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跨国药企专利悬崖即将到来！港股通创新药ETF(159570)探底回升涨1%，创新药产业链上行周期愈加确定！

预期更增添了市场信心，海外需求并未受到关税扰动影响。与此同时，国内投融资环比改善，二级市场回暖将带动一级市场投资信心。从行业情况来看，国内二季度生物医药投融资同比和环比均有持续改善，此外考虑到二季度在A股和港股市场，创新药均有非常靓丽的表现，也在拉动一级市场投资创新药企业的信心，因此本轮从融资到投资到退出的正循环已经开始悄然拉动，后续有望看到国内投融资的持续改善。 BD及IP0浪潮叠加下，创新药产业链上行周期愈加确定。今年以来，国内创新药企陆续完成了多个重磅的大额BD，全球多数创新药交易发生在中国，此外港股的靓丽表现也激发很多公司在香港IP0的信心。此外，国内科创板也开始逐步打开上市渠道，从投资到回报的正向循环开始拉动，创新产业链上行周期愈加确定，有望复刻18-21年波澜壮阔的产业链行情。（来源：方正证券20250713《医药生物行业周报》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）标的指数特点鲜明：纯度更高的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；弹性更高的创新药（2025上半年涨幅62.78%，港股医药类指数领先）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 14:27

黄金突然“变脸”！金价已较日高大幅回落 FXStreet高级分析师金价技术分析

威胁对欧盟和墨西哥进口产品征收30%的关税后，受避险需求支撑，金价周一亚市早盘触及三周高点。现货黄金周一高开近8美元，随后进一步升至3374.06美元/盎司，创下6月23日以来的最高点。 Mehta指出，周一亚洲早盘，金价在略低于4月份创纪录反弹走势的23.6%斐波那契回撤位3377美元/盎司的水平遭遇阻力。尽管出现回调，但14日相对强弱指数(RSI)继续显示出额外的上行空间，因为该指标远高于中线，目前接近54.20。 Mehta表示，如果抛售压力加剧，金价可能会在21日移动平均线(SMA)3341美元/盎司处遇到首个支撑区域。 50日移动均线3326美元/盎司将提供下一个支撑；若跌破该水平，38.2%斐波那契水平3297美元/盎司将再次进入视野。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，假如买家在日收盘时成功位于23.6%斐波那契水平3377美元/盎司上方，黄金将迎来新的的上升趋势，并涨向3400美元/盎司整数关口和3440美元/盎司的静态阻力位。北京时间14:03，现货黄金报3357.18美元/盎司。

tqttier07-14 14:19

泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数有望实现三连涨+三连阳，反内卷政策释放需求潜力，港股大消费板块修复逻辑持续强化

续走高，港股大消费板块也有较好表现，在关税战出现回撤之后，近期持续修复。在经历了过去几年深度调整后，目前指数近5年的估值分位数为5%，依然在很低的位置。港股通大消费板块包含了互联网、消费、医药、新能源车等多个板块，今年指数表现较好的核心原因一方面是在AI行情下受到互联网权重龙头公司上涨所带动，指数第一大权重股的权重在15%左右；另一方面是新消费、医药、新能源车等板块在年轻人消费理念转变以及创新驱动、需求复苏的背景下同样表现出色。近期“反内卷”政策的推出能够直接减少供给端过剩竞争，推动行业集中度提升，从而改善企业盈利能力，直接利好港股通大消费板块中的新能源车行业，强化了消费板块的整体投资价值。此外政策围绕“缓解内卷”，提出了如减少工作时间、提高民生保障等措施，直接针对“没时间消费、不敢消费”等消费痛点，中长期看，这有助于释放被压抑的需求，推动板块复苏。总结来看，大消费板块当前时点的核心逻辑在于“内需驱动+政策红利+潮流趋势”。尽管短期市场可能因外部冲击波动，但政策支持明确、估值低位、细分领域成长性突出，大消费板块是中长期值得配置的重点方向。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 14:08

