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0813市场综述：降息预期推动下美股上涨板块出现轮动，小盘股表现远超大科技
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哈特曼写道：“换句话说，人们对特朗普新关税政策将在夏季引发商品价格大幅飙升的担忧似乎被夸大了，至少目前看来是这样。但是要记住，直到本月早些时候，全面的对等关税才开始生效，使进口到美国的商品平均关税率达到18%。” 他们的观点是，现在通胀还没有显现，但由于关税的实施具有时断时续的特征，未来会看到影响。最近对来自巴西的进口征收50%关税，以及对印度等国提高关税的举措，也印证了这种逻辑。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克写道：“关税的初步影响需要6到18个月才能传导至整个经济。再加上8月生效的有效关税率是6月的两倍，这表明由关税推动的通胀高峰仍在前方。” Bespoke投资集团的团队称，和以往的市场轮动类似，投资者正在卖出此前表现良好的板块，转向此前落后的板块。推动这一变化的动力，似乎是美国国债收益率下跌，因为交易者押注美联储下个月将恢复降息。 Bespoke的一张图表显示，将罗素1000指数成分股按市值分为十等分来看，盘中表现很明显：小盘股上涨，大盘股下跌，甚至房屋建筑商和生物科技股也开始反弹。不过，他们提醒说，一天的行情并不能形成趋势。瑞银全球财富管理的乌尔丽克·霍夫曼-布查尔迪表示：“随着劳动力市场持续走弱，我们认为美国央行将在下个月恢复降息，从现在到2026年1月的每次会议都会降息25个基点，累计降息100个基点。” BMO资本市场的伊恩·林根表示：“随着市场消化7月通胀和就业数据结合后对实体经济运行轨迹的影响，很自然就会出现这样的问题：鲍威尔应该降息多少？我们并不预计一次性降息50个基点，但我们确实认为在未来几周市场会有相当的概率将这种可能性计入价格。” CFRA的萨姆·斯托瓦尔指出，在一份“没有想象中那么糟糕”的消费者价格指数公布后，股市已经进入完全的“宽松预期”模式。他说：“我们依然预测，美联储在9月和12月的联邦公开市场委员会会议上将分别降息25个基点，10月暂停降息。” 贝莱德的里克·里德尔表示，尽管最新的通胀报告比前几个月略强，但低于许多人担心的水平。他还指出，他仍对部分核心通胀领域的走势感到鼓舞，这些领域的通胀率低于过去几年的水平。他说：“因此，我们预计美联储将在9月开始降息，而且一次性降息50个基点是有理由的，这样可以让联邦基金利率与长期通胀预期以及我们在多个行业中看到的一些生产率提升更加一致。” Pallas Capital Advisors的里奇·穆伦表示：“随着关税担忧低于预期、企业盈利强劲，以及秋季美联储降息的预期升温，股票再次获得上涨动力。虽然我们认为继续持有投资依然合理，但今年的大部分股市涨幅可能已经实现。” 穆伦指出，通胀一直保持温和，虽然很多企业能够避免将更高的成本转嫁给消费者，但这种趋势还能持续多久仍存在疑问。他说，美联储面临的最大风险是关税导致通胀突然飙升。他表示：“通胀数据保持平稳，并不意味着未来不会突然飙升。” Nationwide的马克·哈克特认为，由于标普500指数突破了近期的交易区间，市场目前的阻力最小路径是继续上涨。他说：“鉴于市场从最近的抛售中迅速反弹，散户投资者在‘逢低买入’策略上获得了越来越多的验证，这可能会在下一次小幅抛售时形成自我实现的预期。” City Index的法瓦德·拉扎克扎达表示：“关税相关成本仍由企业利润率吸收，而不是转嫁给消费者，这给了美联储转向的空间，而不会引发通胀风险。” 现货黄金上涨0.3%至每盎司3,358.02美元。西德克萨斯中质原油价格下跌 0.6% 至每桶 62.76 美元。比特币上涨 2.2%，至 122,794.7 美元。以太币上涨 2.6%，至 4,742.67 美元。来源：加美财经
