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保险：供需同频共振行业处于相对底部位置，市场回暖推动利润弹性释放

1、寿险：寿险方面，随着疫情的好转以及代理人的边际企稳，寿险负债端的修复或将持续；权益市场好转、地产风险逐步缓释亦能带来投资收益的改善。我们建议继续关注负债端、资产端改善带来的估值修复行情，推荐中国人寿、中国平安、中国太保。2、长期视角下，银保渠道仍有较大发展潜力，未来十年NBV复合增速或达16％，建议关注具备渠道优势的中国平安、友邦保险，持续跟踪控股广发银行的

金融界2023-05-15

金源灿5.15美联储密集数据来袭，黄金走势分析及操作

预计指标阻力位置与行情阻力位置可以形成共振，况且周五日内走出小V反行情，重点关注日K收线；从美指的运行来看有望短期底部成立逐步向上推升上方更高的多头空间；但2000整数关口加之近两日的调整不排除市场情绪有望进入震荡反复再通过时间上的消化，在周初再寻求新的调整空间，故周初采取区间内高空低多思路。　　自信源于实力，人格成就魅力。对原油，黄金，白银、外汇等贵金属投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友金源灿薇信：ysgw558每日行情分析、解套策略、中长线布局指导尽在其中，欢迎志同道合之士前来促膝长谈!

金源灿2023-05-15

东南亚两轮车：供给与需求的共振，企业加速出口步伐

东南亚摩托车电动化加速，看好率先在东南亚布局的国内两轮车企业。在国内两轮车企业中，雅迪在东南亚布局较为领先，在东南亚设厂、渠道已有一定的基础。盈利方面，东南亚两轮车售价高于国内电动自行车售价，单车利润预计超过国内水平。　　重点推荐在东南亚电动两轮车市场具有先发优势的【雅迪控股】（和汽车组联合覆盖），也看好后续有望在东南亚布局的国内两轮车企业【爱玛科技】

