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7.9币圈币先生:以太坊日内多空再度博弈 天堂地狱一念之间,后市如何稳健入场
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当前BOLL呈缩口,MA5 MA10线
共振
下压,加上各指标呈破位状态,整体行情偏向弱势区间震荡修复,日内反弹价格并未突破关键压制区域,MACD放量减小未变,日线价格反弹无法有效突破MA5日均线压制大趋势还是偏弱,日内重点关注3100-3130附近突破情况,我们保持理性判断 尽量以实时指导为主。 所以对操作上面保持轻仓操作, 短线参考:每日更多实时单策略,在线技术学习,解套出局等可关注导师公号(币圈币先生)获取添加方式:每日前十名可获得无偿提供解套策略 1.价格反弹3100-3130位置附近空单进场,防守3230补仓空,止损3270附近,止盈看2960-2990附近,2960破位继续持有, 2.价格回踩2770位置附近考虑短多,防守2680-2650补仓,止损2610,止盈看2980附近 文章发送有延迟,策略建议仅供参考,行情瞬息万变,不管对行情判断把握有多高,止盈止损一定要带好,落袋为安 每日更多实时单可关注公众号本人名获取,可以在线盘面技术学习,解套出局等,本人对市场研究多年,研究币圈大趋势,多次在美深造学习主要分析指导BTC、ETH、DOT、LTC、FIL、EOS、BCH、ETC、等币,对于不会操作的各位币友们欢迎一起研究学习, 本文内容由币圈币先生独家原创分享,仅代表币先生独家观点,文章发送有延迟,风险自担,做单合理控制好仓位,切勿重仓或满仓操作,币先生愿各位粉丝朋友们都能实现财富自由,一起前进一起加油,时光深处,轻握一份懂得,投资中一定要学会乐观。不要让未来的你,讨厌现在的自己。我们真实地活着,但不是每一个数据揭晓后都要较真到底。过去的就让它过去,未来就让它快点到来!好好休整自己,厉兵秣马,随时准备整装待发,加油吧! ——本文由币圈币先生撰写,拒绝抄袭,尊重原创! 来源:金色财经
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金色财经
2024-07-09
传播保险大爱 增添前进底气 君康人寿全面开展“7.8全国保险公众宣传日”系列活动
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”。万物盛放之际,君康人寿总分公司同频
共振
,围绕“保险,让每一步前行更有底气”年度主题,组织开展了“公益健步献爱心”“童心筑梦迎华诞”“基层一线宣普惠”“适老便民优服务”“视频课堂讲知识”“保险人生展风采”等丰富多彩的主题宣传活动,以惠民生、暖民心的服务举措,向广大客户与公众传递保险的大爱与温暖。 公益健步献爱心 每一步都是希望 君康人寿全系统积极响应监管号召,总公司、各级机构同步开展7.8公益健步走、捐赠步数献爱心活动,在火热盛夏以饱满的精神和矫健的步伐,展示了君康人的闪亮风采。 7.8前夕,君康人寿北京总部及上海营运中心组织200余名员工开展了一场集捐步数、宣保险、寻锦囊为一体的公益健步走活动。君康人寿党委书记、董事长黎宗剑在动员致辞中表示,每一个君康同仁都是君康人寿的名片,一言一行都反应出君康人寿的底气和保险行业的形象,每一次行动,都会向广大客户传出去信心和力量。未来,君康人寿将继续秉承“你的安康,我们全力以赴”的理念,以专业赢得信任,以行动兑现承诺,守护万千家庭的美好生活。 活动期间,君康人寿各级分公司也积极组织健步走活动,黑龙江分公司在哈尔滨中华巴洛克老街,向中外游客展示保险的力量;北京分公司沿西坝河岸,向来往群众发放《保险知识漫画》读本;上海分公司走进世博文化公园,在细雨中将脚步化为动力;江苏分公司走进扬子江生态公园,在自然和谐中激发奋进的底气;浙江分公司走进杭州黄龙洞景区,在行进中感受文化底蕴;无锡中支在渤公岛进行5公里徒步,苏州中支沿着护城河开启健身跑道,镇江中支在金山湖、常州中支在火车站花园、扬州中支在清水潭公园进行公益健步走,充分展现了君康团队自强不息的精神及厚德载物的风貌。 全体君康人也带动客户、社会公众开展健步走捐步活动,助力形成“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五个类别的保险公益项目,为需要帮助的地区和人群提供保险保障和公益服务。 童心筑梦迎华诞 保险为民幸福万家 7.8活动期间,君康人寿在总部健步走活动中为第二届“君康童心杯”公益绘画大赛进行了画展揭幕。本届大赛围绕“童心筑梦,献礼华诞”主题,征集了君康关爱公益计划、美育教室、君康图书馆等项目所在学校的学生,以及全国多地的小艺术家们总计近300幅画作,展现了孩子们眼中的大美山河、魅力国潮、童真童趣和星辰大海。 据了解,本次画展将持续一个月时间,画展容纳了“童心绽放 强国有我”“保险为民 幸福万家”“大美国潮 魅力无限”三个分组主题,涵盖国画、油画、水粉画、水彩画、版画、素描等多种形式,展现了萌娃眼里的强盛祖国、时代新颜、复兴梦想,以及劲牛骏马、腾龙舞狮、皮影国潮……一幅幅色彩明快、寓意丰富的画作,述说着孩子们对祖国的爱,对保险的赞美,以及对美好的向往。 君康人寿关心关爱着孩子们的成长,近年来通过资金帮扶、书籍捐赠、爱心陪伴、学校共建等多种形式,竭力给予乡村困难孩子们生活和学习上的帮助。公司充分联动员工、基金会、学校等多方力量,各项全国性公益行动已捐献5200余万元款项,累计惠及四川省大凉山、贵州省织金县、山西省石楼县等山区的数十万名乡村困难儿童,用爱放飞他们的梦想。 基层一线宣普惠 增强人民幸福感 7.8活动期间,君康人寿总分公司聚焦年度主题,并秉承“普惠金融 君享美好”理念,积极开展“保险五进入”宣传活动,走进学校、企业、社区、公园等基层一线,面对面普及金融保险理念,把有温度的保险服务送入千家万户。 北京总部在君康人寿大厦、大望京公园,上海总部在雕塑公园,黑龙江分公司讲师团在哈尔滨哈达小学,北京分公司在丰台区蒲黄榆社区,江苏分公司在华溢控股集团,上海分公司在银行网点和小微企业,苏州中支在工业园区,无锡中支在二泉映月广场,各单位以设立咨询服务台、发放宣传资料、讲解知识的形式,帮助居民正确认识保险、树立理性投资观念,增强风险防范意识。 北京分公司还联合了首都医科大学附属北京中医医院,为蒲黄榆社区开展健康义诊活动,义诊医生向社区居民免费提供血压血糖检测、中医号脉、健康咨询等问诊项目,耐心为居民提供专业指导建议,传播健康生活理念。活动为社区居民送去了实实在在的健康服务和关怀,获得了一致认可和好评。 适老便民优服务 建设品质保险网点 君康人寿秉承“客户第一”的服务理念,聚焦人民群众的切身需求,持续建设优质保险服务网点。各级机构积极开展总经理接待日活动,多方面了解客户与公众的实际需求,并在日常服务中心持续完善。同时,公司坚持科技赋能,升级柜面智能服务效率,增强老年人、新市民等群体对智能数字技术的了解和信任,并在全系统积极推广云中君享增值服务,为客户提供代驾、洗车、机场高铁贵宾厅等各项增值权益,让消费者体验保险文化及多元增值服务。 君康人寿在客户服务中专注做好“关键小事”,在职场配置了医药箱、心脏除颤仪(AED)、微波炉、消防设备、雨伞、复印机、手机充电和外语翻译设备等便民设施,并在柜面配置轮椅、拐杖、老花镜、血压计、沟通板等多项适老设施,提供助老窗口服务,为老年人办理业务提供全流程引导。同时关注新市民、一老一少、户外劳动者等重点群体,提供送清凉等多项便民服务。 此外,北京分公司等机构还开展了柜面应急服务演练,邀请专业急救机构为全体柜员进行急救知识培训,涵盖急救知识理论、现场演练及实操考核,确保每位参训人员都能熟练掌握心肺复苏及AED的使用方法,保障每一位客户的安康。 视频课堂讲知识 “保险人生”展风采 君康人寿在官微、视频号等平台设置君康微课堂专栏,围绕保险种类、常见误区等内容,以原创主题动画等轻松、活泼的视频解读方式,向客户与公众传播保险知识,同时提醒公众防范非法集资、守护好钱袋子,引领公众争当金融明白人。 公司各级机构也聚焦“我的保险人生”话题,充分调动员工、客户及公众的主动性和创造性,拍摄了多期展现保险业服务经济社会发展、服务群众美好生活的真实故事短视频,接地气、动人心、有感染力,生动呈现了保险业的正能量和保险人的精神风采。 同时,公司动员全系统关注由中国保险行业协会与新华网等权威媒体合作开展的主题直播活动,重点学习“五篇大文章”“保险业高质量发展”“助推新质生产力、建设金融强国”等内容,以身作则践行保险担当,为建设金融强国贡献一份力量。 活动期间,君康人寿以各级机构营业网点为线下宣传重点阵地,利用网点贴近人民群众的优势,一对一宣导保险理念与服务,将保险服务落在实处,真正做到“以客户为中心”。同时设立常态化金融保险教育宣传区,全力保障每一位客户的合法权益,并通过开设7.8栏目等线上方式开展互动宣传,营造浓厚的知保险、学保险、懂保险、用保险的氛围。 未来,君康人寿将坚守着“守护每一个家的安康”的使命,践行君康人“保险为民”的责任担当,以奋斗之名,担时代之责,全心全意守护人民的幸福安康,为千百万家庭的美好生活增添信心和力量,让每一步前行更有底气!
