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盈利加速、行业出清，负极龙头杉杉股份领跑反弹周期

”的背后，是公司基本面改善与行业回暖的共振。业绩反转盈利动能强劲杉杉股份的业绩复苏势头迅猛。公司2025年第一季度成功实现扭亏为盈，录得净利润3314.28万元。更令人瞩目的是其盈利预期：杉杉股份预计今年上半年净利润将大幅攀升至1.6亿元至2.4亿元区间，同比增幅高达惊人的810.41%至1265.61%。这意味着仅第二季度单季，公司净利润至少达到1.09亿元，环比第一季度增长超过3倍，展现出业绩加速向好的强劲趋势。行业回暖龙头强者愈强杉杉股份的业绩反转，与整个负极材料行业的回暖密不可分。自2022年四季度起，锂电材料行业深陷“产能过剩+需求疲软+价格战”的困境，杉杉股份也连续承压三年。然而，持续的行业洗牌加速了产能出清，缺乏成本优势的中小企业在2023-2024年持续退出市场。进入2025年，行业迎来曙光。据SMM统计，2025年H1中国石墨负极材料产量达到110.7万吨，同比增长36%。行业格局显著优化，资源加速向头部企业集中。据高工产研统计，行业TOP5企业的产能利用率普遍超过70%，部分企业甚至接近满产，而众多中小企业则因缺少订单沦为代工厂或被迫停工。高工产研预测，负极材料行业正在走出低谷，预计2025年下半年或2026年上半年将启动新一轮上行周期。作为全球人造负极材料领域的绝对龙头，杉杉股份在2023年、2024年及2025年上半年均稳坐市场份额头把交椅。这种庞大的业务规模赋予了公司极高的业绩弹性，使其在行业反弹中能够“吃到最大的肉”。除了规模优势，杉杉股份在成本控制上也领先一步。公司构建了内蒙古、四川、云南三大一体化生产基地，持续提升石墨化（负极生产核心环节，成本占比约55%）的自给率。这种一体化模式有效降低了生产成本，使其在竞争中更具优势。进入6月丰水期以来，随着四川等基地排产量的持续增长，以及云南等工厂石墨化技术优化、产能利用提升和原料降本，有效支撑大客户订单交付与成本竞争力领先，公司负极业务下半年依然可期。估值修复优质资产价值凸显今年2月，杉杉股份的控股股东杉杉集团被裁定进入破产重整程序，未来可能导致上市公司控制权变更。分析人士指出，杉杉股份当前业绩的强劲复苏，无疑大大增强了杉杉集团重整的吸引力，为重整创造了更有利的条件。从财务指标看，杉杉股份本身质地优良。截至一季度末，公司资产负债率降至50.27%，较上年同期下降2.03个百分点。每股净资产达9.6元，与当前股价（约10.65元）相当接近。即便经历了一轮显著反弹，其估值仍被市场认为偏低。例如，同行业主要对手璞泰来去年营收仅为杉杉股份的72%，但其当前市值高达376.14亿元，是杉杉股份（239.56亿元）的1.6倍，凸显杉杉股份的估值修复潜力。随着负极材料行业周期回暖趋势日益明朗，杉杉股份凭借其龙头地位、显著的规模效应和一体化带来的成本护城河，其业绩增长潜力和市场份额提升空间依然广阔。公司基本面的“困境反转”已成现实，叠加控股股东重整带来的不确定性逐步消除，描绘了更具确定性的发展前景。市场期待这家负极材料巨头在资本市场上续写新的价值篇章。

