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104%关税落地！国货替代机会又来了

近一段时间以来，随着对等关税落地，反制政策逐渐升级，进出口企业的正面临空前的压力。但，危机也同样带来转机。随着国际环境的不断变化，利用全球供应链降低生产成本的国际大牌也遭遇打击，国内消费市场的重心逐渐向本土品牌倾斜。这不仅对于国内制造业提出了更高要求，也为国内消费品行业国产替代的加速，带来了新机遇。 01 越南生产线上的耐克鞋还等待装箱，特朗普的超预期关税给了越南纺织代工产业当头一棒。 2024年越南纺织品服装出口额达440亿美元，美国是其最大市场，大量美国服装品牌的产能集中在越南。关税落地之后，尽管越南迅速采取措施，以零关税政策向美国政府示好，但也没能换得想要的结果。因此，自对等关税宣布以来，胡志明指数连日大跌，五天内跌幅近20%。作为纺织加工大国，越南，已经成为诸多海外大牌供应链不可或缺的一环。如耐克，从2019年开始，耐克在越南的产能占比激增，从12%激增至如今的51%。最新年报中，耐克表示，越南工厂生产了其一半的鞋子和四分之一以上的服装。拥有UGG和Hoka的美国服饰集团Deckers Brands也和越南有着深度合作，在越南拥有68家供应链合作伙伴。美国时尚产业协会（USFIA）统计显示，尽管经历了过去几年的贸易战，中国仍占据美国服装进口总量的32%，越南和孟加拉国各占据进口总量的21%和9%，构成了美国服装产业的三大支柱。目前，美国只有2.5%的服装和1%的鞋类为本土制造。因此，此次加征的关税，也无可避免地会影响到美国本土品牌，间接损害这些利用供应链进行大规模扩张的跨国企业的成本优势。作为劳动密集型产业，服装纺织行业的利润集中于品牌运营和销售端，而生产端的利润仅为2%左右。在此前提下，无论跨国企业选择产业回流，亦或是转移产能，迁往其他国家，势必都意味着更为高昂的成本，进而损害利润。数据显示，一旦对等关税落地，耐克在越南、印度尼西亚和中国工厂的产品成本将直接飙升超过30%。不仅如此，以目前的合作模式来看，暴涨的关税成本几乎都需要耐克来承担。生产基地几乎全部位于越南的华利集团近日表示，公司销售价格为离岸报价，运动鞋制造商与客户的价格定价机制是成本加成的定价模式，关税通常不会由制造商承担。因此，面临关税，耐克等国际大牌都避免不了涨价的命运，进而导致价格优势进一步丧失。而早在2018年，贸易战开始之后，国际大牌在国内的市场份额已经一再缩减。以阿迪为例，2018年，阿迪达斯中国区营收45.46亿元，总营收占比达到20.74%，为第二大单一市场。但当时间来到2024年，阿迪达斯中国区的营收反而降至30.97亿元，占比也下滑至13.08%，在几大市场中排名第四。耐克也面临同样的困境，耐克最新财报显示，2025财年第三季度，耐克亚太地区收入同比下滑10.07%，大中华地区批发渠道收入下滑达到16.8%。而新一轮关税带来的价格上涨，对于本已在国内陷入增长困境的耐克、阿迪等，无疑是雪上加霜。在国际大牌遭遇困境之时，这些国际大牌退出的市场份额，无疑给国内企业带来新的机遇。 02 尽管此次关税的力度前所未见，但国内企业对此已经并不陌生。自从2018年开始，关税就已经成为了悬在不同企业头上的达摩克利斯之剑。但关税也给了这些代工企业重新审视自己业务，加快多渠道布局的契机。同样的，2018年以来，关税也同样成为了国产品牌成长的机遇。 2018年以前，国内消费市场几乎以国际大牌为尊，不论是化妆品，还是运动用品，国际大牌在国内市场攻城略地，无往不利。 2018年开始，国货逐渐走入更多人视野。一份2018年的研究报告显示，2018年，已经有78.2%的消费者经常购买国货。而在这一年，最有代表性的莫过于，中国李宁登上纽约时装周，成为首个亮相该时装周的中国运动品牌。此后，“中国李宁”几乎成为国货品牌的代名词。在“中国李宁”火爆社交媒体之际，李宁的业务也迅速增长。 2019年，李宁营收同比增长31.85%至138.80亿元，净利润更是直接翻倍，同比增长113.93%至14.36亿元。可以说，“中国李宁”让李宁这个成立十几年的品牌在2019年开始焕发了第二春。李宁的股价在此之后也在三年时间内暴涨近20倍，从2018年的5港元/股，上涨到2021年最高点的102港元/股。同一时间段内，国内品牌服装也迎来整体大涨。 2018年至2021年之间，WIND港股品牌服装指数从1161.75点涨至最高的3457.52点，涨幅近300%。可以发现，在关税和贸易战的压力下，2018年开始，国货崛起成为消费市场热点，同样也带动了国货品牌在资本市场的关注度。在此次愈发凶猛的关税大棒之下，面向国内需求且在国内具备一定增长优势的公司，或许能获得更大的机会。一方面，国际大牌在国内市场份额不断缩减，面临更大增长危机，另一方面，国内体育市场的潜力正在加速爆发。 2025年中国政府工作报告中提到“大力提振消费”，尤其提到要通过赛事经济、体育旅游等，带动餐饮、交通、住宿等行业产生协同发展。加之国务院发布的《“十四五”体育发展规划》提出，今年，体育产业总规模将达到5万亿元，增加值占国内生产总值比重达到2%。对比其他发达国家，体育产业占GDP比重平均在2%至3%之间，美国更是超过3%，而国内体育产业目前1%的比重，仍有不小的发展空间。同时，随着“体重管理年”的持续推进，明确将运动作为体重管理核心手段，势必将带来品牌运动服饰的新一轮增长。市场加速增长和外部竞争减小的双重影响下，关税升级给国内品牌服装或将带来不小的机遇。在上一轮国货崛起逻辑中收获颇丰的企业，在这一轮国内消费崛起的逻辑中，或许也将迎来一定红利，比如李宁。靠着单品牌、多品类、多渠道的核心战略，李宁在跑步、篮球、健身、羽毛球、乒乓球和运动生活等六大核心品类上的均衡发展，在专业跑鞋领域，李宁已经成为目前国内跑鞋矩阵最全的跑鞋厂家，涵盖了竞速跑鞋、慢跑鞋、轻量跑鞋，核心IP销售突破1060万双。而在今年，在李宁还拿下了洛杉矶奥运周期中国奥委会（COC）的官方体育服装合作伙伴身份，将支持中国体育代表团后续的一系列重要赛事，获得高频曝光。这次重新“牵手”COC，或将带领李宁走向新一轮国货替代的领头羊位置。同时，高度本土化的收入，如今也成为了李宁业绩的压舱石。 2024年，李宁总营收中，中国大陆营收占比达到98.15%，反而受到海外市场的波动较小，在业绩自主这个维度考虑，面临关税打压，李宁的业绩也将更为稳定。和李宁类似，在国际贸易摩擦日渐激烈的环境下，企业的发展和生产逻辑，或许都将慢慢发生变化，投资者的投资逻辑也是同样。 03 结语随着国际贸易摩擦逐渐加剧，未来关税政策会发展到何种地步还未可知。但不论外部环境如何，拉动内需无疑是消费市场最优的解。对于企业而言也是如此，专注本土市场、提升创新能力、创造品牌溢价，或许将成为未来企业的发展主线。对于投资者而言，国货替代和业绩自主概念，将成为本土市场的独特优势，或许也将逐渐渗透至各个领域。在选择投资标的之时，投资者也可以重点关注核心收入来源高度本土化，以及在本土市场更具备竞争优势的企业，并结合企业创新能力等维度进行综合考量。（全文完）