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金融界
2024-07-08
财报业绩佐证复苏势头强劲?或可把握半导体业季披露窗口期行情
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出现止跌信号,叠加业绩预告利好,及大盘
共振
见底,后续有望开启新一轮反弹。 半导体反弹先锋,或可关注聚焦半导体设备及材料的半导体设备ETF(561980),该ETF跟踪中证半导指数,前十大成份股囊括中微公司、北方华创、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、南大光电、拓荆科技等股,合计占比近8成。 从产业链的角度来看,半导体设备是半导体行业的上游“基石”,也是受国外重点卡脖子的领域,未来国产替代的空间很大,长远看业绩增强相对确定性更高。 从指数行业构成上看,目前中证半导体指数也是目前A股主流半导体指数中“设备”含量较高的,在2019年3季度之前的一轮半导体上行周期区间,聚焦上游设备材料的中证半导指数区间最大涨幅超494%,高于主流半导体全产业链指数,呈现更高弹性特征,场外用户可关注相应联接基金(A类:020464;C类:020465)。
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金融界
2024-07-08
A股收评:深成指、创业板指跌超1.5%,超4800只个股下跌,芯片、电力逆势上涨
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中,资源品受益于旺季+涨价+降息预期的
共振
,有望成为后续市场的共识方向,建议重点关注上游周期资源品:化工、铜铝、黄金、油、钢铁等。 1、旺季&涨价:上游周期资源品产能受限、库存处于低位、供给偏紧。三季度多数周期资源品迎来旺季或次旺季,供需紧张格局或加剧。并且三季度也是旺季最有效的季度。 2、中报业绩:上半年部分资源品已开始涨价,中报业绩确定性较强。7月也是全年最看业绩的月份之一,中报是核心交易线索。 3、降息预期:美联储降息预期回升,宽松交易或进一步对资源品形成催化。 4、拥挤度&性价比:当前资源品拥挤度已处于低位,具备较高配置性价比。
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格隆汇
2024-07-08
研究发现:不容易脑梗的老人,大多都有这4个习惯,你占了几个?
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及家属表示理解并积极配合检查。 颅脑磁
共振
提示:腔隙性脑梗死,SWI序列提示:脑内多发微出血灶,综合检查结果及宋女士的症状表现,考虑腔隙性脑梗死,但SWI序列同时存在脑内多发微出血灶,考虑脑内微小动脉,透明变性或者是深穿支闭塞,从而引起的脑细胞缺血坏死导致腔隙灶形成。 由于脑内多发微出血灶,医生不建议服用阿司匹林肠溶片,可能会导致出血的风险,建议服用丁苯酞软胶囊、胞磷胆碱钠胶囊等药物改善脑部循环,营养脑细胞稳定,预防动脉硬化治疗,同时给予甲磺酸倍他司汀片止晕治疗。 1个月后,宋女士到医院复查,血压稳定,头晕缓解,无特殊不适,病情趋于稳定。 医生提醒,腔隙性脑梗死是脑梗死疾病中相对较轻的一种,占脑梗死的15%~20%,主要是由于动脉的深穿支闭塞导致脑组织缺血、坏死、液化,最终形成腔隙。 这种病在临床上常常没有明显症状,或者只有轻微的症状,如头痛、头晕、眩晕、反应迟钝等,针对患者的治疗重要是预防,避免出现这种比较大的梗塞,避免血管病变进一步破坏脑组织。 脑梗又称为缺血性脑卒中,是威胁国人健康的第一位疾病。 据《柳叶刀》数据,我国每12秒钟就有1人发生脑梗,每21秒钟就有1人死于脑梗。 随着现代生活节奏的加快和不良生活习惯的增多,脑梗的发病年龄逐渐呈现出年轻化的趋势,三四十岁的病人也越来越多。 01脑梗为何年轻化?与5个原因脱不了干系 1. 肥胖:肥胖是诱发脑梗死的因素之一,肥胖患者往往合并有高脂血症、高血压、糖尿病、动脉硬化等。 2. 重口味饮食:爱吃咸口、油腻或煎炸、烧烤类食物,这种不健康的饮食习惯,将会导致大量盐分进入到人体内,使血管壁的压力增加,从而增加脑梗的风险。 有研究表明,有10%左右的脑梗患者之所以会受到死亡的威胁,和盐分摄入过多这个因素有着极为密切的联系。 3. 熬夜:长期熬夜不仅会损害到血管的健康,诱发高脂血,同时还会导致脂肪代谢障碍的情况发生,使得脑梗以及冠心病等心脑血管系统疾病的发病风险上升。 4. 抽烟喝酒:吸烟和饮酒是导致血管收缩和堵塞的主要原因之一,吸烟会破坏血管内皮细胞,增加动脉硬化的风险,而过度饮酒会导致高血压和高血脂,增加脑梗的风险。 经常饮酒、酗酒人群,脑梗死的发病率可高于普通人4~5倍。 5. 久坐不动:长期久坐不动的人群,不仅会使身体肌肉和脊柱处于紧张状态,增加腰椎、颈椎病等风险,同时还可能导致血液的流动速度减慢或血流不畅,从而增加心脑血管疾病的风险。 02识别脑梗先兆症状 有资料显示,20%左右患者在脑梗塞发生前会出现短暂性脑缺血发作,中医称其为“中风先兆”。 中风的先兆症状常见的有以下几点: 语言不流利,看不懂文字。 一侧肢体麻木或者是无力。 单侧或者双侧口周麻木、流涎。 暂时性黑、单眼失明或者偏盲。 眩晕,恶心,呕吐。 肢体动作不协调、声音嘶哑、呛咳或吞咽困难、看东西双影、记忆丧失等。 若是患者出现上述症状,切勿大意,应尽早到医院查明原因,明确诊断,对症治疗。 033种调料是脑梗的“帮凶”,不要过度使用 01重盐 盐摄入过多,是导致脑梗死的一个重要危险因素。 食盐中含有较多的钠离子,如果摄入过多,会破坏血管内壁细胞的渗透压,增加血小板和杂质堆积,容易升高血压,加重血管的堵塞。 02重油 过度摄入重油食物,会让身体吸收更多的不健康脂肪,从而加重身体负担,导致肥胖、心脑血管疾病等健康问题的发生,而这些健康问题也是导致脑梗的危险因素之一。 03重糖 人体所需的糖分是有限的,如果无节制地摄入糖分,其中一些不能被人体吸收的糖会转化为脂肪,会增加血液中的杂质含量,使血液变得粘稠,从而增加脑梗的可能性。 04不容易脑梗的老人,大多都有这4个习惯 1.健康的餐桌饮食习惯 生活中,这些人的饮食规律,爱吃新鲜蔬菜与水果,少吃油炸、腌制、烧烤类食物,每人每天摄入食盐不超过6g。 饮食宜清淡,多吃高纤维食物,以富含纤维的食物为主,如芹菜、燕麦麸等,可有助于降低胆固醇。 多喝水,以温开水为主,促进体内的血液循环和加快自身血液的流通。 2.保持适量运动 坚持运动,多活动活动身体可有效促进血液循环,每周至少进行150分钟的中等强度有氧运动。 多动手:手指与大脑皮层关系密切,手的运动可刺激大脑皮层运动区,大脑接受及处理信息时,变得思维敏捷,且反应灵活。 手指运动不仅可以预防脑梗塞及老年痴呆,而且对脑梗塞患者早日康复也有积极作用。 多动腿:在动手的基础上还应该多动腿,平时坚持有氧锻炼,如跳健身舞、慢跑、爬楼梯、骑车等,运动时两条腿交替运动,促使大脑的兴奋及抑制节律变得和谐,增强心肺功能,改善血液循环,保证大脑充足的血液及氧,可预防脑梗塞。 多动脑、动嘴:语言交流是锻炼大脑的体操,平时中老年人应该多动嘴交流。 同时,注意多动脑,勤思考,平时可以看一些益于身心健康的书刊杂志。 3.生活作息规律 日常保持早睡早起的作息规律,少熬夜,保证充足的睡眠,可以使大脑得到充分的休息,对预防脑梗死有帮助。 4.避免吸烟 吸烟是脑梗死独立危险因素,烟中的尼古丁能够加重血管的动脉硬化,诱导血栓形成,会堵塞血管形成脑梗。 来源:有来医生 作者:小艺
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金融界
2024-07-08
迎峰度夏高温持续催化电力保供,电力ETF(159611)盘中上涨1.52%
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全国电力供需紧平衡,来水改善明显,水火