金融界08-07 11:07

AI巨头进入密集技术发布期，科创AIETF(588790)份额突破100亿份！

成为普惠化基础设施。两大事件形成技术共振：Genie 3提供无限接近真实的物理规则训练场（如自动驾驶车辆在暴风雪中的失控模拟成本降至传统路测的1/200），而开源生态赋予开发者低门槛调用能力（初创公司可基于开源基座+Genie 3环境，以10万美元成本构建原需千万投入的智能体产品）。这直接触发了影视工业（迪士尼股价单日-7%）、游戏引擎（Unity市值蒸发15%）等传统赛道的价值重估，并为AI应用层铺就爆发式增长的基石。此次技术浪潮呈现出“高维突破+平民化渗透”的双轨特征——顶级模型强化复杂推理与多模态能力（如Claude 4.1编程性能升级），同时轻量化开源模型（如GPT-OSS的20B版本）大幅降低应用门槛，为下游场景爆发铺平道路。科创AIETF（588790）下游应用占比32%，为全市场同类型人工智能指数下游占比较多的产品。历史回测显示，当大模型类技术突破时，AI应用或在硬件行情主升后2-3个月内迎来补涨，投资者可持续保持关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 10:28

Shopify: 只要增长炸裂，其他问题就不是问题

预期，对下季指引同样明显高于预期，两者共振之下，业绩后股价暴涨了。具体来看： 1、强劲 GMV 增长，一切超预期的来源：最关键的经营指标，也是本季业绩大超预期最主要的原因 -- 本季 Shopify 生态内 GMV 同比大涨近 31%，较上季的 23% 大幅提速，也远超市场预期的增速会环比持平。即便名义增速由汇率由逆风转顺风的影响，恒定汇率下 GMV 增速同样较上季提速了 4pct。海豚看到的卖方 preview 中，都毫无提及如此强劲 GMV 增长的信号，因此需重点关注电话会中管理层对为何 GMV 如此强劲的解释。 2、商家服务变现率如期走高：在强劲 GMV 增长的带动下，商家服务收入也同比大涨了近 37%，较上季同样大幅提速。不过，本季商家服务变现率只是在预期之内（当然同比角度仍提升了约 11bps），因此商家服务收入超预期并未进一步放大。（业绩中不再披露支付额数据，此指标也需关注电话会） 3、MRR“预期内” 的低于预期：订阅业务的领先指标 -- MRR（月重复性收入）本季为$1.85 亿，同比仅增长 9.5%，明显低于预期的$1.92 亿。不过业绩前，部分华尔街行已提及因最长可达 6 个月的免费试用举措，当前市场预期高估了实际 MRR。对应的，本季订阅服务收入同比增长约 17%，较先前几个季度普遍 20% 以上的增速明显放缓，也略微低于市场预期。 4、毛利率走低幅度比预期更多：毛利上，本季毛利率同比收窄了 2.5pct，也比市场预期低了约 50bps。具体来看，一方面因免费试用活动和 Paypal 业务口径变更（由按净收入确认改为按毛收入），导致订阅和商家服务两项业务的毛利率都同比收窄了 1.2pct。另一方面，毛利率更低的商家服务业务增长持续跑赢订阅业务，结构上低毛利率业务的比重上升，也拖累了整体毛利率的下滑。由于毛利率的收窄且低于预期，毛利润同比增长 25%，较收入增速明显收窄。不过由于营收超预期幅度太大，最终毛利润也还是比预期要高约 4%。 5、费用预期内明显增长：费用上，本季经营费用整体支出约$11.1 亿，和市场预期大体一致。不过趋势上，相比过去数个季度费用支出要么下滑要么仅小幅增加，本季度费用同比大增近 26%，暗示着 Shopify 可以要重入投入扩张周期。具体看，本季增幅最大的是管理费用，而股权激励支出并未明显增加，基于此海豚猜测公司可能大幅增加了在顶尖人才或办公场所上的投入。 6、利润率虽无惊喜，利润额还是好于预期：虽然在成本和费用上，公司本季并没有亮眼之处，但在大超预期的营收带动下，最终的毛利润额和现金流也都是好于预期的。实际自由现金流利润率 15.7%，同比收窄约 0.6%，不过现金流额$4.2 亿，仍显著高于预期的$3.9 亿。 7、不仅当期表现好，下季指引同样优异：对下季，指引营收增长26%~29%，高于预期的 22%，较本季会略有放缓；指引毛利润增长 20~25%，高于预期的 18%，隐含毛利率仍会下滑，但幅度会缩窄。指引费用支出站收入的比重为 38%~39%，比本季会有所扩张，且高于市场预期的 37%。意味着下季度公司的投入力度会进一步增长，会拖累利润；因此，指引 FCF 利润率为 16%~19%，和市场预期大体一致，同比会继续收窄。海豚投研观点：概括来看，Shopify 本此业绩无疑相当的亮眼。不过如上文的分析，本次业绩的超预期几乎完全是由异常强劲的 GMV 增长，这一项指标所带动的。其他方面，1）商家服务收入占 GMV 的比重（可理解为变现率）同比继续提升，值得肯定。