格隆汇04-10 19:31

历史性时刻！大资金爆买

暂停“对等关税”90天消息一出，全球市场，强势反弹！港A市场也不例外，各大指数均大幅高开，虽然其后有所回落，但最后依然收涨，录得连续3日反弹。其中，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF(513770)今日盘中一度涨逾7%，成为市场一个亮点。值得注意的是，全球市场巨震之际，南向资金跨过香江爆买港股。昨日港股迎来历史性时刻，南向资金单日净买入额超355亿港元，创港股通开通以来最高单日净买入纪录。年初以来，南向资金累计净流入港股已超5695.83亿港元，为历史同期最高，显示出资金对港股市场的坚定信心。很明显，即使经历了周一的恐慌性下跌，资金对于港股，特别是科技资产的热情，并没有退却。而这一次下跌，很可能为后续的配置提供了好机会。 01 科技股全线反弹先简单复盘一下今天的行情，以大家最为关心的几个方向为例：第一，是科技板块，尤其是AI相关的，因为这些板块是过去数月科技资产重估的主角，是资金重仓的方向。可幸的是，AI科技今天的表现相当不错，尤其是之前跌幅比较大的果链。美国总统在讲话中表示，会考虑对部分美国公司豁免关税，苹果作为美国“旗舰企业”之一，被视为豁免的潜在候选。隔夜美股大涨，其中苹果大涨超15%，今天港股苹果概念股之一的高伟电子，曾一度大涨78.53%。除了果链，前期跌幅较大的NV链、T链，也出现集体反弹。大型科技公司表现也不错，以港股为例，互联网公司如BATJ，新能源整车公司比亚迪、小米等，均出现上涨。关于汽车股，还有一个利好催化，那就是中国汽车强势攻占俄罗斯市场。中汽数研日前公布了俄罗斯3月份汽车市场的品牌和车型销量榜。从品牌销量情况来看，中国汽车已在俄罗斯市场占据了主导地位，销量榜前十中有八个席位被国产品牌收入囊中。实际上，自2022年俄罗斯受到西方制裁后，几乎所有西方国家的车企都停止了在俄罗斯的生产和汽车出口业务，这为中国车企创造了机会。第二，是此前连续上涨的概念股。随着市场风格切换，这些板块出现回调，或者上涨势头减缓的情况，包括反制概念稀土、内需概念、农业概念等等。不过，这是预料之中的事。第三，是一直的避险之王--黄金。这个稍稍有点意外，因为局势缓和之后，黄金理应下跌，何况此前涨幅实在太大。但直到10日凌晨1点左右，现货黄金价格依然上涨，而且涨幅扩大至将近3.75%，创2020年以来最大日内涨幅。今天亚洲早盘的现货黄金，也持续拉升涨超1%，并且突破3110美元/盎司。可以看出，黄金仍是目前最热门的资产，高盛也认为，宏观经济风险和相对较低的投资者持仓为黄金价格进一步上涨创造了条件。另外，黄金和其他贵金属被豁免于新关税之外，预计美国今后也不会对它们征收关税。总的来说，今天股市的走势，出现了明显的切换，前期跌得比较大的，今天的修复也比较大。一些基本面比较好的资产，如AI科技，修复力度也比较强。而前期作为避险的资产，除黄金以外，则出现上涨动力衰减，或者直接进入下跌状态。鉴于懂王施政存在太多不确定性，投资者们也不宜因为一次大反弹，就认为反转来了，未来宽幅震荡的可能性还是比较高的，在这种环境下，又该如何做？ 02 胜率更重要在依然存在不确定性的市场环境中，如何走稳，可能比博取多高的赔率更加重要。至于如何走得稳？其实不外乎两个条件，一个是始终坚守真正的价值，强调标的公司有基本面、有护城河，且价值已经被市场充分验证；而另一个，选择一个比较好的时机介入，最好是市场大跌，价值被低谷的时候。这些公司在A股、港股上都存在不少，主要分两种，一种来自传统行业，可以是消费，可以是金融，也可以是基础设施，等等；而另一个，则来自代表未来的产业，以科技创新为主。说到科技创新，港股是一个绕不开的市场。因为这个市场上集中了诸多有着优质基本面、有宽阔护城河，且长时间被市场验证过的互联网科技公司，更重要的是，他们还处在AI前沿，代表着中国乃至全球的AI发展趋势，重金投入，积极突围，加速商业化，并已经逐步看到成果。虽然关税问题引发了股价下跌，但拉长时间看，关税更像是短暂冲击，并不会改变长期向好的趋势。兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，风雨之后见彩虹，面对短期的不确定性，要对中国有信心，要对中国股市有信心，保持中长期的战略性看多，珍惜中国资产重估进程中的调整期。这个调整期，其实也是一个冷静期，同时也是疾风知劲草的配置期。二季度的调整并不改变中国这一轮资产重估的核心逻辑，内因才是决定港股行情大趋势的核心变量。这几天恰逢市场下跌，而且砸得比较深，大致上也符合逢低介入的条件。近年来，通过指数基金的方式布局港股科技资产，受到越来越多人的欢迎。港股互联网ETF(513770)也成为资金布局港股的重要工具，近两日资金净流入额3.68亿元，其最新规模达40.62亿元。港股互联网ETF(513770)及联接基金(A类 017125；C类 017126)跟踪中证港股通互联网指数，对阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团的权重占比均超过10%，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳。 365编辑器港股互联网指数领跑本轮AI行情，自今年1月14日至一季度末，港股通互联网指数涨超33%，跑赢恒指、恒科指，弹性突出。走出底部区域的港股互联网指数最新市盈率(TTM)为20.8倍，处于近10年6.33%分位，仍是相对便宜的资产。 03 流动性后盾对于港股的认知，一般都认为是离岸市场，存在诸如两头都要依赖外部的问题，所以在过去数年，当国内经济增长下行，外围流动性又不尽如人意的时候，港股行情整体偏弱。不过，港股本身也在发生变化，最近不知大家是否留意到，在港股急挫的时候，南下资金买入港股反而达到历史记录。就以昨天为例，南下资金全天净买入港股355.86亿港元，创历史最高单日净买入纪录，对上一次最高为2025年3月10日，净买入296.26亿港元。简单地看，这可能只是一个数字，但背后的意义很大。首先，如果要从根本上解决港股定价过低的问题，就需要改变过去单纯依赖外资的情况，使得整个港股资金的来源地结构更趋合理，南下资金的加持，是其中一个解决方法，特别在重要时刻的加持，有利于降低整体港股的波动率，烫平周期，使得走势更加平稳，也有利于更好地保护投资者。其次，不管是当前还是未来，南下资金都有可能成为港股常规的、稳定市场的资金，从大的方面说，涉及到定价权的问题，从小的方面说，这也是稳定市场的直接需求。同时，南下资金的参与，也能够让国内的资金，更好地分享港股发展的红利。至于南下资金的体量，大家也需要有信心。要知道，中国有157万亿的居民储蓄、30万亿的银行理财，还有大量养老金、企业年金、社保、保险资金，这些资金都有资产配置的需求。同时，现在的无风险收益率非常低。另外，在政策积极引导下，港A已经具备价值投资的基石。以A股为例，2024年，我们的分红超过2万亿，加上回购，远远超过IPO、再融资和股东减持。港股更明显，港股的分红回购，也是远远超过整个融资额。有了这些后盾，可以预见，即使港股再度因为贸易摩擦而出现回撤，回撤的幅度都相对有限。 04 结语从4月2日，美国宣布对等关税引发全球市场大跌，到现在已经过去8天，最急速下行的时期大概率已经过去。有两方面的理由去支持这个判断，一是特朗普的风格，一上来习惯极限施压，将不好的东西快速拉到最尽，以达到逼迫对手让步、主动谈判的目的；二来他已经达到不少的目的，加上传出的边际改善信号，比如暂停关税90天，和多国领导人进行谈判等等。当然，不能完全排除再次出现极端情况，但只要没有出现极端情况，那么市场阶段性底部就会得到确认，然后逐步走向修复。虽然这一次关税问题远超预期，给市场带来了巨大震荡，下跌幅度也超过了很多人的想象，但乐观一点看，这未必完全是坏事，因为下跌在造成损失之时，也给日后的投资提供了逢低介入的机会。在过去几个月，港A上涨了许多，性价比优势没有之前明显，但这一次下跌，性价比优势又重新出现。在中国资产重估的大趋势面前，尤其是在中国科技资产积极有为，向上突破之际，恰逢市场剧烈调整，投资者也应该珍惜机会，积极作为。（全文完）

