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金价飙破3500美元跑赢比特币：特朗普关税与美元抛售推波助澜
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500美元黄金对比比特币与美元资产关税政策与美元抛售的驱动因素 2025年黄金投资前景黄金价格突破3500美元根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月22日，国际黄金市场迎来历史性时刻，期货与现货价格双双突破每盎司3500美元。据路透社数据，黄金期货最高触及3509.9美元/盎司，现货价格达到3500.12美元/盎司，均创下历史新高。金价自4月16日突破3300美元、4月21日突破3400美元以来，上涨势头迅猛，过去一周涨幅超过6%。美国《巴伦周刊》报道，今年迄今金价累计上涨超30%，成为全球表现最佳的资产之一。世界黄金协会主席约翰·里德近期表示：“黄金在不确定性加剧的2025年展现出无与伦比的避险价值。”强劲的中央银行购买和投资者需求推动了这一轮金价飙升，SPDR黄金ETF流入量创2020年以来新高。黄金对比比特币与美元资产黄金今年表现显著优于其他主要资产。以下表格对比了2025年迄今主要资产的表现：资产 2025年迄今回报率 20年回报率主要驱动因素黄金（SPDR黄金ETF） 30.2% 630% 避险需求、美元走弱比特币约25% 超10000% 数字资产热潮、监管不确定性标普500（SPDR标普500 ETF）约12% 约500% 企业盈利、利率波动美国国债 -2.5% 约150% 利率上升、抛售压力据《巴伦周刊》，SPDR黄金ETF过去20年回报率达630%，超越标普500同类基金的500%。比特币尽管长期回报惊人，但2025年受监管压力和市场波动影响，涨幅约25%，不及黄金。比特币倡导者迈克尔·塞勒近期在X平台表示：“比特币仍是长期投资首选，但短期内黄金的避险属性更占优。”美元资产如美股和美债则因投资者抛售而表现疲软，标普500今年仅涨12%，美债收益率上升导致负回报。关税政策与美元抛售的驱动因素金价飙升与美元资产抛售的背后，美国关税政策和美联储政策的不确定性是核心驱动因素。澳大利亚科勒资本市场首席市场分析师蒂姆·沃特勒对路透社表示：“特朗普政府对华125%关税及对加拿大、墨西哥的加税政策，引发全球贸易战担忧，推动避险资金涌入黄金。”此外，特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的公开分歧加剧市场对美元信心的动摇。鲍威尔4月15日表示：“美联储将维持独立性，利率政策基于经济数据而非政治压力。”然而，X平台数据显示，投资者对美元指数（DXY）跌至2022年以来低点的担忧加剧，助推金价突破3500美元。中央银行持续增持黄金储备，2024年第四季度全球央行购买333吨黄金，创历史新高，进一步支撑价格。 2025年黄金投资前景展望2025年，黄金仍被视为避险资产的首选。摩根大通预测，金价到2025年第四季度将达3600美元/盎司，受益于央行需求和ETF流入。瑞银分析师4月21日表示：“地缘政治风险和通胀预期将支撑金价进一步上涨。”然而，潜在风险包括美联储若逆转降息政策，可能导致金价短期回调。相比之下，比特币的避险属性在2025年受到挑战，X帖子反映机构资金更青睐黄金ETF而非比特币ETF。世界黄金协会报告指出，2025年全球金矿产量预计仅增长1.5%，供应紧张将为金价提供支撑。投资者需关注美国经济数据、贸易政策及央行动态，以判断金价后续走势。编辑总结 2025年黄金价格突破3500美元/盎司，跑赢比特币、美股和美债，凸显其在全球不确定性中的避险地位。特朗普关税政策、美元抛售及美联储政策分歧推动金价加速上涨，中央银行和ETF需求进一步巩固其涨势。比特币虽具长期潜力，但短期避险功能不及黄金。投资者应关注地缘政治、货币政策及供需动态，谨慎评估黄金与其他资产的配置比例。数据来源于路透社、《巴伦周刊》、世界黄金协会等权威渠道。名词解释国际黄金：全球交易的黄金价格，通常以美元/盎司计价，分为期货和现货市场，数据来源于路透社。 SPDR黄金ETF：全球最大的黄金交易所交易基金，追踪金价表现，数据来源于《巴伦周刊》。比特币：去中心化数字货币，供应量上限2100万枚，数据来源于CoinMarketCap。