金融界2023-05-14

军工板块2023一季报分析：黎明即起，未来方向初见端倪

下游各细分赛道/个股均存亮点　　整体共振增长下，各细分赛道/个股结构性分化特点明显：　　上游-新材料（营收同比+18.88％，归母同比+21.39％）仍处于稳定增长阶段，军工电子：被动元器件及有源器件业绩表现分化；　　中游-航空航发中间工序环节（营收同比+27.69％，归母同比+26.03％）表现出与其产能投放进展匹配的加速现象；信息化（营收同比+13.30％，归母同比+33.06％）步入高景气高速增长阶段；　　下游-主机厂出现结构分化（战略运输机、航空发动机持续兑现高景气，直升机、教练机业绩增速有所下滑）。　　　　下游总装 - 主机厂：结构化分化显著，航发/战略运输机打造链长企业迈出步伐　　整体主机内部分化，已经完成股权激励且总装已上市企业表现良好：中航沈飞、中航西飞业绩表现突出；航发动力稳定兑现行业新型号批产带来的业绩增长；中直股份静待重组完成与军费落地后新订单期有望到来，洪都航空总装资产未完成上市，关注后续改革。　　进入2023年，航空产业进入行业第二增长期，关注效应下的生产率提高、成本加成定价有望逐步向目标价格定价模式转换、增值税改革下产品终端潜在的补充提价可能及其产业链传导方式，共同促进主机单位利润率持续提升，主机厂作为产业链长地位有望持续凸显。　　　　军工新材料：整体高景气度持续维持，关注行业α及公司产品谱系变化　　军工新材料：2023年Q1整体实现营业收入65.25亿元，同比+18.88％；实现归母净利润13.46亿元，同比+21.39％。从存货、应收账款及票据项判断，整体各企业目前在手订单充足，且处于积极备产备货阶段，行业景气度明确，是景气度持续攀升的军工品种。　　从具体细分赛道看，不同领域/个股业绩数据上呈现出较大增速差异，我们认为该差异主要来源于细分赛道外部性因素影响（原材料成本影响、单一型号需求影响）及企业自身业务条线变化，因此该两大因素也或将成为未来企业分化的主要核心变量。　　　　被动元器件：出现严重分化，整体看仍在等待行业修复　　被动元器件中连接器、电容类企业23Q1基本面情况分化严重，我们判断各品类下游库存及短期需求结构存在不同，但整体来看被动元器件作为军工行业上游环节，跟行业整体需求息息相关，预计行业短期内仍处于调整修复阶段，23H2或出现恢复式增长。　　　　有源器件：23Q1增速下滑明显但仍稳定增长，静待行业贝塔修复　　有源器件类在过去两年的一季度均实现快速增长，23Q1基本面增速出现下滑但相较被动元器件仍实现稳定增长，我们认为有源器件类仍存在较大的国产替代空间，随着行业需求逐渐修复，国产化大势所趋，持续稳定高增长可期。　　　　航空中游配套及中间工序环节：规模效应持续体现，国企改革深入推进　　航空航发中游配套：2023年Q1营收53.5亿元（同比+12.24％），归母净利润4.8亿元（同比+14.59％），实现毛利率29.95％（同比-0.4pcts），存货111.97亿元（同比+15.79％），合同负债+预收款13.76亿元（同比-41.72％）。航空航发中游配套高景气度持续，各配套单位有望迎来业绩拐点，后续伴随产能爬升，产能利用率的提升，规模效应将持续显现，企业盈利能力有望持续提升。　　　　航空航发中间工序环节：2023年Q1营收59.17亿元（同比+27.69％），归母净利润9.67亿元（同比+26.03％），存货92.48亿（同比+18.43％），毛利率34.67％（同比+0.43pcts），合同负债+预收款同比+6.55％，保持平稳。我们认为，航空航发中间工序环节规模效应在军工板块中最为突出，且当前产能加速储备，未来几年或将持续处于中高速非线性增长状态。　　　　导弹：产业链配套环节仍有困扰，订单下达节奏影响基本面兑现　　导弹板块23Q1出现明显的基本面下滑，我们认为，导弹仍为未来精确打击作战的重点武器装备，短期看或受到产业链上游配套及下游总装进度受限，随着行业需求及供给端逐渐修复，判断23年全年导弹板块仍有望实现较快增长，十四五后期各板块间对比或优势明显。　　　　信息化：23Q1出现恢复式增长，看好全年基本面大幅提升　　信息化企业Q1营收占全年比重较小，因此一季度业绩波动较大，但从23Q1板块整体情况看，我们认为信息化板块出现了一定程度的基本面修复，部分企业22Q4或受到疫情影响从而递延交付到23Q1，疫情影响消除后，全年去看信息化板块有望实现显著恢复式增长，尤其是新域新质方向中的低轨卫星、数据链等细分领域。　　　　投资建议　　目前国防军工具备较好投资价值，持仓数据看板块拥挤筹码已出清，同时板块处于十年期10％较低估值分位，已进入高性价比配置区域。在目前筹码和历史估值分位情况下，如何聚焦“新域新质”提前把握军工行业第二次腾飞机遇，具体建议关注方向及个股：　　（1）海军装备：动力系统/国防装备（湘电股份）、航空防务装备（中航沈飞）　　（2）全球化投放力量，具体关注：中航西飞；中直股份　　（3）信息网络体系：卫星互联网-佳缘科技、铖昌科技、海格通信（通信团队覆盖）、臻镭科技、紫光国微（电子团队覆盖）　　（4）新型战斗机、运输机、无人机对应新型发动机供应链：航发动力/控制、图南股份（铸造，对标新股航材股份；与金属与材料团队联合覆盖）、钢研高纳（铸造，对标新股航材股份）、航宇科技、抚顺特钢（与金属与新材料团队联合覆盖）　　（5）精确打击武器：北方导航、菲利华、晶品特装、国光电气、中兵红箭、雷电微力　　（6）稳健绩优股：中航重机、中航光电（与电子团队联合覆盖）、航天电器（与电子团队联合覆盖）、中航电子（与电子团队联合覆盖）　　风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；新装备研制列装不达预期；国企改革进程不达预期；产能建设进程不达预期。

