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中信证券：明年国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长

比例有望回升。在政策支持和经济性提升的共振下，我们预计国内光伏装机有望持续快速增长，2022/23年新增装机量有望达85~90/140 GW左右。　　▍跟踪行业景气变化和地面电站对产业链的拉动。　　短期内来看，受到季节因素和库存因素的影响，行业排产有所减弱。展望明年一季度，在大规模地面电站项目开始建设前，行业的排产数据预计将出现好转。而光伏地面电站项目的启动，也将带动相关产业链的投资机会：地面电站将会带动双玻组件需求量的增加，一方面双玻组件需要EPE胶膜的封装带动胶膜价值量提升，另一方面单瓦需要的光伏玻璃的用量增加使得光伏玻璃的用量增速要快于行业增速；地面电站将会带动跟踪支架需求量的增加；地面电站将会带动大型逆变器需求量的增长，还要考虑高压IGBT可能短缺和大型逆变器的进入壁垒；另外，我们也看到部分开发商在招标中针对N型组件进行了招标，有利于打开N型产品的应用市场规模，从而加速N型电池组件产品的产业化进程。　　▍风险因素：　　新增光伏装机不及预期，硅料价格下降不及预期，部分产业链环节存在供给瓶颈。　　▍投资策略：　　在硅料价格下行带来组件价格和装机成本下行的情况下，在有项目时间周期约束的情况下，明年国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长。我们建议积极关注地面电站装机对于相关产业链的拉动，其中包括双玻组件、集中式逆变器、跟踪支架和部分N型组件产品。

金融界2022-12-12

早报｜美联储会议来袭；公募：明年港股大概率好于A股；南向资金大幅减持中国移动

善提振预期，市场信心持续增强，多重利好共振令港股强势反弹。　　联合创始人将离职、三季度净亏损创新高理想汽车撞上季后赛“新秀墙” 　　面对来自外部市场的压力，理想汽车不得不加快产品更新换代的速度，进而造成了新旧款车型迭代带来的净亏损扩大。与此同时，体系能力的不足，也迫使其对组织架构进行大幅调整。　　12月9日，理想汽车发布2022年第三季度财报。财报显示，理想汽车第三季度实现营收93.42亿元，同比增加20.2%，略低于市场预期的96亿元；净亏损16.46亿元，环比增加156.7%，创下单季亏损新高。　　港股IPO周报：卫龙招股获近6亿基石投资海底捞海外子公司通过聆讯　　卫龙(09985.HK)：于2022年12月5日-12月8日招股，拟全球发售9639.7万股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配售权。发售价将不会高于每股发售股份11.40港元，每手200股，预计于2022年12月15日(星期四)上市。　　据悉，卫龙已引入3名基石投资者，合共认购约5.795亿港元，其中包括分众传媒(002027.SZ)创始人江南春、阳光人寿保险　　南向资金本周净卖出33亿：增持快手12亿大幅减仓中国移动及小米　　据Wind数据显示，上周南向资金累计成交3286.92亿港元，环比上周增长32.5%，连续两周放大。　　近7天，南向资金大幅净买入快手-W(01024.HK)，美团-W(03690.HK)，香港交易所(00388.HK) 　　大幅净卖出小米集团-W(01810.HK)，中国移动(00941.HK)，腾讯控股(00700.HK)，李宁(02331.HK)，中国神华(01088.HK)。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-12

十大券商策略：股市已步入上升通道聚焦三条主线

险偏好有望提升。在政策面和基本面利好的共振之下，A股跨年行情有望继续演绎。值得注意的是，现阶段直到年底经济工作会议前处于政策空窗期，建议投资者适度控制仓位，谨防预期兑现风险。具体配置方面，建议布局内需修复和自主可控双主线。