格隆汇04-10 19:31

特朗普突然变脸，传中国今日高层开会！全球大狂欢恐凶多吉少？

将暂时降低他刚刚对数十个国家征收的高额关税，这也缓解了此前疯狂的债市抛售潮。不过美国股指期货下跌，美元走软，因交易员将注意力转向对贸易战可能对美国经济造成长期损害的担忧。泛欧斯托克600指数上涨5.9%，有望创下自2020年3月以来的最大单日涨幅，此前自4月2日关税生效以来，该指数累计下跌12.5%。伦敦、巴黎和法兰克福的主要指数涨幅在4.1%至5.6%之间。所有板块均出现上涨，其中本月受打击最严重的银行业、矿业和能源板块分别上涨了9.4%、7.5%和7.2%。尽管如此，欧元区股市波动率指标（V2TX）仍维持在35点的高位，表明市场的剧烈波动远未结束。剧烈波动远未结束华尔街股指期货在前一交易日的大幅上涨后出现回调。纳斯达克期货下跌2%，标普500期货下跌1.7%。两大指数周三创下逾十年来的最大单日涨幅。与此同时，黄金在昨天暴涨超100美元后，日内再度上涨1%站上3100关口，10年期美债收益率下滑，投资者纷纷涌入避险资产。油价走低，布伦特原油跌破每桶65美元。周三特朗普宣布对几十个国家的惩罚性关税暂停，缓冲期90天，仅在对等关税生效不到24小时后做出此决定。不过，白宫仍对几乎所有美国进口商品维持10%的统一关税。 Forvis Mazars首席经济学家George Lagarias表示：“市场的压力显然对特朗普总统产生了影响，这促成了一波‘喘息式’反弹行情。关键的信息是，他在面对市场反馈时是有底线和界限的。” 这一政策转向推动全球股市上涨，从标普500指数周三大涨9.5%开始，带动全球市场情绪。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示：“我认为市场最初的反应更多是空头回补，这给了世界一个短暂的缓冲期，除了中国……因为此前市场已经开始为最坏情况定价。” 特朗普加大对中国的压力与此同时，特朗普进一步加大对中国的压力，将对中国进口商品的关税从104%上调至125%，该措施已于周三生效，以回应中国宣布自4月10日起对美国产品加征84%关税。许多策略师警告投资者，不要因股市短期回调就贸然“抄底”，因为未来的风险仍然很大。花旗集团全球财富管理负责人Andy Sieg建议客户在当前剧烈波动的市场中保持谨慎。 “伤害已经造成。他们已经打开了潘多拉的盒子，一句声明无法抹去已发生的事情，”Robeco集团多资产策略主管Colin Graham表示，“我们此时肯定会更倾向于卖出。” 这次关税政策的转向凸显出市场对特朗普施加的压力，后者试图通过创百年新高的关税重塑全球贸易秩序。国债的大规模抛售和多日来累积的金融紧张局势让投资者感到不安，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等商业领袖也发出了经济衰退的警告。西太平洋银行金融市场策略主管Martin Whetton表示：“全世界、政界和金融界都在惊恐地、而不是困惑地审视这一届政府，在债券市场崩溃、投资者质疑政府在关税这一最重大政策上的长期可信度之际，他们竟选择在优先签署一项增加淋浴喷头水力的行政命令。” 传中国高层今日开会尽管这次为期90天的“关税缓冲期”为各国政府与特朗普进行协商提供了时间，但这也可能延长全球企业和消费者的不确定性。同时，特朗普还将对中国的关税进一步上调至125%，引发市场猜测北京将采取哪些措施来缓解经济压力。马来亚银行股票交易主管Wong Kok Hoong表示：“至少可以确定的是，全球贸易不会完全停摆。‘中国+1’的供应链战略仍然可行，在接下来的90天内，大多数国家面临的10%关税是可操作的，企业有时间和空间调整供应链。” 人民币兑美元跌至2007年以来的最低点，市场开始猜测中国可能采取货币贬值措施。中国人民银行在市场开盘前将人民币中间价设定在自2023年9月11日以来的最低水平。中国高层领导人将于周四召开会议，讨论下一步应对策略。 forexlive指出，贸易紧张局势和不确定性预计将持续，尤其是在中美难以达成妥协的情况下。在当前贸易局势充满不确定性之际，加上中国选择通过人民币贬值作为应对手段，中国甚至可能在货币层面激怒美国，引发一场“货币战”。德意志银行策略师指出，目前仍在实施的10%的普遍性关税是几十年来最大规模的单次上调。他们称，特朗普的政策“变脸”表明，“政策不确定性的魔瓶已被打开，难以收回。” 债市疯狂抛售缓解在债券市场方面，本周早些时候美国债市出现剧烈抛售，类似疫情初期的“现金逃亡”情景，再度引发市场对全球最大债券市场稳定性的担忧。不过周四已有所缓解的迹象。美国10年期国债收益率下跌10个基点，至4.2985%，此前一度触及4.5150%的高位。英国国债在此前遭抛售后也企稳。不过，由于关税延期，投资者削减对欧洲央行降息的押注，德国国债价格下跌，2年期德国债券收益率一度上升19个基点。贝伦贝格银行经济学家Holger Schmieding表示：“如果未来几个月关税压力减轻，政策变得更清晰，那么美国和欧洲的经济增长可能会遭受短期冲击，但有望避免陷入衰退。” 投资者将密切关注周四美国30年期国债的拍卖，之前强劲的10年期债券销售缓解市场对特朗普政策可能吓退外国买家的担忧。另一个关注点是美国即将公布的通胀数据，预计3月消费者价格指数(CPI)将有所下降。