邦达亚洲：美国挥舞关税“大棒” 黄金大幅攀升

，美国对加拿大进口商品征收高达35%的关税激发市场的避险情绪也是支撑汇价反弹的重要因素。不过，时段内加拿大表现良好的就业数据和原油价格走高限制了汇价的上升空间。今日关注1.3800附近的压力情况，下方支撑在1.3600附近。美元/加元上周五美元/日元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于147.40附近。除空头回补和146.00关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储降息预期降温和避险买需的支撑下走高也是支撑汇价攀升的重要因素。此外，对日本央行的加息预期降温也对汇价构成了一定的支撑。今日关注148.50附近的压力情况，下方支撑在146.50附近。美元/日元上周五黄金大幅攀升，冲击3370关口并刷新2周高位，现汇价交投于3357附近。美国总统特朗普升级贸易战，施加最新关税激发市场的避险情绪是支撑避险黄金攀升的主要原因。此外，美联储的独立性受挫也持续对黄金构成支撑。不过，美联储的降息预期降温和美元指数走高限制了黄金的上升空间。今日关注3380附近的压力情况，下方支撑在3330附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，日本5月第三产业活动月率和加拿大5月批发销售月率。另外，全美零售联合会(NRF)最新零售销售报告显示，受消费者担忧情绪影响，6月零售销售增速放缓。根据CNBC/NRF零售监测数据，经季节性调整后，6月剔除汽车和汽油的零售总额环比下降0.33%，但未经调整的同比仍增长3.19%;而5月这两项数据分别为环比增长0.49%、同比增长4.44%。全美零售联合会首席执行官马修·谢伊表示：“6月的数据表明，围绕经济、关税和贸易政策的长期不确定性，可能正促使消费者在家庭预算上采取‘观望’态度。这是自2月以来首次出现月度下滑，且几乎所有行业支出均有所下降。目前经济基本面尚未受到破坏，消费者仍有能力为必需品消费，但经济正逐渐放缓，且已对消费者心理产生影响。尽管‘大美丽法案’的通过显然对经济增长有支撑作用，但悬而未决的限制性贸易政策仍是一大阻力。” 上周五，芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普总统新公布的关税进一步加剧了通胀前景的不确定性，使他更难支持总统呼吁的降息举措。他指出，最新一轮关税措施——包括对部分加拿大进口商品征收35%关税，以及从8月1日起对巴西商品征收50%关税，可能会重新引发市场对通胀的担忧，促使美联储维持“观望”立场，直到通胀趋势更加明确。古尔斯比说：“我希望我们现在再去和企业沟通时，他们不会说这让我们又回到了4月3日的状况。但我说不好，因为这是刚刚发生的。”古尔斯比指出，如今这一轮加征关税的情况让政策制定需要更加谨慎。他说：“我们不断往局势里添加一些东西，让人更难判断物价到底是会上涨还是不会上涨？这无异于又把尘土扬起来了。”

邦达亚洲07-14 13:57

关税推高通胀助涨黄金？无脑做多？最新走势分析

周末美国又说对欧盟在8-1号加30%的关税，市场期待黄金今天大涨，结果仅仅最高3374附近，并且目前还在回落，实在是让看涨黄金的朋友失望了。这个时候我们就想要了，最近4次关税的消息都没有推动黄金快速上涨，都没有推动黄金站上3400，那么在未来的半个月时间一旦出现关税方面比较好的消息，是不是黄金价格会出现物极必反的走势，是不是随时可能出现反转的可能性呢？所以建议看涨黄金的朋友也别追涨，你想想看最近的波动幅度其实就是3250-3350附近运行，并且我认为黄金下跌的空间是大于看涨的空间的。　　　　目前的情况下我还是会选择择机做空，本周黄金还是有机会测试到3300下甚至说3250的可能性的，看涨，我实在是不知道目标位置在哪里，我还是认为未来黄金有机会到3200-3000对应国内黄金的730-700附近位置的。　　　　今日黄金策略：黄金3365-3375分批空，止损3385，目标看3300；破位持有；　　近期行情本人团队把握行情胜率已达到90%，上周已经帮助近80多个投资朋友翻仓利润，可随时私信可公开策略分析！　　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金07-14 13:55