美元指数（DXY）：衡量美元对一篮子货币强弱的指标，数据来源于彭博社。 2025年相关大事件 4月11日：金价突破3228.94美元/盎司，特朗普对华加征125%关税引发美元抛售，黄金成为避险首选。 3月14日：金价首次突破3000美元/盎司，受美中贸易紧张局势升级及伊朗增持黄金推动。 2月25日：美股连跌四天，标普500和纳斯达克受科技股拖累，黄金因美元走弱跳涨至2679美元/盎司。 1月20日：特朗普就职第二任期，宣布对多国加征关税，金价应声上涨，突破2900美元/盎司。国际投行及专家点评 Gregory Shearer，摩根大通，2025年4月21日：“黄金价格有望在2025年第四季度达到3600美元/盎司，中央银行购买和ETF流入将持续推动涨势，美元走弱进一步放大需求。”数据来源于摩根大通官网。 Joni Teves，瑞银集团，2025年4月20日：“金价突破3500美元反映市场对贸易战和通胀的担忧，地缘政治风险将支撑黄金作为避险资产的长期价值。”数据来源于路透社。 Joel Kruger，LMax集团，2025年4月19日：“比特币短期内难以匹敌黄金的避险地位，美元信心危机推高金价，但比特币的长期潜力仍值得关注。”数据来源于Forbes。 Kevin Shahnazari，FinlyWealth，2025年4月18日：“黄金在2025年将受益于美联储可能的降息和持续的央行需求，价格可能在3300-3700美元区间波动。”数据来源于CBS新闻。 Roger Huang，Forbes，2025年417日：“比特币在短期波动中落后于黄金，但其数字属性和去中心化特性使其在长期仍具挑战黄金的潜力。”数据来源于Forbes。来源：今日美股网
今日美股网04-23 00:10
前亚行首席经济学家魏尚进：中国将如何应对特朗普的关税战？
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复措施，如今却对特朗普第二届政府加征的关税作出对等回应。尽管这种策略是合理的，但中国领导人也需要考虑“下车”的选项。 long79, CC BY 3.0 , via Wikimedia Commons 中国对美国总统特朗普采取了强硬立场，对美国最近两轮关税加征采取了对等反制。美国对中国商品的关税目前已达145%，中国对美国商品的关税为125%。为什么中国采取这样的立场？是否存在能降低长期贸易战代价的下行路径？目前中国之所以作出这样的反应，可能有三方面原因。第一，中国领导人可能认为此时谈判不会带来理想结果。他们将美国的策略视为绑架者的行为：一旦作出让步，可能会招致更多的“人质”被劫持。毕竟，在此前美国于2月1日和3月3日分别加征10%关税时，中国并未对等反击，但这并未阻止特朗普在4月2日再度追加34%的关税。中国清楚地看到，就连墨西哥和加拿大也在遭受美国新一轮的关税打击，尽管他们已经同意特朗普第一届任期内要求重新谈判《北美自由贸易协定》。同样地，在2018年3月特朗普政府首次对中国加征关税后，中国同意从美国增加采购商品，结果却是美国扩大关税范围并提高税率。尽管中方在2019年12月接受了不利的“第一阶段协议”，但美国仍对中国商品保留了20%的关税。中国还认为美国在贸易中表现得不公平：一方面拒绝向他们出售他们真正想要的商品，比如先进半导体和其他高科技产品；另一方面却强迫他们购买可以从其他地方以更低价格获得的大豆等商品。这次他们尝试不同的策略，难道有什么值得惊讶的吗？第二个原因是“面子”，即“保全面子”的文化观念，在中国文化中非常重要。中国人可能怀疑特朗普看不起那些上门请求降低关税的外国领导人。毕竟，他最近还夸口说外国政府都在“拍他马屁”。与此同时，特朗普以欣赏展现强硬态度的外国领导人而闻名。美国财政部长斯科特·贝森特试图用如下逻辑说服中国：“你们应该让步，因为你们处于劣势，美国能够加征的关税额度比中国多。” 但这个说法可能适得其反，让中国人想起了1839年至1842年鸦片战争期间英国的态度。当时英国释放的信息是：“我们的火炮射程比你们远得多，所以你们还是投降，来买我们的鸦片吧。” 最后，中国可能担心向美国让步会带来不利的溢出效应。由于美国高关税可能迫使中国生产商将部分出口转向其他市场，许多国家已经在考虑对中国商品加征新的关税。因此，对美国采取强硬回应，可能起到威慑其他国家的作用。中国希望美国金融市场的动荡能促使特朗普改变立场。