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持续推荐。伴随电力市场建设加快,火电通过“电量电价(传导燃料成本)+容量电价(回收固定成本)+辅助服务(获取调节收益)”获得温稳定合理化收益,板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块,红利资产潜力显现,把握长期投资价值,同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块,随着改革聚焦新能源,加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决,底部空间迎来拐点。 电力ETF(159611),场外联接(A类:016185;C类:016186)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
2024-07-08
7.8币圈币先生:比特币昨日精准布局空单落袋日内氛围继续延续,比特币(BTC)行情分析参考
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价格,MACD 与KDJ 指标保持空头
共振
,EMA短中期均线依然趁现空头,日线来上方关键位下移,目前短线压制区域就是日内反弹高点,日内达到附近可轻仓空,上方关注58500,其次看59900区域,下方关注50000位置。 短线参考: 每日更多实时单策略,在线技术学习,解套出局等可关注导师公号(币圈币先生)获取添加方式:每日前十名可获得无偿提供解套策略 空单上方压制关注58500关建位置,反弹在57800-58200-给到机会空单入场,防守59900补仓,止损60500,止盈看57300-56900区域。56500破位可继续持有,多单先关注50000,轻仓空,止损400点, 文章发送有延迟,行情瞬息万变,不管对行情判断把有多高,止盈止损一定要带好,落袋为安 每日更多实时单可关注公众号本人名获取,可以在线盘面技术学习,解套出局等,本人对市场研究多年,研究币圈大趋势,多次在美深造学习主要分析指导BTC、ETH、DOT、LTC、FIL、EOS、BCH、ETC、等币,对于不会操作的各位币友们欢迎一起研究学习, 本文内容由币先生独家原创分享,仅代表币先生独家观点,文章发送有延迟,风险自担,做单合理控制好仓位,切勿重仓或满仓操作,币先生愿各位粉丝朋友们都能实现财富自由,一起前进一起加油,时光深处,轻握一份懂得,投资中一定要学会乐观。不要让未来的你,讨厌现在的自己。我们真实地活着,但不是每一个数据揭晓后都要较真到底。过去的就让它过去,未来就让它快点到来!好好休整自己,厉兵秣马,随时准备整装待发,加油吧! ——本文由币圈币先生撰写,拒绝抄袭,尊重原创! 来源:金色财经
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金色财经
1评论
2024-07-08
下周市场看点:6月金融数据或将公布、成品油价或将“二连涨”!拜登能否保住总统候选人资格?
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%,预测6 月CPI 同比增速在“猪油
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”因素的影响下,上行0.1 个百分点至0.4%。 6月金融数据或将公布 除CPI、PPI外,6月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据或将公布。 国泰君安预计6 月信贷新增规模约为1.7万亿元,同比少增,幅度取决于票据对冲的力度。6 月的票据利率继续下行,商业银行以票冲贷的意愿仍强,说明企业的实际融资需求有所走弱,预计中长贷走弱更加明显。居民端在地产新政的支持下,商品房销售有所回暖,但提前还贷力度依然不减,因此居民中长贷预计继续少增。 成品油价或将“二连涨” 根据“十个工作日”原则,本轮成品油调价窗口为7月11日24时。据金联创测算,截至7月5日第六个工作日,参考原油品种均价为84.80美元/桶,变化率为2.54%,对应的国内汽柴油零售价应上调135元/吨。 6月以来,多重因素都在一路推高国际油价。在中东地区紧张局势、欧佩克+减产以及美国夏季用油高峰季到来,快速消耗美油库存等诸多因素的影响下,国际油价犹如脱缰野马,一路狂飙。同时,美元汇率的下跌,也加剧了石油价格的上涨。有机构预计在9月用油高峰结束前,国际油价将可能在高位持续徘徊。 上一轮调价在6月27日24时,国内汽油、柴油价格每吨分别提高210元和200元。这是2024年第十三次调价,同时也是年内第六次上调。业内预计下周油价大概率将“二连涨”。 下周将有1只新股发行 Wind数据显示,下周(7月8日至7月12日)将有1只新股发行,创业板科力装备将于7月11日发行。此外,还有1只可转债申购,赛龙转债将于7月8日申购发行。 资料显示,科力装备拟在创业板公开发行1700万股,募集资金3.41亿元,投建汽车玻璃总成组件产品智能化生产建设项目、新能源汽车零部件研发中心建设项目,并补充流动资金。公司主要从事汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和销售。其主要产品包括风挡玻璃安装组件、侧窗玻璃升降组件、角窗玻璃总成组件和其他汽车零部件。这些产品广泛应用于汽车玻璃领域,是汽车玻璃总成的重要组成部分。公司预计2024年上半年实现营业收入2.6亿元至2.9亿元,同比增长26.23%至40.80%;归母净利润7200万元至8000万元,同比增长23.47%至37.19%。 国际市场 下周国际市场方面,美股将迎来6月CPI(消费者价格指数)报告和Q2财报季的考验。 美国6月非农报告显示出就业市场持续降温的信号,从而增加了美联储9月降息的可能性。而下周四公布的美国6月CPI数据将进一步为美联储货币政策动向提供参考,其中住房CPI尤其值得关注,住房是一个非常棘手的通胀来源,被美联储视为一大眼中钉。 定于下周五的美国6月PPI(生产者价格指数)数据也是重要的通胀报告,它将揭晓企业的成本投入状况。 美联储主席鲍威尔下周将出席美国国会听证会,就半年度货币政策报告接受议员质询,按照惯例,美联储会提前一天,也就是下周一公布鲍威尔的国会证词。 美股Q2财报季将于下周拉开帷幕,美国六大银行中,摩根大通、花旗和富国银行都将在下周五公布业绩。食品和饮料巨头百事可乐将于下周四发布财报。 金融市场之外,下周也有一大看点,那就是美国总统拜登能否保住自己的总统候选人资格。拜登目前在公开层面仍坚称不会退选,并且尝试扭转公众舆论,但收效甚微,民主党人对他的“逼宫”大有愈演愈烈之势。拜登能否渡过这次危机,下周或许就能揭晓。 下周海外重要经济事件概览(北京时间): 周一(7月8日):日本5月贸易帐、德国5月季调后贸易帐、欧元区7月Sentix投资者信心指数、美国6月纽约联储1年通胀预期 周二(7月9日):美国6月NFIB小型企业信心指数、美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词 周三(7月10日):美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词、新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告、EIA公布月度短期能源展望报告、欧佩克公布月度原油市场报告 周四(7月11日):美国6月CPI数据、IEA公布月度原油市场报告、德国6月CPI数据 周五(7月12日):法国6月CPI数据、美国6月PPI数据、美国7月一年期通胀率预期
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金融界
2024-07-07
Mint Ventures:山寨币跌跌不休 是时候重新关注DeFi了
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估值,并逐渐抛售给二级投资者,但两者的
共振
