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【一周银行视点】六大国行向房企授信超万亿；重庆农商行被罚1285万；央行宣布降准，释放资金约5000亿元

商联合银行，自上而下理顺股权结构，完善公司治理，推进系统重塑，提升全省农信社体系健康度，充分发挥其地方金融“压舱石”的作用。　　事实上，早在2018年，时任河南省联社理事长王哲就在采访中阐述了省联社改革路径。王哲表示，“我们认为组建农商联合银行是符合河南省农信社实际的一个合适选择，提出了组建河南农商联合银行为目标的改革方案。” 　　/宏观要闻/ 　　11月LPR维持不变　　11月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，自8月以来连续4个月维持不变。由于5年期以上LPR与房贷利率挂钩，这一基准何去何从依然是市场关注的焦点。东方金诚首席宏观分析师王青指出，无论是与同期企业贷款利率对比，还是从与名义经济增速匹配的角度来衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。在经历前三个季度大幅下调后，多地房贷利率已降至政策允许的最低值附近。接下来，为推动房贷利率进一步下行，5年期以上LPR依然有下调的空间。　　央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元　　央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元11月25日，人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8％。人民银行相关负责人称，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5％存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。　　银保监会介绍六大行落实“地产16条”举措　　银保监会相关部门负责人11月24日表示，目前六家国有大行围绕“十六条”监管政策，专题研究细化措施，进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。一是迅速建立专项工作机制和向分支机构传达政策要求，快速形成总行统筹、全条线发力的工作格局。二是合理区分项目子公司风险和集团控股公司风险，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。三是优化和扩大现有授信审批“绿色通道”模式适用范围，在落实相关政策的前提下，对于重点客户、重要项目采取绿色通道形式加快审批和发放。四是积极配合做好“保交楼”工作，靠前对接专项借款安排，着力推进“保交楼”项目配套融资。五是充分利用并购贷款、投行等工具，积极稳妥推进重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。六是积极支持人民群众住房贷款合理需求，保障受疫情影响、符合延期政策的住房金融消费者的合法权益和征信保护。　　1-10月银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元　　银保监会相关部门负责人11月24日表示，银保监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，指导银行做好对房地产的信贷投放。1-10月，银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元，发放按揭贷款4.84万亿元，为稳定房地产市场提供了有力的金融支持。

金融界2022-11-26

保柏环球：未来一年，近八成高净值人群计划为自己和家人购买私人医疗保险

一的受访者（24％）对实现环境、社会和公司治理（ESG）目标，以及这一过程对业务运营和利润产生的影响表示关心，23％的受访者则担忧日常生活成本上涨。不难看出，过去一年，多重的挑战给越来越多中国高净值人士的心理健康造成了不良影响。　　中国高净值人群职业稳定性全球最高，混合工作制促进工作生活平衡和心理健康　　与压力相关的心理健康问题已广泛影响到高净值人群，公司高管更是如此。全球近一半（47％）的董事会高管计划在未来一年内做出重大职业调整，以实现工作与生活的平衡。然而，即使工作安排已十分紧凑繁忙，在所有被调查的国家和地区中，有该计划的中国董事会高管占比最低，仅36％有意进行职业变动。　　值得注意的是，尽管希望通过职业调整而实现工作与生活平衡的中国高管意愿全球占比最低，但这并不意味着他们不愿做出改变。相反，绝大多数中国高净值人士在保持职业稳定性的同时，也在积极寻求缓解工作压力的替代方法。例如，超过三成（34％）的中国高净值人士愿意培养新爱好或学习新技能；34％的人表示他们现在会花更多时间陪伴家人，并更频繁地参加社交活动以放松身心；还有27％的人则表示会采取更灵活的工作模式，在工作之外寻得更丰富的生活体验。　　事实上，受疫情影响，越来越多的高净值人士乐意接受灵活的工作模式。对于希望平衡工作与生活的人来说，混合工作制被视为一种可接受的折衷方案。在中国尤其如此，超过一半的中国高管（53％）完全支持混合工作模式，远高于其他国家或地区和全球平均值（34％）。　　中国高净值人群也越来越重视个人健康管理，绝大多数高净值人群（88％）重视包括私人医疗保险、健身房会员和私人教练在内的健康计划。陪伴家人、外出旅行、发展爱好和社会交际等活动也被视为提升个人身心健康的重要因素。　　保柏环球中东和亚洲区总经理Dean Pollard表示：“我们相信，随着越来越多的公司高管开始重新思考事务优先级，他们对工作与生活的态度也正在发生转变。这种转变不仅有望改善他们的健康状况，提升他们的幸福感，还能进一步激发企业或组织内的文化转变，为所有员工带来积极影响。” 　　随着心理健康问题在群体间日益普遍，公司高管们也越来越关注如何为员工提供心理健康支持，这不仅是出于对员工健康的考虑，也是为了营造高效和积极的工作环境。报告显示，超过一半（55％）的企业计划在未来一年增加对员工心理健康和幸福感的关注。此外，尽管身负通胀压力，许多企业仍积极筹划员工关怀措施，56％的企业希望丰富员工福利，包括引入更多的软性福利以激励员工，55％的企业计划投入更多精力，支持员工预防疾病，养成健康的生活方式。　　中国高净值人群看重包括心理健康在内的全方位健康支持　　保柏环球的报告指出，在工作压力加剧的当下，高净值人群更加渴望得到包括心理健康在内的全方位健康支持。　　保柏环球医疗总监Robin Clark博士表示：“在当今不断变化的世界中，许多人都会感受到巨大的压力，这十分正常，而有效地管理这种压力则十分重要。对于心理疾病来说，延误诊治会对病情发展和预后恢复造成负面影响。因此，不论在工作上还是在生活中，高管都应该积极解决心理健康问题。” 　　为了实现长久的身心健康，未来一年，近八成（78％）高净值人群计划为自己和家人购买私人医疗保险。随着人们对私人医疗保险的兴趣不断加深，希望将心理健康保障纳入保险范围内的高净值人群比例达到历史新高。报告显示，五分之一的受访者希望保险中能够涵盖精神和心理方面的服务。除了拓宽医疗保障范围，越来越多的高净值人士也期待个性化的健康管理服务，希望通过定制化的私人医疗保险最大化匹配个人需求。

