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【直击亚市】对特朗普已经疲惫！市场小心翼翼等待非农，日本债市又有大新闻

私营调查显示消费经济趋于稳定，尽管美国关税上升仍威胁出口需求。#亚市直击# 投资者普遍持观望态度，等待周五美国公布的关键经济数据，以判断市场走向。近几周美国经济活动略有下滑，表明关税和高度不确定性正在对经济造成冲击。尽管如此，受市场猜测“动荡最严重的时期可能已经过去”的推动，全球股市指数周三创下历史新高，而这波动荡始于特朗普总统两个月前发布的“解放日”言论。 “自从‘解放日’以来，市场波动可能已经不那么剧烈，”Eastspring Investments投资组合经理Christina Woon在彭博电视上表示。她指出，“人们对特朗普已经有些疲惫”也是原因之一。亚洲交易时段，美元兑G10货币全线走弱。美国10年期国债收益率上涨2个基点。此前一天，由于数据显示美国服务业收缩、招聘放缓，债券市场整体上涨。美国供应管理协会（ISM）的服务业指数略低于50的荣枯线。私营部门新增就业人数创两年来新低。周五即将公布的非农就业数据将进一步揭示经济走向。在ISM服务业指数显示一年来首次收缩之后，美国2年至10年期国债收益率周三跌至至少自5月9日以来的最低水平。 “市场可能会从实际增长乏力的角度来看待这些数据，”Lombard Odier策略师Florian Ielpo表示。他补充说：“虽然这对美国经济来说可能意味着货币政策放松的好消息，但股市和信用利差中已经计入的改善预期可能会因这一系列疲软数据而受到挑战。” 根据预测美联储利率路径的掉期合约，投资者目前预计年底前美联储将两次降息25个基点，时间分别为10月和12月。9月降息的概率也从82%上升至90%以上。与此同时，欧洲央行将在周四晚些时候公布利率决议。在日本，30年期国债拍卖的需求为2023年以来最弱，这加大了政府调整发债策略的压力。此前20年期和40年期债券的拍卖需求也不理想，显示投资者对长期债券缺乏兴趣。尽管本周的10年期国债拍卖为日本市场带来些许缓解，但全球范围内不断扩大的财政赤字正使长期债券承压。瑞银资产管理公司全球主权债与货币主管Kevin Zhao表示，日本应停止发行长期国债以遏制近期的抛售潮。 Zhao在采访中称：“现在是日本财务省（MOF）意识到对长期债券需求发生结构性变化的时候了。他们应该宣布停止发行超过30年的债券，因为已经没人买了。”

