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强制检测只是政治作秀！严防中国新变种美国考虑对国际航班废水进行检测

把它带到美国。” 约翰霍普金斯大学彭博公共卫生学院的传染病流行病学家大卫·道迪(David Dowdy)说，增加基因组监测很重要，废水采样可能会有所帮助，但测试需要时间。他说:“我认为，在我们期望这些数据能够真正为我们的应对能力提供多少信息时，我们应该保持谨慎。”

夏洛特2022-12-31

美国会调查报告痛批FDA批准首款阿尔兹海默症药物：充斥着违规！

。　　他说：“FDA是世界上最重要的公共卫生监管机构，但当它采取这样的措施时，它损害了自己的信誉以及患者和医生对它的信任。” 　　Aduhelm于2021年6月获得批准，不是因为它显示出对抗脑萎缩的有效性，而是因为它能够减少大脑中的淀粉样斑块，这是一种与疾病相关的物理标记。另一种减少淀粉样蛋白的实验性药物是日本卫材（Eisai）与百健合作开发的lecanemab， 9月份在减缓疾病方面取得了积极的结果。　　百健表示，十多年来，该公司一直致力于研究和开发阿尔茨海默病的治疗方法，并坚持其行为的完整性。FDA表示，它仍然致力于其批准程序的完整性，其内部审查发现，FDA工作人员与百健的合作是适当的。　　FDA在一份声明中表示：“本机构的工作是经常与公司互动，以确保我们有足够的信息来为我们的监管决策提供信息。” 　　但根据美国国会的调查报告，百健将Aduhelm视为一个“前所未有的财务机会”，该报告批评百健为该产品设定了不合理的每年5.6万美元的高价。报告称，百健制定了积极的上市和营销计划，旨在实现收入最大化，尽管该公司意识到治疗对患者来说成本高昂，并成为联邦医疗保险（Medicare）的负担。　　此后，百健已将Aduhelm的价格下调至2.82万美元，以降低患者的自付费用，并减少“对美国医疗保健系统的潜在财务影响”。然而，国会的调查报告指出，这一决定是在公众强烈反对后才做出的。　　FDA最初批准了这种治疗药物，并贴上了标签，允许其用于广泛的阿尔茨海默氏症患者，而不是药物主要研究的非常早期的患者。美国国会调查人员发现，即使该公司接受了更广泛的用途声明，但内部也存在缺乏证据支持的担忧。报告称，在受到公众批评后，百健后来才试图缩小该药物的使用条件。　　国会委员会获得的文件发现，在百健完成并提交Aduhelm新药申请的12个月时间里，FDA和百健举行了“至少115次会议、电话和实质性电子邮件交流”。这个数字可能被低估了，因为FDA没有与百健会面的明确记录。　　FDA还使用了一种有争议的途径，称为加速批准，来评估Aduhelm。批评人士说，这种途径允许许多药物在可疑数据的基础上进入市场。　　FDA表示，它将在适当的时候继续使用加速途径，因为它允许该机构更早地获得严重的、危及生命的疾病。　　美国众议院监督与改革委员会主席、纽约州众议员卡罗琳·马洛尼（Carolyn Maloney）在一份声明中说，该报告的发现应该“为FDA改革其做法敲响警钟”。

