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黄金跌至3346美元，特朗普推迟欧盟关税削弱避险需求

点。然而，近期市场动态显示，投资者在关税缓和消息后开始抛售黄金以弥补其他资产的损失，导致价格出现技术性回调。市场数据显示，4月期间黄金期货交易量激增227%，机构卖盘占比高达62%。尽管如此，亚洲市场（尤其是中国）的实物黄金需求依然强劲，4月11日溢价升至每盎司39美元，反映出持续的避险情绪。展望未来，若欧盟与美国谈判破裂或地缘政治风险加剧，黄金可能再次测试3500美元关口。人物言论欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（Ursula von der Leyen）在2025年5月25日的社交媒体帖子中表示：“我们希望为与美国的谈判争取时间，暂停对美出口的反制关税90天，以期达成公平的贸易协议。” 特朗普在同日回应称：“我们将灵活处理关税问题，欧盟是个重要的伙伴，我们希望达成协议。” 彭博社分析师詹姆斯·里卡兹（James Rickards）在5月25日的X帖子中指出：“黄金价格的短期下跌是投资者在关税缓和后调整仓位的正常反应，但长期看，贸易不确定性将持续支撑金价。” 这些言论反映了市场对关税谈判的乐观情绪及对黄金价格的谨慎展望。编辑总结黄金价格因特朗普推迟对欧盟加征关税而小幅回落，反映了市场避险需求的暂时减弱。欧盟与美国的谈判窗口为全球市场带来短暂喘息机会，但贸易政策的不确定性及美元走势仍对金价构成压力。亚洲市场的实物需求和中央银行购金行为为黄金提供了底部支撑，短期内价格可能在3300-3400美元区间震荡。未来，投资者需密切关注欧盟-美国谈判进展及全球经济数据，以判断金价的下一波走势。长期来看，地缘政治和经济不确定性将继续为黄金提供上涨动力。 2025年大事件 2025年5月25日：特朗普宣布推迟对欧盟加征50%关税至7月9日，黄金价格下跌0.3%至每盎司3346.89美元，美股期货上涨1.5%。 2025年4月10日：欧盟宣布暂停对美出口的反制关税90天，黄金价格从每盎司3167.77美元高点回落5.1%至3004.57美元。 2025年4月2日：特朗普宣布“解放日”关税计划，对欧盟加征20%关税，对中国加征34%，黄金价格飙升至每盎司3167.77美元。国际投行专家点评 2025年5月25日，摩根士丹利分析师George Saravelos表示：“特朗普推迟对欧盟关税的决定缓解了市场紧张情绪，黄金短期内可能继续承压，但贸易战风险未完全消退，金价仍具上行潜力。” 来源：摩根士丹利市场评论 2025年5月20日，高盛分析师Kyle Rodda指出：“黄金的避险需求因关税缓和而减弱，但美元走软及全球经济不确定性将限制金价跌幅，预计年底前金价将稳定在3300美元以上。” 来源：高盛市场分析 2025年5月22日，瑞银分析师Giovanni Staunovo认为：“中国对黄金的实物需求为价格提供了坚实支撑，即使短期回调，长期看金价仍有望突破3500美元。” 来源：瑞银商品报告 2025年5月25日，彭博分析师Nikos Tzabouras表示：“特朗普的关税政策反复无常令市场波动加剧，黄金短期下跌属技术性调整，但避险属性使其仍具吸引力。” 来源：彭博市场观察 2025年5月18日，德意志银行分析师Peter Grant指出：“欧盟与美国的谈判结果将决定黄金的下一波走势，若谈判破裂，金价可能迅速重返3400美元以上。” 来源：德意志银行市场报告来源：今日美股网