加美财经08-15 00:01
日经分析：反美峰会将在天津登场，华盛顿对印度的强硬立场，成为中国的意外之喜
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国武器和战机的计划，这是印度对特朗普新关税政策不满的第一个明确举动。观察到印度因美方关税承压，普京于周五与莫迪通了电话。 2022年，两人在乌兹别克斯坦举行的上合峰会期间会面时，莫迪曾就乌克兰战争对普京提出警告。莫迪当时直言，“今天不是战争的时代”，并强调民主、外交和对话的重要性。印度的外交立场已有所调整。看起来，印度希望展现与中国，特别是在经济领域更紧密的合作关系。印度这一动向，部分是对特朗普政府的回应，对中国来说是天赐良机。中国目前也正与美国进行艰难的关税谈判。与此同时，美国阵营内部也出现了诸多不和迹象，这可能削弱特朗普在阿拉斯加与普京谈判时的筹码。事实上，特朗普政府的关税威胁，正在迫使印度——这个“四方安全对话”（QUAD）成员国（与美国、日本、澳大利亚组成的准联盟）——向中俄阵营靠拢。 2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发起全面入侵。就在20天前，普京还出席了北京冬奥会开幕式，他正是依靠与中国的关系为发动战争铺路。俄罗斯原本认为，在冬奥会闭幕仅四天后发动的闪电战，足以在3月4日北京冬残奥会开幕前攻下乌克兰。战争打响之际，许多人相信，习近平在北京与普京会晤时已默许他发动战争。但事实并非如此。习近平当时未能察觉普京另有图谋，实际上利用北京冬奥会作为战争的舞台。普京的鲁莽行为也损害了中国的国际形象。这正是中国未能在乌克兰问题上积极推动停火与和平的原因之一。乌克兰战争至今已持续三年半，仍未平息。如今，上海合作组织越来越带有反美色彩，但真正的戏剧性场面，预计将在此前于阿拉斯加举行的美俄峰会中上演——这是两个冷战老对手领导人之间的会谈。来源：加美财经
加美财经08-15 00:00
华虹太猛了，还能涨多久？
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表明客户获取市场份额的能力可以持续。因关税政策紧急拉货动作到8、9月份停止，预计到第四季度急单和拉货情况会相对变缓，但中芯国际对订单获取有很大信心，且预计不会对公司的产能利用率产生明显影响。此番表述不免让投资者担忧业绩在四季度继续放缓。考虑到半导体代工有明显的周期属性，一旦业绩高峰渡过，迎接的将是下行周期。而从估值上看，中芯国际市净率处于历史较高位置：中芯国际熄火，华虹怎么开始加速了？其实，两家公司有明显的不同，中芯国际在工艺制程上更为先进，已经实现7纳米工艺，而华虹聚焦于成熟工艺制程，收入主要来自90纳米以上制程：这就导致了两家公司业绩有所错配。比如在上一轮半导体景气周期中，中芯国际股价高峰出现在2020年7月，而华虹股价最高点出现在2021年2月，足足差了半年！从业绩上看，中芯国际2020年一季度营收增速已经高达35%，三季度增速达到32.7%，业绩处于爆发中。而华虹2020年一季度营收同比下滑8%，二季度下滑2%，三季度才开始反转，2021年一季度营收增速达到50%。由此来看，两家公司在业绩上有错期，并不同步，自然也导致了股价高点不一致。从估值上看，中芯国际上一轮景气高点时的市净率为5倍，华虹为4倍，考虑到工艺制程的区别，中芯国际估值高于华虹是合理的。目前，中芯国际市净率为2.5倍，虽然距离最高点还有翻倍空间，但考虑到中芯国际当下营收增速仅低两位数，远不及2020年时的表现，因此，很难想象估值会涨到5倍。华虹的业绩增速虽然高于中芯国际，但目前的水平也只是在20%左右，同样无法匹敌上一轮牛市时50%的水平。好在华虹现在市净率只有1.65倍，距离高点时的4倍有相当大的空间：由此来看，华虹牛市行情或尚未结束，毕竟当下的产能利用率非常高，存在涨价预期。在基本面未出现拐点前，如果港A牛市继续，华虹必然还有上升空间： $华虹半导体(01347)$
