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医药大涨！创新药ETF（159992），港股通医药ETF（159776）持续复苏，昭衍新药涨停

块的反弹。优质细分领域的成长差异突出，公共卫生防控影响下板块持续分化，创新驱动+高端制造仍是成长主线，国产替代加速和医疗大基建落地是行业未来3-5年的主要驱动力所在。

有连云2022-11-11

《防治方案》，该《防治方案》是根据本轮公共卫生事件的特点，结合新疆地域和气候特点，由相关专家共同研究制定。另外，还有消息称，继新疆、上海、江苏等地引入吸入用重组病毒疫苗之后，天津也于11月10日开始启动该疫苗的接种工作。量能方面，11月10日两市成交金额有所放大，全日成交约8400亿元。北向资金方面，11月10日继续小幅净流出7.57亿元，其中沪股通流出0.24亿元，深股通流出7.33亿元。从趋势上来看，尽管近期北向资金依然流出大于流入，但整体净流出金额有明显收窄的迹象。近期市场表现寡淡，短期行情很难准确判断，想在不确定中寻找相对确定板块，对于中长线布局的资金建议关注一下处在估值底部的医药板块。拿生物医药ETF（512290）来看，从9月末至今反弹超20%，表现较为亮眼。推荐中长线资金关注医药板块有几点原因，首先就是大家所担心的集采政策已回暖，生化集采相对此前高值耗材集采更加温和。此外政策端，相关会议制定的财政贴息计划、人行宣布设立设备更新改造专项再贷款、有关部门发布关于使用贴息贷款更新医疗设备的相关政策，使得政府贴息贷款成为除了医疗专项债和医院自有资金以外，医疗设备采购的另一重要资金来源。根据迈瑞医疗发布的《2022年9月22日-10月10日投资者关系活动记录表》：“截至目前，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求”。政府贴息贷款更新改造医疗设备，是国内医疗新基建的重要环节，也是国内医疗设备企业的重大机遇。其次医药板块长期景气度较高，是A股市场上少有的老龄化和消费升级受益板块。作为医药板块中消费属性最强的医疗板块，弹性较高。医疗包含医疗器械和医疗服务，医疗器械和正常寻医问药手术的活动相关，医疗服务包含体检、眼科、整形等，具备消费升级的属性，且板块长期受益于老龄化+消费升级+国产替代。中短期来看，需求逐步释放，海外市场复苏、海内外医疗新基建的拉动叠加国内对于医疗设备的更新改造专项资金支持之下，医疗器械的需求有望进一步得到释放。现阶段医药板块在经历了21年以来长时间和大幅度的回调，生物医药指数估值处于历史5.39%分位，板块投资性价比凸显。压制医药板块的三座大山通过前期的调整，市场的种种担忧已充分体现。当前综合比较优势明显，投资者可以持续关注疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）和生物医药ETF（512290）。盘面上来看，11月10日成长板块表现不佳，例如新能源板块中，新能源车ETF（159806）下跌2.59%，碳中和50ETF（159861）下跌2.57%，光伏50ETF（159864）下跌2.45%。成长板块情绪不佳的原因，一方面或是受到隔夜美股市场大跌的影响，其中纳指大跌2.48%，拖累了11月10日A股尤其是成长板块的情绪。此外，新能源车跌幅居前也在一定程度上受到了10月份汽车产销数据相对较为低迷的拖累。10月，我国乘用车市场零售销量为186.3万辆，同比增长7.2%，环比下降4.4%；全国乘用车厂商批发量为222万辆，同比去年增长10.7%，较上月同期下降4.7%。虽然总量表现较为一般，不过值得一提的是，10月份自主品牌的表现较为抢眼，市场份额超过50%，而主要得益于自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。后续可继续关注新能源车ETF（159806）。而光伏方面，装机数据、招标数据以及产业链价格数据显示目前光伏产业链依然处于供紧需旺的产业格局，行业景气度持续向好，遇到调整仍可以积极布局光伏50ETF（159864）、碳中和50ETF（159861）等相关标的。