但并未超预期，环比也是在收窄；2）订阅业务因试用活动，是略跑输预期的，3）因营收结构的变化和投入的增加，毛利率和自由现金流利润率都在收窄（预期内）。不过上述一切瑕疵，在大超预期的营收下都 “黯然失色”，各项指标最终的值仍普遍大幅好于预期。对下季度的指引类似，同样在超预期的收入指引下，虽然毛利率仍会收窄，费用率也会进一步扩张。最终毛利润和现金流的值也都好于预期。换言之，只要有强劲的业务增长，其他问题都并不是问题。那么拆解这个近乎市场内无人预判到的极强 GMV 增长，背后驱动因素有哪些？结合公司电话会，线下 GMV 增长 29% 反跑输整体，B2B 业务继续 3 位数增长（但基数应当不大，绝对影响有限）。主要功臣是海外业务的强劲增长，同比增长 42%；美国本土的 GMV 增长也有加速迹象。因此，可以理解为Shopify 在海外新市场的快速拓展，和在美国市场市占率的持续快速提升，是其业务超预期增长背后的根本驱动力。展望后续业绩走向，结合公司此次指引。后续的 GMV 和营收增长还是呈现向好趋势。虽然无法预判能不能继续提速，但本次业绩后营收增长中枢看起来从 low-twenties 上台阶到了 mid-to-high twenties。不过对应的，也由于增长势头的变强，以及公司在 AI 等功能上的投入，利润在中短期内的表现应当不会有营收那么强劲。但长期视角，为了增长进行的投入大多数情况下不会是坏事。而业绩之外，Shopify 近期的表现，背后也有 AI 和 Stablecoin 等故事性利好的驱动。一方面，公司近期宣布将在其 Shopify payment 内支持以 USDC 直接购买商品，搭上了稳定币法案公布后的热点。另一方面，Shopify 则也被认为是 Fintech 领域内最受益者之一。通过与 OpenAI 的合作，商家在搭建商铺和上架商品时能直接调用 OpenAI 的 API 进行辅助。也与 Perplexity 合作，当其用户搜索商品信息时，能够透出 Shopify 生态内的商品，并一键购买。估值角度，由于近期的明显上涨，公司业绩前市值对应市场预期的 26 年 FCF 约为 66x，对应 27 年 FCF 也仍有 45x 左右。按 P/S 估值，对应 26 年则略高于 12x。属于典型很难以中期内业绩解释的 SaaS 类公司估值。因此很难从价值角度判断公司是贵还是便宜，更多只能以公司中短期内业绩趋势，特别是 GMV 增速这一最关键指标的向好向弱来进行趋势性的投资。以下为核心图表和补充点评一、GMV 强劲增长本季 Shopify 生态内 GMV 达 87.8 亿，同比大增 30.7%，明显加速且大超预期。根据电话会中的披露，支付额 GPV 占 GMV 的比重大约为 64%，和 4Q24 时大体相同，没有明显提升。换言之，GPV 基本是跟随 GMV 一通增长。二、MRR“预期内” 的低于预期 MRR（月重复性收入）本季为$1.85 亿，同比仅增长 9.5%，明显低于预期的$1.92 亿。主要是因公司推出的可达 6 个月的免费试用的影响。另外高频数据上，本季度 Shopify App 下载量环比下滑了 9%，是 2Q23 以来的最大的跌幅。暗示着新增商家数量的减少，也可能是订阅收入增速下滑的诱因之一。三、变现率走高，但幅度并没超过预期营收层面，商家服务本季收入$20.2 亿，同比大增 36.6%，较上季大幅提速。按商家服务收入/GMV 计算的服务的变现率同比走高了 10.6bps 到 2.31%。（有 Paypal 收入口径变化的贡献）。但换个角度看，变现率是环比下滑且比预期要低的，因此营收超预期幅度没在 GMV 基础上扩大。由于 MRR 表现不佳，本季订阅服务收入同比增长约 17%，较先前几个季度普遍 20% 以上的增速明显放缓，也略微低于市场预期。四、毛利率承压下滑，但利润额仍超预期由于订阅业务上免费试用活动和支付收入上 Paypal 业务口径变更（由按净收入确认改为按毛收入）各自的影响，订阅和商家服务两项业务的毛利率都同比收窄了 1.2pct。且结构上，低毛利率的商家服务收入比重不断上升，本季整体毛利率为 48.6%，同比收窄 2.5pct。不过由于营收超预期幅度太大，最终毛利润额 13.2 亿，同比仍增长近 25%，且也高出预期约 4%。五、重回费用扩张周期？本季经营费用整体支出约$11.1 亿，和市场预期大体一致。不过趋势上，相比过去数个季度费用支出同比下滑或近小幅增加，本季度费用同比大增近 26%，暗示着 Shopify 可以要重入投入扩张周期。具体看，管理费用增长最多同比翻倍（部分由于去年基数太低），环比来看增长没有那么夸张。此外，营销费用也有同比近 18% 的增长，也是 1Q24 以来最高的单季增速。由于毛利率收窄，费用率也有所扩张，本季自由现金利润率为 15.7%，同比收窄约 0.6pct。不过因营收额大超预期，最终自由现金额$4.2 亿还是显著高于预期的 3.9 亿。