老虎证券08-14 16:30
高盛惹怒特朗普华尔街“声援”：关税引发的通胀冲击即将来袭！
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将会空出大量职位。多数机构认为，随着关税政策明朗化及实际关税率从年初的约3%升至约18%，物价至少将保持稳步上涨趋势。 “关税可能会使GDP减少1%，并推升通胀1%-1.5%（部分影响已显现）。由于今年加征关税幅度远超战后美国任何时期，其对消费者价格的传导程度存在很大不确定性。” 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在一份报告中指出。 “随着关税开始传导至零售价格，核心通胀下行趋势似乎已被打破。我们预计随着企业转嫁成本，通胀将继续呈逐步上升的趋势，但住房通胀放缓以及日益捉襟见肘的消费者的抵制应能部分抵消关税影响。” 瑞银高级经济学家Brian Rose写道。没有人预测通胀会失控，更多是预计月度涨幅在0.3%-0.5%。这足以将美联储关注的核心通胀指标推至3%-3.5%区间。此外，无论通胀最终如何加速，预计都不会阻止美联储在2025年迄今都保持观望的情况下开始降息。经济学家认为，劳动力市场不断恶化，加上人们相信通胀走势将是暂时的，将为宽松货币政策创造条件。短期内，通胀上升可能抑制消费者支出并拖累今年余下时间的经济增长。摩根大通预计GDP受到的冲击将“略低于1%”，其中三分之二来自消费。 8月《蓝筹经济指标》（Blue Chip Economic Indicators）报告显示，华尔街领先经济学家预计下半年GDP平均增速仅为0.85%，但较7月预测的0.75%有所上调，因部分最悲观预测者调整了观点，认为“关税制约效应将是暂时的，预计明年增长将显著改善”。近期的担忧近期令人担忧的事件包括，“小额商品关税豁免”将于8月29日到期，此前价值低于800美元的商品可以免税进入美国。这对零售商品的打击可能尤其大。 Pantheon Macroeconomics预测核心通胀将上升1个百分点，最终在年底达到3.5%。“迄今仅约四分之一涨幅传导至消费者，因此我们认为未来数月核心商品价格很可能加速上涨。” 该机构称。法国巴黎银行指出，由于最近的调查“表明服务投入价格面临上行压力”，预计涨价将不仅限于商品。 “美联储对通胀的主要担忧不在于具体水平，而更多在于粘性问题。因此7月CPI数据中核心服务价格意外走强，这并不是一个令人信服的好消息。” 该行表示。通胀粘性问题同样重要。克利夫兰联储的粘性价格CPI（包含房租、外出就餐、保险、家居用品等项目）已显示稳步上升，三个月年化率达3.8%，为2024年5月以来最高。而食品、能源和汽车零部件等弹性价格通胀则低得多。 “关税将导致未来数月通胀上升。随着7月核心CPI回升，以及企业将更高关税成本转嫁给客户，未来数月核心PCE通胀将进一步偏离美联储目标。” PNC首席经济学家福彻Gus Faucher写道。 Faucher表示，尽管多数机构预计降息之路将开启，但在劳动力市场疲软的情况下，更高的通胀仍可能令政策制定者有所迟疑。
金融界08-14 14:08
【比特日报】又一里程碑！比特币冲破12.4万再创历史新高，以太坊直逼4800
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产市场的普涨，即便特朗普政府推行的广泛关税政策引发震荡，市场仍然保持强劲。根据CoinMarket Cap数据，自2024年11月特朗普赢得总统大选以来，加密行业整体市值已从约2.5万亿美元膨胀至逾4.18万亿美元。美国推动加密资产进入退休储蓄的最新举措来自上周四的行政命令，该命令将简化在401(k)退休账户中投资加密资产的流程。这也可能为运营加密ETF的贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）等资产管理公司带来利好。不过，加密资产进入退休账户同样存在风险，因为这一资产类别的波动性远高于股票和债券，而后者一直是此类账户的传统配置标的。