金融界2022-12-31

2022红盘收官！食品板块近20日涨幅居首！银行ETF（512800）、券商ETF（512000）单日吸金均超亿元！

传统能源，才称得上贯穿全年的王者；年末公共卫生防控调整之后，抗疫主线、消费复苏主线轮番表现。展望2023年，安信策略表示：短期结构轮动是关键，关注消费和大金融。短期消费难言结束，会在内部充分轮动。若消费内部充分轮动结束，重回大金融的可能性较大，数字经济、安全链和中特估值体系为代表的科技成长产业投资需要精细布局，围绕高景气成长的大反弹仍处于酝酿的前期。财信证券认为，2023年中国资产迎来战略配置时点：2022年在业绩疲软、估值承压、风险偏好下降等多重冲击下，A股及港股指数大多领跌全球主要股指，本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。相较全球股市而言，上证指数、恒生指数处于估值洼地，后续存在较大估值上修的可能性。展望2023年，欧美国家经济硬着陆风险增加，中国外需存在较大不确定性，预计中国将处于加杠杆周期。叠加中国公共卫生防控优化、地产融资改善政策效果显现，预计中国经济将领先全球复苏，人民币汇率将止跌回升，中国资产也将领涨全球。开源证券分析，静待公共卫生防控达峰后，国内经济将进入“下行末期”甚至走向“复苏初期”，届时，A股将有望迎来明显的反转行情。2023年1月A股有望迎来“春季躁动”，“反攻”行情值得重视。市场不再寻找政策避险，反而更加聚焦：拥有基本面支撑（制造业）、对流动性及风险偏好更具备弹性的成长风格，同时，也将挖掘与经济复苏共振的高β行业。【市场热点回顾及解读】 2022年最后一个交易日，沪指盘中再度冲击3100点；深成指走高，创业板指尾盘回落翻绿。截至收盘，沪指涨0.51%报3089.26点，深成指涨0.18%报11.15.99点，创业板指跌0.11%报2346.77点；两市成交额再度萎缩，合计6041亿元。北向资金今日尾盘出现一定抛压，全天微幅净买入0.93亿元。12月北向资金累计净买入350亿元，年内累计净买入900亿元，自陆股通开通以来连续9年加仓A股，但加仓额度创2017年以来新低。从个股表现来看，今日A股市场共3304只个股上涨，1542只下跌，191只持平，赚钱效应极好。盘面上看，WEB3.0、AICG、抖音平台、虚拟人等概念涨幅居前，保险、文化传媒、互联网等行业表现活跃；熊去氧胆酸、特效药、锂矿等概念跌幅靠前，精细化工、基本金属、电信等行业走势低迷。资金动向方面，申万一级行业中，传媒获主力资金净流入31.30亿元，居31个申万一级行业首位！食品饮料、商贸零售位居第二和第三位。从近20日主力资金净流入数据来看，医药生物、食品饮料、商贸零售分别获主力资金净流入272.07亿元、210.00亿元和140.59亿元，位居前三！【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊食品饮料、银行和券商的交易和基本面情况~ 一、食品ETF（515710）今日食品ETF（515710）收涨0.77%，月线上看，食品ETF（515710）连续反弹两个月，11月、12月累计涨幅超26%。虽然近5日食品板块小幅下跌，但近20日，食品板块的累计涨幅7.07%，依旧高居全市场所有行业第一（申万一级行业口径）。主力净流入数据方面，食品板块今日获主力净流入超24亿元，为全市场第二（申万一级行业口径）。【未来展望】知名大咖、新财富最佳策略分析师——荀玉根在最新发布的《疫后哪些消费复苏更强？》研报中对疫后消费股的演绎逻辑做了分析，核心观点如下： 1、疫后消费股或演绎三层逻辑，一是短期视角下的消费场景修复，二是中期视角下居民消费能力和意愿修复，三是远期视角下行业自身成长性及竞争格局； 2、拉长时间看，行业格局改善或具备消费升级逻辑的行业更优，如啤酒、白酒等。 3、食品饮料赛道4个细分行业上，白酒：场景复苏助力收入增长，名酒受益行业集中度提升；啤酒：需求复苏与结构升级共振；调味品：行业短期需求承压、成本上涨，静待拐点；软饮料：看好线下人流量复苏驱动行业业绩加速恢复。我们认为，食品板块11月以来持续跑出超额收益的核心是，估值端的持续修复：一方面公共卫生防控政策转向持续超预期，另一方面2023年消费拉动稳定增长预期不断变强。