海豚投研08-07 00:48

上证指数收盘创2022年以来新高：收复3633点反映市场信心回暖

去年高点，市场仍存谨慎技术面与基本面共振，上证趋势偏强上证指数关键历史表现对比权威点评与总结常见问题解答上证指数收盘突破2022年高点根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年8月6日，上证指数收盘报3633.99点，不但刷新了2025年内新高，同时也超过了2022年1月4日的收盘高点3632.33点，创下近两年半以来的最高收盘记录。该突破被市场解读为市场信心逐步恢复的重要信号，背后或与近期国内宏观政策、流动性改善、企业盈利回暖等多重因素有关。盘中尚未突破去年高点，市场仍存谨慎虽然收盘价创下新高，但需要注意的是，当日盘中最高点尚未突破2024年10月8日的盘中高位。这说明市场在冲关过程中仍面临部分技术压力。从资金层面来看，部分机构仍持谨慎态度，短线高位震荡或难以避免，建议投资者关注量能配合与市场节奏变化。技术面与基本面共振，上证趋势偏强技术分析角度看，上证指数在突破3630点的阶段性密集成交区后，向上空间有望进一步打开。同时，从基本面观察，以下积极因素共同支撑指数走强：国内货币政策继续维持宽松取向，市场流动性充裕制造业 PMI 连续两月回升，反映经济动能改善房地产相关政策边际优化，增强市场预期上证指数关键历史表现对比以下是上证指数近年来关键收盘点位与高点对比：日期收盘点位备注 2022年1月4日 3632.33 2022年最高收盘点位 2024年10月8日盘中高点未披露 2024年盘中高点（未被突破） 2025年8月6日 3633.99 创2022年以来最高收盘权威点评与总结此次上证指数收盘新高的出现，在政策底逐步显现、资金面回暖、企业盈利预期改善等多重利好共振下，标志着市场短中期可能已形成上行通道。但同时，未能突破盘中高点显示出部分资金仍偏谨慎，后续能否放量上行将是关键。建议投资者关注政策节奏、行业轮动以及A股市场风格切换情况，在确认趋势之前谨慎追高。上证指数突破3630点收盘密集区间，是结构性行情强化的重要技术信号。 —— 中信证券，2025年8月6日在当前流动性充裕背景下，A股可能进入“慢牛+结构轮动”的新阶段。 —— 国泰君安，2025年8月6日尽管收盘创高，但盘中高点未突破，短线或存在获利回吐压力，仍需量能确认。 —— 华泰证券，2025年8月6日常见问题解答 1. 为什么上证指数收盘创出2022年以来新高？受益于政策利好、流动性改善以及企业盈利预期回暖等因素，上证指数站上3633点，为2022年1月以来首次。 2. 上证指数是否突破了历史最高点？当前只是突破了2022年以来的“收盘”新高，盘中高点尚未突破2024年10月的水平，技术面仍有压力。 3. 指数收盘创新高意味着牛市来了吗？收盘新高是积极信号，但未形成全面牛市确认，仍需观察成交量、行业轮动和政策持续性。 4. 当前是否适合加仓A股？建议逢低布局核心资产，避免追高，等待指数有效突破并确认趋势后再作进攻性配置。 5. 哪些行业可能在指数上行中受益？受益于政策扶持与消费回暖的科技、医药、新能源等行业或具备持续机会。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