金融界2023-05-14

沈运策：5.12黄金探底回升多单完美止盈，晚间走势分析

预计指标阻力位置与行情阻力位置可以形成共振，今日关注冲高受阻后的空头机会。　　黄金操作策略：早前文章给出的2002-2005附近做多，目前已成功到达目标点位（2018-2020）；晚间上方可在2020-2022附近做空，防守2027上，目标下看2010-2005；【沈运策微信：bbwy118】文章只能给你一时的方向和思路，需要实时进出场点位及每日策略分析指导可以添加获取实时帮助。　　在市场波动中有70％左右的时间都是震荡的，只有30％左右的时间是单边上冲或者下跌，那么积小胜为大胜就是长久立足的制胜法宝。古人云：不以善小而不为，不以恶小而为之。我们把它搬到理财上，可以理解为：不要太贪，分批入场。进场和补仓的时候仓位要小，虽然利润少点，但积小胜为大胜，才是常胜。总想一次就满仓冲进去做个大行情，发大财，反而可能由于不及时离场使得到手的利润又成为泡影。投资理念：现货交易最重要的不是你一次能够赚取多少，而是你能不能稳定地长久获利。　　听了很多大道理，可依然做不好交易，学习了很多理论知识，可仍然不能游刃有余，如果我们不贪婪，我们就不会被打败，如果我们不恐惧，我们将获得胜利，有时候想证明给一万个人看，但发现最后能懂的只有自己，市场的生存法则就是弱肉强食，注定有一批人将被市场所淘汰，战争不会给军人解释的机会，大浪淘沙，沉者为金，沈运策愿和您共同前行！　　文/沈运策（官薇：bbwy118；QQ：464630639）　　本文由沈运策撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-12

【期市星期五】美国债务危机笼罩市场，白银暴跌抹平一个多月累涨；纯碱悲观预期持续，阶段累跌超26%

，初请失业金人数意外上升，内外宏观预期共振走弱，市场对经济前景产生担忧。避险美元重心攀升，令贵金属整体走势承压，白银因其工业属性及价格弹性跌势更加迅猛。　　消息面上，美国通胀继续放缓，4月CPI及PPI均创下新低，加上美国初请失业金人数跃升，支撑美联储暂停加息预期，但同时增添美国经济走软迹象。值得注意的是，虽然美国通胀率已经连续10个月回落，但4月通胀率的降幅是明显放缓。剔除能源和食品的核心通胀率方面，4月仍然在5.5％的高位，连续4个月基本处于横盘阶段。　　美尔雅期货分析指出，由于美国债务上限谈判未取得进展，原定于本周五的二次谈判被再度推迟至下周，市场对美元信用的担忧令黄金价格显得更为抗跌，在经济衰退预期面前，市场资金短期抛弃白银，令金/银比反弹。美元指数的强劲跟欧洲央行鸽派加息或许有一定关系，但更核心的驱动因素仍然在于欧美经济强弱差异，短期贵金属价格随着美元反弹或许会迎来阶段性调整。　　银河期货则认为贵金属整体呈震荡走势，美国4月份整体通胀略有放缓，这可能给美联储提供了很快暂停加息的空间，当前，市场对美联储6月维持利率不变的概率走高至由79％走高94％，加息压力减小的预期令贵金属短线一度冲高，但通胀仍处高位的事实又令市场抛售贵金属，走势较为纠结，预计短期内贵金属仍将呈震荡态势。　　悲观情绪持续发酵，纯碱阶段累跌超26％　　纯碱期货的跌势还未停止。截至今日收盘，纯碱期货主力合约收于1874元/吨，当周累计下跌7.91％。周内陆续跌破2000,1900关口，市场悲观情绪持续发酵。自3月底至今，纯碱累跌幅度已达26.7％。　　今年以来，由于上游的需求拿货不足。纯碱库存一路飙涨累库严重，截至5月5日当周，纯碱库存骤涨至52.79万吨，较4月底的44.42万吨增加了18.84％。与此同时，今日，远兴能源在投资者互动平台回应称，阿拉善天然碱项目正按计划有序推进，一期计划于2023年6月投料试车。　　业内人士表示，纯碱是玻璃最主要的原材料。通常情况下，1吨玻璃需要0.2吨的纯碱，而在玻璃成本中该材料的占比约20％-30％。但玻璃的特色在于生产线难以停车。通常情况下，玻璃生产线点火之后，使用周期大多为5—8年，有的甚至长达10年，在生产过程中无检修性停产，只能热修，一旦停产，玻璃生产线几近报废，而玻璃每条生产线冷修或重建费用达到数千万元至数亿元。　　由于玻璃是“高耗能”产业。在节能减排的背景下，当前国家在推行“只允许产能置换不得新增产能”的相关政策，又进一步将上游纯碱的需求直接“锁死”。在玻璃需求未出现转机的情况下，市场对于未来纯碱价格预期更加悲观。　　光大期货玻璃纯碱分析师张凌璐表示，玻璃库存自3月初开始逐步去化，目前绝对水平降至三年来的最低水平，结束了近一年多的高库存时代。而玻璃企业产销自3月初以后便维持在100％以上，个别地区个别时段产销超过200％。库存的持续去化和产销的持续高位给现货价格持续上涨提供了充足动力。　　而五一假期之后，玻璃市场却出现了累库、产销大幅回落现象，这也是玻璃贸易价格和盘面下跌的主要原因。　　方正中期期货黑色金属与建材研究中心魏朝明指出，后期市场看，目前部分区域贸易商库存得到一定消化，但加工厂存货暂消化有限，预计玻璃短期市场存进一步去社会库存预期，但下游刚需采买需求存在，低价区域出货或将相对有所好转。