但这种策略也可能引发美国进一步升级。华盛顿的两党反华情绪可能足够强烈，使政府即便要付出美国家庭和企业承受痛苦的代价，也仍会坚持当前路线。此外，失去美国市场的准入权，可能会对本已疲弱的中国经济造成更大压力。那么，在这场“斗狠游戏”中有没有“下车”路径？一个选项是，中国可以效仿欧洲国家，提出对美国商品零关税的方案，并承诺推动政策改革，减少其他扰乱市场的壁垒，前提是美国也采取相应举措。中国甚至可以提出设立第三方监督机制——比如由其他世界贸易组织成员国委任的专家小组，以确保双方履约。第二个选项是，加强与其他国家的贸易关系，作为与美国谈判的筹码。既然许多国家担心中国将原本出口至美国的商品转向其他市场，中国可以作出相应承诺，将原本从美国进口的商品转向其他国家采购。中国已经是世界第二大进口国，如果美国对世界其他国家实施“对等”关税，中国很可能跃升为第一大进口国。因此，任何对中国设置更高出口壁垒的国家，可能会失去一个关键的出口市场。中国还可以降低对其他国家商品的贸易壁垒，正如在特朗普第一任期期间所做的那样。同时，还可以更有效地宣传中国国际进口博览会。虽然多数国家设有出口促进机构，但中国可能是唯一举办以进口为核心的大型国家级展会的国家。在当前背景下，这个博览会可以促进来自未对中国设置新壁垒国家的进口。第三，为了缩小贸易顺差，中国需要更有效地刺激国内消费。从根本上重塑储蓄与消费的平衡，将需要对社会保障体系、金融体系和性别结构进行结构性改革，这将是一个多年推进的过程。尽管中国可以在短期内实施宏观刺激，但近期的努力成效有限。中国真正需要的是更积极的货币宽松政策，并结合包括临时削减销售税和发放消费补贴在内的财政措施。目前，美国接受“零关税对零关税”的可能性非常小。但无论美国做什么，推动贸易改革、宏观经济刺激及其他促进消费和减少净出口的结构性措施，本身就应成为中国政策的一部分。这种做法将对中国和全球经济都有利。来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
华尔街日报：耐克等早就想用机器在美国制鞋，结果发现这太难了
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华尔街日报报道说，特朗普将关税视为促进美国制造业的一种方式，但耐克努力将生产从亚洲转移到美国的过程，却是一个警示故事。特朗普希望，对亚洲及其他地区低成本国家征收高额关税的威胁，将迫使美国企业把制造业和就业岗位带回美国。但美国的高人工成本意味着企业必须想办法用机器取代工人。对一些行业来说，这出乎意料的难。事实上，耐克多年来一直在尝试将部分制造从中国、印尼和越南转移到北美，却只是证明了美国品牌要摆脱灵活、低成本、依赖大量工人的合同制造商有多难。这些制造商为美国消费者生产各类产品。从2015年开始，耐克在雄心勃勃的投入数百万美元，试图在这个高度依赖人工的行业实现部分自动化。当时，中国的劳动力成本上升，加上3D打印等制造技术取得进展，让人们看到用更少工人来制鞋的可能。这家运动鞋巨头选择了Flex公司，这是一家美国制造商，曾帮助苹果在德克萨斯建起生产Mac Pro的复杂工厂。公司的目标是在墨西哥哈利斯科州瓜达拉哈拉市建设一个高科技制造基地，到2023年每年生产数千万双耐克运动鞋。这个工厂依然需要数千名工人，但比起亚洲制造同样数量鞋子的工人数量要少得多。一些参与者表示，如果成功，这个项目或许能成为在美国进行生产的模板。耐克的竞争对手们也看到了重新思考制造模式的机会，传统模式完全依赖于亚洲大型工厂和大量廉价、熟练的工人手工缝制布料、粘合鞋底。 “这看起来不像现代生产，更像是福特T型车的流水线和中世纪鞋匠的工作台结合体。”2015年，服装制造商Under Armour时任创新执行副总裁凯文·海利说。他当时表示要在马里兰州巴尔的摩利用自动化技术制鞋，这个项目被称为“荣耀计划”。差不多同一时间，阿迪达斯在乔治亚州亚特兰大和德国安斯巴赫启动了“快速工厂”计划，利用高科技设备快速生产鞋子，宣称这是“鞋类制造的新纪元”。 2016年，Flex时任总裁迈克·丹尼森表示，“如果他们想从中国和越南撤出，就必须用不同的技术手段来实现。” 耐克的尝试是最激进的。公司目标是在不到十年时间内实现大规模自动化生产，据称这样可以降低劳动力成本，并更快将新款鞋交付给美国消费者。汤姆·弗莱彻负责Flex公司的这个项目，他最初信心十足，因为自己刚为苹果在德克萨斯州奥斯汀建成了一座复杂的Mac Pro工厂。