突破在即！最强主线是它？

军工赛道受到市场关注的背后，有多重因素共振影响。情绪面上，地缘政治变化对军工板块估值的刺激在影响力度和时间长度上明显提升。随着全球地缘形势日趋紧张，各主要经济体军费进入预算增长期，未来中国在国际军贸市场份额有望进一步提升。 2024年全球军费开支达2.7万亿美元，同比增长9.4%再创新高，欧洲及中东军费开支增速高达17.1%/15.3%。中国目前在全球军贸市场的占比近4.3%，且过去五年已经出现较为明显的下滑。不过，中国武器装备在国际舞台的表现有目共睹，有望给军贸出口带来更多机会。尤其是印巴冲突，中国歼-10C战斗机与PL-15远程导弹出色的打击能力展露无遗，有利于进一步打开中国在国际军贸中的市场。同样，6月份的第55届巴黎航展也给板块带来催化效应，中国携带歼20、歼35A、歼10CE等多款战斗机、无人机等参展。再来看基本面，从内需角度，今年是“十四五”收官之年，同时也是“十五五”规划预期之年。尽管军工行业去年表现依旧不佳，随着“十四五”进入攻坚阶段，航空、兵装、导弹、无人机以及水下等领域陆续迎来了新一轮订单的落地，今年一季度板块整体已经有回暖信号，包括军工电子、航空装备等细分领域合同负债和存货也在同比增长，预示着下半年存在需求爆发的迹象。新一轮订单周期确定性高，短期内行业整体景气度有望保持上行，细分环节（主机厂、发动机、兵装等）基本面修复有望同步发力，下半年业绩整体将好于上半年，实现逐季度环比提升。根据证券时报数据显示，截至7月27日，已经披露中期业绩的42只军工股，实现净利润接近56亿元，环比增长超45%，创近5年同期最高水平。再者，从资金流向来看，机构在连续10个季度减配军工后，今年Q2首度开始增配。具体来看，二季度国防军工行业主题基金规模为995亿元，相比1季度大幅增长360亿，其中被动指数贡献267亿。排除军工主题基金，主动偏股型全基重仓股在国防军工板块的持仓比例为4.07%，超配比例为1.07%，连续两个季度环比增持，但相比2022年3季度的高点仍有增持的空间。其中，军工板块龙头股成为资金竞相重仓的热门股。 03 尾声主题活跃，叠加订单确认，再到业绩提振构成了军工板块未来较长一段时间的三重奏，共同推动军工行情的再次上升，整体可以类比2020年“十四五规划”驱动的两波军工行情。高确定性机会带来理想的预期收益，是普通股民能够把握的，但选股难度可能会稍微大一些。这是因为，一方面军工行业壁垒较高、保密性强，投资者了解到的信息也比较有限，另一方面，军工产业链比较复杂，每个环节都有不少企业，随着军工上市公司数量增加，军工板块内部表现差异巨大。国防ETF(512670)作为独家跟踪中证国防指数的ETF，成分股隶属十大军工集团旗下、以及给军队提供武器装备、或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司，是当之无愧的“军贸重估”纯正标的。前十大重仓股涵盖航空发动机领域的龙头，同时覆盖航空装备、导弹、新材料等细分领域，全面布局军工核心赛道，更充分捕捉军工板块的弹性。自大盘6月23日转向以来，国防ETF(512670)距“技术性牛市”差临门一脚，年内日均成交额为2.27亿元，流动性居同类产品前列。亮眼的走势吸引资金加速涌入，国防ETF(512670)6月23日-8月5日获资金净流入3.94亿元，杠杆资金的融资买入额更是高达10.56亿元，带动产品份额年内新增38.33亿份，增长率高达89.82%，最新规模跃升至67.63亿元。值得一提的是，国防ETF(512670)的管理费+托管费为“0.3%+0.1%”，是军工行业ETF中唯一一只费率最低的ETF。纠结选哪只股票只会错过时机，不妨试试ETF。（全文完）