金融界2023-05-12

中概互联网ETF（159607）5月12日上涨2.84%，当日涨幅位居市场前列

全年维度有望继续上演业绩反转和估值修复共振的行情。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-12

收评：沪指4连阴失守3300点，纺织服装、中药等板块逆市走强

旦大市值蓝筹股调整到位，大小市值股形成共振，大盘有望重启升势，对稳增长促转型的政策预期，将提振市场投资热情，大盘中长期震荡盘升走势不会因大盘短调而改变。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、“国字号”股、新能源、TMT强势股、“AI+军工”、“AI+医疗”、“AI+制造业”及“三低”股，回避短期涨幅过高股、退市风险股及垃圾股。

金融界2023-05-12

三连阴，证券板块哑火！光大证券、东方财富领跌，证券指数ETF（560090）连续3日大举吸金合计超6亿元！

泰证券认为，资金+市场+政策+估值多维共振，看好证券板块机会！资金维度看，保险定价利率下调、存款利率下调而股市预期向上，有望持续吸引增量资金入场。增量资金为驱动证券板块行情的核心因子。政策预期看，预计资本市场改革还有望陆续落地，催化板块行情。市场环境看，交投活跃度明显提升，中报有望继续迎来业绩增长。估值、仓位看，目前券商板块PB(LF)1.41倍，处于2019年来23.7%低分位，基金及南北向资金持仓比例回落，或尚未反映板块修复预期。看好证券板块配置机遇。【估值历史低位，修复动力较强】当前证券行业估值处在历史较低位，截至2023/5/5，证券公司指数PB估值为1.36倍，位于2013年7月15日上市以来13.62%分位数水平，低于历史86%以上的时间，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块估值修复动力较为强劲。海外流动性充裕、国内经济复苏背景下，权益资产仍有一定的配置价值，证券行业利润修复有望进一步延续。目前，证券板块是为数不多的Beta较强同时2023年基本面趋势确定性向上的板块，感兴趣的投资者可以关注证券指数ETF（560090），把握市场阶段性行情！证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-12

午评：沪指跌0.4％再失3300点，纺织服装板块逆市爆发

轮动。另外，海外经济衰退风险与金融风险共振，持续关注黄金板块配置价值。　　中信建投认为，AI和中特估仍是目前市场的两条重要主线，但在存量博弈的背景下，仍需把握操作节奏，关注板块内部的轮动分化以及两个板块之间的此消彼长。另外，密切关注市场对经济预期的变化情况，及时关注新的板块机会的形成。

金融界2023-05-12

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