金融界2022-11-26

*ST必康:股东周新基减持计划期限届满，未减持公司股份

施不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-25

【青年领“投”人】春华资本合伙人张晶：创新必然伴随风险，而私募股权是支持创新非常好的推手

。　　最后，私募股权行业会提升企业的公司治理水平和运营水平。因为私募股权行业投资的企业比较多，国内外都有涉猎。因此，可以帮助企业将国内外先进的管理经验、技术、商业模式等嫁接到被投企业上，帮助提升被投企业的公司治理水平和运营水平。　　综上几个方面，张晶认为私募股权行业是实体经济的一个重要的组成部分。　　>> 更多精彩，可扫码关注北京基金业协会微信、金融界微信

金融界2022-11-25

东方金诚信用方怡向：构建ESG评级与投资体系，赋能中国式现代化

G）主要揭示的是企业内部利益的协调，在公司治理（G）指标的设置方面应从董事会与经营层关系协调、股东之间的利益协调、利益协调机制、信息披露等方面。　　关于ESG投资方面，方怡向博士主要分享了东方金诚信用基于A股上市公司ESG评级结果开展的ESG优选组合、ESG劣选组合与沪深300指数的收益对比测试分析，同时也分享了现今市场上主要的ESG投资策略。　　东方金诚信用基于构建的ESG数据库，ESG评级模型对A股所有上市公司开展ESG主动评级，分析结果表明，2019年-2021年，A股上市企业中ESG表现处于中等水平，主要分布在B、BB、BBB级，其中以BB级占比最高。从年度变化来看，A股上市公司ESG评级逐年变好，说明上市公司越来越重视ESG表现，正不断加强ESG管理、提升ESG表现。　　基于A股上市公司的评级结果，东方金诚信用从两个角度探讨了ESG的投资价值。一是选取ESG得分行业排名前五的上市公司组成行业优选组合，选取ESG得分行业排名最后五名的上市公司组成行业劣选组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现行业优选组合相比沪深300指数具有显著的超额收益，行业劣选组合收益显著低于沪深300。二是不考虑行业，选取A股ESG得分前50的上市公司组成优选50组合，选取ESG得分后50的上市公司组成劣选50组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现劣选50组合收益大幅低于沪深300指数收益。分析表明，ESG可以作为挖掘投资机遇和风险管理的工具。　　随着ESG理念的不断普及，越来越多的投资机构开始认可ESG投资，也形成了多样化的ESG投资策略，目前机构采用的ESG投资策略主要有正面筛选、负面剔除、整合策略、标准筛选、主题指数投资、股东参与、影响力投资等。随着ESG分析工具、数据库基础设施的完善，未来整合行业分析、财务分析、ESG分析的综合性整合策略或将成为普遍接受的一种ESG投资策略。　　最后，方怡向分享了东方金诚信用在ESG领域的探索与实践：　　东方金诚信用2018年开始布局ESG评级的研究和数据库的构建，经过四年的不断探索和努力，东方金诚信用已经完成构建集ESG数据库、数字化评级体系、ESG指数构建、ESG投资风险管理于一体的专业化、智能化的ESG数字化服务平台。依托平台数据库优势，利用大数据与人工智能算法，实现ESG评级报告的数字化输出与投资组合ESG风险管理的一站式服务。