金融界2022-12-11

中信证券：全面修复行情进入观察适应期

波感染高峰退潮和节后经济活动恢复将形成共振，经济复苏节奏会明显加快。　　预计中央经济工作会议主动有为但保持　　定力，市场过高的强刺激预期降温　　1）政治局会议定调高质量发展，强调大力提振市场信心、激发微观活力。12月6日，中央政治局会议在北京召开，会议在推动经济恢复的基调上较为积极，提出“推动经济运行整体好转”，而去年同期会议则表示“保持经济运行在合理区间”。财政上，今年表述为“加力提效”，而去年则强调“更加注重精准、可持续”；货币上，今年表述为“精准有力”，去年则是“灵活适度”。此外，本次政治局会议对产业安全、自主可控等方面也有较多表述，提出“产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强”等。最后，此次会议特别强调要恢复和激发微观主体的信心。　　2）预计明年经济工作定调从托底转向促进恢复，扩大内需和供给侧创新并举。中信证券研究部政策组预计中央经济工作会议将有更加明确的稳增长政策表态。其中，基建投资将继续成为逆周期的主要抓手，地产相关支持政策在“三支箭”后有望继续发力，防疫政策不断优化推动消费在明年逐步修复，制造业相关财政支持政策有望延续且加大力度，鼓励设备更新改造的财政贴息贷款政策可能继续加码，此外，产业政策上除了自主可控和先进制造，医疗新基建和补短板领域可能会出台进一步的扶持政策。在扩大内需的战略上，11月4日刘鹤副总理在人民日报上发表了一篇题为《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》署名文章，明确提出政策鼓励扩大的“内需”应是“有效需求”，其范围包括“是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求”。我们认为经济工作会议出台大规模消费券刺激的可能性较低。　　预计激烈的政策预期博弈开始退潮　　观察适应期内市场波动明显加大　　1）政策陆续落地后，全面修复行情从政策预期驱动阶段步入观察适应期。随着防疫政策的调整以及后续中央经济工作会落地，市场将从博弈政策的阶段步入观察政策执行效果的阶段。政策的落地，意味着投资者对于明年的前景展望可以更加乐观，经济秩序恢复的趋势更加确定，同时也意味着市场从不敢看长只能做短的预期博弈和主题交易阶段，开始逐步向基本面驱动的阶段过渡。以广州调整防疫举措为节点，前期强势的“低位困境反转”组合收益表现逐渐开始弱于“高位高景气组合”，二者自9月末以来的累计收益率差值从最高点的13.9％下滑至12月7日的10.2％，纯粹的“炒低位”已经开始降温。市场的短线投机交易在触及历史高位后近期也开始回落，换手率超过10％个股占A股总成交比例从11月历史高位的10.5％下降至4.7％。偏长线的北上配置型资金回流也在延续，目前已经回补此前最大阶段净流出规模的67％。　　2）所有低位板块基本完成轮动，预计投资者逐步从“做短”转向“看长”。9月迄今，大多股价低位板块已经完成依次轮动补涨。以中信二级行业指数样本，9月末指数点位处于2016年以来最低分位的前10个行业截至12月9日的平均区间累计涨跌幅达到+16.8％，所处的平均历史分位数从9月末的2.2％提升至11.2％；9月末指数点位处于最高分位的前10个行业同期的平均区间累计涨跌幅则达到-2.3％。“精准防疫”、“疫后复苏”、“房地产产业链”相关的细分行业平均涨幅分别为17.1％、13.2％和8.5％，其中“疫后复苏”相关行业的平均PB倍数从3.4x提升至3.9x，处于历史上57％分位水平，较9月末提高19个百分点；“房地产产业链”的平均PB倍数从9月末的1.9x提升至2.0x，最新历史分位平均约为35％，较9月末提高8个百分点。随着政策预期依次落地，预计投资者会将短期情绪化博弈的品种逐步调回到原先重仓板块以及基本面复苏强相关品种，形成对场内存量流动性的争夺，市场波动也会加大。　　建议观察适应期内保持均衡配置　　逐步加仓，从政策驱动向业绩驱动过渡　　随着疫情防控举措完成主要优化调整，后续中央经济工作会落地，全面修复的行情预计将从纯粹政策预期驱动的第一阶段步入持续2个月左右的观察期，并逐步向业绩驱动的第二阶段过渡。配置上建议保持均衡并逐步加仓，延续精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线配置，同时开始逐步增配具备长期空间和弹性的“四大安全”（能源、科技、国防、农业）领域，以及具备全球份额持续提升和品类高端化趋势的中国优势制造业，如智能汽车产业链和化工产业链。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2022-12-11