云涌08-14 12:08
【TradingKey财经早餐】50基点降息呼声趋强，比特币纳指标普创纪录，小盘股跑赢七巨头，币圈IPO Bullish火爆，CoreWeave跌20%
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季度的2.0%放缓至四季度的0.9%、关税政策等因素继续推动美元熊市、关税风险被低估和科技股集中化等因素使得美股存在下行风险。德银也表示，市场高估了未来基准利率下降程度，建议做空10年期美债。 CoreWeave财报的两面性：与英伟达深度捆绑的AI云计算公司CoreWeave二季度营收创纪录且超预期，但利润指引逊色引发股价暴跌20%。分析师指出，市场对该公司期望太高，IPO后禁售期解除、资本支出延迟等因素构成风险。公司在财报电话会上强调业绩亮点：业绩创纪录、产能大幅扩张、预期成本节省、融资能力增强、客户需求强劲、上调全年收入指引等。 Bullish IPO一度暴涨约200%：Coindesk母公司、加密货币交易所Bullish IPO首日交易火热，盘中最高上涨约200%，收涨83.78%。这是继Coinbase后第二家在美国上市的加密货币交易所，其专注于机构客户，预计将从特朗普放开401(k)计划投资于加密货币的政策中受益。 BTC创新高、ETH测试新高：美联储降息前景、特朗普政府各项利好政策和机构资金对ETF需求的持续增长正在推动比特币和以太币奔赴更高的记录。以太币距离2021年11月的历史最高点4891.70美元只剩约3%的距离，渣打上看年底7500美元；比特币已于14日刷新历史最高124,457.12美元。原文链接
TradingKey08-14 11:08
关税冲击波将至！华尔街普遍预警：美国核心通胀恐破3% 消费者支出面临“1%GDP税”
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后美国的任何经验。” 多数人预计，随着关税政策逐步明朗化、有效关税税率大约升至18%（年初约为3%）并固化，价格将至少稳步攀升，但仍有一些限制因素。瑞银高级经济学家Brian Rose指出：“随着关税开始传导至零售价格，核心通胀的下降趋势似乎被打破。”“我们预计通胀将继续逐步上行，因为企业会将更高的成本转嫁出去，但住房通胀的放缓以及日益紧张的消费者支出应能部分抵消关税的影响。” 没有人预测通胀会失控，更多是预测出现0.3%-0.5%的环比涨幅。这足以将美联储偏好的核心通胀指标推高到3%低至中段的水平。此外，无论通胀加速的程度如何，预计都不会阻止美联储在2025年全年都保持观望的情况下开始降息。经济学家认为，疲软的劳动力市场以及通胀上涨属暂时性的判断，将为更宽松的货币政策打开大门。然而，在短期内，通胀上升可能抑制消费者支出，并在今年余下时间拖累经济增长。摩根大通预计，对GDP（其中三分之二来自消费）的冲击将“略低于1%”。 8月的《蓝筹经济指标》报告——该报告调查了华尔街的主要经济学家——预计美国今年下半年GDP增速仅为0.85%。但这实际上好于7月的0.75%预测，因为部分最悲观的预测者调整了看法，认为“关税的限制性影响预计是暂时的，预计明年的增长将大幅改善”。未来的担忧短期内的担忧包括8月29日“低价值免税”关税豁免的到期，该豁免此前允许价值低于800美元的商品免税进入美国。这可能尤其冲击零售商品。 Pantheon Macroeconomics预计，核心通胀将上升1个百分点，最终在年底达到3.5%。该公司表示：“到目前为止，这一上涨中只有大约四分之一传导至消费者，因此我们认为未来几个月核心商品价格将更快上涨的可能性很高。” 