当时，苹果正寻求将部分制造业务带回美国。Flex努力重构生产线，利用自动化手段尽可能减少人工操作，这一经验当时派上了用场。耐克与Flex建立了新的生产线，采用了许多电子制造中常见、而在制鞋中罕见的设备，比如“拾放机”——原本用于将电子元件安装到电路板上。这些机器计划用于制造鞋面、编织布料、添加标志以及粘合鞋底。但很快麻烦就来了。机器人难以处理制鞋中柔软、有弹性、可拉伸的材料。鞋子的布料会随温度变化而伸缩，而且没有两双鞋的鞋底完全一样。人工可以灵活应对这些挑战，但机器却很难做到。 “你在试图做非常精确的工作，但气温一冷或一热，材料的状态就变了，”弗莱彻说，“我们当初没有预料到这一点。” 结果，这家工厂的生产从未实现原先设想的自动化水平。随着制鞋量增加，工厂员工人数增至5000人，大约是最初计划的两倍，人工成本也高于越南同样规模的劳动力。许多任务都难以实现自动化，例如将鞋底精确地粘合到鞋面这种细致工作。 “如果你粘得不对，鞋子就会明显扭曲，对不齐，这种外观问题会导致产品无法通过质量检测。”弗莱彻说。一个核心问题是，耐克的鞋型种类极为繁多。几十年来，美国的消费品牌几乎给予设计师无限自由去打造最酷的产品，再由亚洲制造商实现这些设计。与汽车或iPhone不同，鞋子的款式几乎是持续不断地在变化。但实现自动化制造的前提是产品设计必须简单，让机器能够反复完成同样的操作。而电子制造中使用的是坚硬、标准化的材料，使得机器可以重复数百万次同一个步骤。 “从设计方式到所用材料和鞋型的复杂程度，你都得有所取舍，”前耐克高管迈克尔·牛顿说，他曾负责这个项目。“但这与消费者的需求背道而驰。他们希望产品有非常多样的选择。” 有一次，Flex的团队花了8个月时间开发自动化方式，把耐克的标志“钩子”印到鞋上。结果耐克很快就换了新款鞋，Flex研发出的技术不再适用。牛顿表示，如果量产的是结构简单的鞋，比如机织鞋面配合模制鞋底，难度会小很多。但耐克不愿对设计设限，他们期望制造商能生产出设计团队所想出的任何新款鞋子。 “制造部门在很多时候并没有平等的话语权。”弗莱彻说。到2017年，Flex公司的投资者开始对不断上升的成本感到不满，有人质疑为什么一家电子制造公司要涉足制鞋业务。Flex和耐克最终在2019年初结束了这个项目。同年，Under Armour也不再向投资者提及其“荣耀计划”中在美国制鞋的目标。那一年，阿迪达斯因在用机器人制造复杂鞋型方面遇到困难，宣布关闭在亚特兰大和德国的生产工厂，并将其“快速工厂”技术转移给亚洲的供应商。三家运动品牌最终还是坚持或者说不得不留在越南、中国和印尼这些海外生产地，尽管疫情期间的工厂停工已经暴露出生产集中在某一地区的风险。现在，中国、越南和印尼成为特朗普的重点对象。本月早些时候，他对越南和印尼分别加征了46%和32%的关税，随后下调至10%，并给予90天宽限期。美国还将对中国进口商品的关税提高到145%。商务部长霍华德·卢特尼克表示，政府希望劳动密集型产业回归美国。 “将会有成百万上千万的人在拧一个个小螺丝来组装iPhone。”他最近在接受CBS采访时说。目前，苹果几乎所有的iPhone都是在中国和印度等低成本国家生产的。新一轮关税威胁，正让一些人重新思考，耐克等品牌是否最终还是要再次尝试自动化制造并把制鞋业带回美国。牛顿和弗莱彻都认为，这仍有可能实现，尽管过程不会轻松。 “你需要充足的资金和耐心，因为这不可能很快完成。”弗莱彻说。上一次的经历“确实让人清醒”。来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
李迅雷：为何我一直推荐买黄金
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，2025年开始特朗普发起的全球性对等关税。而黄金作为具有保值和避险功能的投资品，是高震荡、低增长时代最为合适的避险工具之一。应该说，去年黄金的表现已经够强了，主要原因是各国央行增持黄金。增持的原因主要是担心美元信用问题，即对美国联邦政府的债务居高不下的担忧。2024年黄金是在美联储加息的背景下出现了大牛市，如伦敦金的全年涨幅超过25%。截至2025年3月末，中国央行黄金储备量达到7370万盎司（约2292.33吨），较2024年底的2279.57吨增加了约12.76吨‌。这一增长是自2024年11月以来连续第五个月增持的结果，其中仅2025年3月单月增持规模为9万盎司‌。 