有连云2022-11-11

港股震荡调整，强劲走势还能否再现？开源证券：港股互联网否极泰来，扬帆起航！

分领域来看，游戏板块：收入持续增长，受公共卫生防控与宏观环境影响利润端承压，精品化与出海打开增长空间。电商板块：营收持续增长，新型商业模式成增长驱动力。视频板块：快手商业化进程加快，“广告+电商”仍处增长快车道。 3、港股资金面：成交活跃度低位回升，南下资金持续净流入港股成交活跃度于2022年10月份起低位回升。2021年以来，港股市场成交活跃度逐渐下降，当前成交活跃度处于低位。最新来看2022年10月港股日均成交额766.02亿港元，较9月日均成交额709.41亿港元上涨7.98%。 2022年港股卖空交易占比处于较高水平，恐慌情绪不断释放。2022年港股卖空交易量占比均值为13%，较2021年均值9%提升4%。港股通南下资金流2022年以来维持净流入，10月净流入增加。2022年以来，虽然港股市场处于回调之中，但是南下资金流2022年以来维持净流入。其中2022年10月南下资金净流入环比大幅提升，10月总计净流入737.54亿港元，创2022年以来单月最大净流入。资料显示，港股互联网ETF（513770）标的指数HKC 互联网指数是从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重超54%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达78%，基本覆盖了各赛道的互联网龙头公司。港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，一手不足70元，低成本便捷投资港股互联网巨头。风险提示：港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。以上个股为HKC港股通互联网指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也并不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-10

有方科技（688159）：举行投资者关系活动

未有实质的资本运作项目，请问贵司如何在公共卫生事件常态化的情况下走出困境，给投资者带来希望？ 2、贵司对2022年的股权激励的经营业绩目标是否有信心，具体举措有些什么？ 3、董事长您好，有方科技在信息发布中有数智城市这个新名词，请问有方在这方面的布局现状及未来，市场规模有多大？（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-10

疫情再席卷加拿大，政府或恢复强制佩戴口罩规定！调查显示：大多数加拿大人支持

（图源：ctvnews）周二，多伦多公共卫生局批准了成员Katie Mulligan的一项动议:“为了减少呼吸道病毒的传播，并保护儿科卫生保健服务的能力，卫生委员会(BOH) 要求医务人员紧急探索所有可能的途径，从学校重新发布口罩规定开始。” （图源：ctvnews） Mulligan是多伦多大学达拉拉纳公共卫生学院的一名社区卫生专家和助理教授，她说委员会没有足够的数据直接要求恢复强制口罩令，但公共卫生主管应该考虑这样做，她说：“我不禁想到如果没有这种资源会发生什么，作为父母，这是一次非常可怕的经历，我只是现在发现自己处于这个位置的数千名父母中的一个。” 目前表示，BOH没有所有可用数据直接要求重新发布口罩指令。相反，她的动议呼吁该市的顶级医生仔细检查这些数字并得出最好的结论。 Mulligan说：“我想请您探索重新发行的所有途径，并考虑这种新体验对多伦多成千上万的父母的重要性。这引起了很多关注，可以通过简单的重新规定佩戴口罩来缓解。” 目前，安大略省卫生部并未承诺重新恢复要求佩戴口罩规定。发言人亚历山德拉·阿达莫（Alexandra Adamo）在一份声明中写道：“COVID-19疫苗和加强剂，以及每年接种流感疫苗仍然是让人们保持健康和远离医院的最佳工具。二价疫苗，以及持续获得检测、抗病毒药物和更新的公共卫生指南，为安大略人提供了他们需要的工具，帮助他们为自己做出关于如何保持安全和健康的最佳决定。” 阿达莫接着说：“卫生部与卫生部首席医疗官办公室在呼吸道疾病季节继续与公共卫生部门合作，并监测对卫生系统的影响。与此同时，我们正在投资医疗人员配备，并建设医疗保健能力，以确保安大略省的患者得到他们需要的护理。”