在上述两个因素不断向好的背景下，食品板块未来一年的行情值得期待。短期板块若遭遇基本面压力、或公共卫生防控超预期放开后的短期冲击，导致板块回调，则或为逢跌布局区间。看好未来中长期消费需求恢复的投资者，不妨考虑食品ETF（515710）。公开数据显示，食品ETF(SH515710)跟踪中证中证细分食品饮料主题指数，6成仓位布局白酒，4成仓位布局饮料乳品、调味等其它食饮领域龙头，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），重仓聚焦一线白酒龙头，同时覆盖古井贡酒、舍得酒业等次高端区域性白酒龙头股高成长弹性，兼顾伊利股份、海天味业等乳品、调味品国民刚需食饮龙头。投资者还可场外申购、定投食品ETF的“小跟班”——华宝中证细分食品ETF联接基金（A：012548；C：012549），最低10元即可买入，便捷高效。二、银行ETF（512800）今日银行板块放量上涨，A股规模最大银行ETF（512800）收涨0.62%，继续在20日线上方运行。值得注意的是，银行ETF（512800）下午几乎全时段维持溢价交易，收盘溢价率达0.08%，资金右侧布局意图明显。最新数据显示，银行ETF（512800）已连续2日获资金净流入，最新单日估算资金净流入高达1.13亿元（截至12.29）。 * 截至2022.11.30，全市场共有10只跟踪纯粹银行指数的ETF，银行ETF（512800）规模最大资金动向上，银行板块单日及近5日主力净流入额均位居全市场第4位（申万一级行业口径）。【A股申万一级行业12.30主力净流入TOP10】我们在12月28日已提示，在基本面触底+政策向上的周期中，高赔率的金融板块具备地产修复+消费复苏的双重估值修复潜力。【未来展望】中泰证券戴志锋团队在12月28日发布的2023年度策略中认为：预计明年政策放松的力度超预期：地产需求端的政策有望较全面放开；稳经济增长的政策会大力推出。政策向好，推动银行股上行。此外，2022年银行股走势与地产股相关性达0.86，2023年地产仍是银行股的重要因素。近期资金开始连续借道银行ETF（512800）布局银行板块，信号意义不容忽视。银行板块估值仍处低位，中证银行指数最新市净率仍在0.5倍区间，低于指数发布以来98%左右的时间区间，市场对于银行资产质量的担忧基本已充分计入估值，对于看好地产链、以及防控政策优化下经济复苏预期改善的投资者，不妨关注银行ETF（512800）。三、券商ETF（512000）今日，券商板块早盘活跃，一度拉升近1%，随后窄幅震荡，截至收盘，东方证券涨1.82%，领涨券商板块，国投资本、长城证券等涨幅居前，中证全指证券公司指数收涨0.41%。热门ETF方面，代表板块行情的券商ETF（512000）年末收官涨0.48%，成交额3.59亿元，有所缩量，收盘站上5日线和10日线。资金方面，震荡调整区间券商ETF（512000）获得资金逆市加仓，昨日单日“吸金”超1.24亿元，最近10个交易日中有7日实现资金净流入，合计金额2.73亿元。【机构最新热评：看好明年券商板块行情】招商证券非银团队最新观点认为，公共卫生防控短期冲击有限，推荐券商板块。短期市场受防控放松后第一轮群体感染冲击，券商板块的经营景气度有所回落，但冲击终将过去，参考北京等地已陆续恢复正常，景气度的改善向好将更多影响明年行业基本面向上。在当前估值水平较低背景下，我们可以更乐观一些，明年市场信心和经济增长有望回暖，交投活跃度及风险偏好恢复带来券商业绩的修复。开源证券非银团队最新观点认为，稳经济增长进一步突出，继续看多券商板块。低估值叠加稳定增长政策以及基本面底部复苏是非银板块整体上涨的逻辑，市场近期走势低迷一定程度压制了券商板块弹性。高层会议突出稳经济增长，而券商估值仍处于低水位，继续看多券商板块机会。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11。银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、银行ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