恒生科技指数ETF(159742)最新份额创新高，机构：港股科技板块或迎来较好配置窗口

有连云07-14 13:48

中国重磅信号！彭博专栏：习近平希望终结中国的价格战但该如何做？

主要内容：在中国国内，价格战远比美国关税危险得多。随着国家主席习近平开始着手解决中国极度竞争的商业文化，一个关乎万亿美元的问题在于，他如何——以及他能否——取得成功。竞相压价的心态随处可见。全球最大的电动汽车制造商比亚迪(BYD Co.)5月份降价幅度高达34%，加剧自2022年底以来的汽车价格下跌趋势。外卖市场的争夺战促使电商巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)和京东集团(JD.com Inc.)推出大幅折扣，以挑战行业领头羊美团(Meituan)。这些蓝筹股的上市地香港股市因此失去了上涨动力。自去年7月以来，中国政府一直在谈论遏制“恶性竞争”，但最近却出现一种紧迫感。毕竟，生产者价格已连续32个月下降，是十年来持续时间最长的一次。工业利润预计将连续第四年下降。 (截图来源：彭博社) 一些早期行动——或者至少是承诺——正在付诸实施。据报道，太阳能行业领先的光伏玻璃生产商计划从本月开始减产30%。大型汽车制造商承诺在60天内向其供应商付款。去年，比亚迪的周转时间是这个数字的两倍。习近平过去曾带领中国走出通货紧缩的漩涡。十年前，他曾致力于削减钢铁和煤炭行业的产能。中国的PPI通胀率曾连续54个月处于负值区间，但在他调整政策后不久便转为正值。但这一次，习近平必须付出更多努力。钢铁和煤炭企业大多为国有企业。因此，自2015年底宣布所谓的供给侧改革以来，政府得以在两年内分别削减7%和13%的产能。不幸的是，对于习近平来说，价格战最为激烈的行业，例如太阳能电池板、电池和汽车，都由民营企业主导。中国工业和信息化部将不得不采取更频繁、更有力的窗口指导措施，以遏制产能过剩。 (截图来源：彭博社) 其次，地方激励机制错位，这意味着市政府可能会继续奖励那些北京方面想要控制的企业。以电动汽车行业为例。2020年初，资金紧张的初创公司蔚来汽车(Nio Inc.)获得了中国东部中型城市合肥市50亿元人民币(约合7.87亿美元)的注资。所谓的“合肥模式”，即地方官员行事像风险投资家，但要求其投资组合公司在当地设厂，在这座内陆城市取得良好的效果。但这种融资方式也减缓了企业退出和行业整合的步伐。据Gavekal Dragonomics的Ernan Cui称，2024年，蔚来汽车生产了超过22万辆汽车，平均每辆汽车亏损10万元。多年来，中国汽车集团的数量一直保持稳定，尽管超过一半的集团规模较小。外部资金使它们得以生存，反过来又造成产能过剩和价格进一步下跌。第三，如何解决需求侧问题？电商巨头之间的地盘之争显然源于消费支出疲软。今年零售额增速徘徊在5%左右，远低于疫情前的8%。 (截图来源：彭博社) 刺激措施至关重要。2015年备受瞩目的供给侧改革并非单枪匹马地帮助中国摆脱了通货紧缩。国际货币基金组织(IMF)2018年的一项研究表明，虽然产能削减发挥一定作用，但这仅解释钢铁和煤炭价格上涨的34%和25%。相反，包括政府住房政策在内的需求因素才是主导力量。2015年至2019年，中国人民银行提供约3万亿元人民币的低息贷款，用于支持棚户区改造项目。这或许可以解释，上周社交媒体上一则未经证实的报道，称可能举行一次类似2015年中央城市工作会议的高层会议，为何会让交易员们对不被看好的房地产股感到兴奋。投资者知道，单靠供给侧改革无法提振中国经济——高层决策者也深知这一点。为了阻止这种恶性竞争，北京的官僚们需要劝说民营企业减产，督促地方官员规范作风，并做好准备迎接距离上一次财政刺激仅十年之遥的又一次财政刺激。习近平正与高层官员们商讨未来五年的重点工作，他的任务已经非常繁重。