终于还是导致了这些加密项目估值中枢的整体下移,2024年各大板块中仅有Meme、Cex、Depin等极少的几个板块维持正收益。 新币MC与FDV的比率关系,图片来源:《Low Float & High FDV: How Did We Get Here?》,Binance research 不过在笔者看来,这种高市值VC币估值中枢的崩跌,是市场对种种加密怪象的正常回应: 批量式创建鬼城Rollup,只有TVL和机器人却没有用户 通过翻新名词融资,实际上提供大同小异的解决方案,比如大量的跨链通信服务 面向热点而不是实际用户需求创业,比如大量的AI+Web3项目 迟迟找不到或是干脆不找盈利模式,代币没有价值捕获 这些山寨币估值中枢的下跌,正是市场自我修复的结果,是泡沫破裂的良性过程,是资金用脚投票、进行市场出清的自救行为。 实际情况是,大部分VC币并不是全无价值,它们只是太贵了,市场最终让它们回到了应有的位置。 关注Defi正当时:PMF产品,走出泡沫期 从2020年起,Defi正式成为了山寨币集群中的一个类别。在2021年的上半年,加密市值Top100排行榜中最多的就是Defi项目,当时的类别多到眼花缭乱,誓要把传统金融里所有存在的商业模式在链上重做一遍。 在那一年,Defi才是公链的基础设施,DEX、借贷、稳定币、衍生品,是新公链上线后起手必做的4件套。 然而,随着同质化项目的超发,大量的黑客攻击(监守自盗),依靠左脚踩右脚的庞氏模型获得的TVL迅速坍塌,螺旋升天的代币价格螺旋归零。 进入本轮牛市周期,大部分存活至今的Defi项目价格表现也不尽如人意,对Defi领域的一级投资也越来越少。跟任何一轮牛市开始的时候那样,投资者最喜欢的是本轮周期新出现的故事,Defi并不属于此类。 但也正是如此,从泡沫中走出来的Defi项目,开始显得比其他山寨币项目更有吸引力了,具体来说: 业务面:拥有成熟的商业模式和盈利模型,头部项目具备护城河 DEX和衍生品赚取交易手续费、借贷收取息差收入、稳定币项目收取稳定费(利息)、Staking服务收取质押服务费,盈利模式清晰。各赛道的头部项目的用户需求是有机的,基本度过了用户补贴阶段,部分项目在扣除代币排放后依旧实现了正现金流。 加密项目利润排名,来源:Tokenterminal 根据Tokentermial的统计数据,2024年截止目前利润最高的前20大协议中,12个是Defi项目,分类来说是: 稳定币:MakerDAO、Ethena 借贷:Aave、Venus 质押服务:Lido DEX:Uniswap labs、Pancakeswap、Thena(收入来自于前端手续费) 衍生品:dYdX、Synthetix、MUX 收益聚合:Convex Finance 这些项目的护城河多种多样,有些来源于服务的多边或双边网络效应,有些来自于用户习惯和品牌,有些则源于特殊的生态资源。但是从结果来看,Defi的头部项目们在各自的赛道都呈现出某些共性:市场份额趋于稳定、后来竞争者减少、具有一定的服务定价权。 至于具体Defi项目的护城河,我们将在第三小节的项目部分详述。 供给面:低排放、高流通比率,待解禁代币规模小 上一小节我们提到,本轮山寨币估值持续崩跌的主要原因之一就是大量项目基于高估值的高排放,以及目前天量解禁代币进入市场所带来的负面预期。 而头部的Defi项目由于上线时间早,大部分都已经度过了代币排放的高峰期,机构的代币也基本释放完毕,未来抛压极低。比如Aave目前的代币流通比率为91%,Lido代币流通比率为89%,Uniswap代币流通比率为75.3%,MakerDAO流通比率为95%,Convex的流通比率为81.9%。 这一方面说明未来抛压小,也意味着无论是谁想获得这些项目的控制权,基本只能从市场上购买代币。 估值面:市场关注度和业务数据背离,估值水平落入历史低位区间 相对于Meme、AI、Depin、Restaking、Rollup服务等新概念,Defi本轮牛市的关注度一直非常稀薄,价格表现平平,但另一方面各个头部Defi的核心业务数据,比如交易量、借贷规模、利润水平却持续增长,形成了价格和业务的背离,具体体现为部分头部Defi的估值水平已经来到了历史最低位。 以借贷协议Aave为例,在其季度收入(指净收入,非整体协议收费)已经超越上轮周期的高点,创出历史新高的同时,其PS(流通市值/年化收入)却创出了历史新低,目前仅为17.4倍。 数据来源:Tokenterminal 政策面:FIT21法案利于Defi产业合规,并可能引发潜在并购 FIT21,即《21世纪金融创新和技术法案》(Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act),该法案主要目标是为数字资产市场提供明确的联邦监管框架,加强消费者保护,并促进美国在全球数字资产市场中的领导地位。该法案于23年5月提出,于今年5月22日在众议院高票通过。由于该法案明确了监管框架以及市场参与者的规则,法案正式通过后,无论是创业还是传统金融下场对Defi项目进行投资,都会变得更加便利。考虑以贝莱德为代表的传统金融机构近年对加密资产的拥抱态度(推动ETF上市、在以太坊上发行国债资产),Defi大概率是他们未来几年重点的布局领域,传统金融巨鳄的下场,并购可能是最便利的选项之一,而任何相关的迹象,哪怕是仅仅并购的意向,都将引发Defi龙头项目的价值重估。 接下来,笔者将以部分Defi项目为例,分析其业务情况、护城河,估值情况。 考虑到Defi项目众多,笔者将优先选择业务发展较好、护城河较宽,估值更具吸引力的项目进行分析。 值得关注的Defi项目 1. 借贷:Aave Aave是历史最悠久的Defi项目之一,其在2017年完成了融资之后,完成了从点对点借贷(彼时项目还叫Lend)向点对池借贷模式的转型,并在上一个牛市周期超越了同赛道的头部项目Compound,目前无论是市场份额还是市值,都是借贷赛道的第一名。 Aave的主要商业模式是赚取借贷的息差收入。此外,Aave于去年推出了自己的稳定币GHO,GHO将为Aave创造利息收入。当然,运营GHO也意味着新增的成本项,比如推广费用、流动性激励费用等等。 1.1 业务情况 对于借贷协议来说,最关键的指标是活跃贷款规模,这是借贷类项目收入的主要来源。 下图展示了Aave近一年的活跃贷款规模的市场份额情况,过去半年Aave的活跃贷款份额占比持续上升,目前已经达到了61.1%,实际上该比率甚至更高,因为图表中对于Morpho架设在Aave和Compound上的收益优化模块的贷款量进行了重复统计。 数据来源:Tokenterminal 另一个关键指标是协议的盈利能力,即利润水平。本文中的利润=协议收入 – 代币激励。由下图可见,Aave的协议利润已经与其他借贷协议拉开了很大距离,很早就摆脱了通过代币补贴刺激业务的庞氏模型(以下图中的Radiant,紫色部分为代表)。 数据来源:Tokenterminal 1.2 护城河 Aave的护城河主要有以下4点: 1.安全信用的持续积累:大部分新的借贷协议会在上线的一年内出现安全事故,Aave运营至今,没有发生过一起智能合约层面的安全事故。而一个平台的无风险平稳运行累计下来的安全信用,往往是Defi用户在选择借贷平台时最优先考虑的要素,尤其是资金体量较大的巨鲸用户,比如孙宇晨就是Aave的长期使用者。 2.双边网络效应:与许多互联网平台一样,Defi借贷是一个典型的双边市场,存款和借款用户互为供需两端,存贷的单边规模增长,会刺激另一边的业务量增长,让后来的竞争者更加难以追赶。此外,平台的整体流动性越充沛,存贷双方的流动性进出就越平滑,也就越容易受到大资金用户的青睐,这类用户又反过来刺激了平台业务的增长。 3.优秀的DAO管理水平:Aave协议已经完全实现了基于DAO的管理,相比团队中心化的管理模式,基于DAO的管理拥有更充分的信息披露,对重要决策更充分的社区讨论。此外,Aave DAO的社区中活跃着一批治理水平较高的专业机构,包括头部VC、高校区块链俱乐部、做市商、风险管理服务商、第三方开发团队、财务咨询团队等,来源丰富多样,治理参与比较积极。从项目的运营结果来看,Aave作为点对池借贷服务的后来者,在产品开发和资产拓展上,比较好地兼顾了增长和安全,实现了对老大哥Compound的超越,这个过程中DAO的治理起到了关键作用。 4.