不跟着老美“防中国”！法国、英国与新西兰“不强制入境检疫” 响应外交部“放弃歧视性政策”

没有增加国人染疫的风险，加上当地目前的公共卫生措施仍可防疫，只是政府仍将继续观察中国的情况。针对一些国家和地区开始对自华入境旅客实施新冠病毒检测等措施，中国外交部发言人汪文斌29日表示，中方始终认为，各国防疫措施应当科学适度，对各国公民一视同仁，不应影响正常的人员交往和交流合作，敦促各方秉持科学原则，携手保障各国人员安全往来，维护全球产业链供应链稳定，为国际团结抗疫和世界经济复苏贡献力量。美国卫生官员周三(28日)表示，美国将对来自中国的旅客进行强制性新冠检测。在北京决定取消严格的动态清零防疫政策后，美国加入了印度、意大利、日本和台湾的行列，采取了新的措施。有关官员告诉记者，从1月5日起，要求所有2岁及以上的航空乘客在离开中国内地、香港或澳门的两天前的检测结果为阴性。联邦官员说，在飞行前10天以上检测呈阳性的乘客可以提供康复证明，以取代阴性检测结果。其他国家对中国入境政策一览：韩国韩国总理韩德洙周五表示，韩国将要求来自中国的旅客在抵达前后接受新冠病毒检测。韩国还将短期签证签发限制在 1 月底之前，并暂停增加来自中国的航班。此外，所有来自中国的航班都必须降落在仁川国际机场，以有效管理入境旅客。根据韩国疾病预防控制局的一份声明，韩国还要求其公民尽量减少前往中国的旅行。马来西亚马来西亚正在努力改进其数字管理系统，以跟踪新冠测试结果呈阳性的个人。阳性病例将以数字方式获得家庭监视令和释放令。除了对包括来自中国在内的所有国际入境者进行发烧筛查外，该国还将检测来自中国的所有航班的废水样本。意大利根据卫生部的一份声明，意大利已对所有从中国入境的乘客实施强制性新冠快速检测，新措施也适用于过境旅客。意大利是2020年初第一个受到新冠病毒重创的欧洲国家，鉴于它们是开放边界申根区的一部分，意大利还敦促该地区的其他国家采用集体检测协议。此前，米兰当局表示，来自中国的两架航班上近一半的乘客病毒检测呈阳性。大多数人没有表现出任何症状。然而，欧洲卫生官员周四称，对来自中国的旅客进行额外的筛查和限制是不合理的。他们说，欧洲人现在对新冠病毒有了高水平的保护，欧洲大陆的卫生系统也有能力应对感染。日本日本政府从12月30日起实施紧急疫情措施，以收紧对来自中国的旅行限制。当局现在要求来自中国大陆的旅客和在7天内到达那里的旅客在抵达时进行新冠测试，如果测试呈阳性，则隔离一周。该国周四取消了限制从香港和澳门直飞某些机场的限制，条件是乘客在7天内没有前往中国大陆的旅行记录。对来自中国的直飞航班的限制将继续存在。印度印度周四晚些时候表示，从1月1日起，它现在将强制要求来自中国、香港、日本、韩国、新加坡和泰国的人进行PCR检测。#新冠疫情#

小萧2022-12-30

中国会有“新变种”取代Omicron？美国专家称不太可能 “和中国官媒同样坐不住了”

，以及北京方面缺乏透明度可能会延迟发现公共卫生风险。默里指出，今年全球可能有数十亿例Omicron感染，但没有出现新的变种，只有Omicron的亚变种。“这就是为什么我认为在中国出现危险的新变种的风险非常低，”他指出，新变体的出现和取代Omicron需要“一些非常特殊的特性”。一年多前，该变体首次在南非被发现。与2019年底新冠病毒首次在中国武汉出现时相比，Omicron的传播性要强得多，但引起的疾病要轻得多。与世界大部分地区不同，本月中国的疫情浪潮影响14亿人口，他们大多是首次感染，只有国产疫苗才能为当地人广泛使用。北京本月突然放宽了许多与新冠疫情相关的行动限制，周一当局还表示，他们将从1月8日起取消入境检疫，同时恢复对希望出国旅游的中国公民的护照办理。美国、日本和其他几个国家本周随后宣布了针对来自中国的旅客的新疫情检测要求。至于病毒适应以保持宿主存活的理论，默里警告说，它“适用于相当长的时间跨度，而不是几个月或几年”。默里说，基因组研究表明，仍有可能出现导致更严重疾病的突变。“我认为，我们只是假设所有变体都会像Omicron一样是不明智的。” 11月发表在《自然医学》上的一项研究还发现，不止一次感染新冠病毒会增加器官衰竭和死亡的风险。#新冠疫情#