金融界2022-11-25

南方基金固定收益研究部黄河：国内固收领域ESG的两大痛点

成为国内唯一凭借在固定收益领域积极参与公司治理入选该案例库的基金公司。

金融界2022-11-25

平安基金指数投资总监成钧：ESG是对美好生活的向往

具大局观、能够平衡商业价值和社会责任的公司治理思路。当下，更有很多人会把它看成是企业的温度，其中鸿星尔克就是一个比较典型的代表。　　谈到具体的投资应用，成钧结合平安集团以及平安基金的实践做了如下分享：　　首先，在ESG方向，有像新能源汽车、光伏这样的主题型产品。比如平安基金旗下的全市场第一只新能车ETF，目前规模60亿左右；再比如平安光伏ETF和光伏指数基金。另外，平安集团有一套自主研发的ESG评价体系，可以通过ESG打分将其融入整体投资中。还有就是把ESG作为负向指标的剔除或者作为权重考虑之一加入到指数投资中，但名字中没有ESG，目前有很多指数现在都会设计这种方式，比如平安富时中国国企开放共赢ETF，这只产品在成分股权重股的设置中，就偏向绿色营收风格因子倾斜。　　那么选择ESG产品能够带来哪些好处呢？　　据成钧介绍，从投资业绩看，很多研究都表明，ESG信息作为一种非财务数据，可为投资带来更多的信息增量。比如，ESG评级更高的企业往往有更高的盈利能力和股息率；有更强的风险管理能力；还可以有更高的估值。　　此外，通过ESG进行负面的剔除，也有望规避一些潜在的风险。　　在产品宣传上，ESG还是一个非常鲜明的产品标签，契合投资者的可持续投资理念。　　ESG是外来的和尚，需要本土化的土壤，只有使用者或购买者认可的ESG标准才是关键。成钧坚信——ESG投资一定会在中国市场迸发出蓬勃的生命力。

金融界2022-11-25

基金管理人的ESG偏好中邮创业基金经理白鹏: 坚持ESG标准，实践投资的“长期主义”