多链生态占位:Aave几乎在所有的EVM L1\L2上都有部署,且TVL在各链基本都处于头部位置,在Aave正在开发中的V4版本中,将实现多链流动性的串联,跨链流动性的优势将更加明显。具体见下图: 除了EVM公链之外,Aave也正在评估Solana和Aptos,未来有在该网络上部署的可能性。 1.3 估值水平 根据Tokenterminal数据,Aave由于协议费用和收入的持续回升,加上币价仍在低位徘徊,其PS(流通市值和协议收入之比)和PF(流通市值和协议费用之比)均已经创出历史新低,PS位17.44倍,PF为3.1倍。 数据来源:Tokenterminal 1.4 风险和挑战 虽然Aave在借贷市场的份额持续攀升,但是一个新的竞争对手值得注意,它就是Morpho Blue的模块化借贷平台。Morpho Blue为有意构建借贷市场的第三方提供了一套模块化的协议,你可以自由地选择不同的抵押物、借款资产、预言机和风险参数,来构建自定义的借贷市场。 这种模块化的方式,让更多市场参与者进入到借贷领域,开始提供借贷服务,比如Aave曾经的风险服务商Gaunlet,宁愿中断与Aave的服务关系,也要在Morpho blue推出自己的借贷市场。 图片来源:https://app.morpho.org/?network=mainnet 数据来源:https://morpho.blockanalitica.com/ Morpho blue上线半年多以来增长迅速,已经成为TVL仅次于Aave、Spark(MakerDAO推出的Aave v3 fork借贷平台)和Compound的第四大借贷平台。 其在Base上的增速更为迅猛,距今为止上线不到2个月,TVL就已经达到了2700万美金,而Aave在Base的TVL为5900万左右。 数据来源:https://morpho.blockanalitica.com/ 2. Dexs:Uniswap & Raydium Uniswap和Raydium分属于以太坊阵营的Evm生态和Solana生态。Uniswap早在2018年就推出了部署于以太坊主网的V1版本,不过真正让Uniswap大火的是2020年5月上线的V2版本。Raydium则于2021年在Solana上线。 之所以要在Dexs赛道中要推荐关注两个不同的标的,是因为它们分属于目前Web3用户量最大的两个生态,即围绕公链之王以太坊构建的Evm生态,以及用户增长最迅速的Solana生态,且两个项目拥有各自的优势和问题。接下来我们对这两个项目分开解读。 2.1 Uniswap 2.1.1 业务情况 Uniswap自从V2版本上线以来,几乎一直是以太坊主网以及大部分EVM链交易量份额最大的Dex。在业务方面我们主要关注两个指标,即交易量和手续费。 下图是Uniswap V2版本上线以来的Dex月度交易量份额占比情况(未包含非EVM链的DEX交易量): 数据来源:Tokenterminal 从2020年5月V2版本上线至今,Uniswap的市场份额从最高2020年8月的78.4%,到2021年11月Dexs大战高峰期时的36.8%触底,回升到现在的56.7%,可以说经历了残酷的竞争考验,已经站稳了脚跟。 数据来源:Tokenterminal Uniswap在交易费的市场份额占比同样展示出了这一趋势,其市场份额在2021年11月见底(36.7%),随后便一路回升,目前为57.6%。 更难能可贵的是,Uniswap除了在2020年(以太坊主网)和2022年末(OP主网)的短短几个月时间对自己的流动性进行过代币补贴,其余时间都没有激励过流动性,而大多数Dexs直到目前为止仍未停止对流通性的补贴。 下图为各大Dexs的月底激励金额的占比,可以看到Sushiswap、Curve、Pancakeswap,再到目前Base上的ve(3,3)项目Aerodrome,它们都一度是同期补贴金额最大的项目,但是都没有争取到比Uniswap高的市场份额。 数据来源:Tokenterminal 然而,Uniswap最被人诟病的一点是尽管没有代币激励支出,但代币同样没有价值捕获,协议至今没有开启费用开关。 不过,2024年2月底,Uniswap开发者、基金会治理负责人Erin Koen在社区发布提案,对Uniswap协议进行升级,使其收费机制能够奖励已授权并托管其代币的 UNI 代币持有者,该提案在社区层面引发了诸多讨论,后续原定于5月31日进行正式投票,但目前仍处于延迟状态,尚未进行正式投票。尽管如此,Uniswap协议开启收费和赋能Uni代币的工作已经迈出了第一步,待升级的合约已经完成开发和审计工作,在可见的将来,Uniswap将会拥有单独的协议收入。 此外,Uniswap labs实际上早在2023年10月就已对那些使用Uniswap官方网页前端和Uniswap钱包进行交易的用户开启收费,比率为交易金额的0.15%,收费涉及的币种为ETH、USDC、WETH、USDT、DAI、WBTC、agEUR、GUSD、LUSD、EUROC、XSGD,但稳定币交易和WETH\ETH的互换不收费。 而仅仅是Uniswap前端的收费,就已经让Uniswap labs成为了整个Web3领域收入最高的团队之一。 可以想见,当Uniswap协议层费用开启后,以2024年上半年的费用年化计算,Uniswap的年化费用约为11.3亿美金,假设协议收费比率为10%,那么协议层年化收入约为1.1亿美金。 而后续Uniswap的Uniswap X和V4在今年下半年上线后,则有望进一步扩大其交易量和交易费用的市场份额。 2.1.2 护城河 Uniswap的护城河主要来自于以下3个方面: 1.用户习惯:在Uniswap去年开启前端收费之初,很多人都曾认为这不是个好主意,很快用户的交易行为就会从Uniswap的前端切换至1inch等交易聚合器以规避支付额外的交易费用。然而,自从前端开启收费以来,来自前端的收入始终呈现上涨状态,其增速甚至超过了Uniswap整个协议的费用增速。 数据来源:Tokenterminal 这一数据有力地说明了证明了Uniswap的用户习惯的力量,大量的用户并不在意这0.15%交易费用的支出,而是选择保持自己的交易习惯。 2.双边网络效应:Uniswap作为一个交易平台是典型的双边市场,对于其业务模式的“双边”理解,一个角度是这个市场的两边是买家(trader)和做市者(LP),哪里的交易越多越越活跃,则LP则越倾向于去哪里提供流动性,彼此相互强化。双边的另一个角度是:市场的一边是交易者,另一边是部署代币初始流动性的项目方。为了让自己的代币更容易被大众找到和交易,项目方往往倾向于在用户更多、大众更熟知的Dex部署初始流动性,而不是选择相对冷门的二三线Dex,而项目方的这一行为又进一步强化了用户在交易时的习惯性行为——新代币优先去Uniswap交易,这就形成了“项目方”和“交易用户”这个双边市场的互相强化。 3.多链部署:与Aave类似,Uniswap在多链的拓展上相当积极,交易量较大的EVM链均可见到Uniswap的身影,且其交易量基本都位于该链的Dex排名前几位。 后续,随着Uniswap X上线后对于多链交易的支持,Uniswap在多链流动性上的综合优势将进一步放大。 2.1.3 估值 我们以Uniswap的流通市值和其年化费用的比值,即PF为主要估值标准,会发现目前UNI代币的估值处于历史上较高的百分位区间,这或许是由于其即将到来的费用开关升级,已经提前反映在了市值水平上。 数据来源:Tokenterminal 从市值水平来说,Uniswap目前流通市值近60亿,全稀释市值高达93亿,同样不算低。 2.1.4 风险和挑战 政策风险:今年4月,Uniswap收到了来自SEC的Wells Notice,这表示后续SEC将会对Uniswap采取执法行动。当然,随着FIT21法案的逐渐推进,后续Uniswap等Defi项目有望获得一个更透明可预期的监管框架,但考虑到该法案的表决和落地仍有较长时间,而来自SEC的诉讼将在中期内对项目的业务和代币价格形成压力。 生态位置:Dexs是流动性的基础层,此前其上游是交易聚合器,交易聚合器如1inch、Cowswap、Paraswap可以为用户提供全链流动性的比价,寻找最优交易路径,这种模式一定程度上抑制了下游Dex对用户交易行为的收费和定价能力。