小萧2022-12-30

中国疫情升温，马来西亚采检国际航班“废水”追毒

发布的声明指出：“废水样本将被送到国家公共卫生实验室进行 PCR 检测，如果检测呈阳性，则被送去进行基因组测序。包括来自中国在内的所有国际入境者也将根据现有的卫生规程接受发烧筛查。” （来源：马来西亚国际机场）她补充：“一旦发现发烧或其他症状，或已自我声明确诊的人将被转介到检疫中心或让卫生人员进行进一步检查。” 新冠大流行前，马来西亚是中国第三大旅游目的地。根据马来西亚旅游局的数据，2019 年约有 310 万中国游客访问了马来西亚，而总入境人数为 2610 万。

IreneLim2022-12-30

奥特佳等多股涨停，中证1000指数ETF（159633）涨0.2%

性，预计中国将处于加杠杆周期。叠加中国公共卫生防控优化、地产融资改善政策效果显现，预计中国经济将领先全球复苏，人民币汇率将止跌回升，中国资产也将领涨全球。易方达中证1000ETF联接基金（A类016630，C类016631）1月3日起公开发售，该基金将主要投资于易方达中证1000指数ETF，间接跟踪中证1000指数整体表现。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

港股持续复苏，港股科技30ETF（513160）、港股消费ETF（159735）再度领涨，金山软件、长城汽车涨幅居前

至，随着经济复苏政策的逐步落实和中长期公共卫生防控风险的边际缓和，市场有望持续回暖，投资者迎来积极配置的窗口布局期。港股配置方向上建议关注：1）受益于公共卫生防控政策优化的食品饮料、旅游及博彩股；2）受益于经济稳健修复同时估值处于低位的医药行业及互联网行业。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

迪阿股份涨5.5%，消费50ETF（159798）涨0.3%

禾实业涨1.1%。华泰证券认为，由于公共卫生防控政策优化比此前假设更早、更有力，预计2023年消费增长呈“陡峭回升”态势。另一方面，由于今年4季度需求下行压低明年消费水平的“起点”、以及2023年1-2季度社零同比增速。综合看，推算明年1-4季度社零增速将分别达到4.0%、12.8%、9.8%、13.6%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