今日美股网05-27 00:10

比特币涨1.8%至109684美元，特朗普推迟欧盟关税提振市场

比特币作为企业资产储备的趋势不可逆转，关税缓和为市场注入了新的流动性。”（来源：Strategy 8-K文件）来源：今日美股网

今日美股网05-27 00:10

黄金高位回落，性价比回来了吗？

调原因解析：三大短期利空共振 ▶︎中美关税缓和压制避险需求 5月13日中美联合声明宣布建立对话机制，互免91%的加征关税，保留10%基础税率，贸易摩擦成本下降九成。此轮缓和远超市场预期，市场对贸易摩擦升级的担忧显著缓解，直接削弱了黄金作为“避险锚”的价值。 ▶︎美联储降息预期修正与美元反弹美国4月CPI及核心CPI环比增速均低于预期，零售数据放缓，密歇根消费者信心指数下滑至历史低位。美联储对经济维持谨慎态度，市场对年内降息预期由3次调至2次。美联储鹰派表态推迟降息预期，美元指数一度升至101.65，抬升非美投资者持有成本，并削弱黄金对冲美元贬值的吸引力。 ▶︎技术性抛售与多头拥挤前期金价快速上涨导致投机多头持仓拥挤，技术面超买触发资金获利了结，形成“下跌→抛售→加速下跌”循环。后市展望：短期震荡，长期逻辑未改 ▶︎短期：波动风险仍高下行支撑：美国债务压力和滞胀风险仍存，日本抛售美债、地缘局势变化仍可能重燃避险需求。此外，90天过渡期内，若中美磋商不及预期，贸易摩擦可能再度升级，引发金价反弹。上行压力：另一方面，若中美谈判进一步缓和，或美联储推迟降息，金价或仍有下探的空间。短期美元资产的多空变化，仍可能对黄金定价产生一定影响。 ▶︎中长期：三大核心支撑仍在 1. 央行购金潮延续：截至24年底，2022-2024年全球央行年均购金量超1000吨，远超此前十年均值550吨。美国黄金持有量达8133.5吨，而中国、印度等新兴市场仅占2279.6吨、876.2吨，仍有较大增持空间。 2025年一季度，全球央行净购金244吨，发展中国家黄金储备占比向发达国家靠拢的趋势明显。尽管近期规模有所缩减，中国央行也已连续6个月增持黄金，截至4月末黄金储备达7377万盎司。（数据来源：世界黄金协会、中国人民银行，截至2025年4月30日） 2. 美元信用弱化：俄乌问题后，美欧将俄罗斯多家银行剔出SWIFT系统，促使各国开始审视美元风险。而特朗普试图通过关税政策改变其贸易逆差问题，重塑美国制造业格局，也加速了全球资金的“去美元化”进程。当美元储备货币地位削弱，黄金作为“非主权资产”的配置价值凸显，多元化配置将逐渐成为新趋势。 3. 美联储降息周期：过去几年美国债务水平加速上升，截至2024年末，其财政赤足率已达7%，国债总额占GDP比重更是超过120%。尽管短期降息预期推迟，但美国财政压力和衰退风险仍有可能迫使美联储转向宽松。回顾1995年以来美联储几轮降息周期，黄金都取得了不错的收益表现。配置黄金的一些小建议 ▶︎分散投资：考虑到黄金价格短期波动依然较大，建议投资者分批建仓，将黄金作为长期资产配置的一部分，以5%-10%的比例配置黄金资产，分散投资组合风险。 ▶︎关注央行动向：多国央行的增配意愿和全球流动性宽松环境，为黄金提供了良好的长期支撑。建议密切关注央行动向，把握黄金投资的风向和机会。 ▶︎风险管理：中美关税谈判反复、美联储政策超预期鹰派或地缘局势突变可能加剧波动。当前如要入场应做好风险管理，避免过度追涨。 ▶︎设定止盈目标：黄金投资的收益，既不是短期频繁交易“换”来的，也不是简单长期持有“等”来的。提前做好收益预期，及时落袋为安。黄金的短期调整是市场对风险偏好变化的正常反应，但长期逻辑——央行购金、美元信用重构与美国经济滞胀压力——仍坚如磐石。正如市场所言，“黄金的硬通货属性从未过时，它只是在等待下一个触发点”。投资者可以考虑以“底线思维”看待黄金，利用回调窗口逐步布局，为不确定性时代的资产组合筑牢“压舱石”。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 10:57