法国巴黎银行指出，预计价格上涨将超越商品领域，因为近期调查“显示服务业投入价格存在上行压力”。该行在一份报告中表示：“美联储对通胀的主要担忧，不是具体水平，而是粘性问题。”“7月的CPI数据中，核心服务价格意外强劲，因此并不是令人信服的好消息。” 通胀粘性此外，所谓通胀“粘性”也是一个重要问题。克利夫兰联储的“粘性价格CPI”通胀指标（包括房租、外出就餐、保险、家庭用品等项目）显示稳步上升，目前按三个月年化计算为3.8%，是自2024年5月以来的最高水平。而食品、能源、汽车零部件等“灵活价格”通胀则低得多。 PNC首席经济学家Gus Faucher表示：“关税将在未来几个月推高通胀。”“随着7月核心CPI走高，以及企业将更高的关税成本转嫁给消费者，核心PCE通胀在未来几个月将进一步高于美联储目标。”他补充称，尽管大多数华尔街人士预计降息通道将打开，但即便在劳动力市场走弱的情况下，更高的通胀也可能令决策者产生一些犹豫。
金融界08-14 10:58
纳指新高+腾讯亮剑！港股互联网ETF(159568)涨1.5%，降息周期开启在即
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涨，涨超1%。相关机构发文表示，美国关税政策继续温和推升物价，并未出现通胀大幅上行趋势，9月降息预期再度强化，同时年内降息次数有望达3次，美联储降息利好互联网板块估值提升。同时，腾讯二季度财报各业务板块全面开花，同比表现略超市场预期，资本开支同比增幅达119%，亮眼业绩有望带动互联网板块做多情绪。随着美联储降息预期升温，市场流动性有望进一步释放。一旦美联储降息周期开启，将对港股科技股估值提升、港股市场流动性等方面产生积极影响。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息多重因素助力下，美元指数有进一步下行，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻政策有一定积极。近年内资对A股及港股影响力进一步提升，南向资金持续加大港股配置力度，对港股定价影响力上升，伴随A股突破前高，港股板块尤其科技行业将迎来共振。港股互联网ETF（159568）挂钩中证港股通互联网指数，前三大权重股分别为腾讯控股14.93%、阿里巴巴13.86%和小米集团13.07%，目前指数PE估值位于近5年21%的低分位水平，随着外卖反内卷推进、AI大模型持续更新、各项促进国内消费政策的落地，港股互联网ETF有望突破前期高点。恒生科技指数ETF（159742）指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括比亚迪股份、阿里巴巴-W、美团-W、腾讯控股、小米集团-W等，合计权重70%，头部集中度高，指数深度受益 AI发展；同时ETF支持T+0交易，值得投资者重点关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 09:59
9月降息板上钉钉？财长暗示50基点暴击，美联储主席候选人名单扩至11人
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联储2%的目标，且特朗普政府可能推出的关税政策预计将进一步推高物价。花旗分析师指出，截至目前，几乎所有关税成本都由国内企业承担，尚未完全转嫁给消费者。这在一定程度上缓解了美联储对通胀持续高企的担忧，为降息打开了空间。然而，美联储官员们仍谨慎对待通胀问题。他们不愿过早宣布在抗击通胀方面取得胜利，尤其是在关税政策可能导致物价短期上涨的背景下。一些官员开始更关注失业率上升的风险，认为美联储需要“先发制人”，通过降息避免劳动力市场进一步恶化。美联储监管副主席鲍曼在近期讲话中表示，主动将政策从限制性转向中性立场，有助于避免不必要的劳动力市场恶化，并降低未来需要更大规模政策调整的可能性。