云涌06-05 12:44

黄金走势分析：小非农助推黄金走强，周五非农或成破局关键

意外萎缩、就业数据低迷以及特朗普政府新关税政策的冲击，为黄金的上涨提供了强劲动力。与此同时，大国关系紧张、欧盟与美国贸易谈判的进展以及市场对美联储降息预期的升温，进一步点燃了黄金市场的热情，金价上冲3400关口的可能性有所增加。投资者正密切关注6月6日（周五）即将公布的美国非农就业报告，以寻找美联储下一步行动的线索。非农数据不仅是劳动力市场健康状况的重要指标，还将直接影响市场对美联储货币政策的预期。若报告显示就业市场进一步放缓，可能进一步推高降息预期，从而为黄金价格提供更强支撑。反之，若数据意外强劲，可能对金价构成短期压力，但整体避险需求预计仍将维持高位。此外，本交易日还需关注欧洲央行利率决议和美国初请失业金人数变动，市场预计欧洲央行将降息25个基点，中长线而言，偏向支撑金价。另外，继续关注国际贸易局势和美联储官员讲话。　　　黄金行情走势分析：　　　黄金技术面分析：周三黄金盘面回撤调整后，再次探底回升，晚间盘面慢牛反弹，最高再次回到3385附近，逼近前期高点的齐跌位置，一方面反弹出现连续性，另一方面吃掉了昨日晚盘的回落，这个时候一定不是走弱的行情。再一个就是注意行情的节奏，最近的行情基本是十点前后一波，下午基本是鸡肋，尤其是欧盘时间段，就是来回晃悠，而晚盘就是九到十点这个时间段会延续亚盘的形态。所以今日短线日内布局就卡这个节奏来参与。目前短线陷入高位震荡钝化。日线图反复测试高点但突破仍缺少动能。日线图开始进入收缩震荡当中。布林道开始收口。所以还是不要贸然的去追多，主要是做节奏。　　　日线图上黄金早上先是快速下跌，造成诱空的局面，然后晚上暴力拉升到3385，把追空的一车带走。从4小时分析来看，今日下方支撑关注3355-58一线附近，日线级别企稳此位置上方继续看多头强势震荡上行节奏，重点关注3350一线多空风水岭，短线价格交投3383一线，该位置已经现价通知做空。多头收割完之后就开始高空，不过当天重要多空分水岭咱们需要关注3368美元一线！如果价格顺利高位按照预期走弱，跌破且失守该位置之后。空头估计会去测试3350一线，当日空头最大下限可看至3330-25附近！目前3383附近已经做空了，没空的直接进场！今天高空早盘已经现价布局！日内围绕此区间保持低多循环参与主基调不变，中间位置一律多看少动谨慎追单，耐心等待关键点位进场。再次提醒大家本周五还会有大非农的数据公布，所以我们保持耐心。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3385-3392一线阻力，下方短期重点关注3345-3350一线支撑关于今天的操作，王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金06-05 12:07

黄金价值或将加快重估，黄金股票ETF基金(159322)盘中交投活跃，备受资金关注

将加快重估。银河证券表示，美国在加征关税政策上的再度加码，将打压市场风险偏好与经济复苏预期，利好黄金价格的上涨。银河证券认为加征关税是特朗普2.0时期的核心政策，特朗普在美国与多国对等关税延期谈判期间，其关税政策或将不断的反复，加征关税的核心诉求将持续。这将带动美国政策的不确定性与市场避险情绪的升温，引发全球黄金ETF基金资金的流入，驱动金价的中期上涨。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、赤峰黄金(600988)、中金黄金(600489)、山金国际(000975)、招金矿业(01818)、山东黄金(01787)、湖南黄金(002155)、老铺黄金(06181)、紫金矿业(02899)，前十大权重股合计占比68.91%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 11:47

30年国债ETF博时(511130)冲击4连涨，成交额超7亿元，机构：长债市场仍然存在较强支撑

较小，说明当前短期继续降息的预期降低。关税已从顶部调降，部分指标可能在4月份迎来底部，叠加政策托底，预期之下整体存在较强的韧性，但考虑到贸易前景仍不明朗，市场情绪对债市影响依然偏大。而海外方面，根据美联储官员的发言来看，美联储降息的路径预计不会过于顺畅，利率仍将在高位维持较长时间。因此预计短期内市场利率上行空间和下行空间都较为有限。后续需要关注资金面的变化以及一系列经济数据传达的基本面信号，基本面压力仍然存在，则长债市场仍然存在较强支撑。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达76.49亿元。资金流入方面，30年国债ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近4个交易日内，合计“吸金”4.63亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时前一交易日融资净买额达590.02万元，最新融资余额达5220.32万元。截至6月4日，30年国债ETF博时近1年净值上涨14.50%，指数债券型基金排名3/388，居于前0.77%。从收益能力看，截至2025年6月4日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为9/5，上涨月份平均收益率为2.20%，月盈利百分比为64.29%，月盈利概率为69.74%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年6月4日，30年国债ETF博时近6个月超越基准年化收益为0.22%。回撤方面，截至2025年6月4日，30年国债ETF博时成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年6月4日，30年国债ETF博时近1年跟踪误差为0.071%。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 11:47