tqttier07-14 13:42

新加坡Q2经济扭转萎缩趋势但警告美关税争端带来不确定性

不过，新加坡政府仍然警告称，特朗普政府关税可能仍将给全球经济带来下行风险。特朗普关税带来下行风险今年第二季度，新加坡GDP环比增长1.4%，扭转了今年第一季度0.5%的收缩，避免了连续两个月环比下滑的技术性衰退。 2025年第二季度，新加坡经济同比增长4.3%，高于前三个月的4.1%，也好于经济学家的平均预期值3.5%。新加坡第二季度的GDP增长由制造业带动，同比增长5.5%，高于2025年第一季度的4.4%。该行业约占该国经济的17%。尽管国内生产总值表现好于预期，但新加坡贸易和工业部仍在新闻稿中表示，“鉴于美国关税政策缺乏明确性，2025年下半年全球经济仍存在很大的不确定性和下行风险。” 早在今年4月份，新加坡贸工部就将该国的GDP增长率从之前的1%-3%下调至0%-2%。新加坡2024年全年GDP增长率为4.4%。尽管与其他受到“关税信函”打击的东南亚国家不同，新加坡并没有收到美国总统特朗普的“信函”——这可能主要是因为新加坡对美国处于贸易逆差状态——但新加坡仍然要面对美国10%的基本关税。新加坡为应对美国的关税而于4月成立的经济弹性特别工作组上周宣布，该部门将特别推出赠款，帮助企业应对全球贸易紧张局势的影响。经济存在下行风险 GDP数据发布之前，新加坡金融管理局将于7月晚些时候做出货币政策决定。在今年5月份的会议上，新加坡金融管理局连续第二次放松了货币政策，称“由于金融市场的波动和海外最终需求的降幅超出预期，新加坡的经济前景存在下行风险。” 金管局还警告称，如果全球贸易更加突然或持续走弱，将对新加坡与贸易相关的行业产生重大影响，进而影响到整体经济。新加坡5月份的总体通胀率降至0.8%，为2021年2月以来的最低水平，而不包括住宿和私人交通在内的核心通胀率为0.6%，较4月份的0.7%有所下滑。