欧罗巴04-10 18:43

鞍钢股份：4月3日召开业绩说明会，投资者参与

现降幅可能略超 1%的表现。由于全球的关税政策巨变，不确定性还会进一步加大，不排除有降幅超预期的可能。问：公司对于东北区域钢铁市场竞争的应对举措？后续东北区域的钢铁产能发展的看法？答：近年来，公司加强东北区域市场的深入开发，围绕重点项目、直供客户、小微企业、外域替代四个维度，实施产品、交付、资源、客户、价格、供应链六大特色销售策略，提升东北区域市场占有率和控制力，增强市场话语权。2024年，公司东北区域销量同比提升 11.3%，2025年计划同比再提升 4%以上。2025年我们预计表观的消费量还要进一步下滑，区域内市场竞争还是比较强。产能优化是长期性、结构性的问题，需依赖政策的刚性约束，例如碳配额分配、环保等，与市场化淘汰的机制，如成本竞争、兼并重组等，共同发力。短期来看，环保与能耗不达标的产能可能率先失去竞争优势，中长期来看则需要通过技术革新优化布局来提升产业的集中度，重塑产业的竞争力。问：钢铁行业纳入碳排放交易市场对整个行业的影响及公司的应对举措？答：公司成立了双碳办公室，由董事长直接领导，明确了职责。举措上：一方面是加强双碳人才培养储备，开展专项培训，并和专业机构合作，搭建碳管理的跟踪平台。另一方面，在自身的生产工艺和生产过程中，加强碳的控制水平，把碳排降下来。在钢铁厂里，碳排放影响度最高的指标就是高炉燃料比，公司强化推进性价比采购，2024年燃料比指标同比下降了 30公斤。2025年，公司推进碱性球团使用，还有一些管理措施，燃料比数据还会继续下降。还有一个方面就是在能源管理上，包括能源消耗的管理、自发电比例的管理。节能改造是公司现在投入比较大的一个方面，按照极致能效标准来推动能源消耗降低。再一个方面就是超低排放的改造，前段时间辽宁有雾霾限产，通过超低排放改造企业如公司鲅鱼圈基地就没有受限产影响，所以未来国家可能从这个方面实施限产的硬措施，去控制或者限制能环不达标企业的生产。再有就是焦炉煤气利用，在发电以外，去年公司投产了一个这方面的项目，目前看，该项目的排碳效果比发电还要好，在公司其他基地也在推广。总之，从人才政策解读应对、碳的管理、碳交易准备、节能改造、生产工艺流程的优化等方面，公司都在开展相关的工作。公司实施的比较成熟的降碳措施，一个是常规的多数企业都能做的，就是长流程的大废钢比；第二个是就是高比例球团使用，依托鞍钢集团的铁矿资源，做高碱度球团，公司现在投产了一个年产 400万吨球团的产线，降碳效果很强，大约有 30%的降碳效果，该工艺已经打通，这个是鞍钢股份的特点。还有公司做了一个 1万吨硫化床项目，属于全球首发，去年投产试验。虽然产量不大，但该项目金属化率还是比较高的，降碳幅度比较大，如果使用绿氢，该流程可能就接近零碳。所以，在降碳这方面，公司一直在做一些工作，大概形成了几个比较成熟的路径，并且还在进行前沿的技术研究和储备。问：公司对于行业产量调控的预期？答：对于产量调控的问题，公司管理层也在高度的关注。目前公司尚未接到东北地区相关的规划和要求，但是作为一家负责任的钢铁企业，我们将根据市场需求情况，坚持以销定产，同时我们要维护市场秩序，不断的优化自身的产品结构，用高品质的产品来支持制造业的发展，同时也支持钢铁行业的高质量发展。如果下一步国家出台了东北地区的相关政策，公司也将严格执行，同时也抓住契机，把产品结构进一步优化升级。问：公司投资规划？答：2025年及未来，公司投资重点是现有产品线的升级改造，提升产品的核心竞争力。公司产品中，品牌影响面第一就是中厚板，如海工钢、能源用钢，中厚板产品广泛用用于国家的重要战略工程上。接下来就是汽车钢。公司再有潜力的就是硅钢，虽然公司的硅钢产品的在行业里边不是在第一梯队，我们正在奋起直追。还有重轨产品，鞍钢股份和同集团的攀钢的重轨占了全国 50%以上，出口上更是占到了 80%，随着一带一路建设，重轨走出去也比较多。目前国内新建铁路可能不是太多，特别是在东北区，将来公司的重轨往海外走可能是发展方向。所以未来公司的投资围绕这些战略产品在市场当中的竞争力水平提升。提升自身的装备水平和科研研发水平，也就决定了公司产品的竞争力，也就是产品的高端化可能是占投资比例比较大的。第二投资重点是数字化方面，数字化投资上我们现在进入了第二个阶段，原来在大集控、“黑灯工厂”、“透明工厂”投入了好多，现在看这些的质效不一定是最好。我们数字化的过程要从底往上开展，首先就是测量体系的建设，就是在生产过程中的检测能力——仪器仪表的投入，它是最基础的，存在产线水平不均的问题。第二步是数据治理。在测量数据上来之后，公司做了一年的数据治理，基本完成。接下来就是数据挖掘、应用和数字化转型。公司按照这个路径去做，可能有些投资不是显性的，但是这些都决定公司未来的数字化转型是不是成功。接下来就是根据我们的情况，围绕某些产品要升级，可能涉及新建产线。还有就是围绕下游客户的要求，做相应的加工配送产线等的建设。下游企业对我们要求越来越高，第一个是信息化的联通，下游客户也要掌握公司生产的情况，可能需一定投入，把信息化连上。更重要的是下游客户对加工配送的要求，比如船厂，过去是我们做好船板，船厂回去理货。现在船厂提出要我们给加工。未来的发展方向，不光是船板产品，比如硅钢的销售配送可能我们都要去做一些加工，所以围绕这个品牌服务能力建设也是我们投资的重点。当然，公司投资也要看经营能力和负债率管控等方面要求，我们自身是比较清醒的，一方面要省钱，一方面要挣钱，完了再花钱，让企业持续发展。问：公司应对经营压力的举措？答：2025年，公司将全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，以及中央经济工作会议精神，习近平总书记在辽宁及鞍钢集团本钢考察时的重要讲话精神，深化我们的“五型企业”建设，全力打好“五大攻坚战”，“干”字当头增强信心，迎难而上，奋发有为，为高质量完成我们“十四五”规划的目标贡献力量。在激励机制上面，公司要进一步推进更深层次的精准化考核，差异化设置考核指标，实施“强激励、硬约束”的机制。自上而下实现契约化管理，岗位绩效指标要全覆盖，实现“双跑赢评价”。同时加快变革步伐，实现职工由被动干向主动干的转变。