徐成城：“扩大内需”政策红利来袭，家电板块是否有望复苏？

到这几个月，尤其是从10月份以来，整个公共卫生防控政策和地产政策边际放松，国内需求有望出现底部复苏的情况。11月份以来，房地产也迎来了“三箭齐发”，银行授信、企业发债以及并购重组都打开了大门，使得整个地产有比较不错的预期。虽然当前来看，很多政策趋向于竣工保交楼，需求端还很难找到抓手，但是即使是供给端的支持也能够在一定程度上保证房地产未来好转的预期，从而提振整个家电行业的消费预期。尤其我们看到在保交楼或者保竣工之后，对于房地产开发商来说，它的资金回流最终能够体现在销售上面，这个是其一。包括房地产。房地产确实现在增速在整个低位波动中，对于家电行业来说，在这个位置大概领域房产销售是能往上的，如果房产销售往上也是能够大概率打动家电的销售，大家都会有一波预期上的提振，但实际上现在这个数据或者对于整个家电行业而言，我们还没有看到太多家电消费的快速复苏或者是反弹。第二个就是在公共卫生管控方面，我们的公共卫生防控政策也一直在优化，之前我们看到无论是线下的实体店，还是在线上销售以及物流方面，公共卫生防控都或多或少影响到了家电的消费情况。随着公共卫生防控政策的优化，最大程度上减少了对于实体经济的影响，整个家电行业有望沿着消费复苏这条线有所表现。所以整体而言，家电这个板块近期出现了大概10%左右的反弹。 2、家电行业内外需现状分析徐成城：今年以来家电的整个数据方面，前面介绍的内需不足，后续来看，虽然不能指望经济马上一蹴而就，在未来一个季度或者几个月就能修复了，但至少可以看到预期是不断向好的，这个是国内的需求。外需方面，今年也表现得不算太好，一到十月下滑10%左右。在海外需求没有完全回正的情况下，整个数据还是处于预期修复的过程中。海外的需求来看，整个海外经济的基数依然非常高，尽管我们也看到了美相关部门货币政策的转向，但是我们必须承认目前整个经济基数还是非常高的。在这样比较弱的需求之下，我们看到家电行业依然还处在去库存的阶段，海外的经销商也没有太多垒库的需求存在。所以从这点来看，一方面整个海外需求确实2021年表现比较好，2022年会有一定的数据上的下滑，这是现实。另外一个层面，整个海外的需求或者说他的经济还没有到恢复比较好的状态，指望海外能大幅拉动国内的家电生产和需求也比较难。但是积极的因素也是有的，比如说现在到了12月底，每年的12月底大家知道海外有所谓的黑色星期五这样促销节日，整体来看海外也是能够通过旺季的消费实施快速的去库，这样的话导致一个结果就是我们在明年上半年能够看到去库接近尾声，接下来补库的需求就来了，再叠加今年基数比较低的情况，届时外销应该也能够有一定程度的改善，这个是需求端。另外，成本端也有一些积极因素。首先就是原材料，其实前面有提到这几年整个家电行业在原料方面有比较大的压力，主要就是经济。家电行业的原材料包括像铜、铝、铁、冷轧板等等，还有像芯片等控制原件，整体和海外大宗商品的关联度还是比较高的。尤其是近几年无论是铜价还是铝、铁矿石的价格都有快速的上升，也就带动了家电成本的上升。总体而言原料成本处于高位的状况，这个情况在今年六七月份之后才逐步得到了缓解。今年上半年铜价、铝价才逐步降下来，芯片荒解除也是在今年年终的时候。对于家电行业来说，原料这一块有比较大的压力，因为你很难把原料价格的上升通过涨价传导给消费者。对于很多消费者来说，他会觉得家电这样的消费品应该是逐步降价的，涨价是很难接受的。当然并不是说我们就不能涨价，有一个很好的现象是很多销售终端的优惠是在缩减的，过去我们在双十一或者在别的购物渠道上看到一个家电可能卖3000元，优惠20%，一下给你打折600块钱。但是现在可能优惠只有10%了，只能优惠300元，虽然你看起来并没有涨价，只是优惠下降了，但某种程度上也是变向的涨价。所以在这样一个情况之下，对于整个家电行业来说，今年下半年是过得比较好一点的，主要是由于他的原料成本开始下降。虽然说整个大宗商品的价格没有再进一步下降，但是考虑到家电包括库存、备货周期等因素，预计原料价格下降能在未来一到两个季度之内利好家电行业。目前来说，家电行业前期原料价格上涨，他可能通过某些手段，比如说终端的优惠收紧把部分成本转移给了消费者，但是这并不意味着现在原料价格下降了，家电马上也要降价销售。因为目前整个竞争格局要比过去稍微优化一点，过去有一些打价格战的竞争对手，现在并没有那么多企业还有实力继续打价格战了。所以整体来说，家电行业的竞争格局更好一些了，目前价格是维持了跟上半年一样的价格。那么仅仅在维持原价的情况之下，由于成本下降了，企业的利润空间相对而言也变大了。