后续随着行业的发展,内置交易功能的钱包成为了更上游的基础设施,未来随着意图模式的引入,Dex们作为底层流动性的来源,会成为用户完全无法感知的一层,这可能会进一步消解用户直接使用Uniswap的习惯,进入完全的“比价模式”。也正是意识到了这点,Uniswap正在努力向生态上游进发,比如大力推广Uniswap钱包、发布Uniswap X进入交易的聚合层,以改善其所处的生态位置。 2.2 Raydium 2.2.1 业务情况 我们同样会重点分析Raydium的交易量、手续费,而Raydium比Uniswap更好的一点在于它很早就开始了协议收费,拥有很好的协议现金流,因此我们把Raydium的协议收入也作为重点考察项。 先来看Raydium的交易量,得益于本轮Solana生态的繁荣,其交易量从去年10月开始起飞,其3月交易量一度来到475亿美金,约为当月Uniswap交易额的52.7%。 数据来源:flipside 从市场份额来看,Raydium在Solana链上的交易量占比从去年9月以后一直攀升,目前占到Solana生态交易量的62.8%,其在Solana生态的统治力甚至超过了Uniswap在以太坊生态的位置。 数据来源:Dune 而Raydium的市场份额之所以从低潮期的不到10%,逆袭至目前的60%以上,主要得益于本轮牛市周期持续至今的Meme风潮。Raydium采用的是两种流动性池并用的方式,分为标准AMM和CPMM两种,前者类似于Uni V2,流动性均匀分布,适合高波动性的资产,后者类似于V3的集中流动性池,流动性提供者可以自定义流动性的区间,更加灵活,但也更为复杂。 而Raydium的竞争对手Orca,则选择全面拥抱Uni V3类型的集中流动性池模型。对于每天需要大批量生产、大批量配置流动性的Meme项目方来说,Raydium的标准AMM模型更加适合,因此Raydium成为了Meme类代币的首选流动性场所 。 而Solana作为本轮牛市最大的Meme孵化基地,自从今年11月以来每天都有几百乃至上万的新Meme诞生,Meme也是本轮Solana生态繁荣核心驱动因素,成为了Raydium业务起飞的助燃剂。 数据来源:Dune 从上图可以看到,23年12月,Raydium一周的新增代币数量为19664,而同期Orca只有89。尽管理论上来说,Orca的集中流动性机制,同样可以选择将流动性进行“全范围配置”,来获得跟传统AMM类似的效果,但这仍然不如Raydium的标准池来的简单直接。 实际上Raydium的交易量数据也证明了这点,其来自标准池的交易金额占比为94.3%,这些交易量的绝大部分是由Meme类代币贡献的。 此外,Raydium作为一个双边市场,与Uniswap一样,服务着项目方和用户的双边市场,Raydium上的散户越多,Meme项目方就越倾向于在Raydium来布置初始流动性,这反过来也让用户,以及服务用户的工具(比如各类打狗的TG bot)选择Raydium进行交易,这种自我强化的循环进一步拉开了Raydium与Orca的差距。 从交易费来看,Raydium在2024年上半年创造的交易费约为3亿美金,这个值是2023年全年Raydium交易费的9.3倍。 数据来源:flipside Raydium标准AMM池子手续费率为交易量的0.25%,其中0.22%归于LP,0.03%用于回购协议代币Ray。而CPMM的费率可以自由设置为1%、0.25%、0.05%和0.01%,LP将获得交易费用的84%,剩余的16%中12%用于回购Ray,4%存入国库。 数据来源:flipside Raydium在2024年上半年用于回购Ray的协议收入约为2098万美金,这个值是2023年全年Ray协议回购金额的10.5倍。 除了手续费部分的收入之外,Raydium还会对新创建的池子收费, 目前基于AMM标准池创建收费0.4 Sol,创建CPMM池收费0.15 Sol,目前Raydium每天平均收到的池子创建费用就高达775 Sol(按6.30 Sol价格计算,约合10.8万美金。不过这部分费用即不归入国库,也不用于Ray的回购,而是用于协议的开发和维护,可以理解为团队收入。 数据来源:flipside 与大多数Dex一样,Raydium目前仍然存在对Dex流动性的激励,尽管笔者没有找到持续跟踪其激励金额的数据,但是我们可以从官方的流动性界面上,对目前正在激励的流动性池的激励价值进行大概统计。 根据目前Raydium对流动性的激励情况,大约每周有48000美金价值的激励支出,主要以Ray代币为主,该金额远小于当前协议每周近80万美金的收入(不包含创建池子的收入),协议处于正现金流的状态。 2.2.2 护城河 Raydium是Solana上目前市场交易量最大的Dex,与竞品相比,其主要优势有来自于现阶段的双边网络效应,与Uniswap类似,得益于交易者与LP两端业务的互相强化,以及项目方与交易用户两端的互相强化。这种网络效应在Meme资产类别中尤其突出。 2.2.3估值 由于缺少23年以前的历史数据,笔者仅以Raydium今年上半年的估值数据与2023年的估值数据进行对比。 随着今年交易量的暴涨,尽管Ray的币价有所上升,但是对比估值相较于去年依旧下降明显,其PF和Uniswap等Dex相比也处于较低水平。 2.2.4风险和挑战 尽管近大半年Raydium的交易量和收入表现强劲,但其未来发展仍有诸多不确定性和挑战,具体来说: 生态位置:Raydium与Uniswap一样同样面临生态位置的问题,且在Solana生态,以Jupiter为代表的聚合器拥有更大的影响力,其交易量也远超Raydium(6月Jupiter的总交易量为282亿,Raydium为168亿)。此外,以Pump.fun为代表的Meme平台,逐渐取代Raydium发起项目的场景,更多的Meme通过Pump.fun启动,而非Raydium,尽管双方目前是合作关系。Pump.fun平台在项目端逐渐取代了Radyium的影响力,而Jupiter在用户端也超越了Raydium对交易者的影响力。这一情况如果长期得不到改善,如果位于生态上游的Pump.fun或Jupiter自建Dex,或是转向竞争对手,将对Raydium形成重大影响。 市场风向转变:在本轮Solana刮起Meme旋风之前,Orca交易量的市场份额是Raydium的7倍,本轮Raydium的标准池由于更友好Meme项目,让Raydium重新夺回份额。但Solana的Meme之风还能持续多久,未来链上是否依旧是土狗的天下,这些都很难预测,当市场交易品种的类型发生转向,Raydium的市场份额可能又将面临挑战。 代币排放:Raydium的代币目前流通比率为47.2%,相比大部分的Defi项目来说不算高,未来代币解锁后的抛售压力可能导致价格承压。不过考虑到项目目前已经拥有较好的现金流,卖币并非唯一选择,团队也有可能销毁未解禁的代币,以打消投资者的顾虑。 较高的中心化程度:目前Raydium仍未开启基于Ray代币的治理程序,项目发展完全由项目方把控,这可能导致本应归属于持币者的利润无法传导,比如协议回购的Ray代币如何分配,至今悬而未决。 3. Staking:Lido Lido是以太坊网络领先的流动性质押协议。2020年底信标链启动,标志着以太坊从PoW转为PoS的进程正式开始。由于当时质押资产的取回功能尚未上线,质押的ETH将丧失流动性。事实上,允许信标链质押资产取回的Shapella升级发生在2023年4月,也就意味着最早进入ETH质押的用户有两年半的时间无法获得流动性。 Lido则开创了流动性质押这一赛道。用户存入Lido的ETH会获得Lido发放的stETH凭证,Lido在Curve上激励了深厚的stETH-ETH LP,从而第一次给用户提供了稳定的“既参与ETH质押获得收益,又可以随时取回ETH”的服务,开始迅速发展,此后逐步发展成为以太坊质押赛道的龙头。 在商业模式方面,Lido获取其质押收入的10%,其中5%分配给质押服务商,5%由DAO管理。 3.1 业务情况 Lido目前的主要业务为ETH流动性质押服务。此前,Lido也曾经是Terra网络的第一大流动性质押服务提供商和Solana网络的第二大流动性质押服务提供商,并也积极拓展其他如Cosmos、Polygon等各链的业务,不过后来Lido明智的进行了战略收缩,将重心全面转向ETH网络的质押服务。