锚定高质量发展，恒洁三度入选人民日报社"品牌强国计划"

的探索与思考。以高质量发展与时代同频共振恒洁自1998年创立，便秉承"恒于心，专于质"的品牌精神，肩负"专注品质、持续创新、倡导环保，致力于通过产品和服务创造品质美好生活"的品牌使命，在优秀企业文化的凝聚和引导下，迈进在高质量发展道路上；而从2020年连续三年入选"品牌强国计划"，则充分说明，作为家居新国货品牌代表和智能卫浴专家，恒洁的发展，不仅让企业、社会、消费者共同受益，也与品牌强国战略同频共振，代表着行业发展的正确方向。高质量发展的动能如何点燃，如何在构建新发展格局中有所作为？对恒洁而言，答案依然是回到本质，从聚焦品质生活的需求出发，立足于产品这个根本。 Q9、Q9X，这些成为口碑爆款的恒洁标杆智能马桶，其迭代过程，也是恒洁智造核心技术含量不断提升的过程 -- 通过水漩能、恒净除菌、智感即冲、智能翻盖等多项专利技术的运用，消费者不仅享受到健康、安全、舒适、便捷的智能产品使用体验，也从此开启全新的智能卫浴生活方式。恒洁全卫定制同样如此。面对不同家庭成员，不同使用场景的需求，以奢适系列为代表的恒洁定制浴室柜，通过其多样的颜色款式，灵活的功能组合，自由的产品搭配，都能予以满足；配合恒洁全场景卫浴空间解决方案，为消费者打造和勾勒出不设限的个性化理想卫浴空间。以创新营销沟通实现跨圈层联结恒洁相信，在文化和消费自信时代，更多人体验新国货，就会有更多人受益于新国货。早在2019年，恒洁就与故宫宫廷文化等率先发起"新国货智造计划"，并跨界登陆国际时装周；2021年，恒洁智能卫浴产品入驻人民日报新媒体打造的"有间国潮馆"，尽显恒洁智造风采；连续六年成为"梦想改造家"官方唯一指定卫浴品牌，持续打造"质美中国"、"恒洁焕新城市计划"等知名活动IP，扩大了恒洁品牌与社会各界的联结。从2022年开始，恒洁联合人民日报新媒体、新华书店共同发起"这空间很中国"公共空间改造升级项目，以中国式卫浴空间解决方案，让国人零距离真切感受现代中国美好卫浴生活新范本。 "这空间很中国"项目进程中，恒洁新国货所蕴含的多元功能、人性化设计、环保特质得到充分展现；通过"这空间很中国"综艺直播等创新营销形式的加持和包括人民日报在内等权威媒体的赋能，恒洁作为新国货领军品牌的实力，被更多国人所看见和体验，恒洁也收获了更多的欣赏和信赖。创新营销沟通，让恒洁高质量发展成果为国人共享，而消费场景中的痛点，也成为催生恒洁新服务的支点。如果说"恒洁在线-卫浴24小时远程排忧服务"，是永不掉线的聆听，最快只需两小时的"恒洁闪装"智能马桶换新服务，则首次让智能焕新生活的等待，进入以小时为单位的时代。在恒洁不断推出的创新服务解决方案中，消费者同时感受到了恒洁的速度和温度。在绿色、环保、公益领域，那些"看不见的"付出，同样弥足珍贵：清洁生产，电镀废水零排放；环保承诺，生产全程相始终；助力抗疫，哪里艰困哪里去；焕新城市，公益行动显真情。国有所需，恒洁必有所应 -- 恒洁对社会责任的担当，体现在一次次的进击，承托于无数恒洁人热情伸出的臂膀。九层之台，起于累土，从中国制造到中国智造，从品质之选到智领净界，恒洁长期打造的综合实力，是恒洁实现高质量发展的基础。包括智能产品在内的五大品类生产智造基地，超过六千平米的三大国家级创新研发中心，超千项的核心专利、数百项的国内外设计大奖……恒洁在"基建"上的前瞻性布局，为恒洁的高质量发展提供硬核支撑，也让恒洁的高质量发展之路走得更加笃定。世界经济向中国寻找答案，中国答案依托于以高质量发展为首要任务，共同建设品牌强国。恒洁连续三次入选"品牌强国"计划，是一份沉甸甸的荣誉，更是对恒洁的激励和鞭策。进入新征程，"高质量发展"依然是家居产业面临的长期课题，恒洁将继续按照高质量发展的要求，不断修炼内功，打磨品质，为万千中国家庭的品质美好生活而继续奋斗。