午评：沪指微涨0.08%、创业板指涨0.32%，足球及算力概念股持续走高，大消费股集体调整

预计此种状态仍会维持。综合来看，市场对关税担忧正在减弱，投资者阶段性风险偏好有所回升，市场风格有望逐步回归泛科技板块，尤其是AI产业链细分龙头中长期增长潜力陆续显现，布局时点正在临近。

金融界06-05 11:47

贸易局势进入新阶段，黄金展开拉锯战

总统特朗普近期签署行政公告，将钢铝进口关税从25%大幅提高至50%，这一出人意料的举措在本周三正式生效。这不仅标志着贸易局势进入新的阶段，也让全球投资者对未来经济前景的担忧加剧。麦格理全球外汇和利率策略师蒂埃里·维兹曼指出，这一关税政策可能是未来更多战略性关税的前奏，美元因此缺乏持续反弹的动力。本周三是美国贸易伙伴提交交易建议的最后期限，这些建议可能决定它们能否避免特朗普计划在五周后实施的“解放日”巨额关税。然而，贸易谈判的进展迟缓，缺乏实质性突破，让市场对达成重大协议的希望逐渐渺茫。新加坡盛宝集团首席投资策略师查鲁·查纳纳表示，尽管市场对贸易头条新闻的敏感度有所下降，但美中贸易会谈仍是全球关注的焦点，任何局势升级都可能迅速引发避险情绪。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 11:37

