校加强质量相关学科建设和专业设置，完善质量专业技术技能人才职业培训制度和职称制度，实现职称制度与职业资格制度有效衔接，着力培养质量专业技能型人才、科研人才、经营管理人才。建立质量政策评估制度，强化结果反馈和跟踪改进。（二十七）优化质量监管效能。健全以“双随机、一公开”监管和“互联网+监管”为基本手段、以重点监管为补充、以信用监管为基础的新型监管机制。创新质量监管方式，完善市场准入制度，深化工业产品生产许可证和强制性认证制度改革，分类放宽一般工业产品和服务业准入限制，强化事前事中事后全链条监管。对涉及人民群众身体健康和生命财产安全、公共安全、生态环境安全的产品以及重点服务领域，依法实施严格监管。完善产品质量监督抽查制度，加强工业品和消费品质量监督检查，推动实现生产流通、线上线下一体化抽查，探索建立全国联动抽查机制，对重点产品实施全国企业抽查全覆盖，强化监督抽查结果处理。建立健全产品质量安全风险监控机制，完善产品伤害监测体系，开展质量安全风险识别、评估和处置。建立健全产品质量安全事故强制报告制度，开展重大质量安全事故调查与处理。健全产品召回管理体制机制，加强召回技术支撑，强化缺陷产品召回管理。构建重点产品质量安全追溯体系，完善质量安全追溯标准，加强数据开放共享，形成来源可查、去向可追、责任可究的质量安全追溯链条。加强产品防伪监督管理。建立质量安全“沙盒监管”制度，为新产品新业态发展提供容错纠错空间。加强市场秩序综合治理，营造公平竞争的市场环境，促进质量竞争、优胜劣汰。严格进出口商品质量安全检验监管，持续完善进出口商品质量安全风险预警和快速反应监管机制。加大对城乡结合部、农村等重点区域假冒伪劣的打击力度。强化网络平台销售商品质量监管，健全跨地区跨行业监管协调联动机制，推进线上线下一体化监管。（二十八）推动质量社会共治。创新质量治理模式，健全以法治为基础、政府为主导、社会各方参与的多元治理机制，强化基层治理、企业主责和行业自律。深入实施质量提升行动，动员各行业、各地区及广大企业全面加强质量管理，全方位推动质量升级。支持群团组织、一线班组开展质量改进、质量创新、劳动技能竞赛等群众性质量活动。发挥行业协会商会、学会及消费者组织等的桥梁纽带作用，开展标准制定、品牌建设、质量管理等技术服务，推进行业质量诚信自律。引导消费者树立绿色健康安全消费理念，主动参与质量促进、社会监督等活动。发挥新闻媒体宣传引导作用，传播先进质量理念和最佳实践，曝光制售假冒伪劣等违法行为。引导社会力量参与质量文化建设，鼓励创作体现质量文化特色的影视和文学作品。以全国“质量月”等活动为载体，深入开展全民质量行动，弘扬企业家精神和工匠精神，营造政府重视质量、企业追求质量、社会崇尚质量、人人关心质量的良好氛围。（二十九）加强质量国际合作。深入开展双多边质量合作交流，加强与国际组织、区域组织和有关国家的质量对话与磋商，开展质量教育培训、文化交流、人才培养等合作。围绕区域全面经济伙伴关系协定实施等，建设跨区域计量技术转移平台和标准信息平台，推进质量基础设施互联互通。健全贸易质量争端预警和协调机制，积极参与技术性贸易措施相关规则和标准制定。参与建立跨国（境）消费争议处理和执法监管合作机制，开展质量监管执法和消费维权双多边合作。定期举办中国质量大会，积极参加和承办国际性质量会议。十一、组织保障（三十）加强党的领导。坚持党对质量工作的全面领导，把党的领导贯彻到质量工作的各领域各方面各环节，确保党中央决策部署落到实处。建立质量强国建设统筹协调工作机制，健全质量监督管理体制，强化部门协同、上下联动，整体有序推进质量强国战略实施。（三十一）狠抓工作落实。各级党委和政府要将质量强国建设列入重要议事日程，纳入国民经济和社会发展规划、专项规划、区域规划。各地区各有关部门要结合实际，将纲要主要任务与国民经济和社会发展规划有效衔接、同步推进，促进产业、财政、金融、科技、贸易、环境、人才等方面政策与质量政策协同，确保各项任务落地见效。（三十二）开展督察评估。加强中央质量督察工作，形成有效的督促检查和整改落实机制。深化质量工作考核，将考核结果纳入各级党政领导班子和领导干部政绩考核内容。对纲要实施中作出突出贡献的单位和个人，按照国家有关规定予以表彰。建立纲要实施评估机制，市场监管总局会同有关部门加强跟踪分析和督促指导，重大事项及时向党中央、国务院请示报告。