在产品结构上，我们聚焦客户的需求，实现绿钢产品的量产，抢占绿色发展的先机；推动产业结构优化升级，坚持做优存量和做强增量并举，提高资源的配置效率；聚焦重点领域的潜在需求，推进产品的迭代升级工作，在新型高强塑汽车钢、能源用钢，高技术船舶和海洋工程用钢等方面，取得新的突破。同时瞄准最前沿的材料需求，明确新材料、新产品的研发方向，加快成果的转换应用。在成本管控上，强化预算管理，深化对标协同，探索全流程、全要素的降本工作，加快补短板、缩差距。持续深化系统降本工作以及性价比采购，强化协同采购，不断降低采购成本。动态化优化能源配置，加快节能项目的投运，加大能源外销力度，提升能源降本的创效能力。问：出口退税的影响及公司的应对举措？答：近期公司也受到了关于出欧尤其欧盟出口配额调整的影响，公司也相应进行了分析和制定了应对的措施，主要是几个方面，第一个是通过调结构、调区域，重点关注一带一路进行调配，降低对公司的影响和损失。从出口的规模上，公司还是坚定在去年的基础上，规模稍微下降一些，但是出口结构的调整要提高一些，力争以出口渠道的拓展和品种结构的优化来实现出口数额整体不降低。问：公司一季度生产经营情况及二季度预期？答：一季度钢铁行业整体生产经营水平从盈利空间来看应该是有所转变的，从行业的对标数据来看，一月份和二月份整个行业应该是在盈亏持平的一个水平。公司也实施了很多重点工作，聚焦从采购领域、销售领域以及中间加工成本的全流程的从预算指标到分解举措的落地，从一季度目前经营来看，应该说与行业的趋势比较接近。二季度的生产经营从目前情况看存在着较大的不确定因素，特别是美国关税的加征，整个经济形势和钢铁行业形势也存在一个变化。下一步要看国家相应的一个政策出台以及大家都关注的限产举措是否落地等情况，结合我们自身情况，进行产品的升级和结构调整。公司也将密切关注于外部宏观环境的变化，包括行业的相关政策，以及我们自身的情况，进行相应的经营举措的应对，争取能够实现一些关键的领域上有所突破。问：公司估值管理举措及估值水平预期？答：公司按照相关要求制定了估值提升计划，主要聚焦价值提升能力，侧重于产品的竞争力、成本的压降、科技的赋能，也加强了数字化转型以及推进绿色低碳发展这些方面来全面去提升公司经营能力，也就是价值创造能力。同时，着眼于国家政策以及证券市场等各方面的相应要求，我们也会考虑适当的情况下，采取回购举措，同时更加关注于信息披露质量提升以及投资者关系的进一步建立和维护，进一步增进资本市场的认同度和认可度。对于合理的估值水平，这是由多方面因素所决定的，如钢铁行业的整体情况以及资本市场的现状，需要结合起来和综合评价，我们也希望在公司自身的不断努力下，在广大投资者的关注下，公司的估值水平能够相应的提升，也改变公司目前市净率在行业落后的状况，给股东和股民予以回报。问：关于出口关税近况的看法？答：根据我们的测算的，去年中国向美国的间接出口涉及到的钢材大概在 1660万吨左右，随着美国关税的进一步的加征，尤其是对等的关税，还有就是贸易逆差比较大的这种行业的产品，加征的关税进一步提高，应该讲影响确实是在今年会进一步显现。今年到目前为止，还是有一些抢出口的表现，所以结合目前的出口量以及政策出台，对执行的时点和实际上影响的预判，我们觉得今年对美的钢材间接出口的影响量大概是在 400万吨左右。毕竟就是有一些下游用钢的产品对美的出口还是会维持一定的出口量，尽管在关税加征的背景下呢。对于钢价的表现，我们做了一个基准的预判，就是假设中国的经济能够实现 5%的增长，我们原本判断的钢材均价的可能大概有一个 5%左右的降幅。现在随着美国的关税的进一步加征，关税幅度还是有一些超预期，所以从这个角度看，我们看的比较悲观预判，钢价降幅可能要在 8%或以下。当然了，我们也讲有一个可能存在的相对乐观的情景，那就是两会提出来的钢铁行业要继续控产的政策的落地执行，如果这个政策执行的力度比较大，尤其是如果我们假定有 5000万吨左右的控产的，那么尽管考虑到出口关税的变化带来的一个减量的影响，实际上国内供需还是会呈现一种相对就是偏紧的这样一个表现。如果是这种情况，我们认为钢材均价反而可能会略有上升。谈到怎么破局的问题，我们是觉得，一方面企业就是确实要进一步的降本增效，另外就是我们也认为要更加关注的在这样一个不确定性上升的背景下去全面防控风险。可以归纳为“四舍五入”，“四舍”就是对于那些存在污染排放，还有无效的产量和产品，要坚决的断舍离。另外，我们要树立经营性的思维，就是建立人性化的这种体制。还有，培育新增长曲线，打造有竞争力的产品，争取实现了正的现金流。“五入”就是要快狠准，从国家的政策建议看，我们也是说今年要把行业控产的这项工作落实好，而且我们认为它是能起到定海神针的作用，这个政策未来的可能出台必须是一锤定音，不能含糊，不能走偏。在执行中要贯彻到底，要贯彻到位，只有这样，钢铁行业才能够更好的去抵御外部的压力加大，也才能更好的破局。问：公司现金流情况？答：现金流是一个企业的血液，也决定了企业的潜在的实力。公司现在现金流总体情况还是非常好的，去年主要流出是投资于有利于未来产品升级和数字化建设各方面的一个长期发展的投资。另外，从自身的融资能力来说，公司的资金的授信储备是充足的，各种融资的工具也是非常齐全的。总之，公司资金存量合理，授信储备充足。鞍钢股份（000898）主营业务：黑色金属冶炼及钢压延加工,以及相关产品的销售与服务。鞍钢股份2024年年报显示，公司主营收入1051.01亿元，同比下降9.06%；归母净利润-71.22亿元，同比下降118.8%；扣非净利润-72.02亿元，同比下降117.25%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入258.4亿元，同比下降12.78%；单季度归母净利润-20.38亿元，同比下降78.46%；单季度扣非净利润-21.18亿元，同比下降79.19%；负债率51.61%，投资收益5.56亿元，财务费用2.66亿元，毛利率-3.54%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2886.93万，融资余额减少；融券净流出94.85万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-10 18:40