另外还有一点就是人民币汇率，过去在人民币快速升值的时候，其实对于家电出口是比较不利的。现在美元比较强势，虽然我们知道美元的强势某种程度上也是跟美相关部门货币政策相关，但是这样一个强势是比较利好出口的。在这样的情况之下，也带动了家电行业外销能力的快速提升。还有一个就是运输价格的下降。我们知道半年之前整个海运依然是一船难求的状态，现在海运的状况得到了一定程度的缓解，无论是海运的价格，还是排队的情况，还是运价综合指数都是下降的，这也就意味着海运得到了一定程度的修复。在这样一个情况之下，整个家电行业在运输上的成本也是下降的。所以说从成本端来看，无论是从原料价格下降，还是汇率的变化，还是海运的改善，都使得家电行业从成本端得到了一定的利好。还有公共卫生防控的因素，以前公共卫生防控是一个不太可控的因素，不仅影响物流、消费，对企业的生产端、供给端也有很大的影响。但现在我们看到随着公共卫生防控政策的开放，整个情况也是在向好的方面发展，整个社会对于公共卫生防控的接受程度会增加，也使得在生产端或者物流运输端都会有一个比较不错的表现。 3、家电各细分行业分析徐成城：接下来我们具体看看家电的细分子板块，主要是黑电、白电、小家电、厨电、家电零部件。 1) 白电前面提到了家电行业竞争格局优化，主要指的就是白电，因为现在白电就以三大白电龙头为主。所以说在这样一个情况之下，龙头化的趋势在白电中表现最为明显。上半年随着公共卫生防控对于生产和销售的影响，白电的内销表现非常疲弱。但是在这样的情况之下，整个白电竞争的格局有一定的优化，同时今年白电端在空调方面的表现还是不错的，主要是因为今年年中高温的季节性因素。在这样的情况之下，白电最大的不确定性就是在地产和公共卫生防控，这两点也导致了整个白电今年一到十月份整体表现都比较弱。因为大家没有办法看到地产上的好转，又很难看到公共卫生防控上有超预期的状况。但是在10月份之后，地产和公共卫生防控两大因素都有了一定改善，所以10月份以来白电表现的比家电其他子板块更好。具体来看，地产端三箭齐发，之后我们还会看到越来越多因城施策的政策，很多地方也会逐步在需求端给予购房者一些便利，从而能够更好的支持房地产的销售，使得财政形成一个正循环。在公共卫生防控方面，随着大家对公共卫生防控的接受程度更高，以及逐渐常态化，在销售和供给两端都对白电有比较好的影响。预计在明年年初的时候，整个白电行业有望迎来复苏，但这个复苏更多还是要看好近期地产销售数据的变化。对于这一点我个人是这么想的，因为公共卫生防控是一个不可控的状态，我们只能说线性外推，认为现在慢慢在好转，未来也会变得更好一点。但地产端其实是一个比较能够看到的情况，很多地产政策都已经释放出来了，如果是在一年前大家绝对想不到银行授信、企业发债以及并购重组上都开放了，这对地产是一个比较大的利好。当然政策传导下去到起效是需要时间的，明年年初如果能看到整个地产销售数据的改善，或者新开工数据、拿地数据的起色就不错了，一旦地产能够做实它的改善之后，就能够起到稳定经济的作用，同时也能拉动产业链上下游包括家电行业，尤其是白电。我们知道空调、冰箱、洗衣机，这三大件都是跟地产有比较密切的相关性，谁买新房不买冰箱、空调、洗衣机对吧，这些都是对白电的需求。同时整个外销来说也是一样的，现在中国企业的海外竞争力不断提升，国内这些品牌有些是通过代工的方式出海，有些是自主品牌的方式出海。明年整个销售情况会比今年更乐观一些，此外我们看到在一些特殊的时点，全球新能源化过程中对于储能设备、热泵等家电零部件的需求，而且国内这块竞争力还是非常强的，因此对这些细分领域是比较利好的。白电的一个核心逻辑就是在成本的下降、需求改善之后，白电的价格不变，未来利润率就会有所提升。能够形成这样一个比较好的态势，主要还是源于白电行业的竞争格局，现在白电行业基本上主流的龙头玩家都在里面，大家都没有自己把自己的利润率杀下来的需求存在，所以整体而言白电行业还是非常利好的。 2) 厨电厨电的整体估值水平相比白电还是比较不错的。大家对地产改善也有一个预期。整体来看，厨电一体化、集成灶、洗碗机一些新品会有不错的增长，但是厨电基本上还是和房地产销售改善预期密切相关，因此近期更多还是估值的修复。当前来看，无论是集成灶还是洗碗机，它的渗透率还是比较低的，长期也是比较看好。因为这块除了受益于地产改善的系统β之外，集成灶、洗碗机以及相关零部件还有自身的阿尔法。所以在这块我们也会比较关注。整体来看，无论是集成灶、洗碗机还是别的厨电，它的核心还是和地产数据有比较密切的相关性，还是要看明年上半年整个地产行业的数据。 3) 小家电小家电独立于白电或者厨电，更多的是源自产品驱动的需求。