2024年全年，我国央行累计增持黄金44.17吨，推动黄金储备量从年初的2235.40吨上升至年底的2279.57吨‌。结合2024年和2025年1季度数据，我国央行累计增持黄金总量约为‌56.93吨‌。尽管如此，我国的黄金储备与我国的经济体量相比还是偏少。我国黄金储备占GDP的比重偏低。来源：Wind，中泰证券研究所今年一月特朗普再度当选总统以来，试图以对外加关税、对内减税、节省政府开支和减少对外援助等手段来改善财政状况，但由此对长期形成的国际国内秩序带来巨大冲击，更进一步引发国际社会对美元信用和美债信用的担忧，近日来美元指数暴跌、美债收益率高企，这又进一步促使黄金价格大涨。俗话说，乱世黄金、盛世珠宝。近年来全球艺术品、奢侈品价格走弱，但黄金价格逆势上扬。由于中国GDP对全球GDP的增量贡献都保持在30%以上，故2021年后中国房地产长周期的下行实际上对全球经济产生了明显影响，而这方面往往被大家忽视了。 2021年至今，我国艺术品价格指数跌幅超过40%，与房价平均跌幅或土地出让金收入的累计跌幅基本一致。中华艺术品指数与标普500和黄金走势比较。来源：长江商学院，梅建平（2025）今年不到4个月的时间里，美国COMEX黄金价格的涨幅已经接近30%。那么，这轮黄金上涨还有多大空间呢？从历史上看，黄金价格的上涨可以从1971年布雷顿森林体系解体后算起：1972年至1979年那一波牛市涨了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月，COMEX黄金价格跌至1060美元/盎司，跌幅达到42%。从2016年1月至今，黄金的涨幅已经达到2.12倍，上涨时间为9年零3个月。上涨时间已经不算短了，但涨幅远低于之前的两轮大牛市。如果说第一轮黄金大牛市是对美元与黄金脱钩的回应，那么，这轮黄金大牛市可否认为是对美元信用的担忧，或者是对美国作为横跨两个世纪全球霸主、其地位可能发生动摇的预期？所有的猜测都不会有答案，历史的大拐点也不太可能被我们巧遇，但二战后持续80年的和平基础似乎不再稳固，全球性的结构性矛盾，包括社会、经济和政治都越来越突出。于是黄金受到追捧具有一定的历史记忆性。以上内容转自公众号《李迅雷金融与投资》， lixunlei0722 来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
国际货币基金组织表示，特朗普关税将拖累全球经济，下调美中及全球增长预测，美国受影响最大
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预测，原因是全球贸易体系正在经历特朗普关税政策引发的“历史性重置”。国际货币基金组织与世界银行召开了年度春季会议，并表示美国经济今年预计增长1.8%，比1月的预测低0.9个百分点，关税上涨将导致经济增长损失0.4个百分点。国际货币基金组织预计短期内不会出现复苏，预测美国明年将增长1.7%，比其最近一次预测下调了0.4个百分点。中国的增长预期被下调至4%，比之前降低了0.6个百分点，远低于中国官方设定的“5%左右”的目标。欧元区的增长也被下调0.2个百分点至0.8%。总体来看，全球2025年的增长预测被下调至2.8%，比1月的预测低0.5个百分点。对2026年的预测也下调了0.3个百分点，降至3%。与不久前美国经济还被认为是全球最具韧性的经济体相比，如今的展望反映出全球经济格局的突然逆转。在国际货币基金组织的最新展望中，美国的增长下调幅度超过所有发达经济体。这一下调伴随着通胀预期的大幅上升，今年的通胀率预计为3%，比1月的预测高出约1个百分点。国际货币基金组织的展望显示出普遍放缓的趋势，几乎没有国家幸免。例如，加拿大今年将增长1.4%，比1月的预测下调0.6个百分点。墨西哥的经济衰退预计比原先预期更严重。而在1月时，国际货币基金组织还预计今年全球经济将维持3.3%的增长率。国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古林沙在与《世界经济展望》一同发布的博客文章中写道，“全球经济面临的风险加大，贸易紧张局势加剧可能进一步抑制增长。” 特朗普在4月2日宣布大范围实施所谓“对等”关税，目的是削减美国对多个国家的贸易逆差。此后，特朗普宣布暂停对除中国以外大多数国家加征关税，为期90天以便展开谈判——不过对所有国家仍设定了10%的基础税率，而中国已采取报复性关税措施。