袁海霞：关税博弈下中国经济韧性凸显，把握政策窗口、兼顾扩内需与改革开放

研究院院长袁海霞博士在会上发表了题为《关税博弈下的中国经济》的主旨演讲。袁海霞指出，今年以来我国经济开局良好，延续了去年四季度以来的筑底企稳态势，从年初的DeepSeek为中国经济发展注入一剂“强心剂”，到4月份美国发动关税战给中国经济造成较大冲击，再到5月份中美谈判取得超预期结果，总的来看，我国面临的国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定难预料因素较多，同时国内周期性结构性矛盾交织，但我国经济向好的基本面没有改变。袁海霞认为，当前关税博弈是影响中国经济最重要的变量。从历史视角看，美国发起过7轮贸易战，均出于打击对手、转移国内矛盾的目的，本轮关税战也不例外。其一，美国发动关税战，表面是平衡贸易，实质上是推动制造业回流，重构全球经济贸易体系。关税战解决不了“特里芬难题”，贸易逆差也只是在不同国家之间转移，但美国希望通过关税战推动本国制造业回流，企图重新构建一个更有利于美国的全球经贸体系。其二，美国试图通过关税战转移国内债务、就业、收入差距大等结构性矛盾。美国长期面临高额财政赤字和债务压力，截至2025年一季度，美国非金融部门债务占全球比重接近30%，政府债务规模占GDP比重超过118%；同时美国GDP规模占全球比重波动下滑，引发美债“信任危机”，也是贸易战的原因之一。其三，美国将中国视为主要竞争对手，试图通过发动关税战制约和打压中国发展。日美、中美贸易战都发生在日本、中国GDP占美国GDP比重接近70%的时候，且都在某一高技术行业对美国形成威胁，但美国对中与对日在制裁手段上差异很大，前者意在全面脱钩，后者以合作性遏制为主。袁海霞认为，5月中美日内瓦经贸会谈取得了超预期进展，背后是经济韧性、财政债务、创新能力等的博弈。其一，我国拥有完整的制造业体系和庞大的内需市场，经济韧性较强。相较美国，我国工业门类齐全，制造业增加值占全球比重约1/3，同时，我国内需潜力巨大，“工程师红利”也在加速释放，支撑经济韧性。其二，我国创新动能不断增强，“中国智造”优势凸显。近年来我国数字经济、三新经济占GDP比重逐年上升，且在数字通信等重点领域的技术优势逐渐超过美国，创新动能积厚成势。其三，我国贸易结构持续优化，能够有效应对复杂多变的外部环境。近年来，我国对东盟等国家出口占比显著提升，有效弥补了对美出口的下降。从贸易结构看，我国在部分关键产业链环节对美依赖度有所下降，但美国在下游消费品方面对我国的进口依赖度较高，为关税博弈提供了筹码。其四，我国债务空间与财政空间充足，支撑经济增长、增强发展韧性。IMF口径下，2023年末我国政府广义负债率、公共债务利息支出占收入比重均显著低于多数海外经济体，同时我国财政赤字率较低，财政空间充足，能够有力推动经济增长。袁海霞指出，在关税博弈的复杂环境下，中国经济整体仍延续筑底回升态势，彰显出强大韧性。今年一季度GDP同比增长5.4%，好于市场预期，也高于两年复合增速和三年复合增速，但名义GDP增速仍低于实际GDP增速，GDP平减指数已连续8个季度为负，宏微观体感偏差仍存。从增长动力看，最终消费支出以及货物与服务净出口对经济增长的贡献率较上年底分别上行7.2个百分点和9.2个百分点，对经济的带动作用明显提升。从供需结构看，总体呈现生产偏强、内需边际改善但仍偏弱、外需保持韧性的结构性特点。具体来看：一是生产维持韧性，呈现“新旧”分化的特征，高技术制造业与装备制造业增长较快，新动能持续蓄能。二是投资边际改善，基建发挥托底作用、制造业投资保持韧性，4月房地产拖累边际加大。三是以旧换新支撑下商品消费明显改善，通讯器材、家用电器等商品消费增速较高，但服务消费修复仍偏慢，消费降级和消费下沉现象仍存。外需方面，“抢出口”下外需维持韧性，但关税战压力初显，对美出口增速显著回落。从价格水平看，物价水平仍偏弱，资产价格下跌趋势有所缓和。今年以来CPI同比已连续三个月为负，PPI同比连续31个月为负且降幅边际扩大，房价自2024年四季度以来下跌趋势有所缓和但仍在下行。从金融数据看，4月政府债同比增长20.9%，为2021年来高点，对社融存量增速回升形成有力支撑。但微观主体信贷需求仍偏弱，人民币贷款同比边际回落、新增人民币贷款占社融比重冲高后边际走低。从货币供给看，一季度M2-M1剪刀差较上年底收窄但4月再度扩大，资金活化程度边际走弱。袁海霞指出，后续仍需关注经济修复的薄弱环节。其一，居民就业压力凸显，稳就业重要性提升。目前来看，我国居民就业形势依然严峻，青年失业率仍较高，且关税博弈对部分劳动密集型行业经营产生扰动或进一步加剧国内就业压力。