财经风云2023-02-06

大数据板块早盘走高，大数据ETF（159739）涨幅超2.5%

一步拓宽人工智能的新应用市场。其次，公共卫生防控影响逐步消退后，政府防控开支压力减小，信息化建设进程重新加速，各板块存在订单/业绩快速修复预期，同时叠加低估值背景，板块性价比逐渐凸显。实体经济不景气背景下流动性存在宽松预期，贝塔属性较强的计算机板块充分受益。从最新披露持仓来看，公募2022Q4对计算机板块重仓超配比例由负转正仍在持续上升。除此之外，鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理罗英宇表示全面注册制的加速推广对信创板块也构成一定利好，它的落地有望持续拉动金融IT软件、办公软件等的更新换代需求，建议大家持续关注信创大数据板块投资机会！鹏华大数据ETF（159739）信创含量超50%，一键打包今年配置主线！（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-06

港股通占比异动统计|2月6日

DR)革兰氏阴性菌感染）及其他具有重大公共卫生负担的疾病（如中枢神经系统(CNS)疾病）。该公司还开发用于COVID-19等的疗法。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-06

农业农村部：抓紧补齐乡村公共卫生服务短板弱项建立健全长效工作机制

作调度会。会议要求，各地要抓紧补齐乡村公共卫生服务短板弱项，建立健全长效工作机制。要把农村地区疫情防控、完善乡村医疗卫生服务体系纳入乡村振兴统一部署、一体推进，进一步夯实五级书记责任，统筹城乡医疗体系建设，切实提升农村地区医疗卫生等公共服务水平。按照乙类乙管的要求，该坚守的要坚守，该加强的要加强，切实守护好农民群众的生命健康安全。要抓紧抓好春耕备耕各项工作，不误农时、加强田间管理，为提升粮食稳定供应能力、保持物价平稳打牢基础。

金融界2023-02-05

传媒板块一枝独秀，传媒ETF（512980）涨0.91%，浙数文化领涨超5%

前大力建设数字经济、内容审核边际放松、公共卫生防控放开消费复苏的背景下，传媒是兼具红利与性价比的投资选择，传媒公司 2023 年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。关注传媒ETF（512980），场外联接（A类：004752；C类：004753）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

全面注册制时代开启！券商板块巨振，基金经理火线解读！医疗回暖顶流ETF连续4日“吸金”

消费复苏。我们认为，医药板块已逐渐走出公共卫生防控带来的扰动与波折，当下正站在新周期的起点，未来将围绕三大核心逻辑持续增长。资料显示，医疗ETF（512170）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于公共卫生防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，COVID-19检测概念12只；同时覆盖8只CXO龙头概念股。医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-02

半导体、计算机等板块表现活跃，科创板芯片ETF（588290）上涨2.19%

力量。光大证券指出，2022年尽管受到公共卫生防控、美国出口管制以及景气度下行等影响，半导体设备行业业绩预告整体表现优异，2023年有望维持快速增长，半导体设备投资机遇值得关注。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-02