目前,Lido是ETH质押市场的领先者,也是目前TVL最高的DeFi协议。 来源:DeFiLlama 凭借着大量 $LDO 激励造就的深厚stETH-ETH流动性,以及2021年4月Paradigm和Dragonfly等机构的投资支持,Lido在2021年底就超过了当时的主要竞争对手-中心化交易所(Kraken和Coinbase),成为以太坊质押赛道的龙头。 Lido在2021-2022年总计花费了约2.8亿美元来激励stETH-ETH的流动性 来源:Dune 不过随后就出现了“Lido一家独大是否会影响以太坊的去中心化”的讨论,以太坊基金会内部也在讨论是否有必要限制单一实体的质押份额不得超过33.3%,Lido的市场份额在2022年5月触及32.6%的高点之后就开始维持在28%-32%之间波动。 ETH质押市场份额历史情况(最下方浅蓝色块为Lido) 来源 Dune 3.2 护城河 Lido业务的护城河主要有如下2点: 长期市场领先地位带来的稳定预期,使Lido成为巨鲸和机构进入ETH质押的首选。孙宇晨、发行自己LST之前的Mantle以及诸多巨鲸都是Lido的用户。 stETH广泛用例带来的网络效应。stETH早在2022年就已经被头部DeFi协议所全面支持,而此后新发展起来的DeFi协议,则会想方设法的吸引stETH(如2023年曾经火爆一时的LSTFi项目,以及Pendle、和各类LRT项目)。stETH作为以太坊网络的基础收益资产的地位较为稳固。 3.3 估值水平 尽管Lido的市场份额出现了略微的下滑,但Lido的质押规模仍然随着ETH本身质押比率的提升而上升。从估值指标上来说,Lido的PS和PF均在近期创出历史新低。 来源:Token Terminal 随着Shapella升级成功上线,Lido的市场地位稳固,反应“收入-代币激励”指标的利润指标也表现出色,最近1年累计有3635万美元的利润。 来源:Token Terminal 这也引发了社区对 $LDO 经济模型调整的预期。不过Lido实际上的掌舵者Hasu曾经不只一次的表示,与Lido目前的支出相比,目前社区金库的收入并不能长期维持Lido DAO的全部开支,收入分配为时尚早。 3.4 风险与挑战 Lido面临如下风险与挑战: 新来者的竞争。Eigenlayer发布以来,Lido的市场份额就处于下降态势。任何具备充分代币营销预算的新项目,都会成为Lido这类具备领先优势但是代币已经接近全流通项目的竞争对手。 以太坊社区包括以太坊基金会的部分成员对Lido占质押市场份额太高的长期质疑,此前Vitalik还曾专门撰文讨论过这个问题并梳理过各类解决方案,不过他并未在文中表示出对方案的明显倾向性 SEC在2024年6月28日对Consensys的指控中明确的将LST定义为证券,用户铸造和购买stETH的行为是“Lido在发行和销售未经SEC注册的证券”,Consensys因为给用户提供质押ETH到Lido的服务也涉嫌“发行和销售未经SEC注册的证券”。 4. 永续合约交易所:GMX GMX是一个永续合约交易平台,于2021年9月在Arbitrum正式上线,2022年1月上线Avalanche。其业务是一个双边市场:一端是交易员,可以进行最高100倍的杠杆交易;一端是流动性提供者,他们出让他们资产的流动性以供交易员交易,并充当交易员的对手方。 在商业模式方面,对交易员收取的0.05%~0.1%不等的交易手续费,以及资金费和借款费用构成了GMX的收入。GMX将全部收入的70%分配给流动性提供者,另外的30%则分配给GMX质押者。 4.1业务情况 在永续合约交易平台领域,由于明牌表示有追溯性空投的新项目频出(如Aevo、Hyperliquid、Synfutures、Drift等等),并且老项目也都普遍存在类似交易挖矿激励的情况(如dYdX、Vertex、RabbitX),使得交易量的数据并不具备太多的代表性。我们将选取TVL、PS和利润指标来横向对比GMX和竞争对手的数据情况。 在TVL方面GMX目前居首位,不过老牌衍生品协议dYdX、坐拥Solana大量流量入口的Jupiter Perp以及尚未发布的Hyperliquid的TVL也在同一量级。 数据来源:DeFiLlama 从PS指标来看,在已发币的、以永续合约交易为主营业务、且日均交易量超过3000万美元的项目中,GMX的PS指标较低,仅高于目前仍有较高交易挖矿激励的vertex. 从利润指标看,GMX过去1年的利润为650万美元,数据低于DYDX、GNS和SNX。不过值得指出的是,这很大程度上是由于在去年11月-今年3月Arbitrum的STIP活动中,GMX将获得的1200万枚ARB(按照期间ARB的价格,平均约合1800万美元)全部释放了出去,导致利润降低明显。我们从利润积累的斜率可以看出GMX强劲的利润制造能力。 4.2护城河 相比以上谈到的其他Defi项目,GMX的护城河要相对薄弱一些,近几年来频繁出现的衍生品交易所新项目也很大程度上冲击了GMX的交易量,赛道仍然比较拥挤,GMX的主要优势包括: Arbitrum的大力支持。作为Arbitrum网络的原生项目,GMX高峰时期贡献了Arbitrum网络接近一半的TVL,当时Arbitrum上几乎所有的新DeFi项目都“面向GLP开发”,除了能够获得Arbitrum官方的曝光之外,也因而在历次ARB的激励活动中获得了大量的ARB代币(初始空投800万枚,STIP1200万枚),充实了GMX的国库,也使得已经全流通的GMX增加了宝贵的营销预算。 长期行业龙头地位带来的正面形象。GMX在2022年下半年到23年上半年引领了”真实收益DeFi”的叙事,是那段市场偏熊时间DeFi领域罕见的亮点,GMX借此机会积累了良好的品牌形象,并且积累了不少忠实用户。 一定程度的规模效应。GMX这类的交易平台具备规模效应,因为只有LP规模足够大,才能容纳更大金额的交易订单和更高的未平仓合约量,而更高规模的交易量反过来也能给予LP更高的收益。GMX作为链上领先的衍生品交易平台,成为这种规模效应的获益者。比如著名交易员Andrew Kang曾经长期在GMX开立多达几千万美元的多空头寸,在当时,GMX是他在链上开立如此大头寸订单的几乎唯一选择。 4.3估值水平 GMX目前已经全流通。我们上文已经进行了同业的横向对比,GMX目前是估值最低的主流衍生品交易所。 与历史数据纵向对比,GMX的营收情况相对稳定,PS指标从历史来看居于中等偏低的位置。 4.4风险与挑战 强大的竞争对手。GMX的竞争对手不仅包括老牌但仍然动作频频的DeFi协议Synthetix和dYdX,也包括各个新兴协议:换币的AEVO和未发币的Hyperliquid都在最近一年获得了相当高的交易量和曝光量,而坐拥Solana大量流量入口的Jupiter Perp,仅仅采用和GMX几乎完全相似的机制,就取得了接近GMX的TVL以及超过GMX的交易量。GMX也正准备将他们的V2版本扩展到Solana,但是赛道总体而言竞争非常激烈,并未像DeFi其他赛道一般有相对确定的格局。而业内常见的交易挖矿激励则降低了用户的切换成本,用户忠诚度普遍较低。 GMX采用预言机价格作为成交和清算的价格依据,存在被预言机攻击的可能。在2022年9月,GMX在Avalanche网络就曾因对AVAX的预言机攻击而损失56万美元。当然,对于大部分GMX允许交易的资产而言,攻击的成本(操纵CEX对应token价格)都要远大于其收益。GMX的V2版本也已经针对性的做了隔离池、以及交易滑点来应对此风险。 5.其他值得关注的Defi项目 除了上述提到的Defi项目之外,我们也调研了其他引人关注的Defi项目,比如老牌稳定币项目MakerDAO、新兴之秀Ethena,预言机龙头Chainlink等等。但一方面受篇幅所限,无法全部在本文中呈现,另一方面,这些项目也都面临着较多的问题,比如: MakerDAO尽管依旧是去中心化的稳定币龙头,且拥有大量的“自然持币者”,这些持币者就像持有USDC、USDT一样持有DAI,但其稳定币规模始终停滞不前,市值仅为上轮高点的一半左右。其抵押物大量采用链外的美元资产,也在逐渐损伤其代币的去中心化信用。 