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有色板块全线大跌，紫金矿业跌超3%，Q1净利同比增长15%，北方铜业跌停，同指数规模最大的有色50ETF(159652)跳空低开大跌3%！

确立，黄金跟随上涨，黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益。从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。究其原因，主要是因为有色50ETF（159652）标的指数行业分别方面，金、铜占比较高，这两个细分行业也是涨幅居前的行业，而锂占比相对更低。作为有色金属龙头股，紫金矿业股价近期创出历史新高，或意味着黄金和铜等金属有望开启周期上行趋势。公开资料显示，$紫金矿业(SH601899)$ 为有色50ETF（169652）第一大重仓股，占比高达18.27%！看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年4月22日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超52%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

国内贵金属期货持续下挫！沪金主力合约跌超3%，现货黄金一度跌破2300大关

；地缘政治、全球央行储备结构的变化形成共振。目前这三个线索尚未有实质性变化，从中长期来看，它们可能会继续对黄金的复合回报率形成支撑，全球赤字率的长期趋势亦值得深入研究。但短期看，有几点风险因素亦值得注意：一是对黄金定价框架的理解易于宏大叙事，全球央行净购买上升、疫后全球赤字率上行等均是近年现象，但“全球信用体系”是否有实质性变化尚无证据；二是本轮黄金价格上涨较为集中，从2022年11月初低点算起COMEX期货黄金价格已上涨45%左右；三是美联储3月就业和通胀数据偏高和降息预期延后逻辑上对黄金构成利空，但金价对此敏感度较低，对应微观交易情绪偏高。

金融界2024-04-23

开盘：三大股指开盘走势分化军工板块开盘活跃，观想科技涨超19%

业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。兴业证券：国内大模型和国产GPU持续迭代，算力投入进入需求拐点阶段，有望带动国内高速率光模块（如400G/800G）需求高增，建议关注国内光模块及其上游产业链环节，考虑到上游更好的竞争格局和供给相对有限的背景（产能扩充需要时间匹配），配置价值凸显。华西证券：低利率和资产荒背景下，红利主线将反复演绎。本周监管层对分红和退市相关问题回应后，微盘股指数明显修复，并明确了“资本市场高质量发展”的基调，质地优良、现金流充裕、分红稳定的企业将获得溢价。建议关注现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块，如电力、运营商；受益于以旧换新政策和高股息率的消费品，如家电。中信建投证券：阶段内低估值央国企和高股息仍是主流，不过目前高股息板块交易拥挤度偏高，短期波动可能加大；政策热点上，仍可围绕新质生产力和设备更新改造两大主线逢低布局，主题成长板块仍有演绎机会。此外，财报季期间，结合盈利预期和景气变化，可重点关注消费、TMT，以及部分制造的景气逻辑。

金融界2024-04-23

东吴证券：看好军工行业反转机会

工央企重视中长期市值管理，多重因素叠加共振向上，行业有望迎来增速再起与估值修复的持续行情。建议关注两个方向：全球紧张局势和中调订单下达前夕，关注军机产业链链长属性和业绩确定性强的央企的龙头，重点关注航发动力、中国船舶、中航沈飞等；低空经济是有望复制卫星互联网的一个新的大的主题投资方向，后续政策催化不断，市场关注度高，是2024年全年值得持续关注的方向，重点关注：中直股份、四川九洲等。

金融界2024-04-23

外盘贵金属大跌！黄金期货跌超3%，近期受到两大因素压制

；地缘政治、全球央行储备结构的变化形成共振。目前这三个线索尚未有实质性变化，从中长期来看，它们可能会继续对黄金的复合回报率形成支撑，全球赤字率的长期趋势亦值得深入研究。但短期看，有几点风险因素亦值得注意：一是对黄金定价框架的理解易于宏大叙事，全球央行净购买上升、疫后全球赤字率上行等均是近年现象，但“全球信用体系”是否有实质性变化尚无证据；二是本轮黄金价格上涨较为集中，从2022年11月初低点算起COMEX期货黄金价格已上涨45%左右；三是美联储3月就业和通胀数据偏高和降息预期延后逻辑上对黄金构成利空，但金价对此敏感度较低，对应微观交易情绪偏高。

金融界2024-04-23

中信建投：美股正式进入避险模式，油价剑指100美元

确立，黄金跟随上涨，黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益。中东局势升级，油价剑指100美元。