中美贸易战升级，小心人民币贬值激怒美国！黄金惊天暴涨后冲上3100，很难不看涨？

尽管美国总统特朗普宣布对大多数国家的关税将暂停90天实施，但与此同时，他将对中国的关税从104%进一步提高至125%，以此回应中国的反制。由于美中贸易战升级，周四(4月10日)国际黄金价格继续上涨一度站上3130美元。截至发稿，现货黄金上涨0.9%，至3110美元附近，延续周三创下的自2023年10月以来最大单日涨幅。昨日金价一度上涨3.9%，最终收盘上涨3.4%，或100.77美元，较上周创下的历史高点低不到100美元。 WisdomTree的大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我们现在生活在一个极度不确定的世界里，我们根本无法预判这场贸易战会如何发展……我认为在今年剩下的时间里，黄金还会持续上涨。” 周三，特朗普宣布将暂时降低对几十个国家刚刚加征的高额关税，但与此同时，他将对中国的关税从104%进一步提高至125%，作为回应中国对美国产品征收84%关税的报复措施，这些举措加剧人们对世界两大经济体将陷入一场严重贸易战的担忧。美国彭博社报道称，由于美国总统特朗普的关税议程引发的困惑促使投资者购买贵金属作为避险资产，黄金价格周三创下18个月来最大单日涨幅。 forexlive指出，今日黄金再度上涨1.3%，突破3100美元大关，欧洲交易开始前走势强劲。尽管特朗普宣布暂停90天的互征关税在一定程度上缓解了市场对黄金的追捧情绪，但随着这场关税战逐渐演变为中美之间更广泛的贸易战，黄金在事态发展之后依然受到持续买盘的支撑。 forexlive表示，在当前贸易局势充满不确定性之际，加上中国选择通过人民币贬值作为应对手段，无论局势如何发展，黄金似乎总能找到上涨的理由。近期金价自历史高位的回落反而增强了黄金的吸引力，许多“黄金多头”一直在等待一次回调或修正后重新进场。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“总归一句，黄金仍被视为一种规避不稳定因素的工具。我们面临的情况是，关税正在成为一个大问题，而通胀预期正在升温，表现为收益率上升。” 美联储上月会议纪要显示，政策制定者几乎一致认为，美国经济正面临高通胀和增长放缓的双重风险，一些成员指出，美联储可能面临“艰难抉择”。投资者目前的关注焦点是格林威治时间12:30将公布的美国消费者物价指数（CPI），以判断美联储未来的货币政策走向。目前市场预计美联储将在年底前累计降息84个基点。黄金通常被视为在地缘政治与经济不确定时期的避险资产，在低利率环境下表现更佳。自去年以来，现货金价一直维持上涨趋势，今年以来已累计上涨超过18%。 Shah补充道：“我对黄金的预测是一年后涨到3600美元，而且存在显著上行风险，我不会对其涨到4000美元感到惊讶。” forexlive称。从目前来看，依然很难找到不看涨黄金的理由。贸易紧张局势和不确定性预计将持续，尤其是在中美难以达成妥协的情况下。此外，各国央行仍在持续增持黄金，中国甚至可能在货币层面激怒美国，引发一场“货币战”。再加上黄金ETF的买入力度尚未完全跟上价格走势，这虽然是个双刃剑，但也可能意味着更多的上涨空间。该机构认为，仅凭中美贸易对抗持续，以及中国选择货币贬值这两点，就足以保持对黄金的看涨立场。

欧罗巴04-10 18:26

美元指数下跌的背后：信心危机渐显

。尽管如此，华尔街的分析师们因特朗普的关税政策继续对美元持悲观态度。这与今年早些时候形成鲜明对比，当时特朗普的减税与关税政策被视为美元反弹的积极驱动力。今年2月，美国财政部长斯科特·贝森特曾明确表示，“强势美元的政策与特朗普总统的连贯一致。” 高盛在此方面曾与许多分析师持相似看法，认为关税将会增强美元的价值。然而，高盛的外汇团队在最新的分析中表示，美国美元的弱势“将持续并加剧”。继德意志银行发出警告，在当前环境下我们应“警惕美元信心危机”后，法国兴业银行也发出了类似的忧虑。与此同时，在衍生品市场上，许多对冲基金已大幅减少了美元多头押注，自1月份以来达到了近期低点。来源：彭博社关税为何未能如预期提升美元？美国长期以来依赖贸易逆差来向全球输出美元，从而维持其货币的流动性霸权。然而，特朗普的“对等关税”政策直接冲击了这一机制。当前的关税政策与1930年《斯姆特-霍利关税法案》具有高度相似性。历史数据显示，1930年全球贸易额大幅下降66%，而世界银行预计到2025年，这一关税政策可能导致全球贸易量下降12%。另一方面，这种政策也可能引发美元货币体系的崩溃：当年金本位制的崩溃与今天美元体系面临的信任危机如出一辙。虽然特朗普于4月9日宣布暂缓除中国外的对等关税，但投资者对美国作为全球经济基石的地位愈发感到失望。投资者长期对美国经济的担忧汇丰银行全球货币研究主管保罗·麦克尔指出，美元的走向关键在于投资者对美国经济前景的预期。如果市场持续认为美国经济将会放缓，这将降低美元作为避险资产的吸引力。高盛在周三的报告中认为，美国进入衰退的概率已上升至65%。虽然在特朗普宣布暂停关税后撤回该报告，但仍将经济衰退视为基本预测。而根据彭博社对100位经济学家的调查，92%的人士预期美国将面临经济衰退。阅读更多：华尔街共识美国将面临衰退，前纽约联储行长称滞涨或为最佳结果美国资本外流现象美股市场在关税宣布后的四个交易日里经历了剧烈的抛售，虽然周三有所反弹但是标普500较之前高点仍大幅下跌。2025年3月的数据已有表明，国际投资者开始减少了对美国股票的持有比例，部分资金流向了欧洲和亚洲市场。投资者的抛售活动导致美元供应激增，进而施压汇率，引发贬值。根据《华尔街日报》数据，自2001年以来，美国与欧洲股票的收益差异与美元与欧元的波动存在70%的相关性。这表明，美元的部分强势来源于经济生产力的相对增长，这在很大程度上受到了硅谷巨额利润的推动，使美国产生了大量技术产品和服务的出口。当前市场可能正在预期另一种结构性变化。一项再武装计划正在加速人们对欧洲经济复苏的希望，同时，美国的增长故事则因保护主义和中国的人工智能挑战者而受到影响。这种结构性的变化可能促使美股投资者流向其他市场。此外，与美国金融市场的不确定性相比，欧洲的金融环境似乎更为清晰。如果欧盟不对美国的关税政策进行报复，虽然GDP增长可能减缓，但预计通胀不会像美国那样加速。因此，欧洲央行的任务相对容易，它有能力降低利率，从而提升欧洲股票和债券的吸引力。最近几天，市场出现了美股、美债和美元同时下跌的现象。德意志银行表示，美元进一步贬值，加上美国股市的下滑和债市溢价的上升，是美国资本外流加速的“强劲市场信号”。特朗普承诺填补预算赤字或削弱美元他计划延续2017年的减税政策（原定于2025年到期），如果再叠加新的企业税减免，根据美国国会预算办公室的模型，预计未来十年联邦赤字将增加7.5万亿美元。尽管特朗普提出的全面关税政策声称“通过关税填补赤字”，但实际年收入仅约2250亿美元，远不能覆盖减税造成的财政缺口。德意志银行预测，美国需通过美元贬值40%来消除贸易赤字，然而，如果特朗普政府无法通过关税实现这一目标，可能被迫默许或主动引导美元贬值。历史上，1985年的《广场协议》曾通过美元贬值来解决贸易失衡，但如今美国的债务规模（36万亿美元）远超当年，贬值可能引发更为严重的资本外流。美债抛售与流动性问题自上周四以来，10年期国债收益率急剧攀升，迫使对冲基金削减杠杆，引发了“卖出一切”的潮流。美国国债的期限溢价（Term Premium）也从负值转为正值，长期国债的风险补偿要求大幅上升。鉴于抛售的激烈程度，市场普遍担忧外国投资者可能会开始出售美国国债。特朗普希望实现对外贸易平衡，而那些拥有巨大贸易顺差的国家往往会利用这些顺差购买美国国债。过去十年，外国对美国国债的持有量从6.1万亿美元增加到8.5万亿美元，占比上升至30%，其中最大持有国为日本（1.06万亿美元）、中国（7590亿美元）、卢森堡（代表欧洲投资基金，4240亿美元）和加拿大（3790亿美元）。如果这些国家停止当前的购买模式或开始抛售美国国债，这将可能刺激收益率上涨，给美国经济带来重大阻力，进一步加大美元的下行压力。市场的真正主线实则是流动性问题。SOFR与联邦基金利率之间的利差持续扩大，这是早期信号的典型表现，这一趋势让人联想到2019年9月的情景。系统内的储备分布不均，大型银行与区域银行的准备金结构差异，加上逆回购（RRP）余额的快速消耗，以及量化紧缩（QT）未停，构成了典型的流动性枯竭路径。美元流动性危机促使各国加速外汇储备的多元化。在典型危机环境中，市场通常会囤积美元流动性，以确保为其基础的美国资产提供资金。然而，当前的动态似乎截然不同。德意志银行指出，“市场已经对美国资产失去信心，因此它不是通过囤积美元流动性来解决资产负债错配，而是积极抛售美国资产本身。” 这家德国银行表示，“我们现在看到这一过程发生的速度超出了我们的预期。”这一过程是否能够保持有序，还有待观察。全球金融体系中威胁短期美元流动性供应的信用事件，显然是最大的不稳定因素，这可能使美元的动态更加复杂。原文链接