小家电生产出来了，满足了某些细分消费者的需求，那么消费者就会去买它，它和房地产没有太多的相关性，是由产品驱动的。比如说按摩仪或者说空气炸锅，又或者是居家消毒仪等等，这种东西更多是产品驱动的需求。就是要依赖于企业的研发投入以及对于市场的把握，再叠加线上线下消费渠道的改善。换句话说你的企业要不断的推陈出新，推出爆款，只要推出爆款配合着各种营销手段，消费者就会买单，就是这样一个情况。比较典型的就像空气炸锅，过去几年空气炸锅表现得非常好，其中一个很重要的原因就是空气炸锅取代了一部分传统微波炉以及烤箱还有炉灶的功能，它对于厨艺或者是其他要求不算太高，放进去谁都会用，可以很容易做出比较好吃的东西。所以从这个角度来看，它确实能很快的形成一个爆款。在整个公共卫生防控期间除了空气炸锅之外，居家用的空气消毒仪、净化器以及地板清洁设施等等类似的小家电也比较多。除此之外跟生活相关的，典型的比如像咖啡机，还有一些母婴类家电，这些都是驱动了大家对于细分品类的额外需求。除此之外我们还有一个单独拿出来说的品类，就是小家电里面的扫地机器人。扫地机器人确实在这几年也比较火，一方面就是它单品价格比较高，而且技术含量比较高，单品价格都是几千到大几千不等，再者也集合了很多科技属性在里面，确确实实能够在一定程度上给很多居家老百姓提供很多便利，我本人也买扫地机器人，解放自己的双手。那么在这样的情况之下，扫地机器人在这几年也快速发展。但是我们看到最近一个现象，扫地机器人逐渐进入了一个平台期，尽管中国制造已经把它的成本和价格压到全球最低了，但是它的价格依然不够低，所以在整个消费承压的背景之下，像中高端的扫地机器人，它的需求其实是在减弱的。再叠加这几年快速发展之后也逐渐进入了平台整理期，很多家庭有需求的话也逐步购买了这个扫地机器人，竞争格局也是在变化之中，尽管国内确实有几家比较大的龙头企业，但是整体来看还是在不断的进化或者格局优化的过程之中。关键还是要看经济复苏，这个消费能不能起来，因为在消费承压或者说消费降级的背景之下，扫地机器人这样一个高价值的小家电，大家在消费上还是比较谨慎的。但是如果未来经济复苏，可支配收入的提升就能够很好的扭转当前扫地机器人的情况。 4、家电行业未来投资展望徐成城：整体来看，我们觉得未来整个家电行业还是比较多元化的，也朝着智能化、全球化的趋势在发展。一方面，国内出台了很多房地产政策，但是国内房地产大的周期已经过去了，目的还是存在一个长尾的效应，会有一些改善性的需求存在，但是肯定不会像过去三十年那样能大幅带动整个家电的销量。所以说对于房地产来说还是略微要谨慎一点，但是也不排除随着改善性需求的不断提升，我们对于某些细分的家电，比如说过去买空调都是买一两台，但是现在对于中央空调以及全屋采暖，以及通过热管理系统的使用会使得对于全家跟热相关的电器会有需求提升的状况，这块是其一。第二个就是我们看到包括能源的管理，像储能设备，因为现在很多家庭节能需要安装光伏，安装光伏或者说其他新能源设备，储能设备、热泵这些东西跟家电需求也是密切相关的。另外就是目前全球化也是一个趋势，因为国内竞争的已经比较激烈了，竞争程度也比较高，但海外还是有很大的蓝海市场。我说的海外并不是单纯指欧美这些发达国家，实际上像亚非拉这样一些地区，随着居民可支配收入的提升，他们对于家电的需求量也是非常大。还有就是我们看到智能化的变化，智能化典型就是扫地机器人，越来越智能化，使用的芯片、技术、人工智能、AI越来越多，但是单品价值量也会越来越高，很多消费者越来越买不起，未来可能会有逐步平价化的过程。所以整体来看，我们觉得整个家电行业现在是在估值改善的时期，它一方面受益于房地产的改善，再叠加公共卫生防控政策的一些变化，使得未来预期会有好转。但是能不能落实更大程度上还是要看房地产数据明年上半年能不能有所改善。如果能够改善，那么整个家电行业的这种反弹是能够持续的，能够在这里形成底部的反转，从10月底到现在涨幅也超过了10%以上，未来能都否继续再涨就看数据能不能落地。如果数据不能落地，我个人觉得家电行业也能通过成本的下降、竞争格局的不断优化产生自己的阿尔法，在这样的情况下，虽然也能进入到一个反转态势，但需要的时间会更长一些。我们更希望看到明年上半年随着地产销售的改善，能够拉动整个家电行业进一步向上反弹。大家也可以关注家电ETF(159996)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

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