特朗普50%关税威胁震慑欧盟：贝森特领衔亚洲贸易谈判，印度协议进展显著

桶。亚洲市场方面，香港恒生指数因中美关税缓和短暂上涨3.2%，但特朗普对欧盟的新威胁削弱了乐观情绪。核电股Oklo因特朗普核能政策利好上涨23%，显示市场对政策驱动的投资机会敏感。编辑总结特朗普对欧盟50%关税的威胁加剧全球贸易紧张，欧股汽车板块和美元指数承压，避险资产黄金和日元受到追捧。贝森特领衔的亚洲贸易谈判展现进展，尤其是与印度的协议有望率先达成，反映特朗普利用关税杠杆重塑贸易格局的策略。欧盟因内部协调问题谈判滞后，面临更大压力。未来90天，贸易谈判的结果将直接影响全球供应链和市场稳定性，投资者需关注各国政策回应、美元走势及避险资产的表现，谨慎调整投资组合以应对不确定性。 2025年重大事件 2025年5月23日：特朗普威胁6月1日起对欧盟征收50%关税，欧股汽车板块下跌3.1%，美元指数跌至99.114点，黄金突破3358美元/盎司。 2025年5月12日：中美在日内瓦达成90天关税暂停协议，美国对华关税从145%降至30%，中国降至10%，全球股市短暂反弹。 2025年4月25日：美元指数跌破98，创2022年3月以来新低，黄金突破3400美元/盎司，市场对美国经济前景存疑。 2025年4月9日：特朗普宣布90天关税暂停，覆盖57国，保留10%基准关税，中国关税升至145%，全球市场剧烈波动。 2025年4月2日：特朗普启动“解放日”关税，对57国设11%-50%税率，引发全球股市下跌，标普500指数周跌2.61%。国际投行专家点评 2025年5月23日，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：“特朗普的关税威胁旨在迫使欧盟妥协，但可能推高全球通胀，投资者应增持黄金和低波动性资产。”（来源：高盛市场报告） 2025年5m20日，摩根士丹利全球策略师Michael Wilson指出：“亚洲贸易谈判的进展为市场提供了喘息空间，但欧盟的滞后可能加剧贸易战风险。”（来源：摩根士丹利投资简讯） 2025年5月15日，瑞银首席外汇策略师Vassili Serebriakov评论：“美元指数下跌反映市场对贸易政策不确定性的担忧，人民币和日元短期内将持续受益。”（来源：瑞银外汇市场分析） 2025年5月10日，巴克莱经济学家Christian Keller表示：“特朗普的关税策略可能迫使欧盟调整立场，但报复性措施可能拖累全球经济增长。”（来源：巴克莱市场周报） 2025年5月5日，桥水基金创始人Ray Dalio警告：“贸易战升级可能削弱美元信用，推高避险资产需求，长期影响全球经济稳定。”（来源：桥水基金官网）来源：今日美股网

今日美股网05-25 00:10

标普500三连阴：苹果七连跌，特斯拉反弹，光伏股Sunrun暴跌37%

上涨1.92%、0.78% AI需求与关税缓和长期增长潜力较强房利美与核电股表现房利美股价飙升超50%，受市场对其在低利率环境下房贷业务增长的乐观预期推动。核电股Oklo盘后上涨超10%，得益于对清洁能源替代方案的需求上升，尤其是在光伏板块受挫的背景下。GE Vernova与田纳西河谷管理局合作开发的小型模块化核反应堆项目进一步提振了核电板块信心。Oklo CEO雅各布·德维特（Jacob DeWitte）表示：“核能作为稳定清洁能源的地位正在快速提升，我们的技术将满足未来十年市场需求。”市场分析认为，核电股的崛起与光伏板块的低迷形成鲜明对比，反映了投资者对能源政策变化的重新评估。减税法案与市场波动特朗普的税收与支出法案在众议院涉险通过后提交参议院，引发市场剧烈波动。该法案取消了多项清洁能源税收抵免，导致光伏板块重挫，同时加剧了投资者对美国财政赤字的担忧。美国2024财年赤字已达1.83万亿美元，占GDP的6.4%，而新法案可能进一步推高赤字至9%。30年期美债收益率一度升至5.1%，为2023年10月以来最高，随后回落至5.0511%。比特币盘中首次逼近11.2万美元，延续多头趋势，反映市场对高风险资产的追逐。原油价格连续第三天下跌，WTI 7月原油期货收跌0.60%，报61.20美元/桶，布伦特7月原油期货下跌0.72%，报64.44美元/桶，OPEC+计划7月增产41.1万桶/日的消息加剧了供应过剩担忧。黄金价格在创近两周新高后转跌1%，报3194.20美元/盎司，显示避险情绪的短暂波动。摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告：“赤字扩张和通胀压力可能对长期经济增长构成威胁。” 编辑总结美股市场在特朗普税收法案通过的背景下呈现复杂格局。标普500指数连续三天下跌，反映了市场对财政赤字和通胀压力的担忧。科技七巨头内部的分化显示出行业竞争与政策影响的差异，苹果的七连跌凸显其短期挑战，而特斯拉的反弹则反映市场对其长期潜力的信心。光伏板块因政策调整遭受重创，核电股则成为新的投资热点。比特币和黄金的波动显示市场在风险与避险资产间摇摆不定。未来，参议院对法案的修订以及经济数据的进一步披露将对市场走向产生关键影响，投资者需密切关注政策动态与行业调整。 2025年相关大事件 2025年5月20日：标普500指数结束六连阳，尾盘跳水，收跌0.41%，投资者担忧特朗普减税法案加剧财政赤字，黄金价格创两周新高。 2025年5月14日：美股三大指数因美中贸易关税缓和而大涨，道指飙升近1200点，特斯拉和英伟达领涨科技板块。 2025年4月30日：美国第一季度GDP意外收缩，为2022年以来首次，标普500和道指反弹，但4月整体录得亏损。 2025年4月10日：特朗普宣布暂停部分关税90天，标普500大涨9.5%，创2008年以来最佳单日表现，缓解市场对衰退的担忧。 2025年3月12日：CPI通胀数据超预期，美股反弹，特斯拉和英伟达上涨超7%，市场对经济复苏信心增强。国际投行及专家点评 2025年5月21日，Goldman Sachs分析师David Kostin：标普500指数的短期波动反映了市场对赤字和通胀的双重担忧，但科技板块的结构性增长仍具吸引力，预计特斯拉和英伟达将继续领跑。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：光伏板块因政策调整面临重压，Sunrun等企业的盈利能力短期承压，建议投资者转向核能等替代能源板块，如Oklo。 2025年5月19日，JPMorgan Chase分析师Marko Kolanovic：美债收益率的快速攀升可能抑制股市估值，苹果的持续下跌反映其创新瓶颈，投资者应关注低估值防御性股票。 2025年5月15日，Bank of America分析师Savita Subramanian：比特币突破11.2万美元反映市场对高风险资产的追逐，但财政赤字的扩大可能引发更广泛的市场调整。 2025年522日，Deutsche Bank分析师Jim Reid：黄金价格的波动显示避险需求与获利了结并存，OPEC+增产计划将进一步压低原油价格，能源板块短期承压。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