金融界07-14 13:38

【直击亚市】特朗普又对欧盟出手了！市场严重低估鲍威尔被解雇，比特币暴涨至12万

总统宣布对欧盟和墨西哥商品征收30%的关税，进一步加剧了贸易紧张局势，与此同时，比特币冲破12万美元再创历史新高。亚洲股市下跌0.1%，其中日本股市领跌。标准普尔500指数期货下跌0.4%，欧洲股市期货下跌了0.6%。日元兑美元走强。银价上涨，接近2011年以来的最高水平。比特币涨至120,000美元。#亚市直击# 特朗普最新的关税威胁考验着市场的韧性，此前美国总统对从加拿大到巴西，再到阿尔及利亚等多个国家采取了更为严厉的贸易措施。尽管有过度自满的警告，投资者迄今为止似乎依然认为总统会在关税问题上后退，毕竟之前特朗普政府曾出现过多次政策转弯。标准普尔500指数和MSCI全球指数本月创下新高。 Annex财富管理公司的首席经济学家Brian Jacobsen在一封邮件中写道：“投资者不应该仅仅以为特朗普会因对欧盟商品征收30%的关税而后退。这个关税水平具有惩罚性质，但它可能对欧盟的伤害更大，而非美国，因此时间不多了。” 金融市场一直在挣扎，如何对特朗普在第二任期内断断续续的关税政策定价。虽然市场在4月2日的“解放日”宣布后，通过抛售风险资产甚至美国国债做出反应，但这些举措几乎都已被逆转，因为特朗普推迟许多之前威胁要征收的关税。欧盟一直试图与美国达成初步协议，以避免更高的关税，但特朗普的信函打破布鲁塞尔近期的乐观情绪。然而，美国总统还是为进一步的调整留下了空间。有关人士表示，欧盟现在正准备加强与其他受特朗普关税影响国家的接触。 “在看到墨西哥和加拿大在签署美墨加协定几年后被如何对待后，为什么其他国家还要与美国签订贸易协议？”布朗兄弟哈里曼全球市场策略主管Win Thin在一份客户报告中写道。“市场总有一天会对美国政策信誉的持续侵蚀作出反应。” 与此同时，特朗普及其盟友加大对美联储主席鲍威尔处理美联储总部昂贵翻修工程的批评。一些政府官员试图为将鲍威尔从美联储理事会除名积累证据。周日晚上，特朗普再次批评鲍威尔，并表示如果鲍威尔辞职，那将是“一件好事”。德意志银行策略师George Saravelos表示，鲍威尔被解职是一个重大的、被低估的风险，可能会引发美元和美国国债的抛售。 Saravelos表示，如果特朗普迫使鲍威尔下台，随后的24小时内，贸易加权美元可能会下跌3%至4%，固定收益市场可能会出现30至40个基点的抛售。本周市场焦点将转向一系列经济数据，包括中国的国内生产总值报告以及欧洲和美国的通胀数据。第二季度财报季也将在本周开始，华尔街预计这是自2023年中期以来最弱的财报季。此时，公司信用评级的下调变得愈发频繁。在公司新闻方面，在《华尔街日报》报道SpaceX准备向Grok聊天机器人开发商注资20亿美元后，埃隆·马斯克表示，特斯拉计划就是否投资xAI进行股东投票。

云涌 2评论07-14 13:36

白银涨向历史新高，这次又会是大行情的前兆么？

拉盘螺旋上涨。竞选时候的MAGA似乎在关税问题碰了一鼻子灰后被抛在了脑后。现在的问题在于，高位拉盘的人气能够维持多久？毕竟由商品和加税所传导的通胀/滞涨问题是中期可以预见的。事实上，近期不断有大公司传出了裁员的消息。一方面是实体企业降低成本，另一面则是金融市场的热火朝天，哪边不对劲是显而易见的。参考特一期的晚节不保，这一次懂王估计也会把事情搞砸，并最终有望成为历史上最差劲的美国总统之一。从行情对比来看，美股指相较于白银是有一定的提前性的，因此白银如果出现大跌，大概率也会是风险资产涨不动之后才会出现。而上周直播的时候我们也聊过，在创下新高之后，目前美股马上大幅度回调或者反转的风险有限。在没有触及美国本身的黑天鹅前提下，通胀路径的传导还需要一定的时间。只有一种情况就是市场脱离掌控短时间内疯狂加速上涨才会引发变数的提前到来。在美股保持慢牛的环境下，白银当前回调买入的大方向是可以确定的。在35.5/35附近的前期突破口现在已经转为支撑，更接近一点的支撑则处于37一线，前者的安全系数较高，但是否会回踩存在不确定性。同时，目前金银比已经跌回到此前的突破口位置，这可能暗示着黄金和白银的相对强弱性有望接近平衡：黄金同步上涨或者白银跟随黄金震荡。策略上稳妥点可以考虑在35.5附近做多+多金空银的组合对冲。至于反转做空并大幅看跌，则还需要耐心等待机会，短时间内估计很难出现。 $NQ100指数主连 2509(NQmain)$ $SP500指数主连 2509(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2509(YMmain)$ $黄金主连 2508(GCmain)$ $WTI原油主连 2508(CLmain)$

老虎证券07-14 12:37

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