Dan19772022-11-10

淘屏旗下智慧驿站即将在全国旅游景区落地运营

的模块化属性，将景区售票、纪念品销售、公共卫生服务、共享雨伞服务等功能融汇结合，全方位提升文旅景区的软硬件设施标准和旅游品质。" 林江怀先生补充道："随着疫情后旅游业重启加速，景区对多媒体多功能智慧驿站的需求正在飙升，与打望技术的合作将使得我们以最有效的切入点在全国大型5A级景区拓展业务。此外，双方也将在广告媒体资源方面展开合作，进一步拓展和完善公司围绕线下全场景构建的数字新业态。本战略协议的签署证明了我们的产品在文旅场景的巨大市场潜力，同时也标志着我们的智慧驿站第一阶段业务战略的序幕拉开。关于深圳市前海打望技术有限公司深圳市前海打望技术有限公司是一家以研究物联网应用相关产品为主的高科技公司。公司研发团队拥有电子信息、通讯控制、传感应用、工业设计及产品集成等方面超过十年以上丰富经验和多项研究成果。特别是在全国首创移动扫码支付的智能观光望远镜产品领域，有超过40项知识产权和专利，技术积累及创新引领同行，并被认定为"国家高新技术企业"和"深圳市高新技术企业"。目前智能观光望远镜项目国内合作景区超过400家，并已在越南、泰国等多个东南亚国家落地。

美通社2022-11-09

天弘基金杜广：市场已处于底部区域，对后市保持积极乐观

游涨价、下游需求偏弱双重打击）、医药、公共卫生防控修复主线里面去寻找一些机会。杜广，天弘“固收+”团队主基金经理，北京大学硕士，数学+经济背景，擅长主观+量化的科学化投资，对股票投资亦有深入研究。代表产品天弘添利债券、天弘多元收益债券、天弘丰利债券等，参与管理的“固收+”基金天弘永利债券近期荣获“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

有连云2022-11-09

疫苗ETF（159643）涨超1%，以岭药业涨超6%

%（-10.20pct），前三季度国内公共卫生防控散发背景下，疫苗需求减少拖累整体净利润，HPV、PCV13等品种继续放量驱动营收增长。近期，多款国产疫苗取得临床/审批进展，包括康希诺腺病毒载体疫苗吸入剂型、丽珠医药重组蛋白疫苗相继获批用于成人序贯加强免疫，万泰生物鼻喷疫苗披露III期临床数据，多款基于Omicron突变位点设计的mRNA疫苗处于临床阶段，建议关注疫苗加强针及出海。