金融界2024-04-23

灵宝黄金|深套6年，一朝爆赚10亿，揭秘大股东的财富增长术

年，公司利润与COMEX黄金指数形成了共振。但除了金价，公司自身的经营也能影响大局。比如2018年、2019年，公司业绩表现与金价恰恰相反。据财报，2018年公司因为没有足够的营运资金购买金精粉，以及冶炼厂暂停运作约一个月、资产减值等各方面原因，导致持续经营利润亏损11.6亿，而当时公司的营收规模也就在40亿左右。（来源：公司财报）但当年公司剥离了铜箔资产，给公司带来的19.56亿收益，使得公司当年业绩反而实现7.96亿的利润。这笔交易就是与达仁系的关联交易，铜箔资产2017年给公司带来了17亿的营收，2.56亿的纯利（净利润），2018年以估值对价25.58亿出售。而当年公司整体纯利才0.79亿，2015年、2016年公司净利润也是均为亏损，其中，2016年铜箔业务净利润1.18亿。这也意味着金矿业务反而是亏损的，而剥离盈利能力强的资产，保留盈利能力弱的资产在上市公司体内，令人难以理解。（来源：公司财报） 2019年，剥离完铜箔资产后，即使当年黄金价格上涨，但公司仍然亏损2.34亿，财报给出的理由是部分矿山企业出现停产整顿的情况以及金精粉采购量下降。而且，通过对公司业绩进行分析，公司在2022年、2023年营收规模从历年来的50亿左右的规模提升到100亿，而主要原因就是外购合质金的大量增加，22年-23年上半年（23年全年年报未披露该信息）外购合质金销量增幅分别是257%、121%。（来源：公司财报）同样有外购业务的山东黄金，近2年的外购合质金销售增长比例是73%、22%，而且这类业务毛利率在0.49%-1%左右。（来源：山东黄金财报）对于2022年-2023年外购合质金的来源，公司并未披露。但公司产品大量依赖外购体现了公司自身金矿产能存在瓶颈。据公司2023年年末的关联交易公告“考虑到金矿原材料市场竞争激烈，公司金矿产能无法满足市场需求，公司将在2024年-2026年会与关联方杰思宝业集团（达仁系）采购金精粉和合质金，交易上限规模分别在5亿-10亿之间”。（来源：公司财报）意味着，公司未来在采购以及营收规模上仍然需要大股东的助力。四、多方助力股价翻倍、较港股同行仍然高估但万事俱备只欠东风，受益于金价上涨、重磅利好以及业绩等多方面配合，公司股价在23年、24年实现翻倍增长。在2022年业绩大涨的财报发布之前，22年8月，河南地方媒体集中报道了公司旗下桐柏老湾金矿的利好消息，预测其金资源有望超过500吨，甚至冲刺1000吨。这一消息对于当时资源量仅130多吨的灵宝黄金而言，无疑是打开了公司未来显着的增长空间。事后来看，媒体报道和大股东在2023年8月的第2次补仓显得恰逢其时，叠加2022年灵宝黄金业绩大涨，股价也从22年9月触底之后开始反转上涨。但当笔者试图对媒体报道信息进行跟踪时，在公司披露的公开信息中，并未搜索到关于桐柏老湾金矿500吨金资源的相关描述和采探进展。此外，如上文所述，金价只是影响公司业绩和股价表现的一项因素，公司经营能力也会在金价上涨的年份中影响大局。因此对个股的选择要更进一步到公司层面，而黄金股的选股关键需要从多个维度综合考虑，笔者对A、H股黄金进行了粗略统计，大概可以从黄金业务的纯粹性、资源量&储量&产量情况、成本及毛利、矿山生产情况，以及估值来进行判断。据下表，可以看出灵宝黄金的资源量、储量并不占优势，产量和收入规模属于行业中游水平，毛利率水平偏中下游。其中，黄金收入占比较高且黄金产品毛利率较高的企业，如山东黄金、四川黄金、湖南黄金，其按黄金储量折算的吨市值均要较高，意味着收入越纯粹，产品毛利率越高，市场给的估值水平也会较高。但在港股市场，同样的业务纯粹，毛利率也较高的招金矿业，其吨市值水平却要远远低于A股的可比企业。而跟招金矿业相比，灵宝黄金在资源量、储量和毛利率水平上均有很大差距，但估值水平却旗鼓相当。（来源：根据各公司财报整理）而且招金矿业和A股大部分企业最近两年在不断进行金矿资产的收购和整合来提升金矿资源量、储量。从天眼查可知，公司大股东深圳杰思伟业的确实力不菲，其投资版图对实业和金融均有涉及。（来源：天眼查）结束语综上所述，虽然大股东被套6年，但基于其做投资出身，擅长资本运作的基因，在天时地利人和之下，一朝翻盘，但就灵宝黄金自身业务而言，过往业绩表现平平、经营不稳，重磅利好仍未见落地，其黄金业务仍需要注入更多的改善预期，如今大股东股权结构已经趋于集中，结合以往种种紧密联系，后续是否有更进一步的动作，有待关注。