TradingKey04-10 18:21

许浩：4.10黄金行情还会大幅回落吗？今日行情如何把握

院听证会上释放明确信号：短期内不会放宽关税政策，并强调企业承受的短期阵痛是重塑美国制造业竞争力的"必要之恶"。这一表态意味着全球贸易紧张局势将进一步升级，供应链调整压力持续加大。目前美国正与50多个国家展开密集谈判，但美方立场强硬——唯有贸易伙伴实质性降低关税及非关税壁垒，才可能考虑减免关税。值得注意的是，部分国家采取的报复性措施已促使美国进一步提高相关商品关税，部分品类税率甚至攀升至104%。从市场情绪来看，贸易摩擦升级带来的不确定性将直接刺激黄金的避险需求。回顾2018年贸易关税时期，市场避险情绪推动金价累计上涨18%，这表明在贸易紧张局势下，黄金作为传统避险资产往往能获得有力支撑。　　　　从通胀传导机制来看，新关税措施将通过提高进口商品价格直接推升美国国内通胀压力。在通胀预期升温的背景下，黄金的抗通胀属性将更具吸引力。投资者需密切关注美国10年期通胀保值债券收益率的变化趋势，一旦实际利率走低，将为金价提供额外上行动能。　　　　今日行情重点操作建议日内重点关注上方3140-3135一线阻力，下方重点关注3050-3060附近一线支撑。操作上以高空为主。低位多单如要参与切记带好防守（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）　　　　原油消息及技术面分析：　　　　周三（4月9日）国际原油价格再遭重击，市场对全球经济衰退的担忧日益加剧。周二布伦特原油期货下跌1.39美元，跌幅达2.16%，收于每桶62.82美元，美国原油期货下跌1.12美元，跌幅为1.85%，收于59.58美元。这是两大油价基准自2021年以来首次双双跌破关键支撑位。　　　　而周三亚盘时段，美原油惯性走低，盘中跌破57美元，短期加速之后或将存在超跌反弹的可能性，但空头趋势尚未改变之前，维持谨慎。全球贸易冲突升级成为打压油价的核心因素。美国政府宣布自本周三起对亚洲国家商品加征104%的关税，因该国未在截止日前取消此前对美国商品的34%报复性关税。白宫官员表示，“美方将强制执行新一轮惩罚性措施”。在地缘政治与经济基本面共同恶化的背景下，原油市场正在经历典型的“宏观悲观+供需错配”行情，油价短期内恐将维持弱势震荡格局。当前布油与美油价格已双双跌至2021年水平以下，市场将密切关注全球贸易动态是否进一步升级。　　　　目前行情建议在关注上方63.0-.62.5一线阻力，下方重点关注55.0-55.5附近一线支撑。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　　　行情瞬息万变，文章建议只是一时思路，具有一定的时效性，盘中具体进出场点位可以添加许浩老师咨询，届时会在线下临盘择机给出及时现价单！如果你在投资路上遇到了困扰，把握不住行情，找不到方向长期处在亏损中，不妨可以和许浩老师聊聊，或许我的一句话，能帮你突破困扰很久的技术瓶颈，没有尔虞我诈，只有一颗真诚的心；没有百分百的准确，只有稳定的盈利；让每一个盈利都真切并真实的让你感受并为之受益！

许浩说金04-10 18:16

黄金爆炸性行情仍将继续？继续做多！走势分析

【黄金分析】　　　　　　黄金目前在关税的影响下有较大的波动，从周三的暴涨可以看出，黄金的避险情绪再度升温，当前在3100上方，这里是上涨的第一目标点，继续上涨的话上方可以看到3150，所以上方还有较大空间。另外，今天美盘将公布CPI数据，这个数据也会带来黄金的异常波动。　　　　今天的国际黄金还是在关税的影响下有较大的波动，从周三的暴涨可以看出，黄金的避险情绪再度升温，当前最高在3130，这里是上涨的第一目标点，继续上涨的话上方可以看到3150，所以上方还有较大空间，大家注意尽量顺势交易。　　　　从技术面来看，日线一根顶天立地阳线直接改变了前期的极弱调整状态，现在阳线破位布林中轨，拉高均线放量，那么，黄金就进入了多头趋势的极强状态，在此状态下要继续上涨至前期高点3150，所以，今天主方向肯定是看涨。　　　　现在的4小时周期布林刚刚开口，单边走势才走出第一波力度，下一波再涨到日线周期高点问题不大，所以，4小时周期只要回落到单边均线支撑上就是做多的机会，下方支撑在3070附近，而小时线周期的上涨则放在3060附近　　　　投资策略：黄金3100多，止损3090，目标3150 　　　　2.行情瞬息万变，文章策略有延时，届时有待实盘实时策略调整，本人咨询热线有更改，请大家请知悉；　　　　（若对行情有疑问或操作不理想的朋友，欢迎及时咨询我，可关注头狼微亻言：MADA6233，获取更多实时指导！）　　　　【往期本人实盘朋友翻仓案例】欢迎来咨询、来交流、来体验！本人一对一微亻言：MADA6233 　　　　　　相识是缘，相知则是份。我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。团队指导群内免费体验，全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单，欢迎大家考察(绝对真实有效，杜绝虚假，欢迎前来体验、学习交流　　　　【关于头狼】　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏　　　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金04-10 18:03