瑞银上调标普500目标至6000点：看好AI驱动与关税缓和，光伏核能分化加剧

3%，达356亿美元，超出预期。 2）关税缓和预期：中美关税战近期缓和，特朗普政府可能与主要贸易伙伴谈判降低关税，提振市场信心。 3）宏观经济支持：瑞银预测2025年美国名义GDP增长3.7%，实际GDP增长1.6%，符合长期平均水平。美联储预计2025年降息250个基点，降低企业融资成本，支撑估值扩张。然而，标普500当前预期市盈率超21倍，高于过去五年中位数，显示估值压力。莱夫科维茨警告，贸易紧张局势可能重新升级，短期经济数据疲软或构成温和逆风。清洁能源板块政策冲击特朗普减税法案的通过对清洁能源板块造成显著冲击，Sunrun（RUN.US）5月22日暴跌37.11%，收于6.71美元，Invesco太阳能ETF（TAN.US）下跌10%，因法案提前取消了《通胀削减法案》（IRA）中的48E投资税收抵免，直接打击光伏行业商业模式。相比之下，核能板块因税收抵免豁免而受益，Oklo（OKLO.US）收涨8%，盘后飙升18%，报46.99美元，年内累计上涨394%。特朗普计划签署核能行政命令，简化审批并加强燃料供应链，进一步提振核能股。以下为光伏与核能板块对比：板块代表公司 5月22日表现政策影响未来展望光伏 Sunrun 跌37.11% 税收抵免取消短期承压，需政策调整核能 Oklo 涨8%，盘后涨18% 税收抵免豁免 AI需求驱动长期增长法国兴业银行分析师马尼什·卡布拉（Manish Kabra）表示：“光伏公司缺乏持有理由，政策转向将持续压低估值。”摩根大通预测，参议院可能放宽部分削减条款，但光伏行业短期难恢复。投资前景与风险瑞银对美股的乐观展望基于AI投资热潮、关税缓和及经济复苏，但也指出风险：1）高估值：标普500市盈率超21倍，需更强盈利增长支撑；2）关税不确定性：谈判失败可能导致贸易紧张升级；3）经济调整：适应高关税可能导致短期经济疲软。瑞银建议投资者关注AI相关股票（如微软、Meta）及核能板块（如Oklo），而谨慎对待光伏股。市场预计2025年下半年经济数据改善，受益于实际工资增长、税收政策明朗及美联储降息。摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示：“核能股因政策支持和AI算力需求具备长期潜力，而光伏股需等待参议院修订结果。” 编辑总结瑞银上调标普500目标至6000点，反映了对AI驱动增长、关税缓和及经济复苏的信心，但高估值和政策不确定性仍构成风险。清洁能源板块因特朗普减税法案分化加剧，光伏股如Sunrun遭受重创，核能股如Oklo则逆势上涨。投资者应关注参议院对法案的修订进展，同时把握AI和核能板块的结构性机会，谨慎对待光伏行业短期风险。标普500指数当前点位583.09，距离瑞银目标仍有上涨空间，需密切关注经济数据和政策动态。 2025年相关大事件 2025年5月22日：瑞银上调标普500目标至6000点，Sunrun暴跌37.11%，Oklo盘后飙升18%，清洁能源板块分化加剧。 2025年5月14日：瑞银将美股评级下调至“中性”，标普500反弹，微软和Meta因AI投资利好上涨超3%。 2025年4月2日：特朗普政府宣布对主要贸易伙伴加征关税，标普500下跌2%，光伏股全线下跌。 2025年3月17日：共和党众议员警告取消IRA税收抵免将导致经济动荡，Sunrun短暂反弹8%。 2025年2月6日：特朗普签署“释放美国能源”行政令，核能股Oklo上涨20%，光伏股继续承压。国际投行及专家点评 2025年5月22日，UBS首席投资官David Lefkowitz：标普500牛市完好，AI投资和关税缓和将推动2025年上涨，目标6000点。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：核能股受益于政策支持和AI需求，Oklo长期潜力突出。 2025年5月15日，JPMorgan Chase分析师Marko Kolanovic：参议院可能放宽光伏税收削减条款，但行业短期承压。 2025年5月10日，Deutsche Bank分析师Jim Reid：标普500估值偏高，需更多盈利支撑，建议关注AI和核能板块。 2025年5月22日，Bernstein分析师Stacy Rasgon：Oklo的小型模块化反应堆技术将受益于政策支持，光伏股需谨慎。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