美国随后将对中国的关税提高至最高245%（包括特朗普第二任期之前征收的关税）；北京则对美国产品加征最高达125%的关税。国际货币基金组织表示，美国的有效关税水平已经超过了20世纪30年代大萧条时期的水平，而主要贸易伙伴的报复性措施也显著提高了全球的关税水平。基金组织的声明中写道：“由此造成的认知不确定性和政策不可预测性，是当前经济前景的主要影响因素。如果持续存在，这一关税水平的急剧上升以及伴随的不确定性，将严重拖累全球经济增长。” 国际货币基金组织指出，即使特朗普对大多数国家实施的暂停措施被无限期延长，只要美中之间的有效关税水平仍处于高位，就不会实质性改变整体经济前景。北京已警告正在与美国谈判的国家，不要在对华问题上站在华盛顿一边，否则将面临反制措施。古林沙在博客中写道，“这是因为即使一些原先被高关税打击的国家现在将从中受益，但美中两国的总体有效关税水平仍然很高，而政策导致的不确定性也没有减少。” 国际货币基金组织表示，如果没有“解放日”关税，全球经济今年和明年将增长3.2%，比1月的预测略微下调了0.2个百分点。国际货币基金组织还表示，如果各国放松当前的贸易政策立场，并达成新的贸易协议，全球经济增长可能会明显改善。国际货币基金组织呼吁各国恢复贸易政策的稳定性，并推动互利安排，也承认尽管发达经济体对于全球化导致本国制造业岗位流失的担忧可能是合理的，但各国需要思考是否真有必要对全球体系进行整体重构。国际货币基金组织表示：“导致这种下降的更深层原因是技术进步和自动化，而不是全球化。确保进步或全球化节奏与应对相关冲击之间的平衡，是各国的共同责任。” 来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
巴菲特精准择时出售了苹果股票，接下来会怎样？
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之际低价买入股票？巴菲特是否预计，由于关税冲击带来的混乱将如此严重，以至于伯克希尔可以像金融危机期间那样，再次通过救助蓝筹公司获得巨额回报？首先，我们需要理解他为何可能选择出售。伯克希尔自2016年起逐步建立的苹果持仓，曾令部分投资者不安，如今这一持仓已变得异常庞大——可能是史上最赚钱的单一股票投资。巴菲特开始出售时账面收益约为1100亿美元。这并不是巴菲特首次因大力投入高估值股票而遭投资者质疑。1988年至1994年期间，伯克希尔投资了当时最大的一笔股票资产——可口可乐。到1998年，这笔投资已增长了10倍，市盈率达到45倍。多年后巴菲特坦言自己后悔未曾减持：“这确实是非常优秀的企业，但当时价格实在太荒唐。” 他也曾用类似的语言赞美苹果公司及蒂姆·库克，但这段可口可乐的经历很可能对他的思维方式产生了影响。 “如果他没想到这件事，我会感到惊讶，”新罕布什尔州的资产管理人、《伯克希尔·哈撒韦完整金融史》的作者亚当·米德说。在市场动荡、经济衰退可能到来的背景下，伯克希尔手中庞大的现金储备给投资者带来了信心，使公司股价今年跑赢标普500指数近25个百分点。问题在于，这笔资金何时、以何种方式进行投资？答案并不简单。 “他能操作的空间其实很小，”投资通讯作者、《巴菲特与芒格：即兴对话录》一书作者亚历克斯·莫里斯说。伯克希尔市值已超过1万亿美元，要真正产生影响，必须动用巨额资金。早在2009年，伯克希尔进行过最大规模的一次收购——以260亿美元买下当时美国营收最高的铁路公司伯灵顿北方圣达菲。如今，这个金额还不到伯克希尔现金总额的十分之一，仅占其市值的2.5%。莫里斯提出两个可能：收购可口可乐或美国运通的剩余股份并将其私有化，前者大约需要2800亿美元，后者则为1300亿美元左右。如果像金融危机时期那样，伯克希尔再度向高品质蓝筹公司提供救助资金，比如高盛、美国银行或陶氏化学，这类机会是否还存在？ “必须比以前规模大很多，才足以产生影响，”莫里斯说。另一个令人不安的解读是，巴菲特手中囤积现金，是因为他知道一些关于关税冲击经济的内幕信息。几乎可以肯定，这是真的。 “他通过旗下遍布各行业的公司获得了实时信息，”米德表示。但这并不一定意味着他预见到了灾难。这只说明，那些值得他出手的证券——包括伯克希尔自己的股票——目前都不在合适的价格区间。而且，随着国债收益率回升，他现在还可以获得利息收入，因此可以耐心等待。这一次，巴菲特知道何时该卖。但决定何时、买什么，却变得更加困难。来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