有连云2022-11-09

红利指数再升级，红利投资正当时

政策面“增长”主线下，经济有政策托底;公共卫生防控冲击和内外经济压力下，新老基建结合发展、共同拉动内需。在此背景下，估值较低、受益于内需回稳的顺周期板块值得关注，包含大量低估值股票的红利指数可能因此受益。从巨潮风格指数看，自2022年年初以来，大盘价值、小盘价值风格均跑赢Wind全A基准，表现也优于大盘成长和小盘成长风格。 1.3、高股息行业股息率稳定，基本面支撑行业持续向好高股息行业股息率呈现稳步上升趋势。近十二个月股息率排名靠前的中信一级行业为银行(5.89%)、煤炭(5.59%)、石油石化(5.29%)、钢铁(5.18%)等顺周期行业。从长期角度来看，通过观察中信一级行业近五年的年度股息率情况，高股息行业大多仍集中在钢铁、石油石化、银行、房地产、煤炭等，且近两年股息率均保持稳定向上的趋势。近期金融地产板块利好政策频发、全球能源危机等事件将支撑高股息行业持续向好。9月29日，相关部门发布通知，宣布符合条件的城市可自主决定首套住房贷款利率下限;9月30日，有关部门决定下调首套个人住房公积金贷款利率;并且，相关部门发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，对纳税人换购住房的个人所得税予以优惠。房地产行业预期好转，同时也可缓解投资者对银行不良贷款的担忧，盈利能力均有望提升。值得一提的是，通过对煤炭行业的历史复盘，我们发现，自2002年以来，我国的煤炭行业发展也仅仅经历了一次大的周期，分别是：2002-2012年的周期上行阶段;2012-2016的下行阶段;2016-2020年的平稳阶段。2020年底，板块再次进入了新一轮的周期上行通道，煤炭板块在“十三五”供给侧改革期间派生出的类债属性，在“十四五”之初由煤价上行周期属性完成接棒。在煤炭板块周期性凸显的阶段，对煤价预期的变化推动了自上而下的β投资方式，但同样值得注意的是，当前时点煤价按限价上限销售的过程中，市场对价格波动的预期减弱，此时自下而上优选“稳盈利+高分红”的资产，可从板块β趋势投资中有所分离，获得确定性的回报。煤炭板块展现出类债和商品的双重属性，攻守兼备。 1.4、市场波动加大，红利指数投资价值凸显近期市场波动加大，红利指数投资价值进一步凸显。从历史回测来看，红利指数月度超额收益率与市场波动率之间具有正相关性，相关系数为16.97%。近两年红利指数超额收益与市场波动率之间的相关性尤其显著。今年以来，市场波动率呈现上升、下降、再上升的过程：波动率自2021年12月7日达到2.4%的历史极低分位数后，快速扭头上行，于2022年5月6日达到84%的高点后快速下降，近期有所上升，目前位于历史23.5%分位数。从历史上市场波动率分位数的变化规律来看，历史上波动率降低到20%分位数以下的低点之后，通常会快速扭头向上。从目前波动率的情况来看，市场波动率可能进一步上升。在短期内市场波动率可能继续加大的背景下，市场的波动有助于红利指数获取超额收益。 2、中证红利指数：一键配置高股息率优质公司 2.1、指数概览中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点，发布时间为2008年5月26日。 2.2、指数市值分布以小盘股为主指数成分股加权平均自由流通市值为287.47亿元。指数成分股中自由流通市值在100亿元以下的股票数量占比和权重占比都最高，共54只，数量占比为54%，权重占比为49.53%。其次，数量和占比较高的是自由流通市值在100到300亿元的个股，有22只，权重占比为22.33%。中证红利指数共覆盖22个中信一级行业，其中煤炭权重占比最高，达17.58%，合计数量为9只;房地产权重达12.60%，合计数量为12只;银行权重达10.46%，合计数量为11只;剩余行业覆盖交通运输、汽车、电力及公用事业等。权重占比最高的煤炭行业，年初至今，在所有中信行业中涨幅第一，截至2022年9月30日，收益率为39.54%。 2.4、指数个股权重分布均匀，重仓股集中在周期板块从指数的重仓持股来看，截至2022年9月30日，中证红利指数的前5大成分股分别为：兖矿能源、华发股份、中国神华、大东方和陕西煤业。前10大重仓股中的行业分布集中于煤炭和房地产行业中，其中有如兖矿能源、中国神华这些总市值超千亿的个股，也有如大东方、华联控股这样的小市值企业。指数前十大成分股ROE(TTM)中位数为19.22%，PE(TTM)中位数为8.30，2022Q2归母净利润同比中位数为49.46%。此次修订中对市值较小的成分股权重加以限制，这将减少小市值成分股的纳入，从而扩大了指数的市场容量并增强指数的流动性水平。 