神秘机构豪掷30亿美元押注科技巨头：亚马逊、Arm看涨期权热潮席卷2025

年6月达6400点，基于AI投资热潮和关税缓和预期。相比之下，期权市场的活跃度显示机构投资者更倾向通过衍生品获取杠杆收益，而非直接持股。以下为期权与股票市场的对比：市场 2025年表现主要驱动因素投资策略期权市场 30亿美元看涨期权 AI热潮、波动率预期长期看涨、做多波动率股票市场标普500涨10.2% 企业盈利、关税缓和直接持股、价值投资期权市场的高杠杆特性使其对波动敏感，而股票市场更依赖基本面。摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示：“科技股的长期增长潜力吸引了机构资金，但高估值需警惕波动风险。”市场预计，美联储2025年降息250个基点将进一步推高科技股估值，但贸易谈判的不确定性可能引发短期回调。编辑总结神秘机构投资者豪掷30亿美元购买2027年6月到期的看涨期权，集中押注亚马逊、Salesforce和Arm等科技巨头，反映了对AI和云计算长期增长的强烈信心。期权交易的规模和集中度显示出机构对市场波动率上升的战略布局，旨在通过杠杆放大回报。标普500和纳斯达克100的强劲表现为期权热潮提供了背景，但高估值和贸易政策的不确定性构成潜在风险。未来，AI投资热潮和美联储货币政策将是市场关键驱动因素，投资者需平衡长期潜力与短期波动风险。 2025年相关大事件 2025年5月21日：机构投资者购买30亿美元2027年6月到期看涨期权，Arm期权交易1040万美元，纳斯达克100指数日内上涨1.2%。 2025年5月14日：瑞银上调标普500目标至6000点，科技股领涨，亚马逊和Arm单日分别上涨3.5%和5.2%。 2025年4月28日：纳斯达克100指数突破23000点，创历史新高，AI和云计算板块推动市场上涨24%。 2025年4月10日：特朗普政府宣布暂停部分关税90天，标普500大涨9.5%，科技股全线走强。 2025年3月12日：美联储暗示2025年降息250个基点，科技股估值扩张，Salesforce上涨7%。国际投行及专家点评 2025年5月22日，野村证券策略师Charlie McElligott：30亿美元看涨期权交易显示机构对科技股牛市的强烈信心，Arm和亚马逊的AI增长潜力尤为突出。 2025年5月20日，Susquehanna分析师Chris Murphy：神秘买家通过长期期权做多波动率，显示全球宏观策略的高风险偏好，适合AI驱动的市场环境。 2025年5月15日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：科技股高估值需警惕，但AI和云计算的长期趋势支撑期权市场的乐观情绪。 2025年5月10日，Goldman Sachs分析师David Kostin：标普500和纳斯达克100的上涨动能将延续至2026年，建议关注亚马逊和Arm的增长潜力。 2025年5月22日，UBS首席投资官David Lefkowitz：AI投资和关税缓和为科技股提供上行动力，长期期权策略反映机构对牛市的坚定信心。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