其二，有效需求不足特别是终端消费疲弱仍是经济运行的主要矛盾之一。一方面，当前我国居民最终消费率显著低于世界主要经济体，居民消费倾向与收入分配占比偏低是主要制约；另一方面，自发投资需求不足，特别是民间投资增速持续在1%以下，还面临量价背离拖累企业盈利、部分行业产能利用率下降等问题。其三，消费者信心指数、中国企业经营状况指数小幅回升态势未能持续出现波动回落，微观主体信心仍需进一步提振。其四，关注重点领域风险缓释情况，其中房地产延续企稳态势，但改善的动力随时间推移边际递减，4月房地产销售、投资均边际走弱；伴随大规模债务置换推进，化债已经取得初步成效，但仍需关注付息压力与财政资金使用效率等问题；政府拖欠款问题仍较为突出，据估算，拖欠规模约4.5万亿，制约经济发展活力，仍需加快解决。其五，新旧动能转换并非一蹴而就，从对产出的贡献看，房地产及其相关行业在总产出和固定资产投资中的占比均高于高技术制造业，高技术制造业投资7%的增速还无法抵消房地产投资10%的下行。袁海霞认为，虽然中美关税谈判取得了实质性进展，但后续关税博弈的不确定性仍然较大，叠加非关税领域博弈加剧，关税战对我国经济的拖累难以避免，预计对2025年GDP增速的拖累小于1个百分点。从直接对美出口看，“对等关税”的影响重点集中在纺织、文娱用品等依赖美国市场且行业毛利较低的轻工业领域。若考虑转口贸易，机电设备及其零部件或是受影响的“重灾区”，乘用车和少部分上游工业原料、轻工制造品也会受到一定影响。从区域来看，我国对美国出口高度集中于东部，中西部地区转口比重相对更高，“对等关税”和原产地规则对东西部的影响将有所差异。下半年将成为全年经济的关键期，综合考虑关税战影响以及增量政策效果，中性情形下预估2025年我国GDP增速能达到5%；若后续中美谈判取得更有利于中国的结果、房地产筑底回升、消费延续回暖、新动能培育取得重要进展，则乐观情形下GDP增速或超过5%；若下半年中美关税博弈再度升级、房地产销售与投资进一步下滑、消费品以旧换新政策效果消退，则悲观情形下GDP增速可能下滑至4.4%。长远看，中美博弈将常态化，或持续至本世纪中叶，深刻影响中国经济发展。对此，袁海霞建议，应把握好政策窗口期，短期加大超常规逆周期调节力度，以扩内需、稳价格、促科技为抓手，为关税冲击提供缓冲空间。货币政策方面，考虑到价格偏低导致实际利率偏高以及和美日等国家相比存款准备金率仍有下调空间，年内仍可安排1-2次降准降息，加大对外贸、科创、房地产、就业等领域支持力度。财政政策方面，可加大“央进”力度扩内需，短期要用足用好存量工具，并适时增加1万亿左右增量资金，用于稳定经济增长和提振社会预期，中长期则应聚焦国内统一大市场建设、激发全市场活力，以结构调整和体制改革提高全要素生产率。此外，以扩内需为核心，投资“快变量”与消费“慢变量”两手抓。当前消费乘数高于投资乘数，政策重心应由“投资为主”转向“消费投资并重”。可将短期现金补贴、中期调整完善个税体制、长期提高居民部门初次分配占比相结合，增加居民收入，提振消费。同时，加力支持“两重”“两新”，并发挥基建对投资的带动作用，加快推动“投资于物”转向“投资于人”，积极扩大有效投资，提高投资效益。房地产方面，供需两端同时发力，促进房地产实质性止跌回稳，需求端建议彻底取消限制性政策，加快推进以人为本的新型城镇化建设，供给端可由中央主导商品房收储，加快房地产去库存。化债方面，一是要做大分母，坚持以时间换空间，推动在“发展中化债”；二是要适时调整化债政策，用好存量化债工具、加强资源统筹；此外还要加快构建债务管理长效机制。最后，要加大对高技术领域的资源倾斜，坚持科技创新与制度创新并重，在人形机器人、具身智能等领域加快培育新动能。中长期需通过持续的改革释放制度红利，强化内需驱动战略。一方面，加快构建统一大市场，打通制约内循环的堵点；另一方面，深化收入分配制度改革，提高居民部门初次分配占比，同时进一步推动社会保障体系完善，着重解决医疗、托育、养老等民生领域短板问题；此外还需深化所有制改革，有序放宽服务业准入限制，扎实落实《民营经济促进法》，激发民营经济活力。对外持续推动高水平对外开放，积极扩大朋友圈，加强与非美国家，特别是欧盟的贸易合作，同时进一步开拓国际市场空间，推进产品“走出去”和企业“走出去”并重，抵御单边主义霸行。此外，还可积极参与国际金融体系建设，持续推进人民币国际化，提升国际话语权。最后，袁海霞表示，当前中国经济正处于挑战与机遇并存的新变局，面对外部愈发复杂的政经环境以及国内经济进入筑底企稳的关键阶段，我们需保持战略定力，坚定发展初心，持续巩固和增强中国经济向新向好发展态势。