格隆汇08-06 19:19

威尔鑫点金·׀ 美国经济下滑与通胀上行信号强化避险需求提振金价震荡趋强

市场运行与周一相似，美元受月线、季度线共振支撑呈现抗回调韧性。金价突破月线、季度线共振阻力后，延续震荡强势。银价补涨动能较强，但周二回升后紧邻月线反压。钯铂运行偏弱，依然位于月线下方。贵金指数继周一之后，继续受到月线反压考验。就金价、美元盘面对比观察，不难发现金市强势震荡“盘中洗盘”运行特征：北京时间16点50亚洲尾盘，欧洲初盘前，金价美元大体维持理论上的反向波动，金价相较于美元指数指引无明显过强或过弱表现。但在AB时段，即北京时间16点50至19点40分之间欧洲早市，金市短线获利回吐压力强化：在美元指数无明显涨跌的背景下，金价单边回落近20美元。随后至隔夜零点时分的欧美盘面，金市消化短期获利抛压后强劲回升，自盘面低点劲升40美元。再后，美元弱势反抽，金价强势回软。周二占比经济体量约90%的美国非制造业数据出炉，继续超预期彰显美国经济下滑窘境：市场预期美国7月ISM非制造业指数为51.5，相较于6月前值体现明显扩张，而实际数据仅50.1，示意美国7月服务业活动几乎停止扩张。50为ISM经理人指数的平衡点，低于50则体现为经济萎缩，高于50则体现为经济扩张。上周公布的美国ISM制造业指数同样超预期萎缩，市场原本预期数据相对于6月的49，萎缩程度会放缓至49.5，然实际数据仅48，示意制造业衰退加重。由于制造业经济体量占比美国经济总体量仅10%多一点，故美国经济景气度需重点观察非制造业运行状况。过去三年，美国ISM制造业指数总体运行在50下方，持续体现温和衰退。ISM非制造业指数则总体运行在50上方，体现扩张韧性，进而使得美国经济总体呈现出较强抗下行韧性。但不难看出，ISM非制造业指数运行“重心”一直位于20年低位区，彰显美国经济中长期隐忧。周二数据显示，美国7月ISM非制造业指数超预期回落至略高于50的荣枯分水岭，看似前景捉摸不定。然进一步观察最近三个月，有两个月数据在测试荣枯平衡点，这是2021年数据周期见顶之后，乃至2010年至今，从未出现过的现象：美国经济下滑信号越来越强！如果9月初数据显示，美国8月ISM非制造业继续考验荣枯分水岭，甚至直接体现为衰退，那么美国经济衰退趋势将趋于坐实，9月美联储必然降息！美联储利率调控重点参考就业市场景气度，以及物价运行趋势。二者之中，又更为侧重就业市场景气度。上周美国劳工部非农数据超预期下滑及造假风波令特朗普大为光火，认为美联储被非农数据造假误导了，否则早该降息。如果美联储确实降息晚了，可以甩锅美国劳工部的非农就业数据误导，这符合美国政治生态特征。上周美国ISM制造业就业指数回到了五年最低水平：彰显就业市场实际窘境。在美国7月ISM非制造业指数超预期下滑至荣枯分水岭的背景下，非制造业投入物价指数却在强劲上行：市场预期ISM非制造业物价投入指数为66.5，实际数据为69.7，远超预期及67.5的6月前值。而非制造业就业分项指数却大幅下滑至46.4。综合观察思考不难看出：美国7月ISM制造业、非制造业指数，皆超预期下滑。希望上涨的分项指数（比如就业、新订单）皆超预期下滑，而希望下降的物价分项指数却继续强劲上行。如果扣除物价投入指数的“提振”，美国7月非制造业指数一定体现为衰退。故当前美国经济下滑，通胀上行信号越来越清晰、明显！原油作为工业血液，可谓通胀之母。笔者在最近一期周评分析中提醒投资者关注NYMEX原油价格月KD指标相较于KD线形态的底背离，极可能是油价、商品市场中期走强，全球通胀回升的强烈信号：底背离信号，是指商品价格持续下跌，但指标信号周期超卖后不再下跌，逆价格K线转强的背离信号。此乃商品市场可能见底的信号，月线背离则可能是见周期大底的信号。去年一季度贵金指数月线底背离出现后，今年银钯铂价格强劲补涨。 NYMEX原油价格运行周期，与商品市场周期、美国通胀周期紧密相关：最近30年，NYMEX原油价格月线KD指标进入超卖区后出现“底背离”信号仅图中A、B位置，以及当前C位置三次。如图中A、B位置出现底背离信号后，中周期油价涨幅巨大，对应美国CPI年率大幅上行（通胀大幅上行）。CRB商品指数也全面走强。至于黄金，绝无转熊风险，中期延续结构性强势的可能性极大。