美联储沃勒：若关税稳定10%，2025下半年或降息；美债抛售推高30年期收益率

谷歌涨1.92%、1.37% AI与关税缓和长期潜力强劲零售 Ross Stores 夜盘-11% 关税不确定性短期波动加剧比特币突破11.2万美元，年内涨92%，受避险需求和机构增持推动。港股南向资金净流入38.81亿港元，建设银行（00939.HK）获买入9.29亿港元。市场关注5月23日美国4月新屋销售数据及FOMC票委威廉姆斯讲话。编辑总结美联储沃勒的降息展望为市场注入谨慎乐观情绪，但关税和赤字扩张的不确定性使9月前降息概率降低。美债抛售推高30年期收益率至5%，加剧市场波动。特朗普减税法案重创光伏板块，核能股因政策豁免逆势上涨，科技和零售板块表现分化。比特币突破11.2万美元反映避险需求增强。未来，参议院对法案的修订、货币政策线索及经济数据将决定市场走向，投资者应关注核能和AI板块机会，同时警惕关税和通胀风险。 2025年相关大事件 2025年5月22日：沃勒称若关税稳定10%，2025下半年或降息；Oklo夜盘涨18%，Sunrun跌37.05%。 2025年5月14日：特朗普暂停部分关税90天，标普500反弹4.2%，核能股上涨12%。 2025年4月28日：穆迪下调美国信用评级至Aa2，比特币突破10万美元，核能股受追捧。 2025年4月10日：众议院通过减税法案，光伏股暴跌20%，核能股逆势上涨。 2025年3月12日：美联储暗示2025年降息250个基点，科技和核能板块涨超5%。国际投行及专家点评 2025年5月22日，Goldman Sachs分析师David Kostin：美债抛售和赤字担忧短期压制股市，核能股因政策利好具长期潜力。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：Oklo和NuScale Power受益于AI需求，目标价分别上调至55美元和30美元。 2025年5月15日，JPMorgan Chase分析师Marko Kolanovic：参议院或放宽光伏税收削减，短期市场波动加剧。 2025年5月10日，Deutsche Bank分析师Jim Reid：美联储降息预期提振科技股，关税稳定是关键变量。 2025年5月22日，Bernstein分析师Stacy Rasgon：比特币和核能股成为避险和政策驱动的热点，光伏股需谨慎。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