格隆汇2024-04-22

光线传媒获东吴证券买入评级，电影收入高增，期待《哪吒》上映表现

来发展势头较好，期待与公司优质电影储备共振，譬如《草木人间》已于清明档上映，截至4/20票房约1.1亿元；《她的小梨涡》《扫黑·决不放弃》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《“小”人物》《胜券在握》等电影有望在年内上映。同时公司动画电影大年，关注《哪吒》定档时间，公司2024年迎来动画电影大年：年初上映的动画电影《大雨》截至4/20票房实现1729万元；光线动画第一部作品《小倩》已定档五一档；《哪吒之魔童闹海》在制作中，预计将于年内上映。24年电视剧等业务有望贡献增量业绩，如公司网络剧《大理寺少卿游》2月于爱奇艺上线播出；古装爱情轻喜剧《拂玉鞍》预计将于年内播出；《山河枕》《春日宴》《我的约会清单》等剧集持续推进中。风险提示：电影票房不及预期、政策风险、项目进度不及预期。

金融界2024-04-22

上海家化(600315.SH)2024年一季度扣非净利润同口径增长45%，转型调整致收入短期承压

草集品牌借势代言人流量，赋能线上全平台共振，佰草集品牌的传统电商业务一季度获得约49%的快速增长。雙妹一季度取得三位数高速增长，联名"475号百货香水"，并策划主题VIVE’s Talk 定位情绪疗愈护肤赛道，成为小红书访谈类直播成功案例。玉泽在三八妇女节启动梦想守护者计划，诠释玉泽自愈、自护、自洽、自乐的品牌态度，加强了品牌与消费者的情感连接。启初重磅推出针对婴童的夏日新品"启初小黄帽"纯物理防晒霜，有望成为品牌头部爆品。个护事业部则向专业化、全季化、体验化推进。美加净品牌第一季度增速约44%，借助防晒小金瓶、酵米光感透白系列切入防晒美白赛道，向全季化、专业化进阶，同时开展品牌日《桃花源季》主题等活动，继续推进品牌年轻化。六神上新第3代手枪泵喷雾驱蚊花露水并联合故宫IP打造短视频和直播间，为旺季销售蓄水。研发投入增加6.52% 以创新为战略转型筑基在营收承压、降本增效的情况下，上海家化秉持长期主义的理念，仍然加大了研发投入，以科技创新为战略转型构筑护城河。2024年一季度，研发费用同比增长6.52%。此外，上海家化还积极探索"AI+美妆"的前沿科技和发展方向，并与人工智能企业旷视科技深化合作，加速向数智化进化。研发实力支撑了上海家化旗下品牌的专业化进阶。一季度，佰草集与国内顶尖大学药学院合作，成功研发出能高精准、高功效、高安全发挥中国本草力量的"TCM精准注能科技"，相关研发成果已发表在药学领域国际顶级期刊，并将在二季度应用于高端抗老系列产品；玉泽精选专利医用重组三型人源化胶原蛋白核心成分，开发了针对医美术后场景的医用修护敷料面膜和修护次抛精华，第二季度陆续上市；启初推出的"小黄帽"纯物理防晒霜，采用更稳定更安全的非纳米二氧化钛成分作为防晒剂，叠加亲脂凝膜技术，解决婴童防晒痛点；六神上市第3代手枪泵喷雾驱蚊，当月热销超30万瓶，并计划二季度在"驱蚊蛋"、"冰凉蛋"的基础上，上新"止痒蛋"及"祛味蛋"，打造随身蛋系列。夫夷以近，则游者众；险以远，则至者少。中国上下五千年，而百年企业屈指可数，其中仍活跃在市场上的更是少之又少，做难而正确的事情是百年企业不变的生意经。上海家化将继续沿着"长期主义"的高质量发展之路，坚持战略转型方向不动摇，以扎实的科研能力为动能，为消费者提供至美产品和服务，将中国美带给全世界。

格隆汇2024-04-22

外汇黄金晚间行情趋势分析及黄金独家在线指导操作策略建议

因此今天操作上见位后配合小时图和5分钟共振后入场。综合来看，黄金今日短线操作思路上王启蒙建议以反弹高空为主，回调低多为辅，上方短期关注2372-2377一线阻力，下方短期关注2345-2340一线支撑位。关于今天的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财2024-04-22

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