中美贸易战升级，智能手机产业链格局悄然生变：苹果或将受重创，三星相对稳固
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one在中国组装。这一情况在当前的高额关税环境下可能使苹果面临巨大风险。特朗普政府已对来自中国的商品征收至少145%的高关税，尽管智能手机目前暂时被豁免，但对半导体等关键元件的专属关税即将落地，这无疑会影响整个科技产业。相比之下，三星早在2019年就关闭了在中国的最后一座手机工厂，目前其智能手机制造主要集中在越南、印度、韩国和巴西。其中，越南一地就承担了三星约五到六成的产能，印度则是第二大制造基地。分析师指出，三星正因其地理布局更为多元化，暂时避免了被中国制造成本牵制的风险。三星的另一个优势在于其垂直整合的产业结构——不仅生产终端设备，还掌握着屏幕、内存和芯片等关键组件的制造能力，这为其在不确定的供应环境中提供了更多主动权。不过，这并不意味着三星会因此在市场上立刻大获全胜。分析师指出，苹果用户粘性极高，即便面临价格上涨，也不太可能轻易转投三星。况且，苹果也在积极扩大印度的产能，据称iPhone正加速从印度出口至美国。此外，两家公司在市场定位上存在明显差异。苹果主打高端市场，机型精简且毛利较高；而三星则覆盖中低端市场，尤其是Galaxy A系列成为其出货量的主力。在当前消费者预算趋紧、经济前景不明的背景下，中低端机型或许更具竞争力，但高端市场依然是品牌忠诚度较高的主战场。值得注意的是，虽然三星避开了中国制造带来的高关税，但越南、印度等地的出口也面临10%左右的关税压力。特朗普政府希望通过提高关税迫使制造业回流美国，间接影响了包括三星在内的其他亚洲生产基地。最终决定消费市场走向的，或许不是厂商的制造地，而是整体经济形势的变化。面对关税带来的物价上涨，消费者可能延长换机周期，特别是在美国等高端手机主导的成熟市场。即便在发展中国家，若生活成本上涨，也可能抑制智能手机需求。 “在经济压力之下，日常必需品总会排在新手机前面。”分析师总结道。
琳琳总总04-22 23:52
黄金今日行情走势预测及黄金独家盘面交易操作策略建议
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涨，所以我们说目前技术面参考意义不大，关税一日不缓和，看涨就不要猜顶，回调就是给到做多机会，但实际上很难参考技术支撑位操作，胆大就直接做，稳健就观望等机会。　　　目前4小时短期支撑在5均线3452一线，极强形态回踩3452附近就要多，进一步支撑在早盘高点3445附近，这里也是回落做多支撑位，同时这里也是小时级别中轨附近，小时级别最大回踩支撑位。日内分水岭早盘低点3412，这里要是都破了行情就转弱了，从时间上看，亚盘黄金循环上升，欧盘还有二次冲高，重点关注欧盘强弱去布局美盘。今日黄金上涨看上冲3500美元，今年上涨预期看4200-4700美元。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3450-3460一线阻力，下方短期重点关注3405-3400一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm4763指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4763）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！
启蒙理财04-22 23:45
金价暴涨暴跌今日趋势怎么看？黄金行情走势分析操作建议
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拟对从东南亚四国进口的太阳能产品加征新关税，特朗普支持率降至重回白宫以来最低，市场避险倾向升温，金价大幅走强。而当下全球贸易紧张局势将持续，经济增长的担忧，通胀预期的担忧等等，都将继续支持金价。　　　黄金日线级别周一收报饱满涨幅100美金大阳K后，周二又直接续涨接近90美金，从日线可能感觉不出加速的味道，但从周线近三周持续大阳，涨幅超500美金的走势形态来看，是有些加速赶顶的味道。虽然今年整体的多头趋势丝毫不会受任何影响，但短期内可能会因为加速狂拉而出现一些多头出逃，尤其是马上五一假期，往往更加容易发生。