特朗普关税战：世界变了，你准备好了吗？

图片] 最近大家都在聊特朗普掀起的这场关税大战，表面上看是为了让制造业回流美国、搞贸易平衡，可这事儿真没那么简单。它不是特朗普一时脑子发热拍脑袋决定的，而是牵动了全球经济、政治、地缘政治的深层变化。桥水基金的老大达利欧就说过，这场关税战背后藏着世界格局的大洗牌。今天咱们就来掰开揉碎了聊聊，看看它到底带来了啥。一、货币秩序的坍塌：美元还能撑多久？ [图片] 先说第一个大变化：全球货币秩序的动摇。这得从二战后说起，那时候美元跟黄金挂钩，后来又跟石油绑定，成了“石油美元”，地位无人能撼动。美国靠着这套体系活得挺滋润，印点钞票，世界各国辛辛苦苦生产的廉价商品就源源不断送到美国人手里。可对其他国家来说呢？忙活半天换来的就是一堆绿纸。没钱了咋办？美国就印呗、借呗。现在美国欠了36万亿美元的债，成了全球最大的债务国。这36万亿啥概念？美国3亿人，换成人民币，平均每人背个七八十万的债，这咋还啊？这债务里头，有9万亿2025年到期。还不下怎么办？新债都借不下了，美国就得违约。违约了，信用崩盘，美元体系也就跟着塌了。这就是特朗普关税战背后的一大推手，叫“殊死一搏”。他搞关税战，说白了就是“巧取豪夺”，想从别国身上多抠点钱回来。可这么一来，美元地位就不稳了，全球货币秩序跟着动摇。一个秩序塌了，再建新的，得花多少年啊？有人说，这就像击鼓传花，出来混迟早得还。可这花传到最后，谁接盘啊？日本、咱们国家这些大债权国，买了那么多美国国债，压力可不小。所以这不是短期的事儿，是个长期变化，未来几年咱们都得盯着看。二、国内政治秩序的乱象：合作没了，撕裂来了再说第二个变化，美国和不少国家的国内政治秩序乱了套。特朗普回归后，从2016年到现在，整个西方右翼思潮又起来了。啥是右翼？就是民族主义，美国喊“美国第一”，欧洲那边喊“法国第一”“德国第一”，反移民、反全球化，甚至有的还反欧盟。他们就觉得自己国家利益最重要，啥双赢、多赢，不信！觉得你赚了我就亏了，我赚了你就得亏了，零和博弈呗。 [图片] 这风气在美国国内特别明显。以前共和党和民主党还能坐下来谈谈，妥协一下、合作一把，现在呢？完全撕破脸了。美国对外横，对内也是这样。国会开会，民主党不管共和党说啥都反对，共和党也一样，妥协没了，政治秩序崩了。你看现在，美国两党斗得跟仇人似的，连基本共识都没了。这不光是美国的事儿，欧洲也差不多，只是慢半拍。比如德国、法国，有些右翼政党也开始抬头，反欧盟的声音越来越响。这不是特朗普一个人在战斗，是整个右翼、保守力量在崛起。原来的政治秩序，比如美国一直标榜的法治、民主这些，都被压着打。有人说，这是西方政治的“变异”，以前讲规则、讲合作，现在全凭谁嗓门大、谁拳头硬。所以这第二个变化，也是全球性的，影响深远。三、地缘政治的大洗牌：拳头大说了算第三个变化，是地缘政治的大洗牌。二战后那会儿，各国领导人不少都经历过战争，知道打仗多惨，所以才有了法德和解，才有了欧盟。可现在呢，那批有历史大局观的人走了，接班的有些是小年轻、商人，把国际政治当儿戏，规则也不当回事儿。联合国是啥？靠边站。特朗普的逻辑很简单，桥水基金的达利欧也说了，就是“实力即规则”，用咱们通俗的话讲，“拳头大说了算”。看看他对欧盟、对乌克兰咋做的。以前美国支持乌克兰打仗，现在呢？直接要把乌克兰的矿产权益切一半过来，普京都没这么狠啊。格陵兰岛想拿，加拿大还想变成美国第51个州呢。以前美国好歹还尊重点国际规则，现在啥联合国、世贸组织，全不放眼里。这可不是小打小闹，是地缘政治的彻底变脸。这种变化对全球影响太大了。比如乌克兰的事儿，直接让欧洲傻眼；加拿大那边的想法，更是把北美格局搅得一团乱。以前国际秩序多少有点章法，现在全凭实力说话。这不是短期能平息的，因为规则没了，重建得花时间。未来十年：全球化受阻，民族主义抬头 [图片] 这三大变化——货币秩序塌了，国内政治变乱了，地缘政治洗牌了——都不是偶然的，是世界大潮流。特朗普干四年，可能再来四年，后面调整还得时间。未来十年，全球化受阻、民族主义抬头是挡不住的。“美国第一”“法国第一”这种声音会越来越响。为啥这么说？因为这股潮流不是以天、以月、以年计的，是以十年为单位的。按照美国的政治周期，特朗普这四年掀起的风浪，后续还得发酵。货币秩序的重建，政治妥协的恢复，地缘规则的重塑，哪一个不是大工程？所以未来十年，咱们得做好准备，面对一个不太一样的世界。有人可能会问，这对咱们普通人啥影响啊？其实挺多的。比如全球化受阻，进口货可能贵了，出口也难了；美元不稳，汇率可能乱晃，咱们手里的钱买啥都得算计着点；国际局势乱了，出国旅游、工作可能都没以前方便了。当然，也不是全是坏事儿，民族主义抬头，可能倒逼咱们自己更强、更独立。结尾：世界变了，咱们咋办？总的来说，特朗普这场关税战，表面是贸易纠纷，背后是世界格局的大变局。货币秩序的坍塌、政治秩序的撕裂、地缘政治的洗牌，这三板斧下来，全球化的黄金时代算是告一段落了。不管你愿不愿意，这世界已经变了。那咱们咋办呢？普通人能做的，就是多关注、多了解，别被表面的热闹蒙了眼。未来十年，可能是动荡的十年，也是机会的十年。特朗普掀起的这股风，咱们得学会在风口里站稳脚跟。你觉得呢？这事儿到底会咋发展，欢迎留言聊聊你的想法！

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