金融界06-05 11:27

成份股泡泡玛特股价屡创新高！恒生消费ETF(159699)早盘高开震荡，冲击3连阳

时尚黄金等）及出行需求保持高景气，同时关税事件背景下，出海服务商有望受益。建议关注：1）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现；2）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性；3）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海。【T+0分享消费板块发展红利，关注恒生消费ETF(159699)】恒生消费ETF(159699)，顺应消费刺激新政，支持T+0交易！具体来看，该指数的优势集中在： 1、重点覆盖四大板块，消费属性凸显重点覆盖食物饮品、纺织服装、家用电器和旅游及消闲设施四个板块，更加凸显出消费属性。 2、细分子版块与A股形成互补，多维布局龙头消费企业其中部分细分子板块具有其市场特色，能够与A股形成互补，既包含李宁、安踏、波司登、特步，乳制品蒙牛、飞鹤均是投资者认知度高、国货属性鲜明的公司，也包含潮玩泡泡玛特、电子烟思摩尔国际等新兴消费公司，还包含海底捞、百胜中国、九毛九等大众餐饮消费公司。 3、纯粹的主要消费ETF，规模、弹性优势显著市场中最大的香港市场最纯粹的主要消费ETF，若市场消费逻辑继续，且加上港股的弹性，恒生消费市场关注度或将继续。恒生消费ETF(159699)：深度布局港股优质消费企业，支持T+0交易！2025年以来跟踪误差仅0.2489%，同类产品表现最优。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 11:07

中国最新数据出炉！贸易战休战后，财新服务业PMI有所回升

表明消费经济正在趋于稳定，尽管美国提高关税对出口需求构成威胁。财新中国服务业采购经理人指数（PMI）从上月的50.7升至51.1，高于彭博调查经济学家的预期中值51。该指数高于50即表明行业处于扩张状态。服务业就业有所增长，结束此前连续两个月的萎缩。报告称，尽管企业信心自4月以来有所增强，但仍低于平均水平。财新智库高级经济学家王喆在声明中表示：“随着企业寻求获取新客户，供需两端略有增长。然而，受全球贸易冲突影响，外部需求受到打击，新出口业务今年首次出现下降。” 尽管中美之间的贸易休战已经达成，但中国经济在面对唐纳德·特朗普关税打击下的情绪尚未真正改善。特朗普深夜发推称与中国国家主席习近平“极难达成协议”，使任何持久协议都蒙上阴影。目前的焦点转向政策制定者能否足够快地提振国内消费，以弥补海外需求放缓的影响。财新5月制造业调查显示，中国制造业陷入自2022年9月以来最严重的低迷，关税对中小型出口商的冲击尤其明显。尽管年初表现良好，但中国经济面临放缓风险。彭博调查的分析师预计，中国今年的GDP增长将放缓至4.5%，明显低于官方设定的5%左右的目标。官方的非制造业PMI（衡量建筑和服务业活动）在5月录得50.3，略低于市场预期的50.5。服务业子项自年初以来一直徘徊在荣枯线（50）附近。官方和私营调查覆盖的样本数量、地区和企业类型不同，财新报告主要关注非国有部门中的中小企业。

风起06-05 10:58

30年国债ETF(511090)成交额超16亿元，期待市场阶段性调整带来的交易博弈机会

场阶段性调整带来的交易博弈机会。在外部关税政策不确定性和国内宏观经济图景演绎下，货币政策宽松基调或难以大幅变化，以及当前资金利率中枢有所下移，流动性维持合理充裕，故而债市大幅上行的风险相对可控，而调整带来的交易机会，需考虑突破下行空间的问题，其中首先会遇到的便是存单提价，6月或将贯穿整个月份，其次便是货币政策的动向，毕竟短端下行才能进一步打开空间。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 10:48

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