关税阴霾消散，谁是最大受益者？

制造布局动态响应机制形成成本护城河。关税缓和与AI突破的双重催化，正在重塑联想的资本坐标。其贝塔系数从1.2降至0.8，波动率下降33%，展现出防御性蓝筹的特质。但更深刻的变化发生在估值维度：当市场意识到这家企业已从硬件制造商进化为AI服务商，市盈率中枢必然重构。星展银行测算显示，SSG业务每提升1个百分点营收占比，联想目标PE增加0.8倍。当前21.1%的运营利润率，已接近埃森哲（23.7%）等顶级服务企业的水平。此外，中美利差收窄至120个基点背景下，联想“新型全球化”模式也将成为避险资金的核心标的。分部估值法（SOTP）显示，IDG、ISG、SSG业务合理估值分别达1200亿、500亿、1300亿元，合计超3000亿元，较当前市值（约1000亿元）存在显著低估。外部的不确定性正在更有确定的趋势，此前被资本恐慌“错杀”的估值，也正在迎来理性的回归。关税的阴霾逐渐明朗和消散，再叠加联想在AI创新成果上一系列的突破，其商业潜力和估值也将迎来巨大的空间。超级智能体的颠覆：从"工具"到"认知操作系统" 在近日的联想Tech World创新科技大会上，杨元庆重磅发布超级智能体矩阵——覆盖个人、企业、城市场景的天禧、乐享及城市智能体，并向世界宣告另一场更深刻的变革：“超级智能体将不再是工具，而是人类认知能力的延伸。” 联想的超级智能体矩阵正以“认知操作系统”为核心，构建一个意图驱动、自主进化的数字世界。当智能手机通过触控交互打破物理按键的桎梏时，人们意识到设备可以成为身体的延伸；而联想的个人智能体则更进一步，成为大脑的延伸。去年，联想率先推出了AI PC、第一代个人智能体系统“小天”，此后“小天”的能力持续升级，用户的净推荐指数、满意度和活跃度都在稳步提升。在今年联想Tech World上，“天禧个人超级智能体”进一步升级。更重要的是，这一套系统中，用户的每一次反馈都会帮助它进一步优化。正如杨元庆所说：“你用它用得越多，它就越懂你，天禧让你更聪明。” 如果说个人智能体重构了生产力工具，那么联想的“乐享企业超级智能体”则重新定义了生产关系。这款被称为“员工之集大成者”的超级智能体，既能化身产品经理解析技术细节，又可担任销售顾问制定定价策略，甚至作为供应链专家优化采购流程，为TO B的场景提供全方位的服务。值得一提的是，企业场景要求高效但安全。“乐享企业超级智能体”“具备既聪明又守规矩”的特性。通过“端-边-云-网”混合架构，乐享能安全调用分散在CRM、ERP等系统中的数据，生成解决方案的同时确保敏感数据不越权。联想正将这一模式向千行百业复制，让超级智能体成为组织进化的“企业智能双胞胎”，比如联想与伊利集团共建了YILI-GPT，赋能营销、客服等场景。联想还通过构建“1×N城市超级智能体”架构，使AI技术穿透企业围墙走向城市场景。“1×N智能体”，指的是通过一个城市级核心中枢，协同文旅、能源、交通等N个垂直领域智能体，形成“全局统筹+专业落地”协同并进的布局。相较于传统的智慧城市项目往往困于数据割裂与响应滞后，而联想的城市超级智能体架构允许交通、能源、政务等垂直领域智能体自主进化。例如，交通智能体在早高峰期间，不仅能即时调整信号灯配时，还能通过与其他智能体协同，建议错峰从而系统性缓解拥堵。这种跨领域、跨层级的协作，使城市治理从“头痛医头”转向“系统诊疗”。硬件形态重构：从单一终端到“认知中枢”的升级溢价功能机的衰落与智能机的崛起，本质是硬件定位的质变。在功能机时代，硬件被禁锢于“通信工具”的物理形态，性能固化于通话与短信，技术成熟后陷入低价竞争的泥潭；而智能手机通过触控交互、算力跃升与生态裂变，将设备价值从千元级推至万元级。这背后的底层逻辑在于硬件从“功能容器”升级为“生态入口”。例如，以iPhone为代表的智能手机龙头，将设备转化为连接用户与服务的枢纽。而联想超级智能体战略正以更激进的方式，推动硬件向“认知中枢”进化，并有望开启新一轮价值重构的黄金周期。在消费电子领域，联想通过AI技术的深度融入，驱动终端升级为超级智能体，推动了硬件从“性能堆叠”向“认知中枢”的转变。以AI PC为例，联想通过推理加速引擎实现了本地百亿参数大模型的推理能力，使硬件价值从传统的性能参数转向数据资产入口，并突破传统PC的售价区间，类似智能手机对功能机的性能与价格碾压。其中，联想推出的全球首款卷轴屏AI PC ThinkBook不仅通过柔性屏技术实现了屏幕的动态扩展，还搭载了英特尔酷睿Ultra处理器与联想推理加速引擎，使其在性能和交互上都实现了质的飞跃。除了算力升级带来硬件升级，交互革新也是一大亮点。联想推出了moto razr 60系列，重新定义了折叠屏手机的AI交互边界。其中，moto razr 60 Ultra作为全球首款达到L3协作级AI标准的折叠屏手机，外屏扩展至4英寸OLED，内屏为6.9英寸柔性屏，搭载骁龙8至尊版处理器，支持AI影像优化和复杂任务链的语音指令触发，能通过端侧AI实现“一键直通”功能。此外，联想推出的3D拯救者AR智能眼镜通过多模态交互技术，如手势、眼动追踪等，为用户提供了全新的交互体验，进一步提升了硬件的溢价空间。而在基础设施领域，联想构建了基于“端-边-云-网”四层架构的混合计算基础设施，其中联想万全异构智算平台扮演了关键角色。联想万全异构智算平台3.0，这一平台通过AI推理加速算法集、AI编译优化器、AI故障预测与自愈系统以及专家并行通信算法等多项创新技术，显著提升了算力效率和稳定性。这些技术不仅优化了模型训练和推理的速度，还降低了计算成本，提高了数据中心的能效比。