政治压力与美联储独立性：贝森特的争议言论贝森特关于降息的激进建议引发了广泛争议。他提出将利率降至3%的方案，与特朗普希望将指标利率降至1%的目标相比显得更为温和，但仍远超市场预期。贝森特的言论延续了特朗普政府对美联储独立性的公开批评传统，这让美联储在制定政策时面临更大的外部压力。回顾2024年，特朗普曾抨击美联储的降息决定，称其为政治动机驱动，尤其是在11月总统大选临近时。美联储在2024年9月、11月和12月连续三次降息后，选择维持利率不变，这一决定在当时被认为是平衡通胀与就业的双重目标。如今，随着就业数据疲软和通胀压力缓解，美联储的政策天平似乎正在向宽松方向倾斜。未来展望：降息节奏与经济走势综合来看，美联储9月降息的可能性已接近100%，而降息幅度和后续节奏将成为市场关注的焦点。贝森特的大胆预测为降息50个基点提供了依据，但市场对更大幅度降息的预期仍存分歧。花旗分析师认为，市场可能低估了美联储更快或更大规模降息的可能性，尤其是在就业市场持续疲软的情况下。与此同时，美联储主席的继任者之争为未来的货币政策增添了不确定性。新任主席的政策倾向将直接影响美联储在通胀、就业和经济增长之间的平衡策略。此外，特朗普政府的关税政策可能在短期内推高物价，这将考验美联储在降息与控通胀之间的权衡能力。美联储9月降息50个基点的预期升温，叠加经济数据疲软和潜在政策转向，预计将显著提振黄金价格。降息将压低美元和实际利率，增强黄金作为零息资产的吸引力，同时经济不确定性及潜在滞胀风险将进一步推升避险需求。若美联储超预期降息50基点，金价可能开启新一轮涨势；但若政策力度不及预期，短期或现技术性回调。中长期来看，全球货币政策宽松周期和央行购金需求仍将支撑金价走强；短线还需关注地缘局势的相关消息和国际贸易的相关消息。
金融界 1评论08-14 09:18
高盛经济学家反驳特朗普抨击：坚称美国消费者将承担2/3关税成本
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发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本中越来越大的份额。前一天，特朗普针对这一观点发文表示，高盛经济学家“应该换人”，不然CEO就该改行做DJ。在这份报告中，高盛经济学家艾尔西·彭（Elsie Peng）的团队认为，当前美国企业承担了64%的关税成本，美国消费者承担了22%，而外国出口企业承担了14%。高盛团队预计这一比例将发生显著变化，到今年10月，美国消费者将承担关税成本的67%；到12月，美国个人消费支出（PCE）价格指数同比增速将达到3.2%。与之相比，美国今年6月的PCE通胀为2.6%，扣除食品和能源的核心PCE通胀则为2.8%，都高于美联储2%的目标——这也是美联储迟迟不肯降息的主要原因之一。对此，梅里克在接受媒体采访时表示，不管特朗普是否有异议，该行对其研究结论充满信心，“我们坚定支持这份研究的结果。” 梅里克说道，“如果最近的关税，比如4月份的关税（指所谓的“对等关税”），与2月份最早加征的关税呈现相同的模式，那么到秋季时，我们估计消费者将承担大约三分之二的成本。” “如果你是一家在美国生产、并因关税而受到保护免于外国竞争的企业，你就可以提高价格并从中获益。”梅里克说，“我们的估算，事实上是和很多其他经济学家的结论比较一致的。” 梅里克还表示，特朗普很可能依然会从美联储得到他所要求的至少部分降息，“但我并不担心。和白宫、和美联储官员一样，我们会将其视为一次性的价格水平效应。” 梅里克补充道，“我认为这不会对美联储产生太大影响，因为现在他们有劳动力市场要担心，而这将是主要关注点。” 据新华财经报道，日内早些时候，美国财长贝森特表示，美联储的利率应该比现在低150-175个基点，如果数据是准确的，美联储本应该更早降息。
金融界08-14 07:58

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