　　ESG投资是一种整合了环境、社会和公司治理三个维度因素，将获得更高的风险调整后投资收益为主要目标的投资实践方式。　　在投资实践中，越来越多的企业和主流投资机构从单纯重视财务指标，开始转向将ESG与财务指标并重。通过融入ESG理念，在传统财务分析的基础上，从环境、社会、治理3个维度考察企业的中长期发展潜力，有助于找到既能创造股东价值又能创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。　　从全球范围来看，美国和欧洲地区ESG投资起步较早，目前已初具规模。2021年全球ESG投资规模达37.8万亿美元，占全球在管投资总量比例超1/3，2012年-2021年复合增速超12%，远远超过总投资规模的增速。从投资策略来看，负面筛选和整合策略规模占比最高，目前投资机构多采取多种ESG投资策略组合而非单一策略。　　整体上我国在ESG投资应用上还处于起步阶段，但ESG投资受到广泛的关注，实则反映了经济由高速增长切换为高质量增长的逻辑变化。我们认为，未来ESG投资将成为驱动经济高质量可持续发展的一种重要力量。　　中邮基金实践　　近两年在双碳和绿色金融政策的驱动下，ESG投资理念逐渐走进主流视野，截至2021年Q3，国内超四成公募基金管理人关注并参与权益类ESG公募基金投资，累计资产管理规模近2500亿元。但大部分都是泛ESG产品，泛ESG基金名字与ESG相关，但未在募集说明书中界定ESG策略，缺乏具体的ESG投资说明，或者仅应用ESG对股票的行业进行基础性筛选，但投资仍然依据传统基本面分析，没有引入明确的ESG标准。纯ESG基金全面关注ESG各领域表现，截至2021Q3纯ESG基金累计规模约200亿元占比仅8%，收益率低于泛ESG。我们统计了国内24只ESG基金，其投资策略以负面筛选、正面筛选、ESG整合投资策略为主，从E\S\G三部分权重来看，G是当前最受看重的因素，可能源于G是ESG与传统投研框架相交叉的部分。　　目前，我们公司有多支重点投资绿色、低碳、环境友好领域的主题型产品可供关注ESG的客户选择，如中邮能源革新、中邮低碳经济等。我们也尽量通过各种方式将产品投资的框架和理念传递给客户，得到他们的认同。简单来说，按照我们原有的投资框架，“政策支持”和“长期市场空间”都是行业选择的重要指标，而“治理结构”是公司选择的重要指标，这与ESG的理念完全契合。当然，不得不承认我们目前的投资框架中，ESG所占的权重还不够高。未来ESG如何更深层次地影响产业发展和资本市场，需要我们更深层次地探索。　　未来展望两方面的思考　　第一，疫情持续对ESG投资影响　　疫情给全球造成生命损失和经济停滞，但也带来了改善社会共识、经济条件、商业行为和投资规范的独特机遇。疫情的爆发，成为投资者与企业采用ESG为导向管理方法的重要转折点，也是推动各方进一步将ESG因素纳入投资决策和企业战略的催化剂。越来越多投资者将目光聚焦ESG和气候因素。ESG投资关切的主题是环境、社会和治理。这次疫情所凸显的问题恰好属于社会、治理维度，对于一家企业来说，最直接的就是如何留住员工，以及居家办公下，怎样合理的进行员工管理以及供应链管理。与此同时，投资者会对企业的抗风险能力也会重新评估。所以，疫情对ESG投资的普及是有一个促进作用的。　　根据安永调查发现，疫情对ESG表现产生了积极的促进作用，提升了美洲和亚太地区投资者对ESG的重视程度，并强化了投资者对“S”（社会因素）的关注度。九成受访投资者表示，自疫情以来，在投资决策和战略方面会更加看重企业在ESG方面的表现。企业分析师所提出的投资建议，很大程度上取决于目标企业是否具有强大的ESG战略目标和表现。在疫情之前，社会因素并未像其他ESG议题一样受到投资者的关注，但疫情使社会问题上升到了首要位置。许多公司开始更加重视保护员工、帮助社区和弱势客户，投资人关注企业的劳工政策、供应链危机处理、股东关系管理等议题。此外，在治理方面，主要涉及高管对疫情的危机处理，包括供应链受阻的处理、劳工关系的处理等。　　在应对疫情这一负面的外部冲击时，ESG表现作为衡量企业可持续发展能力的重要因素，其相关主题指数在资本市场上表现出一定的抗风险能力，能够获取超额收益。　　第二， ESG标准本土化思考　　为推动ESG标准的本土化，需加强中国本土 ESG投资能力的建设，主要涵盖ESG信披、评价体系的建立以及投资应用等方面。　　从信披来看，推动ESG投资的前提条件之一是加强企业ESG信息披露，避免因为信息缺失而导致评估偏差。受到A股国际化推进与海外ESG接轨的需求，以及监管方的推动，国内也在逐步强化ESG信披相关要求。上市公司披露率逐年提升，2021年披露社会责任报告的上市公司共有1366家，占全部上市公司的29%，较2020年提高2.5pct，但仍然存在很大的提升空间。所以监管方面要加快制定统一的披露指引，明确强制披露的信息，加快具有本土特色的评价指标体系的构建，从而使评估内容、过程和结果更符合中国国情。逐步完成ESG信息披露强制化的政策路径，组织相关培训和指导，提升企业自身ESG信息披露意愿和积极性，提高ESG信息披露水平和质量。　　从评级体系来看，首先要建立ESG底层数据库，通过专业可靠的机构搜集、整合企业ESG信息，推动智能化数据收集，避免出现主观判断，对每个企业做出公平客观的描画，为投资研究和决策提供数据支持；其次要建立本土化的评级体系，近年来国内市场也兴起了很多关于A股ESG评级的产品，如指数机构开发的华证ESG评级、中证ESG评级，第三方专业机构开发的商道融绿ESG评级，海外指数公司MSCI、富时罗素针对A股市场的ESG评级，基金公司开发的如嘉实ESG评级等。各类评级体系在覆盖公司范畴、指标构成以及评级结果上各有侧重，总体来看都是在国际经验的基础上进行本土化应用，并走向多元化、差异化和个性化。　　从投资应用来看，一方面要加强机构投资者ESG投资意识，投资者需将ESG投资理念与传统投资框架进行整合，把 ESG因子作为重要决策依据，建立ESG投资标的评价方法，并形成特定的投资策略。另一方面，加强对环境和社会风险测算、环境压力测试、环境效益评估的方法学，通过能力建设帮助投资者实现将ESG纳入投资考量因素。