2.5、指数业绩表现优异，抗跌能力突出长期收益优于其他主流宽基指数，收益风险比优秀：近10年来，中证红利指数区间收益达117.13%，年化收益达8.06%，高于沪深300指数的5.19%和中证500指数的5.97%。指数年化波动率为22.49%，收益风险比为0.36，亦领先于其他主流宽基指数。我们也对指数近期业绩表现进行分析。2021年全年，中证红利指数上涨13.37%(同期沪深300下跌5.20%)。近1个月以来股市震荡，中证红利指数下跌2.79%(同期沪深300下跌6.72%)，可见其更具抗跌属性。 2.6、指数具有低估值、高股息的优势，配置性价比凸显市盈率、市净率均处于历史较低水平，拥有较高的安全边际：截至2022年9月30日，中证红利指数整体市盈率(TTM)为5.55，处于上市以来0.90%的分位数，市净率(LF)为0.65，处于上市以来0.21%的分位数。通过对比上证50和沪深300指数的估值，中证红利指数估值也处于低位。相对于上证50指数和沪深300指数，当前中证红利指数的市盈率与市净率均处于历史较低分位数水平。在增长的大背景下，考虑到指数当前仍处估值洼地，中证红利指数投资性价比凸显。中证红利指数近12个月的股息率为6.39%，显著高于其他市场宽基指数。综合估值与股息率来看，中证红利指数当前具有低估值、高股息的优势，投资安全边际较高。 3、博时中证红利ETF 3.1、产品介绍博时中证红利ETF(交易代码：515890)通过指数化投资，实现对中证红利指数的有效跟踪，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。该基金成立于2020年3月20日，为投资者提供了一个成本较低的场外跟踪中证红利指数的途径。低费率适合定投：博时中证红利ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，低于市场平均水平(管理费率0.54%，托管费率0.11%)。博时中证红利ETF的一大特色便是较低的管理费率和托管费率，因此该产品适合作为投资者定投中证红利指数的便捷选择。 3.2、基金业绩优异，紧密跟踪标的指数博时中证红利ETF业绩优异，紧密跟踪标的指数，跟踪误差较低。自基金成立以来，截至2022年9月30日，基金相对于中证红利指数的年化跟踪误差为1.76%，小于4%的年化跟踪误差阈值，这表明作为被动指数型基金，该基金能够紧密跟踪标的指数，风险控制较为有效。截至2022年9月30日，今年以来该基金绝对收益为-0.81%，同期上证50、沪深300与中证500指数的涨跌幅分别为-20.29%、-22.98%、-22.36%，该基金表现显著超越同期各市场指数表现。博时中证红利ETF展现出了较强的抗跌属性，无惧市场扰动，表现非常稳健。从基金重仓股的表现来看，2022年二季度末基金的前十大重仓股主要分布在煤炭、房地产、基础化工等顺周期行业，今年以来收益率大多处于较高水平，其中除了大东方为负收益外，其他9只重仓股均实现了正收益，兖矿能源、陕西煤业、华发股份、平煤股份、建发股份、中国神华今年以来收益率均大于50%。 3.3、基金公司博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。博时基金不但在中国基金业内率先倡导价值投资理念，而且最早开始细分投资风格小组，近年更大力推进投研一体化改革，形成研究驱动、多元化风格的投资策略体系。博时基金坚持遵循资本市场的内在价值规律，坚持强调基本面分析，坚持依托精心打造的专业系统，努力为客户实现财富增值。截至2022年9月30日，博时基金旗下非货币型基金总规模达5580.35亿元，在149家管理人中排名第8位。博时基金ETF产品种类丰富，覆盖宽基ETF、行业主题ETF、跨境ETF、商品ETF等多个类别，为广大投资者提供了丰富多样的工具型产品。 3.4、基金经理介绍博时中证红利ETF的基金经理为万琼女士、唐屹兵先生。万琼女士，硕士，15年从业经历，现任博时基金指数量化部ETF副主管。被动指数投资经验丰富，拥有多年ETF产品管理经验。同时管理过境内外的指数化产品，深谙境内外ETF投资运作。2011年加入博时基金，历任投资助理、基金经理助理、基金经理。现任博时标普500ETF、博时恒生港股通高股息ETF、博时恒生科技ETF、博时恒生医疗ETF等多个ETF产品的基金经理。目前在管基金数17只，在管基金总规模193.95亿元。唐屹兵先生，硕士，7年从业经历，2015年加入博时基金，历任研究员、高级研究员、基金经理助理。现任博时上证科创板新材料ETF、博时可持续发展100ETF、博时超大盘ETF等多个ETF产品的基金经理。目前在管基金数7只，在管基金总规模7.22亿元。