美通社2022-12-09

内房股爆发，港股通红利ETF（513530）上涨4.47%

场的驱动力，高股息风格也与传统价值风格共振。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-09

西部超导、凯赛生物下跌，科创新材料ETF（588010）飘绿

中信证券认为，在流动性宽松与估值修复共振的时刻下，新材料板块的成长性依旧较为确定，季度级别反弹值得期待。我们看好风电、合成生物学、光伏、半导体等板块，建议关注轴承、碳纤维、生物类材料、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-08

展望半导体2023年投资方向，周期与成长共振

2023年投资方向，我们认为周期与成长共振。　　一、周期性：IC设计存货周转天数见顶，毛利率见底，静待订单起色。库存：去库存或持续至1H23。1）客户：当前库存意愿排序为汽车/运营商/安防/家电/AIOT/TWS/手机/LED照明；2）渠道商：下游需求走弱，备库存意愿低；3）原厂：客户和渠道商将库存放到了原厂，三季度库存水位较高，四季度有望下调。二、成长性：1）半导体设计：电动化+智能化趋势确定，汽车电子、新能源国产替代黄金窗口；2）半导体设备：实现1-10的放量。3）芯片材料：将在设备后，接力进行0-1的突破。4）EDA/IP：将登陆资本市场，成为底层硬科技的全新品类。5）设备零部件：国产化的纵向推进使得产业地位凸显，板块将迎来历史级的发展窗口。建议关注：1）半导体设计：纳芯微、灿瑞科技、雅创电子、帝奥微、中微半导、国芯科技、紫光国微、中颖电子、晶晨股份；2）IGBT：宏微科技、东微半导、新洁能、士兰微、斯达半导、时代电气、华润微、扬杰科技；3）SiC：三安光电、山东天岳、天科合达、东莞天域、瀚天天成；4）半导体设备：北方华创、中微公司、盛美上海、万业企业、芯源微、沈阳拓荆、华海清科、光力科技、至纯科技；5）半导体材料：中环股份、晶瑞电材、沪硅产业、立昂微、神工股份、华懋科技（徐州博康）、彤程新材、鼎龙股份、安集科技、江丰电子、江化微、中晶科技；6）EDA/IP ：华大九天、概伦电子、广立微、寒武纪、芯原股份；7）GPU/FPGA/ASIC/CIS：韦尔股份、安路科技、格科微、芯原股份、紫光国微、景嘉微、思特威；8）设备零部件：北方华创（MFC产品）、神工股份（硅电极）、万业企业、新莱应材、和林微纳、富创精密、石英股份。　　风险提示：半导体景气度不及预期；半导体国产替代不及预期；晶圆厂产能扩张不及预期。　　正文如下　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

金融界2022-12-08

光伏设备异动反弹，赛伍技术涨停

有望进一步下降。后续随着电动化和智能化共振，将驱动电动汽车渗透率进一步提升，行业中长期成长属性不改。　　公司方面，蔚蓝锂芯、亿纬锂能等中游电池制造厂商或受益上游碳酸锂价格回落，盈利能力有望修复。