东方金诚：美联储加息进入收尾阶段，但年内降息可能性依然偏低

势发展的数据等，但不再包括此前提到的“公共卫生数据”。　　对此，东方金诚解读如下：　　2月美联储加息幅度回归至常规水平，标志着在美国通胀与薪资增速持续回落，以及去年连续超常规加息对经济的滞后效应开始显现的背景下，美联储政策收紧压力进一步缓解。　　自上次议息会议以来，美国多项通胀指标呈持续下降趋势，进一步缓解了美联储收紧压力。去年12月美国CPI和PCE物价指数同比均连续六个月持续回落，其中CPI环比转跌；而作为美联储最关注的通胀指标之一，核心PCE去年12月同比增速也继续放缓并低于美联储对2022年底核心PCE的预期。此外，同时，最新的非农时薪增速、2022年四季度雇佣成本指数等反应薪资增长压力的指标也同样稳步趋缓。这表明，在国际能源、食品等供给冲击的价格因素减弱、供应链压力缓解，以及内需降温的共同作用下，美国通胀已初步形成温和回落趋势，美联储继续超常规大幅加息的必要性大为降低。此外，近期多个月度经济数据转弱、PMI等先行指标均连续下滑、四季度GDP显示内生经济增长动能进一步放缓，也印证了货币政策对经济活动的滞后效应已开始有所体现。由此，美联储结束此前的激进加息，自2月起恢复常规加息幅度，这将有助于避免出现不必要的深度衰退以及不必要的金融市场波动。　　通胀压力缓和背景下，本轮加息周期即将进入最后收尾阶段。但劳动力市场偏强将制约通胀回落速度，美联储仍将在3月、5月保持25个基点的加息节奏，联邦基金利率将升至5%-5.25%，此后将进入政策观察期。　　伴随近期美国通胀数据的持续下行，本次货币政策声明中首次明确承认“通胀一定程度上有所缓和”，结合鲍威尔在新闻发布会上的发言来看，美联储认为通胀已处于回落的初期阶段，且首次提及了“反通胀”进程，这表明美联储对待通胀的态度较此前已明显软化。此外，我们注意到，本次政策声明中，将此前声明中未来利率上调的“速度”修改为“程度”，并强调政策节奏取决于包括货币政策紧缩的累积影响，表明通胀压力缓和后，美联储在未来政策路径中考虑的因素将更为多元化。这意味着美联储加息周期即将进入最后的收尾阶段。　　然而，与市场积极反应所体现出的乐观情绪不同，我们认为，本次会议的总体基调并不偏鸽，而是较为中性，美联储对通胀回落速度的预期，包括停止加息及降息的态度都偏谨慎，政策声明中也仍然保留了“持续加息”的措辞。结合我们对于通胀走势的判断，今年上半年美联储可能仍将有2次左右的加息。　　根据鲍威尔的发言，当前商品与住房通胀下行趋势已较为确定，未来美联储将主要关注“非住房核心服务通胀”，这意味着劳动力市场紧张状况是否缓解、薪资增速能否有效回落，将是判断未来美联储货币政策走向的重要依据。考虑到当前职位空缺率仍处于较高水平，薪资增速同比也保持在4%以上的高位，劳动力供给改善有限，劳动力市场仍将在今年上半年持续保持“边际降温但依然偏紧”的状态。这意味着即使上半年在基数效下，美国整体通胀同比将加速回落，但在偏强的劳动力市场以及住房通胀粘性支撑下，核心服务通胀的回落速度也将受到较大制约，很难快速降至美联储合意的目标水平。这也意味着二季度之前，通胀大概率达不到美联储暂停加息的条件。因此，我们判断，为平衡“加息不够导致高通胀延续”以及“加息过度造成不必要的经济下行压力”这两种风险，继2月加息25个基点后，美联储在上半年仍将持续加息2次——3月和5月将各加息25个基点，直至政策利率升至5%-5.25%，此后停止本轮加息，并进入政策观察期。　　考虑到美国经济在本轮加息周期中展现出强于预期的韧性，今年基本面出现深度衰退的概率不高，加之下半年通胀不确定性增强，2023年年内转向降息的可能性不大，不宜过早押注政策转向的时间点。　　鲍威尔在新闻发布会上明确表示，“如果经济前景符合美联储预期，今年看不到降息”。这与近期利率期货市场已计入今年降息预期的政策路径发生了较大偏离。这背后的原因主要在于市场与美联储对于经济基本面以及通胀下行速度的判断存在差异。当前市场持续定价经济衰退，且预期通胀会更快速地下行，导致金融市场条件持续宽松，但美联储仍然预测今年经济能维持增长，仍有“软着陆”的可能性。　　我们判断，近期各项高频及前瞻性宏观经济指标均指向美国总需求转弱、经济下行压力不断加大，因此2023年经济趋势性下行，甚至轻度衰退可能难以避免。但服务消费支撑下，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1%，仍位于长期趋势之上。2023年，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行，叠加超额储蓄、消费信贷的支撑，以及通胀下行，将令短期内消费仍有保障，美国经济将维持较强韧性，下行速度偏缓、衰退的时点偏晚，陷入深度衰退的可能性较低。同时，考虑到今年下半年基数效应减退后，通胀仍可能有反弹风险，因此，无论是从通胀还是基本面来看，2023年年内都大概率难以构成触发降息的条件，因此不宜过早押注政策转向的时间点。

金融界2023-02-02

李大霄：美联储如期加息25个基点，美股大幅上涨鼓舞全球

缓，这是持续了三年长时间困扰全球的重大公共卫生安全事件，这个最重大因素影响趋缓之后，全球经济和股票市场将会重新定位。特别是我国防疫优化正面效果尤为明显。股票市场对此强烈正面反应是合理的。　　长期资金入市也刚刚开始，包括养老金、社保基金、企业年金、保险基金、金融稳定基金、银行理财资金、外资、公募基金、私募基金等机构投资者对市场的配置需求刚刚起步，大有可为，值得大力推动。中国优质资产的牛市才刚刚开始。

金融界2023-02-02

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