有连云2022-11-09

一“芯”一“医”，曙光乍现

看信创产业的基本面还相对比较薄弱，既有公共卫生防控的影响，也有相关公司在新业务拓展中产生的收入和支出错配等原因。所以目前市场上看好信创的主要逻辑不在于当下的业绩，而是对政策支撑下未来几年增长的预期。感兴趣的小伙伴可以关注软件ETF(515230)、计算机ETF(512720)等工具产品。虽然11月9日医药和芯片都有一定的回撤，还是比较推荐这两个行业，主要是两点原因，一个是超跌后的反弹，一个是长期投资的布局时机。 2022年前三季度，生物制品板块上市公司合计实现收入1153.44亿元，同比增长25%;归母净利润236.77亿元，同比下滑4%。第三季度增速环比下降主要系公共卫生防控多地散发对终端需求有所影响所致。疫苗拖累疫苗板块整体表观业绩，HPV疫苗等刚需品种维持良好增长态势。2022年前三季度，疫苗板块整体业绩表现不佳，一方面与受2021年同期疫苗收入高基数以及2022年接种需求快速下滑有关，另一方面部分疫苗相关公司计提了疫苗资产减值以及对疫苗研发投入进行了费用化拖累了利润端增速。近一个月医药的表现主要由于前期医药出清得厉害，医药来行情之后，加仓效应会反应的非常剧烈。压制医药的三大因素：集采政策、公共卫生事件。通过前期调整，市场的种种担忧已经充分体现，市场前期反映过于悲观。如投融资增速下滑，反而是一个“去伪存真”的过程，行业向头部集中将成为长期趋势。由于大幅加仓效应逐步弱化，板块或逐步进入到结构性行情。从细分领域来看，创新药、疫苗、生物医药、医疗这些医药细分行业的长期景气度向好。某咨询机构测算，2027年的国内医疗行业总支出比起2017年，医疗服务占卫生总费用的比例会从51%上升到74%;仿制药会从17%下降到6%;创新药会从不足1%提高到7%;中药会从12%下降到6%。作为医药板块中消费属性最强的医疗板块，弹性较高。医疗包含医疗器械和医疗服务，医疗器械和正常寻医问药手术的活动相关，医疗服务包含体检、眼科、整形等，具备消费升级的属性，且板块长期受益于老龄化+消费升级+国产替代。中短期来看，需求逐步释放，海外市场复苏、海内外医疗新基建的拉动叠加国内对于医疗设备的更新改造专项资金支持之下，医疗器械的需求有望进一步得到释放。疫苗算是医药板块中目前渗透率较低，未来天花板较高的细分领域。我国大部分二类苗渗透率较国外仍有较大提升潜力，如HPV疫苗、四价流感疫苗、13价肺炎结合疫苗等全球销售额前十的疫苗渗透率仍不足10%。叠加9价HPV疫苗扩容大幅提高潜在目标人群。创新驱动下，进口替代和国际化依然是国内医药行业长期发展趋势，后续真正有产品力的产品海外落地或为创新药带来估值提升的机会。此外，人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在。在国内外复杂的宏观政治环境之下，医药作为内需+刚需的确定性长期成长性行业(人口老龄化的需求、未满足的临床需求、保障水平升级的需求等等)。当前综合比较优势明显，投资者可以持续关注生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)、疫苗ETF(159643)。从芯片投资周期的角度来讲，它其实是三重周期的叠加。第一重周期是芯片自身的价格周期，第二重周期是大的创新周期，包括像5G所带来的一些新技术的应用，第三重是更大的周期，就是最近几年提出的国产替代，持续时间10年到20年的时间。从芯片产业周期的角度来讲，目前还是处于下行周期之中，目前行业库存水平维持在相比过去几轮周期更高的位置，导致这轮周期的出清可能持续的时间会更长，有可能要持续到明年年中，甚至到明年下半年。但是国产替代的成长空间是非常大的，也是芯片未来长期成长最主要的核心驱动因素。还有个别的细分赛道，也呈现出全产业链非常景气的状态，就是以新能源汽车作为下游的一些细分赛道。比如功率半导体、存储半导体的产业链景气度也比较高。从长期维度来看，当前指数估值低，芯片ETF(512760)值得关注。

有连云2022-11-09

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