金融界2022-12-08

中信证券：防疫迈入新阶段，航空机场板块基本面转入右侧

季或进一步提升。明年国内外需求有望形成共振，航空机场板块基本面转入右侧，关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归。　　2022年12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（《通知》），通知包括十条具体措施，整体上讲求更加科学的精准防控，切实解决当前防控工作中存在的突出问题。　　▍《通知》在风险区划分、封控措施、核酸及健康码查验、隔离方式等方面做出进一步优化调整，整体政策管控在“二十条”基础上进一步松动，强调老年人疫苗接种以及医疗等社会保障问题，政策态度明确，防疫进入新阶段。　　“新十条”的主要调整包括：1）风险区不得扩大到小区、社区及街道，不得采取各形势的临时风控；2）除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不查验核酸检测阴性证明和健康码，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检；3）具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离；4）加快推进老年人新冠病毒疫苗接种。　　▍不再查验核酸及健康码或显著提升本地及跨区出行意愿，对比海外，料经过短期出行心理建设期等阶段后，国内出行市场有望转入常态化。　　自上周末开始北京、上海、深圳、浙江等地区均对疫情防控做出明显调整，此次“新十条”在全国范围内做出了规范指导，对核酸检测以及健康码的放松、对病例更友好的管理政策将有利于提升本地和跨区出行的意愿，同时推动老年人接种以及强调医疗、公安、物流等社会资源的正常运转为人员流动的增加做好准备工作并提供保障。近期国内病例数上升，引发市场对短期出行意愿的担忧，但从海外经验来看，中国香港、新加坡、欧美等地区开放边境时虽然出现了新增病例大幅上升的阶段，但均快速达到峰值，料经过短期出行心理建设期和病例上升阶段后，国内出行市场将转入常态化阶段。　　▍“二十条”公布后OTA平台机票搜索量激增，2023年航空出行国内外需求有望形成共振，航空机场板块基本面或转入右侧。　　据携程数据，“新十条”消息发布后，携程平台机票瞬时搜索量猛增160％，其中春节前夕（腊月二十五~除夕）的机票搜索量暴涨至三年以来最高点，2023年春运需求或有明显反弹。据12月7日下午国务院联防联控机制新闻发布会，这次优化措施主要是针对国内的疫情防控，但入境人员的管理措施亦将进一步优化完善。国际线航班量持续增加，2022年冬春航季国内外航司执行国际航班量恢复至2019年同期4.6％，我们预计至年底将恢复至疫情发生前同期的10％左右，2023年夏秋航季或进一步提升。我们预计2023年国内出行需求反弹以及国际需求修复或形成共振，航空机场基本面有望转向右侧。　　▍疫情防控政策进一步优化，期待航空机场业绩的逐步兑现，关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归。　　横向对比中美航空疫后修复情况，我们认为中国头部航司由于人员保障更优以及享受更大的票价弹性而将具备更强的业绩张力，在未来两年紧供给格局下具备优质航线资源的航司有望率先受益。　　▍风险因素：　　民航需求不及预期；国际线加班不及预期；油汇影响超预期；局部疫情反复影响超预期；市内免税店分流超预期。　　▍投资策略：　　国务院联防联控机制综合组发布“新十条”，在风险区划分、封控措施、核酸及健康码查验、隔离方式等方面做出进一步优化调整，在“二十条”基础上进一步松动，强调老年人疫苗接种以及医疗等社会保障问题，政策态度明确，防疫迈入新阶段。我们认为不再查验核酸及健康码或显著提升本地及跨区出行意愿，对比海外，料经过短期出行心理建设期等阶段后，国内出行市场有望转入常态化。据携程数据，政策公布后机票瞬时搜索量激增160％，年底国际线航班量有望恢复至2019年同期10％，2023年夏秋航季或进一步提升。明年国内外需求有望形成共振，航空机场板块基本面转入右侧。

金融界2022-12-08

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