金融界2022-11-25

积极拥抱万亿赛道！兴证全球基金副总经理陈锦泉：ESG将成资产和财富管理增长的最大推动力之一

利用环境资源、社会资源、并建立更健全的公司治理结构，往往有机会在提升ESG绩效的同时，创造更长期的良好的回报。　　根据普华永道预测，到2026年全球资产管理公司的ESG相关资产管理规模将从2021年的18.4万亿美元增加到33.9万亿美元，预计的年复合增长率为12.9%，占全球资产管理规模总额的21.5%。ESG资产管理规模的增长速度将远高于资产和财富管理市场的整体增速，ESG将成为资产和财富管理增长的最大推动力之一。　　ESG投资中两大痛点：　　缺失优质信披数据以及评估标准不统一　　作为二级市场的投资者，我们需要提高对碳中和、ESG等绿色理念的认识水平，看看基金是否真的“绿”。陈锦泉称，兴证全球基金通过对市场上ESG基金的披露情况进行评估，根据“1个最低标准+4个要素”的框架来辨析ESG产品。按此标准，我们认为截至2022年三季度，境内有68只产品符合标准的ESG基金，规模合计673.71亿元。　　而通过实践，陈锦泉也分享了投资机构在ESG投资中面临诸多问题: 　　首先，被投资公司披露统一、优质的相关数据，这一点尤为重要。目前我国大多数ESG信息披露规则仍处于雏形状态。除了头部大型企业外，其余上市公司、发债主体仍然存在整体披露率低、定量数据披露少、回避负面指标披露，以及第三方认证不足等的等很多问题，披露信息的可用性和可比性均不高。　　其次，我国尚未建立统一的相关评价体系和评估工具，也未建立强制性披露制度。中外ESG评级机构的方法论存在较大差异。　　践行ESG投资——行使积极所有权　　绿色金融与可持续的生态环境发展被确定为长期国家战略，特别是ESG投资中的绿色金融已经成为中国“十三五”规划的战略目标，其要求是社会资本在绿色投资中占比要达到85%以上。如此来看，未来发展空间仍非常巨大，特别是在“双碳”目标下，中国的电动车、新能源等产业成为表现最为突出的方向之一。　　陈锦泉认为，二级市场的投资者践行ESG投资的另一种方式，是行使积极所有权。积极所有权意味着与公司进行双向对话。投资者有机会表达他们对公司管理层的总体要求，特别是对ESG风险和机遇管理的要求，鼓励公司采取行动保护长期价值，同时有更充分的信息作出投资决策。　　兴证全球基金践行大事记：　　2007年起，率先研究并倡导责任投资理念，翻译出版社会责任投资鼻祖艾米·多米尼的名著《社会责任投资——改变世界创造财富》；　　2008年4月30日，发行境内首只责任理念投资基金“兴全社会责任混合型基金”；　　2010年，在社会责任投资的基础上，兴证全球基金对绿色投资也展开研究，翻译出版《掘金绿色投资》一书；　　2011年5月6日，成立了境内首只绿色投资理念基金——“兴全绿色投资混合型基金”，该基金提出绿色投资筛选策略，重点关注绿色科技产业或公司，同时对传统产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过程中做出贡献的公司予以关注。截至2022年三季度末，兴全绿色基金自成立以来，净值增长率为295%，超越同期业绩比较基准约266个百分点，平均年化收益率接近13%。（数据来源：银河证券，基金定期报告）　　2016年起，发起成立社会责任专户产品，旨在用金融机构的专业能力为公益组织的慈善资产实现保值增值。这个产品的特色在于，不仅帮助投资人创造良好的投资回报，还在合同中约定把产品的投资收益按一定比例计提入“专项资金”，用于大学奖教金、互联网乡村教育等多个公益项目。　　2020年，正式加入联合国负责任投资原则组织（UNPRI），投资分析中，全面纳入对环境、社会和公司治理的分析和考量，多方面考虑ESG因素对投资标的的潜在影响和风险，从而提高投资决策的科学性。加入UNPRI组织，对于吸取全球同行责任投资的经验做法，深入践行社会责任，扩展境内外业务合作空间，都有非常现实和积极的意义。　　2022年，兴证全球基金制定《兴证全球基金管理有限公司A股投票指引》，以维护全体股东利益作为投票的立足点，对重要议案进行“一事一议”的分析，力求实现投票决策一致性的理念与原则。公司将致力于通过积极行使投票权，参与到被投企业的治理当中，推动企业提升其治理水平，并持续释放长期价值，以更好地保护投资者的利益。　　风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金投资有风险，请审慎选择。本文观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考。