例如，AI推理加速算法集可将推理性能提升5-10倍，而AI故障预测与自愈系统则实现了百卡秒级的故障自愈能力。这些技术的应用，不仅提升了联想在数据中心领域的竞争力，也为AI技术的广泛应用提供了强大的基础设施支持。在应用场景方面，万全异构智算平台3.0展现了其广泛的适用性和强大的适应能力。它与“东数西算”第一大智算枢纽合作，在千卡训练场景中将模型训练效率（MFU）从30%提升至60%，显著缩短了研发周期。值得一提的是，杨元庆在联想Tech World 2025创新科技大会上预言，未来12个月内端侧AI综合能力将实现至少三倍提升。这种能力提升将使个人智能体像神经系统一样渗透至所有终端，形成“所思即所得”的无缝体验。他揭示的不仅是技术路线图，更是硬件价值重构的历史性机遇。超级智能体释放的硬件溢价空间，或将开启一个远超移动互联网时代的增量宇宙。联想软件层生态重构：从“硬件利润”到“生态价值网络”的升维在功能机时代，硬件厂商深陷“薄利多销”的泥潭，利润率不足5%的困局迫使行业寻找新出路；而苹果以iPhone为枢纽，通过硬件溢价叠加App Store生态分账，开创了“设备+服务”的混合收入模型。联想也开启了商业模式的迭代之旅，从依赖“硬件利润”向构建“生态价值网络”转变，这一转变是对传统利润结构的颠覆性重塑。类似苹果“硬件溢价+分层服务”的模式，如今联想正以超级智能体为核心，将这一范式升级为覆盖个人、企业、城市的“认知操作系统”，在软硬件生态重构中实现价值裂变。在硬件层面，正如前文提到，联想不断推出高端AI终端，如卷轴屏PC等创新产品，以硬件的高附加值获取毛利。在服务层面，联想的创新尤为突出。其推出的订阅付费模式，类似于App Store的分账模式，为企业提供了轻量化起步的可能。例如，联想的AaaS模式将智能体封装为整体服务，按订阅方式提供给用户，像联想百应智能体和想帮帮智能体，分别针对中小企业和消费客户群，提供动态、自主的智能体服务，而非固定功能软件。这种服务模式不仅降低了企业的使用门槛，还增强了用户与联想之间的粘性。联想的超级工厂定制交付模式进一步强化了其在服务层的优势。依托混合式人工智能优势集，联想提供标准化模块作为预制件，客户可以在智能体集市上进行线上体验与适配，并根据自身业务需求进行选择。联想随后在客户端进行私有化部署，实现7天POC验证、2周定制化交付，相比传统AI项目周期缩短了80%。这种高效的服务交付模式，不仅提升了客户满意度，还加速了联想在企业市场的渗透。在数据层，联想通过用户行为数据优化智能体，形成了“越用越懂你”的粘性闭环。这种数据驱动的服务优化，不仅提升了用户体验，还为联想带来了新的商业机会。未来，个人用户可能会为这种“越用越懂你”的进化能力付费，例如旅行方案生成、健康管理等个性化服务。这种基于数据的服务增值，将进一步拓展联想的收入来源。总结来看，联想的“硬件溢价+服务分层”模式，通过高端AI终端贡献硬件毛利，智能体订阅、企业解决方案、数据服务构成持续性收入。这种模式将利润从单一硬件销售转向“设备+服务+数据”的复合增长，类似于iPhone与iCloud的协同效应，但联想的场景更为复杂，覆盖了个人、企业、城市三级。当传统硬件厂商仍在计较每颗螺丝的成本时，联想已悄然完成从设备制造商到AI智能体生态运营商的蜕变。这种转型的本质，是将冰冷的计算设备转化为有温度的智能伙伴——就像iPhone重新定义手机通信那样，联想的认知操作系统正在重新定义人机交互的边界。其构建的生态价值网络，不仅突破了硬件利润的天花板，更开启了“智能即服务”的蓝海市场空间。结语华西证券研究所认为，智能体的出现标志着人工智能向更高级别的自主智能迈进。虽然LLM一直是AI领域的焦点，但人们逐渐意识到其局限性。Anthropic开发者关系主管Alex Albert在推文中表示，2025年将是智能体系统之年。在此背景下，海外科技巨头纷纷抢滩智能体开发，AIAgent商用爆发的阶段越来越近。根据权威市场研究机构Markets and Markets的数据，全球AI Agent市场规模预计将从2024年的51亿美元迅速增长至2030年的471亿美元，年复合增长率高达44.8%。波士顿咨询亦做出了更为乐观的预测，认为2024年智能体AI的市场规模约为57亿美元，而到2030年，这一数字将达到521亿美元，年复合增长率高达45%。这还仅仅是AI Agent本身的市场价值，尚未算入其撬动的硬件、生态的市场潜力——就像是移动互联网市场规模远大于智能手机市场。联想的超级智能体战略，有望复刻智能手机对功能手机的颠覆：硬件价值重构、服务生态爆发、行业利润倍增。若成功，联想或将成为AI时代首个实现“端到端智能闭环”的万亿级巨头，以创新者的姿态，引领行业走向一个更加智能、更加互联的未来。结语在中美经贸协议缓解关税压力、供应链稳定性提升的背景下，联想集作为全球化AI龙头，其投资价值重估正受到多重利好驱动。从短期来看，出口成本的下降和汇率风险的减弱将推动利润率的改善；从中长期来看，地缘风险的阶段性降温，有望推动AI驱动的产品线在全球市场顺利扩散，并带动新一轮的收入与利润修复。结合目前10倍的市盈率（PE）估值和4%的股息率，联想集团具备“基本面改善+估值修复”的双重弹性，成为当前政策缓和背景下具有代表性的中资价值股之一。

格隆汇05-23 17:06

国债期货全线下跌，30年国债ETF博时(511130)交投活跃，近5个交易日内有4日资金净流入

有连云05-23 11:56

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