因此接下来几日若3500始终无法再强攻突破，则回调关注382分割支撑3292、50分割支撑3228，极限是不太会失守3167太远，这几个位置也是五一假期内，再次等待波段看涨的时机，每次深蹲调整都是为了进一步延续多头趋势。　　　黄金4小时级别，当前MA5日均线支撑暂时勉强撑着，顶部是出现了大阴包阳的“黄昏之星”看跌形态，需结合后续K线形态，若连阴，继续大阴出现，那么此周期就开始承压，下方逐步会试探MA10日支撑3428，以及中轨3378-3372；黄金小时线级别：亚盘继续大幅续涨，但欧盘*3500一线冲高回落，暂时支撑中轨，欧盘的无力上攻，加大了今晚进一步下调的风险；一旦有效失守中轨，则延续下跌，最终今晚逐步可看66日均线处，也是图中白色通道的下轨处，大概3380一线；短期阻力10均线，以及白色通道反压点，集中3470-3480，刚好也是欧盘跌幅反抽618分割处；因此，今晚关注3470-3480，承压不上，则延续下调，逐步看3410-3400，强支撑今晚3380-3370范围。关于今天的操作，王启蒙在线wqm4763指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4763）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！
启蒙理财04-22 22:54
刚需杠把子！中移动才是真股王？
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附近。中国移动的业务集中于国内，受关税等政策影响较小。此外，公司的股息支付率能长期维持在较高的水平，能带来相对稳定的收益。在当前宏观环境不稳定的情况下，中国移动还是个确定相对确定性收益的稳健标的。二、经营数据：收入基本持平，利润稳步提升 2.1 收入端中国移动 2025 年第一季度总营收 2638 亿元，同比基本持平。分项来看，其中公司本季度来自于通讯服务的收入为 2224 亿元，同比增长 1.4%；来自产品销售及其他的收入为 414 亿元，同比下滑 6.8%。虽然公司本季度通讯服务收入小幅增长，其中个人通讯业务本季度小幅回落 1%。家庭通讯业务和政企业务，在本季度贡献了主要增量。对于在总收入中占比超过一半的个人通讯业务，具体来看： 1）移动业务客户数：公司的总用户数已经超过 10 亿，很难再有高增长。本季度同比仍有 0.8% 的增长，而环比上季度略有回落； 2）移动 ARPU：公司本季度的单用户月资费为 46.9 元，同比下降 2.1%。近一年来，移动端都呈现出资费下降的趋势。 2.2 毛利率中国移动 2025 年第一季度毛利率 55.8%，同比提升 0.7pct。海豚君将 “网络运营及支撑成本” 和 “销售产品成本” 列为营业成本，进而测算公司毛利及毛利率情况。公司本季度毛利率的提升，主要是公司本季度通讯业务占比同比提升，结构性地带动毛利率的提高。 2.3 经营费用端中国移动 2025 年第一季度经营费用 1145 亿元，同比下滑 0.9%，变化不大。海豚君将 “销售费用”、“雇员薪酬费用”、“折旧及摊销” 和 “其他营运支出” 四项都放在经营费用中； 1）销售费用：本季度 144 亿元，同比下滑 3.6%，占营收的 5.5%。公司本季度降低了销售及相关补贴（比如携转折扣优惠减少等），是导致本季度用户数环比下滑的一个因素； 2）雇员薪酬费用：本季度 372 亿元，同比增长 3%，占营收的 14.1%，本季度员工相关费用同比有所增加，这部分费用呈现一定的刚性； 3）折旧及摊销：本季度 479 亿元，同比减少 0.5%，占营收的 18.2%。随着 5G 等投资高峰期的过去，公司资本开支的下降，也会降低折旧摊销的相关费用。 2.4 净利润中国移动 2025 年第一季度净利润 306 亿元，同比增长 3.4%。在收入不增长情况下，利润端的增长，主要来自于毛利率的提升和经营费用端的减少。正如前文说的，财报中的净利润并没有反映出公司真正的赚钱能力。由于公司的折旧摊销高于资本开支，因此从税后现金性经营利润角度，公司本季度实现了 317 亿元，高于公司财报上的利润表现。因此，公司实际上比财报看到的情况，更会赚钱。
海豚投研04-22 22:46

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