金融界2022-11-25

十万投资者“躺枪”！感恩节宣布分拆海缆业务上市，中天科技一字跌停

。因此母公司选择分拆上市，更多是出于对公司治理和长期战略层面的考虑。　　根据历史分拆上市公司数据，分拆上市后母子公司市值均有一定的增长，分拆上市有利于不同业务获得更好的估值。　　但是，此次分拆上市对于中天科技来说有很大的不同。公司自2021年8月以来的估值抬升，几乎全都可以归因于公司的海缆业务，如果未来该业务变成中天科技的投资收益，那母公司的估值将会受到巨大影响。因为，以后投资者需要投资新能源海缆业务，会直接去投资中天海缆而不是有其它非成长业务的中天科技。　　海上风电最硬的投资逻辑就是海缆　　海上风电可谓是与光伏行业相当的重磅新能源产业链。相比光伏发电具有间断性的缺陷，海上风电的发电具有持续性并且可以直接接入沿海城市，而不需过多担心消纳问题。海上风电“十四五”期间高景气，海缆环节抗通缩。海上风电 2021年“抢装潮”后景气依旧，2022 年上半年国内平价海风项目已启动 16.1GW，预计年内实现装机 6-8 GW，十四五期间维持复合增速17.84 %。　　海风产业链最硬的投资逻辑就是海缆。原因有四：　　1)海缆业务盈利能力较强：海缆业务的盈利能力在海风产业链中最高，毛利率在40%-50%之间，其他核心零部件如主轴、轴承、变流器等占30%-40%。　　2)海缆业务壁垒高：海缆行业存在码头、立塔、技术壁垒、施工资质、过往成绩、产能区位布局多项软性壁垒，一般电缆企业无法进入。　　3)海上风电行业景气持续高涨，深远海化提升海缆价值：2021年海风“抢装潮”后，海上风机价格持续下行，预计2023年平价。“十四五”期间，海缆市场规模预计将达到1000亿元以上。海风远海化推动了单位海缆需求的进一步提升、高电压等级产品占比的提升，进一步加强技术壁垒，提高产品的附加值。　　4) 海缆行业格局良好：海缆行业集中度均高于其他行业，头部企业占据绝大部分市场份额，2021年CR3市占率高达87%。　　高电压等级产品技术&业绩资质要求高，头部厂商拥有 3-5 年先发优势。目前有过 500 kV 高电压等级海缆供货业绩的，仅有东方电缆、中天科技、亨通光电三家头部企业，而大部分海缆海工项目招标通常对投标者提出业绩要求。以中广核浙江象山涂茨项目为例，公告明确要求近 3 年内的历史和业绩，同时需具备海缆出运码头。　　由此来看，中天科技海缆业务正是一切向好的局面，投资者也正期待着持股与公司共同成长，而公司为了短期的投资收益打破了投资者们的预期。中天科技作为优质的上市公司不可盲目跟风资本市场，而是应进一步提升企业实力，将基础打扎实，再考虑分拆来提升业绩。　　此次公司分拆上市的决定可以说一定程度上打破了机构以及中小投资者的信心。而且海缆行业中东方电缆、亨通光电等个股拥有着几乎相同的技术壁垒，投资者完全有资格选择其它为股东负责的上市公司进行投资，中天科技此番操作实属吃相有些难看了。

证券之星2022-11-25

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