与MakerDAO的DAI形成鲜明对比的是,Ethena的稳定币USDe规模高歌猛进,通过半年左右的时间从0来到了36亿美金。然而,Ethena的商业模式(一个专注于永续合约套利的公募基金)仍然有明显的天花板,其稳定币大规模扩容的背后,是以二级市场用户愿意高价接盘其代币ENA,为USDe提供高额的收益补贴为前提的。这种略显庞氏的设计,在市场情绪不佳时很容易迎来业务和币价的负向螺旋。Ethena业务转折的关键点,在于USDe有一天能真正成为拥有大量“自然持币者”的去中心化稳定币,至此其商业模式也完成了从一个公募套利基金向稳定币运营商的转变,但考虑到USDe的底层资产大多是存放在中心化交易所的套利仓位,USDe在“去中心化抗审查”和“强信用机构背书”上两端不靠,其想要取代DAI和USDT均困难重重。 Chainlink在Defi时代之后,正准备迎来一波隐而未发的巨浪级叙事,即以贝莱德为代表的、近年来逐渐积极拥抱Web3的金融巨头推动的RWA叙事。除了推动BTC和ETH ETF上市之外,贝莱德今年最值得关注的举动,就是在以太坊上发行代码为Build的美元国债基金,其基金规模在6周内就超过了3.8亿美金。后续传统金融巨头在链上的金融产品实验还将继续,必然面临链下资产通证化,以及链上链下通信和互操作性的问题。Chainlink在这方面的探索走得相当靠前,比如今年5月Chainlink与美国存托信托和清算公司(DTCC)和美国多家主要金融机构完成了“智能资产净值”(Smart NAV)试点项目。该项目旨在建立一个标准化流程,利用Chainlink的互操作性协议 CCIP,在私有或公共区块链上汇集和传播基金资产净值(NAV)数据。此外,今年2月资产管理公司 Ark Invest 和 21Shares 宣布通过集成 Chainlink 的储备金证明平台来验证持仓数据。然而,Chainlink仍然面临业务价值与代币脱离的问题,Link代币缺少价值捕获和刚性应用场景的问题,让人担心持有人很难从其母公司的业务增长中获益。 总结 正如众多极具革命性的产品的发展历程,Defi在出现后同样经历了2020年元年的叙事发酵,21年资产价格的快速泡沫化,22年熊市泡沫破裂后的幻灭阶段,目前随着产品PMF的充分验证,正在从叙事幻灭的低谷走出来,用实际业务数据构建其内在价值。 笔者相信,作为加密领域少有的具备成熟商业模式,且市场空间仍在不断增长的赛道,Defi仍然具有长期的关注和投资价值。 来源:金色财经
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金色财经
2024-07-05
本轮牛市发动机很可能是链游 但该赛道中的项目如何引流?
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资金,从而与美联储注入的天量流动性形成
共振效应
,筑牢牛市的基础。 按照历史周期,结合当下走势,美国最晚可能将于今年底、明年初开启降息,届时牛市将如期而至。那么,接下来这轮牛市的发动机究竟是哪个赛道呢? 相较于红极一时的其他赛道,Web3游戏更有潜力触发本轮牛市 牛市发动机的缺位表明本轮行情存在诸多不确定性,这一观点是许多资深投资者的共识。当然,许多充分看好这轮走势的用户认定牛市发动机是可能是铭文,但目前铭文的市场动态已经无需多言。头部项目ORDI的价格自3月以来便一路下行,之前火热的铭文项目也一片冷清。究其原因,铭文项目的实用性和交互性较差,只适合作为短期炒作的题材,无法承载巨量的资金和流量。 ORDI价格一路下行 除铭文外,许多投资者和玩家也将AI视作变革Web3世界的重要工具,甚至是打开牛市行情的起点。简单而言,在触发牛市这一点上,AI比铭文更具可信度。但从目前的市场表现来看,AI项目并未在加密圈掀起巨量的热度,正如ChatGPT的应用范围目前也仅限于信息的检索和文本的生成,对应用互联网的迭代作用相对有限。一旦牛市开启之后,AI赛道或许会有更多意外惊喜。但是相对于Web3游戏而言,AI+Web3的想象空间稍逊一筹,因为无论是从实用性、娱乐性、互动感和体验感来看,前者均远胜于后者。 其实Web3游戏早在上一轮牛市的中后期,就已经是大众级应用的存在。随着2021年Axie Infinity火遍东南亚多国的大街小巷,一众Web3游戏项目如雨后春笋般涌现,其中不乏Alien World和The Sandbox等精品佳作。只是随着2022年美国开启加息周期后市场缺少流动性,导致Web3游戏的应用破圈之路被迫中断。 Technavio报告:预计链游市场规模将在2024年至2028年期间增长434.5亿美元 但时至今日,Web3游戏逐渐表现出牛市发动机的潜质,本身的P2E属性也使其更具有破圈效应和流量价值。目前,Ton和Base两大新兴公链也在大力押注Web3游戏生态,其中Ton链上的头部游戏Notcoin在问世不到半年的时间里积累了3000万玩家及500万日活用户。按照目前的行业生态格局来看,Web3游戏很有可能成为真正的牛市发动机,毕竟距离美国的降息周期已不到半年时间,且Web3游戏也已经积累了巨大的网络效应和用户粘性。 无惧流量竞争的血腥红海,DeGame为优质的Web3游戏项目提供最佳服务 普通用户可以提前预判Web3赛道之于牛市的重要意义,从而顺理成章地展开一系列的布局,实现更理想的投资回报。但是对于Web3游戏项目来说,这同样意味着更大的竞争压力,而非宏观面上的利好。对于广大的Web3游戏项目来说,通过哪些路径、借助哪些手段才能实现最佳的引流效果呢,这可能是牛市来临前大家最关心的问题。Web3游戏收集和社区参与平台DeGame的出现,正是为优质Web3游戏解决这一难题的帮手。 作为Web3游戏的流量入口,DeGame(www.degame.com)目前收录了8000 +游戏项目,拥有独立社区8000+。DeGame支持用户和项目方在平台搭建属于自己的社区、并设置任务、分发相关奖励,同时发布相关新闻和视频。另外,DeGame有专属数据排名和数据分析可以帮助用户查询到想要的用户数据。所以对于用户来说,DeGame是其全面了解Web3游戏生态的窗口,也是新用户看懂Web3游戏全貌的平台。因此,在较短的时间内,DeGame在全球范围内实现了较快的增长,其中注册用户100万+、日活用户5万+、合作媒体30+、合作KOL 200+,并且重点覆盖了菲律宾、越南、印尼、印度、土耳其、澳大利亚、韩国和巴西等人口大国和Web3政策友好国家。 DeGame平台数据情况介绍 对于Web3游戏开发者来说,与DeGame达成深度合作后,可以增强曝光、树立品牌、活跃社区、聚拢流量,从而全方位提升项目的整体运营能力。 首先,DeGame的Recommended Quests服务版块作为集公平性与激励性于一体的任务发布窗口,支持游戏目方发布定制任务并设定奖励,直接触达DeGame平台的100万注册用户,可以实现最大化的交互效果,让更多人参与其中。另外,游戏项目的社区如果被DeGame优先收录并做重点展示,可以增强面向100万注册用户的曝光效果,吸引更多人点击其中,感受到社区的DAO氛围,从而直接转化为游戏的活跃用户; 其次,DeGame平台的Gaming服务、Popular Games服务和Events服务,分别支持游戏项目发布自己的精选视频、优质图片和线上线下活动,面向全球100万+用户最大化程度地展示自己的优势和特质,从而更好地树立游戏的品牌形象、聚拢全球用户流量; 最后,DeGame平台可以面向合作客户提供全行业最优质的文章代写服务,而执笔者正是获得平台编辑首页推荐的专栏写手。写手老师深耕行业多年,具有丰富的游戏洞察经验和专业的内容创作能力,可以从多角度挖掘项目的亮点,并且通过项目介绍文章、活动类文章、深度分析文章和游戏评测文章等多重形式的内容,让用户和投资者全方位领略游戏的魅力。 更值得注意的是,相较于其他Web3信息收集平台,DeGame平台可提供的服务内容更灵活、更精准贴合游戏项目的需求,并且在性价比项目更具优势。因此,选择DeGame是全面提升Web3游戏项目整体运营能力、低成本实现最大化曝光效果的捷径。 来源:金色财经
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