杨易君黄金与金融投资08-06 16:32

港股收评：恒指微涨0.03%，“反内卷”相关板块强势，内银股走低

业盈利改善趋势延续以及积极资金流向形成共振，港股中期仍有望在基本面和政策面支撑下延续渐进式上行。技术层面，恒生指数短期在24,500点附近预计有一定支撑。板块方面，建议关注受益于政策支持和产业周期向上共振的领域，如半导体、算力基础设施、AI应用、机器人等。

格隆汇08-06 16:29

海光信息营收利润双双增超40%！科创芯片50ETF(588750)强势收涨，单日吸金1300万元！三大AI大模型迭代，关注国产算力链核心环节

投资策略》）【半导体反弹伊始？三周期共振下行情可期】国信证券认为，半导体正处全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情！一方面，全球晶圆代工龙头预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏，将年收入增速预期由25%左右上调到30%左右；另一方面，基于近期黄仁勋来华、中芯国际业绩会临近，行业迎来密集催化。国信证券仍坚定看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。（来源于国信证券20250804《半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情》）看好算力底层核心硬科技，聚焦科创芯片！科创芯片50ETF（588750）跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局AI算力核心环节，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-06 16:08

首次披露，福建舰仿真放飞试验！军工板块领涨，高军工含量的航空ETF基金(159257)涨超2%！军工板块配置价值怎么看？

有连云08-06 13:27

2025多伦多国际金融高峰论坛盛大启幕

让多伦多不仅是资本的交汇点，更成为思想共振、资源共享的桥梁。让我们把今天的相遇化为明天的合作，把今天的交流延续为未来的同行！” 最后全体嘉宾登台，留下这定格此刻、连接未来的大合影。至此，2025多伦多国际金融高峰论坛在全体嘉宾的大合影中圆满落幕。活动集锦

华联会08-06 12:56

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